InvestBeardLIFE

523

подписчика

0

подписок

Роман Рыжков (ИнвестБорода) - квалифицированный инвестор, финансовый консультант, экономист-аналитик. Автор блога "Про инвестиции", на площадках: Ютуб, РуТуб, ВК, Дзен и др. Телеграм канал: https://t.me/pro_invest_beard

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

сегодня в 6:08

RGBI у 112 пунктов: почему ОФЗ заканчивают сентябрь у минимумов 📈 Фон рынка | 28 сентября 2026: Пятница снова закончилась снижением госдолга. RGBI потерял 0,12% и закрылся на 112,20 п. Сентябрь подходит к финалу, а устойчивого спроса на длинные ОФЗ рынок так и не показал. При этом первичка живет своей жизнью: крупные эмитенты продолжают занимать десятки миллиардов, а сегодня инвесторам дополнительно возвращается почти 57 млрд руб. по погашениям. Деньги на рынке есть. Вопрос теперь в цене, по которой их готовы отдавать надолго. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,20 п. (-0,12% на закрытии 25 сентября). - ОФЗ: остаются под давлением, сентябрьский отскок пока не складывается в разворот. С 11 сентября индекс потерял больше 1,5 п. Рынок закладывает большой поток ОФЗ под дефицит бюджета и не спешит в длину. Главная интрига последней недели месяца прежняя: смогут ли высокие доходности наконец вернуть устойчивый спрос в фиксированный долг. Я думаю что без позитивных драйверов - нет. 👁 Макросигналы - 29.09 ЦБ опубликует долю нерезидентов в выпусках ОФЗ на начало сентября. Для общей картины спроса показатель скорее дополнительный, но интересный. - 30.09, 19:00 МСК Недельная инфляция за 22-28 сентября. После +0,06% неделей ранее рынок снова будет искать подтверждение или опровержение ускорения цен. 📦 Регистрации и новые выпуски ЦБ зарегистрировал структурный выпуск СФО "Кернел" серии 02. III Уровень листинга - СФО ВТБ РКС Олимп - классы А1-А7 серии 03. - Банк ПСБ-004Р-09. 💰 Новые ставки купонов - СФО ТБ-11: класс А1 - 16,25%, класс А2 - 17,00%. - Магистраль двух столиц: класс А1 - 8,98%, А2 - 8,48%. - Атомэнергопром-001Р-18: финальный купон - 8,50% в CNY. ⚠️ Из заметного в пятницу - Группа Черкизово разместила БО-002Р-06 $RU000A10G6Z1 на 10 млрд руб. - ДелоПортс зафиксировал допвыпуск 001Р-05 $RU000A10FZ16 на 6 млрд руб. - Каршеринг Руссия разместил допвыпуск 001Р-06 на 250 млн руб. - Атомэнергопром увеличил итоговый объем 001Р-18 $RU000A10C3M0 до 2,1 млрд CNY. - ПКО ЮСВ разместила 001Р-02 на 500 млн руб. - Агентство Судебного Взыскания финальный купон БО-06-001Р 24,00%. ⚙ Размещения и книги - 28.09: ВЭБРФ-ПБО-002Р-К652 - 20 млрд руб., купон 14,40%. - 29.09: Книга ОК РУСАЛ-БО-001Р-17 в юанях. книги Новабев Групп-004Р-01 и 004Р-02 Атомэнергопром-001Р-18 - 2,1 млрд CNY, доходность 8,77%. ЛОЭСК-001Р-01 - 1 млрд руб., доходность 19,56%. - 30.09: ДелоПортс-001Р-05, допвыпуск - 6 млрд руб. - 02.10: Альфа-Банк-T2-CR-09 - 15 млрд руб. - 06.10-07.10: книги Селектел-001Р-09R и 001Р-10R на 5 млрд руб. 🕔 Погашения - 28.09: 96 выпусков на 56,89 млрд руб. Среди заметных выплат - Самолет на 2,5 млрд руб., значительная часть сегодняшнего потока приходится на амортизации ипотечных выпусков ДОМРФ Ипотечного агента. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. - 30.09: оферта по Симпл Солюшнз Кэпитл-001Р-01. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Нафтатранс Плюс: дефолт по 36-му купону и погашению БО-05. - ПЗ Пушкинское: дефолт по 10-му купону и части номинала 001Р-03 $RU000A1080Y2. - СОБИ-ЛИЗИНГ: дефолт по 15-му купону и части номинала 001Р-06 $RU000A10BT00 техдефолт по 001Р-07. ⭐️ Рейтинговые действия: - Эксперт РА подтвердил Гельтек-Медика на уровне ruBBB, прогноз "стабильный". - СОПФ ДОМРФ RU000A10F140 получил от Эксперт РА рейтинг ruAAA. 🔊 Мысль дня ОФЗ весь сентябрь дешевеют так старательно, будто Минфин запустил программу лояльности: каждый новый день - новая скидка. Только кешбэк пока не завезли. 📣 Анонс Сегодня выйдут пост и видеоразбор "Новые облигации сентября 2026: Европлан, Мэйл.Ру Финанс, Черкизово".
Card image 1
3
4
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

25 сентября в 9:04

🔎 Кредитный поток 7.0: до 16,5% под 94 тысячи потребкредитов Т-Банк снова секьюритизирует кредиты. 📝 Параметры - Выпуск: СФО ТБ-11, класс А1 - ISIN: RU000A10FZF3 - Купон: фикс, ориентир 16,00-16,5% - Доходность: 17,21-17,79% - Объём: до 30 млрд руб. - Номинал: 1 000 руб. - Минимальная заявка: 5 000 руб. - Выплаты: ежемесячно, 27-го числа. Первая выплата: 27 ноября 2026 года. - Расчётная дюрация: 1,27 года. - Ожидаемое погашение: 27 августа 2028 г. - Предельное погашение: 27 марта 2035 г. - Амортизация: ДА. В первый год амортизации не будет. Окончание револьверного периода 30.09.2027. Первое частичное погашение планируется 27.10.2027 - Оферта: НЕТ. - Сбор поручений: до 25 сентября, 15:00 МСК - Размещение: 29 сентября 2026 г. - Доступ: неквал инвесторам после тестирования. 💰 Премия к ОФЗ На дюрации 1,27 года ОФЗ дают примерно 13,94%. Получаем премию около +3,27 п.п. по нижней границе YTM и до +3,85 п.п. по верхней. Для обычного AAA это выглядело бы неприлично щедро. Здесь часть доплаты - за секьюритизацию, амортизацию, динамический пул и юридический хвост до 2035 года. 🛡 Защита - В обеспечении около 50,5 млрд руб. потребкредитов, почти 94 тыс. заёмщиков. - Средний остаток около 538 тыс. руб. - Старший А1 занимает только 60% структуры, ниже него ещё А2 и младший Б, которые принимают убытки раньше нас. Плюс резерв до 10,67%, избыточный спред не менее 18% и кредитная поддержка старшего транша выше 40% пула. По модели АКРА ожидаемые потери самого портфеля заметно ниже этой подушки. То есть защита серьёзная. Но eAAA(rusf) - это рейтинг конструкции, а не волшебное превращение СФО в Минфин. ⛔️ Порез купона? Мой базовый прогноз: 16,25%. Верхние 16,5% будут приятным подарком. На 16% уже открываю рядом Кредитный поток 6.0 и задаю простой вопрос: зачем мне новая упаковка, если на вторичке похожая конструкция платит не хуже? ⚠️ Что изменилось после 6.0? Кредитный поток 6.0 закончил размещение с купоном 16,25%. У новой версии дюрация чуть короче, но избыточный спред снизился с 20% до 18%. Революции нет - скорее рестайлинг той же финансовой машины. ⚠️ А что с Ипотечным потоком 1.0? Ипотека мне спокойнее по природе базового актива: там за кредитом стоит недвижимость. Но тело начинает возвращаться почти сразу. В 7.0 первый год весь номинал работает целиком, что в цикле снижения ставок(но это уже не точно)для меня плюс. ⭐️ Рейтинг ИнвестБороды: ★★★★☆ (4/5) Интерес: 8/10 при финале 16,25-16,5%. На 16% - уже заметно прохладнее. ☀️ В сухом остатке Сильная защита старшего транша + короткая дюрация + честная премия. Но покупать только по трём буквам AAA точно не надо. Здесь важно понимать, что выплаты идут не из кассы Т-Банка, а из огромного пула потребкредитов со всей финансовой матрёшкой вокруг. Мой порог: 16,25% и выше - интересно. 16% - сначала сравниваю вторичку. А Вы что выберете: Кредитный поток 7.0 / 6.0 $RU000A10FQV9, Ипотечный поток 1.0 $RU000A10FWR5 или обычный корпоративный фикс без кодового замка?
Card image 1
5
6
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

