Dnevnik_FIRE

1,4K

подписчиков

29

подписок

Инвестирую, чтобы достичь финансовой независимости 💥 🧐 Сертифицированный финансовый аналитик - СФА Результаты портфеля и стратегия: https://t.me/dnevnikfire

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

25 сентября в 9:03

​​Как я оцениваю компанию за 15 минут: экспресс-анализ 2.0 Несмотря на то, что последний год я активно занимаюсь алготрейдингом, долгосрочная «пенсионная» часть портфеля никуда не делась. Сейчас она состоит из акций 10 компаний и пары ОФЗ. Для выбора акций всё также использую фундаментальный анализ, с которого начинал свой путь в инвестициях. В далёком 2023 году подробно описал модель экспресс-анализа компаний, которую использовал до конца 2025 года. В этом году модифицировал методику, сохранив простоту оригинала. Философия экспресс-анализа Экспресс-анализ – метод оценки компаний на основе анализа отчета о финансовых результатах и баланса. Учитывается ряд показателей: выручка, чистая прибыль, собственный капитал и другие. В результате скоринга компания получает оценку от –16 до +16 баллов. 📌 С готовым макетом оценка компании занимает 15-20 минут. Идея метода в том, что частному инвестору не обязательно тратить десятки часов на изучение отчетности, чтобы собрать портфель из «хороших» акций. Достаточно отсеять «плохие» компании, благодаря чему на долгосрочном периоде результат инвестирования значительно улучшается. Этот метод я использовал для первичного отбора бумаг, а затем закапывался в отчетность интересующих компаний. Со временем столкнулся с проблемой, которую на экономическом языке можно назвать убывающей предельной полезностью: ❗️ С определенного момента каждый дополнительный час анализа отчетности все менее и менее эффективен. Приведу гипотетический пример. Инвестор получит рыночную доходность, купив индексный фонд. Если он потратит 20 часов на анализ и выбор акций , то получит премию к рынку +5%. Однако если он потратит 40 часов, то премия вырастет не в 2 раза (до +10%), а всего лишь до +7%. И чем выше трудозатраты, тем ниже конверсия в потенциальную доходность портфеля. Так я пришёл к выводу, что нет смысла строить сложные финансовые модели, если только не работаешь в области аналитики. Лишние 100 часов лучше потратить на увеличение дохода. Модификация метода Первоначальная версия экспресс-анализа имела ряд проблем, которые не давали мне покоя. Основные недостатки старой модели: 1. Экспресс-анализ не оценивал стоимость акций. Невозможно было понять, дорого или дёшево стоит компания. 2. Модель учитывала только прошлые результаты, в то время как цена зависит от будущих. 3. Игнорировалось состояние отрасли, к которой принадлежит компания. Из-за этого, например, акции IT-сектора постоянно получали завышенные оценки, а ритейл – заниженные. Все эти проблемы я решил в экспресс-анализе 2.0 При этом мне удалось сохранить универсальность. Макет не нужно адаптировать под каждую компании (исключение – банковский сектор: $SBER, $BSPB и другие). Достаточно заполнить поля данными из отчетности. Ключевые нововведения: 🔹 Прогнозирование результатов на основе динамики показателей в прошлом. Модель позволяет одним глазком заглянуть в будущее, чтобы сработал следующий пункт. 🔹 Расчет справедливой цены акции с помощью мультипликаторов P/E, P/S и P/B. Благодаря этому можно прикинуть потенциал роста бумаги. 🔹 Акция оценивается не только по рынку, но и внутри сектора. Теперь компанию можно сравнить с конкурентами и учесть особенности отрасли. И целый ряд доработок: ➖ Граничные значения для итоговой оценки подобраны на основе анализа более 40 российских компаний. Значения каждый год пересматриваются, чтобы адаптировать модель к текущей ситуации. ➖ Доработана оценка банков: уточнен расчет выручки, добавлен анализ чистого процентного дохода и процентной маржи. ➖ Улучшен дизайн: модель стала визуально приятной и легкочитаемой. Оценить изменения предлагаю в excel-файле модели Лукойла $LKOH (кто ищет, тот найдет). Это не финальная версия макета. У меня есть пара идей, как ещё можно его улучшить, не усложняя сверх необходимого. Если появились вопросы или замечания – приглашаю в комментарии. #инвестиции
Card image 1
5
6
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

10 сентября в 18:40

#9 золотой месяц Системного юаня Пока индекс Мосбиржи $IMOEXF штормило на спекуляциях вокруг переговоров, стратегия на фьючерсе $CRU6 обновила свой максимум. Результаты за 7 месяцев: 🔹 Оценка портфеля – 60 204 ₽ 🔹 Доходность +18,7% График прикреплен к посту. Август запомнился не только рекордом доходности, но и антирекордом по количеству сделок. За месяц алгоритм показал всего лишь 13 сигналов на вход. 4 из них заблокировали новые фильтры, о которых я писал в предыдущем посте. Итого 9 сделок за месяц. Для сравнения, с начала сентября уже 5 сигналов. Короче говоря, большую часть времени скучал без сделок. Один раз даже не выдержал и совершил сделку вне системы. Поставил на отскок от нижней границы канала внутри дня. И не прогадал, кстати. Шалости шалостями, но скука – не единственная причина, по которой я применял технический анализ. Дело в том, что в текущей конфигурации «Системный юань» не учитывает цену в момент входа в сделку. Иногда сразу после нажатия кнопки «купить» цена уходит в противоположную сторону. И если немного подождать, получишь более удачную точку входа. 📝 В общем, я экспериментировал с моментом входа в сделку, комбинируя сигналы алгоритма с техническим анализом. Результат эксперимента неоднозначный. Иногда получалось войти в сделку лучше, чем по стандартным правилам. А иногда, наоборот, упускал момент и терял потенциальный доход. В итоге от идеи применять технический анализ для выбора точки входа отказался. ➖ Во-первых, формализовать этот способ в алгоритм весьма непросто. ➖ Во-вторых, влияние на общий результат не настолько велико, чтобы заморачиваться. ➖ Во-третьих, на работе редко получается в нужный момент следить за графиком. Для следования стратегии мне хватает тг-бота. #инвестиции #трейдинг #алготрейдинг
Card image 1
5
6
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

