67
подписчиков
60
подписок
Инвестирую вдолгую: акции, облигации, дивиденды и холодная математика. Серия «Пенсионный портфель» — начинать с эпизода 1 часть 1, ссылки в первом комментарии под ней.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Dolgosrok_Bull
сегодня в 2:24
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках.
Спецвыпуск «Объясняю на пальцах»: ошибка оплатила урок и вход — история Vladimir_b62, который не понёс её в «могилу», а пустил в работу. Рассказано с его публичного согласия и его словами.
Под частью 1 эпизода 4, где я писал про музей ошибок, пришёл комментарий коллеги Владимира: он узнал себя в обезличенном кейсе и рассказал свою историю. А потом добавил: «всё что мной написано можете брать смело, в могилу уносить не собираюсь». Поэтому этот выпуск пишется с его именем и его цифрами. Практика инвестора с опытом — всегда ценный пример для тех, у кого портфель ещё собирается с трудом: это не советы без ответа, а живая практика с датами и копейками.
История одного Газпрома.
21 февраля 2022 года Владимир покупает первые акции: Газпром по 320. Худшая дата входа, какую можно придумать. Потом годами смотрит, как они тухнут. Минус лежит в капитализации камнем.
Со временем он делает то, что превращает музей в его мастерскую:
— 13 июня 2024: продажа по 114,99;
— 20 ноября 2025: продажа по 124,67;
Минус от этих продаж не сгорел. По закону его можно вычесть из прибыли по другим бумагам — и налог посчитают с меньшей суммы. На пальцах: продал одни бумаги с плюсом, а этот минус из Газпрома съел часть плюса — и налог стал меньше. Два года этот минус работал: уменьшал налог вместо того, чтобы просто лежать.
Что он делает дальше? Покупает тот же Газпром, но уже дешевле:
— 21 августа 2026: по 83,96;
— 26 сентября 2026: по 99,41.
Зачем выкупать то, на чём уже обжёгся? Потому что он по-прежнему верит в актив — его слова: «суть в качестве актива» — а рынок отдаёт ту же бумагу в три-четыре раза дешевле первой покупки. Минус к этому моменту уже сделал своё дело: уменьшил налог и освободил руки. Значит, ошибка оплачена дважды: уроком — и входом со скидкой.
Все цены с комиссиями и копейками, все даты согласно его операций.
Чему это учит.
Музей можно разобрать на запчасти и собрать заново по другой цене. Продавать с минусом — не стыд, а работа: минус уменьшает налог и освобождает руки купить то же дешевле. Минус, который просто лежит в портфеле — камень, реализованный минус — работник.
Метод у Владимира свой: время выкупа он определяет бизнес-анализом геополитики, а точку входа смотрит в стакане. У меня — роль и календарь. Методы могут различаться, а дисциплина — общая: оба ведём файл операций с первого дня. Файл операций и анализ — разные вещи: анализ может ошибаться, файл — нет.
Чек-поинт.
Сейчас Владимир видит смысл в фиксации шортов по Газпрому. Записываю как чек-поинт: в декабре сверим, как сойдутся его причины, мои линии и рынок. Его строку «суть в качестве актива» беру в сито шестым вопросом.
Если у вас есть своя история ошибки, которая начала работать — пишите её в комментарии: книга пишется не только автором, но и читателями.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Деньги любят тишину, а ошибки любят тех, кто пускает их в работу.
#инвестиции #акции #дивиденды #портфель #финансоваяграмотность
Dolgosrok_Bull
27 сентября в 6:51
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках.
Эпизод 4, часть 2 — Деньги, которые платят квартплату: дивидендный календарь.
В первой части я рассказал про акции как деньги без даты, комнату для души и музей как оплаченную ошибку. Эта часть — про слой акций, у которого есть календарь: дивиденды, которые приходят как квартплата, по расписанию, а не по настроению совета директоров.
Процент — это цена, роль — это дата.
В дивидендной таблице 70 имён: на вершине МТС-Банк с доходностью 21,5%, в нулевой колонке 20 имён с нулём. Новичок читает верх как меню; владелец читает верх как ценник: высокая доходность чаще плата за риск отмены, чем подарок. Нулевая колонка честнее верхней — она показывает, где потока не будет вовсе. На главный вопрос — когда эти деньги понадобятся и что будет, если выплату перенесут — не отвечает ни одна таблица в мире, кроме твоего календаря.
Под дивиденд покупают за месяц до отсечки.
Мой дивидендный слой сел неделей в конце июня: Лукойл, Татнефть, Сбер, Икс5, Интер РАО — ломтями, по датам траншей, по снижающейся цене (Сбер 310 - 300 - 277,99). И календарь отсечек оплатил посадку: 10 выплат за июнь-август, 4 037,61 рубля грязными, 523 рубля налога отдельными строками, 3 514,61 рубля чистыми. Оговорка для новичка: после отсечки цена падает на дивиденд, поэтому «поймать» дивиденд не значит заработать дважды. Для долгого держателя дивиденд — не бонус, а поток: он возвращается в ступени, а не в карман.
Моё дивидендное сито: 6 вопросов.
5 вопросов из части 1 решали, брать ли бумагу вообще; эти 6 решают, ставить ли её в дивидендный слой:
1. Откуда у компании деньги платить дивиденд: из продаж, из продажи активов, из долга?
2. Сколько лет подряд платила и сколько раз резала? Кто резал в засуху и платил после — вернётся.
3. Когда отсечка и когда моя дата денег — и что раньше?
4. Какую роль несёт бумага: деньги без даты, поток к цели или комната для души?
5. Переживёт ли портфель отмену дивиденда без продажи соседей?
6. Записан ли выход — по триггеру, календарю или цене — до покупки, а не после новости?
6 «да» — имя в очередь. Одно «нет» — имя на полку.
Мой итог одной строкой.