25 сентября в 5:53

Минфин предлагает НДФЛ до 22% на доходы от ценных бумаг: что это значит для облигаций 📈 Фон рынка | 25 сентября 2026: Главная новость сегодня не в очередных двух десятых RGBI. Минфин внес в правительство бюджетно-налоговый пакет, который напрямую касается частных инвесторов. Предлагается включить пассивные доходы, в том числе доходы от операций с ценными бумагами и процентов по вкладам, в основную прогрессивную базу НДФЛ со ставками 13-22%. Пока это именно предложение, а не действующая норма (но у нас от таких предложений, до утвержденного закона, в последнее время, проходит крайне мало времени). Для облигаций важно: если проект пройдет в таком виде, часть инвесторов начнет считать доходность уже с другой налоговой арифметикой. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,34 п. (-0,12% на закрытии 24 сентября). - ОФЗ: после короткой попытки отскока госдолг снова остается возле сентябрьских минимумов. Рынку добавили еще одну переменную: в проекте бюджета на 2027-2029 годы дефицит планируется около 2% ВВП ежегодно. Для ОФЗ это означает, что потребность государства в заимствованиях останется существенной. 👁 Макросигналы - Минфин предложил включить дивиденды, вклады, операции с ценными бумагами и другие пассивные доходы в основную шкалу НДФЛ 13-22%. - Для ПИФов предложен налог на прибыль 15% с пассивных доходов. При налогообложении пайщика уплаченный фондом налог предполагается засчитывать. - Проект бюджета предполагает дефицит около 2% ВВП ежегодно в 2027-2029 годах. Для долгового рынка это важнее многих красивых прогнозов: дефицит надо чем-то финансировать. Силуанов назвал дефицит 5,5 трлн руб., это 2,2% ВВП. Большое предложение ОФЗ и лишний повод для ЦБ не спешить со снижением ставки. 📦 Регистрации и новые выпуски Мосбиржа зарегистрировала новую программу облигаций Транснефти серии 002Р II Уровень листинга - Атомэнергопром-001Р-18. - Каршеринг Руссия-001Р-10. III Уровень листинга - БиоВитрум-001Р-03. 💰 Новые ставки купонов - Роснефть-001Р-08: 19-20-й купоны - 8,00%. - МЕДСИ-001Р-03: 14-17-й купоны - 10,00%. - ЛОЭСК-001Р-01: ориентир купона снижен до 18,00-18,25%, доходность - 19,56-19,86%. ⚠️ Из заметного вчера - АБ РОССИЯ разместил 001Р-03 на 40 млрд руб. - АЛЬФА ДОН ТРАНС приостановил размещение БО-01. - ЛОЭСК закрыл книгу 001Р-01 на 1 млрд руб.: купон 18,00%, доходность 19,56%. ⚙ Размещения и книги - 25.09: книга допвыпуска ДелоПортс-001Р-05. книга Атомэнергопром-001Р-18 от 1 млрд CNY, размещение 29.09. Группа Черкизово-БО-002Р-06 - 10 млрд руб., КС +145 б.п. Каршеринг Руссия-001Р-06, допвыпуск - 250 млн руб. РСГ-Финанс-001Р-04, 1 млрд руб. ПКО ЮСВ-001Р-02, 500 млн руб., купон 21,50%. - 28.09: Альфа-Банк-001P-43, 500 млн руб. - 29.09: Книга ОК РУСАЛ-БО-001Р-17 в юанях. книги Новабев Групп-004Р-01 и 004Р-02 Атомэнергопром-001P-18. ЛОЭСК-001Р-01. - 02.10: Альфа-Банк-T2-CR-09 - 15 млрд руб. 🕔 Погашения - 25.09: 19 выпусков на 58,22 млрд руб. Крупнейшие выплаты ВЭБРФ ПБО-002Р-К739 на 45 млрд руб. и СОПФ ДОМРФ-10 на 10 млрд руб. ГИДРОМАШСЕРВИС досрочно погасит БО-03. Оферты ДОМРФ 002P-07 и Россети БО-05. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. - 30.09: оферта по Симпл Солюшнз Кэпитл-001Р-01. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Оил Ресурс: дефолт по 29-му купону БО-01 $RU000A108B83. - Нафтатранс Плюс: дефолт по 21-му купону БО-06 $RU000A10ADH7. - Вератек: технический дефолт по 11-му купону БО-02. - Михайловский молочный завод: 9 октября соберет владельцев 001Р-02. ⭐️ Рейтинговые действия: - НКР снизило рейтинг ГИДРОМАШСЕРВИС и его шести выпусков с A+ru до Aru, прогноз изменен на "негативный". - АВТОБАН и облигации АВТОБАН-Финанс подтверждены на A+ru, прогноз по эмитенту повышен до "позитивный". 🔊 Мысль дня Доход назвали пассивным, и Минфин решил, что он слишком расслабился. Теперь ему предлагают прогрессивную физкультуру до 22%. 📣 Анонс Сегодня выйдут пост и видеоразбор "Кредитный поток 7.0 от Т-Банк: новый выпуск СФО ТБ-11-А1".
Card image 1
10
11
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