4 августа

#8 апгрейд стратегии «Системный юань» 3 августа «Системному юаню» исполнилось полгода. Рубеж, после которого можно с осторожностью сделать выводы об эффективности стратегии. По традиции начну с результатов. Результаты на 03.08: 🔹 Оценка портфеля – 54 255 ₽ 🔹 Доходность за всё время +8,51% График прикреплен к посту. После пика доходности в конце июля в стратегии заметная коррекция. Это нормальная ситуация, потому что ставка не на количество выигрышных сделок, а на статистическое преимущество, которое раскрывается на длинной серии сделок. 🔥 Уже сейчас могу сказать – стратегия работает. Несмотря на двухнедельное падение, несмотря на все мои ошибки, отклонения от алгоритма и эксперименты, стратегия всё равно принесла положительный результат. За полгода трейдеры-новички успевают слить депозит, а я медленно, но верно наращиваю его. Обновление стратегии Все 6 месяцев торговли фьючерсом $CRU6 понемногу улучшал алгоритм: подкорректировал правила выхода из сделки, добавил плечи и мини-фильтры. Например, запрет переноса позиции через длинные праздники. Чем больше опыта получал, тем лучше чувствовал особенности и недостатки алгоритма. На полу-годовщину стратегии внес пару доработок, которые заметно влияют на результат. Это самые большие изменения за всё время. 1. Увеличил порог сигнала для входа в шорт Это не нововведение, а корректировка начального состояния. Раньше я смотрел в первую очередь на прибыль системы. Низкий порог входа в шорт на истории принёс больше дохода, но меньший процент прибыльных сделок и профит-фактор. За 6 месяцев торговли я понял, что просадки переношу сложнее, чем рост. Поэтому решил ужесточить порог входа в шорт в пользу более высокого профит-фактора, пожертвовав частью доходности. 2. Добавил новые фильтры Голову ломал над ними уже давно. Формализовать и реализовать их в TS Lab не получалось; фильтры оставались на уровне чтения графика. Внести в алгоритм и оценить их эффективность на исторических данных я не мог. А теперь мне наконец удалось докрутить гипотезу до формального правила. Получилось два фильтра, по одному для лонга и шорта. По своей сути эта одна и та же идея, но с изюминкой для лонга. Причём без тестера эту особенность я бы не нашёл. Оба фильтра повышают профит-фактор, а фильтр шорта дополнительно увеличивает доходность. Бинго. Как изменились результаты бэк-теста: ➖ количество сделок снизилось с 625 до 487 ➖ профит-фактор вырос с 1,72 до 2,03 ➖ процент прибыльных сделок вырос с 55,5% до 59,3% Период тестирования с апреля 2022 по июль 2026. 📝 Доходность по тестам выросла на 3% годовых. Её специально не пишу, чтобы никого не смущать. Реальность отличается от бэктеста, поэтому равняться на точные цифры не вижу смысла. Новую версию системы начинаю торговать со дня публикации поста. #инвестиции #трейдинг #алготрейдинг
Card image 1
3
4
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

31 июля

Ошибки молодости и щепотка футбола 19 июля закончился чемпионат мира по футболу. Победила сборная Испании. Финальный матч получился не самым зрелищным, но поговорить я хочу о другом. 📌 Я не смотрел футбол лет 5, но пропустить ЧМ 2026 не смог. Интерес вернула великолепная сборная Кабо-Верде, которая в 1-м матче группы не пропустила ни одного гола от будущего чемпиона. Возинья, вратарь Кабо-Верде, остался в моем сердце навсегда… В школе я ходил в футбольную секцию, однако как зритель заинтересовался этим спортом лишь в 2019 году. И, как бы неприятно было признавать, зарождению интереса способствовали ставки на спорт. В ранние студенческие годы, помимо скучных лекций, меня интересовал вопрос, как неопытный юноша может заработать, не отрываясь от учёбы. Жил я в общежитии, и однажды один мой товарищ проговорился, мол знакомые его знакомых неплохо «поднимают» на ставках на спорт. И нет, товарищ не втягивал меня ни в какие авантюры, однако воображение взбудоражил. Некоторое время спустя я сам начал интересоваться, что за зверь эти ваши ставки. И решил на них заработать. Забегая вперёд, это фатальная ошибка. Я придумал «гениальную» стратегию – ставить большие суммы на маленькие коэффициенты, в пределах 1,1. Пару дней тестировал гипотезу на небольших суммах, а потом закинул аж 30 тысяч рублей! В те времена это была большая сумма. За первую неделю получил шикарный результат: 4-5 тысяч рублей прибыли! Казалось, что я сломал систему. Эйфория сорвала остатки тормозов и я начал ставить на всё подряд. Однако суровая реальность быстро вернула с небес на землю. За 2 следующие недели я потерял заработанное и весь депозит. 📝 Сейчас понимаю, что на этом моменте стоило остановиться. Я получил опыт, из которого можно извлечь ценный урок и сделать полезные выводы. Но в 19 лет эго не позволило смириться с потерями. Мне хотелось «отбиться» во что бы то ни стало. В попытках отыграться прошёл путь от просмотра капперов до самостоятельного анализа матчей. Главным объектом анализа стал, конечно, футбол. Я активно смотрел игры, потому что в лайве коэффициенты лучше. Даже покупал нечто похожее на курсы по анализу футбольной статистики. Сезон 2019/20 закрыл в небольшой плюс. За лето и первую половину осени «поднял» около 20 тысяч. Успех затуманил сознание, и к концу года я снова ушёл в минус. Итого за 2 года около –100 тысяч рублей. 📌 Если бы я знал о фондовом рынке и вложил эти 100 тысяч рублей в классические Сбер $SBER, Лукойл $LKOH и Газпром $GAZP, то сегодня такой портфель стоил бы 150 тысяч (с учетом реинвестирования дивидендов). Не так много для 7 лет, но лучше, чем потерять всё. Из этой негативной ситуации я извлёк кое-что полезное: ➖ На ставках и азартных играх не заработать ➖ Яркие эмоции приводят к глупым решениям ➖ Удача влияет не результаты не меньше, чем прикладываемые усилия ➖ За просмотром футбола можно весело провести время 😁 Отдельно отмечу интерес к анализу, который я направил в положительное русло, когда узнал о фондовом рынке и инвестициях. Возможно, горький опыт ставок уберег меня от игры на бирже. Я больше не пытался по-быстрому «срубить бабла». И в целом стал критичнее относиться к мутным темам, продавцы которых обещают богатую жизнь уже через месяц. P.S. За ЧМ 2026 следил с большим интересом. Теперь думаю посматривать иногда матчи популярных лиг.
Card image 1
8
9
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

