Хэштег #разбор_retsinvest | Тинькофф Инвестиции Пульс

БОЛЬШОЙ РАЗБОР НОВОГО IPO: B2B-РТС. Стоит ли участвовать? 17 апреля на биржу выходит новый эмитент – ПАО B2B-РТС. Давайте разберёмся, где здесь деньги и где риски. Что это за бизнес? B2B-РТС – это электронная площадка для закупок. По сути, инфраструктура, которая соединяет заказчиков и поставщиков. Зарабатывают они на: комиссиях за сделки, подписках, IT-решениях и управлении деньгами клиентов. При этом около 15% выручки и до 38% прибыли – это доход от размещения клиентских денег (депозиты/облигации). Что по цифрам? Выручка: +11% г/г EBITDA: +6% Чистая прибыль: +6% Рентабельность EBITDA ~50% Долга нет На первый взгляд, качественный, маржинальный бизнес, но его рост уже замедляется. И это важно. Основные риски 1. Зависимость от ставки. Доход от размещения денег клиентов сильно зависит от ставок → ставка вниз = прибыль вниз 2. Замедление роста. Компания даёт прогноз по росту +16%, но фактически уже +11%, а условия в 2026 хуже. Значит ожидания могут быть завышены 3. Cash-out IPO. Это ключевой момент. Деньги от размещения идут не в компанию, а акционерам. Фактически текущие владельцы частично фиксируют прибыль и продают доли рынку Что по оценке? По мультипликаторам: - EV/EBITDA ~5,3 - P/E ~6,9 Справедливая цена бизнеса – в районе 140–150₽ за акцию. Но размещение проходит по 112₽. Это даёт дисконт примерно 20–25% к оценке. Как это интерпретировать? С одной стороны: - дисконт уже заложен - бизнес маржинальный, без долга, с дивидендами С другой стороны: ❗️ дисконт дан не просто так - замедляется рост - высокая зависимость от ставки - часть прибыли не операционная - IPO проходит в формате cash-out Мои мысли: участвовать можно, но важно понимать: это скорее спекулятивная история под IPO, а не очевидная долгосрочная инвестиция. Апсайд есть за счёт дисконта, но фундаментально идея не самая сильная на рынке сейчас. Если будут участвовать, то поделюсь сделкой здесь.

Разбор дивидендной идеи для долгосрочного портфеля💼 МТС – крупная российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги сотовой связи, фиксированной связи, доступа в интернет, кабельного телевидения, а также услуги по продаже контента. Когда рынок нестабильный, я в первую очередь смотрю не на «истории роста», а на понятность бизнеса и выплат. МТС здесь – классический пример. • Во-первых, доходы. У компании прозрачная модель: связь, B2B, экосистема, финтех. Это позволяет бизнесу системно расти. В 2025 году выручка и EBITDA растут двузначными темпами, и в 2026 этот тренд сохраняется – за счёт аккуратной индексации тарифов и роста новых направлений (реклама, финтех, IT-сервисы). Результаты МСФО за 3 квартал 2025: ▪️ Выручка 214 ₽ млрд (+19% г/г) ▪️ OIBDA 72 ₽ млрд (+17% г/г) ▪️ Чистая прибыль 6 ₽ млрд (х6 г/г) ▪️ Net Debt/OIBDA 1,6 (–0,3 п. г/г) • Во-вторых, долг. Да, долг большой, и именно поэтому идея работает при снижении ставки. Около 2/3 долга – с плавающей ставкой. ЦБ снижает ставку → расходы на обслуживание долга падают → больше денег остаётся акционерам. Когда ставку повышали – МТС было тяжело. Сейчас ситуация зеркальная. • В-третьих, дивиденды. МТС платит