Empervest

731

подписчик

12

подписок

Кирилл Оценка бизнеса https://t.me/empervest

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Empervest
Empervest

21 сентября в 7:19

Промежуточные итоги недели (18.09) 💼Стратегия &Path of Equity 262 417 руб. 📉Доходность (0,3)% против снижении индекса ММВБ (MCFTR) на 0,1% ❌Пока никаких движений в портфеле, но сейчас после выборов хочется иметь побольше ликвидности. 🏷Скорее всего сокращу доли в облигациях, учитывая что длинные ОФЗ $SU26238RMFS4 торгуются по 16%, держать выпуски $RU000A10AS02 $RU000A10BPF3 с премией около 6% выглядит непропорциональным риском.
2
3
Empervest
Empervest

8 сентября в 10:39

Промежуточные итоги недели (04.09) 💼Стратегия &Path of Equity 264 918 руб. Доходность 0,5% Пока никаких движений в портфеле, жду как пройдет сентябрь в целом.
1
Empervest
Empervest

1 сентября в 10:12

Август 2026 – в ожидании Доходности с начала года: • личный счет 19,2% • клиентский счет 14,5%% • Стратегия &Path of Equity 9,9% или 263 697 руб. • Индекс ММВБ (MCFTR) (15,1)% Месяц был занят закрытием плеча, из бумаг немного покупал + очередной неудачный шорт. Акции • Отчитался ЮМГ $GEMC и теперь можно немного глубже заглянуть как работает Семейный Доктор и адекватная ли за него была цена. 1. Адекватность цены покупки – согласно отчету, есть стоимость покупки в 188 971 тыс. евро (как же бесит), а также данные о финансовых результатах Семейного Доктора за 1 полугодие. 2. EBITDA получается порядка 15 млн евро за полугодие (ЧП + Амортизация и списания, поскольку налог 0 и нет сезонности), значит за год, грубо говоря, около 30 млн евро. Но тут есть небольшая развилка в том как посчитать EV - скрин с таблицей Сделка уже прошла, так что даже мульт около 7х для медицины норм. Ну и как было понятно, сегмент менее маржинальный чем ЕМЦ. Главное в другом – кэш на балансе остался, а значит игра в стулья скоро снова начнется. Но если про это забыть, то есть еще два интересных момента в отчетности: 3.1) Потенциальный дивиденд на акцию от 80 руб. – надо дождаться консолидацию результатов Скандинавии 3.2) Допэмиссия сократилась с 33 млн акции до 24 млн. Интересно это так сторговались или что-то случилось. Для меня, наверно, больше позитив, из-за снижения размытия, но надо дождаться фин. результатов • Также отчитался Промомед $PRMD. Вот здесь ситуация выглядит спорной. 1. Фин результаты растут поскольку хорошо идет основной продукт, но как будто потолок близок и дальше рост вместе с рынком Фотография рынок эндокринологий 2. Денежный поток остается под давлением, по факту компания прожигает весь кэш, но одно дело пускать кэш в агрессивный рост capex или m&a, но тут пока убыток на операционном уровне Фотография с FCFF (ЧОК все еще давит на 2,5 млрд руб.) EBITDA не хватает на ЧОК, %% и налоги. Возможно в данном случае присутствует сезонность, но выплата дивидендов в данной истории кажется лишней. Долю сильнее пока увеличивать не сильно хочется Облигации • Еще отчитался $TGKN и пока на проценты хватает, НО 1) Компания платит по долгам, которые брала в том числе на программу КОМ НГО. По факту строительство встало на паузу из-за отсутствия источников финансирования. 2) С учетом паузы, построить в срок будет практически нереально, а значит будут штрафы и не малые. Может текущих владельцев облигации это пройдет мимо, но начинают расти риски • Облигации $ETLN Эталона 002Р-01 $RU000A105VU7 все закрыл, когда были на уровне номинала и до выхода отчетности. Пока их стратегия генерит убытки. • Если бы оставались облигации $SMLT Самолета $RU000A10BW96, то после выхода отчета начал бы нервничать, продажи не растут %% требуют оплаты постоянно Прочее • В очередной раз неудачно зашел в шорт – на этот раз $OZON Озона $ONZ6. После сообщения о попаданиях по складу подумал, что дальше будут также интенсивно целиться, как и по ВБ, но все достаточно быстро затихло и бумага пока флэт. Хоть спустя время фьюч и пошел ниже, но я скорее всего бы не дождался, слишком нервно. Мне сразу пришла ассоциация в покере, когда идешь в блеф, то ощущения примерно такие же. При этом в лонге такого не ощущается, даже когда есть убыток в 20-30%. • Также пошел сильный инфошум в части осенних мероприятий + приезд директора ЦРУ + наше усиление атак по всей инфраструктуре и тылу противника наводят неприятные мысли. Судя по новостям с границ не у меня одного такое ощущение внутри. Мб стоит на всякий случай взять шорт индекса, может в третий раз повезет, хотя это будет тяжело назвать везением. • Плечей пока нет.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
6
7
Empervest
Empervest