27 июля

Пожалуйста, не сокращайте срок ипотеки! Из разговоров в интернетах я заметил, что вокруг досрочного погашения ипотеки сложился целый ряд заблуждений. Одно из них уже набило мне оскомину: 💬 «Сокращать срок выгоднее, чем сокращать платеж». Этот миф родился из-за того, что люди в первую очередь смотрят на размер переплат. А ипотечные калькуляторы любезно подсвечивают эту информацию. Предположим, я хочу купить квартиру за 10 млн рублей. Первоначальный взнос 2 млн, сумма кредита 8 млн. Срок 30 лет, ставка 15%. Аннуитетный платеж 101,2 тыс. рублей. Предположим, буду вносить сверху 50 000 ₽ ежемесячно. Сравним две схемы погашения. 1. Сокращение платежа ➖ фактический срок – 13 лет ➖ переплата 98% или 7,8 млн рублей ➖ всего выплат 15,8 млн рублей 2. Сокращение срока ➖ фактический срок – 7 лет 4 месяца ➖ переплата 64,8% или 5,2 млн рублей ➖ всего выплат 13,2 млн рублей На первый взгляд выгода сокращать срок очевидна: заплатить придется на 2,6 млн рублей меньше! Тогда где подвох? Зачем банки предлагают выбор способа погашения ипотеки, если один из них позволяет клиентам экономить? ❗️ Оценивая выгоду от досрочного погашения, люди сравнивают размер переплат, но не учитывают, что переплата взимается за разное количество времени. В моём примере при сокращении платежа переплата распределяется на 13 лет, а при сокращении срока – на 7 лет. Разница ощутимая. Из-за того, что платежи осуществляются в разные моменты времени, сравнивать в лоб номинальную величину выплат нельзя. Это связано с фундаментальным принципом финансов: деньги сегодня стоят дороже, чем завтра. На разную стоимость платежей во времени влияют 3 фактора: 🔹 Инфляция. Обесценивает будущие платежи. 🔹 Возможность инвестировать вместо досрочного погашения ипотеки. Если ставка по депозиту выше ставки кредита, выгоднее сначала получить % от банка, и только потом внести всю сумму на досрочное погашение. 🔹 Неопределенность будущего. Например, через 10 лет деньги могут обесцениться настолько, что булка хлеба будет стоить 5 млн рублей. Тогда платежи в 100 тысяч покажутся ничтожной суммой. Правильный подход к выбору варианта погашения ипотеки – привести размер выплат к настоящему времени. Эта операция называется дисконтирование. Она отвечает на вопрос, сколько будущие платежи стоят сегодня. Только после дисконтирования размеры выплат можно сравнивать между собой. Вернемся к примеру с квартирой за 10 млн. Я перенес данные из ипотечного калькулятора в эксель, затем дисконтировал денежные потоки по ставке кредита 15%. Напомню, что на досрочное погашение в каждом варианте ежемесячно направляется 50 000 рублей. 1. Сокращение платежа ➖ номинальная выплата – 15,8 млн ➖ дисконтированная стоимость долга – 3,52 млн ➖ дисконтированная переплата – 4,48 млн ➖ общая стоимость (долг+%) – 8 млн 2. Сокращение срока ➖ номинальная выплата – 13,2 млн ➖ дисконтированная стоимость долга – 4,4 млн ➖ дисконтированная переплата – 3,6 млн ➖ общая стоимость (долг+%) – 8 млн Стоимость будущих платежей оказалась одинаковой в обоих вариантах! Она также равна размеру ипотеки. Несмотря на разные номинальные выплаты (15,8 и 13,2 млн), с учетом разницы во времени платежей их стоимость, приведенная к настоящему моменту, одинакова. 📌 При сокращении срока или платежа сумма выплат разная не потому, что один вариант погашения выгоднее другого, а потому, что платежи в них осуществляются в разное время. С точки зрения стоимости это эквивалентные суммы. Разница только в пропорции стоимостей долга и процентов. Поэтому при выборе способа досрочного погашения надо ориентироваться не на переплату, а на другие факторы: стабильность доходов, перспективы их роста, психологический комфорт и другие. Мне больше нравится сокращение суммы платежа. Это увеличивает гибкость на случай потери дохода и других неприятностей. Кроме того, через 10 лет инфляция сделает своё дело, и выплачивать оставшийся долг станет намного легче. $SBER $VTBR $T $SVCB #ипотека #учу_в_пульсе #инвестиции
Card image 1
32
33
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

