INVEST_KITCHEN

315

подписчиков

2

подписки

🚩 МАХ: https://max.ru/channel_invest_kitchen 🚩 ТГ: https://t.me/kitchen_invest Сделки и идеи по рынку на ежедневной основе.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

24 сентября в 9:20

☄️ 30% доходность — это плата за риск. Насколько опасны облигации Эталон? После разбора ситуации у девелопера АПРИ самое время посмотреть, как обстоят дела у другого застройщика: Группа «Эталон» $ETLN — девелопер с историей с 1987 года, занимающий 12-е место в России по объёму текущего строительства. Компания специализируется на жилье классов комфорт и премиум. Крупнейшим акционером группы на начало текущего года года являлась АФК "Система" $AFKS (71%). • Выручка падает — минус 10%, продажи в деньгах минус 23%. Спрос на первичном рынке охлаждается на фоне сворачивания льготной ипотеки. • Накопленный убыток вырос с 3,2 до 16,4 млрд за полгода. Ещё полгода такими темпами — и собственный капитал (28,9 млрд) уйдёт в минус. • Финансовые расходы — 25,2 млрд при валовой прибыли 14,6 млрд. Даже не хватает на погашение процентов, не говоря уже о прибыли. ▶️ Но есть и светлые пятна: • EBITDA выросла на 28% — до 9,2 млрд за полгода. Сокращение административных и коммерческих расходов сработало. • Долг сокращается — чистый корпоративный долг упал на 13% за полгода, до 72,7 млрд. Компания не просто сидит сложа руки, она гасит обязательства. • SPO принесло 17,3 млрд — реальные деньги от акционеров, не заёмные. Кто-то поверил в перспективу. • Премиальный сегмент растёт — продажи в натуральном выражении +117%. Пусть это пока 4% от выручки, но направление правильное. ▶️ По надёжности облигаций мнения разошлись: • НКР в конце марта 2026-го присвоило рейтинг A-.ru со стабильным прогнозом. Отметило сильные стороны: устойчивые позиции на рынке, разнообразный портфель, большой земельный банк. • А «Эксперт РА» уже в апреле 2026-го понизило рейтинг до ruBBB+ — тоже со стабильным прогнозом. Причина — ухудшение долговой и процентной нагрузки, падение рентабельности и риски, связанные с масштабной стройкой в 2026–2027 годах на фоне жёсткой ДКП. ❗️ Настоящей проверкой на прочность станет - 2027 год. На него приходится пик погашений — около 24,8 млрд рублей. Сразу три выпуска: 002Р-03 в апреле (6,75 млрд), 002Р-02 в сентябре (8 млрд) и 002Р-04 в ноябре (10 млрд). При этом за первое полугодие 2026-го компания получила чистый убыток 13,2 млрд. А операционный денежный поток за ближайшие 12 месяцев, по оценкам аналитиков, покрывает лишь около 26% платежей по облигациям. Что это значит? Чтобы закрыть 2027 год, «Эталону» придётся либо выпускать новые облигации под высокие ставки, либо продавать активы, либо идти в банки за кредитами. Простых вариантов нет. Эмитент представлен у меня выпуском 002Р-04 $RU000A10DA74 с долей 2,24% от капитала. С учётом ранее полученных купонов позиция в плюсе на 4,4%, доходность к погашению превышает 30%. Увеличивать долю пока не хочу: если новые отчётности продемонстрируют стагнацию показателей, просадка в облигациях продолжится, а по мере приближения к пику погашения эффект паники будет усиливаться. Это стоит понимать тем, кто остаётся в позиции и ничего с ней не предпринимает. По итогу: Проблема Эталона — не в операционном бизнесе, а в долговой конструкции. Девелопмент работает: валовая маржа 32% — нормальный показатель. Но на каждый рубль операционной прибыли приходится полтора рубля процентных расходов, а 84% долга привязано к плавающей ставке. Отсюда вывод: ключ к спасению — снижение ключевой ставки ЦБ. При текущем уровне компания не может обслуживать долг из своей деятельности — только рефинансировать. Если ЦБ начнёт снижать ставку во 2П2026 — процентная нагрузка упадёт автоматически. Если нет — через 12–15 месяцев у «Эталона» будет отрицательный капитал, тем самым разговоры о дефолте станут все громче. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. $RU000A10EST2 $RU000A10BAP4 $RU000A109SP5 $RU000A105VU7 #облигации #отчетности #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
18
19
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

23 сентября в 6:40

⚡️ Новые облигации НоваБев на 3 года с премией к рынку. Стоит ли участвовать? ПАО "НоваБев Групп" (до 2023 года — "Белуга") — крупнейшая российская алкогольная компания. Занимается производством, импортом и дистрибуцией крепких алкогольных напитков и вин. Компания управляет сетью алкомаркетов «ВинЛаб», владеет пятью ликеро-водочными заводами общей мощностью более 20 млн декалитров в год. Акции торгуются на Мосбирже с 2007 года под тикером $BELU 🟢 Параметры выпуска НоваБев 004Р-01: • Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: не более 5 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 16,50% годовых (YTM не выше 17,81% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: по 50% в даты 30-го и 36-го купонов • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска НоваБев 004Р-02: • Срок обращения: 2 года • Купон: КС + 250 б.п. • Амортизация: по 50% в даты 18-го и 24-го купонов • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 29 сентября 2026 • Дата размещения: 02 октября 2026 Рейтинги надежности: • НКР в июне 2026 оставило рейтинг без изменений — АА. Факторы возможного повышения — дальнейшее снижение долговой нагрузки и рост ликвидности. • Эксперт РА в июле 2026 понизило рейтинг с AA до AA-, а прогноз сменило с «развивающегося» на «стабильный». Главная причина — возросшая процентная нагрузка на фоне длительного периода жёсткой политики ЦБ: старые облигации с дешёвым фондированием погашены и замещены новыми выпусками по более высоким ставкам. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка: 74,4 млрд руб. (+7,6% г/г) • EBITDA: 10,0 млрд руб. (+9%) • Рентабельность: 13,4% • Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (-38,3%) • Денежные средства: 22,035 млрд руб. (+20,27% г/г) • Чистый долг: 45,5 млрд руб. (+20,7% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 2,1х (на конец 2025 — 2,0х). Компания нарастила выручку, валовую прибыль и EBITDA, но чистая прибыль рухнула почти на 40%. Причина — не в бизнесе, а в долговой нагрузке: чистые финансовые расходы выросли на 55,6% и составили 4,4 млрд руб.. Высокий долг + высокие ставки съели весь операционный прогресс. В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций на 28,3 млрд рублей: • НоваБев Групп 003Р-02 $RU000A10E7G1 Доходность: 16,16%. Купон: 15,25%. Текущая доходность: 15,08% на 2 года 3 месяца с амортизацией • НоваБев Групп 003Р-03 $RU000A10EMG2 Доходность: 16,09%. Купон: 14,5%. Текущая доходность: 14,6% на 2 года 5 месяцев с амортизацией ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • ГТЛК БО 2P-12 $RU000A10EMU3 (18,74%) АА- на 3 года 5 месяцев с амортизацией • ПКТ 2P-01 $RU000A10DJH8 (16,72%) АА- на 3 года 1 месяц • ПГК 3Р-04 $RU000A10EYV6 (17,11%) АА на 2 года 11 месяцев • ДелоПортс БО 1P-05 $RU000A10FZ16 (18,45%) АА- на 2 года 11 месяцев • Авто Финанс Банк БО 1Р-19 $RU000A10FGX6 (16,75%) АА на 2 года 8 месяцев • ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,32%) АА- на 2 года 6 месяцев • ДельтаЛизинг 1Р-03 $RU000A10DHT7 (18,25%) АА- на 2 года 1 месяц с амортизацией По итогу: Текущее предложение привлекательно прежде всего близостью к верхней границе купона — 16,5%. Умеренная премия в доходности относительно собственных выпусков эмитента на вторичке сохранится при купоне не ниже 16%. В рейтинговой группе около AA новый ориентир также выглядит конкурентно: ПГК3Р04 со сроком около трёх лет торгуется с доходностью порядка 17,1%, ТрансКо2Р3 со сроком около 2,6 года — около 17,3%, Авто Финанс Банк БО-001Р-19 — около 16,75%. Разброс отражает различия в кредитном профиле и сроке, но YTM 17,81% ставит НоваБев ближе к верхней части диапазона и заметно выше собственных бумаг. Если купон сильно снизят — разумнее смотреть на длинные ОФЗ: YTM близка к максимумам за годы, 16,4%. Высокие ставки сейчас — возможность зафиксировать доходность на годы вперёд. ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции и подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить новые посты! Для меня это лучшая мотивация. #облигации #обзор #аналитика #пульс_оцени
Card image 1
7
8
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

