Как понимать финансовый анализ
? Часть 29 🔥
👉Я хочу в разборе «Углерод» показать реальный кризис компании, по этому капитал будет отрицательным, ниже я объясню свой выбор, а так же расскажу, почему в других классических учебных примерах часто ситуация «слишком красивая».
❗️Почему в учебных примерах все «красиво»?
👉В учебных примерах почти всегда используют компании с ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ капиталом
То есть:
✔️капитал положительный,
✔️капитал достаточно крупный,
✔️компания не в кризисе,
✔️долговая нагрузка умеренная.
👉Поэтому:
✔️ROE получается нормальным,
✔️коэффициенты выглядят спокойно,
✔️DuPont анализ работает красиво и предсказуемо.
☝️Это идеальная ситуация для обучения, но часто не отражает реальности, особенно в капиталоемких отраслях.
☝️А ведь важно учитывать, что эмитенты на биржевом рынке, как раз капиталоемкие отрасли.
🔥Почему я использую учебный пример близкий к самым настоящим реальным условиям?
✅В реальной жизни так бывает редко, нежели как в учебных примерах.
Особенно в капиталоёмких отраслях:
✔️уголь,
✔️металлургия,
✔️строительство,
✔️транспорт.
👉Там часто:
✔️капитал маленький,
✔️капитал отрицательный,
✔️долги огромные,
✔️проценты высокие.
☝️И тогда DuPont анализ начинает показывать экстремальные значения, как у «Углерода».
🔥Про анализ DuPont расскажу в одной из частей, сейчас это может сбить с толку.
👉«Углерод» — реальная сложная компания
В учебном примере:
✔️ROE = 15,4% → 13,4%
✔️всё логично
✔️всё красиво
✔️всё интерпретируемо
👉У «Углерода»:
✔️капитал отрицательный
✔️рычаг экстремальный
✔️ROE «взрывается»
✔️цифры огромные
✔️интерпретация невозможна
☝️Это нормально, потому что:
✔️учебный пример — для демонстрации механики,
✔️«Углерод» — для демонстрации реального кризиса.
👉Да, такая спокойная, аккуратная динамика — нормальная и типичная для учебного примера; а экстремальные цифры у «Углерода» — нормальная ситуация для реальной компании с отрицательным капиталом.
👉ROE при отрицательном капитале НЕ имеет экономического смысла
и любое число, которое получится, будет:
✔️огромным по модулю,
✔️математически корректным,но финансово бессмысленным.
❗️🔥Но я буду вписывать ROE в таблицу, как в классическом учебном примере, только я обязательно укажу, что показатель неинтерпретируемый.
🔥Ссылка на часть 28:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GrowthPilot/ad54fc76-c13c-476e-936e-08faede523d4?utm_source=share
#финансовый_анализ