24 июля

Мой пенсионный портфель Давненько не публиковал обзор биржевого портфеля. Из-за последних постов может показаться, что я занимаюсь исключительно алготрейдингом. Но это не так, долгосрочный портфель у меня сохранился, хотя и претерпел изменения. Весной перевел свой старый ИИС в ИИС-3, по которому можно получать как налоговый вычет, так и не платить налог на доход от инвестиций. Единственный минус – для получения льгот нельзя закрывать счет 5 лет. Меня это не пугает, поэтому я сделал ИИС основным счетом для долгосрочного портфеля. Раньше большая часть капитала лежала на обычном брокерском счете. Это сыграло на руку, когда я начал торговать фьючерсами – без проблем с вычетами продал часть активов и перевел средства на другой счет. Изменился также и состав портфеля. Я обновил модели оценки российских компаний на основе результатов за 2025 год и пересобрал портфель. Спойлер: это самое большое изменение за 5 лет. Выбыли: Газпром, Банк Санкт-Петербург, Лукойл, Ленэнерго-п, Норникель, Роснефть, Сургутнефтегаз-п, Северсталь и Группа Позитив. С некоторыми бумагами было тяжело расставаться. Однако влюбляться даже в хорошие компании – плохая идея, поэтому я нашёл в себе силы взглянуть на свои акции так, будто смотрю на них впервые. Добавлены: Т-Технологии, Лента, Новатэк, Полюс, Мать и Дитя, Яндекс и Хэдхантер. Компании выбирал в зависимости от оценки как по рынку, так и внутри сектора, чтобы получить более-менее сбалансированный портфель. В итоге собрал 6 секторов: финансовый, потребительский, нефтегазовый, технологический, медицинский и «металлы и добыча». Доля каждого от 10% до 30%, преобладает финансовый сектор. Состав портфеля на 24.07 ➖ Сбер-ао $SBER – 18,2% ➖ Т-Технологии $T – 14,9% ➖ Лента $LENT – 13,2% ➖ Новатэк $NVTK – 12% ➖ Хэдхантер $HEAD – 11,4% ➖ Мать и Дитя $MDMG – 10,4% ➖ Полюс $PLZL – 7% ➖ Черкизово $GCHE – 4,5% ➖ Яндекс $YDEX – 5,5% ➖ Татнефть-ао $TATN – 2,9% Прокрались в портфель и облигации: ОФЗ 26233 и 26238. Сейчас их доля 7% портфеля, цель 5%. Стоимость портфеля – 71 306 ₽. По сравнению с началом года объём средств на пенсионном счете упал в 3 раза. Часть выделил под алготрейдинг, а часть потратил «в связи с тяжелой экономической ситуацией в стране», хы. Что же, тем интереснее снова пройти путь накопления. Тайминг входа в новые бумаги оказался не самым удачным. Портфель успел упасть на 15%. Больше всех выделился Полюс: –41%. Спасибо (нет) отмене дивидендов. Исключать Полюс из-за этого не буду, но справедливую цену акций пересмотрел. Подведу итог. Мой пенсионный портфель состоит из акций – 95%, и облигаций – 5%. В части акций соблюдаю диверсификацию по отраслям. В портфель может входить 10-12 эмитентов, на одного не больше 15%. Раз в год ребалансировка, пересмотр состава один раз в 3-5 лет или по ситуации. Бумаги храню на ИИС-3, чтобы сэкономить на налогах и не потратить капитал на шоколадки. #инвестиции
Card image 1
4
5
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

17 июля

Что не так с дивидендами Последние годы российский инвестор полюбил дивиденды как никогда прежде. Выплаты дивидендов стали синонимом хорошего корпоративного управления. А компании, которые их отменяют, попадают на обочину внимания инвесторов. Динамика дивидендной доходности акций РФ Российский фондовый рынок известен высокой дивидендной доходностью. В 2012 году средняя див. доходность компаний, входящих в индекс Мосбиржи, составляла 3,9%. В 2024 году этот показатель вырос до 12,2%. Для сравнения, в США у S&P 500 средняя дивидендная доходность за последние 20 лет не превышала 2,1%. Примечательно, что больше половины (!) всех дивидендов выплачивают 6 крупных компаний: Сбер $SBER, Газпром $GAZP, Лукойл $LKOH, Роснефть $ROSN, Норильский никель $GMKN и Газпром-нефть $SIBN. В 2012 году они заплатили инвесторам около 2,3 трлн рублей, то есть 60,8% суммарных дивидендов рынка. А в 2024 году – около 2,2 трлн, или 54,6%. ❗️ Если одна или несколько из перечисленных компаний откажутся от выплат, это выльется в падение дивидендной доходности всего рынка. Как дивиденды влияют на доходность портфеля Исследования российского рынка показывают, что влияние дивидендов на общий результат неоднозначно. С одной стороны, из-за выплаты дивидендов капитализация компаний растет медленнее, чем без них. На горизонте 2005-2017 гг. лучший результат показали акции без дивидендов. Их доходность оказалась выше, чем у высокодивидендных бумаг. То есть динамика цены акции влияет на прибыль портфеля сильнее, чем дивидендная доходность. С другой стороны, в кризисы прослеживается другая закономерность. Когда цены акций падают или растут очень медленно, дивидендная доходность вносит значительный вклад в общую доходность портфеля. Дивиденды частично компенсируют снижение цен, сглаживая результат. Право, а не обязанность Глобально на размер выплат и количество компаний, которые способны позволить себе делиться прибылью с акционерами, влияет целый ряд факторов: состояние экономики и деловой активности, структура акционерного капитала, степень развитости технологического сектора и другие. Решение о выплате дивидендов в неудачный период может поставить под угрозу функционирование бизнеса. Поэтому прежде, чем делиться с акционерами, компании должны оценивать возможность более рационального использования чистой прибыли. Психология инвестора На бирже цена бумаг зависит в первую очередь от спроса и предложения, а не от математики и строгих расчетов. За 2025 год на Мосбирже доля физических лиц в объёме торгов акциями составила 70%, поэтому на первое место вышли поведенческие факторы, или, как принято говорить, психология инвесторов. И так уж сложилось, что в сознании людей дивиденды воспринимаются чуть ли не как единственная причина для покупки акций. Поэтому отказ от выплат, даже если это рациональное решение с точки зрения бизнеса, приводит к продажам бумаг и снижению цены. 📝 Повлиять на решения миллионов людей мы не в состоянии. Единственное, что находится в нашей зоне контроля – наше собственное поведение. Поэтому при продаже или покупке акций нужно опираться на свою ситуацию и стратегию, а не на плохие новости. Что следует помнить о дивидендах: 🔹 Выбор акций только на основании дивидендной доходности приводит к риску получения более низкой общей доходности в будущем. Это особенно актуально для долгосрочных инвесторов. 🔹 Выплата дивидендов помогает стабилизировать рынки капитала во время финансовых кризисов. Дивиденды снижают ущерб от падения цен и помогают восстановлению рынков. #инвестиции #дивиденды
Card image 1
7
8
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