22 сентября в 15:07

☄️ Дебют ЛОЭСК 001Р-01: щедрое предложение под 20%. Насколько это интересно? АО «ЛОЭСК» — региональная электросетевая компания, обеспечивающая электроснабжение городов, посёлков и промзон Ленинградской области. Вторая по величине в регионе после «Ленэнерго» и одна из крупнейших в стране. Структура акционеров: 75,01% — у основателя компании Андрея Сизова, 24,99% — у Ленинградской области. ▶️ Параметры выпуска ЛОЭСК 001Р-01: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: до 1 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не более 18,5% годовых (YTM не выше 20,15% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу) • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 24 сентября 2026 • Дата размещения: 29 сентября 2026 Кредитные рейтинги: • 10 сентября НКР присвоило ЛОЭСК кредитный рейтинг А со стабильным прогнозом. Долговая нагрузка компании по итогам 2025 года — 2,8. Агентство ожидает снижения показателя до 2,2 к 31 декабря 2026 года. Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка: 5,7 млрд руб. (+15,5% г/г) • EBITDA: 3,0 млрд руб. (-22,4% г/г) • Чистая прибыль: около 0,7 млрд руб. (рост примерно в 7 раз г/г) • Чистый долг: 12,9 млрд руб. • Чистый Долг/EBITDA LTM: 2,95 • Покрытие процентов ICR: 3,35 ▶️ Из того, что сильно меня настораживает - это займы бенефициару. На конец 2025 года они составили 5,09 млрд против 3,55 млрд годом ранее. Из чего состоит долг: • 2,8 млрд — по договорам АО «ЛОЭСК» под 18,11%, погашение в марте 2030-го. • 1,5 млрд — по договору АО «РЭС» по ставке «ключевая + 9,5%», погашение в декабре 2026-го. Начисленный финансовый доход — 955 млн, а все процентные поступления группы за год — лишь 22 млн. Это ещё не доказательство просрочки, но начисленный доход пока слабо подкреплён живыми деньгами. Цель займов не раскрыта. Просто «займы контролирующему лицу». Схема выглядит так: компания занимает у банков под 18–24%, а потом выдаёт эти деньги собственнику под похожие ставки. Но бенефициар не платит — ни проценты, ни тело. На бумаге компания прибыльна, потому что проценты начисляются. По факту — денег нет, а резерв под обесценение растёт. Ближайшая проверка — возврат 1,5 млрд дочерней структуре РЭС в декабре 2026 года. Также имеется эпизод с банкротством: В марте 2026 года ООО СЗ «ДМ-Южный» подало заявление о банкротстве ЛОЭСК из-за невозврата аванса 10,4 млн ₽ по договору технологического присоединения. 3 августа производство прекращено — заявитель отказался от иска. Но сам факт: спор с одним подрядчиком довёл компанию до заявления о банкротстве. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (23,36%) А на 2 года 7 месяцев • Группа ЛСР 2Р-01 $RU000A10EYH5 (20,22%) А на 2 года 6 месяцев с амортизацией • СТМ 1P4 $RU000A1082Y8 (19,04%) А на 2 года 5 месяцев • ЭкоНива 1Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,64%) А на 2 года 5 месяцев • Интерлизинг 1Р-11 $RU000A10B4A4 (19,18%) А на 2 года 5 месяцев с амортизацией • ГМС 2Р-03 $RU000A10FXM4 (17,98%) А на 1 год 10 месяцев • Аэрофьюэлз 3Р-01 $RU000A10E4Y1 (20,09%) А на 1 год 9 месяцев • Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (17,17%) А на 1 год 5 месяцев По итогу: Доходность на бумаге выглядит привлекательно, однако премия, на мой взгляд, не полностью компенсирует специфические риски. Вы получаете всего на 1,5–2 п.п. больше, чем у чистых эмитентов с тем же рейтингом A, а взамен — займы собственнику, нулевая ликвидность и растущая просрочка. Это неравноценный обмен. Если разместят по верхней границе — премия будет ощутимой, и место для роста на вторичке останется. Но брать стоит только при купоне от 18% и выше, и с полным пониманием, на что подписываетесь. Лично я предпочту удерживать в данной рейтинговой группе «Полипласт» и «ЭкоНиву». Решение об участии пока не принято — при изменении, сообщу отдельно. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите! #облигации
Card image 1
11
12
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

