Big_Kotovskii

33

подписчика

9

подписок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

16 сентября в 7:50

Балтийский лизинг активно развивает продажу стоков техники. https://sale.baltlease.ru/ Прям душу в это вкладывает. Может даже продает ее. В общем стараются. Но пока техники там на пару млрд на вскидку. Еще и продать надо. $RU000A10BZJ4 $RU000A108777 $RU000A10ATW2 $RU000A10DUQ6 $RU000A10BJX9 $RU000A10EEE4 $RU000A108P46 $RU000A106EM8 $RU000A109551 $RU000A10FJ57 $RU000A10BZJ4 $RU000A10CC32
17
18
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

10 сентября в 14:10

Анатомия паники: роботы маркетмейкеров топят облигации «Балтийского лизинга» (Одна из теорий того что сейчас наблюдаем с Балтийским Лизингом) У «Балтийского лизинга» (БЛ) заключен стандартный договор с маркетмейкером (ММ) для поддержания ликвидности в случае массовых распродаж. Однако в условиях паники ММ не готов принимать весь риск на себя и покупать бумаги по текущим рыночным ценам. Вместо этого он сознательно убирает плотный спрос глубоко вниз. Выставляя микро-заявки на покупку всего по 10–20 штук, маркетмейкер формально выполняет регламент биржи, чтобы избежать штрафов. А фактически он удерживает бид на уровнях 854–856 ₽ и ниже, транслируя рынку жесткий ультиматум: «Хотите выйти в кэш прямо сейчас? Пробивайте гигантскую плиту продавцов в 97 тысяч штук и падайте ко мне на 850 ₽. (Здесь для примера беру выпуск БО-П11) Дешевле я эти риски на свой баланс не возьму». Подобная картина наблюдается по всем выпускам эмитента (БО-П09, БО-П10, БО-П11). Это доказывает, что крупный капитал централизованно переоценил кредитный риск «Балтийского лизинга». Маркетмейкеры планомерно отступают, пропуская цену вниз до тех уровней, где доходность к погашению (YTM) способна компенсировать возросшие риски. Математика риска: три рубежа цены на примере выпуска БО-П11 Действия маркетмейкеров полностью автоматизированы и подчиняются жестким математическим моделям. В зависимости от наплыва продавцов алгоритмы ММ будут ориентироваться на следующие ценовые уровни (без учета НКД): · Рубеж 40% годовых (~860,60 ₽) — Текущая реальность Рынок уже находится здесь. ММ выставил оборонительные заявки на уровнях 854–856 ₽, фактически закладывая простую доходность чуть выше 40%. Выкупать объемы дороже роботы не станут. · Рубеж 45% годовых (~836,22 ₽) — Панический уровень Сюда маркетмейкер отступит для защиты собственного капитала, если запертая в стакане плита на 97 тысяч облигаций начнет массово распродаваться «по рынку». Цена просядет к этой отметке мгновенно. · Рубеж 50% годовых (~813,17 ₽) — Преддефолтный уровень (Дистресс) Зона экстремального риска. Котировки упадут сюда только в случае официальных негативных новостей: при реальной угрозе техдефолта или трудностях с исполнением обязательств по ближайшим офертам. Что в итоге? С учетом обвального падения прибыли эмитента, алгоритмы ММ определили справедливую цену тела облигаций БалтЛиза в узком диапазоне 850–860 ₽. Планка спроса не поднимется выше до тех пор, пока компания делом не подтвердит свою платежеспособность, успешно пройдя пиковые купонные и амортизационные выплаты в сентябре–ноябре. $RU000A10BZJ4 $RU000A108777 $RU000A10ATW2 $RU000A10DUQ6 $RU000A10BJX9 $RU000A10EEE4 $RU000A108P46 $RU000A106EM8 $RU000A109551 $RU000A10FJ57 $RU000A10BZJ4 $RU000A10CC32
Card image 1
58
59
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

9 сентября в 13:51

$RU000A108P46 Все видят эту планочку на выпуске П11 почти на 100 млн. периодически пополняемую на цене 860? У какого-то крупного инвестора сдали нервы? Кто-то очень сильно обиделся на Балтийский Лизинг? Кто-то что-то знает? Или кто-то усердно давит вниз чтобы закупиться? (А планочка то сдвигается все ниже. Кто-то все дешевле старается продать)
5
6
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