13 июля

#7 дайджест «Системный юань» и не только С прошлого отчета прошло больше месяца. За это время доходность стратегии обновила максимум и вышла в двухзначную зону. Результаты на 12.07 🔹 Оценка портфеля – 55 780 ₽ 🔹 Доходность за всё время +11,57% График прикреплен к посту. Основной вклад в результат внес один день. 6 июля $CRU6 упал на 2,84%, и я поймал это движение. Оно принесло +4,9% – рекордная дневная доходность. Действовал я в рамках стратегии, поэтому за результат спасибо торговой системе. Приятно видеть ощутимый рост, особенно во время падения рынка акций. Технически торгую как раньше: бот присылает сигнал, а я принимаю решение, следовать ему или нет. Опытным путем выработал пару фильтров, которые отсеивают «сомнительные» сигналы. Формализовать и прогнать их в тестере не получилось, пока применяю вручную. Несколько слов о моментуме Зимой, параллельно с торговлей юанем, я запустил виртуальный моментум-портфель на российских акциях. Однако летом я перестал его вести. Во-первых, в Snowball постоянно менялась сумма первоначальных вложений, из-за чего отслеживать изменения доходности стало неудобно. При создании портфеля я сразу купил виртуальные ценные бумаги. Возможно, следовало сначала «внести» на счет деньги, и только после совершать сделки. Во-вторых, у меня пропала мотивация вести портфель. Моментум требует больше времени на следование стратегии, чем моя трендовая система на юань. Нужно следить, у каких бумаг есть импульс, а у каких он иссяк. Вкупе с тем, что реального результата виртуальный счет не приносит, мне стало лень регулярно торговать на нем. Поэтому я остановил эксперимент с моментумом. Вернусь к этой стратегии уже на реальном счете. #инвестиции #трейдинг #алготрейдинг #моментум
Card image 1
6
7
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

4 июня

#6 дайджест стратегии «Системный юань»: май – значит маяться Завершился 4 месяц торговли по стратегии на фьючерсах. Май заставил понервничать: первая ощутимая просадка, поломка тг-бота, проблемы с созданием торгового робота… Результаты на 03.06 🔹 Оценка портфеля – 50 928 ₽ 🔹 Доходность за всё время +1,92% График доходности прикреплен к посту. Контренд внутри тренда Стратегия впервые прошла заметную просадку. С 19 по 26 мая доходность упала с +3,9% до -2,8%. Это был, пожалуй, самый неудачный период для стратегии. Несколько дней подряд движение начала дня сменялось на противоположное во 2-й половине. 📌 Например, с 10 утра до 13-14 наблюдается снижение цен, и система показывает сигнал «шорт». Однако после 15:00 начинается рост, из-за чего на следующий день сделка закрывается в минус. 3 июня Минфин раскрыл план о покупках с валюты на июнь. За несколько дней до объявления на рынке начался бычий тренд, к которому я с удовольствием присоединился. В результате доходность стратегии вышла из отрицательной зоны -2,76% в положительную +1,92%. По техническим причинам Уже больше месяца сигналы по стратегии мне присылает тг-бот. Благодаря этому я могу спокойно заниматься делами и не отвлекаться на наблюдения за рынком. Бот работает на виртуальном выделенном сервере. 📝 В один из дней он перестал присылать сообщения. «Визуально» всё в порядке: сервер оплачен, код запущен, ошибок в логах нет. Перезапуск бота проблему не решил. Я безрезультатно потыкал на кнопки и вернулся к ручному расчету сигналов, запланировав ремонт на выходные. Через пару дней бот, как ни в чем не бывало, снова начал присылать сообщения. Поломка случилась незадолго до окончания оплаченного периода сервера. Деньги для следующего периода я зачислил заранее, но, возможно, продление услуги произошло не сразу. Вычислили по IP Ещё одна проблема, из-за которой я временно прекратил разработку торгового робота. В программировании я понимаю мало, поэтому основную работу выполнял Claude – ИИ от компании Anthropic. Так вот, Anthropic заблокировали мой аккаунт из-за «нарушения условий использования». Видимо им не понравилось, что я подключался к серверам Claude с разных IP-адресов. Хорошо, что не пользовался платной подпиской, иначе деньги пропали бы. После этого я завел новый аккаунт и стал следить за тем, с какого адреса подключаюсь. Но приключения не закончились: пару дней назад сломалось расширение, с помощью которого я заходил в Claude, так как в России он не работает. Поэтому пока работ на паузе. Хорошие новости Закончить хочется на позитиве. С 5 июня Минфин увеличит покупку валюты с 5,8 до 9,9 млрд рублей в день. Это ниже ожиданий рынка, поэтому сразу после выхода новости рубль слегка укрепился, но уже к вечеру цена вернулась к прежним значениям. Пока рано говорить, хватит ли нового объёма покупок для дальнейшего движения. Однако новость для трендовиков хорошая. Кроме того, 18 июня экспирация фьючерса $CRM6 Незадолго до экспирации наблюдается повышенная волатильность, а в день экспирации бывает локальный максимум или минимум валюты. Июнь для стратегии обещает стать интереснее мая. #инвестиции #трейдинг #алготрейдинг
Card image 1
6
7
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