22 сентября в 7:27

☄️ Что от нас скрывает МГКЛ? И какие риски на себя мы берем? В первых числах сентября облигации МГКЛ $MGKL устроили инвесторам аттракцион неслыханной щедрости: отдельные выпуски внутри дня теряли почти 30%, а доходность взлетала к 40% годовых. Спустя три недели ситуация не улучшилась — средняя доходность к погашению превышает 50%. Те, кто давно следит за моими сделками, знают: моя облигационная стратегия далека от консервативной, и в ней много ВДО. Этот эмитент у меня тоже есть — выпуск 1Р-05 $RU000A107UB5 с минимальной долей чуть больше 1%. Последнее увеличение позиции я сделал по 632,50 рубля. Средний убыток с учетом ранее полученных купонов — минус 1,6%. Вполне комфортно при всей неопределенности вокруг МГКЛ. ❓ Что же подорвало доверие к бумагам компании? Спусковым крючком стало обращение Ассоциации владельцев облигаций в ЦБ с просьбой проверить качество аудита. Главный вопрос — к сделкам по покупке других компаний и огромному гудвиллу на балансе. Простыми словами: компания покупает бизнес дороже стоимости его чистых активов, а разницу записывает как гудвилл. На балансе МГКЛ — 2,28 млрд рублей гудвилла, что почти равно всему собственному капиталу группы. Он сформировался из трёх покупок: • «Звезда» (гудвилл 764 млн ₽) — компания с налоговыми долгами на 319 млн ₽, заблокированными счетами и заявлением ФНС о банкротстве. • «Технотренд» (гудвилл 319 млн ₽) — тоже налоговые долги, блокировка счетов, заявление ФНС о банкротстве. • «Ломбард Аквамарин» (гудвилл 973 млн ₽) — куплен за 941 млн ₽ при отрицательных чистых активах (минус 32 млн ₽). Что с рейтингом: «Эксперт РА» сначала понизил рейтинг с ruBB до ruBB-, а в сентябре 2026 года — ещё ниже, до ruB. После этого МГКЛ расторгла договор с агентством по собственной инициативе, и рейтинг был отозван. Всего в обращении у эмитента восемь выпусков биржевых облигаций общим объёмом 3,85 млрд рублей. Публичный долг вместе с ЦФА — 5,9 млрд рублей. До конца 2028 года нет ни одного погашения крупнее 250 млн рублей. Основной долговой пик — 2029–2031 годы, когда нужно вернуть около 5 млрд рублей. ▶️ Операционно бизнес выглядит бодро: За первое полугодие по МСФО: выручка выросла в 2,7 раза, до 27 млрд рублей; EBITDA прибавила 63%, до 1,81 млрд рублей; чистая прибыль выросла на 34%, до 553 млн рублей. То есть проблема не в том, что компания перестала зарабатывать или платить по облигациям, — проблема в качестве активов, прозрачности сделок и доверии к отчётности. По заявлению компании: все показатели отчётности, включая гудвилл, рассчитаны по МСФО и проверены аудитором. Покупки были экономически оправданны: товарные запасы, клиентские базы, расширение розничной сети. А заявления о банкротстве отдельных дочерних компаний ещё не значит, что банкротство действительно состоится. ▶️ События, за которыми стоит следить: • После 30 сентября инсайдеры МГКЛ снова смогут торговать своими бумагами. Начнут продавать — плохой сигнал. Мораторий продлят — тоже тревожно: значит, ЦБ что-то увидел. • Обновление рейтинга: НРА (BB|ru|) — умеренный уровень кредитного риска, но присвоен ещё в ноябре 2025 года, до всей истории с обвалом и письмом в ЦБ. • Погашение 1Р-01 — 29 декабря 2026. Это первый реальный тест платёжеспособности после скандала. • Тест на обесценение — 31 декабря 2026. Если гудвилл обесценится, собственный капитал группы может стать резко отрицательным — это изменит всю картину платёжеспособности. ❗️ По итогу: Рынок заложил огромную премию за риск, и не без причин: отрицательный чистый капитал, непрозрачные сделки, возможное обесценение гудвилла, налоговые проблемы дочек и отсутствие рейтинга после отзыва. Если ЦБ всё-таки проверит аудит и гудвилл обесценится — компания может потерять почти весь капитал, и это станет реальной угрозой для держателей бондов. ✅️ В следующих постах разберём ситуацию в КЛВЗ, Эталоне, БалтЛизинге. Также пишите в комментариях, каких эмитентов разобрать дальше. Постараюсь найти время и на них. $RU000A10ATC4 $RU000A108ZU2 $RU000A104XJ9
Card image 1
13
14
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

21 сентября в 10:50

☄️ Что не так с облигациями АПРИ? И что сейчас с ними делать? На облигационном рынке сейчас настоящий шторм. Одни в панике распродают всё подряд, поддавшись общему настроению. Другие, наоборот, видят в этом шанс — купить с хорошим дисконтом то, что ещё недавно торговалось выше номинала. Последний раз облигации АПРИ $APRI и годовой отчёт мы разбирали на канале в мае. И уже тогда возникали обоснованные сомнения: ситуация с одним из выпусков на 2,6 млрд рублей оставила неприятный репутационный след, а долговая нагрузка компании вышла за пределы ковенантов. Чтобы лучше понимать, о чём идёт речь, можете взглянуть на этот разбор по ссылке. В моём облигационном портфеле присутствует выпуск БО-002Р-11 $RU000A10CM06  В настоящее время он торгуется значительно ниже номинала, а доходность к погашению достигает 47,5%. Доля этого выпуска в портфеле — чуть больше 2%. Толерантность к риску у меня высокая, поэтому я спокойно продолжаю отслеживать отчётные даты по ближайшим погашениям и драйверам, которые впоследствии должны помочь компании пройти этот сложный период. Держу без увеличения позиции. ▶️ Предлагаю вместе разобраться, что вызывает вопросы в новой отчётности АПРИ за первое полугодие 2026 года: • Прибыль обвалилась. Чистая прибыль за первое полугодие 2026-го — всего 120,7 млн рублей, падение на 87,7%. Компания объясняет это цикличностью стройки: деньги лежат на эскроу-счетах и раскроются только после ввода домов. • Долговая нагрузка высокая. Чистый долг — 48,68 млрд, отношение к EBITDA — 4,2х. При этом структура улучшается: краткосрочный долг сокращён с 25,5 до 16,57 млрд, доля длинных денег выросла до 70%. • Операционный поток в минусе. Минус 8,38 млрд за полугодие. Объяснение — авансирование подрядчиков для фиксации цен на стройматериалы. • Оферта 29 сентября по выпуску БО-002Р-03 на 750 млн. Рынок боится, что компания не справится с выкупом. • Выход крупного игрока Из 14-го выпуска (5 млрд, размещён весной) предположительно выходят крупные держатели. Это обваливает цену и тянет за собой остальные выпуски. ▶️ Но не все так плохо, как может показаться: • Выручка составила 12,01 млрд рублей (+29,5% г/г). Продажи выросли на 48% в квадратных метрах и на 54% в денежном выражении. Основной вклад внесли проекты «Притяжение» и вторая очередь «ТвояПривилегия» в Челябинске. • Выручка (LTM) достигла 27,73 млрд рублей (+20,5% г/г) за счёт увеличения объёмов продаж на ключевых рынках — в Челябинской и Свердловской областях — и роста цены реализации. • EBITDA (LTM) выросла на 67,9% до 11,54 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA повысилась на 11,72 п.п. до 41,6%. Рост маржинальности обусловлен увеличением выручки, высокой маржинальностью признанных продаж, а также реализацией лотов в проектах с высокой степенью готовности. Чего реально стоит опасаться — это падение спроса на облигации. Чем меньше спрос, тем тяжелее эмитенту будет размещать новые бумаги для рефинансирования старого долга, а это уже может стать настоящей проблемой для бизнеса. С подобной проблемой столкнулся эмитент Арлифт, которые не смог разместить новый выпуск облигаций. ❗️ Что по итогу: У АПРИ сильная операционная часть: выручка, продажи и маржинальность растут быстрее, чем у большинства конкурентов. Но финансовая конструкция остаётся хрупкой: долг обгоняет EBITDA, процентные расходы почти вровень с операционной прибылью, денежных средств мало, а денежный поток отрицательный. Вся модель держится на двух опорах — своевременном вводе объектов (задерживается у 75% проектов) и постоянном доступе к рефинансированию. Если хотя бы одна даст сбой, кассовый разрыв станет реальностью. Для держателей бумаг ключевые точки контроля — 29 сентября (оферта) и 3 ноября (погашение). Если оба события пройдут без сбоев, доверие к эмитенту начнёт восстанавливаться. ✅️ Если было полезно — прожимайте реакции и подписывайтесь на канал! В следующих постах разберём ситуацию в МГКЛ, КЛВЗ, БалтЛизинге. $RU000A10ERC0 $RU000A10BM56 $RU000A10DZH4 $RU000A10E5C4
Card image 1
16
17
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

