252
подписчика
17
подписок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Dmitry_Khiryanov
вчера в 10:22
X5 Group $X5 остается «крепостью» с отличным балансом (Чистый долг/EBITDA 1,08x) и высокой дивидендной доходностью (~13%). Актив привлекателен для консервативных и дивидендных портфелей. &Дивидендный рынок РФ
X5 Group демонстрирует устойчивый рост выручки и завоевание рыночной доли (положительный LFL-трафик во всех сетях), что подтверждает статус компании как защитного актива в условиях охлаждения экономики. Однако компания сталкивается с давлением на маржинальность из-за инфляции издержек (персонал, логистика, коммунальные услуги) и роста чистых финансовых расходов.
X5 – это «облигация с опционом на рост». Дивидендная доходность ~13% в сочетании с высоким кредитным рейтингом и долговой нагрузкой 1,08x делает актив одним из самых безопасных в российском фондовом рынке. Компания гарантированно будет платить дивиденды даже в стресс-сценариях.
Краткосрочный рост котировок может быть ограничен падением чистой прибыли и сжатием маржи. Однако долгосрочная история роста за счет «Чижика» и цифровых бизнесов (X5 Media, Dialog X5) остается нетронутой. Можно делать ставку на то, что цифровые высокомаржинальные направления компенсируют давление в офлайн-ритейле.
X5 Group успешно проходит через цикл замедления экономики (можно наблюдать на графике $IMOEXF), жертвуя краткосрочной чистой прибылью ради удержания и наращивания рыночной доли (что видно по росту трафика). Фундаментальная сила баланса и диверсификация в цифровые активы делают компанию базовым защитным активом в портфеле российских акций.
Отдельно отмечу, что высокие инфляционные ожидания, а также увеличение стоимости топлива и тарифов ЖКХ говорят о возможном разгоне как продовольственной, так и непродовольственной инфляции, что окажет двойственное влияние на деятельность X5 Group.
Позитивные эффекты продовольственной инфляции:
Рост номинальной выручки и среднего чека: X5, как лидер рынка, обладает высокой ценовой силой. Разгон цен на продукты автоматически увеличивает средний чек, что поддерживает рост выручки даже при стагнации объемов продаж в натуральном выражении.
Эффект «перетока» в дискаунтеры: при снижении реальных доходов населения из-за инфляции потребители начинают экономить. Это прямой катализатор для формата «жестких дискаунтеров». В отчете уже видно, что сеть «Чижик» является самым быстрорастущим активом: выручка выросла на 29,8% год к году, а LFL-трафик увеличился на 2,0%. В условиях высокой инфляции этот тренд только усилится.
Негативные эффекты продовольственной инфляции:
Риск стагнации трафика: если рост цен на продукты опередит рост номинальных зарплат, это может привести к реальному падению покупательной способности. Хотя сейчас трафик положительный (+1,2% год к году), при резком шоке потребители могут начать сокращать объемы покупок или переходить на самые дешевые товарные категории с минимальной маржой.
Влияние разгона непродовольственной инфляции:
Это главный риск для компании, который уже частично реализуется. В отчете прямо указано на «опережающую динамику инфляции затрат». Разгон непродовольственной инфляции (тарифы ЖКХ, ГСМ, упаковка, оборудование, ИТ-инфраструктура) ударит по ключевым статьям расходов:
Расходы на персонал: уже выросли на 15,2% год к году. Дальнейшая инфляция потребует индексации зарплат для удержания линейного персонала.
Коммунальные расходы: уже выросли на 20,5% год к году.
Логистика и доставка: Расходы на доставку подскочили на 38,2% год к году из-за роста доли онлайн-продаж и удорожания логистических услуг.
Результат: дальнейшее сжатие операционной маржи. Рентабельность скорр. EBITDA уже снизилась на 75 б.п. (до 6,0%), а чистая прибыль упала на 28,9% год к году. Ускорение инфляции издержек без возможности мгновенно переложить эти расходы на конечного потребителя приведет к дополнительному давлению на чистую прибыль.
Но несмотря на риски, X5 обладает одним из лучших наборов защитных характеристик на российском фондовом рынке для работы в условиях высокой инфляции.
X5
X5
1 925 ₽
-0,21%
IM
IMOEXF
2 283,5 пт
+0,2%
Дивидендный рынок РФ
+0,9%
Dmitry_Khiryanov
30 сентября в 8:50
&Гойда - Инвест 29 сентября 2026 года один из крупнейших девелоперов России, группа компаний «Самолет» #SLMT, допустил технический дефолт при погашении биржевых облигаций. Инцидент вызвал резкую негативную реакцию рынка, обвалив котировки бумаг компании и вновь подняв вопросы о финансовой устойчивости застройщика на фоне ухудшающихся макроэкономических условий и роста стоимости заимствований.