14 мая

#5 Дайджест стратегии «Системный юань» 3 мая стратегии $CRM6 исполнилось 3 месяца. Повод подвести итоги и разобрать, что мешает системе работать на полную. 👉🏻 Результаты на 14.05 🔹 Оценка портфеля – 51 316 ₽ 🔹 Доходность за всё время +2,62% График доходности, как обычно, на картинке. За 3 месяца результат примерно в 2 раза хуже, чем показывает тестер за тот же период. С одной стороны, живая торговля в 99% случаев отличается от лабораторной. С другой стороны, отрицать проблему я не могу, потому что вижу её каждый день. 👉🏻 Главная проблема Алгоритмическая торговля раскрывается на серии однотипных сделок. Изменение логики вредит системе, если оно не протестировано на истории. Случайные действия создают шум, из-за которого сложно оценить работу алгоритма. Мне всё еще не хватает эмоциональной отстраненности от торговли и её результатов. Даже с ТГ-ботом, который присылает сигналы, я не могу торговать механически, как робот. Из-за этого периодически допускаю действия, которые нарушают правила системы. Иногда это помогает, но чаще всего вредит. 📌 8 мая вместо того, чтобы закрыть позицию по расписанию, я продержал её до конца дня в надежде поймать лучший момент выхода. В результате получил убыток в 2 раза больше, чем если бы вышел из сделки вовремя. Психика воспринимает потери тяжелее, чем прибыль, поэтому в убыточной позиции появляется желание «отыграть» хоть что-то за счёт удачного момента выхода. За счёт волатильности иногда такой подход срабатывает. Но одна неудачная попытка пересидеть убыток перекрывает пять удачных. 👉🏻 Что делать Чтобы в очередной раз не испытывать крепость духа, я начал писать торгового робота. ТГ-бот помогает торговать, но он не способен исключить человеческий фактор – меня. ❗️ Возможно, через полгода я привыкну торговать механически и смогу стабильно следовать алгоритму. Но чтобы оценить его эффективность сейчас, мне нужен робот. #инвестиции #трейдинг #алготрейдинг
Card image 1
4
5
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

30 апреля

Заметки о дивидендной стратегии В прошлом посте разбирал, что для жизни с капитала нет разницы, продавать акции или выводить дивиденды. Вопрос, на который не хватило длины поста: эффективны ли дивидендные стратегии? УК «Альфа-Капитал» провели исследование дивидендных акций на российском рынке в рамках обсуждения факторных стратегий. Работа называется «Диверсификация и факторные стратегии на российском рынке акций», она охватывает 891 акцию с 2007 по 2024 год. 1. С точки зрения роста цен дивидендные акции проигрывают акциям без дивидендов на всех временных периодах. За 17 лет курсовая доходность акций без дивидендов составила 11,07% годовых, а у дивидендных бумаг – всего 5,35%. 2. Добавим дивидендную доходность и ситуация становится неоднозначной. Общая доходность дивидендных акций 10,83% против 11,64% у акций без дивидендов. Если взять высокодивидендные акции, их доходность 14,7% – выше акций без дивидендов. ❗️ Важная оговорка: значительный вклад в результат дивидендных акций вносят акции 3-го эшелона – малоликвидные и высокорисковые бумаги. 3. В 1-2 эшелоне общая доходность дивидендных акции в период с 2007 по 2024 год составила 11,14% годовых. А доходность акций без дивидендов всего 7,1%. Разница 4,04% в пользу дивидендных бумаг. 4. Все рассмотренные в исследовании портфели акций обогнали индекс IMOEX по курсовой доходности (росту цены). По общей доходности все портфели обошли индекс MCFTR, учитывающий дивиденды. Исключение – портфель акций 1-2-го уровней листинга без дивидендов. Он отстал как по курсовой доходности от IMOEX, так и по общей доходности от MCFTR. Какие можно сделать выводы: 🔹 Выплата дивидендов приводит к медленному росту капитализации компаний. 🔹 Дивидендные акции 1-2 эшелона, например $SBER или $TATN, позволяют получить премию как к индексу, так и премию по сравнению с акциями без дивидендов. 🔹 Высокодивидендные акции 3 эшелона, например $BANEP или $LSNGP, обладают повышенным риском, но он не всегда компенсируется дополнительной доходностью. #инвестиции #учу_в_пульсе
Card image 1
11
12
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