21 сентября в 6:16

☄️ Рынок акций снова падает! Удержит ли 2250 или глобальный аптренд под угрозой? Индекс Мосбиржи начал неделю бодро — даже выше 2380 забирался. Но к пятнице растерял почти всё. Всплеск покупателей был на сигналах о возобновлении переговоров по Украине, росте нефти и слабом рубле. Трамп в понедельник даже объявил, что Россия и Украина договорились об энергетическом перемирии. Правда, дальнейшие заявления и действия показали, что это не так. Также охладило оптимизм принятие Конгрессом США законопроекта об «адских санкциях». Но влияние пока сдержанное: ведь документ ещё должен подписать Трамп. Сам закон даёт президенту большую гибкость — вводить или отменять ограничения. ▶️ Что по ожиданиям: На следующей неделе значимых бычьих драйверов может не хватить, особенно если напряжённость в украинском конфликте усилится, а Трамп подпишет закон о санкциях и они вступят в силу. Пока рынок не очень верит, что такие драконовские пошлины введут — это невыгодно самим США. Но риски для нефтяников и экспорта растут. Экономика замедляется, геополитика напряжённая - помочь могут только высокие цены на нефть и возобновление мирного трека в формате трёхсторонней встречи. Если индекс уйдет ниже 2250 и закрепится под трендовой — то пойдёт к 2200–2220. В крайнем случае — к 2170–2180, где проходит глобальный аптренд. Именно его важно удержать, чтобы сохранить шанс на продолжение роста. Это крайняя граница допустимой коррекции. Сверху — 2300 как промежуточное сопротивление и 2350–2360 как более серьёзный уровень. На предстоящей неделе геополитический фон дополнится встречей Трампа и Си Цзиньпина в Вашингтоне, в которой примут участие представители бизнеса. Нефтяные вопросы наверняка войдут в повестку, что обеспечит высокую волатильность на рынке нефти. ▶️ Нефтяной рынок. Повышение базовой ставки ФРС США оказало давление на нефтяные котировки — как через укрепление доллара, так и из-за ухудшения экономических перспектив. Периоды избыточно высоких цен на нефть негативны и для потребителей, и для производителей: в среднесрочной перспективе они могут привести к снижению спроса на энергоносители на фоне инфляции, высоких ставок и замедления мировой экономики. Тем не менее глобальный рынок нефти остаётся под влиянием геополитики. Риски дефицита нефти и нефтепродуктов растут, поскольку ключевые транспортные артерии остаются небезопасными. Ближневосточный конфликт расширился до регионального уровня, что снижает шансы на скорое урегулирование. Мировые запасы также ухудшаются, а Китай рассматривает введение ограничений на экспорт топлива. В совокупности эти факторы способны удерживать Brent существенно выше 100 долларов за баррель. ▶️ Из корпоративных новостей: Во вторник ДОМ РФ представит финансовые результаты по МСФО за август. В среду «Татнефть» и «ИНАРКТИКА» проведут собрания акционеров для утверждения полугодовых дивидендов. В четверг дивиденды обсудят акционеры Банка Санкт-Петербург, а «Займер» проведёт День инвестора. В середине недели ЦБ сообщит об инфляционных ожиданиях за сентябрь и опубликует резюме обсуждения ключевой ставки. Росстат в среду выпустит недельный отчёт по инфляции и данные о промпроизводстве за январь–август. На внешнем треке в этот день ожидаются предварительные индексы экономической активности PMI в производстве и услугах еврозоны и США. • Лидеры: ЕвроТранс $EUTR (+5,8%), Газпром $GAZP (+3,4%), Новатэк $NVTK (+3,35%), Юнипро $UPRO (+2,4%). • Аутсайдеры: Самолет $SMLT (-4,7%), ЭсЭфАй $SFIN (-3%), МКБ $CBOM (-2,5%), Сегежа $SGZH (-2,2%). 21.09.2026 - понедельник • $YDEX закрытие реестра по дивидендам 110 руб • $DIAS закрытие реестра по дивидендам 16 руб ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #акции #новости #обзор_рынка #аналитика #новичкам 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
8
9
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

20 сентября в 8:41

☄️ Полипласт подвергся распродаже. Стоит ли паниковать вместе со всеми? Начинаю серию постов о эмитентах, вызывающих у рынка сомнения в способности расплатиться по долгам. Обсудим причины распродаж и то, почему паника захватывает компании, которые не так плохи, как кажется спекулятивно настроенным участникам. Поделюсь мыслями о сроках сложных периодов для каждого эмитента — и о том, как по итогам их прохождения понять, стоит ли наращивать позицию в его облигациях. ▶️ Статистика тревожная: с начала 2026 года на российском рынке корпоративных облигаций произошло 507 дефолтов и технических дефолтов — почти вдвое больше, чем за весь прошлый год. 430 из них — фактические дефолты, общий объём неисполненных обязательств — 11,2 млрд рублей. Основная часть — купоны и погашения. Корень проблемы — затянувшийся период высоких ставок. Ключевая ставка ЦБ — 14%, и даже после её снижения новое финансирование для небольших и слабых заёмщиков остаётся дорогим. Особенно уязвимы компании с малым запасом денег и крупными погашениями: старые облигации выпускались при дешёвых деньгах, а перекредитоваться на сопоставимых условиях уже невозможно. Результат — кассовые разрывы, задержки купонов и случаи, когда компания исправно обслуживала долг, но не смогла вернуть его при погашении. В ближайшие месяцы рынок продолжит жёстко разделять качественных заёмщиков и компании, платящие повышенный купон именно за высокий риск дефолта. Самое время и нам сделать ребалансировку, чтобы минимизировать несопоставимые с собственной стратегией риски. ❓ Почему я не спешу продавать облигации Полипласт? В портфеле — два выпуска: рублёвый П02-БО-16 $RU000A10F7V9 и короткий долларовый П02-БО-03 $RU000A10B4J5 на пять месяцев. Доля от капитала — 6,6%. Весомых причин для продажи я не вижу, хоть у компании и есть впереди сложные моменты. От того, как она их пройдёт, зависит, увидим мы обратно свои отданные в долг деньги с премией или же останемся с фантиками на руках. Отчётность операционно хорошая, более подробно мы ее разбирали в первых числах сентября: выручка и прибыль растут. Но чистый долг за год вырос почти на 60%, до 275 млрд рублей, чистый долг/EBITDA — около 4x. За 1П26 операционный поток — 18,5 млрд, инвестиции — 22 млрд. Даже хороший денежный поток не покрывает капекс — вот главная уязвимость. Компания строит новые мощности ради будущей EBITDA, но пока инвестиции финансируются кредитами и облигациями. Отсюда сильная зависимость от рефинансирования. В подтверждении этому: Две недели назад — очередной дуплет, 21 сентября: допразмещение юаневого П02-БО-10 и сбор заявок на вторичное размещение долларового П02-БО-07 до $25 млн. По данным Cbonds, публичный долг с ЦФА — около 22,3 млрд рублей, $164 млн и 1 млрд юаней. Само по себе это не плохо, но когда эмитент постоянно выводит новые бумаги, он конкурирует за деньги со своей же вторичкой. Чтобы старые выпуски оставались интересны, их доходности подтягиваются вверх — за счёт снижения цены. ❗️ Пик погашений: придется на январь–май 2027 года: 25–27 млрд рублей только по облигациям. Плюс до середины 2027 года — около 98 млрд рублей банковских кредитов. Именно поэтому длинные выпуски 2028–2029 годов торгуются с большой скидкой: рынок не верит, что до них дойдёт спокойно без прохождения пика 2027 года. Если держите бумаги с офертой в ближайшие месяцы — следите за решением ЦБ по ставке 23 октября и продлением банковских линий по «Хромпику» и «Полипласт Новомосковску». Это ключевые заводы группы, на которых сконцентрирована основная инвестиционная программа. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. $RU000A10G122 $RU000A10ECX8 $RU000A10DZK8 $RU000A10AEG7 $RU000A10AYW2 #облигации #отчетность #аналитика #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
20
21
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