24 сентября в 13:34

❗️ Минфин снова взялся за налоги. Но не всем одинаково Только стоило мне сказать в выпуске про изменения с 1 октября, что какого-то грандиозного налогового праздника пока не видно... 24 сентября Минфин внёс в Правительство бюджетный пакет на 2027-2029 годы. И налоговый отдел снова попросил не расходиться. ❗️ Главная новость для инвесторов: так называемые пассивные доходы предлагают перевести из отдельной шкалы 13-15% в основную прогрессию 13-22%. Сюда входят: - дивиденды, - проценты по вкладам, - операции с ценными бумагами, - продажа имущества и долей, - ряд других доходов. И здесь главная засада не просто в цифре 22%. Сейчас зарплата и, например, инвестиционный доход во многих случаях считаются по разным налоговым базам. А идея Минфина в том, чтобы пассивные доходы включить в основную прогрессивную базу. ℹ️ Простой пример - Зарплата: 300 тыс. руб. в месяц. - За год - 3,6 млн. - Плюс 600 тыс. руб. налогооблагаемого инвестиционного дохода. По нынешней конструкции мой расчёт даёт около 570 тыс. руб. НДФЛ. Если сложить доходы в новую прогрессивную шкалу - около 582 тыс. Разница: +12 тыс. руб. Не конец света. Но если у человека 30 млн трудового дохода и ещё 30 млн пассивного, разница в нашей модели уже примерно 1,75 млн рублей в год. Добро пожаловать в прогрессивный сложный процент. Только сложный он теперь не в Вашу пользу 👁 Что ещё предлагает Минфин? - ПИФам - налог 15% с пассивных доходов фонда. Уплаченный налог обещают зачесть пайщику, поэтому это не должно превращаться просто в двойное налогообложение. Но часть налоговой отсрочки фонд теряет. - Зарубежным интернет-покупкам хотят добавить 22% НДС. А для посылок стоимостью до 200 евро ещё и сбор 100 рублей. Условный иностранный товар с налоговой базой 10 000 рублей при полном переносе платежей на покупателя: `2 200 руб. НДС + 100 руб. сбор = 2 300 рублей` Вот здесь изменения могут почувствовать уже далеко не только миллионеры. - При этом новый пакет не вводит отдельный универсальный налог для всех ИП и малого бизнеса. Не путайте его с уже принятыми изменениями: порог освобождения УСН от НДС и без этого снижается до 15 млн рублей в 2027 году и до 10 млн с 2028-го. ⚡️ И самое важное Это пока предложение, а не принятый закон. Минфин внёс пакет в Правительство. Полный текст налогового законопроекта и переходные положения ещё критически важны: именно там будут точные даты, исключения и механика расчётов. Поэтому кошелёк пока можно убрать обратно. Калькулятор - не советую. Он нам ещё понадобится. В ролике (вероятно выйдет на выходных) разберу всё это подробно: инвесторов, вклады, ПИФы, зарубежные покупки, малый бизнес, сырьевые компании и возможные последствия для рынка.
Card image 1
5
6
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

24 сентября в 6:02

ЦБ убрал подсказки: длинные ОФЗ требуют уже 16,44% 📈 Фон рынка | 24 сентября 2026: Вчера рынок получил сразу три важных ответа. ЦБ раскрыл резюме сентябрьского заседания, инфляция ускорилась до +0,06% за неделю, а Минфин проверил реальный спрос на фиксированные ОФЗ. Самое интересное в резюме ЦБ - регулятор сознательно отказался давать сигнал о направлении следующего шага. Причины: устойчивый рост цен ускорился до 5-6% в годовом выражении, а проинфляционные риски остаются значительными. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,46 п. (+0,12% на закрытии 23 сентября). - ОФЗ-ПД 26249 $SU26249RMFS1: размещено 113,47 млрд руб., доходность 16,14%. - ОФЗ-ПД 26253 $SU26253RMFS3: размещено 15,27 млрд руб., доходность 16,44%. Спрос на два аукциона составил почти 282 млрд руб., но длинный выпуск до 2038 года Минфин в итоге разместил всего на 15,3 млрд руб. Рынок деньги государству дает, но за дальний срок просит дорого. 👁 Макросигналы - 23.09 Недельная инфляция ускорилась с +0,02% до +0,06%. С начала сентября цены выросли на 0,13%, с начала года на 4,81%. - 23.09 ЦБ сообщил о широком консенсусе за сохранение ставки 14% и отдельно отказался обозначать направление следующего решения. Регулятор сознательно не дал сигнала и ждет ясности по бюджету и топливу к 23 октября. - В течение дня ЦБ опубликует данные "Денежные агрегаты и кредит экономике". Смотрим, насколько быстро продолжает расти кредитование. 📦 Регистрации и новые выпуски - ЦБ: структурные СФО Варварка Инвест-01. - НРД: программа коммерческих облигаций Банка Аверс на 150 млрд руб. и выпуск 002РС-05. III Уровень листинга - ВЭБРФ зарегистрировал сразу 20 выпусков ПБО-002Р-К760 - К779. - Зарегистрирован допвыпуск №1 Каршеринг Руссия-001Р-06. 💰 Новые ставки купонов - РЖД-001Р-32R: 27-й купон - 15,18%. - РЖД-001Б-06: 12-й купон - 18,50%. - СОПФ ДОМРФ-17: 1-й купон - 15,55%. ⚠️ Из заметного вчера - Европлан разместил 001Р-10 на 12 млрд руб. - ХМАО-Югра перенес размещение 34003 на неопределенный срок из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. ⚙ Размещения и книги - 24.09: Книга дебютного ЛОЭСК-001Р-01, до 1 млрд руб., ориентир купона не выше 18,50%, ориентир доходности 20,15%. - 25.09: книга допвыпуска ДелоПортс-001Р-05. книга Атомэнергопром-001Р-18 от 1 млрд CNY, размещение 29.09. РСГ-Финанс-001Р-04, 1 млрд руб. ПКО ЮСВ-001Р-02, 500 млн руб., купон 21,50%. - 29.09: Книга ОК РУСАЛ-БО-001Р-17 в юанях. книги Новабев Групп-004Р-01 и 004Р-02, размещение - 02.10: Альфа-Банк-T2-CR-09 - 15 млрд руб. 🕔 Погашения - 24.09: 19 выпусков на 49,66 млрд руб. Крупнейшие: ВЭБРФ - 37,15 млрд руб., Сбербанк КИБ - 5 млрд руб. БиоВитрум досрочно погасит 001Р-01. Акрон БО-001P-01, 5 млрд руб. - 25.09: ГИДРОМАШСЕРВИС досрочно погасит БО-03 $RU000A1026H0. Оферты ДОМРФ 002P-07 и Россети БО-05. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. - 30.09: оферта по Симпл Солюшнз Кэпитл-001Р-01. ⚡️Особое внимание: кредитные события - МОНОПОЛИЯ: дефолт по 13-му купону 001Р-07 и по купону с погашением 001Р-04, техдефолт по 15-му купону 001Р-05. - Дефолты: Открытие Холдинг-04 (45-й купон), ПК Фабрикс-001Р-01 (7-й купон, у держателей право на досрочное погашение). - Альфа Дон Транс-001Р-01 $RU000A106Y70: техдефолт по 12-й купону и части номинала. - Оил Ресурс: техдефолт по 21-му купону 001Р-01 $RU000A10AHU1. - Ю Ди Пи Авто: суд ввел процедуру наблюдения. - ЕвроТранс $EUTR: Мособлсуд утвердил арест трех топ-менеджеров. ⭐️ Рейтинговые действия: - Европлан-001Р-10 $RU000A10G6A4: Эксперт РА присвоил ruAA. - Москва-74 $RU000A1033Z8: подтвержден ruAAA. - Сэтл Групп: НКР подтвердило на Aru, прогноз "Стабильный". - Группа Позитив $POSI: АКРА повысило до AA(RU), прогноз "Стабильный". 🔊 Мысль дня ЦБ решил не говорить, куда дальше пойдет ставка. Рынок не обиделся - просто выписал Минфину 16,44% годовых.
Card image 1
10
11
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