стабильно и много. Компания – «дойная корова» АФК Системы. Согласно планам менеджмента, компания будет выплачивать дивиденд в размере 35 руб./акцию (16% див. доходность) в ближайшие несколько лет. Важно: дивиденды МТС выше доходности длинных ОФЗ, но при этом: • купоны по облигациям не растут • дивиденды компании со временем могут увеличиваться Почему акции МТС интересны? Если смотреть трезво, у многих компаний сейчас: • слабый рост выручки из-за спада спроса • неопределённость по дивидендам • доходность, которая уже не сильно лучше облигаций МТС на этом фоне выглядит выигрышно: • платит больше облигаций • растёт устойчивее рынка • исторически до дивидендной отсечки показывает результат лучше IMOEX Если ставка ЦБ уйдёт к 13% и ниже, рынок будет переоценивать такие компании. Условная логика простая: • при ставки ЦБ ~13% акция может стоить около 259 ₽ (+14% к текущим) плюс 15–16% дивиденда, который можно реинвестировать. В сумме - около 30% годовых с относительно низким риском. Дополнительные драйвены роста: • возможное IPO дочерних компаний (Adtech, Erion, Юрент) • при стабилизации долга МТС может пересмотреть дивидендную политику Риски тоже есть 1. Основной риск - регулирование. Компания хочет индексировать тарифы, ФАС традиционно сопротивляется. Этот конфликт вечный, посмотрим, где будет компромисс. Мои мысли: МТС – это история для определённого макроцикла, снижения ставок и фокуса инвесторов на надёжность и выплаты. Именно поэтому такие акции в текущем режиме рынка должны быть в долгосрочном портфеле. Когда экономический фон станет резко благоприятнее, рынок может снова полюбить цикличные истории. Но по экономике и логике денег МТС остаётся одной из самых надёжных идей сейчас. Компания сохраняет стабильный рост. Телеком направление за 9 мес. 2025 г. выросло на 9% г/г, а направление рекламы и ИТ-сегмент выросли на 28% и 11% соответственно. На этой неделе я зайду в сделку в долгосрочном портфеле. Пока ищу точку входа.

Одна из самых спокойных идей на рынке, которая выплачивает отличный дивиденд👨‍💻 Разберем отчётность Транснефти по РСБУ 9М 2025. Отчет формата МСФО для Транснефти первичен, так как много дочерних компаний, но для общего понимания как отработало ядро бизнеса анализировать РСБУ нужно. Результаты хорошие: небольшой рост операционной прибыли и рост чистой прибыли выше инфляции при том, что налог на прибыль вырос почти в 3 раза с 18 до 50 млрд. Существенно помогают процентные доходы от накопленных денег. На следующей неделе должен выйти отчет по МСФО (вероятно, хороший), после чего посмотрим размер дивиденда по итогам 9М 2025 Как драйвер переоценки👇🏻 ФАС ПРЕДЛАГАЕТ С 1 ЯНВАРЯ 2026Г ПОВЫСИТЬ ТАРИФЫ НА УСЛУГИ ТРАНСНЕФТИ ПО ТРАНСПОРТУ НЕФТИ В СРЕДНЕМ НА 5,1% Это, конечно, не уровень 2023-2025, но тоже вполне достойно. Рост добычи нефти должен помочь нарастить объем прокачки. Качественная дивидендная фишка, ждем снижение ставки и справедливую переоценку до дивидендной доходности 15%. Высокие выплаты возможны из-за стабильного бизнеса и сильных балансовых показателей предприятия. Доходы Транснефти не зависят от динамики цен на энергоносители. Тарифы на транспортировку нефти и