Облигации отвечают за деньги с датой, акции — за деньги без даты, фонд — за деньги «я пока не готов», парковка — за деньги «в этом месяце», музей — за память, комната — за драйв. Портфель собирается не из лучших бумаг, а из правильных ролей.
Если у вас есть своя история про роль акций — принесите её в комментарии: книга пишется не только автором, но и читателями. В среду объясню на пальцах то, что принесли вы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Деньги любят тишину, а дивиденды любят календарь.
#инвестиции #акции #дивиденды #портфель #финансоваяграмотность
Dolgosrok_Bull
27 сентября в 6:25
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках.
Эпизод 4, часть 1 — Зачем мне акции: деньги без даты, комната для души, музей для памяти.
Мой Эпизод 4 начинается с вопроса, который я задаю себе перед каждой покупкой акции: какую роль несут эти деньги — с датой или без?
Акция — это деньги без даты.
Облигация обещает вернуть тело в конкретный день, записанный в условиях выпуска. Акция не обещает ничего, кроме доли в бизнесе: её тело вернётся только тогда, когда ты сам решишь продать, и по цене, которую назначит рынок. Значит, акция годится на роли, где даты нет или она далеко: пенсия через 20 лет, внуки, «когда-нибудь потом». Деньги, которые станут квартирой через 7 лет, в акциях жить не должны: им нужна облигация, потому что у облигации есть календарь, а у акции — только надежда и твоё собственное понимание в момент выбора. Надежда выветривается, понимание остаётся — поэтому понимание записывается до покупки, а не после.
Комната для души — тоже роль.
Коллега по ленте признался: 30% его счёта живёт в акциях, шортах и ожидании чудес — биржа для него ещё и развлечение. Душе бесполезно запрещать, ей можно выделить комнату с замком: потолок не двигается в день драйва, пополняется только прибылью или деньгами снаружи, схуднула в 2 раза — закрылась на год остывать. Тогда шорты становятся хобби с бюджетом, а не риском для цели.
Музей: акции как оплаченная ошибка.
3 года назад я покупал акции по советам аналитиков, "успешных" блогеров и по своему настроению, и 7 из них до сих пор стоят в портфеле памятью: Софтлайн, НЛМК, Магнит, Позитив, Астра, Северсталь, Фикс Прайс. Моя ошибка - сам не разобрался в деталях, повелся на советы "успешных". В дивидендной таблице они стоят в нулевой колонке: музей не платит поток, музей помнит. И музей не докупается: технический автор нарисовал НЛМК бычью фигуру с целью 75 рублей, а я посмотрел на неё как наблюдатель, не более: экспонат не кандидат, пробой не повод.
Музей против триггера.
Музей — это то, что осталось с ролью. Триггер — это то, что роль потеряло и выходит независимо от размера минуса. В июле Хедхантер ушёл по триггеру с −59,79%, Банк — с −64,39%. 5 773 рубля реализованного минуса за 2 дня — и следующим утром выручка уже стояла в новых ролях. Триггер продаёт по записанному решению и знает, куда денутся деньги. Размер убытка не аргумент: аргумент — роль.
Как я выбираю акцию, которая не станет музеем.
Музей родился не из убытка, а из отсутствия ответов в момент покупки. Перед кнопкой я отвечаю на 5 вопросов:
1. Роль: деньги без даты (10+ лет) или под дивидендный календарь? Акция с датой — будущий музей.
2. Понимание одним предложением: откуда у компании деньги сейчас и через 10 лет? Не могу объяснить — не покупаю.
3. Характер: сколько лет платила и сколько раз резала? Кто резал в засуху и платил после — вернётся.
4. Ошибка заранее: по какому признаку признаю неправоту и выйду, и какой потолок — убыток, при котором не продаю акцию.
5. Цена как плата за вход, а не причина: покупаю потому, что роль вакантна и понимание есть.
Убыток с ответами на 5 вопросов — моя плата за обучение. Убыток без ответов — музей. Разница видна не в портфеле, а в моем журнале: у первого есть строки до покупки, у второго — только после.
Почему под дивиденд акции покупают за месяц до отсечки и почему список неплательщиков учит большему, чем список лидеров — часть 2.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Деньги любят тишину, а акции любят тех, кто знает их роль и порядок в портфеле.
#инвестиции #акции #дивиденды #портфель #финансоваяграмотность
Dolgosrok_Bull
23 сентября в 11:23
СПЕЦВЫПУСК «ОБЪЯСНЯЮ НА ПАЛЬЦАХ С ПРИМЕРАМИ»: ЭПИЗОД 3 — ЧУЖИМИ РУКАМИ. ЧАСТЬ 2.
Балтийская лестница: как одна позиция прожила свою жизнь в моем журнале.
В июле я собирал облигации Балтийского лизинга ломтями: одна по 885, три по 883, три по 885, две по 967 — ступень корпоративного слоя ложилась по своей цене, пока рынок был спокоен. В августе-сентябре рынок паниковал, и цена ушла на 628 и 472 против моих 885 и 968. 17 сентября я продал пять облигаций по 657,84 с убытком минус четыре и четыре десятых процента — не потому, что испугался, а потому что сработал записанный триггер, который я записал себе ранее. Остаток остался на ежемесячной амортизации: август вернул тысячу, сентябрь вернул шестьсот шестьдесят и ещё тысячу, впереди октябрь, ноябрь, декабрь. Вход по роли, жизнь по купону и погашению, выход по триггеру, остаток по графику — у моей доктрины теперь есть не глава, а протокол, где каждая стадия подтверждена строкой операции.
Тот самый коллега с комнатой для души принёс ещё два нюанса, которые уточнили доктрину.