23 сентября в 5:28

RGBI обновил минимум сентября: сколько рынок потребует от Минфина за длинные ОФЗ 📈 Фон рынка | 23 сентября 2026: Рынок госдолга снова продавили вниз. RGBI потерял еще 0,32% и закрылся на 112,32 п. Это новый минимум сентября. Сегодня проверка будет уже практической: Минфин выходит с двумя ОФЗ-ПД до 2032 и 2038 годов. Вчера 26249 торговалась с доходностью около 16,1%, а 26253 - около 16,45%. Посмотрим, какую премию рынок запросит непосредственно у государства. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,32 п. (-0,32% на закрытии 22 сентября). - ОФЗ 26249: доходность около 16,09%, погашение в 2032 году. - ОФЗ 26253: около 16,45%, погашение в 2038 году. Минфин сегодня предложит оба выпуска в объеме доступного остатка. На фоне продолжающегося снижения RGBI результаты аукционов покажут реальную цену спроса на фиксированный госдолг. 👁 Макросигналы - В течение дня ЦБ опубликует резюме обсуждения сентябрьского решения по ставке. Интересны аргументы внутри СД и условия для следующего шага. - 12:00 и 14:30 МСК Прием заявок на аукционы ОФЗ-ПД 26249 $SU26249RMFS1 и 26253 $SU26253RMFS3. - 19:00 МСК Недельная инфляция за 15-21 сентября. Для длинных ОФЗ сейчас каждый новый ценовой сигнал особенно чувствителен. - 24.09 Денежные агрегаты и кредит экономике. Ускорение кредитования остается одним из аргументов против слишком быстрого смягчения ДКП. 📦 Регистрации и новые выпуски I Уровень листинга - Группа Черкизово-БО-002Р-06 - 10 млрд руб. III Уровень листинга - АйДи Коллект-001Р-11. - Зарегистрирован дополнительный выпуск №1 ДелоПортс-001Р-05. Основной выпуск - 5,5 млрд руб. 💰 Новые ставки купонов - НФК-СИ: 001П-06 - 28,50%, 001П-01 и 001П-05 - по 27,50%. - РЖД: 001Р-49R - 15,61%, 001Р-48R - 15,67%. - СОПФ ДОМРФ-16: 2-й купон - 15,69%. - Смартфакт-БО-03-001P: 29-й купон 18,25%. - Реиннольц-001P-03: 6-й купон 20,50% (был 20,75%). ⚠️ Из заметного вчера - Мэйл.Ру Финанс разместил 001Р-04 на 5 млрд руб. - Черкизово закрыло книгу по БО-002Р-06, финальный спред к КС 145 б.п. - НФК-СИ разместила 001П-09 на 200 млн руб. - ПКО ЮСВ-001Р-02 книга на 500 млн руб., финальный купон 21,50%. - Полипласт выкупил по оферте П02-БО-07 на 25 млн $. ⚙ Размещения и книги - 23.09: Европлан-001Р-10 - 12 млрд руб., купон 15,10%, доходность 16,19%. АБ РОССИЯ-001Р-03 - 40 млрд руб. Бустер.Ру-БО-04, 400 млн руб. - 24.09: Книга дебютного ЛОЭСК-001Р-01, до 1 млрд руб., ориентир купона не выше 18,50%, ориентир доходности 20,15%. - 25.09: книга допвыпуска ДелоПортс-001Р-05. книга Атомэнергопром-001Р-18 от 1 млрд CNY, размещение 29.09. - 29.09: Книга ОК РУСАЛ-БО-001Р-17 в юанях. книги Новабев Групп-004Р-01 и 004Р-02, размещение 02.10. Альфа-Банк-T2-CR-09 - 15 млрд руб. 🕔 Погашения - 23.09: 21 выпуск на 49,19 млрд руб. Крупнейший поток ВЭБРФ на 44,5 млрд руб. Брусника - амортизация на 1,88 млрд руб. оферта по Фера-001Р-01. - 24.09: БиоВитрум досрочно погасит 001Р-01. Акрон БО-001P-01, 5 млрд руб. - 25.09: ГИДРОМАШСЕРВИС досрочно погасит БО-03. Оферты ДОМРФ 002P-07 и Россети БО-05. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. - 30.09: оферта по Симпл Солюшнз Кэпитл-001Р-01. ⚡️Особое внимание: кредитные события - СОБИ-ЛИЗИНГ: техдефолт по 10-му купону и части номинала 001Р-08. - Центр-Резерв: техдефолт по 18-му купону и части номинала БО-04. - СибАвтоТранс: техдефолт по 17-му купону 001Р-05 $RU000A10B750. ⭐️ Рейтинговые действия: - СОПФ ДОМРФ-17 - ruAAA от Эксперт РА. - СТМ-001Р-11 $RU000A10G486 - A+ru от НКР. - Сэтл Групп-002Р-08 $RU000A10G1G2 - подтвержден Aru от НКР. 🔊 Мысль дня RGBI обновляет минимум сентября, а Минфин приносит еще две пачки ОФЗ. Рынок просил передышку, но ему принесли еще долгов.
Card image 1
8
9
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

22 сентября в 6:07

Длинные ОФЗ снова под давлением: почему доходности держатся у 17% 📈 Фон рынка | 22 сентября 2026: Рынок госдолга опять говорит с ЦБ на разных языках. Ключевая ставка 14%, а бескупонная доходность на дальнем конце кривой ОФЗ уже дошла до 16,9%. Вчера RGBI снова потерял 0,18%. Особенно показательно, что растет именно дальний конец кривой. Чем длиннее срок, тем больше рынок хочет получить за инфляционные, бюджетные и процентные риски. Завтра ЦБ опубликует резюме сентябрьского заседания, и это может дать новые подсказки по октябрю. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,67 п. (-0,18% на закрытии 21 сентября). - ОФЗ: 5 лет - 16,20%, 10 лет - 16,58%, 30 лет - 16,91%. Кривая становится все круче: короткий долг оценивается заметно дешевле длинного. Рынок фактически требует премию за ожидание будущего снижения ставки, которое пока не выглядит быстрым. 👁 Макросигналы - 23.09 ЦБ опубликует резюме обсуждения ключевой ставки. Интересно, насколько серьезно внутри СД рассматривалось снижение 11 сентября. - 24.09 Денежные агрегаты и кредит экономике. Ускорение кредитования остается одним из аргументов против слишком быстрого смягчения ДКП. 📦 Регистрации и новые выпуски - III Уровень листинга Сергиевское-001Р-02. ПКО "Агентство Судебного Взыскания"-БО-06-001P. НРД зарегистрировал коммерческие облигации Т-Технологии серии КО-014. 💰 Новые ставки купонов - Пионер-Лизинг-БО-П03 $RU000A1013N6: 85-й купон - 20,00%. - Европлан-001Р-07 $RU000A108Y86: 27-й купон - 15,90%. - Альфа-Банк-T2-CR-10: 7-й купон - 17,40%. - Транспортная Лизинговая Компания-001Р-01: 25-36-й купоны - 23,00%. - Совкомбанк Лизинг-БО-П09: 18-й купон - 16,00%. - Гидромашсервис 001Р-03 $RU000A10BQF1: 17-й купон 18,00%. ⚠️ Из заметного вчера - Полипласт разместил допвыпуск П02-БО-10 на 170 млн CNY. Общий объем серии вырос до 440 млн CNY. - ВЭБРФ разместил 30% ПБО-002Р-К752 на 15 млрд руб. - Вторичную книгу Полипласт-П02-БО-07 объемом до 25 млн $ перенесли на неопределенный срок. - Мосбиржа признала выпуск Рево Факторинг БО-01 несостоявшимся. ⚙ Размещения и книги - 22.09: книга Группа Черкизово-БО-002Р-06 на 10 млрд руб. Мэйл.Ру Финанс-001Р-04, 5 млрд руб. - 23.09: Европлан-001Р-10 - 12 млрд руб., купон 15,10%, доходность 16,19%. Бустер.Ру-БО-04, 400 млн руб. - 24.09: Книга дебютного ЛОЭСК-001Р-01, до 1 млрд руб., ориентир купона не выше 18,50%, ориентир доходности 20,15%. - 25.09: Книга допвыпуска ДелоПортс-001Р-05. - 29.09: Книга ОК РУСАЛ-БО-001Р-17 в юанях. книги Новабев Групп-004Р-01 и 004Р-02, размещение 02.10. Альфа-Банк-T2-CR-09 - 15 млрд руб. 🕔 Погашения - 22.09: 15 выпусков на 827,86 млн руб. - 23.09: оферта по Фера-001Р-01. - 24.09: БиоВитрум досрочно погасит 001Р-01. Акрон БО-001P-01, 5 млрд руб. - 25.09: ГИДРОМАШСЕРВИС досрочно погасит БО-03 $RU000A1026H0. Оферты ДОМРФ 002P-07 $RU000A10CT58 и Россети БО-05. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. - 30.09: оферта по Симпл Солюшнз Кэпитл-001Р-01. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Центр-Резерв: дефолт по 9-му купону БО-06, ранее наступил кросс-дефолт по другим выпускам. - СибАвтоТранс: дефолт по 21-му купону 001Р-04 $RU000A10A1U9. - СОБИ-ЛИЗИНГ: дефолт по 33-му купону и части номинала 001Р-04 $RU000A107EE3. - Группа "Продовольствие": техдефолт по 5-му купону БО-03. ⭐️ Рейтинговые действия: - Эксперт РА повысил рейтинг ИНК-Капитал-001Р-01 с ruAA- до ruAA. 🔊 Мысль дня Ключевая 14%, длинные ОФЗ почти 17%. ЦБ говорит: "Ставка четырнадцать". Рынок отвечает: "Верю. Но два с половиной процента сверху все равно положите". 📣 Анонс Сегодня или завтра выйдет большой разбор "Что изменится с 1 октября 2026 года в России: ЖКХ, налоги и новые законы". Собрал изменения, которые реально могут залезть в кошелек, а не просто красиво полежать в новостной ленте.
Card image 1
7
8
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