Плановая дата погашения биржевых облигаций серии БО-П20 объемом 2,5 млрд рублей была установлена на 28 сентября 2026 года. Однако, согласно данным Национального расчетного депозитария (НРД), обязательства по выпуску были исполнены «ненадлежащим образом».
Вскоре после публикации информации НРД пресс-служба ГК «Самолет» выпустила официальное заявление. Компания подтвердила, что перевела платежи в НРД для полного погашения выпуска в установленный срок, однако «по техническим причинам» часть средств была зачислена на счет депозитария только 29 сентября.
Для инвесторов ситуация выглядит особенно тревожной, поскольку это уже не первый подобный инцидент в 2026 году. В начале мая ГК «Самолет» уже допускала технический дефолт по выплате купонов по облигациям серий БО-П19 и БО-П20. Повторение сценария спустя четыре месяца заставляет аналитиков сомневаться в том, что проблема носит исключительно технический характер.
Технический дефолт 29 сентября 2026 года, даже если он был вызван реальными банковскими или процессинговыми задержками, нанес существенный удар по репутации ГК «Самолет» как надежного заемщика. Для рынка это сигнал о том, что маржа финансовой безопасности компании критически сузилась.
В краткосрочной перспективе инвесторам следует внимательно следить за графиком ближайших оферт и погашений по другим выпускам облигаций группы, а также за возможными новостями о реструктуризации банковского долга. Повторение подобных «технических сбоев» в будущем может привести к полномасштабному пересмотру кредитных рейтингов и оттоку институциональных инвесторов из бумаг девелопера.
Несмотря на всю остроту текущей ситуации, есть ряд факторов, которые позволяют рассматривать кризис «Самолета» как временный, а не фатальный.
«Самолет» - один из крупнейших девелоперов страны с присутствием почти в 300 городах России и стран СНГ. Компания входит в число системообразующих игроков строительной отрасли, что делает сценарий её бесконтрольного банкротства маловероятным с точки зрения как регулятора, так и крупнейших кредиторов - Сбербанка (274 млрд рублей, 30,6% долга) и ВТБ (86 млрд рублей, 9,6%).
Несмотря на рост общих обязательств за счёт проектного финансирования, корпоративный долг группы (без учёта проектных кредитов) за первое полугодие снизился со 119,9 до 112,7 млрд рублей. В августе компания успешно провела выкуп облигаций серии БО-П15 по оферте на 3,1 млрд рублей из выпуска объёмом 5 млрд рублей, продемонстрировав способность генерировать кэш для обслуживания рыночных обязательств.
В июле 2026 года казахстанский фонд Fonte Inceptia Alpha Fund приобрёл 18% акций девелопера у наследников основателя Михаила Кенина. Приток нового акционера с долгосрочным горизонтом может стать катализатором стабилизации корпоративного управления и финансовой стратегии.
Компания открыто ведёт переговоры с ключевыми банками о реструктуризации кредитного портфеля. Хотя сам факт переговоров свидетельствует о напряжении, он также говорит о том, что кредиторы заинтересованы в сохранении компании как действующего заёмщика, а не в её ликвидации.
Несмотря на текущие макроэкономические вызовы и волатильность, фундаментальная устойчивость российской экономики и огромный потенциал отечественного девелоперского рынка создают предпосылки для будущего восстановления.
В рамках данной стратегии для инвесторов с горизонтом от двух-трёх лет и готовностью к высокой волатильности текущие уровни могут представлять интерес как потенциальная точка входа в бумаги одного из лидеров девелоперского рынка, проходящего через циклический спад.
Только РОССИЯ! Только ПОБЕДА!
Гойда - Инвест
+0,07%
Dmitry_Khiryanov
4 августа
$IMOEXF Коллеги будьте осторожны.
Это не призыв всё продать и сидеть в долларах под матрасом. Но если вы сейчас чрезмерно агрессивны, верите в бесконечный рост и покупаете на все свободные средства — остановитесь. Проверьте свои стоп-заявки, уменьшите плечо, отложите кэш на случай резкой просадки. Иногда пропустить падение выгоднее, чем попытаться поймать последние проценты роста.
Берегите капитал. Рынок всегда дает второй шанс, но только тем, кто готов к его суровым поворотам.