нефтепродуктов регулируются государством и ежегодно индексируются. По итогам последнего отчетного периода чистый долг отрицательный - равен минус 263,6 млрд рублей Драйверы роста: неплохая отчётность на фоне высокой ключевой ставки и нового налога, с этого года тарифы будут проиндексированы, что практически нивелирует повышение налогов. ОПЕК+ рассматривает возможность ослабления ограничений, что увеличит объёмы прокачки. Также у компании отрицательный чистый долг, она не страдает от высокой ставки, а наоборот, зарабатывает на ней. Есть небольшая кубышка. 🟠Среднесрочная цель: 1450₽ 🟠Долгосрочные цели: 1640-1700₽

Дивиденды будут, что дальше? Разбор👨‍💻 Совет директоров Лукойла рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2025 г. в размере 397 рубль на акцию. • Дата закрытия реестра 12 января 2026 г. • Доходность выплаты к текущим ценам: 7,3% • Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 17,8% Лукойл отчитался по РСБУ за 9 месяцев 2025 года • Чистая прибыль: 352,479 млрд руб (-14,2% г/г) • Выручка: 1,951 трлн руб (-8,1% г/г) Прибыль от продаж оказалась на уровне 374,35 млрд рублей. Это на 5,8% меньше, чем в период с января по сентябрь прошлого года. Прибыль до налогообложения снизилась почти на 16%, до 380,41 млрд рублей. Себестоимость снизилась на 10,3%, до 1,433 трлн руб. В результате валовая прибыль ЛУКОЙЛа уменьшилась на 1,3%, составив 518,65 млрд рублей. Но у Лукойла я бы смотрел отчёт по МСФО, пока выручка за 1 полугодие 2025 г. составила 3,6 трлн руб. (-16,9% г/г). Операционная прибыль 344,7 млрд руб. (-50,3%). Чистая прибыль снизилась на 51,4% – до 287 млрд руб. Чистый долг продолжает быть отрицательным. 📈Драйверы роста: • Лукойл провёл обратный выкуп акций на 654 млрд руб. по 7200₽ • Совет директоров «Лукойла» принял решение погасить 76 млн квазиказначейских акций В итоге количество акций в обращении снижается, что повлияет положительно на оценку стоимости компании. При распределении выплаты выкупленный объем акций также не будет учитываться. 📉Какие есть риски: • У Лукола могут «отобрать» зарубежные активы или не дать возможность перевести деньги в РФ (думаю, что активы не отберут, а вот продажа пока под вопросом). • Ухудшение конъюнктуры на рынке. Нефть снижается и торгуется ниже $63 за барр. • Растёт дисконт на российскую нефть, на 10 ноября дисконт составлял уже более $19 за барр. • Рубль снова укрепляется. Что думаю: Рынок закладывает дополнительное ухудшение ситуации в виде больших дисконтов, которые возникают сейчас, снижение экспорта и крепкий рубль. Я не думаю, что мы уйдём ниже 5.000₽. Ведь при нормальной рыночной конъюнктуре все риски могут отойти на второй план. Также Лукойл способен генерировать двузначную доходность даже без зарубежных активов. Мои мысли: я продолжаю держать акции в долгосрочном портфеле. Ожидаю улучшение рыночной конъюнктуры, скорее всего начнётся с ослабления рубля. Нефть пока будет под давлением из-за того, что ОПЕК+ увеличивает добычу. В декабре планируют увеличить ещё на 137 тыс. барр./сутки до 44,6 млн барр./сутки. Но от этого выигрывает Транснефть больше, чем Лукойл. В общем продолжаю держать в долгосрок акции Лукойла.