21 сентября в 8:09

🔎 Топ-3 новых облигаций | Сентябрь 2026 | Часть 4 1. ИКС 5 ФИНАНС-003Р-21 | $RU000A10F9D3 Параметры: - Флоатер: КС +1,20%, сейчас 15,20%. - Срок: до 22.08.2036 г. - Объём: 17,5 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Амортизация: НЕТ. - Оферта: ЕСТЬ. Put-оферта: 06.10.2028 г. - Поручитель: ПАО "Корпоративный центр Икс 5". - Рейтинг выпуска: AAA. 💰 Премия: для флоатера смотрим на спред и аналоги. КС +1,20% - нормальный рынок для AAA, но не подарок. Предыдущий близкий выпуск X5 давал +1,15%. ⚠️ Риски: при снижении КС купон поедет вниз. Оферта сокращает реальный горизонт примерно до двух лет, но после неё условия могут измениться. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) 💬 Кредит крепкий, щедрость умеренная. Даже у купона из Пятёрочки скидка оказалась чисто символической. Зрители оказались осторожнее: 🧔‍♂️ Бородатый консенсус: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (~3,17/5). Судя по распределению, большинство тоже видит сильного заёмщика, но не считает надбавку к ключевой ставке подарком. Я с консенсусом согласен: кредитное качество прекрасное, а вот щедрость умеренная. 2. ЗАСЛОН-002Р-01 | $RU000A10G2M8 Параметры: - Фикс: 17,5%. | YTM: ~18,9%. - Срок: до 30.08.2029 г. - Объём: 1 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Амортизация/Оферта: НЕТ. - Рейтинг: ruA- стабильный / BBB+(RU) позитивный 💰 Премия к ОФЗ: около +4,2 п.п. при расчётной дюрации 2,35 года. Для диапазона BBB+/A- это верхняя часть нормального коридора. ⚠️ Риски: выручка за полугодие снизилась примерно на 10%, EBITDA почти на четверть. Бизнес зависит от крупных контрактов, публичность ограниченная, а часть денег на счетах связана с авансами заказчиков. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) 💬 Денег больше, чем процентного долга, но у части этой ликвидности уже есть фамилия и отчество. Купон не срезали, зато объём выпуска уменьшили с 2 до 1 млрд руб. 3. СТМ-001Р-11 | $RU000A10G486 Параметры: - Фикс: 17,75%. | YTM: ~19,6%. - Срок: до 28.02.2030 г. - Объём: 4 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Амортизация/Оферта: НЕТ. - Рейтинг: A(RU) негативный / A+ru стабильный. - Облигации включены в сектор устойчивого развития Московской биржи как зелёные. 💰 Премия к ОФЗ: около +4,0 п.п. при расчётной дюрации 2,63 года. Для категории A это верхняя граница нормального диапазона. ⚠️ Риски: за первое полугодие получен чистый убыток 4,6 млрд руб., EBITDA снизилась на 14%, операционный денежный поток составил минус 21,3 млрд руб. Именно отрицательный OCF стал стоп-фактором и снизил итоговую оценку. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️☆☆☆ (2/5) 💬 Зелёная этикетка объясняет назначение денег, но кредитный риск она не перекрашивает. 🏆 Итог: кто самый честный? - Лучший баланс риска и фиксированной доходности: Заслон. - Самый спокойный кредитный риск: ИКС 5. - Самый спорный выпуск: СТМ. Одинаковые четыре звезды у ИКС 5 и Заслона не означают одинаковый риск. ИКС 5 сильнее по кредиту, Заслон интереснее по цене. 📹 Полный разбор со всеми цифрами сегодня в новом видео. ⭐️ Бородатый консенсус Следующий кандидат: Европлан ЛК-001Р-10 $. Пока никаких моих оценок. Только несколько сухих вводных. - Двухлетний амортизационный выпуск с рейтингами AA и предварительным ориентиром доходности до 16,4%. - Объём: 12 млрд руб. - Срок: до 12.09.2028 г. А дальше сами. Сколько звёзд дадите до моего разбора? На следующей неделе посчитаем ваш средний рейтинг и сравним с Рейтингом ИнвестБороды. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).
Card image 1
11
12
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