16 сентября в 5:45

⚡️ Без стратегии ты не инвестор. Ты игрок в казино. Может пора это исправить? Инвестиционная стратегия — это персональный набор правил, определяющий, что, когда и с какой целью покупать или продавать. Её отсутствие ведёт к двум крайностям: азартной торговле или бездумному следованию за другими. В обоих случаях инвестор эмоционально реагирует на каждое колебание цены, что делает процесс нервным и неэффективным. ❗️ Первый и самый важный этап — честно ответить себе на несколько вопросов: • Какую задачу должны решить инвестиции? • Каков мой временной горизонт? • Какой уровень риска я готов принять? Это требует вдумчивого анализа: придётся спрогнозировать свои финансовые потребности на годы вперёд и реалистично оценить возможную доходность. Цели у всех разные: первоначальный взнос по ипотеке, пенсионный капитал, образование детей. Именно от них зависит срок инвестирования. Поиск своей стратегии — важный этап для любого начинающего инвестора. Чтобы было проще в этом разобраться, специально для вас подготовил обзор основных и проверенных временем подходов к инвестированию. Этот пост поможет заложить фундамент для принятия обдуманных решений. 🟢 Стратегия «Купить и держать» Эта стратегия предполагает покупку акций компаний, в которые вы верите на долгосрочную перспективу. Она основывается на идее, что с течением времени, акции успешных компаний имеют тенденцию расти. Мой личный выбор: Сбер $SBER Лукойл $LKOH Икс 5 $X5 Московская биржа $MOEX Новатэк $NVTK Важно провести основной анализ и выбрать стабильные и перспективные компании, которые имеют хорошие фундаментальные показатели. По такой стратегии я собрал портфель. 🟢 Стратегия «Торговля на основе технического анализа» Технический анализ основывается на изучении графиков цен и исторических данных, чтобы определить тренды и поведение акций. Используя индикаторы, такие как скользящие средние, уровни поддержки и сопротивления, инвесторы ищут сигналы для покупки или продажи акций. 🟢 Стратегия «Дивидендная» Дивидендная инвестиция – это стратегия, в которой акцент делается на выборе акций компаний, которые регулярно выплачивают дивиденды. 🟢 Стратегия «Облигационная» Это стратегия для тех, кто ставит перед инвестициями конкретную финансовую цель с дедлайном. Допустим, через 5 лет нужен первоначальный взнос. Вы создаёте портфель из облигаций, которые будут исправно генерировать купоны и гаситься точно к этому сроку. ❗️ Корпоративные выпуски с наибольшей долей в моем портфеле: • Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 (20,91%) ВВВ+ • Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (18,97%) А • Борец Капитал 1Р-07 $RU000A10FC96 (18,84%) А- • Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (18,43%) А- • Балтийский лизинг БО-П22 $RU000A10DUQ6 (31,34%) АА- 🟢 Стратегия «Торговля на основе новостей» Эта стратегия заключается в использовании новостей и событий, которые могут повлиять на цены акций. Инвесторы следят за экономическими и политическими новостями, финансовыми отчетами компаний, а также событиями, связанными с определенными отраслями. 🟢 Стратегия «Индексный фонд» Хотите диверсификацию без головной боли? Индексный фонд — как готовый инвестиционный «конструктор». Он автоматически повторяет состав выбранного индекса (скажем, Индекса Мосбиржи). Покупая его, вы сразу становитесь мини-владельцем всех ведущих компаний рынка. Фонды, в которых увеличиваю позицию при общей коррекции на рынке акций: $TMOS $TITR и $TLCB Важно понимать: ни одна стратегия не вечна. Рынок меняется, и ваша главная задача — постоянно учиться, адаптировать свои методы и на практике проверять их эффективность. Без этого долгосрочный успех невозможен. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #акции #облигации #обучение #обзор_рынка 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
8
9
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

15 сентября в 5:40

☄️ Доходности длинных ОФЗ могут уйти к 17%. Что делать инвестору уже сейчас? ЦБ ожидаемо оставил ставку на 14%, но комментарии регулятора разочаровали инвесторов. Всерьёз рассматривалась только пауза — вариантов снижения по сути не обсуждалось. Проинфляционные риски усилились, и экономика может снова столкнуться с дисбалансом спроса и предложения. Дополнительное давление в будущем способен создать конфликт на Ближнем Востоке. ▶️ Что может оказать давление на длинные ОФЗ: • Рост инфляционных ожиданий или ужесточение риторики ЦБ. Если инфляция ускорится или регулятор намекнёт на возможный разворот политики, инвесторы начнут закладывать более высокие ставки в будущем. В таком случае доходности длинных ОФЗ вырастут, а цены — снизятся. • Активные размещения Минфина. Если ведомство вернётся к крупным аукционам с длинными выпусками, рост предложения на рынке может не дать доходностям опуститься или даже подтолкнуть их вверх. • Геополитическая эскалация. Длинные ОФЗ — инструмент, достаточно чувствительный к геополитике: у них самый далёкий горизонт неопределённости. Риск эскалации окажет «более значительное негативное влияние на длинные ОФЗ», чем на корпоративные бумаги. ❓ Что сейчас делать инвестору: • Если вы уже держите длинные ОФЗ — рост YTM до 17% означает серьёзную переоценку тела облигации вниз. Но если держать до погашения, бумага всё равно будет погашена по номиналу, а убыток — «бумажный». • Если хотите купить — YTM выше 17% на длинных ОФЗ была бы исторически очень привлекательной точкой входа, но это сценарий, при котором рынок переживает стресс. Покупать в такой момент психологически тяжело, но математически выгодно. ЦБ ушёл в сторону, и теперь рынок облигаций во власти Минфина. Главный вопрос — каким будет новый бюджет. Если дефицит окажется большим, Минфин придёт занимать, и это напрямую отразится на ценах бумаг. Почему за этим стоит следить? Всё просто. Когда Минфин выходит с крупными аукционами, на рынке становится больше бумаг. Инвесторам предлагают конкурировать за новые выпуски — и чтобы их заинтересовать, Минфин даёт доходность чуть выше той, что уже есть на вторичке. ❗️ Но эффект также зависит от того, что именно предлагает Минфин: • ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД). Здесь риск выше. Если инвесторы ждут, что ставка долго останется высокой или даже вырастет, фиксированный купон теряет привлекательность. Спрос падает — Минфину приходится давать серьёзную премию, чтобы разместить объём. • Флоатеры (ОФЗ-ПК). Другое дело. Купон подстраивается под рыночную ставку (например, RUONIA), поэтому в условиях неопределённости спрос на них выше. Минфин может разместить больший объём без сильного давления на доходности. Для облигаций пауза в цикле снижения ключевой ставки скорее нейтральна: нового повода для ралли длинных фиксов не появилось, а флоатеры по-прежнему сохраняют высокие купоны. ▶️ Оптимальным выбором станут выпуски со сроком 4–5 лет: 26239 $SU26239RMFS2 (15,30%) 26218 $SU26218RMFS6 (15,45%) 26251 $SU26251RMFS7 (15,25%) Также стоит выдерживать баланс между бумагами с фиксированным купоном и флоатерами в пропорции 70/30. 29028 $SU29028RMFS6 (16,37%) 29029 $SU29029RMFS4 (16,35%) Практический ориентир — следите за решением ЦБ 23 октября 2026 года. Это опорное заседание с обновлённым среднесрочным прогнозом. Если ЦБ даст сигнал о возможном повышении ставки или существенно ухудшит прогноз по инфляции — вероятность движения доходностей к 17% резко вырастет. В моём облигационном портфеле из длинных выпусков сейчас: 26238 $SU26238RMFS4 и 26250 $SU26250RMFS9 Позиция в плюсе на 1,7%, а общая доля ОФЗ от капитала — около 9%. Для меня это уже немало. При желании вес можно увеличить, но только если доходность подойдёт к 17%. Пока просто наблюдаю. ✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты. #ОФЗ #обзор #аналитика #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
16
17
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