Допэмиссия ВТБ. Что думаю? Большой разбор. Приближающееся вторичное публичное предложение (SPO) акций ВТБ и перспектива щедрых дивидендов делают банк одним из самых обсуждаемых активов на рынке. Дивидендный драйвер является наиболее понятным для рынка катализатором стоимости. • Сбор заявок на участие в размещении по открытой подписке продлится с 16 по 18 сентября 2025 года включительно, но может быть завершён досрочно по решению эмитента. • Ожидаемая дата объявления цены размещения акций — 19 сентября 2025 года. • ВТБ начал предварительный сбор заявок на дополнительный выпуск обыкновенных акций объемом до 1,264 млрд бумаг — около 23,5% от текущего количества. • Сбор заявок продлится с 16 по 18 сентября, а цена будет объявлена 19 сентября. • Цена не превысит 73,9 рубля за акцию — уровень закрытия накануне старта процедуры. Процесс размещения разделен на два этапа. Сначала до 94,8 млн акций будут предложены текущим акционерам, имеющим преимущественное право покупки. Основной же объем - до 1,17 млрд акций - будет размещен через открытую подписку на бирже для всех желающих инвесторов. Важно, что цена не превысит цену закрытия торгов 15 сентября, которая составила 73,9 рубля за акцию. Торги новыми акциями, как ожидается, начнутся уже в день объявления цены, 19 сентября. Допэмиссия - важный шаг для ВТБ в выполнении стратегии по укреплению капитальной базы, необходимой для роста бизнеса и выполнения нормативных требований. Допэмиссия также важна для будущих дивидендных выплат, поскольку увеличение капитала создаст основу для стабильных выплат акционерам в перспективе. Ситуация кардинально меняется благодаря государственному решению финансировать капитальную программу Объединенной судостроительной корпорации (ОСК) за счет дивидендов ВТБ. Это создает устойчивый внешний стимул для высоких выплат. Дивиденды💰 Согласно консенсус-прогнозам, чистая прибыль ВТБ в 2025–2026 гг. составит 449–416 млрд рублей, или 34–31 рубль на акцию. При условии выплаты 50% от чистой прибыли (что выглядит реалистичным), дивидендная доходность может достичь 23–21% в 2025–2026 годах. Спрос на данный момент превышает в 6 раз. Если цена будет приближена к рыночной, навес будет минимальным. Если цена будет существенно ниже - игроки вполне могут сразу начать продавать появившиеся акции, дабы зафиксировать прибыль. Но текущие рыночные котировки торгуются у исторических минимумов по мультипликаторам. Рентабельность собственного капитала (ROE) ВТБ сохранится на уровне 14–12% по итогам 2025–2026 гг. Исторически этот показатель колебался от 3–4% до 22–23%, а в стабильные периоды находился на отметки 12%. Мультипликатор P/B: При ожидаемом ROE в 12-14% (вдвое ниже, чем у Сбера) справедливым выглядит мультипликатор 0.5х к капиталу (для Сбера мы применяем мультипликатор 1.0х). 💡Рассматриваю ВТБ как инвестиционную долгосрочную идею. Есть самый понятный для рынка драйвер – дивиденды. Что делать инвестору? Два варианта участия: участвовать на SPO или через некоторое время после проведения допэмиссии. На самом размещении, вероятно, будет предложен дисконт к рыночной цене. Следует учитывать, что объем размещения большой, и в связи с этим аллокация (доля удовлетворенной заявки) для инвесторов может быть лучше, чем в размещениях 2023-2024 годов. Однако важно помнить о стандартном риске таких сделок – возможности получить неполную аллокацию. Мои мысли: хорошая цена, будем смотреть, сколько реализуют. Новость позитивная для ВТБ. Цена допэмиссии часто совпадает с минимумами по акциям, поэтому планирую докупить в долгосрочный портфель. ВТБ стал существенно более открытым для инвесторов: публикуются подробные пресс-релизы и презентации, полная отчетность по МСФО, проводятся Дни инвестора. Снижение ключевой ставки прямо пропорционально влияет на динамику прибыли. Вероятность дальнейшего снижение ставки большая, поэтому планирую докупать в долгосрочный портфель.

Разбор компании ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания, располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Доля компании в мировых запасах составляет 17%, в российских — 72%. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии. В структуру компании входят такие публичные эмитенты как Газпром нефть, Мосэнерго, ТГК-1, ОГК-2. Доля государства в акционерном капитале более 50%. Положительные и отрицательные стороны компании: 📈Преимущества: - Тарифы на внутреннем рынке растут - Государство даёт налоговые поблажки 📉Недостатки: - Добыча газа продолжает падать - Поставки газа в ЕС ограничены - Нет дивидендов - Возможны дополнительные санкции - Текущий уровень задолженности 19.92% увеличился за 5 лет c 17.85%. - Текущая эффективность компании (ROE=8.1%) ниже чем в среднем по сектору (ROE=17.63%) Добыча газа в России упала, так как спроса Китая недостаточно, — Bloomberg. В первой половине этого года добыча снизилась на 3,2%, достигнув 334,8 млрд кубометров. Падение следует за прекращением транзитного соглашения России и Украины по поставке газа в Европу по газопроводу «Дружба». Внешнего и внутреннего спроса не хватает. Китай является основным покупателем российского газа, однако не смог полностью компенсировать выпадающие объемы. Спросу не помог и растущее внутреннее потребление России. В отсутствии крупных контрактов ситуация вряд ли изменится, передает издание. Нормализовать финансовое состояние помогает всё разом: снижение НДПИ, дивиденды Газпромнефти, рост тарифов на внутреннем рынке. До дивидендов дело не доходит, а Газпром даже пошёл на сокращение штата. Про Китай тоже нельзя забывать. Время от времени компания фиксирует рекордную суточную прокачку газа в КНР по Силе Сибири. Новый надёжный покупатель газа радует, хоть он и не компенсирует в полной мере европейский рынок. Мои мысли: основным драйвером станет окончание СВО. Максимально непредсказуемый эмитент, акции которого могут идти вверх только на ожиданиях. Но в такие игры играть сложно. Спекулятивно может интересен под мирный трек, но данную историю торговать сложно, особенно новичкам.