24 августа

Промежуточные итоги недели (24.08) 💼Стратегия &Path of Equity 262 433 руб. Доходность 0,6% при снижении индекса ММВБ (MCFTR) на 0,1%. Под конец недели риски $OZON реализовались. Рынок начал закладывать, что в целом всей группе $AFKS будет плохо, если станет плохо Озону, что как будто выглядит логично. На неделе должны быть отчеты $GEMC и $PRMD которые сильно жду, в части последней примерно все известно, но главным будет оставаться FCF. Помимо этого начнут приходить купоны, доли в облигациях увеличивать не хочется, скорее всего закрою часть плеча, а дальше все в сильно упавшие акции.
1
2
Empervest
Empervest

18 августа

Промежуточные итоги недели (14.08) 💼Стратегия &Path of Equity 260 814 руб. Доходность (2,2)% при снижении индекса ММВБ (MCFTR) на 6,3%. Все акции снова завалились, походу дивидендная подпитка закончилась. Рост с конца июля казался странным, поскольку глобально становится хуже, а не лучше. Бьют чаще и не только ВПК, вокруг снова разные слухи (или нет). Анкориджу 1 год. Плечо почти полностью закрыто, шорт не открывал. Купил небольшой лот $MAGN, чтобы следить в дальнейшем. В стратегии деньги положил на ликвидность, буду ждать момента для покупки
1
Empervest
Empervest

10 августа

Промежуточные итоги недели (07.08) 💼Стратегия &Path of Equity 266 776 руб. Доходность 1,6% при росте индекса ММВБ (MCFTR) на 2,5%. 🆒Знаменательная дата, поскольку стратегии исполнился 1 год. Ровно год назад было вложено 250 тыс. руб. при индексе ММВБ 7 771,65, индекс на закрытии торгов в пятницу 6 505,96. Выглядит, что решения принимались более-менее верные за этот промежуток. 📈На неделе был хороший намек от Промомеда $PRMD Докупал их акции, и они пока только дошли до цены IPO, а гайденс на год практически выполнен за 1 полугодие. По остальным пока знаковых прорывов нет. Дом.РФ $DOMRF устаканился и стоит флэт, даже новый гайденс особо не помог, следующая переоценка будет ближе к окончанию года, когда уже дивиденды за 2026 станут ближе. Долю кэша все также держу и жду хороших цен.
1
2
Empervest
Empervest

