Dadiani

37K

подписчиков

36

подписок

"Дисциплина важнее мотивации когда есть цели" https://t.me/david_dadiani Проф участника, опыт в банке от аналитика до управляющего активами

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Dadiani
Dadiani

21 сентября в 14:42

Сегодня хороший вопросы мне задал мой приятель, делюсь скриншотом. Как вам мой план?
Card image 1
10
11
Dadiani
Dadiani

21 сентября в 10:18

$RU000A10FQV9 💸 Что стало с моими 100 000 ₽ в секьюритизации? В августе писал, что подаю заявку на 100 000 ₽ в «Кредитный поток 6.0» (ссылка на пост). Рассказываю, как всё прошло 👇 📋 Дали половину. Из 100 000 ₽ на размещении досталось 50 000 ₽ — желающих оказалось больше, чем бумаг. Обидно, но нормально. Остальное просто докупил на бирже через пару дней: заняло минуту, в стакане полно и продавцов, и покупателей. В итоге у меня ровно те 100 000 ₽, что и хотел ✅ ⏳ Теперь ждём первый купон — придёт 21 октября. И он будет заметно крупнее остальных. Смотрите график выплат: ставка в каждой строке одна — 16,25%, а суммы разные. Первая 30,72 ₽, потом 13,80, потом 13,36, а через год вообще 31 копейка. Ошибки тут нет — есть три причины. 1️⃣ Первый купон большой, потому что ждали дольше Бумагу выпустили 13 августа, а первая выплата 21 октября. Это 69 дней, а не 30. Купон капает за каждый день, поэтому и накапало в два с лишним раза больше: 30,72 ₽ на облигацию. На мои 100 бумаг — около 3 070 ₽ 💰 2️⃣ Дальше суммы чуть гуляют, потому что месяцы разные Купон считается за каждый день периода. За 31 день выходит 13,80 ₽, за 30 дней — 13,36 ₽: больше дней — больше сумма. Самая маленькая выплата в графике — 12,47 ₽ 22 марта: в её период попал короткий февраль. Ставка при этом всё время одна — 16,25% 📅 3️⃣ Через год суммы начнут уменьшаться, потому что нам возвращают долг Это главное. Первый год облигация ведёт себя как обычная: приходит купон, наш долг лежит целиком. С сентября 2027 бумага начинает возвращать долг по кусочкам, каждый месяц. Купон считается только с той части, что ещё не вернули. Долг тает — и купон в рублях тает вместе с ним. Ставка 16,25% никуда не делась, просто денег под ней с каждым месяцем меньше. К августу 2028 по плану вернут всё, поэтому последний купон — 31 копейка 📉 🧮 Что это значит для нас Ровных 13 ₽ в месяц два года подряд не будет. Первый год — да. Во второй год на счёт будет приходить больше, но это уже купон плюс кусок нашего же долга. Важно не перепутать доход и возврат своих денег. Доходность считаем не по ставке купона, а по доходности к погашению — по моему выпуску это около 17,5% годовых. Она выше 16,25%, потому что купон приходит каждый месяц и его можно сразу пускать в дело 🔄 ⚠️ График после сентября 2027 — это прикидка брокера, а не обещание. Всё зависит от того, как люди гасят кредиты, из которых собрана бумага. Ожидаемый срок — август 2028. Декабрь 2033 в документах стоит на самый крайний случай. 🆕 Не хватило на размещении? Будет ещё Если вы, как и я, недобрали аллокацию — Т уже готовит следующий выпуск, «Кредитный поток 7.0». Тот же старший транш с рейтингом eAAA(ru.sf), под портфель потребкредитов Т-Банка. По предварительным параметрам: ежемесячный купон до 16,5%, ожидаемая доходность до 17,79% годовых, плюс Т-Банк выступает маркетмейкером — с ликвидностью на бирже должно быть ещё проще 💬 А вы подавались на размещении? Докупали? 21 октября покажу скрин первой выплаты, как и обещал. Поставьте ❤️, чтобы пост не потерялся до этой даты
Card image 1
12
13
Dadiani
Dadiani

11 сентября в 11:59

Ставку не тронули. Пересобираю список компаний на ближайшие пару лет ЦБ оставил 14%. Впервые за год не снизили — взяли паузу и сказали примерно так: «посмотрим на инфляцию и бюджет, дальше обещать ничего не будем». Казалось бы, скучная новость. Но для портфеля это важно. Весь год я, как и многие, смотрел на компании через один вопрос: кому станет легче, когда ставка пойдёт вниз. А теперь вводные другие: ставка стоит, зато нефть выше $100 и рубль ослаб до ~84 за доллар. Это уже не прогноз, это происходит прямо сейчас. Поэтому сел и заново прошёлся по списку. Горизонт — год-два, не дольше. Вот что получилось. 📈 Кого поднял выше ▫️ $LKOH — продаёт нефть за доллары, а тратит в рублях. Дорогая нефть плюс слабый рубль — это прямо в кассу. Долгов нет, дивиденды платит. ▫️ $TATN — здесь связь ещё проще: дороже Urals — больше дивиденд. ▫️ $SIBN — та же логика, плюс платит каждый квартал. ▫️ $PLZL — золото. Не потому что жду роста, а на случай, если нефтяной кризис превратится в мировой. Страховка, не ставка. ⏸ Кого оставил, но подвинул вниз ▫️ $SBER — это история про ставку, а не про нефть. Пока ЦБ на паузе, банкам расти особо не на чем. За два года снижение всё равно случится, поэтому держу — но добирать не спешу. ▫️ Строители и ритейл с большими кредитами — им 14% обходятся дорого, и раз это дольше, чем думали, в список пока не возвращаю. 💰 Облигации не выкидываю Раз ставка держится, облигации всё ещё дают около 14% почти без нервов. Беру средние ОФЗ ($SU26244RMFS2 $SU26243RMFS4 сейчас стоят на месте, а когда снижение возобновится — подрастут. Самые длинные пока обхожу. ⚠️ Что может пойти не так Если конфликт на Ближнем Востоке утихнет — нефть откатится, и первый блок списка просядет. Если ЦБ вдруг решит повысить — просядут ОФЗ. Именно поэтому я не покупаю всё разом, а докупаю частями до конца года.
33
34
Dadiani
Dadiani