На этом аккаунте Пульс находится только пенсионный портфель!! Немного увеличивал позицию в Новатэке в долгосрочном портфеле. Новатэк представили предварительные производственные показатели за второй квартал и первое полугодие 2025 года: 6 месяцев: • Природный газ:42,53 млрд куб.м (+1,9% г/г) • Жидкие углеводороды:6,92 млн тонн (+1,4% г/г) 2 квартал: • Природный газ:21,18 млрд куб.м (+2,8% г/г) • Жидкие углеводороды:3,44 млн тонн (+2,2% г/г) Отчётность говорит о стабильной ситуации, несмотря на беспрецедентное санкционное давление на некоторые проекты компании. По предварительным данным, общий объем реализации жидких углеводородов во втором квартале и первом полугодии 2025 года составил 4,7 и 9,2 млн тонн соответственно, что на 18,7% и 11,8% выше аналогичных показателей за второй квартал и первое полугодие 2024 года: В сегменте жидких углеводородов сильную динамику вновь продемонстрировала переработка стабильного газового конденсата на комплексе в Усть-Луге (+13,5% год к году во втором квартале). Динамика здесь в основном обусловлена расширением мощностей до 9 млн тонн в год в связи с вводом 3-й линии. Кроме того, на Ямале открылась летняя арктическая навигация, которая продлится до ноября. Это позволит газовозам с меньшим ледовым классом самостоятельно перевозить СПГ. Новатэк сохраняет устойчивость вопреки всему. ЕС пытается отказаться от российского СПГ, море активных санкций, нужна в новых судах и т.д. Проблем много, но компания всё быстро решает и находит альтернативы. Рынку ЕС, конечно, сложно найти альтернативу, всё-таки возить сюда ближе, чем в Азию. Но слабо верится, что Европа сможет полностью отказаться от СПГ из России. Уже сейчас наблюдаются серьёзные проблемы с энергетикой. Если выбрать других поставщиков, более дорогих, ни к чему хорошему это точно не приведёт. Бизнес растёт дальше. Рост основных финансовых показателей + снижение Capex + рост добычи газа и нефти, а также минимальное снижение рентабельности. Один из лучших результатов в нефтегазовом секторе. Считаю, что котировки NVTK будут отскакивать вместе с нефтяным рынком. При потеплении повестки мирных переговоров продолжится отыгрывание вероятности смягчения санкций по СПГ-проектам. Мои мысли: котировки будут расти на ожидании снятия санкций, даже при частичных послаблениях дойдут до 1600-1700₽. Успешный переговорный трек также будет сопутствовать котировками переоцениваться выше. Долгосрочные цели: 1700-1800₽

На этом аккаунте Пульса находится только пенсионный портфель! Вчера докупал немного Роснефти в долгосрочный портфель. Разбор компании делал здесь и здесь. Низкие цены на нефть, укрепление рубля и высокая ключевая ставка создают сложные условия для нефтяных компаний. По сути, нефтяник попал под слабую конъюнктуру + повышенные сборы от государства. Не будь ничего этого, сейчас бы наслаждались приятными дивидендами и ростом акций. Как быстро отыграется компания? За прошедшую часть 2025 динамика акций в минусе на 27%. Что позволит её улучшить? Девальвация, рост цен на нефть. Если первая зависит от государства, то вот второе — исключительно геополитика. За 3 года Роснефть сократила задолженность почти в 2 раза. Часть долга номинирована в валюте, поэтому укрепление рубля положительно сказывается на валютных обязательствах (они уменьшаются). По Роснефти сохраняется долгосрочный интерес, когда заработает Восток ОЙЛ. Даже если санкции продолжат действовать, покупатели, уверен, найдутся. Большой плюс, что нефтяник развивает собственную инфраструктуру и будет в меньшей степени зависеть от посредников. Рост добычи ОПЕК+ окажет давление на нефтяные котировки, но одновременно увеличит объёмы продаж компании. В случае ослабления рубля это может положительно отразиться на выручке. Компанию держу и докупаю. Среднесрочные цели: 520-535₽ Долгосрочная цель: 580₽