21 сентября в 7:41

ОФЗ отскочили, но рынок не поверил в быстрое снижение ставки: доходности снова 16%+ 📈 Фон рынка | 21 сентября 2026: Пятница дала рынку ОФЗ небольшую передышку: RGBI прибавил 0,30% и закрылся на 112,86 п. Но назвать это разворотом пока сложно. Длинные ОФЗ по-прежнему торгуются с доходностями около 16%, то есть рынок продолжает закладывать достаточно жесткие денежные условия. После паузы ЦБ вера в быстрое снижение ставки заметно поубавилась. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,90 п. (+0,03% на 10:21 МСК 21 сентября). - ОФЗ: доходности ~15,9-16,3%. Главный ближайший ориентир теперь не очередной прогноз аналитиков, а резюме последнего заседания ЦБ. Там станет понятнее, насколько серьезно обсуждалось снижение ставки и что должно измениться к октябрю. 👁 Макросигналы - 23.09 ЦБ опубликует резюме обсуждения ключевой ставки. - 24.09 Денежные агрегаты и кредит экономике. После комментариев ЦБ об ускорении кредитования данные особенно интересны для оценки жесткости денежно-кредитных условий. 📦 Регистрации и новые выпуски - Московская биржа зарегистрировала программу ОТЭКО-Портсервис серии 001Р. - ЛК-Прогресс-БО-03 зарегистрирован и включен в III уровень листинга. - ЦБ зарегистрировал новые выпуски СФО "Сплит Финанс", СФО ВТБ РКС Олимп и структурные выпуски СФО "Айгенис-Финанс". 💰 Новые ставки купонов - РЖД-001Б-03: 13-й купон - 18,30%. - РЖД-001Р-28R: 36-й купон - 15,09%. - Сэтл Групп-002Р-04: 19-33-й купоны - 16,50%. - Самолет-БО-П14: 26-й купон - 16,75%. - СТМ-001Р-09: 3-й купон - 17,00%. - Авто Финанс Банк-БО-001Р-11: 12-й купон 16,50%. - ЛЕГЕНДА-002Р-05: 14-й купон 18,00%. - Анкамикс-001П-01: 23-й купон 25,00%. - Европлан-001Р-10: финальный купон 15,10%, доходность 16,19%. ⚠️ Из заметного в пятницу - ДОМРФ Ипотечный агент разместил два выпуска почти на 248,5 млрд руб. - Газпром нефть разместила 005Р-11R и 005Р-12R суммарно на 52 млрд руб. - Нацпроектстрой Капитал разместил два выпуска на 6,5 млрд руб. - Банк ПСБ разместил 004Р-08 на 10 млрд руб. ⚙ Размещения и книги - 21.09: Газпромбанк-006Р-05Р - допвыпуск на 5 млрд руб. вторичная книга Полипласт-П02-БО-07 - до 25 млн $. - 22.09: книга Группа Черкизово-БО-002Р-06 на 10 млрд руб. Мэйл.Ру Финанс-001Р-04, 5 млрд руб. - 23.09: Европлан-001Р-10 - 12 млрд руб., купон 15,10%, доходность 16,19%. Бустер.Ру-БО-04, 400 млн руб. - 24.09: Книга дебютного ЛОЭСК-001Р-01, до 1 млрд руб., ориентир купона не выше 18,50%, ориентир доходности 20,15%. Новабев Групп-003Р-04 и 003Р-05, 5 млрд руб. - 25.09: Книга допвыпуска ДелоПортс-001Р-05. - 29.09: Книга ОК РУСАЛ-БО-001Р-17 в юанях. Альфа-Банк-T2-CR-09 - 15 млрд руб. 🕔 Погашения - 21.09: 25 выпусков на 34,70 млрд руб. Среди заметных: амортизация СФО ТБ-4 и погашение Совкомбанк Лизинг-001Р-13. - 23.09: оферта по Фера-001Р-01. - 24.09: БиоВитрум досрочно погасит 001Р-01. - 25.09: ГИДРОМАШСЕРВИС досрочно погасит БО-03. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. - 30.09: оферта по Симпл Солюшнз Кэпитл-001Р-01. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Михайловский молочный завод: дефолт по 18-му купону и части номинала 001Р-02, кросс-дефолт по 001Р-03. - Центр-Резерв: после дефолта БО-02 готовит реструктуризацию. - СОБИ-ЛИЗИНГ: техдефолт по купону и части номинала 001Р-05, компания также сообщила о банковских просрочках. - Открытие Холдинг: техдефолт по 46-му купону серии 03. - МОНОПОЛИЯ: техдефолт по 14-му купону 001Р-06. ⭐️ Рейтинговые действия: - Газпром нефть-005Р-11R и 005Р-12R - ruAAA от Эксперт РА. - Банк ПСБ-004Р-08 - ruAAA от Эксперт РА и AAA(RU) от АКРА. - Европлан-001Р-10 - ожидаемые ruAA(EXP) от Эксперт РА и eAA(RU) от АКРА. 🔊 Мысль дня Пятничный RGBI +0,30%. После того как ОФЗ неделю возили инвесторов лицом по графику, рынок наконец выдал зеленую свечку. Главное теперь не потратить все 0,30% сразу. 📣 Анонс Сегодня выйдут пост и большой видеоразбор "Новые облигации сентября 2026: ИКС 5, Заслон и СТМ. Часть 4". Разберем три свежих выпуска
Card image 1
5
6
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

19 сентября в 6:14

📌 Четыре выпуска за неделю. Можно спокойно догонять На прошлых выходных я написал, что планы на неделю такие, будто меня кто-то взял в заложники и требует выпускать ролики в обмен на еду. Ну что сказать... еду, видимо, выдавали исправно. Четыре выпуска за неделю вышли. 😂 Если что-то пропустили, самое время спокойно догонять: 📌 Ипотечный поток 1.0 от Т-Банка 16,25%, ипотека внутри, рейтинг красивый, но номинал начинает возвращаться быстрее, чем инвестор успевает привыкнуть к купону. Разобрали, где там доходность, а где финансовая ловкость рук. 📌 3 новые облигации сентября, часть 3 ЕВРАЗ, АЛРОСА и СФО Свой Капитал. От большого промышленного бизнеса до секьюритизации микрозаймов. В общем, нормальный долговой рынок: зашёл за облигациями, вышел со знанием устройства коллекторского бизнеса. Часть 4 уже готовлю на понедельник. 📌 Ключевая ставка осталась 14% Что теперь будет с вкладами, ОФЗ, корпоративными облигациями, акциями и почему дефолты никуда не исчезли только потому, что ЦБ решил нажать кнопку пауза. 📌 Сбер даёт 16% Свежая СФО СБ Секьюритизация 6. Снаружи Сбер и красивые 16%, внутри сотни тысяч потребкредитов, транши, амортизация и финансовая матрёшка такой толщины, что без инструкции можно собрать шкаф вместо облигации. Короче, если на неделе было некогда, сегодня официальный день финансового запоя: чай, кофе, диван и четыре выпуска подряд. Только осторожнее. После четвёртого ролика можете внезапно начать объяснять родственникам, что такое waterfall, WAL и coverage test. А это уже первый симптом ИнвестБороды головного мозга. 😁 Хороших выходных! ☕️ Смотрите, ставьте лайки, спорьте в комментариях. Алгоритмы видео площадок тоже хотят есть, а кормят их почему-то исключительно наши пальцы. Ну а я уже ковыряю следующие выпуски. Потому что, судя по рынку, эмитенты решили вообще не оставлять мне выходных.
Card image 1
7
8
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