8 сентября в 12:45

Делимобиль Что показывает отчётность, когда вещь ничья В 2013 году я в первых рядах зарегистрировался в московском каршеринге. Anytime, офис у Парка Победы, договор заполнял в коридоре, потому что стола для клиентов там ещё не было. Мне казалось, что я вижу будущее: зачем владеть, если можно взять на час. Потом я купил Ягуар. Не как актив - как любимую железяку. Мыл по субботам, знал каждый скрип, получал удовольствие каждый день. И вот я снова в каршеринге. Прокуренный салон, оторванная накладка, липкий руль, царапина через всю дверь. Не старая машина — убитая. У неё просто нет хозяина. Человек садится в чужое, использует и выходит. 📌 разберу механику Оператор продаёт минуты, а зарабатывает на сроке службы актива. Пользователь не бережёт то, что ему не принадлежит, машина изнашивается быстрее плана, оператор закладывает это в закупку и берёт дешевле, дешёвое ломается ещё раньше. Каждый оборот цикла дороже предыдущего Посмотрим факты динамики 2024–2025 Выручка: 27,9 млрд (+34%) → 30,8 млрд (+11%). Темп роста упал втрое. EBITDA: 5,8 млрд (–10%) → 6,2 млрд (–3%). Рентабельность 23% → 20%. Чистый результат: около нуля → убыток 3,7 млрд. Выручка от продажи машин: 1,7 млрд, рост в 2,7 раза. Актив выводят из парка раньше и больше. 1П 2026 Выручка 14,1 млрд, –3,6% г/г. Первое снижение в истории компании. Скорректированная EBITDA 2,4 млрд, –5,6%. Доля рынка выросла до 46%. Компания стала почти половиной рынка и заработала меньше. Второй квартал показал разворот: 7,6 млрд, +14% к первому; операционный поток +36%, до 4,0 млрд. Чистый долг 34,9 млрд. Долг/EBITDA от 4,8х до 5,8х в зависимости от методики аналитиков; расхождение из-за учёта лизинга, и это отдельный сигнал о прозрачности. Акция с IPO по 265 руб. упала до ~46 руб., –72% за год. Честно - менеджмент делает всё правильно: утилизация растёт, издержки режут, выручка на машину выше. И упирается в потолок, который не сдвинуть операционными мерами: актив живёт меньше, чем нужно для окупаемости лизинга. Риск $DELI не конкуренция и не ставка, а поведение пользователя, которое компания почти не контролирует Представим снижение ключевой ставки в 2026–2027 сокращает процентные расходы настолько, что компания выходит в прибыль при текущей операционке, и рынок переоценивает бумагу как ставку на ЦБ. Но все же мой тезис про износ остаётся верным, но перестаёт быть определяющим Внимательно смотрю какая доля выручки от долгосрочной подписки в отчёте за 9 месяцев. Когда машина закреплена за человеком на месяцы, он ведёт себя как владелец. Если сегмент растёт двузначно, модель лечится. Если нет — цикл продолжает крутиться Шеринг обещал эффективность. Пока счёт приходит в строку амортизации. p.s. Я не против аренды и не за ностальгию. Я за то, чтобы люди снова хотели владеть, беречь и передавать. И за бизнесы, которые продают не минуты, а долгую службу вещи, потому что в перспективе десяти лет именно они окажутся эффективнее.
Card image 1
13
14
Dadiani
Dadiani