IM
IMOEXF
2 265 пт
+1,02%
Dmitry_Khiryanov
4 августа
$MOEX Индекс сильно штормит. Присоединяйтесь, чтобы научиться защищаться от серьезных падений. Факты на фото.
MO
MOEX
159,71 ₽
-4,98%
Dmitry_Khiryanov
4 августа
&Фундаментальное инвестирование Моя стратегия относительно индекса Мос. биржи. Выводы делайте сами.
Фундаментальное инвестирование
+7,34%
Dmitry_Khiryanov
10 декабря 2025
$GDZ5 шортить золото среднесрочно это большая ошибка. Почитайте. мой последний пост.
GD
GDZ5
4 226,1 пт
+2,26%
Dmitry_Khiryanov
8 декабря 2025
📈 Золото в 2026: беспрецедентный рост или коррекция? Глубокий анализ и сценарии
Золото завершает 2025 год с фантастическим ростом более чем на 60%, обновив более 50 исторических максимумов и став одним из главных активов года . Сейчас все задаются вопросом: что дальше? Удержится ли металл на достигнутых высотах в $4200-4300 за унцию или нас ждёт глубокая коррекция ?
Давайте отбросим эмоции и разберём ключевые драйверы и прогнозы от ведущих аналитических домов.
🔍 Что двигало цену вверх: 4 ключевых фактора
Рекордный ралли 2025 года был вызван уникальной комбинацией фундаментальных причин:
· Денежно-кредитная политика ФРС: Начало цикла снижения ставок в сентябре 2025 года стало мощным сигналом для рынка. Золото, не приносящее процентного дохода, становится привлекательнее, когда снижается доходность облигаций и депозитов .
· Активность центробанков: Это, пожалуй, главный структурный драйвер. Центробанки Китая, Индии, Турции и других стран продолжают диверсифицировать резервы, снижая зависимость от доллара, и наращивают золотые запасы. Объёмы покупок остаются высокими, поддерживая фундаментальный спрос .
· Геополитика и неопределённость: Напряжённость на мировой арене, торговая политика и общая экономическая нестабильность заставляют инвесторов искать «тихую гавань». Золото исторически исполняет эту роль .
· Ослабление доллара: Доллар США переживает непростые времена. Рекордный госдолг, торговая напряжённость и смена приоритетов политики подрывают доверие к валюте, что напрямую поддерживает котировки золота .
🧭 Прогнозы на 2026: от консервативных до рекордных
Взгляды аналитиков разнятся, но большинство сходится в позитивном долгосрочном тренде. Вот основные прогнозы:
· SberCIB: прогнозирует цену в $4500 за унцию к концу 2026 года .
· J.P. Morgan: ожидает движение к $5200 к середине 2026 года, отмечая сильный структурный бычий тренд .
· Всемирный золотой совет (WGC) выделяет три качественных сценария на 2026 год, отталкиваясь от текущего уровня .
⚖️ Три сценария развития событий от Всемирного золотого совета
Какой из них реализуется, зависит от макропоказателей и геополитики:
Сценарий 1: «Небольшое скольжение» (умеренно оптимистичный)
· Суть: Замедление экономики США, снижение корпоративной прибыли, ослабление рынка труда.
· Действия ФРС: Более активное снижение ставок.
· Прогноз по золоту: Рост на 5–15%.
Сценарий 2: «Петля смерти» (оптимистичный)
· Суть: Глубокий глобальный спад на фоне эскалации геополитических и торговых конфликтов.
· Действия ФРС: Агрессивное снижение ставок для стимулирования экономики.
· Прогноз по золоту: Рост на 15–30% как на главном защитном активе.
Сценарий 3: «Возвращение рефляции» (медвежий)
· Суть: Сильный экономический рост и всплеск инфляции в США.
· Действия ФРС: Приостановка снижения или даже повышение ставок.
· Прогноз по золоту: Коррекция на 5–20% из-за усиления доллара и оттока в более доходные активы.
💡 Риски и возможности: на что смотреть инвестору
· Парадокс рынка: В 2025 году золто росло вместе с фондовым рынком, что ломает классические представления о диверсификации. Некоторые аналитики видят в этом хеджирование рисков «пузыря» на рынке акций, особенно в технологическом секторе .
· Рублёвое золото: Для российского инвестора важен валютный эффект. Ослабление рубля может многократно усилить доходность от владения золотом, выраженную в национальной валюте .
· Главные риски: Разворот ФРС в сторону более жёсткой политики, неожиданное укрепление доллара или резкое улучшение геополитического фона могут оказать на цену серьёзное давление .