28 августа

$X5 В "Пятерочке" акция на акции. Почему идем вниз? Пока вижу толко одну очевидную причину. Выросли операционные и прочие расходы. Общая обстановка говорит о том что расходы будут только расти. + к этому общая нервозность, удары по складам, асоциации с другими складами у масс. Добираю по немногу на дальний срок. Но не ставлю на рост в ближайшее время. Выростет - хорошо, дивы плюс рост. Не выростет - ок, дивы и ждем дальше. При такой цене они дивы могут и под 20% выкатить. Это конечно врятли, но могут. Чтобы соответствовало 15% примерно цена должна уйти ближе к 3000. Но есть еще одно но: Технический навес из-за редомициляции еще с 2025: После принудительной конвертации депозитарных расписок X5 Retail Group N.V. в акции ПАО «Х5 Корпоративный Центр» на Мосбирже образовался навес продавцов. Инвесторы, которые покупали расписки в зарубежном контуре с огромным дисконтом, с 2025 фиксируют прибыль в рублях. Пока этот объем акций не «переварят» долгосрочные покупатели, цена будет под давлением. А с пищеварением, как мы знаем последние годы не очень. Суетимся, бегаем, нервничаем. Возможно еще остатки перевариваем. Главное не взбзднуть.
3
4
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

24 августа

$RU000A108P46 Ну что господа. Здесь паника уже наскучила. Дружно бежим писать про панику OZON-АФК-.... ))))
2
3
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

19 августа

Еще один кому не лень написать про БЛ: Август – Октябрь 2026: Идет фоновый отток кэша. Ежемесячно уходит по ~800 млн руб. на амортизацию БО-П10 + квартальные купоны и гашения. В сентябре — крупный разовый транш на 3 млрд руб. по БО-П19. Суммарно за этот период «чистыми» вымывается около 7–8 млрд рублей. 19 ноября 2026 (Пут-оферта БО-П14): ~9,0 млрд рублей. Первая критическая точка. 25 ноября 2026 (Пут-оферта БО-П21): ~2,5 млрд рублей. Вторая точка давления, всего через неделю после первой. 11 декабря 2026 (Полное погашение БО-П09): ~3,0 млрд рублей. Это не оферта, а финальное гашение выпуска. Отвертеться или перевыставить купон нельзя — деньги нужно отдать в 100% объеме. Сценарий 1: «Умеренно-оптимистичный» (Рыночный) •Условие: Менеджмент «Балтийского лизинга» в начале ноября выставляет по БО-П14 и БО-П21 очень щедрый, агрессивный купон (например, Ключевая ставка + 4-5% или фикс в районе 23–25% годовых). Большинство крупных институциональных инвесторов (банки, фонды) соглашаются остаться в бумаге. По оферте приносят не более 20% объема. •Итоговая потребность в деньгах: 13,8 млрд (сумма обязательств по облигациям) + 3,0 млрд (БО-П09) + ~2,3 млрд (частичный выкуп оферт) = ~19,1 млрд рублей. •Реализуемость: Высокая, но требует от компании признания высокой стоимости долга на годы вперед, что продолжит давить на чистую прибыль. (При таком сценарии держу до следующего года и там схожу на полустанке либо до погашения. Там посмотрим) Сценарий 2: «Жесткий стресс-тест» (Все несут по оферте) •Условие: Из-за общей паники на рынке, падения лизингового сектора или слишком низкого предложенного купона инвесторы решают полностью выйти из риска. По офертам БО-П14 и БО-П21 предъявляется 100% объема. •Итоговая потребность в деньгах: 13,8 млрд (сумма обязательств по облигациям) + 3,0 млрд (БО-П09) + 11,5 млрд (две оферты полностью) = 28,3 млрд рублей. •Реализуемость: Возможна, если эмитент допустит ошибку в маркетинге новых купонов. Самостоятельно, без экстренных траншей от ПСБ или жесткой распродажи (цессии) своего портфеля другим игрокам, компания такой отток не перенесет. (Бегаем, машем руками, прыгаем на ходу))) А если серьезно то в моем случае при цене в текущем диапазоне купоны и амортизации с запасом покроют минус по стоп-лоссу) П.С.: •По оценком некоторых агенств невыбранные кредитные линии составляют 25-30 млрд. Падушка есть, но выбирать ее в ноль так себе перспектива. •Чтобы не понесли по оферте БЛ придется предложить хороший фикс купон. Учитывая текущую доходность это около 23-25% . Фиксация такого процента на долгие годы вперед это жесткий мазахизм. Вариант КС+4% или больше более реален. Но там смотрим как отреагируют. https://disclosure.1prime.ru/portal/default.aspx?emId=7826705374 Следим за условиями оферты. П.С./П.С.: Чисто мысль как могут вытаскивать БЛ на горизонте года. Сделки РЕПО. ПСБ через аффилированные структуры выкупает по тихому на рынке значительный пакет облигаций БЛ (со сроком погашения от 6-12 мес, остальные сами подтянутся). Толкает цену. Максимум понадобится около 8 млрд, (или даже значительно меньше). Взамен «Балтийский лизинг» предоставляет этим лицам в залог изъятые активы (всеравно стоят без дела), или отдает распоряжение о выкупе этих бумаг по оферте через год по более высокой цене (с доходностью близкой к 27% например). Рыночная операция как кредитование эмитента под залог его же собственных ценных бумаг. При этом этого должно быть достаточно чтобы вернуть доходность бумаг ниже 25%, что приемлемо для будущего рефинансирования и успокоения масс у которых БЛ возьмет под меньший процент чтобы выкупить залог. ПСБ вытаскивает свой же актив из неприятной ситуации и в плюсе. Все довольны, все при деньгах, массы оплатили праздник. Утрированно, но тоже план на уровне петарды в жопе с коротким фитилем. Зажигалка у ЦБ.))) $RU000A108P46,$RU000A10BZJ4,$RU000A108777,$RU000A10ATW2,$RU000A10DUQ6,$RU000A10BJX9,$RU000A10EEE4,$RU000A108P46,$RU000A106EM8,$RU000A109551,$RU000A10FJ57
26
27
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