14 сентября в 10:19

⚡️ Дебют Нацпроектстрой Капитал: щедрое предложение под 19,2%. Но есть нюанс «Нацпроектстрой Капитал» — это финансовая «дочка» крупного инфраструктурного холдинга «ГК НПС». Она создана для привлечения денег и организации финансирования всей группы. По выпуску отвечает головная компания — поручительство от АО «ГК НПС». Сам «Нацпроектстрой» — один из крупнейших инфраструктурных холдингов страны: проектирует, строит и обслуживает дороги, железнодорожные объекты, энергетику, аэропорты и порты. 🟢 Параметры выпуска Нацпроектстрой Капитал 001Р-01: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: от 5 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не более 17,7% годовых (YTM не выше 19,2% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска Нацпроектстрой Капитал 001Р-02: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Срок обращения: 2,5 года • Купон: КС + 450 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: для квалов • Сбор заявок: до 15 сентября 2026 • Дата размещения: 18 сентября 2026 Кредитные рейтинги: • «Эксперт РА» — уровень A+, статус "ожидаемый" (присвоен 13 августа 2026 года). Статус «ожидаемый» (EXP) означает, что рейтинг присвоен до фактического размещения выпуска — на этапе планирования. Такой статус временный: он действует до момента фактического размещения облигаций, после чего агентство обычно присваивает финальный рейтинг — уже без пометки EXP. Поэтому, увидев EXP, не стоит воспринимать его как окончательную истину. После размещения имеет смысл проверить финальный рейтинг — он может как совпасть с ожидаемым, так и скорректироваться. • НКР — уровень А, прогноз стабильный (присвоен 10 апреля 2026 года) ▶️ Финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года:  • Выручка: 689,4 млрд руб. (+19% г/г) • Долговые обязательства: 245,2 млрд руб. • Рентабельность EBITDA: 12,5% (против 11,3% годом ранее) • Чистый Долг/EBITDA: 2,0 (против 2,3 годом ранее); • ICR: 1,8 (против 3,6 годом ранее). Смущает отсутствие свежей отчётности за 2026 год: ни МСФО, ни РСБУ. Последние данные, на которые смотрят агентства, — за 12 месяцев до 30 июня 2025 года. Ближайший триггер для пересмотра — полугодовая МСФО за 2026-й, ожидаем в сентябре–октябре. На бирже бумаг этой компании пока нет. В июле Мосбиржа зарегистрировала бессрочную программу облигаций «Нацпроектстрой капитала» на 100 млрд рублей — в её рамках можно размещать выпуски сроком до 10 лет. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • ОДК 001P-03 $RU000A10FG76 (17,84%) А+ на 2 года 8 месяцев • Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (18,97%) А на 2 года 8 месяцев • ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,58%) А на 2 года 5 месяцев • Р-Вижн 001Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,25%) А+ на 2 года 5 месяцев • ГМС 002Р-03 $RU000A10FXM4 (18,07%) А на 1 год 11 месяцев • Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (19,94%) А на 1 год 10 месяцев • Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (17,55%) А на 1 год 8 месяцев • Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (17,05%) А на 1 год 6 месяцев • Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (17,48%) А на 1 год 2 месяца По итогу: Есть три вещи, которые настораживают: покрытие процентов падает, долг может вырасти из-за крупных проектов, а отчётность компания показывает не полностью. Но при этом трёхлетний фикс — интересная история. Ставка, скорее всего, будет снижаться, а значит, можно зафиксировать высокую доходность надолго. Если разместят у верхней границы, премия к рынку будет ощутимой — и останется место для роста цены на вторичке. Новый выпуск даёт хорошую премию к рынку — это создаёт спекулятивный интерес на размещении. Но заходить стоит при купоне в верхней части диапазона — от 17,4% и выше, и с полным пониманием кредитных рисков. При таком купоне я готов взять до 2% от капитала и ждать свежую отчётность. ⭐️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #облигации 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
15
16
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

14 сентября в 4:53

☄️ Возобновится ли падение акций после решения ЦБ? К чему готовиться инвестору Российский рынок акций на прошедшей неделе продолжил рост, но в пятницу во второй половине дня ушел в умеренный коррекционный откат — без признаков паники. Основным поводом для разочарования стало решение Банка России взять паузу в снижении ключевой ставки, хотя большинство макроэкономистов - ожидали именно такого шага. Поддержку рынку по-прежнему оказывают высокие цены на энергоресурсы: Brent держится выше 100 долларов за баррель, а европейский газ впервые за три с половиной года превысил 1000 долларов за тысячу кубометров. По словам ЦБ, если сентябрь и октябрь покажут замедление инфляции, а новый бюджет не окажется чрезмерно стимулирующим, шанс на еще одно снижение ставки сохранится. Однако я считаю, что осеннее замедление инфляции крайне маловероятно — скорее наоборот, в октябре-ноябре мы можем увидеть новое ускорение. Поэтому дальнейшее снижение ставки пока представляется мне маловероятным. ▶️ Нефть продолжила рост на фоне эскалации на Ближнем Востоке и рисков судоходства в Ормузском проливе. Brent поднималась выше 108 долларов — близко к майским максимумам, когда была похожая неопределённость с поставками. Дополнительный негатив: хуситы атаковали нефтяные объекты Саудовской Аравии — добыча упала до минимума с 1990 года. Плюс атакован ключевой порт в Красном море, из-за чего альтернативный маршрут через Баб-эль-Мандебский пролив стал таким же рискованным. Сегодня страны Персидского залива и Иран должны обсудить в Омане сделку по проливу. Позитивный сигнал может ослабить напряжённость и скорректировать цены. Новые сложности — продолжат давить на рынки. ▶️ Из корпоративных новостей: дивидендные собрания HeadHunter, Озон Фарм и ММЦБ за первое полугодие, закрытие реестров Яндекса и Диасофта, а также обсуждение консолидации Точки акционерами Т-Технологий. В макроэкономике выйдет индекс производственных цен за август. Главное политическое событие — выборы в Госдуму 20 сентября. Их результаты зададут курс законодательных инициатив в экономике, а после выборов ожидается активизация переговоров по Украине вплоть до трехсторонней встречи. Эти ожидания сейчас поддерживают рынок. Отдельно стоит выделить заседание ФРС США 16 сентября. Решение по ставке и динамика доллара будут ключевыми факторами для рынков. Если ФРС подаст сигнал о более жесткой политике, это может оказать давление на цены на золото. ▶️ Что по ожиданиям: Индекс МосБиржи на неделе пробил нисходящий тренд — это позитивный сигнал, но он не гарантирует продолжения роста. Для полноценного разворота необходимо закрепиться выше 2300 пунктов, вот только сил на это пока не хватило. Вполне возможно, что какое-то время индекс проведет в боковике, в рамках которого может еще немного откатиться вниз. Если индекс уйдёт ниже 2240–2250 и закрепится под трендовой — скорее всего, двинется к 2200. На это косвенно намекает и возможная двойная вершина, которая может сформироваться после резкого падения ниже 2300 в пятницу. Формация сработает при пробое 2250 — тогда 2200 станет базовым сценарием. • Лидеры: Селигдар $SELG (+4,9%), МКБ $CBOM (+2,2%), Полюс $PLZL (+2,1%), ВИ.ру $VSEH (+1,6%), Циан $CNRU (+0,7%). • Аутсайдеры: Озон $OZON (-4,3%), АФК Система $AFKS (-3,8%), Алроса $ALRS (-3,55%), Ростелеком $RTKM (-3,5%). 14.09.2026 - понедельник • Мосбиржа $MOEX увеличит на час время основной торговой сессии. Утром она будет начинаться в 9:00 мск. 🔔 Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #акции #новости #обзор_рынка #аналитика #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
8
9
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