3 августа

Июль 2026 – вставил палку в колесо себе Доходности с начала года: • личный счет 20,3% • клиентский счет 16,7% • Стратегия PoE 9,4% или 262 000 руб. • Индекс ММВБ (MCFTR) (13,3)% ________________________________________ Акции • 🌧Сам сказал – сам не сделал. Уже писал, что после конференции и ГОСА очень понравились акции Дом.РФ $DOMRF и были планы значительно увеличить долю на дивгэпе. Когда все падало в пятницу перед отсечками, появилась уверенность в своих убеждениях, что пойдет еще ниже. На выходных и в пн не стал докупать, хотя в стратегии немного увеличил. В итоге ничего не произошло и был наоборот разворот с сильным ростом. Как и думал изначально, что очень быстро закроется дивгеп, так и получилось, однако поза во фьюче и прошлые недели падения убрали эту уверенность. При этом на стратегии немного взял, а на других счетах нет и сейчас есть немного фомо. • 📊Докупал еще немного ЮМГ $GEMC и Промомед $PRMD. В первой еще не закончен цикл M&A буду следить за развитием событий, вторая компания просто хорошо растет. • 💎Покупал под новость про оферту акции ЮГК $UGLD, сгладил эффект от убытка шорта фьючерса. • 📊Постепенно увеличиваю долю акций, но без фанатизма. Риски все те же, глобально ничего не изменилось. ________________________________________ Облигации • 📈Облигации Эталона 002Р-01 $RU000A105VU7 почти дошли до номинала. Продавать не хочется, но надо убирать плечо. • Скорее всего срежу всех кроме ТГК-14 05 $RU000A10AS02, держу с самого размещения. ________________________________________ Прочее • Краткая история про шорт фьюча. Пишу поскольку редко использую данные инструменты – получил хороший убыток после более хорошего плюса по шорту фьючерса на ММВБ $MXU6. Мысли были следующие: - Вроде все плохо и улучшений не видно; - Сейчас будут дивгепы по компаниям и ближайшие две недели новых денег на рынке не будет; - Не до конца понятна риторика ЦБ, нет четкого понимания у всех; - Все это давало уверенность, что все будет дальше падать. - Поэтому, когда в выходные был небольшой рост не придал этому особого значения. Но в понедельник получился сильный разворот и в итоге из плюсовой позиции получилась убыточная, которую зафиксировал. Мб надо ловить себя на мысли, что, если кому-то кидаю скрины с норм прибылью это сигнал в первую очередь самому себе, что пора фиксировать прибыль и уходить. Не в первый раз обращаю на такое внимание. Еще в течение следующей недели пытался «отыграть» убыток, но получилось совладать с чувствами и взять себя в руки. Сейчас, когда пишу это и перечитываю, уже не могу четко сформулировать свои мысли в тот момент. И вот получается второй раз ловлю существенный для себя убыток именно на шорте и именно фьючерса. Возможно, стоит по рефлексировать над этим. • Плечо на личном счете 44%, клиентском 31%, начата работа по его снижению.
4
5
Empervest
Empervest

27 июля

Промежуточные итоги недели (24.07) 💼Стратегия &Path of Equity 254 810 руб. Доходность 1,3% при росте индекса ММВБ (MCFTR) на 13,8%. Неделя получилась хорошая и серия из 19 недель падения прервана, но надолго ли? По факту кардинально ничего не поменялось. ЦБ хоть и снизил ставку, но скорее всего это все в этом году и средняя следующего года поднялась. Минфин перестал выходить с размещения и ОФЗ, дивиденды временно поддержать бюджет. Так что все еще сохраняю высокую долю облигации в портфеле и буду ждать хороших цен. 📈Дом.РФ $DOMRF за два дня закрыл дивгеп. Совсем немного докупил, не ожидал такого развития + из-за убытка по шорту был немного не в себе На неделе вышла статистика по банкам Дом.РФ $DOMRF и Совкомбанк $SVCB хорошо отчитались. И вот тут начинается интересное: При примерно сопоставимой прибыль, Дом РФ стоит в 1,7 раза дороже Почему такая разница? В возможности прогнозирования показателей и их экстраполяции. Дом.РФ простой и понятный бизнес, с минимальными рисками (пока еще), хорошими дивидендами. СКБ же больше про инвестбанкинг, который делает хорошие сделки, но результаты достаточно волатильны. При этом, если пойдет все также, то к концу года явно должен переоцениться. 🍀Докупал еще немного Промомеда $PRMD и немного ЮМГ $GEMC Первую тяжело оценить и понять перспективы, вторая все также закрыта. Недавний пости в тг от IR про их круглую дату с момента листинга выглядит стебом над минорами. Пропустил интервью их СЕО с ПМЭФ, который говорит, что этап с M&A еще не закончен. Поэтому пока смотрю, куда это все приведет. 🛍Облигации Эталона 002Р-01 $RU000A105VU7 ожили и за неделю почти вернулись к номиналу. Остановка Минфина пошла на пользу.
1
Empervest
Empervest