Первый: вклад в собственное производство — это не вклад, это роль бизнеса. Туда идут только деньги, потеря которых не продаст подушку, и только при сбыте, который вы сами называете гарантированным. Второй, про ипотеку шесть процентов против накоплений под восемь: математика говорит держи, а жизнь говорит гаси. Уточнённое правило: дешёвый длинный долг держится, только если платёж переживает стресс-тест вставшего дохода на шесть-двенадцать месяцев. Не переживает — гасится досрочно, и разница есть плата за спокойный сон. Зелёная зона — это опция, а не императив: если долг некомфортен, досрочное погашение — тоже доходность, доходность спокойствия.
Студент с равномерной лестницей и его дрейф.
Парень из первой истории продлевает свою лестницу так: когда короткая бумага гасится и месяц освобождается, он покупает в этот месяц бумагу сроком как самая длинная. Я задал ему вопрос: не ползёт ли средняя длина лестницы дальше с каждым циклом? Через несколько лет равномерная лестница станет длинной облигацией с купонами: ровность останется, чувствительность к ставке вырастет. Ответа пока нет, но вопрос стоит себе записать: красота в конструкции допустима там, где горизонт уже выбран за тебя счётом. На счёте без замка горизонт выбираешь только ты, и это не эстетика, а роль денег.
Таблица-карта звеньев: приёмное сито завода.
Прежде чем кандидат в мой портфель встанет в очередь, он проходит восемь вопросов:
1.
Могу ли я одним предложением объяснить, откуда у компании деньги вернуть мне?
2.
Какая дата пересмотра рейтинга и дата погашения или оферты — и что ближе?
3.
Есть ли у бумаги колл и на каком горизонте?
4.
Какая глубина лимита соответствует ширине шума этого актива?
5.
Какую роль кандидат займёт в лестнице и какую ступень освободит?
6.
Переживёт ли моя подушка потерю этой суммы без продажи других позиций?
7.
Есть ли у эмитента оговорки аудиторов, переклассификации долга, пирамиды «старые займы новыми»?
8.
Записан ли выход — по триггеру, по календарю или по цене — до покупки, а не после новости?
Восемь «да» — кандидат в очередь. Одно «нет» — кандидат на полку до лучших времён или навсегда мимо.
Если у вас есть своя история про роль денег — несите её в комментарии: книга пишется не только автором, но и читателями. В воскресенье выходит следующая глава, а по средам я буду объяснять на пальцах то, что принесли вы.
Деньги любят тишину, а протоколы любят хозяина, который их подписывает.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#инвестиции #облигации #портфель #пенсионныйпортфель #финансоваяграмотность
Dolgosrok_Bull
23 сентября в 10:58
СПЕЦВЫПУСК «ОБЪЯСНЯЮ НА ПАЛЬЦАХ С ПРИМЕРАМИ»: ЭПИЗОД 3 — ЧУЖИМИ РУКАМИ. ЧАСТЬ 1.
Пока этот текст собирал, индекс упал ниже 2 300 на одной только фразе пресс-секретаря Пескова. Мои очереди в портфеле в это время стояли по своим ценам: облигации не читают новостей, они ориентируются на календарь. Вот так выглядит доктрина в день, когда рынок читает заголовки. А теперь — пять историй про роли денег, рассказанные не мной, а людьми из постов.
История первая. Студент и его четыреста рублей в месяц.
Парень открыл ИИС, положил пятьдесят тысяч и собрал семь облигаций так, чтобы купон капал каждый месяц примерно одинаково. Математика простая: хочешь тысячу в месяц — посмотри, сколько купон приносит одна облигация, и раздели тысячу на это число. Если в один месяц платят две бумаги — подели тысячу между ними поровну. У него вышло четыреста рублей в месяц с отклонением в 1.5%. Четыреста рублей — это его роль, и он честно пишет: «студенту много и не надо». Моя же лестница собрана по другой математике, сосед из ленты собрал свою по полугодовым купонам, студент — по равномерности. Три лестницы из одной стали — потому что входы разные.
История вторая. Девушка и её утечка.
Соседка по ленте рассказала: у неё часть денег лежит во вкладе под конкретную цель, но взгляд то и дело косится на брокерский счёт — «кажется, там будет лучше». И она переводит, и цель отодвигается, вклад перестаёт быть вкладом. Роль течёт не через рынок, а через взгляд. Лечение у неё инженерное: она ввела в портфель маленький фонд специально под «кажется лучше» — и соблазн получил легальный выход, не ломая роль вклада. Я назвал это утечкой роли и клапаном: роль, которой не дали легального выхода, выйдет через конструкцию.
История третья. Подушка тремя слоями.
Читательница спросила: куда класть подушку безопасности — на вклад или в фонды денежного рынка? Мой ответ. Ядро — в банке: круглосуточный доступ, страховка до миллиона с копейками, проценты до ста пятидесяти тысяч в год не облагаются налогом. Второй слой — раздел надвое: одна-полторы месячных суммы мгновенного доступа, остальное со снятием за день. Третий слой — фонды денежного рынка, и только при двух условиях: если её подушка больше шести месяцев расходов или больше необлагаемого лимита. Всё, что выше шести месяцев — это уже не подушка, а капитал с дорогой в план траншами. Слой скучный по дизайну: его доходность — это её спокойный сон.
История четвёртая. Копилка, которая копирует большую машину.
У меня есть инвесткопилка для мелочи — туда падает сотня-другая рублей, которые жалко потерять. И вот что она делает с этими ста пятьюдесятью девятью рублями: покупает внутри себя два лота фонда денежного рынка, потом продаёт их с плюсом четыре копейки, потом переводит всю сумму на брокерский счёт. Это же четыре такта большой машины в миниатюре: транш, парковка, размотка по потребности, перевод в рабочий контур. Доктрина не зависит от суммы: одни и те же правила работают и на ста пятидесяти девяти рублях, и на ста пятидесяти девяти тысячах. Система фрактальна.
История пятая. Парень с комнатой для души.