1 сентября в 19:29

Минфин вернулся за деньгами. Но не туда, куда все ждали Полтора месяца государство не занимало на рынке. С 20 июля Минфин не проводил аукционы гособлигаций — ОФЗ. Причина простая: банки просили слишком высокий процент, и Минфин отказался платить. В среду, 2 сентября, аукционы возобновляются. Кажется, спор закончен. На самом деле — нет. ЧТО ИМЕННО ПРОИСХОДИТ Есть два вида ОФЗ. Обычные — с фиксированным процентом на весь срок, сейчас это около 16% годовых на 15 лет. И «плавающие» — процент по ним меняется вместе со ставкой ЦБ. Минфин выходит на рынок только с плавающими. Объём — до триллиона рублей, срок — 16 лет. Это не для нас с вами: такие бумаги берут крупные банки. Смысл ходa: Минфин не хочет зафиксировать 16% на полтора десятилетия. Он рассчитывает, что ЦБ будет снижать ставку, и тогда плавающий процент упадёт сам. Иными словами — Минфин голосует за снижение ставки. Просто теперь за это платят банки, а не бюджет напрямую. ПОЧЕМУ СЕЙЧАС Три причины. Инфляция в августе почти остановилась — три недели подряд цены даже чуть снижались. Гособлигации подросли после июльского падения. И главное — деньги нужны: план на квартал — полтора триллиона, собрано около десяти миллиардов. Дефицит бюджета за пять месяцев уже выше годового плана. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ НАС Если у вас вклад: банкам придётся найти триллион на покупку этих бумаг. Это поддерживает ставки по вкладам — резкого снижения до заседания ЦБ 11 сентября я не жду. Если у вас ОФЗ или фонд облигаций: давление на цены не вернулось, но и защита ослабла. Я ничего не делаю до среды и смотрю, сколько денег банки дадут Минфину. Много — спокойно до 11 сентября. Мало — значит, банки не верят и в плавающие бумаги, и ситуация станет жёстче. Если думаете об ипотеке: ставка ЦБ 14%, и Минфин своим шагом фактически просит её снижать. Но ЦБ решает сам — ждём 11 сентября.
Card image 1
17
18
Dadiani
Dadiani

31 августа в 13:35

Крипта с 1 сентября: что меняется для обычного инвестора. Сходил на митап Т-Банка и разложил по полкам 🧩 $BTU6 $EHQ6 25 августа был на Пульс_Толкс про крипту в T-Space. Выступали директор торговой платформы Т-Инвестиций, команда Т-Крипто, руководитель кафедры блокчейна МФТИ и главный экономист Т-Инвестиций. Итоги митапа я перевел в вопросы, которые вы зададите себе завтра. Отвечаю коротко. 📜 Что вообще произошло 1 сентября вступает в силу закон о цифровой валюте. Криптовалюта в России становится имуществом. Это значит: ее можно наследовать, делить при разводе и защищать в суде. Раньше вы владели «чем-то», теперь владеете активом с правовым статусом. 🙋 Можно ли мне покупать крипту, если я не квал Можно. Но с тремя ограничениями. 🪙 Только три монеты: биткоин, эфир и USDT. Все остальное закрыто до статуса квала. 💰 Лимит 300 тысяч рублей в год через одного посредника. 📝 Обязательное тестирование, как для сложных инструментов на бирже. 🏦 Где покупать, чтобы не попасть под статью Только через лицензированных посредников: брокеров, криптообменники и цифровые депозитарии из реестров ЦБ. За организацию нелегального обращения крипты до 7 лет. Обменник «у знакомого в телеграме» с 1 сентября становится плохой идеей, а с 1 июля 2027 еще и рискованной по-настоящему: с этой даты запретят переводить рубли на зарубежные криптоплощадки. 🛒 Можно ли платить криптой Внутри России нельзя. Исключение только для внешней торговли. Крипта в новом законе инвестиция, а не деньги. 🔒 Что с выводом на свой кошелек Здесь самое неприятное. Вывести на холодный кошелек нельзя. Вывод за рубеж только на кошельки, которые администрируют иностранные организации. При переводе за границу от 100 тысяч рублей или третьим лицам от 300 тысяч включается период охлаждения 48 часов ⏳. Купил и сразу спрятал в аппаратный кошелек: такого сценария в законе нет. 🧾 Что с налогами Через брокера налог считает и удерживает брокер. Через криптообменник декларацию подаете сами и НДФЛ платите сами. На митапе оговорились, что здесь возможны изменения. Пока правило такое. ⚖️ Сколько крипты держать Позиция главного экономиста Т-Инвестиций Софьи Донец: крипта относится к альтернативным инвестициям, доля в портфеле небольшая. Аргумент за: 7 из 10 лет биткоин закрывал год в плюс, корреляция с фондовым рынком низкая. Аргумент против на том же слайде: минус 74% в 2018 и минус 64% в 2022. Если 5% портфеля упадут вдвое, вы это переживете. Если 50%, нет. Из этого и считайте. Для масштаба: по оценке ЦБ, на криптокошельках россиян около 0,8 трлн рублей. Так что вы не первопроходец. 📅 Сроки, чтобы не путаться 🟢 1 сентября 2026: закон вступает в силу 🟡 До 1 июля 2027: переходный период 🔴 С 1 июля 2027: запрет перевода фиата на зарубежные площадки, полная ответственность. ✅ Что сделать на этой неделе Если крипта уже есть: посмотрите, где она лежит. Если на иностранной бирже, у вас есть время до июля 2027 определиться с планом. Если только собираетесь: пройдите тестирование, начните с доли, которую не жалко, и работайте только через лицензированную инфраструктуру. Если сомневаетесь: ничего не делать тоже позиция. Закон никого не обязывает покупать. 💬 А у вас крипта в портфеле есть? Пишите в комментариях, что осталось непонятным, разберу отдельным постом. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. https://www.t-crypto.by #Пульс_Толкс
Card image 1
16
17
Dadiani
Dadiani