11 сентября в 7:33

⚡️ Осенние дивиденды в 2026 году: где самая высокая доходность? Успей до отсечки Сентябрь на российском фондовом рынке традиционно называют месяцем «тихого дивидендного сезона». Основная волна выплат уже прошла, однако у инвесторов остаётся несколько недель, чтобы успеть приобрести акции и зафиксировать дивидендную доходность. В условиях сохранения жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ и высоких ставок по банковским депозитам дивидендные бумаги продолжают оставаться в центре внимания. При этом изменился сам критерий выбора: теперь инвесторы направляют средства только в компании с безупречным денежным потоком и низкой долговой нагрузкой. Всё остальное рынок игнорирует, несмотря на привлекательные дивидендные обещания. ❗️ Давайте проанализируем ключевые возможности этого периода: • Самая жирная доходность: у «Газпром нефти» $SIBN (7,9%), банка «Санкт-Петербург» $BSPB по обычке (7,7%) и «Хэдхантера» $HEAD (7,2%). Успеть под отсечку по ним можно в разные даты: «Хэдхантер» — до 25 сентября, «Газпром нефть» — до 12 октября, банк «Санкт-Петербург» — до 2 октября. • Дальше идут середнячки: «Татнефть» $TATN по префам (5,8%) и обычке (5,6%) — успеть до 12 октября. B2B-РТС $BTBR (3,7%), «Займер» (3,6%), «Черкизово» (3,5%) — все до 8 октября. «Новатэк» $NVTK (3,5%) и «НоваБев» $BELU (3,2%) — до 9 октября. «Яндекс» $YDEX (2,9%) и «Инарктика» $AQUA (2,9%) — до 18 сентября и 1 октября соответственно. • Скромнее всех: ММЦБ (2,7%) — до 25 сентября, Т-Технологии (1,8%) и «Норникель» $GMKN (1,4%) — до 9 октября, «Диасофт» (1,3%) — до 18 сентября, «Озон Фармацевтика» (1,1%) — до 28 сентября. Но и здесь не всё так однозначно. Для кого-то важен не размер дивиденда, а сам факт выплаты — и надежда на то, что компания, направив часть прибыли в развитие, а не на выплаты, обеспечит рост стоимости акций в будущем. ▶️ Среди секторов выделил бы два ключевых: • Банковский сектор: Ожидается, что крупнейшие банки сохранят высокую дивидендную доходность по итогам 2025 года, продолжая демонстрировать платежную дисциплину. Их прибыль традиционно поддерживают высокие ключевые ставки, обеспечивающие хороший процентный спрэд. • Нефтегазовый сектор: Здесь ситуация избирательна. Наиболее устойчивые дивиденды характерны для компаний с сильным балансом и низкой долговой нагрузкой, которые способны поддерживать выплаты даже на фоне колебаний цен на нефть. ▶️ Дивидендный лайфхак: Реинвестирование дивидендов — одна из базовых стратегий долгосрочного инвестора. Логика проста: вы держите акции, получаете дивиденды и направляете их на покупку новых бумаг. Со временем это создаёт эффект сложного процента и ускоряет рост капитала. Однако у классического подхода есть слабое место — временной разрыв. Пока дивидендные выплаты поступают на счёт, рыночная ситуация может измениться, и цена акций — заметно подрасти. В результате инвестор покупает новые бумаги уже по менее привлекательной цене, чем в момент дивидендной отсечки. Этот нюанс стоит учитывать при построении стратегии. ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом, подписывайтесь на канал! Для меня это лучшая мотивация. #акции #обзор #дивиденды #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
5
6
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

9 сентября в 9:04

☄️ Доходность Заслон 002Р-01 — до 19% на 3 года. Брать или нет? Разбираемся АО «ЗАСЛОН» — российская частная инжиниринговая компания, специализирующаяся на разработке и производстве высокотехнологичного радиоэлектронного оборудования. В портфеле компании — авиационные, морские и сухопутные системы, средства наземного аэродромного обслуживания, медицинская диагностическая техника, а также СВЧ-компоненты. Создан на базе ОАО "Завод Ленинец", головной офис предприятия и производственная площадка находятся в Петербурге. Более 4 500 сотрудников, три производственные площадки. ▶️ Параметры выпуска Заслон 002Р-01: • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Позитивный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 2 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 17,5% годовых (YTM не выше 18,98% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация и оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 09 сентября 2026 • Дата размещения: 14 сентября 2026 Рейтинг надёжности: • «Эксперт РА» — уровень ruA-, прогноз стабильный (присвоен 24 марта 2026 года). • АКРА — уровень BBB+(RU), прогноз позитивный (подтверждён в октябре 2025 года) ▶️ Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка: 13,4 млрд (-10,4%) • EBITDA: 2,06 млрд (-24,9%) • Краткосрочные обязательства: 93,8 млрд (+53,9%) • Долгосрочные обязательства: 11,6 млрд (-38,7%) Зачем компании с отрицательным чистым долгом выходить на рынок облигаций? На конец 2025 года чистый долг составлял минус 2,55 млрд рублей (годом ранее — минус 7,25 млрд). Отрицательное значение означает, что денежные средства превышают долговые обязательства. Однако за год денежная подушка сократилась на 4,35 млрд рублей, а чистая долговая позиция ухудшилась на 4,69 млрд. При сохранении текущего тренда компания может выйти на положительный чистый долг уже в ближайшие 12 месяцев. При этом компания продолжает выплачивать дивиденды (0,33 млрд рублей в 2025 году против 0,17 млрд в 2024-м) и осуществлять капитальные вложения. Таким образом, облигационный выпуск не связан с новыми проектами или удешевлением существующего долга. Его цель — компенсировать сокращение денежной подушки за счёт роста оборотного капитала. Облигаций компании на бирже сейчас нет. В 2021 году была программа на 50 млрд, дебютный выпуск на 1 млрд погашен в апреле 2026-го. Текущее предложение будем оценивать по рынку — через доходность аналогов в рейтинговой группе. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности: • Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 (20,91%) ВВВ+ на 2 года 10 месяцев • Аренза-Про 001P-07 $RU000A10EAB8 (18,36%) ВВВ+ на 2 года 5 месяцев с амортизацией • Борец Капитал 1Р-05 $RU000A10EK71 (17,97%) А- на 2 года 5 месяцев • Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (18,62%) А- на 2 года 3 месяца • Ред Софт БО 002Р-06 $RU000A10FD46 (16,38%) ВВВ+ на 2 года 3 месяца с амортизацией • Алиум 01Р2 $RU000A10FWZ8 (19,64%) А- на 1 год 11 месяцев • Фабрика ПО 001Р-01 $RU000A10FX18 (18,92%) А- на 1 год 11 месяцев • Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (17,27%) ВВВ+ на 1 год 5 месяцев По итогу: По доходности новый выпуск не предлагает значимой премии к текущим предложениям на вторичном рынке — например, к бумагам Фабрики ПО и Алиум, которые на данный момент торгуются ниже номинала. Основное отличие — срок: при погашении через два года такая доходность, скорее всего, уже не будет доступна на рынке. Поэтому единственный резон смотреть в сторону этого выпуска — желание зафиксировать текущую высокую ставку на более длительный горизонт. Если купон утвердят по верхней планке — 17,5%, бумага может быть интересна тем, кому подходит кредитный профиль эмитента. Любое снижение ставки в ходе сбора книги сделает размещение заметно менее привлекательным. 📍 Если было полезно - прожимайте реакции под постом и подписывайтесь на канал! Для меня это лучшая мотивация. #облигации #обзор #аналитика #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
19
20
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