Коллега по ленте честно признался: тридцать процентов его счёта живёт в акциях, шортах и ожидании чудес, потому что биржа для него ещё и развлечение. Я не стал его переубеждать — душе бесполезно запрещать, ей можно выделить «комнату с замком». Замок из трёх правил: потолок не двигается в день драйва (тридцать значит тридцать, даже когда рука тянется добавить). Комната пополняется только прибылью или деньгами снаружи, ни рубля из пенсионного контура. Если комната схуднула вдвое — она закрывается на год остывать. Тогда шорты и чудеса становятся хобби с бюджетом, а не риском для цели.
Почему купон конвейера никогда не уходит на ИИС и как устроен приёмный завод кандидатов — в части 2.
Деньги любят тишину, а роли любят, когда их называют вслух.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#инвестиции #облигации #портфель #пенсионныйпортфель #финансоваяграмотность
Dolgosrok_Bull
20 сентября в 4:15
Эпизод 3, Часть 2: Каталог ролей облигаций и конвейер, который кормит себя сам.
Облигация — это не «спокойно».
Облигация — это функция. Спокойна конструкция, а конструкция собирается из ролей: каждый выпуск в портфеле сначала отвечает на вопрос «зачем ты в моем портфеле?», и только потом — «сколько приносишь?».
Шесть облигационных ролей моей лестницы из каталога двенадцати: безрисковая ступень и бенчмарк спреда — ОФЗ; корпоративная ступень с оплаченным риском — ГТЛК, Интерлизинг, Селигдар, Балтийский лизинг как кейс выхода по триггеру; купонный конвейер — ЗАСЛОН с ежемесячным купоном; короткий мост до колла — ГМС, тело возвращается примерно через год; длинная ракета на ИИС — ОФЗ 26243, вычет и замок; парковка и порох — денежный рынок и рубль. Остальные шесть ролей — акции и слои, о них серия уже говорила.
Счёт по роли, а не по налоговой красоте. ИИС — там, где деньги спят ради вычета: купон заперт, и это правильно, потому что роль этих денег — не двигаться. Брокерский — там, где деньги работают конвейером: купон ЗАСЛОН падает на счёт и назавтра становится порохом следующей лестницы. Посади конвейер на ИИС — и конвейер остановится: купон упрётся в замок. Отсюда правило: счёт выбирается ролью денег; налоговая льгота — бонус к роли, а не её замена.
Процедура сборки. Формирование начинается с тебя, а не с бумаг. Пример — две рабочие системы из одной ленты, моя и соседа: разница подходов к формированию видна в них, как в зеркале. Сосед — красавчик, и схема у него рабочая: шесть выпусков ОФЗ с полугодовыми купонами закрывают все двенадцать месяцев года, поток становится зарплатой, отчёты раз в две недели с цифрами. Но сравнивай не инструменты — входы. Формирование всегда начинается с собственных хотелок и возможностей: сколько можешь пополнять ежемесячно, когда деньги понадобятся, чем поток должен стать — тратой или стройкой. Его входы: пополнение регулярное и заметное, хотелка — стабильный поток поверх дохода, снятий не планируется: от таких входов рождается чистый календарь ОФЗ, надёжность выше премии, купоны реинвестируются в тот же слой. Мои входы иные: транш в месяц скромен (в соизмерении с его ежемесячными пополнениями), хотелка — конвейер, который строит сам себя: поэтому купоны назавтра уходят порохом в новые ступени, а поверх безрискового бенчмарка стоит корпоративный слой с оплаченным спредом — при скромном пополнении разгон делается не суммой, а спредом и оборотом пороха. Две системы из одного рынка — потому что входы разные. Универсальной схемы в природе не существует: есть твоя сумма, твоя дата, твоя хотелка — и выведенная из них конструкция.
Порядок сборки после входов: сначала функция слоя, потом кандидат, потом три сита: рейтинг и дата его пересмотра; погашение или колл на периоде 2026-27; алерты на цену и рейтинговое действие. Глубина лимита равна ширине шума актива: облигации ставлю на 0,5-3% ниже рынка, акции на 15-18%. Погашения кладу на 1-3 года, купоны — по календарю месяцев: сосед по ленте собрал шесть выпусков с полугодовыми купонами так, что закрыл все двенадцать месяцев, — поток стал зарплатой, а не подарком. Отраслевая разнородность внутри слоя: оборонка, фарма, атом, гидравлика — четыре отрасли в одном слое, а не четыре лизинга.
Среда как фильтр, а не прогноз. Рейтинговый барометр рынка — доля повышений среди изменений за месяц — ниже пятидесяти: лестница не спускается в нижние этажи, в месяцы понижений очередь покупает только безрисковое и парковку. Это не предсказание ставки. Это погода по факту, а не по примете.
Облигация, выбранная по роли, не требует от тебя предвидения: она требует календаря. В моём календаре четыре строки: отсечки, пересмотры, погашения, заседания ЦБ. Прогноз может ошибаться — календарь нет.
Ссылки на эпизоды 1-2 и спецэпизод в профиле.
Деньги любят тишину.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#инвестиции #облигации #портфель #пенсионныйпортфель #финансоваяграмотность
Dolgosrok_Bull
20 сентября в 3:01
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках. Эпизод 3, часть 1: облигации — дюрация по роли денег.
Свою первую длинную облигацию я купил по прогнозу: «ставка упадёт — длинная отрастет». Ставка не падала в мой график, а красота прогноза "не кормила никого": просадку я нёс до месяца, когда деньги понадобились на расходы, и продавал не по решению, а по необходимости. С тех пор у меня одно правило: дюрация выбирается не по прогнозу рынка, а по дате собственных денег.