На этом аккаунте Пульс размещен только пенсионный портфель. Добрал объём до 900.000₽ в идеи Т-техно. Докупил в долгосрочный портфель. Т-технологии отчиталась по итогам 1кв 2025. Главные цифры: • В первом квартале 2025 года выручка компании увеличилась в два раза по сравнению с первым кварталом 2024 года и составила 332 миллиарда рублей. В первом квартале 2024 года выручка составляла 166 миллиардов рублей. • Чистая прибыль в первом квартале 2025 года увеличилась на 50% и составила 33,5 миллиарда рублей, в то время как в первом квартале 2024 года она составляла 22,3 миллиарда рублей. • Количество клиентов выросло на 19% и достигло 50 миллионов, что на 19% больше, чем в первом квартале 2024 года, когда их было 41,9 миллиона. • Рентабельность капитала в первом квартале 2025 года составила 24,6%, что на 7,1% меньше, чем в первом квартале 2024 года, когда она была равна 31,7%. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 33 рубля на акцию по результатам первого квартала 2025 года. Т-Технологии не исключают buyback акций при отклонений капитализации от реальной стоимости бизнеса — группа. Мои мысли: идея выглядит привлекательно также для среднесрочного и долгосрочного портфелей. Немного меньше половины выручки приходится на банковский сегмент. Остальное зарабатывают с других финансовых направлений. Благодаря этому и удаётся расти при любой конъюнктуре. По поводу выкупа акций: считаю эту идею оправданной, в ней нет ничего плохого, сохраняю позитивный взгляд на банк. Продолжаю держать позицию в долгосрочном портфеле. •Среднесрочные цели: 3550-3650₽ •Долгосрочные цели: 5900-6000₽

Продолжаем держать в долгосрочном портфеле акции Т-технологии📈 Важно: на этом аккаунте Пульс находится только пенсионный портфель!!! Недавно докупали акции Т-техно в среднесрочный портфель. Давайте чуть больше разберемся в данной идее👨‍💻 Отчитались лучше ожиданий, рентабельность самая высокая в секторе. Идея выглядит привлекательно также для среднесрочного и долгосрочного портфелей. Т-Банк не имеет ограничивающих факторов. Минусов практически не вижу. Интеграцию с $ROSB завершили, рентабельность высокая, доходы наращивают. Немного меньше половины выручки приходится на банковский сегмент. Остальное зарабатывают с других финансовых направлений. Благодаря этому и удаётся расти при любой конъюнктуре. Мои мысли: сохраняю позитивный взгляд на банк. У него продолжает расти транзакционная часть бизнеса, при этом с покупкой Росбанка появился дополнительный капитал, который позволит в будущем активно расти, дополнительно к этому, у банка появилась возможность выплачивать дивиденды, не нагружая капитал. За счет совершения сделки с Росбанком капитал Т-Банка вырос с 295 до 503 млрд руб. В дальнейшем это позволит банку продолжать активно выдавать кредиты с высоким уровнем эффективности (под ROE 30%+). Продолжаю держать позицию в долгосрочном портфеле. • Среднесрочные цели: 3550-3650₽ • Долгосрочные цели: 5900-6000₽

