Про облигацию Медскан 001Р-02

🏥 ЦФА «Медскан» под 17,5%. Бизнес растёт, а где деньги? Всем привет✌ 3 ноября заканчивается сбор заявок на новый ЦФА медицинской группы «Медскан» . Ставка 17,5% годовых, выплаты ежемесячные, срок около полугода. У компании рейтинги категории A, среди акционеров — «Росатом». Казалось бы, вполне интересное предложение. Но я бы сначала посмотрел не на ставку, а на денежные потоки. 👀 ━━━━━━━━━━━━━━ 📌 ЧТО ПРЕДЛАГАЮТ? 🔹 Ставка — 17,5% годовых . 🔹 Погашение — 30 апреля 2027 года. 🔹 Купоны — каждый месяц. 🔹 Цена одного ЦФА — 1 000 ₽. 🔹 Объём выпуска — до 500 млн ₽. 🔹 Комиссия при покупке — 0,2%. 🔹 Заявки — до 16:00 МСК 3 ноября. Площадка — «Атомайз», участие через Т-Инвестиции. И помним: 17,5% — годовая ставка, а не доход за полгода! 😁 ━━━━━━━━━━━━━━ 📊 А ЧТО У КОМПАНИИ С ФИНАНСАМИ? По МСФО за первое полугодие 2026 года: ✅ Выручка — 17,93 млрд ₽ (+13,5%) . ✅ EBITDA — 2,77 млрд ₽ (+25,4%) . ✅ Рентабельность EBITDA выросла до 15,4%. Медицинский бизнес действительно развивается. Лаборатории KDL, диагностика, клиники, госпитали. Но теперь посмотрим, что осталось после красивых показателей. ⚠️ Чистый убыток — 780 млн ₽ . ⚠️ Чистый долг — 15,68 млрд ₽ (+21%) . ⚠️ Операционный денежный поток — всего 284 млн ₽ . ⚠️ Уплаченные проценты — около 2,25 млрд ₽ за полугодие. Вот здесь уже не так весело. EBITDA растёт, но реальные денежные поступления от основной деятельности пока весьма скромные. А долг обслуживать нужно независимо от красоты отчёта. ━━━━━━━━━━━━━━ 🛡 РОСАТОМ И РЕЙТИНГИ — ЭТО ХОРОШО? АКРА — A(RU), стабильный прогноз. Эксперт РА — ruA, стабильный прогноз. Безусловно, плюс к кредитному профилю. Но участие «Росатома» в капитале — не гарантия погашения конкретного ЦФА . ━━━━━━━━━━━━━━ ⚖️ ЦФА ИЛИ ОБЛИГАЦИИ «МЕДСКАНА»? А вот тут начинается самое интересное. У того же эмитента на бирже уже торгуются: 🔹 001Р-01 $RU000A10BYZ3 Доходность около 16,69% , погашение 22.09.2027. 🔹 001Р-02 $RU000A10EYY0 Доходность около 18% , погашение 17.05.2028. Это YTM на рыночных срезах 30–31 октября, а у ЦФА — объявленная годовая ставка. Расчёты и сроки различаются. Да, ЦФА короче. Это преимущество. Но облигации можно продавать на бирже, а у ЦФА возможность досрочного выхода зависит от платформы и наличия покупателей. Получается, явной премии за меньшую ликвидность нам не предлагают. ━━━━━━━━━━━━━━ ⚔️ ВЫВОД «Медскан» — растущий медицинский бизнес. Но чистый убыток, увеличение долга и слабый денежный поток заставляют внимательно смотреть на обещанные 17,5%. На таких условиях торопиться с заявкой оснований пока не вижу. Сначала — окончательные юридические условия ЦФА и понимание, насколько комфортно компания обслуживает долг. ⚔️ 100 000 гуннов: предварительная оценка исследования — 10 000 из 100 000 . Пока без оснований увеличивать риск. Вопрос: зачем брать ЦФА под 17,5%, если облигации того же эмитента предлагают сопоставимую доходность и привычную биржевую инфраструктуру? А вы что выбрали бы — короткий ЦФА или обычные облигации? 👇 Не ИИР.

⚪ #nrd Тикеры: $RU000A10EYY0 Время новости: 02.11.2026 Тема новости: (DSCL) О корпоративном действии "Раскрытие информации" с ценными бумагами эмитента АО "Медскан" (выпуск облигаций 4B02-02-00305-G-001P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1462307 Резюме: АО «Медскан» раскрывает информацию по облигациям выпуска 4B02-02-00305-G-001P: предоставление списка владельцев по требованию Банка России или эмитента. Дата КД — 20 ноября 2026 г., фиксация списка — 31 октября 2026 г. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Сообщение носит технический характер о раскрытии информации и не содержит признаков дефолта, просрочки или выплат дохода, поэтому влияние на держателей нейтрально.

🟢 #disclosure Компания: АО "Медскан" Тикеры: $RU000A10EYY0 Время новости: 27.10.2026 17:36 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=XsPq5dAyEkCehVCscixp6w-B-B&q= Резюме: АО «Медскан» полностью выплатило купонный доход по биржевым облигациям серии 001Р-02 за 6-й купонный период: 12,62 руб. на одну облигацию, всего 44,17 млн руб. Обязательство исполнено на 100%. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно и в полном объёме выплатил купонный доход, что подтверждает платёжеспособность и отсутствие признаков дефолта.