28 августа в 9:47

Мосбиржа заработала 15,8 млрд. Но я нашёл в отчёте тревожный сигнал $MOEX показала отчёт за 2 квартал. На первый взгляд всё отлично. Прибыль 15,8 млрд рублей, на 5% больше, чем год назад. Комиссии выросли на 25%. Но я читаю не заголовки, а примечания к отчётности. А вот что там;) Сначала простыми словами, как биржа зарабатывает Способ первый: комиссии С каждой сделки биржа берёт маленький процент. Как кассир, который сидит на потоке денег Способ второй, о нём мало кто знает На счетах биржи лежат деньги участников торгов: залоги, обеспечение, свободные остатки. Сотни миллиардов рублей. Биржа размещает их под процент, а доход оставляет себе. Фактически это бесплатный депозит гигантского размера. Треть всех доходов биржи именно отсюда Теперь главное Этот депозит начал таять. Полгода назад на счетах лежало 1 180 млрд рублей клиентских денег. Сейчас 958 млрд. Клиенты забрали 221 млрд. Залоговое обеспечение упало почти вдвое. Почему забирают Ставка ЦБ снижается, держать лишние деньги на бирже стало невыгодно, бизнес и банки разносят их туда, где доходнее. И вот деталь, которая меня зацепила. В примечании 20 биржа пишет, что заняла 42 млрд у банков, чтобы разместить их под более высокий процент. Вдумайтесь. Раньше биржа зарабатывала на чужих бесплатных деньгах. Теперь занимает платные, чтобы удержать доход. Это совсем другое качество прибыли. Что ещё увидел в отчёте Финуслуги, маркетплейс биржи, принесли 3,3 млрд комиссий и 2,9 млрд убытка. Убыток за год вырос в полтора раза. Проект пока ест деньги, а не приносит. А вот торговая часть работает отлично. Фьючерсы и опционы плюс 52%. Облигации плюс 46%. Депозитарий плюс 30%. Пока комиссии успевают закрывать дыру от процентов. Из любопытного: биржа строит себе новую штаб-квартиру в башне Москва-Сити. Уже вложила 14 млрд авансов и планирует ещё 8. Что это значит для нас (инвесторов) $MOEX сейчас это не история роста. Это дивидендная бумага. Компания платит 75% прибыли, доходность около 11% годовых к текущей цене. Долгов нет, бизнес по сути монополия. Но чуда в ближайших кварталах я не жду. Процентный доход продолжит снижаться вместе со ставкой. Ставка на рост тут одна: если рынок акций оживёт и обороты вырастут, комиссии пойдут вверх. Держу как замену длинной облигации с бонусом на оживление рынка. Не более.
Card image 1
24
25
Dadiani
Dadiani

24 августа

Упал ОЗОН упали все! Сегодня $OZON в моменте терял больше 20%, торги даже останавливали. Ладно, склады его, всё понятно. Но почему на 13% падает $AFKS ? Почему краснеют банки и нефтяники, у которых складов нет вообще? Объясняю на пальцах, без теории заговора. 📉 Почему падает Система АФК Система владеет 31,8% Озона. Холдинг это по сути кошелёк с акциями других компаний. Если содержимое кошелька подешевело, подешевел и сам кошелёк. Всё. Теперь главное. Пакет Озона на балансе Системы стоит около 185 млрд рублей. А вся Система на бирже стоит около 68 млрд. То есть доля в Озоне почти втрое дороже самой Системы. Когда Озон падает на 20%, кошелёк худеет на сумму, сравнимую с половиной стоимости всей компании. Вот почему Система в такие дни падает наравне с Озоном, хотя её никто не атаковал. Кстати, по этой же причине сегодня падает и $SGZH Просто она из той же группы. 🏦 Причём тут ВТБ Летом Система взяла 320 млрд рублей, а в залог оставила свой пакет Озона. Организатор сделки $VTBR . Представьте ипотеку: вы заняли под залог квартиры, а квартира подешевела вдвое. Банку это не нравится. Условия сделки Системы не раскрыты, так что дальше только предположение. Но логика простая: залог дешевеет, и либо заёмщик доносит обеспечение или деньги, либо стороны договариваются. Именно поэтому новость про склады Озона касается ещё и банка. Не через панику, через залог. 🧩 Почему продают вообще всё Почему в такие дни падают  $SBER , $LKOH и другие голубые фишки, никак не связанные с Озоном? Три причины. 1️⃣ Маржин-коллы. У многих инвесторов Озон куплен с плечом, то есть на заёмные деньги брокера. Бумага упала на 20%, брокер требует пополнить счёт. Денег нет, и брокер продаёт позиции клиента принудительно. Причём продать Озон часто нельзя: там планка и пустой стакан. Продаётся то, на что есть покупатель: Сбер, Лукойл, $GAZP Падают не потому, что с ними что-то случилось. А потому, что их легко продать, они ликвидные 2️⃣ Кэш любой ценой. У крупных фондов та же история, только суммы больше. Просела одна позиция, нужно срочно сократить риск или собрать деньги. Продают опять не то, что хотят, а то, что берут 3️⃣ Страховка через индекс $MXU6 . Крупному игроку проще застраховать весь портфель, продав фьючерс на индекс Мосбиржи, чем распродавать двадцать бумаг по одной. А продажа фьючерса давит на все акции индекса сразу. Со стороны выглядит как «рынок в панике». По факту это кто-то один застраховался 💡 Запомните простую вещь: когда весь рынок падает из-за новости про одну компанию, это обычно не оценка бизнесов. Это чужие принудительные продажи ✅ Хорошая новость Заражение не бесконечно. Смотрите на пропорции: Озон в моменте минус 22, а индекс минус полтора. Рынок в целом отличает беду одной компании от беды всей экономики. А $MVID сегодня вообще растёт: рынок уже ищет, кто на этой истории выиграет. Паника становится общей, только когда принудительные продажи идут лавиной: без новостей падают защитные бумаги, объёмы в голубых фишках растут на падении. Пока этого нет 🎯 Что делать Ничего героического. Не ловить падающий нож в Озоне на эмоциях, дождаться оценки ущерба от самой компании и решения по дивидендам. Если у вас плечи, сегодня хороший день вспомнить, чем они опасны. А если в портфеле упали бумаги, не связанные с Озоном, теперь вы знаете, почему: скорее всего, их продал не тот, кто в них разочаровался, а тот, кому срочно нужны были деньги
Card image 1
31
32
Dadiani
Dadiani