Что значит «по роли денег» — простыми словами. У каждой суммы в твоей жизни уже есть роль, даже если ты её не называл. Роль — это ответ на три вопроса: когда эти деньги понадобятся, откуда они взялись и для чего они нужны. Деньги на отпуск через месяц — роль «завтра»: они обязаны быть под рукой, значит, им место во вкладе или фонде денежного рынка, и никакие облигации им не нужны. Деньги на институт сына в 2031 году — роль «дата»: они обязаны вернуться ровно в 2031-м, значит, под них покупается облигация с погашением в 2031-м, и ставка через год может делать что угодно — тело вернётся в срок. Деньги, которые ты не тронешь десять лет, — роль «без даты»: они переживут любые качели цены, значит, им место в акциях. «Выбирать по роли денег» — это сначала ответить на три вопроса, и только потом открывать список бумаг: инструмент подбирается под роль, а не роль придумывается под понравившийся инструмент. Тест одной фразой: если ты не можешь вслух сказать, зачем эти деньги лежат именно в этой бумаге и когда ты их оттуда заберёшь, — у денег нет роли, а у покупки нет смысла.
Вопрос пришёл из комментариев: зачем выбирать по роли, если все ставят на ставку? Потому что у прогноза ставки две ошибки — направление и срок, а у твоих расходов ошибок нет: они приходят по расписанию. Ошибка прогноза стоит купона, ошибка расхода стоит продажи на дне. Дюрация, совпавшая с датой, превращает ставку из угрозы в параметр: тело вернётся, когда деньги нужны, а что ставка делала между — лишь шум по пути.
Три горизонта — три дюрации. Подушка 0-1 год вообще не идёт на биржу: её роль — быть завтра, она живёт вкладом и денежным рынком. Облигационные деньги — средний слой, 1-3 года: контрактный купон сегодня, возврат тела внутри читаемого горизонта. Всё, что длиннее трёх лет, в моей конструкции не облигации, а акции: дивидендный слой растёт потоком и ценой, а не обещанием номинала. Дюрация облигации равна дате её денег — вся хитрость.
Стена как граница дюрации. До конца 2026 года корпоративным заёмщикам предстоит погасить около 3,4 трлн рублей при высоких ставках. Эта стена — причина, по которой моя лестница не шагает за три года: длинный корпоратив за стеной нечитаем — чем он рефинансируется, не знает никто, включая его самого. Тело должно вернуться до стены или у её кромки, пока эмитент ещё рефинансируется по старой памяти.
Мой урок с именем. Балтийский лизинг я держал не дюрацией, а ролью и триггером. Когда роль затрещала — плато выплат, пересмотр впереди, — выход был записан заранее: половину выпуска реализовал по рыночной цене менее повреждённой бумаги, половину второго поставил ордером на отскок, выше дна. А теперь первый выпуск выходит ещё и не моим ордером, а собственным графиком: амортизация октября, ноября и декабря возвращает тело номиналом, по расписанию, ни больше ни меньше. Дюрация позицию не спасла бы. Спасли роль и триггер, записанные до события, — и график, который доработает выход без меня.
Но облигация в портфеле — это не одна роль, а двенадцать возможных функций, и у моей лестницы каждая занята своим выпуском. Почему купон конвейера никогда не уходит на ИИС — в части 2.
Dolgosrok_Bull
16 сентября в 10:13
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках. Спецэпизод в трёх частях по просьбам читателей.
Часть 3. Карта ролей: какой актив какую функцию несёт в моём портфеле.
ОФЗ 26243, 29008, 29017 — безрисковые ступени: бенчмарк спреда и хранение среднего горизонта.
ГТЛК, Интерлизинг, Балтийский лизинг (два выпуска), Атомэнергопром, Селигдар — корпоративные ступени: спред к ОФЗ; у каждой рейтинг, дата погашения и роль в лестнице; живут по триггеру «понижение плюс отзыв — выход».
Денежный рынок — парковка: порох траншей под ключевую ставку, доступ T+1. Рубль — мгновенный порох очереди.
Сбер и Лукойл — ядро наследия: дивидендный поток плюс рост; Лукойл заодно сырьевой контур.
Татнефть-прив — дивидендная звезда: сезонный поток марафона.
X5 по 1500 и Лента по 1600 (лимитки) — кризисные кандидаты: дивидендный слой по цене страха, а не надежды.
ЗАСЛОН 002Р-01 — ступень с записанным выходом: доходность короткого отрезка, выход траншами по выставленным тейк-профитам.
Гидромашсервис (лимитки) — кандидат ступени, и проверка его идёт до покупки, а не после: по календарю (дата пересмотра рейтинга и дата погашения или оферты — если пересмотр ближе месяца, кандидат ждёт на полке, а не в очереди), по алертам (цена на уровне моего лимита и рейтинговое действие: алерт сработал — перечитываю отчёт до исполнения заявки), по периодичности (полка кандидатов пересматривается раз в месяц на субботней сверке — фундаментал поплыл у кандидата, и он снимается с очереди без сожаления).
Музей семи экспонатов (Софтлайн, НЛМК, Магнитка, Позитив, Астра, Северсталь, Фикс Прайс) — функция память: оплаченное tuition, без новых денег и без продажи в панику.
Двигатель всего этого — очередь: 15 лимиток до отмены и два тейк-профита; облигационные ступени около рынка, акционные в ценах страха. Формула простая: поток = капитал * доходность; моя работа — растить капитал траншами и не ломать доходность риском без компенсации. Сверки активов в своём портфеле провожу в субботу — такую установил себе дисциплину.
Ссылки на эпизоды 1-2 в профиле.
Деньги любят тишину.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#инвестиции #облигации #дивиденды #портфель #пенсионныйпортфель
Dolgosrok_Bull
16 сентября в 9:46
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках. Спецэпизод в трёх частях по просьбам читателей.
Часть 2. Порядок наполнения: что сначала, что параллельно, что по очереди.