18 сентября в 8:39

🛡 СФО СБ Секьюритизация 6 АС | Сбер, 16% и потребкредиты под капотом Сбер запускает шестую секьюритизацию потребкредитов. Выглядит всё почти неприлично хорошо: ориентир купона 16%, ежемесячные выплаты и ожидаемый рейтинг ruAAAsf. Только есть нюанс. Это НЕ обычная облигация Сбербанка. Эмитент - отдельное СФО, а выплаты идут из портфеля потребительских кредитов физлиц. Параметры: - Купон: ориентир 16%. - Выплаты: ежемесячно. - Доходность: ~17,23%. - Объём АС: планируется до 32 млрд руб. - Общий размер сделки: до 80 млрд руб. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: ЕСТЬ. - Модельная дюрация: ~0,86 года при базовом сценарии. - Юридическое погашение: сентябрь 2035 г. - Размещение: 29 сентября. - Книга заявок: до 28 сентября. ⚠️ Все ключевые параметры пока предварительные. Финал ещё может измениться. ➡️ Что внутри Предварительная модель предполагает около 350 тысяч необеспеченных потребкредитов примерно на 80 млрд руб. Средний кредит около 229 тыс. руб., средневзвешенная ставка по пулу около 33,1%. Но не надо уже доставать калькулятор и искать потерянные 17%. Разница между ставкой кредитов и нашими 16% не падает нам в карман. Из неё оплачиваются дефолты, обслуживание сделки, резервы и остальные слои конструкции. 🔒 Защита В предварительной модели младший транш принимал первые 20% потерь. Плюс есть залог прав требования, coverage test, большой процентный спред внутри пула и отдельная кредитная линия Сбера на 6,75 млрд руб. Конструкция реально крепкая. Но это всё равно ruAAAsf, а не обычный корпоративный AAA. Рейтинг оценивает структуру сделки, а не обещание Сбера погасить выпуск из собственного кармана. 💰 Премия к ОФЗ: +3,62 п.п. При купоне 16% и ежемесячных выплатах эффективная доходность получается примерно 17,23%. КБД ОФЗ на модельной дюрации 0,86 года около 13,61%. `17,23 - 13,61 = 3,62%` Для верхнего кредитного класса очень жирно. Но жир здесь оплачивает сложность конструкции, амортизацию, неизвестную заранее скорость возврата тела и более слабую ликвидность. ⚠️ Главный риск Самое интересное здесь конечно не дефолт. Если люди начнут быстро закрывать кредиты, деньги вернутся нам раньше. И их придётся перекладывать уже под меньший процент (но это кстати уже не факт, на канале вышел разбор решения ЦБ сохранить ставку на 14%). Если погашения замедлятся, дюрация, наоборот, растянется. То есть покупаем вроде фикс 16%, а срок жизни этого фикса немного живёт своей жизнью. Финансовый кот Шрёдингера: доходность зафиксирована, но сколько она проживёт, узнаем потом. Рейтинг ИнвестБороды: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) Мне выпуск нравится по соотношению риска и доходности, если финальный купон останется около 16%, и структура пула не ухудшится относительно предварительной. До пяти звёзд не пускают амортизация, сложность, неизвестная фактическая дюрация и то, что финальной сделки пока вообще нет. ☀️ В сухом остатке На текущих условиях выглядит сильно. Но заявку здесь нельзя отправлять по принципу Сбер же, что с ним будет. Перед финалом я обязательно заново проверю купон, размер младшего транша, параметры фактического пула и премию к ОФЗ на 28-29 сентября. Если всё останется примерно как сейчас, мои 4★ сохраняются. А что выбрали бы вы: Сбер 16%, Т-Банк 16,25% или 17% в СВОЙ на микрозаймах?
Card image 1
3
4
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

18 сентября в 5:32

ОФЗ под 16,3% при ставке 14%: почему рынок требует такую премию 📈 Фон рынка | 18 сентября 2026: Пауза ЦБ продолжает перевариваться рынком тяжело. RGBI вчера снова ушел в минус и закрылся на 112,51 п. При этом недавние аукционы Минфина хорошо показали новую реальность: семилетние ОФЗ 26252 пришлось размещать со средневзвешенной доходностью 16,30%, а длинные 26238 - под 16,00%. То есть ключевая ставка 14%, а за фиксированный долг инвесторы уже требуют заметную премию. Недельная инфляция всего +0,02% ситуацию пока не переломила. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,51 п. (-0,04% на закрытии 17 сентября). - ОФЗ 26252: размещено 116,74 млрд руб., доходность 16,30%. - ОФЗ 26238: размещено 22,83 млрд руб., доходность 16,00%. Особенно показателен спрос: на семилетний выпуск пришло 131,8 млрд руб., а на бумагу до 2041 года только 40,4 млрд руб. Чем дальше срок, тем осторожнее рынок. 👁 Макросигналы - 11:00 МСК ЦБ опубликует недельную денежную базу. - В течение дня Данные ЦБ по банковской системе, денежным агрегатам и денежной массе М2 за август. Смотрим на ликвидность и то, как жесткие денежные условия проходят через экономику. - 23 сентября Резюме обсуждения ключевой ставки и недельная инфляция. После 0,02% за 8-14 сентября это ближайшая точка для длинных ОФЗ. 📦 Регистрации и новые выпуски - Московская биржа зарегистрировала программу облигаций А7 серии 001Р. - НРД зарегистрировал программу коммерческих облигаций Лизквант серии 001Р на 3 млрд руб. 💰 Новые ставки купонов - ФЗ-ПК 29013, 29016 и 29020 - 14,03%. - ТКК, класс А3: 8-й купон - 16,94%. - ЛК Роделен-002Р-01: 37-46-й купоны - 23,50%. - Европлан-001Р-08: 22-й купон - 18,00%. - Сибнефтехимтрейд-БО-02: 58-й купон - 20,50%. - ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-02: 2-й купон 18,00%. ⚠️ Из заметного вчера - Синара-Транспортные Машины разместила зеленые облигации 001Р-11 на 4 млрд руб. - СОПФ ДОМРФ определил финальный спред по серии 17 на уровне КС +155 б.п., объем - 15 млрд руб. - Мэйл.Ру Финанс определил финальный спред по 001Р-04 на уровне КС +170 б.п., объем - 5 млрд руб. - ВЭБРФ перенес размещение ПБО-002Р-К748 на 25 сентября. ⚙ Размещения и книги - 18.09: Банк ДОМРФ-СУБ-Т2-5 - 20 млрд руб. Газпром нефть-005Р-11R - 42 млрд руб., 005Р-12R - 10 млрд руб. Банк ПСБ-004Р-08 - 10 млрд руб. ДиректЛизинг-БО-002Р-07, 200 млн руб., купон 26,50%. Книга ЛК Европлан-001Р-10, не менее 5 млрд руб. - 21.09: Газпромбанк-006Р-05Р - допвыпуск на 5 млрд руб. - 22.09: книга Группа Черкизово-БО-002Р-06 на 10 млрд руб. - 23.09: Европлан-001Р-10, 5 млрд руб. Бустер.Ру-БО-04, 400 млн руб. - 24.09: Книга дебютного ЛОЭСК-001Р-01, до 1 млрд руб., ориентир купона не выше 18,50%, ориентир доходности 20,15%. Новабев Групп-003Р-04 и 003Р-05, 5 млрд руб. - 25.09: Книга допвыпуска ДелоПортс-001Р-05. - 29.09: Книга ОК РУСАЛ-БО-001Р-17 в юанях. 🕔 Погашения - 18.09: 24 выпуска на 11,55 млрд руб. - 23.09: оферта по Фера-001Р-01. - 24.09: БиоВитрум досрочно погасит 001Р-01. - 25.09: ГИДРОМАШСЕРВИС досрочно погасит БО-03. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. - 30.09: оферта по Симпл Солюшнз Кэпитл-001Р-01. ⚡️Особое внимание: кредитные события - ЦБ изучает дефолт ЕвроТранса, в том числе на возможные признаки инсайда и манипулирования рынком. - По Самолету сообщается, что часть бизнеса может перейти в управление Сберу. - ЛКХ исполнил просроченный 19-й купон БО-02 и вышел из дефолта. - Волгоградский завод весоизмерительной техники выплатил 7-й купон БО-01 и также вышел из дефолта. ⭐️ Рейтинговые действия: - АКРА присвоило Синара-Транспортные Машины-001Р-11 рейтинг A(RU). - Эксперт РА повысил рейтинг АК БАРС Лизинга до ruBBB+, прогноз "стабильный". 🔊 Мысль дня Ключевая 14%, ОФЗ уже продают под 16,3%. Даже Минфин понял: одним словом "пауза" инвестора теперь не накормить. 📣 Анонс Сегодня выйдут пост и большой видеоразбор "Сбер предлагает 16%: разбираю СФО СБ Секьюритизация 6".
Card image 1
5
6
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