19 августа

⛽️ Бензин кончился. У кого на Мосбирже кончится маржа? Вы это уже видели. Очередь на заправке, лимит 30 литров в одни руки, канистры под запретом. Кто-то злится, кто-то делает запасы в гараже. А я смотрю на это как инвестор. Дефицит топлива это не только ваш бак. Это строчка расходов в отчётности половины компаний на Мосбирже. И бьёт она по всем очень по-разному. Я разложил отрасли по чувствительности, таблица на слайдах 👆 Логика простая: важна не только доля топлива в затратах. Важно, может ли компания переложить рост цены на клиента. И может ли она вообще работать, когда топлива физически нет. Теперь по именам. ✈️ Первым принимает удар Аэрофлот $AFLT керосин — крупнейшая статья его расходов, билеты проданы за месяцы вперёд, а топливо пополнять надо. Переложить нечем и не на кого. 🚛 В грузоперевозках чистого публичного эмитента на Мосбирже нет. Но не спешите выдыхать: этот риск никуда не делся, он просто переехал в логистические расходы Ozon $OZON, X5 . Фура подорожала — подорожала и полка. 🌾 В агросекторе смотрю на Русагро и Черкизово. Здесь страшна не цена дизеля, а его отсутствие в конкретные две недели сентября. Уборочную нельзя перенести на октябрь. 🚢 На воде — Совкомфлот $FLOT, ДВМП и Инарктика. Судно бункеруется на недели вперёд, речная навигация и путина не переносятся. 🚕 Каждый день заправляется парк Делимобиля $DELI, топливная строчка сидит и в такси Яндекса. Запасов у них нет, а поднять тариф мешает конкуренция. 🏗 В стройке под ударом ЛСР, Самолёт и ПИК. Вся техника на дизеле, а битум — это прямой нефтепродукт, до половины стоимости асфальта. Цена контракта при этом уже зафиксирована. ⛏ Карьерные самосвалы АЛРОСА, Полюса $PLZL, Мечела $MTLR и Распадской жгут дизель тоннами. Цены на алмазы, золото и уголь мировые, российский топливный кризис в них не заложишь. 🛒 Продуктовый ритейл — X5, Магнит , Лента , Fix Price — собирает топливо по всей цепочке: поле, склад, фура, холодильник. Каждое звено добавляет немного, вместе набегает. 🛢 И самое контринтуитивное. Нефтяники — Роснефть $ROSN, Газпром нефть $SIBN, Татнефть $TATN, Башнефть — на дефиците не зарабатывают. Повреждённый НПЗ это недополученная переработка при регулируемой рознице. Дефицит вредит и им. Три вывода 👇 1️⃣ Самые уязвимые не те, у кого топливо дорогое. А те, кто не может ни переложить цену на клиента, ни поставить работу на паузу. 2️⃣ Дефицит опаснее дорожания. К дорогому дизелю бизнес приспосабливается кварталами. Сорванная уборочная превращается в убыток за дни. 3️⃣ Смотрите отчёты за третий квартал. Именно там топливный шок лета впервые проявится в цифрах: у кого выросли логистические расходы, кто смог переложить, а кто проглотил. 🛴 И да, есть транспорт, которому всё равно. Самокаты $WUSH заряжаются из розетки :))) Вы как решаете вопрос с бензином? Или уже пользуетесь батарейками?
Card image 1
Card image 2
Card image 3
20
21
Dadiani
Dadiani