ВАЖНО: на этом аккаунте находится только пенсионный портфель! Магнит отчитался по МСФО за 2024 год • Выручка: 3,04 трлн руб (+19.6% г/г) • Чистая прибыль: 49,98 млрд руб (-24.4% г/г) • EBITDA: 171,9 млрд руб • LFL продажи: +11,2% г/г • GMV: 100,6 млрд руб (x2 г/г) • Чистый долг: 252,8 млрд руб • Чистый долг/EBITDA: 1.5x • Общая торговая площадь: 10 934 тыс. кв. м (+8,8% г/г) Слабые результаты демонстрирует Магнит. Неплохо растет выручка, во многом благодаря росту сопоставимых продаж. При этом EBITDA практически не выросла. Рост операционных расходов перекрыл увеличение выручки. Чистая прибыль показывает снижение почти на 25%, до 50 млрд рублей.При этом c учетом тех же рыночных условий основной конкурент компании (X5 Retail) и другие игроки (Лента) показывают себя сильнее. Помимо отчета, Магнит объявил о покупке контрольного пакета «Азбуки вкуса». Появляется вопрос в дивидендах, вот что думаю👇 Наш основной драйвер переоценки под угрозой, мы ожидали возобновление дивидендных выплат в этом году, свободный денежный поток позволяет выплачивать порядка 600-700₽ дивидендного дохода. Но будут ли дивиденды вместе с M&A сделкой? Пока сложно сказать. Я думаю, что дивиденды будут нужны, и их могут в итоге выплатить. Есть такое ощущение, что они продолжают выкупать нерезидентов и нужно финансировать данную сделку, поэтому менеджмент Магнита в скором времени будет принимать решение о выплате дивидендов после выкупа акций. Данная идея становится рискованной, принял решение остаться в позиции.

ВАЖНО: на этом аккаунте Пульс только пенсионный портфель! Покупаю в долгосрочный портфель по текущим (0,6911₽) на 1/2 часть от суммы сделки. Плохой отчёт. Непонятная история. Так тогда в чем идея? Давайте разбираться👇 Начнём с недавнего отчета. Компания "Южуралзолото" отчиталась за 2024 год по РСБУ. Убыток вырос на 32% до 7,2 млрд рублей». • Выручка снизилась на 26% до 25 млрд руб. • Операционная прибыль упала в 13,6 раз до 0,5 млрд руб. • Убыток - 7,2 млрд руб. (в 2023 году убыток - 5,5 млрд руб.) Вроде цены на золото бьют рекорды и недавно торговались на максимумах, как компания получила убыток? Отчетность по РСБУ неполная, так как включает результаты компаний только Уральского хаба, где в 2024 году была приостановлена добыча руды по указанию Ростехнадзора. Есть Сибирский хаб, где производство золота в 2024 году выросло на 15,4% до 231 тыс. унций (Уральский хаб произвел всего 109 тыс. унций). Поэтому важно дождаться МСФО отчета, он планируется в этом месяце, где будут совсем другие результаты. Такая вот тёмная лошадка и совсем неприметная история. Сегодня цена на золото выросла на 3% и достигла уровня 3071$. Мои мысли: ЮГК сейчас работает в полную силу. Ограничения продлились около 5 месяцев, достаточно много для негатива в отчётности. Но благодаря удачной конъюнктуре, золотодобытчик может выйти в плюс по прибыли, как это и было в 2023 году. У ЮГК новый крупный инвестор — компания, входящая в Группу Газпромбанка. Продавал акции основной акционер. Говорится, что средства пойдут на погашение долговых обязательств. Акции ЮГК становятся ещё доступнее. Мосбиржа допустила их к вечерним торгам, а также включила в свой индекс. Цены на золото высокие, поэтому котировки ЮГК будут переоцениваться выше и догонять рост Полюса. Зона добора: 0,6650-0,6500₽ Цели: 0,9-1-1,1₽