20 июля

Промежуточные итоги недели (17.07) 💼Стратегия &Path of Equity 251 420,28 руб. Доходность (0,8)% при снижении индекса ММВБ (MCFTR) на 8,2%. - Ушел в отсечку в Дом.РФ ($DOMRF) - Открыл шорт индекса через фьюч $MXU6, по итогу надо было в пт и закрывать его. Возможно все стали закрывать шорты или отмена очередного пакета санкции. Пришлось прикрывать в убыток. - При этом не вижу причин для радости. Атаки на склады должны показать, что следующие потенциальные таргеты сети и генерация ($MSRS $MSNG $LSNGP). Ставки растут.
1
2
Empervest
Empervest

17 июля

Хорошие новости дл подписчиков стратегии &Path of Equity , теперь комисси будет ещё ниже
Card image 1
1
Empervest
Empervest

13 июля

Промежуточные итоги недели (10.07) 💼Стратегия &Path of Equity показала доходность (2,2)% при снижении индекса ММВБ (MCFTR) на 8%. Акции все чувствуют себя не очень, даже Дом.РФ $DOMRF , у которого будет дивотсечка на этой неделе. Облигации чувствуют себя получше. В стратегии держу большую долю кэша, кажется что скоро будут появляться возможности для покупок.
1
Empervest
Empervest

6 июля

$MSRS Вопрос владельцам, учитываете ли риск появления ситуации аналогично НПЗ?
2
3
Empervest
Empervest

1 июля

Июнь 2026 – насыщенный месяц, но не по доходности • личный счет 16,2% • клиентский счет 16,1% • Стратегия PoE 7,8% — 258 864 руб. (теперь буду писать сумму счета подключенного к стратегии, уходя от относительных цифр) • Индекс ММВБ (MCFTR) (12,2)% Акции • Немного добрал Россети Московский Регион ($MSRS) на проливе. Пикировали крепкие парни, но ничего страшного, бывает • Промомед ($PRMD) – все больше начинает нравиться компания, уже немного купил в стратегию • Дом.РФ ($DOMRF) – самая крупная позиция по акциям сейчас, планирую написать обзор, кажется есть не понимание как прайсить компанию • СКБ ($SVCB) – вроде все хорошо и даже объявили байбек, но еще остается риск мажора, который льет свой пакет в стакан и снятие санкции на это не повлияют • МТС ($MTSS) – освободился от башенного бизнеса, что должно улучшить Debt/EBITDA, в свою очередь перенесется на дивиденд. Многие не понимают, зачем продавать бизнес и потом платить аренду, но это выйдет дешевле, потому что: 1) У тебя уходят косты ФОТ на персонал; 2) У тебя уходят капиталоемкий бизнес (строительства, обслуживания); 3) У тебя уходят много головной боли на согласование строительства вышек; 4) Получаешь кэш в моменте, отдаешь долг Не стоит забывать, что на своей вышке, оператор обычно держит свое оборудование, когда как управляющая компания на одну вышку может размещать оборудование нескольких операторов, т.е. расходы оператора на аренду 1 вышки обычно ниже, чем полное содержание собственной. У УК в свою очередь компетенция в трех пунктах выше. Еще не стоит забывать концепция 5G и умный город требуют очень много башен, капекс нужен большой. Пока подножку может поставить заморозка снижения ставки, поскольку затормозит эффект снижения %% расходов. А с учетом происходящего вокруг, как будто появляется риск паузы в июльском заседании. Облигации • Еще немного добрал ТГК-14 7 выпуск ($RU000A10BPF3) • Облигации Самолета 18 ($RU000A10BW96) и 14 выпуск ($RU000A1095L7) полностью продал после конференции Смартлаба • Постепенно выхожу из облигации Глоракса ($RU000A10E655), в основном из-за плеча. Льготное плечо скоро пропадет, а ликвидности немного. Походу брокер чувствует замедление темпов снижения Прочее В основном месяц был насыщен событиям: • Посетил впервые конференцию Смартлаба в Санкт-Петербурге. Вайб получше в Мск, но тут скорее всего совокупность факторов – лето, приятная компания @Bulat_Kuzyashev_Private и конкретные вопросы к представителям компаний. • Впервые посетил очное ГОСА и это было у ДомРФ (у которого это тоже было первое ГОСА). В целом остался доволен, еще пообщался с представителями эмитента (познакомились еще на конференции Смартлаба), а также с представителями УК. Интересно, что людей было не сказать, что очень много. Еще пригласили на обед пообщаться с СЕО, чему был рад. Виталий Ленотьевич был открыт к вопросам и в целом позитивен. Плечо на личном счете 43%, клиентском 32%, мб к концу 2 квартала плеча уже не будет.
4
5
Empervest
Empervest