18 августа

Сегодня выступаю на марафоне «Финансовая грамотность» - проект «Лето в Москве». Тема: фондовый рынок для тех, кто ещё не начал. Утром, пока собирался, поймал себя на мысли о самом слове «грамотность». Большую часть истории умение читать было привилегией. В средневековой Европе грамотными были считанные проценты - духовенство и знать. Книга стоила как дом: одну Библию переписчик копировал вручную около года. Не умеешь читать - не можешь проверить первоисточник. Что написано в законе, в договоре, в священном тексте - тебе расскажут. А ты поверишь на слово. На этом строились целые бизнес-модели. Индульгенции — гениальный продукт. Людям, которые не могли сами открыть Писание, продавали спасение души. Единственным источником информации о продукте был сам продавец. Потом Гутенберг напечатал книгу, Лютер перевёл Библию, и каждый смог проверить сам: прайс-листа на спасение в первоисточнике нет. Продукт умер, когда клиенты научились читать договор. В России, кстати, всё это было почти вчера. Из переписьюи 1897 года - читать умел только каждый пятый. И как только не манипулировали толпой:( Сегодня читать умеют все. Но появилась новая грамотность - финансовая. И схема повторяется один в один: кто не умеет читать финансовые продукты, тот верит продавцу. «Выгодный кредит», «гарантированные 30% в месяц» это те же индульгенции, только упаковка другая. Финансово безграмотным человеком легко управлять. Грамотным почти невозможно. Об этом сегодня вещал со сцены и впервые задумался о записи какого-нибудь простого курса по фин грамотности :)) ох и кривая это дорожка:) Спасибо большое команде Пульса @Pulse_Official за поддержку
Card image 1
20
21
Dadiani
Dadiani

11 августа

$SiU6 Ну всё, кажется что валюте дали достаточно отрасти чтобы экспортёры начали сливать накопленную валюту, которую они придерживали весь месяц. Это как раз подтвердила недавний отчёт цб. Я в свою очередь как и писал в посте 22 июля всю дорогу вверх докупал, а сейчас закрыл полностью позицию. Для страховки я не покупал на весь объем в начале идеи, я как раз описывал что лучше буду докупать понемногу всю дорогу. Да заработал я конечно не все 4% которые показывает, а лишь два, но и риска у меня было меньше. Прикрепляю скриншот где видно все точки моих покупок и итоговая продажа. А вы торгуете валюту?
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
16
17
Dadiani
Dadiani

10 августа

Я вложил 100 000 ₽ в секьюритизацию. Объясняю почему 💸 Три поста мы разбирали теорию: как устроена конструкция, риски, откуда премия (все в профиле и ссылки в конце поста). Честный вопрос: а сам-то? Отвечаю: да, попробую. Сейчас проходит размещение выпуска «Кредитный поток 6.0» — эмитент СФО ТБ-10, облигации класса А1, тот самый верхний защищённый «слой» из наших разборов. Я подал заявку на 100 000 ₽, скрин прикрепляю 📋 ⏰ Важно по срокам: сбор заявок — до 11 августа 15:00, сделка планируется 13 августа. Ориентир купона 16,25–16,5%, доходность на размещении 17,49–17,78%. Вход от 5 000 ₽, комиссия брокера на первичке — 0%. $RU000A10FQV9 Почему я так решил для себя 🤔 Подчёркиваю: это моё личное решение, а не совет. У вас может быть другая ситуация. 1️⃣ Доходность выше при том же рейтинге. eAAA(ru.sf) от АКРА — наивысшая оценка. А платят заметно больше всех альтернатив того же кредитного качества — сравнение цифра к цифре ниже. Премия за сложность конструкции, не за качество. 2️⃣ Несколько подушек безопасности. Убытки сначала принимает младший транш. Кредитов в обеспечении на 50 млрд ₽ при выпуске на 30 млрд ₽ — покрытие 167%. Плюс резервный фонд и запас по платежам: ставка по портфелю сильно выше купона. По расчётам, транш А1 выдерживает дефолт больше 50% портфеля — при историческом уровне до 6% в год. Чтобы пострадал мой слой, должно сломаться очень многое одновременно 🛡️ 3️⃣ Купон каждый месяц. Мне удобно: живой денежный поток, есть что реинвестировать. Нюанс: первый купонный период длинный — первая выплата 21 октября, дальше каждый месяц 21-го числа. 4️⃣ Я понимаю риски. Рынок молодой, номинал после первого года начинает возвращаться частями (первая амортизация — сентябрь 2027), продать быстро сложнее, чем ОФЗ. Подробный разбор — в посте про риски, он в профиле. Для себя решил: премия эти риски компенсирует. Для вашего портфеля это может быть не так. Сравниваю с альтернативами на те же ~2 года ⚖️ 🏦 Вклады на срок от года: $SBER, $VTBR, $T — порядка 11–12,5% годовых. Рекламные «до 14%» — это короткие 3–4 месяца с условиями: новые деньги, подписки, зарплата в банке. Зафиксировать такую ставку на два года не выйдет, а при снижении ключевой (уже 14%) перекладываться придётся под меньший процент 🏛️ $SU26212RMFS9 — 13,8%. Соседний выпуск $SU26236RMFS8 — 14,2%. Купон раз в полгода: ежемесячных выплат у ОФЗ не бывает 🏢 Корпораты ААА с квартальным купоном — Атомэнергопром: свежий выпуск 001Р-12 на 80 млрд ₽ с купоном 13,7% и $RU000A10CT33 ) с доходностью ~15% 🏢 Корпорат ААА с ежемесячным купоном — РЖД 001P-45R ($RU000A10CDZ5): ~15% 📦 Кредитный поток 6.0 — 17,49–17,78%, купон ежемесячно Заметьте закономерность: чем чаще купон при том же рейтинге, тем ценнее бумага для тех, кто живёт на денежный поток. КП 6.0 — в самой частой категории, и при этом с премией ~3,5–4 п.п. к ОФЗ и ~2,5 п.п. к корпоратам ААА. За что эта премия — мы разобрали в трёх постах. И честно: у вклада есть страховка АСВ на 1,4 млн ₽, у любых облигаций её нет. Это тоже часть цены премии. Ещё из честного: в прошлом выпуске («Кредитный поток 5.0») спрос был такой, что заявки исполнили примерно наполовину — участвовало больше 14 тысяч инвесторов. Так что и мою заявку на 100 000 ₽ могут удовлетворить частично. Покажу итоговую аллокацию, когда пройдёт сделка 📊 Бумага доступна неквалифицированным инвесторам, вот ссылка если интересно https://t.tb.ru/reittoutrem Что дальше 👇 После первого купона в октябре опубликую пост с реальным скрином выплаты — проверим, что механика работает ровно так, как обещана в документах. Мои деньги, ваш контроль 🤝 Если формат «показываю на своих деньгах» полезен, ставте лайк 👍 и пишите идей что еще изучить-купить ;) Почему доходность выше https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Dadiani/ed484fb5-0a50-49ab-9c82-e03552052974?channel=sharing&author=profile Риски https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Dadiani/3038b437-401e-47c1-84e0-72574450dc38?channel=sharing&author=profile
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
29
30
Dadiani
Dadiani

