Про облигацию ИЭК ХОЛДИНГ 001Р-06

💡Дорогой долг позади: как ИЭК погасил выпуск Продолжаю следить за облигационным рынком и за интересными эмитентами из реального производственного сектора. ⚡️ На днях IEK GROUP полностью погасила выпуск облигаций серии 001P-03 объемом 2 млрд ₽, в т.ч. за счет собств. средств. Выпуск размещался в марте 2025 (я сам хвалил его перед размещением) с купоном 23,75% годовых. Погашение снижает стоимость обслуживания долга: фин. расходы в 1п2026 уже сократились на 25% год к году. 📊 Итоги 1 полугодия 2026 🔽 Выручка составила 21,6 млрд ₽ (-19% г/г). Скорр. EBITDA снизилась до 1,5 млрд ₽. На динамику повлиял длительный период высокой ключевой ставки, сдерживавшей активность в строительстве — главном рынке сбыта. Компания среди факторов отмечает сокращение рынка электротехнической продукции, высокую базу прошлого года, снижение запасов дистрибьюторами на складах и свой консервативный подход к ценообразованию. Снижение затронуло в основном 1-й квартал, во 2-м спрос начал восстанавливаться. ✅ При этом продолжила улучшаться структура продаж: доля продукции среднего и высокого ценовых сегментов выросла с 38% до 44%, объем крупных проектных продаж увеличился на 20% г/г. 💰 Как с долгом и облигациями? Конечно, облигационеров и меня интересует долг. Рост показателя ЧД/EBITDA LTM обусловлен снижением EBITDA на фоне более слабой 2-й половины 2025 и консервативным подходом менеджмента к оценке запасов (начислением резервов на малоликвидные запасы в сумме около 1 млрд ₽). $RU000A10CZ43 👉 Динамика метрик в существенной степени отражает этот эффект, а не фундаментальное ухудшение бизнеса. К тому же середина года обычно «высокий сезон», когда компании требуется больше средств на пр-во. Размещение нового выпуска 001Р-06 $RU000A10FZ24 на 1 млрд ₽ пришлось на непростой момент для рынка: геополитическая напряжённость, дефолты давили на настроения инвесторов. С начала года инвесторы потеряли уже порядка 45 млрд ₽ из-за невыплат, поэтому нервозность рынка вполне понятна. При этом июньское размещение 001Р-05 $RU000A10FGE6 объемом 2,5 млрд ₽ прошло с высоким спросом и переподпиской, что позволило улучшить параметры. Именно этот выпуск целесообразно использовать как показатель устойчивого рыночного спроса на облигации ИЭК. 📈 Курс на диверсификацию и масштаб IEK GROUP давно на слуху в электротехнической отрасли, и сегодня это системный игрок, чей бизнес связан с импортозамещенными решениями для инфраструктуры, промышленности, цифровой трансформации. Из последних крупных новостей: ✅ Флагманский продукт (низковольтные комплектные устройства FORMAT PRO) в июле 2026 получил сертификат соответствия ГОСТ 61439. ✅ В сфере ЦОД компания развивает экосистему продуктов: серверные шкафы, системы мониторинга, программную платформу MasterSCADA 4D и цифровой 3D-двойник MasterDigitalTwin для интеграции инженерных систем с диспетчеризацией. 🔌 В июне IEK открыл в Ульяновске кластер по пр-ву низковольтного оборудования (ранее принадлежал Legrand), вложив ок. 1 млрд ₽. Уже запущена в пр-во новая серия модульного оборудования премиального качества MASTER IEK. 💡 В августе запущен комплекс «ИЭК Опора» в Калужской обл. по выпуску металлических опор и мачт наружного освещения, связи и контактной сети. Мощность — до 5000 т металлоконструкций в год, 100% локализация. Проект реализован при поддержке Фонда развития промышленности. 🎯 Какие выводы? Последние результаты IEK GROUP в целом объясняются внешними факторами, связанными как и с замедлением стройки, так и в целом снижением инвест-активности. 📊 При этом есть все предпосылки для быстрого восстановления: бизнес диверсифицирован, есть собств. произв. база и технологическая экспертиза, а FCF остаётся положительным, то есть компания генерирует ден. поток, а не проедает резервы. Успешное погашение самого дорогого выпуска снижает стоимость обслуживания долга и высвобождает ресурсы для развития. Респект и уважуха коллегам-промышленникам, буду держать руку на пульсе. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп

🔎 Топ-4 новых облигаций | Сентябрь 2026 | Часть 1 После недели с 27 дефолтами первичка предлагает AA- почти под 18,5%, A- почти под 19% и асфальт с доходностью выше 19%. Разбираем три эмитента и сразу четыре бумаги. 1. ДелоПортс-001Р-05 | $RU000A10FZ16 Параметры: - Купон: 17,05% | YTM при размещении: ~18,45%. - Срок: 3 года, погашение 12.08.2029. - Объём: 5,5 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Оферта и амортизация: НЕТ. 2. ДелоПортс-001Р-06 | $RU000A10FYZ4 Параметры: - Купон: КС + 3,3%, сейчас 17,3%. - Срок: 2 года, погашение 17.08.2028. - Объём: 3 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. Оферта и амортизация: НЕТ. Рейтинг выпусков: AA-, "под наблюдением" (Эксперт РА). 💰 Премия к ОФЗ: - Фикс: ~+3,71 п.п. - У флоатера формальная разница со ставкой ОФЗ около +3 п.п., но важнее сам спред КС + 3,3%. Для AA- он очень щедрый. ⚠️ Риски: - Чистый долг/EBITDA около 3,3, покрытие процентов ~1,6. - Короткий долг, внутригрупповые займы. - В сентябре нужно погасить старый выпуск (ДелоПортс-001P-04) на 15 млрд руб. Рейтинг ИБ: ДелоПортс-001Р-05⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5) На четвёрку не пускают статус рейтинга под наблюдением и уход денег наверх ДелоПортс-001Р-06⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) Четыре звезды. Но в голове держим то, что одна звезда здесь накинута авансом как раз за спред. ДелоПортс зарабатывает хорошо, но вместе с контейнерами инвестор грузит на борт и риски всей группы. Фикс выглядит лучшим в подборке, флоатер интереснее тем, кто не верит в быстрое снижение ставки. 3. ИЭК ХОЛДИНГ-001Р-06 | $RU000A10FZ24 Параметры: - Купон: 17,5% | YTM при размещении: ~18,98%. - Срок: 2 года, погашение 17.08.2028. - Объём: 1 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Оферта и амортизация: НЕТ. - Рейтинг выпуска: A- (Эксперт РА). 💰 Премия к ОФЗ: ~+4,68 п.п.
 
 ⚠️ Риски: - Активные инвестиции и M&A, заметная доля короткого долга. - Покрытие процентов около 1,7. - В сентябре погашается старый выпуск (ИЭК Холдинг-001Р-03) на 2 млрд руб., а новый займ покроет только часть рефинансирования. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) Компания заработала положительный свободный денежный поток, а купон не порезали. Почти 19% здесь выглядят честной платой за рейтинг A-. 4. АБЗ-1-002Р-07 | ISIN ОЖИДАЕТСЯ Параметры: - Купон: 17,75% | YTM при размещении: ~19,27%. - Срок: 3 года | Объём: 1 млрд руб. - Купоны: ежемесячно | Оферта: НЕТ. - Амортизация: ЕСТЬ. *по 16,5% номинала с 21-го купона каждые три месяца, остаток 17,5% при погашении. - Размещение: 02.09.2026. - Рейтинг конкретной серии на 31.08 не опубликован. Ориентир A- относится к группе и предыдущим выпускам. 💰 Премия к ОФЗ: ~+4,74 п.п. ⚠️ Риски: - Кредиты и займы за 2025 год выросли на 87%, до 11,65 млрд руб. - Операционный денежный поток отрицательный: около -230 млн руб. - Займы связанным сторонам, поручительства внутри группы и риск реинвестирования амортизации. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (2/5) Дороги в России заканчиваются примерно никогда. А вот денежный поток, как выясняется, иногда может. Доходность самая высокая, но премия к ИЭК меньше 0,3 п.п. Для меня этого мало за дополнительную сложность. 🏆 ИТОГ: КТО САМЫЙ ЧЕСТНЫЙ? - Лучший фикс: ДелоПортс-001Р-05. - Защита от паузы или разворота ставки: ДелоПортс-001Р-06. - Второй номер среди фиксов: ИЭК Холдинг-001Р-06. - Самый спорный выпуск: АБЗ-1-002Р-07. Высокий купон сам по себе больше ничего не доказывает. ДелоПортс платит за корпоративную неопределённость, ИЭК за рейтинг A- и рефинансирование, АБЗ-1 за долг и сложную групповую конструкцию. А что выбираете Вы: ПОРТ, ВОЛНА, ТОК, АСФАЛЬТ или ПАУЗА?

#nrd Тикеры: $RU000A10FZ24 Время новости: 31.08.2026 Тема новости: (CHAN) О корпоративном действии "Существенные изменения по ценной бумаге - Регистрация отчета / представление уведомления об итогах выпуска (доп. выпуска)" с ценными бумагами эмитента ПАО "ИЭК ХОЛДИНГ" ИНН 5074092485 (облигация 4B02-06-16970-A-001P / ISIN RU000A10FZ24) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1438494 Резюме: ПАО «ИЭК ХОЛДИНГ» завершило размещение дополнительного выпуска облигаций серии 4B02-06-16970-A-001P объёмом 1 млн штук номиналом 1000 руб. НРД зарегистрировал отчёт об итогах выпуска 31 августа 2026 г. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Сообщение носит технический характер о регистрации итогов размещения облигаций; нет данных о выплатах, дефолте или иных событиях, влияющих на оценку.