30 июня

Сегодня на госа $DOMRF
Card image 1
1
2
Empervest
Empervest

23 июня

38 конференция Smart-lab (2/2) • В 15 часов было выступление Промомеда ($PRMD). Заинтересовался компанией после их выступления на Profit. Много дергал знакомых про фидбек по компании, в целом вроде выпускают норм продукции (в части неврологии). Но если сравнивать с Озон фармой ($OZPH), то точно лучше. В зале также присутствовали врачи онкологи (приятно удивлен), которые в целом заинтересованы в продукции компании и ждут выхода новых продуктов. Также пересмотрели гайденс по выручке и рынку на 2026 год в части эндокринологии. Выглядит все хорошо, но пока это компания одного продукта (тирзетта). В апреле была конвертация облигации и фрифлот увеличился почти на 50% (с 6,5% до 9%), скорее всего падение из-за этого. Остался еще один выпуск и его конвертация будет в августе 2027 г., тогда фрифлот станет 10%+. Радует пока сокращение клинических испытаний со стороны зарубежных компаний, в среднем срок 2-3 года, так что быстро вывести свои продукты будет проблематично (но не невозможно). Купил немного, пока наблюдаю. • Потом начались уже волнующие меня выступления - Эталон ($ETLN) не побоялся и вышел. Показал стратегию и что пока получается ей следовать. Фокусируются на высокомаржинальных проектах и остановили расширение в регионах. Как все стабилизируется пойдут дальше. Основные цели сейчас: обслуживание долга, операционная эффективность, продажа земли, которая перешла от Бизнес недвижимости. В целом это уже получше чем у другого девелопера. • СКБ ($SVCB) лично не ходил, опирался на рассказ коллег. Объявленная допка это капля в море, должно быть побольше. Метят в 100 млрд руб. ЧП, что выглядит как будто норм, но еще остается навес от старых акционеров и пока он не уйдет покупать рано. Пока увеличивать долю не хочется. • Ждал Самолет ($SMLT), который в итоге отменил выступление, хотя видел их IR на конфе но не подходил. Такой подход расстроил + недавнее интервью СЕО в котором она сказала, что уже начали рестракт по банковским долгам + снижение продаж + недавно немного задержали выплату по ЦФА. Все это как будто довело до нервозности, а значит пора менять позицию, что в целом начал делать и почти полностью вышел из облигации $RU000A10BW96 $RU000A1095L7 • В целом впечатление получилось больше позитивное, много с кем удалось пообщаться. Послушать мнения других людей. Афтепати было тоже норм, людей было как будто многовато в начале, познакомился с Артемом Яндугановым (private банкир в Тбанке и ведет стратегию по облигациям), но долго не задержался, как ребята разошлись, пошел прогуляться. Ночью Санкт-Петербург красивый, удивился сколько людей гуляло по набережной почти в 3 часа ночи. После на самолет и обратно в Москву. Проекты сами себя не закончат. • По стратегии &Path of Equity за неделю результат (0,9)% при снижении индекса ММВБ (MCFTR) на 3,8%.
Card image 1
Card image 2
4
5