6 августа

Почему за одинаковый рейтинг тут платят больше 💰 В прошлом посте разобрали риски — теперь про то, что мы получаем взамен. Сравним две облигации с наивысшим рейтингом: обычную корпоративную и старший транш секьюритизации — тот самый верхний «слой», который мы препарировали в прошлом посте https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Dadiani/3038b437-401e-47c1-84e0-72574450dc38?author=profile&channel=sharing 📊 По оценкам участников рынка, качественные секьюритизированные выпуски дают доходность выше сопоставимых корпоративных облигаций примерно на 2–2,5 процентных пункта. В размещениях этого года премия к базовому рыночному ориентиру (КБД — кривая доходности Мосбиржи) доходила до +4,2–4,6 п.п. Откуда доплата, если рейтинг тот же? 🤔 Это плата за три вещи: сложность, новизну и низкую ликвидность. Инструмент требует разобраться — транши, резервы, покрытие, всё из прошлого поста. Многие инвесторы пока просто проходят мимо. Меньше желающих — выше доходность для тех, кто разобрался. А мы с вами уже разобрались 😉 Классическая «премия первопроходца» на молодом рынке 🚀 ❗ Важно: это НЕ плата за плохое качество кредитов. Качество как раз подтверждено рейтингом. ⚖️ Но есть нюанс, о котором надо сказать честно ААА у обычной облигации и ААА у секьюритизации — это разная природа риска. У корпоративной облигации риск один: конкретная компания перестанет платить. У секьюритизации риск — это поведение пакета из десятков тысяч кредитов плюс качество самой конструкции. Десятки тысяч маленьких заёмщиков статистически предсказуемее одной большой компании: они не обанкротятся все разом 📉➡️📈 Но взамен нам нужно понимать, как устроена защита. Её мы разбирали в прошлом посте — он в профиле. Что дальше 👇 В следующем посте перехожу от теории к практике: расскажу про размещение, в котором поучаствовал сам, и покажу заявку 💸 А пока вопрос: премия +2–4 п.п. за «разобраться в конструкции» — для вас это достаточная плата за сложность? Пишите в комментариях 💬 Лайк — если ждёте пост с реальной заявкой 👍
Card image 1
10
11
Dadiani
Dadiani

5 августа

Почему хакеры лучший маркетинг для акций кибербеза 🎯 Заметили новость? Российские компании массово понесли деньги в киберстрахование: премии уже 1,5-3 млрд рублей, и рынок ждет удвоения до конца года 📈 Страховку от абстрактных рисков никто не покупает. Значит, риск перестал быть абстрактным. Смотрите, что произошло за последний год. ✈️ Аэрофлот $AFLT , июль 2025. Сотни отмененных рейсов, толпы в Шереметьево. Прямой ущерб только от отмен минимум 260 млн рублей, общий в десятки миллионов долларов. И знаете, что обидно? Взлом стал возможен из-за устаревших паролей и халатности сотрудников. Не гений-хакер. Обычная небрежность 🤦‍♂️ 🍷 Винлаб, июль 2025. Сеть группы $BELU . 2100 магазинов стояли закрытыми несколько дней, убытки перевалили за миллиард, акции упали на 5,5%. Остановились даже отгрузки водки Beluga с производства 📦 СДЭК, май 2024. Три дня компания не принимала и не выдавала посылки, ущерб оценивали до миллиарда рублей. Meduza 💡 Страховка лишь компенсирует ущерб. А предотвращает его кибербезопасность, и этот рынок в сто раз больше страхового: 364 млрд рублей в 2025 году, а к 2031 году прогноз 1,15 трлн. Каждый новый громкий взлом это бесплатная реклама для всей отрасли. Компании видят миллиардные убытки соседей и открывают бюджеты. Как на этом заработать инвестору? 👇 Рынок огромный, а чистая публичная ставка на бирже одна: $POSI . Kaspersky, Солар, BI.ZONE непубличны. У $RTKM, $SBER, $MTSS есть сильные ИБ-подразделения, но они растворены в большом бизнесе и на котировки почти не влияют. Что показала POSI за полугодие: выручка +41%, EBITDA вышла в плюс против убытка годом ранее, отгрузки превысили собственный прогноз на 45%, годовой план 40-45 млрд подтвержден. Звучит отлично, но держите в голове нюанс ⚠️ Основные продажи у компании традиционно приходятся на четвертый квартал. Сильное полугодие это еще не выполненный год. Судьбу бумаги решит именно Q4 А купить страховщика на росте киберстрахования не получится: полисы продают Ингосстрах, АльфаСтрахование, СОГАЗ, и все они непубличны. Запомните этот фильтр: красивый тренд еще не значит, что на бирже есть инструмент под него 🔑 👀 За чем следить дальше: 🔹 отчет POSI за 9 месяцев 🔹 возможное IPO Солара, оно даст сектору вторую бумагу и новый ориентир оценки 🔹 рост штрафов за утечки данных, который заставляет бизнес тратиться на защиту Хакеры за два года сделали для отрасли больше, чем все ее маркетологи. Тренд настоящий. Вопрос, как всегда, в цене входа и терпении 🎯 Кто интересно может быть следующий у хакеров?
Card image 1
11
12
Dadiani
Dadiani