27 апреля

#4 дайджест стратегии «Системный юань» Последние 2 недели прошли гладко: закрыл 2 сделки с убытком, и 6 – с прибылью. Система обновила исторический максимум по доходности, а я сделал первый шаг к автоматизации торговли. 👉🏻 Результаты 13.04 – 26.04 Скорректированный портфель на 26.04 – 53 122 ₽ Доходность: 🔹 за период +3,95% 🔹 за все время +5,88% Прошлый пик +5,79%. График изменения доходности на картинке. 👉🏻 Дисциплина работает Это может быть совпадением, но результаты заметно улучшились, как только я перестал торговать вне алгоритма. Теперь отхожу от правил только в сторону консерватизма. Если сигнал на покупку или продажу слабый, могу остаться вне позиции. Также пропускаю сделку, если 80-90% движения дают 2-3 свечи. То есть когда происходит резкий рост или падение цены за 10-15 минут. Обычно это означает появление в стакане крупного игрока. Похожая ситуация случилась 23 апреля: за 15 минут, с 15:30 до 15:45, фьючерс $CRM6 вырос на ≈1,2%, после чего до конца дня болтался в боковике. 👉🏻 Элемент автоматизации С началом активной торговли столкнулся с проблемой. Чтобы принять решение о сделке, нужно в определенное время зайти в терминал, проверить параметры алгоритма и произвести небольшой расчет. Это не всегда получалось, потому что в нужный момент я был занят, либо попросту забывал о сделке. Лучшее решение – торговый робот, который сам совершает сделки. У меня не хватает навыков для его создания, поэтому я придумал промежуточный вариант – телеграм-бот, который считает нужные параметры и присылает рекомендацию по сделке. 📝 Реализовать его я решил на языке Python, с которым недавно начал знакомство. В написании кода помог Claude AI. Нейросеть справилась с задачей на ура! Я лишь подправил пару строк кода и проверил, что всё работает. Теперь смотрю торговые сигналы в тг, если нет возможности подойти к терминалу. Остаётся только зайти в приложение брокера и открыть сделку. Единственный минус: бот пока работает на моем ноутбуке и требует, чтобы тот был включён. Для полной автономности его нужно перенести на сервер. #трейдинг #алготрейдинг #дайджест
Card image 1
6
7
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

24 апреля

Дивиденды vs продажа акций: разрушаю популярный миф В инвестиционном сообществе популярен тезис: для жизни с капитала лучше получать дивиденды, чем продавать акции. Что об этом думает экономическая наука? 👉🏻 Взгляд нобелевских лауреатов В 1961 году Ф. Модильяни и М. Миллер опубликовали статью, ставшую фундаментом корпоративных финансов. Они пришли к выводу, что в условиях эффективного рынка дивидендная политика компании не влияет на её стоимость и благосостояние акционеров. 📌 Когда компания выплачивает дивиденд, её активы уменьшаются на ту же сумму, а цена акции падает на размер дивиденда. Акционеры получают деньги, но их благосостояние не меняется: оно переходит из одной формы – акции, в другую – дивиденды. За свою работу Модильяни и Миллер получили нобелевские премии по экономике. В их статье один недостаток: теорема построена на жёстких допущениях об эффективном рынке, которые не выполнимы в реальной жизни. 👉🏻 Дивиденды и капитализация Когда компания объявляет дивиденды, акции часто растут в цене ещё до отсечки реестра акционеров. Это объясняет сигнальная теория: инвесторы воспринимают дивиденды как подтверждение устойчивого денежного потока. Поэтому бумаги вроде $VTBR или $LKOH позитивно реагируют на объявление выплат. ❗️ Законы экономики не обмануть. Рынок заранее закладывает ожидаемую выплату в цену акции, и после отсечки происходит обратное движение. Теперь представим компанию, которая не платит дивиденды, а реинвестирует прибыль. Её капитализация растёт, если менеджмент умело инвестирует прибыль. $YDEX много лет направлял средства на развитие бизнеса, что выливалось в рост акций. 📌 Ключевой вопрос не в том, платит ли компания дивиденды, а в том, как она распоряжается деньгами. Если внутренняя доходность выше, чем доходность, которую получает акционер при реинвестировании дивидендов – выплачивать их невыгодно. Компания буквально теряет будущий рост прибыли. Другой взгляд у агентской теории. Регулярные дивиденды дисциплинируют менеджмент. Выплаты снижают денежный поток, поэтому руководство тщательнее анализирует инвестиционные возможности – шанс вляпаться в убыточный проект ниже. 👉🏻 Когда появляется разница Возникает вопрос: если разница между выводом дивидендов и продажей акций существует, то за счёт чего? На практике отклонения от теории скорее работают против дивидендов. 🔹 Налоги. В России дивиденды облагаются НДФЛ автоматически, повлиять на это невозможно. При продаже акций существуют способы снижения налоговой нагрузки: ➖ льгота долгосрочного владения освобождает от НДФЛ; ➖ убыточные позиции можно продать и откупить обратно, чтобы снизить налогооблагаемую базу. 🔹 Комиссии. При продаже ценных бумаг придётся заплатить комиссию брокеру и бирже. В случае дивидендов комиссий нет. 🔹 Дивидендный гэп. После отсечки цена акции падает, образуя дивидендный гэп. Он далеко не всегда закрывается быстро, что создаёт дополнительный риск для инвестора. Возьмём $SBER: в июле 2025 года после отсечки цена упала с 327 до ≈ 300 рублей. Она вернулась к прежним значениям только через 9 месяцев – 22 апреля 2026 года. 👉🏻 Почему миф существует: ментальный учет Если и теория, и практика говорят об одном, почему миф до сих пор существует? Ответ даёт поведенческая экономика. Ричард Талер, нобелевский лауреат по экономике, описал когнитивное искажение «Ментальный учёт». Люди мысленно делят капитал на части и присваивают им разную ценность: дивиденды – «доход», а стоимость акций – «основной капитал». Поэтому вывести дивиденд психологически легче, чем продать акции, которые держал много лет. Хотя с точки зрения общего благосостояния результат идентичный. ❗️ Ментальный учёт создаёт иллюзию, что вывод дивидендов не снижает капитал. 🎯 Разница между выводом дивидендов и продажей акций психологическая, а не финансовая. Капитал уменьшается в обоих случаях: дивиденды и стоимость акций – часть общего благосостояния. Выбор между ними зависит от личного комфорта и налоговой оптимизации. #инвестиции #учу_в_пульсе
Card image 1
32
33
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

