Про облигацию ТрансКонтейнер П02-03

📡 ЗАСЛОН 002Р-01: до 17,5% на три года 9 сентября ЗАСЛОН собирает книгу нового фикса. По структуре всё удобно: ежемесячные выплаты, без оферты и амортизации. Но у компании есть важная особенность — рейтинги расходятся: ruA- от «Эксперт РА» и BBB+(RU) с позитивным прогнозом от АКРА. ⠀ ⚙️ Параметры выпуска — объём — 2 млрд ₽; — фиксированный купон — до 17,5%; — расчётная эффективная доходность при размещении по номиналу — до 18,98%; — выплаты ежемесячные; — срок — 3 года; — без оферты и амортизации; — номинал — 1000 ₽; — книга — 9 сентября, размещение — 14 сентября; — доступен неквалам. ⠀ 🏭 Как устроен бизнес ЗАСЛОН — частная петербургская инженерная группа: радиоэлектроника для авиации, морских и наземных систем, аэродромное оборудование, СВЧ-компоненты и медицинская техника. Бизнес специфический и довольно закрытый, но контрактная база большая — по оценке «Эксперт РА», она обеспечивает более трёх лет выручки. В сложной экономике это хороший запас предсказуемости. ⠀ 📊 Что с бизнесом 1П2026 выглядит слабее прошлого года: выручка снизилась на 10,4%, EBITDA — на 26% до 2,03 млрд ₽, чистая прибыль — на 26,2%. EBITDA margin при этом остаётся около 15,2%. Зато операционный денежный поток резко улучшился и составил +8,5 млрд ₽. То есть прибыль просела, но с деньгами в первом полугодии стало заметно лучше. ⠀ 💰 Что с долгом Здесь картина неожиданно спокойная. Предыдущий облигационный выпуск уже погашен, а чистый долг остаётся отрицательным — денег больше, чем финансовых займов. Покрытие процентов — около 3x. Пугающие 92% обязательств к активам — не то же самое, что огромный банковский долг. Значительную часть баланса составляют авансы заказчиков по долгосрочным контрактам. На конец 2025 года таких обязательств было около 60 млрд ₽. ⠀ 🛡 Рейтинг «Эксперт РА» даёт ruA-, стабильный, но АКРА — только BBB+(RU), позитивный. Для меня это принципиально: если ориентироваться на более консервативную оценку, ЗАСЛОН уже ниже минимального A- в моей стратегии. Позитивный прогноз АКРА и сильная ликвидность ситуацию улучшают, но рейтинг от этого BBB+ быть не перестаёт. ⠀ 🔎 Что предлагает рынок На верхней границе новый выпуск даёт около 18,98%. Для сравнения: — Фабрика ПО 001Р-01 $RU000A10FX18 , A- — около 19,1% YTM; — АБЗ-1 002Р-06 $RU000A10EW51, A- — около 19,5%; — Гидромашсервис 002Р-03 $RU000A10FXM4, A/A+ — около 18,1%; — ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470, AA- — около 17,2%. Получается, ЗАСЛОН платит всего около 0,9 п.п. сверху к A/A+ и порядка 1,8 п.п. к AA-. А внутри A- группы его доходность вообще находится у нижней границы. ⠀ 🎯 Мой вывод Сам эмитент не выглядит проблемным: отрицательный чистый долг, большая контрактная база, предыдущий выпуск погашен, ликвидность сильная. В кризис это хорошие аргументы. Но для стратегии «купил и забыл» мне не нравится сочетание BBB+/A-, ограниченной прозрачности и отсутствия явной премии по доходности. Поэтому ЗАСЛОН 002Р-01 я бы пропустил. На 18,98% рынок уже предлагает сравнимые A- бумаги, а более качественные A/A+ и AA- отдают ненамного меньше. ⠀ 📊 А вам достаточно такой премии? 👍 — 18,98% устраивает 👎 — для BBB+/A- маловато 🔎 — лучше возьму рейтинг выше ⠀ 👉 Больше про деньги, рынок, бизнес и технологии — в LYAMKINVESTI. ⠀ *Это моё личное решение, а не сигнал к покупке. У каждого свой портфель и своё отношение к риску — решения принимайте самостоятельно.* *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.* #ЗАСЛОН #облигации #размещения #инвестиции

#disclosure Компания: ПАО «ТрансКонтейнер» Тикеры: $RU000A10F470 Время новости: 03.09.2026 11:51 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=4uuNkZmFXEK5yX5M0CbDeg-B-B&q= Резюме: ПАО «ТрансКонтейнер» выплатило четвёртый купон по биржевым облигациям серии П02-03: 13,56 руб. на бумагу, всего 135,6 млн руб. Обязательство исполнено на 100% в срок. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно и в полном объёме выплатил купонный доход держателям облигаций, что подтверждает его платёжеспособность и надёжность обслуживания долга.

#nrd Тикеры: $RU000A10F470 Время новости: 03.09.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "ТрансКонтейнер", 7708591995, RU000A10F470, 4B02-03-55194-E-002P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1440855 Резюме: ПАО «ТрансКонтейнер» выплачивает купонный доход по биржевым облигациям серии П02-03: 13,56 руб. на одну бумагу, дата выплаты — 3 сентября 2026 г. Эмитент своевременно обслуживает долг, что подтверждает его платёжеспособность. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Новость сообщает о плановой выплате купонного дохода по облигациям без признаков дефолта, просрочки или неисполнения обязательств, что выгодно держателям и подтверждает надёжность эмитента.