4 августа

Риски секьюритизации: говорю честно ⚖️ Обещал разобрать не только плюсы. Держите честный список рисков и то, как их гасит сама конструкция. - Риск 1. Рынок молодой 🌱 Массовыми такие сделки стали только в 2024–2025 годах, а живут выпуски в среднем около двух лет. Значит, полную статистику по неплатежам через кризисный цикл рынок ещё не накопил. АКРА закладывает ожидаемые потери по таким «пакетам» на уровне ~8% — и даже при этом старшие облигации рассчитаны на нулевые потери. Но серьёзным кризисом этот рынок пока не проверен. Это факт. «Старшие» — те, по которым платят в первую очередь: если часть заёмщиков не платит, убыток сначала принимают на себя младшие облигации выпуска. Частным инвесторам предлагают именно старшие. - Риск 2. В основе — кредиты без залога 💳 Внутри «пакета» обычные потребкредиты. Люди по ним иногда не платят. Почему это не рушит конструкцию: 🛡️ Облигации выпускают «слоями» (траншами). Убыток сначала съедает младший транш — это 20% от портфеля активов. Верхний слой (класс А1, который и предлагают частным инвесторам) страдает последним 🛡️ Кредитов в пакете больше, чем облигаций: покрытие 160–170% (пакет на 50 млрд ₽ при облигациях на 30 млрд ₽) 🛡️ Заёмщики платят по кредитам сильно больше, чем СФО должно по облигациям: средняя ставка по пулу ~37% против купона ~16,5% 🛡️ Есть резервный фонд — 8% от объёма старших траншей Несколько подушек одна над другой. Именно за это верхний слой получает наивысший рейтинг eAAA(ru.sf) от агентства АКРА ✅ - Риск 3. Деньги возвращаются частями 🔄 Первый год номинал не гасится, идут только купоны (это именно по размещению $T ). Потом облигация начинает возвращать номинал по кусочкам каждый месяц. Эти кусочки нужно куда-то реинвестировать, а ставки к тому моменту могут быть ниже. - Риск 4. Продать быстро сложнее 🚪 Таких бумаг на бирже торгуется меньше, чем ОФЗ. Если срочно нужен выход — потеряете на разнице цен. А что регулятор? 🏛️ С сентября ЦБ вводит новые надбавки по секьюритизации. Звучит тревожно, но направлено это против схем, где банки перепродают пакеты друг другу и так снижают нагрузку на капитал. Частных инвесторов в эти бумаги регулятор пускает осознанно: в неипотечных выпусках граждане уже крупнейшие держатели с долей 31%, ещё 25% у НПФ, а доля банков упала до 13%. Развитие этого рынка вписано в стратегию ЦБ до 2028 года. ! Покажу на живом примере 🔎 Вот пресс-релиз АКРА по размещению, в котором я планирую участвовать: acra-ratings.ru/press-releases/6978 На что смотреть в таком документе: 📌 Рейтинг и буква «e» — eAAA(ru.sf) значит «ожидаемый»: финальный рейтинг АКРА присвоит после выхода эмиссионной документации 📌 Характеристики портфеля — что реально в обеспечении: 50,4 млрд ₽, 121 700 кредитов, средняя ставка 36,99% 📌 Качество пула — в портфель не берут заёмщиков с плохой кредитной историей и просрочкой больше 5 дней 📌 Ожидаемые потери — по пулу ~8,1%, по облигациям классов А1 и А2 — 0,0%. Разницу поглощают младший транш и резервный фонд 📌 Факторы снижения рейтинга — раздел, который все пропускают. Там честно написано, что может пойти не так Пять минут чтения — и вы знаете о бумаге больше, чем 95% её покупателей. Итог 🎯 Риски есть. Они в основном отложенные и смягчены конструкцией. Но это НЕ «безрисковая ставка выше депозита». Понимаете, за что премия — получаете её осознанно. Как думаете: ~8% ожидаемых потерь по пулу — это много или мало для кредитов без залога? Пишите свою оценку в комментариях, в посте про доходность покажу, как эта цифра превращается в вашу премию Лайк — если ждёте разбор
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
14
15