8 сентября в 8:28

☄️ Разбор выпуска ПКБ 1Р-12 до 19,56% на 3,1 года. Определяем условия апсайда НАО ПКО «ПКБ» — профессиональная коллекторская организация. Бизнес включает приобретение долговых портфелей с последующим взысканием (в судебном и досудебном порядке), а также агентские услуги и аутсорсинг колл-центров через дочернюю компанию. На рынке с 2005 года, включена в реестр профессиональных коллекторских агентств ФССП. Занимает более 20% рынка покупки проблемной задолженности, являясь его крупнейшим участником. ▶️ Параметры выпуска ПКБ 001Р-12: • Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: 1 млрд рублей • Срок обращения: 3,1 года • Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: 12 купон 50%, 25 и 38 купоны по 25% • Оферта: отсутствует • Квал: только для квалов • Дата сбора книги заявок: 10 сентября 2026 • Дата размещения: 15 сентября 2026 Рейтинг надёжности: • «Эксперт РА» подтвердило A- (со стабильным прогнозом) 30 июня 2026 года. • НКР установило рейтинг A (тоже со стабильным прогнозом) — 29 января 2026 года. ▶️ Финансовые результаты МСФО по итогам 2025 года:  • Выручка: 22,3 млрд руб. (+39,7% г/г) • Чистая прибыль: 8,7 млрд руб. (+9,9% г/г) • Долгосрочные обязательства: 11,4 млрд руб. (+20,0% г/г) • Краткосрочные обязательства: 5,7 млрд руб. (+30,2% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 0,9х В обращении находятся 8 выпусков облигаций на 12,7 млрд рублей. Из них только 2 выпуска с фиксированным купоном: • ПКБ 001Р-04 $RU000A108CC9 Доходность к погашению: 16,78%, Купон: 17,0% на 7 месяцев с амортизацией • ПКБ 001Р-07 $RU000A10BGU1 Доходность к колл-опциону: 24,48% на 1 месяц Купон: 24,5% с амортизацией ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • АБЗ-1 002P-07 $RU000A10FZU2 (19,58%) А- на 2 года 11 месяцев с амортизацией • Брусника 002Р-09 $RU000A10FWA1 (24,11%) А- на 2 года 10 месяцев • Борец Капитал 1Р-05 $RU000A10EK71 (17,97%) А- на 2 года 5 месяцев • Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (18,62%) А- на 2 года 3 месяца • ИЭК Холдинг 001Р-05 $RU000A10FGE6 (18,47%) А- на 2 года 2 месяца • ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (28,61%) А- на 1 год 6 месяцев • Сэтл Групп БО 2P-07 $RU000A10EK06 (17,69%) А- на 1 год 4 месяца • реСтор 1Р-03 $RU000A10E7K3 (19,49%) А- на 1 год 4 месяца По итогу: Новый выпуск в своей рейтинговой группе — один из лучших по доходности, уступает только девелоперам. Однако он предназначен исключительно для квалифицированных инвесторов. При этом на длинном горизонте бумага уступает рынку из-за амортизации, поэтому если и рассматривать его, то только при купоне не ниже 17,8% годовых. Как альтернативу можно посмотреть на новый выпуск АБЗ-1 2P-07 — доходность схожая, но нет ограничений для инвесторов. Я же из последнего взял ИЭК Холдинг 1Р-06. Сегодня после 15:00 на вторичку выходит дебютный выпуск «ХимМеда» — думаю зайти туда до 3% от портфеля. В остальном на рынке тишина. Многие устали от неопределённости и просто наблюдают, даже несмотря на переговорную активность. Завтра планирую рассмотреть новый выпуск от «Заслона» — не пропустите. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #облигации #обзор #аналитика #отчетности #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
9
10
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

7 сентября в 9:58

☄️ Облигации РКС-002Р-09: с доходностью до 27% на 3 года. Стоит ли участвовать? ООО «Торговый дом РКС» является частью группы компаний «РКС Девелопмент». «РКС Девелопмент» — девелопер жилой недвижимости комфорт‑класса с отделкой под ключ; компания работает на рынке с 2008 года и представлена в десяти городах России. ▶️ Параметры выпуска РКС-002Р-09: • Рейтинг: ВВВ (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: 1 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 24,0% годовых (YTM не выше 26,83% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата книги: 07 сентября 2026 • Начало торгов: 11 сентября 2026 Рейтинг надёжности: • 23 апреля 2026 года НКР повысило кредитный рейтинг ООО «РКС Девелопмент» с BBB- до BBB, прогноз — стабильный. Повышение было обусловлено позитивной динамикой продаж в Москве и Московской области, что привело к значительному росту выручки и операционных показателей компании. А следовательно, и к снижению долговой нагрузки. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка: 7,1 млрд руб. (рост в 4,2 раза г/г) • Чистая прибыль: 1,1 млрд руб. против убытка 510 млн руб. годом ранее. • Валовая прибыль: 3,5 млрд руб. (рост в 3,9 раза) • EBITDA: 2,8 млрд руб., (рост в 6,8 раза г/г) • Долгосрочные обязательства: 12,3 млрд руб. (+47,8% за 6 месяцев) • Краткосрочные обязательства: 27,2 млрд руб. (+5,1% за 6 месяцев) • Чистый Долг/EBITDA: 4,0х против 5,7x на конец 2025 года • Покрытие процентов ICR: 2,0х (было ~1,5х) В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании общим объёмом 2,5 млрд рублей: • ТД РКС 002Р-08 $RU000A10F0X0 Доходность к погашению: 27,75%. Купон: 25,5%. Текущая куп. доходность: 24,93% на 2 года 7 месяцев. • ТД РКС 002Р-07 $RU000A10E6S8 Доходность к погашению: 28,41%. Купон: 26%. Текущая куп. доходность: 25,54% на 2 года 4 месяца. • ТД РКС обб2П06 $RU000A10C758 Доходность к погашению: 27,96%. Купон: 25%. Текущая куп. доходность: 24,69% на 1 год 10 месяцев. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • Энергоника 001Р-05 $RU000A10A4C1 (28,36%) ВВВ на 3 года 1 месяц с амортизацией • ТГК-14 001Р-05 $RU000A10AS02 (22,13%) ВВВ на 2 года 4 месяца • Гельтек-Медика БО-01 $RU000A10D3G1 (18,29%) ВВВ на 2 года • Электрорешения 001Р-04 $RU000A10FV02 (25,21%) ВВВ на 1 год 10 месяцев • Легенда БО 002P-07 $RU000A10FBB3 (20,83%) ВВВ на 1 год 8 месяцев По итогу: Компания представила полугодовую отчётность, которая оказалась заметно лучше ожиданий. Однако при более детальном рассмотрении возникает несколько вопросов, не позволяющих считать этот успех системным. Главный драйвер роста — проект «Инсайдер» в Москве, сформировавший около 89% всей выручки. Если следующий проект не покажет аналогичной динамики, финансовые показатели могут быстро вернуться к прежним уровням. Кроме того, стоит учитывать два дополнительных фактора риска. Во-первых, снижение темпов продаж при текущей высокой стоимости заимствований может быстро свести маржинальность к нулю. Во-вторых, компания уже допустила нарушение банковских ковенант на сумму 3,8 млрд рублей — это важный сигнал о напряжённости в управлении долгом. Новый облигационный выпуск не предлагает рыночной премии и имеет стандартные параметры. На вторичном рынке уже есть более интересные по доходности бумаги того же эмитента. Пока нахожусь вне позиции по данной компании. А что вы думаете о компании? Держите их бумаги или только присматриваетесь? ⭐️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #облигации #обзор #отчетность #аналитика 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
16
17