В первую очередь, до любой ступени, то, что работает в моём случае: распределить долги (если они имеются) по зонам и собрать подушку 3-6 месяцев вне биржи (эпизод 1 в профиле). Без этого слоя любая облигация, акция и иной актив — дом на песке: первая жизненная проблема продаст её в минус.
Параллельно растут два потока, не мешая друг другу: облигационная лестница и дивидендный марафон (отсечки по календарю, а не по настроению). Ступени лестницы ставлю на 0,5-3% ниже рынка: у облигаций таков обычный шум — на новостях, купонных гэпах, в тонкие дни такая цена приходит сама, и ступени исполняются steadily («стабильно», «равномерно»). Глубже по облигации заявка может стоять годами, а мёртвая ступень не растит мою лестницу; глубина лимита равна ширине шума актива, поэтому акционным лимиткам я ставлю 15-18% ниже: их кризисные цены приходят редко, но приходят. Погашения разложены по отрезкам 1-3 года: короче — тело вернётся слишком скоро и в неизвестную ставку, собрав реинвест-риск в одну точку; длиннее — цена станет чувствительной к ставке, а за стеной рефинансирования 2026-27 длинные корпоративные выпуски нечитаемы. 1-3 года — отрезок, где текущий высокий купон уже заперт, тело возвращается внутри горизонта моих читаемых прогнозов, и каждый год какая-то ступень гаснет и реинвестируется по ставке своего дня: лестница усредняет ставку реинвеста, а не ставит её всю на одну дату. У каждого слоя свой отрезок времени: подушка 0-1 год и ликвидность, лестница 1-3 года и контрактный купон, дивидендный слой 3+ лет и рост с потоком, музей — вне времени, это мой исторический экспонат, с ним и продолжаем жить и дружить.
Далее по очереди: транши из очереди по мере пороха (вносимых на счёт средств), ребаланс по дрейфу доли, выход траншами по заранее записанным тейк-профитам. Роли ступеней: ОФЗ — безрисковая ступень и бенчмарк спреда; корпораты — спред с оплаченным риском, доходность сверяется с рейтингом, риск без компенсации не берётся; парковка денежного рынка — порох под ставку; рубль — мгновенный порох.
И календарь четырёх строк, без которого наполнение слепо: отсечки дивидендов, пересмотры рейтингов, погашения и оферты эмитентов (стена 3,4 трлн до конца 2026 — злодей волны дефолтов), заседания ЦБ. По всем четырём строкам работаю с первоисточниками: сайты агентств, раскрытия эмитентов, календарь ЦБ и т.д.
В части 3 — карта: какой актив какую функцию несёт.
#инвестиции #облигации #дивиденды #портфель #пенсионныйпортфель
Dolgosrok_Bull
16 сентября в 9:13
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках. Спецэпизод в трёх частях по просьбам читателей: мои проценты, карта наполнения и роли каждого актива.
Часть 1. Разорение и почему «одни облигации» не успокаивают.
Разорение, а с ним и осознание пришли на этапе «покупал как все»: советов блогеров начитался в пульсе, настроение «заряжен», истории многих в духе «инвестиции — это просто: следуй советам, подключай автоследование» и прочая подача подобной шелухи. Итог 2023-24 — музей семи экспонатов и минус, который до сих пор латаю и виден в профиле. Поясню читателю: музей — это мои активы с убытком, замороженные как экспонаты. Задача «размыть музей» без боли, медленно и печально, но всему своё время.
Дальше были эксперименты с разными активами. И одна из первых мыслей после музея: «уйду в облигации, они дадут спокойствие». И вот что я понял, изучая наполнение: спокойного портфеля из одних облигаций не бывает от пополнения облигациями. Спокойствие — не класс активов, а конструкция. У облигаций четыре зуба: ставка (цена падает на hawkish — «ястребиную» политику), кредит (волна ВДО, дефолты), ликвидность (тонкий выпуск не продать без дисконта) и реинвест (купоны гаснут, ставка не ждёт). Пополнять их без порядка — копить риск, называя его спокойствием.
Поэтому пришлось плотно изучать построение наполнения: чем, когда, какая роль у ступени, на каком отрезке времени, что в первую очередь, что параллельно, что далее по очереди. Об этом — часть 2.
А вот что конструкция даёт уже сегодня: три источника процентов. Купоны — лестница ОФЗ плюс корпораты. Денежный рынок — парковка под ставку. Дивиденды — сезонно: 12 отсечек с 21 сентября по середину октября, моя звезда Татнефть-прив. Проценты начинаются с малого, и важен не размер: важно, что у каждого источника есть роль и дата.
#инвестиции #облигации #дивиденды #портфель #пенсионныйпортфель
Dolgosrok_Bull
13 сентября в 4:39
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках.
Эпизод 2, часть 2 — ярлык «портфель лентяя» и цель с датой.
Это часть 2. В части 1 мы посчитали цель от собственных расходов и разложили таймлайн по годам — она постом выше в ленте, кликабельную ссылку продублирую первым комментарием. Теперь — почему у конструкции такое имя и что превращает цель в план.
Блок 3. Ярлык появился сам.
В конце августа я открыл статью Т-Инвестиций про портфель на 15 лет — и читал как свой пост: акции-долгожители, лестница облигаций, никакого кручения. Такую архитектуру назвали «портфель лентяя». Принимаю имя: моя лень — это дисциплина. Не кручусь не потому, что лень, а потому что кручение оплачивается комиссиями и ошибками.
Блок 4. Цель без даты проверки — мечта.
Поэтому у каждой цифры серии есть дата. Пример из моего журнала: 24 августа 2026 — прогноз IMOEX 2178,64 на закрытии основной сессии 1 декабря 2026. Первого декабря отмечу: сбылось или нет. Точно так же у каждого чек-поинта выше есть год и признак.