Итог: Золото переживает уникальный период, двигаясь вверх на стыке макроэкономики, политики и смены глобальных финансовых парадигм. Краткосрочная волатильность возможна, но структурные предпосылки для продолжения долгосрочного восходящего тренда сохраняются.
#золото #инвестиции #драгметаллы #2026 #прогноз #фрс #диверсификация #стратегия #тж
$TGLD@ $PXZ5 $GDH6 $GOLD $AKGD $GLDRUB_TOM $FXGD $PLZL
TG
TGLD@
12,91 ₽
+4,96%
PX
PXZ5
21 936 пт
+4,76%
GD
GDH6
4 235,2 пт
+10,56%
GO
GOLD
2,59 ₽
+9,6%
AK
AKGD
234,75 ₽
+5,27%
GL
GLDRUB_TOM
10 390,9 ₽
+7%
FX
FXGD
93,88 ₽
0%
PL
PLZL
2 182 ₽
-55,9%
Dmitry_Khiryanov
8 декабря 2025
📈 Как я стабильно получаю доход в нестабильное время? Раскрываю принципы моей стратегии
Всем привет! Меня часто спрашивают: как можно приумножать капитал, когда новости только пугают, а рынок лихорадит?
Я не волшебник и не делаю тысячи сделок. Я действую по принципу осмысленного баланса. Моя стратегия &Фундаментальное инвестирование в Тинькофф Инвестициях за первый месяц показала +5% к капиталу. И это не случайность, а результат системного подхода, которым я готов делиться.
Вот 3 ключевых принципа, на которых всё строится:
1️⃣ Надёжный «якорь» прежде всего.
Половина портфеля — это не акции, а фонд ликвидности $LQDT и государственные облигации (ОФЗ) $SU26241RMFS8 . Они защищают капитал от резких колебаний и обеспечивают стабильный купонный доход. Это наш тыл, который даёт спокойствие и возможность действовать на опережение.
2️⃣ Качество, а не ажиотаж.
Вторая половина — это акции лидеров. Не рандомный набор, а продуманный выбор компаний с сильными позициями. Например, в портфеле есть доля «Лукойла» $LKOH — компании со стабильной дивидендной политикой и устойчивыми операционными показателями. Такие активы я отбираю, анализируя не только рост котировок, но и финансовое здоровье.
3️⃣ Дисциплина и прозрачность.
Я не играю в угадайку. Каждая сделка — это взвешенное решение. Я открыто показываю структуру портфеля (начиная от ЛУКОЙЛа и заканчивая ОФЗ 26241) и доходность по каждой позиции. А все риски обсуждаю честно.
Что вы получите, подписавшись на стратегию?
· Готовую модель сбалансированного портфеля, которую вы можете проанализировать.
· Регулярные пояснения о том, почему я покупаю или продаю тот или иной актив.
· Доступ к моей аналитике по компаниям и рынку (как недавний глубокий разбор «Роснефти» $ROSN ).
· Спокойствие и системность вместо эмоциональной торговли.
#инвестиции #стратегия #доходность #диверсификация #портфель #офз #российскийрынок #тж_инвестиции #пассивныйдоход
Фундаментальное инвестирование
+7,34%
LQ
LQDT
1,87 ₽
+12,6%
SU
SU26241RMFS8
806,75 ₽
-4,74%
LK
LKOH
5 603,5 ₽
-0,76%
RO
ROSN
411,55 ₽
-16,36%
Dmitry_Khiryanov
8 декабря 2025
🇷🇺🇺🇸 Трамп: Мы говорили и с Путиным, и с Зеленским. И я, честно говоря, немного разочарован.
Россия готова на сделку. Я верю, что мирный план их устраивает.
А вот Зеленский... его до сих пор даже не прочитал!
Я узнал об этом пару часов назад. Его команде план нравится, а сам он — ни в какую.
Россия, если по-честному, предпочла бы забрать всю страну. Но они согласны и на мир по этому плану.