15 июня

$GLDRUBF $GLDRUB_TOM Банк Японии BOJ вероятно поднимет ставку чуть раньше решения ФРС. Частично затронет кэрри-трейдеров. В случае неопределенности по ставке ФРС могут закрыть свои позиции. Возможна небольшая просадка. В более долгосрочной перспективе это позитивно для золота. Дополнительное давление в сторону ослабления доллара.
2
3
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

12 июня

$GLDRUBF $GLDRUB_TOM В итоге для терпеливых все по прежднему. Ждем ФРС, мелонхолично читаем заголовки: 🇮🇷 Иран: Текст согласован, но решения нет. Получены гарантии от третьих стран .Ожидает утверждения верховным лидером. 🇮🇱 Израиль: «Полное согласие» с США по целям, но Израиль — не сторона сделки. В кулуарах: «Нас подставили» 🇺🇸 США: Трамп опровергает иранскую версию условий. Настаивает на согласовании своего текста. Таким образом, несмотря на заявления о техническом согласовании текста, окончательная ясность отсутствует. Между видением сделки Вашингтоном и Тегераном серьезные противоречия, а Израиль, по сути, оказался в позиции обиженки в стороне, недовольного ходом переговоров. А обиженный ребенок в тесной песочнице пиз..т всех лопаткой. Так что еще ни раз увидим эскалацию. Дожидаемся конкретики по друлим факторам, и только потом реагируем на мирные заголовки.
Card image 1
1
2
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

12 июня

$GLDRUBF $GLDRUB_TOM Прошли тестирование на настроения. Возвращаемся обратно и как приличные взрослые ждем подтверждения ФРС и подвижек в Ормузе. Большим дядям для дальнейшего планирования надо подтверждение что они не ошибались. Пока его нет. Но настроение масс понятно.
Card image 1
2
3
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