20 апреля

Positive Technologies: продать нельзя оставить 7 апреля вышла финансовая отчетность $POSI за 2025 год. Посмотрим на ключевые метрики: 🔹 Отгрузки = 33,6 млрд рублей против 35 млрд в управленческой отчетности. Не все сделки признали в 2025 году, часть перейдет в 2026. 🔹 Выручка = 30,9 млрд, рост год к году +26,2%. Высокий прирост объясняется эффектом низкой базы 2024. Среднегодовой темп роста с 2023 года +17,9% – выглядит уже не так эффектно. 🔹 NIC – чистая прибыль без учета капитализации расходов = 2,7 млрд. В прошлом году была отрицательной. 👉🏻 Оптимизация расходов Одной из проблем компании в 2024 году были раздутые расходы. В 2025 менеджменту удалось сдержать их рост: операционные расходы = 17,9 млрд против 17,5 млрд годом ранее. Кроме того, изменилась структура расходов. Сократились: ➖ административные расходы –14% ➖ расходы на мероприятия и развитие бизнеса –21,8% ➖ расходы на маркетинг –20,4% Выросли: ➖ расходы на исследования и разработку +17,1% ➖ расходы на продажу +25,4% Positive выполнил цель по оптимизации расходов. Компания стала больше тратить на разработку продуктов и их продажу. Это положительный фактор для долгосрочного роста при условии сохранения эффективности вложений. 👉🏻 Долговая нагрузка По результатам 2025 года компания сократила краткосрочные кредиты и займы и увеличила долгосрочные. Показатель Net Debt to EBITDA снизился с 3,1 до 1,7. Таким образом, компания реструктуризировала долги, сократив долю дорогих обязательств. В 1 кв. 2026 сокращение расходов продолжилось: чистый долг снизился до 6,37 млрд. рублей против 11,55 млрд в 1 кв. 2025. Менеджмент планирует поддерживать низкий уровень долговой нагрузки, а по итогам 2026 ожидает его снижение. 👉🏻 Планы на будущее Ориентир по отгрузкам на 2026 год 40-45 млрд. рублей. 📝 Отмечу, что в управленческой отчетности, которая вышла в феврале, менеджмент переоценил отгрузки за 2025 год на 1,4 млрд рублей (они перешли на 2026). Ситуация может повториться, поэтому воспринимаю прогноз без излишнего оптимизма. Операционные расходы компания планирует сохранить на уровне 2025 года. Вкупе со снижением долговой нагрузки это выступит драйвером роста прибыли. 👉🏻 Оценка акций Для прогнозирования выручки за основу взял план по отгрузкам 40-45 млрд, и среднегодовые темпы роста выручки за последние 4 года = 31%. В таком случае в 2026 году выручка составит 38-42 млрд. рублей. Конвертация выручки в чистую прибыль в 2025 году = 23,6%. Для прогноза взял среднее значение за 8 лет = 25%. Чистая прибыль 2026 составит 9,5-10,5 млрд рублей. Капитализация компании 75,65 млрд рублей или 7-8 прибылей 2026 года. Если перевести в цену акций, это 940-1180 рублей. 👉🏻 Выводы 1. Группа Позитив улучшила фундаментальные показатели благодаря росту выручки, оптимизации расходов и сокращению долговой нагрузки. 2. Акции оцениваются справедливо, потенциал для роста небольшой. 3. На цену акций давит нисходящий тренд, который начался в 2024 году. Возможно, цикл падения вблизи своего дна. Однако пока сильных драйверов для смены тренда нет. 🎯 Я продал акции Positive Technologies в марте по 1188 рублей. Сохраняю их в листе ожидания и наблюдаю за результатами компании. В 2026 году в российском IT есть компании интереснее. #обзор #акции
Card image 1
7
8
Dnevnik_FIRE
Dnevnik_FIRE

16 апреля

#3 Дайджест стратегии «Системный юань» Возвращаюсь из внепланового перерыва с обзором результатов трендовой стратегии фьючерсом $CRM6. Для системы период получился не самым удачным. 👉🏻 Результаты 23.03 – 12.04 Скорректированная оценка портфеля на 12.04 – 50930 ₽ Доходность: 🔹 за период –1,61% 🔹 за все время +1,86% График изменения доходности на картинке. С локального максимума в +5,79% доходность опускалась до +0,78% на минимуме. Часть просадки связана с моими действиями. Я экспериментировал с параметрами алгоритма и некоторые сделки совершал не по системе. В моменте это приносило дополнительную выгоду, но на длинной дистанции результат оказался хуже ожиданий. Другая причина связана с особенностями системы. По тестам прибыльных сделок немногим больше половины, поэтому серии убыточных сделок и просадки – часть процесса. Красота алгоритма раскрывается на большом количестве сделок, когда проявляется статистическое преимущество. 📌 За последний месяц несколько раз пробовал торговать на новостях и интуиции. Закончились эти эксперименты неудачно. Всё таки внутридневная торговля – отдельный, специфичный навык. Системный трейдинг проще и спокойнее, хоть потенциал у него ниже. В итоге своих злоключений вернулся к базовому принципу алгоритмической торговли – следовать системе без отклонений. Пока нет робота, мне нужно самому торговать как робот. Это не так интересно, и даже скучно. Зато такая дисциплина помогает получить стабильный результат на дистанции. #трейдинг #алготрейдинг #дайджест
Card image 1
6
7