А вот уверен ли я, что он устраивает Зеленского? Нет. Совсем не уверен». $MYM6 $SiZ5 😂😂😂
MY
MYM6
1 170,1 пт
-11,38%
SI
SiZ5
76 776 пт
+4,24%
Dmitry_Khiryanov
6 декабря 2025
Так мало людей торгующих на бирже я не помню. Вот увидите, когда $MYM6 иксанет, толпа людей ворвётся на биржу, вытащив деньги со своего вклада🙃
MY
MYM6
1 174,3 пт
-11,69%
Dmitry_Khiryanov
6 декабря 2025
Коллеги, неделя закончена итого +5% к портфелю. Это учитывая, что 38% портфеля лежит в $LQDT и 10% лежит в $SU26241RMFS8 .Я считаю, что биржа ещё сходит вниз $MOEX , а вот там уже можно закупаться. Ближе к миру мы ещё никогда не были, будьте готовы коллеги с "мирному ралли". Если вы со мной согласны, можете подписаться на стратегию для дальнейшего развития &Фундаментальное инвестирование , дальше будет веселее.😁
Фундаментальное инвестирование
+7,34%
LQ
LQDT
1,87 ₽
+12,65%
SU
SU26241RMFS8
809,33 ₽
-5,04%
MO
MOEX
173,62 ₽
-12,6%
Dmitry_Khiryanov
3 декабря 2025
«Роснефть» $ROSN : фундаментальный разбор под давлением рынка
Давайте посмотрим на «Роснефть» через призму последних отчетов и долгосрочных трендов.
Операционные показатели: устойчивая база под государственным контролем
Компания сохраняет статус операционного лидера,добыв за 9 месяцев 2025 года 182.6 млн т углеводородов. Важно отметить, что динамика сдерживается выполнением государственных решений по ограничению добычи. Параллельно компания развивает стратегический проект «Восток Ойл» и увеличивает долю газа в портфеле, что соответствует целям стратегии «Роснефть-2030».
Финансовые результаты: сильное давление на прибыль
Финансовые показатели отражают сложную внешнюю конъюнктуру:снижение цен на нефть, укрепление рубля и рост регулируемых тарифов.
Основные результаты за 9 месяцев 2025 г.(данные в млрд руб.):
· Выручка: 6,288 ▼ (‑17.8%)
· EBITDA: 1,641 ▼ (‑29.3%)
· Чистая прибыль акционеров: 277 ▼ (‑70.1%)
· Капитальные затраты: 1,118 ▲ (+6.3%)
· Свободный денежный поток (FCF): 591 ▼ (‑45.0%)
Несмотря на падение, последний квартал дал позитивный сигнал: EBITDA выросла на 29% к предыдущему кварталу, а рентабельность по EBITDA поднялась до 29%. Дивидендная политика соблюдается: Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 11.56 руб. на акцию (50% от чистой прибыли за первое полугодие). Прогнозная дивидендная доходность находится в диапазоне 3.6‑4.5%.
Оценка: между глубоким дисконтом и фундаментальными рисками
С одной стороны,акции торгуются с заметным дисконтом к историческим значениям. Мультипликаторы выглядют сдержанно: P/FCF ~4.8x, EV/EBITDA ~3.13x. Долговая нагрузка снизилась: соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.3x.
С другой стороны,ряд показателей вызывает вопросы:
· Рентабельность находится на низких уровнях (ROE ~5.22%).
· Высокие капзатраты давят на свободный денежный поток.
· Окупаемость компании на основе прибыли акционеров, по расчетам, выглядит низкой, что может указывать на риски для капитализации.
Потенциал и справедливая цена
Расчеты на основе динамики денежных потоков и прибыли указывают на широкий диапазон справедливой стоимости:
· Оптимистичный сценарий (на основе денежных потоков): 400‑570 руб.
· Консервативный сценарий (при выходе на прогнозную прибыль 2026 г.): 230‑400 руб.
Итог: взвешенный подход
«Роснефть»остается фундаментально сильным игроком с господдержкой и амбициозной стратегией. Ее акции могут рассматриваться как актив для диверсификации, но текущая инвестиционная привлекательность зависит от готовности инвестора брать на себя риски, связанные с волатильностью нефтяного рынка и долгосрочной окупаемостью инвестиций компании. Ключевыми факторами для роста станут улучшение внешней конъюнктуры, контроль над затратами и выполнение стратегических планов.
💡 А как вы оцениваете потенциал «Роснефти»? Если вам интересен детальный анализ отдельных компаний, рисков и возможностей рынка, а также принципы формирования сбалансированного портфеля, приглашаю вас подписаться на мою инвестиционную стратегию &Фундаментальное инвестирование .
Там я на практике применяю подобный фундаментальный разбор, делюсь реальными решениями и еженедельно объясняю логику каждой сделки. Это не просто набор бумаг, а продуманная система управления капиталом. Присоединяйтесь — будем анализировать и расти вместе!
#анализакций #Роснефть #rosn #дивиденды #нефтегаз #инвестиции #фондовыйрынок #мосбиржа #оценкаакций #портфель
Фундаментальное инвестирование
+7,34%
RO
ROSN
399,4 ₽
-13,82%