Чек-лист недели:
— выписать свои расходы за месяц честно, включая нерегулярные (машина, лечение, школа);
— посчитать свой целевой капитал по формуле из части 1;
— поставить дату первого чек-поинта: 12 месяцев от сегодня.
В эпизоде 3 — облигации: почему дюрацию выбирают не по прогнозу ставки, а по роли денег. Вопрос пришёл из комментариев — отвечу целиком.
Деньги любят тишину.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ПульсНаМиллион #пульс_опыт #пенсионныйпортфель #инвестиции #финансоваяграмотность #новичкам
Dolgosrok_Bull
13 сентября в 4:28
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках.
Эпизод 2, часть 1 — цель в цифрах: формула и таймлайн
В эпизоде 1 мы расчистили поле: долги по зонам, подушка 3–6 месяцев вне биржи, первый транш во флоатеры и чек-лист недели. Обе части эпизода 1 — у меня в профиле, посты от 6 сентября: «Часть 1 — долги и заманухи» и «Часть 2 — подушка, первый транш и чек-лист». Кликабельные ссылки продублирую первым комментарием. Теперь — вопрос, ради которого серия начата: сколько нужно и когда станет видно.
Блок 1. Цель в цифрах: формула, а не «миллион».
«Миллион на пенсию» — не цель, а круглое число из чужого поста. Цель считается от собственных расходов:
Целевой капитал = годовые расходы ÷ ставка изъятия.
Ставка изъятия — процент, который можно снимать ежегодно, чтобы капитал не кончился. Инженерно консервативно: 4–5% годовых сверх инфляции.
Пример на условных числах: расходы 60 тыс. р. в месяц - 720 тыс. р. в год - при ставке изъятия 5% цель — 14,4 млн р. Подставь свои числа: формула без твоих расходов — это чужая цель.
Блок 2. Таймлайн: когда какой результат виден.
Год 1: подушка собрана, первый транш во флоатерах. Результат не в деньгах, а в покое: экран краснеет — ты нет.
Годы 2–3: работает лестница: облигации созревают траншами, купоны реинвестируются. Первый видимый результат: доход портфеля покрывает часть месячных расходов.
Годы 5–7: сложный процент становится виден без взносов: годовой прирост больше годового взноса. Снежный ком катится сам.
Годы 10–15: портфель больше, чем всё, что ты внёс за все годы. Это место люди называют «магией», а это арифметика.
Чек-поинты каждого года — не доходность, а дисциплина: регулярность взносов, отсутствие внеплановых продаж, живая подушка.
В части 2 — почему эту систему называют «портфель лентяя», почему цель без даты проверки — мечта, и чек-лист недели.
Деньги любят тишину.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ПульсНаМиллион #пульс_опыт #пенсионныйпортфель #инвестиции #финансоваяграмотность #новичкам
Dolgosrok_Bull
6 сентября в 8:09
ЧАСТЬ 2
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках. Эпизод 1, часть 2 — подушка, первый транш и чек-лист
Это часть 2. В части 1 разобрали долги, «заманухи» и разметку красная/жёлтая/зелёная. Теперь — шаги на биржу и чек-лист.
Шаг 2. Подушка 3–6 месяцев расходов — вне биржи.
Счёт, вклад или фонд денежного рынка. Подушка — не для дохода. Она для того, чтобы в первый шторм не продавать бумаги в минус. Подушка — это то, что отличает «я инвестирую» от «я играю в рулетку с семейным бюджетом».
Шаг 3. Первый транш — в то, что не зависит от смелости.
Флоатеры или фонд денежного рынка. Задача первых месяцев — не заработать, а привыкнуть к тому, что экран краснеет, а ты — нет.
Музей рождается не от плохих бумаг — а от плохого порядка: сначала позиция, потом подушка. Правильный порядок — обратный.
Для профи.
Подушка и долги — это дюрация обязательств. Нельзя строить длинную позицию, финансируя её коротким дорогим долгом: это mismatch, который убивает архитектуру на первом стрессе. Подушка — нулевой по волатильности слой, и он задаёт предел риска всей конструкции.
Чек-лист недели: собрал всё написанное выше в семь пунктов.
- выписать все долги с их ставками — включая рассрочки и микрозаймы;
- разметить по зонам: красная (>18%), жёлтая (15–18%), зелёная (<10%);
- из красной — гасить досрочно: каждая тысяча = гарантированные +25% годовых;
- из жёлтой — параллельно: платёж + малый транш во флоатер;
- зелёная зона — строить портфель рядом;
- подушка 3–6 месяцев расходов — вне биржи;
- первый транш — только после предыдущих пунктов.
В следующем эпизоде — цель в цифрах: пенсионная формула и таймлайн, когда какой результат виден.
Я бы десять лет назад был в красной зоне — и строил «портфель вопреки». Узнали себя в одном из этих сценариев? Делитесь, как вышли — ваш опыт поможет тем, кто только на старте и «плывёт» от потока призывов срочно «слить кровно заработанные» в рынок.
Деньги любят тишину.
️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ПульсНаМиллион #пульс_опыт #пенсионныйпортфель #инвестиции #финансоваяграмотность #новичкам
Dolgosrok_Bull
6 сентября в 4:42
ЧАСТЬ 1
Пенсионный портфель: инструкция по сборке на собственных ошибках. Эпизод 1, часть 1 — долги и заманухи.
Серии для новичков обычно начинаются неправильно, как я считаю: с «что купить». Я начну с того, что пропускают чаще всего — с порядка. Первые три шага делаются вне биржи.
Шаг 1. Самая доходная инвестиция — вне биржи.
Погашение потребительского кредита под 25–30% — это гарантированные +25–30% годовых при нуле риска. Ни одна бумага на рынке не бьёт эту «сделку». Поэтому первый шаг — посчитать долги и их ставки, прежде чем открывать брокерский счёт.