11 июня

$GLDRUBF $GLDRUB_TOM $GLU6 $GLM7 $GLM6 $GLD Сценарий для золота (конечно же не ИИР): Ключевые факторы: Ключевые ставки ФРС и ЦБ. Стоимость нефти Urals. Конфликт в Ормузе. Бюджетное правило ($60). 1. Рано или поздно пролив откроют. 3-12 месяцев на восстановление поставок. Плавное снижение стоимости нефти за исключением первичного шока и резкого снижения до $70-80. Быстрому снижению мешают с одной стороны технические ограничения на объемы добычи, с другой невозможность быстро нарастить преждний объем поставок. К отметке $60-65 - пол года. 2. Снижение валютной выручки от продажи нефти, ее меньше поступает на рынок. ЦБ будет придерживать дно для плавного движения к комфортным 80-85 р/$. 3. Постепенное снижение стоимости нефти в сторону бюджетного правила ($60). У ФНБ пока нет повода продавать валюту и золото. Следим за Минфином - будет обсуждать изменение праметров бюджетного правила. 4. По факту увеличение покупки волюты и золота Минфином не влияет на стоимость золота - слегка придерживает дно. Предполагаю золото не составляет большую часть этих покупок или этого не достаточно чтобы сменить тренд. Учтемзакупки золота Китаем. Сейчас не дает сильной поддержки но это структурный спрос и при снижении стоимости Китай может увеличить закупки. 5. Ключевая ставка ЦБ вероятно останется преждней или снизится незначительно. Инфляция пока высока. Ликвидности на рынке мало. Надо привлекать средства на рынок, продавать ОФЗ (сохранять их привлекательность), вытаскивать заначки из матрасов. Большого интереса в снижении ставки у ЦБ нет, но бизнес нуждается в этом. Уступка в 0,5% вниз до 14% вполне разумна. 6. КС ФРС. Инфляция подтвердилась. Индекс цен производителей (1,1% против прогноза 0,7%) указывает на рост стоимости товаров. Ставлю на сохранение КС . Но данный факт уже отыгран . CPI и PPI в пределах ожидаемого. Долговая нагрузка США ($36 трлн) не располагает к повышению ставки. Сделают ставку на завершение конфликта, снижение стоимости энергоресурсов, за этим и инфляции. 7. Есть вероятность одновременного повышения ставки ФРС и снижения ЦБ. Даст временный рост золота на разнице валют. Рассматриваю как маловероятную поддержку от падения или незначительный рост. Итого: 1. Сохранение КС ФРС с "ястрябиными" взглядами продавит золото немного вниз. В рублевом выражении нет сильных факторов сдерживающих падение. 2. Разрешение конфликта будет иметь сразу несколько факторов для повышения стоимости золота в течении полугода. В $ за счет снижения инфляции в США и ослабления доллара. В рублях за счет ослабления рубля к комфортным уровням при снижении валютной выручки и не вмешательства ЦБ (только коррекция). Разберем классику - «покупай на слухах, продавай на фактах»: При отсутствии слухов о перемирии золото под давлением. При появлении слухов или любых подвижек золото получит поддержку в доллоровом выражении. Факт перемирия даст коррекцию вниз - фиксация прибыли от слухов. Варианты: далекий стоплосс / фиксация прибыли / потуже затянуть подгузник. Подтверждение перемирия и открытия пролива -> стабильный рост. Сценарий для покупки. •Текущий статус $4000-4100 9300-9400 •ФРС сохраняет ставку / ястребиный сигнал - вниз и ждем $3900-4000 9100-9300 •Мир в Ормузе - Следим за нефтью (резкое снижение стоимсоти на $5-10). Рост индекса VIX укажет на суету в ожидании новых новостей. На 11-06-2026 - 21,61 (рост от 16) что намекает на подготовку к смене позиций к отчету ФРС. VIX > 25 → высокая вероятность сильного движения. •Ловим внизу и держим (3-6 месяцев, фандинг чтоб его). Идем к $4500-4800 10000-11000 При факте перемирия возможна коррекция вниз на -3-5% в течении 2-4 дней. Закрытие позиций, переваривание и подтверждение факта. Сценарий для продажи. •Эскалация конфликта - дальше идем вниз $3700-3900 9000-9200 •ФРС сохраняет ставку или повышает / ястребиный сигнал - идем вниз $3900-4000 9100-9300 •Распродажа фьючерсов, маржин-коллы. Или сложение факторов -> идем вниз. При самом плохом развитии событий золото и по $3500.
Card image 1
5
6
Big_Kotovskii
Big_Kotovskii

10 июня

$GLDRUBF $GLDRUB_TOM Итого что имеем: Повышение ставки ФРС до 4,2% уже во многом в цене заложено. Рынок ждет отчета по CPI для подтверждения ожиданий. Если CPI ≥ 4,2% → Подтверждение ожиданий и падение еще до $4000 (9500 р.). Немного добьет оптимистов. Если CPI 3,9-4,1% → Осткок или где-то на том же уровне до подтверждения ожидания повышения ключевой ставки ФРС. Тут лучше открыть пиво и смотреть со стороны. Если CPI ≤ 3,8% → Все прыгают в последний вагон в лонг. Ну и политико-экономический фон пока стабильно отрицательный.
1