У меня долгов нет, кредиты не беру — это мой личный принцип. Заработал — накопил — потратил на то, что было запланировано. Из серии «хочу сейчас, возьму в кредит» я для себя выбрал ответ: нет. Не потому что я умнее других, а потому что кредит очень быстро забирает главное — свободу манёвра.
Я дал себе другую установку: сначала думать головой, считать, читать, разбираться, учиться, а уже потом покупать. Желание проходит, платёж остаётся.
Поэтому этот шаг я пишу не из своего «музея», а из того, что вижу вокруг: в жизни, в ленте, в новостях, в историях знакомых. В РФ кредиты стали нормой, а попытка «инвестировать вопреки» — типовой баг новичка. Человек может одновременно платить потребкредит под 25–30% и покупать акции в надежде «заработать на пенсию». Но математика безжалостна: пока долг работает против тебя быстрее, чем портфель работает на тебя, ты не инвестируешь — ты соревнуешься со своим же кредитом.
Но долги — это не только потребкредиты. Вот «заманухи», которые продают один и тот же сон — «можно сейчас, платить потом», — а потом превращают жизнь в кабалу:
— Микрозаймы «до зарплаты» (0,8% в день). До 292% годовых. Ни одна инвестиция в мире не бьёт это в минус. Микрозайм — не финансовый инструмент, это капкан с пружиной: чем дольше держишь, тем сильнее сжимает.
— Рассрочки «0-0-24». Выглядит бесплатно, но стоимость уже зашита в цену. А каждая новая рассрочка — минус из зарплаты, которая ещё не пришла. Пять рассрочек = бюджет, потраченный до получения.
— Автокредит «на статус». Машина дешевеет на 10–15% в год, а ты платишь проценты сверху. Двойной минус: актив теряет цену, долг — нет.
— Кредит «на инвестиции». Худшая связка из возможных: рыночный риск поверх долга. Рынок может упасть, а платёж по кредиту — никогда. Так теряют и вложения, и сон.
— «Гарантированные 20% в месяц» от псевдо-управляющих. Пирамиды и «доверительное управление». Сюда несут не только свои — сюда берут кредиты. Это не инвестиция, это оплата красивой истории.
Общее у всех «заманух» одно: это отрицательная позиция с отрицательной дюрацией — чем дольше держишь, тем больше теряешь. В отличие от облигации, которая платит купон тебе, кабала платит купон против тебя.
А вот какая облигация «правильная» на старте пути — флоатеры, лестница, слои — разберём в эпизодах 3–4. Потому что в формировании портфеля всё имеет своё место и время.
Вот простая разметка, которая работает для любого региона и зарплаты:
— Красная зона — ставки выше 18% годовых. Потребкредиты, кредитки, микрозаймы. Ни одна бумага не даёт гарантированных +25%. Значит, погашение такого долга — самая доходная «инвестиция». При зарплате 60к в регионе и кредите 500к под 30% выплата процентов ≈ 12,5к/мес — это готовый портфель ОФЗ на 2+ млн, но в долг. Инвестировать в такой ситуации — иллюзия.
— Жёлтая зона — 15–18%. Автокредиты, старые потребкредиты. Инвестировать можно, но только параллельно с гашением и только во флоатеры или фонд денежного рынка. Акции при таком долге — двойной риск.
— Зелёная зона — до 10%, особенно льготная ипотека 5–9%. При инфляции 8% такой долг дешевеет быстрее, чем ты его платишь. Здесь параллельная стройка математически оправдана.
Сначала — закрыть красную зону и вылезти из капканов. И только потом — биржа.
Часть 2 — подушка, первый транш и чек-лист недели — выйдет сегодня днём, ссылка появится в первом комментарии.
️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ПульсНаМиллион #пульс_опыт #пенсионныйпортфель
Dolgosrok_Bull
4 сентября в 17:03
Итог недели: дипломатия любит тишину, очередь любит цены.
Факты сессии пятницы: индекс 2253, фьючерс 2265. Неделя закрылась ралли на надеждах: переговоры 5–6 сентября. От августовского минимума 2085 рынок оторвался на ~8% — сильнейший отскок с июля. Эпиграф недели — Ушаков: «дипломатия, как и деньги, любит тишину». Подписываюсь под каждой буквой.
Что вижу по неделе:
— ралли — пружина, а не тренд. Даже аналитики брокера пишут: «восстановление неравномерное, взгляд консервативный». Пружина на надеждах сжимается так же быстро, как разжимается;
— мой «сентябрьский тест» 2050–2100 переехал из базового сценария в стрессовый: при 2253 зона на 10% ниже рынка. Признаю это открыто. Но лестница и строится для стресса: базовый сценарий пусть работает на облигационную часть, а очередь останется страховкой. Если 11 сентября ЦБ удивит жёсткостью или переговоры сорвутся — рынок сам вспомнит про эти уровни;
— траектория ставки за неделю получила три печати: ЦБ, Т-Инвестиции и Греф. Цифры: средняя ставка 2026-го — 14,5–14,6%, на конец года — 13–13,5%, 2027 — 10,5–12,5%, 2028 — 8–9%. Два числа 2026-го — не противоречие, а средняя и конечная точки одного спуска. Лестница стоит на этом спуске: флоатеры берут высокий средний купон, длинные фиксы переоцениваются под ставку конца года;
— Озон из стресс-теста 24 августа — сегодня лидер ралли (+3%). Моя очередь смотрит на это с берега, и это нормально: чужие ралли не обязательны к участию;
— очередь на этой неделе не купила — и это нормально: система не требует угадывать направление.
Оба исхода — мои. Поэтому журнал пишется дальше, а не переписывается.
Ждёте тест 2050–2100 после 11 сентября или верите в ралли?
Деньги любят тишину.
️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ПульсНаМиллион #пульс_опыт #IMOEX #итогнедели