16 сентября в 7:21

🌐 Новые ОФЗ давят на старые? Разбираем на 26245-26248 Подписчик спросил: влияет ли выход новых ОФЗ на цену уже обращающихся выпусков, например 26245-26248? Да, влияет. Но механизм немного сложнее, чем вышел новый выпуск = старый сразу подешевел. Главное для ОФЗ не размер купона сам по себе, а доходность к погашению и место бумаги на кривой доходности. Например, у 26245 $SU26245RMFS9 и 26246 $SU26246RMFS7 купон 12%, у 26247 $SU26247RMFS5 и 26248 $SU26248RMFS3 12,25%, но сейчас рынок дает по ним примерно одинаковые 16,2-16,3% годовых. Чтобы получить такую доходность при старом купоне, бумаги торгуются заметно ниже номинала, примерно по 81-83%. А теперь Минфин выводит на рынок более свежие бумаги. Например, 26253 $SU26253RMFS3 с погашением в 2038 году имеет купон 13%, а 26254 $SU26254RMFS1 с погашением в 2040-м тоже 13%. То есть по срокам они напрямую конкурируют с 26247 и 26248. ⚡️ Что происходит дальше? Мы начинаем сравнивать не купоны, а итоговую доходность. Если на аукционе Минфин вынужден дать по новой или доразмещаемой ОФЗ более высокую доходность, вся соседняя часть кривой начинает перестраиваться. Старые выпуски приходится продавать дешевле, чтобы их доходность снова стала конкурентной. Есть и второй эффект: новое предложение забирает деньги из старых выпусков. Часть крупных участников заранее продает бумаги на вторичке, освобождая деньги под аукцион. Поэтому давление может появляться еще до самого размещения. Причем сейчас это особенно актуально: после перерыва Минфин вновь активно вышел на рынок. На III квартал изначально планировалось привлечь около 1,5 трлн рублей, а сегодня, 16 сентября, на аукцион снова выставлены ОФЗ-ПД 26252 и длинная 26238. ❗️ Но есть важный момент: новые ОФЗ не обязаны обваливать старые. Если спрос на аукционе сильный и Минфин размещается без большой премии, рынок может вообще отреагировать спокойно. А хороший результат аукциона иногда даже поддерживает вторичку. Для 26245-26248 движения выглядят сильнее еще и из-за срока. Их текущая дюрация примерно 5,1-6,1 года. Очень грубо: рост рыночной доходности всего на 0,5 п.п. способен дать около 2,5-3% снижения цены. Поэтому длинные ОФЗ могут прилично ходить даже без какой-либо катастрофы. ☀️ В сухом остатке На 26245-26248 я бы сейчас смотрел прежде всего на три вещи: - ожидания по ключевой ставке, - результаты аукционов Минфина, - и общую кривую ОФЗ. Сам факт появления свежих выпусков для меня не повод продавать старые. Но большой объем заимствований и размещения с повышенной доходностью могут временно придавливать их цену. Так что иногда просадка на графике цены или всплеск на графике доходности означает не "с ОФЗ что-то случилось", а всего лишь: Минфину опять понадобились деньги. А рынок попросил за них чуть дороже.
Card image 1
6
7
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

16 сентября в 6:42

⚠️ ЦБ оставил ставку 14%. Но самое интересное здесь не цифра На первый взгляд ничего не произошло: было 14% и осталось 14%. Но по факту ЦБ сказал рынку довольно простую вещь: быстро возвращаться к дешёвым деньгам пока никто не собирается. Почему? Летом ценовое давление снова усилилось. Сам ЦБ оценивает устойчивый рост цен уже в 5–6%, а кредитная активность остаётся повышенной. То есть инфляцию ещё не победили. Она просто некоторое время притворялась приличной. И вот что это значит для нас. 💰 Вклады Для вкладчика пауза скорее плюс. Средняя максимальная ставка крупнейших банков сейчас около 12,95%. Если цикл снижения продолжится позже, такие предложения постепенно начнут исчезать. Но считать: 13% по вкладу минус прошлая инфляция около 6% = почти 7% реальной доходности, я бы не стал. Жить-то мы будем в будущих ценах. 📈 Акции 14% продолжают работать как дополнительный налог на закредитованный бизнес. Чем больше долг, плавающая ставка и необходимость постоянно занимать заново, тем веселее. Особенно если бизнес-модель выглядит так: этот долг мы погасим новым долгом, а новый долг потом погасим ещё более новым долгом. Финансовый вечный двигатель. Только физики почему-то до сих пор против. 📁 Облигации А здесь вообще интересно. Ключевая ставка 14%, а длинный конец кривой ОФЗ уже даёт больше 16%. То есть рынок явно не живёт в сценарии: ещё пара заседаний, ставка резко вниз и снова дешёвые деньги. Поэтому длинный фикс сейчас не кнопка гарантированно заработать на снижении ставки. Это ставка на то, что инфляцию действительно получится задавить. ❗️ А теперь самое неприятное: дефолты К середине августа на рынке уже было 48 полноценных дефолтов по облигациям. За тот же период прошлого года было 24. Ровно в два раза меньше. И поэтому купон 25–30% сегодня я бы читал не как: ВАУ, СКОЛЬКО ПЛАТЯТ! А скорее как: Так... а почему рынок требует столько денег за этот риск? В новом выпуске отдельно разбираю Сегежа Group: рейтинг ruB, отрицательная EBITDA, слабая ликвидность, пик погашений и зависимость от нового финансирования и поддержки акционера. Без дополнительного финансирования или поддержки собственника компании может не хватить ресурсов для полного обслуживания обязательств. Это не прогноз дефолта. Это хороший пример того, как выглядит компания, у которой высокая ставка постепенно забирает право на ошибку. Потому что проценты любят считать все. А про возврат номинала почему-то вспоминают только тогда, когда его не вернули. 📹 Новый выпуск сегодня на канале.
Card image 1
3
4
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

16 сентября в 6:04

404 млрд руб. возвращаются инвесторам: Минфин тут же предлагает новые ОФЗ 📈 Фон рынка | 16 сентября 2026: Сегодня на долговом рынке редкое совпадение денежных потоков. Погашается сразу 404,36 млрд руб. облигаций, из которых почти 362 млрд руб. приходится на ОФЗ 26219. И в тот же день Минфин проводит два новых аукциона ОФЗ-ПД. Для рынка это хороший тест после паузы ЦБ. RGBI вчера снова потерял 0,33%, поэтому сегодня интересно не только сколько денег придет на аукционы, но и какую премию инвесторы потребуют за длинный срок. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,86 п. (-0,3% на закрытии 15 сентября). - Минфин предлагает ОФЗ: 26252 с погашением в 2033 году и 26238 с погашением в 2041 году. Доступный объем двух выпусков превышает 336 млрд руб. То есть государство сегодня одновременно возвращает рынку огромный объем ликвидности и тут же проверяет, сколько из нее инвесторы готовы отправить обратно в ОФЗ. 👁 Макросигналы - 12:00-12:30 МСК Аукцион ОФЗ-ПД 26252. Доступно к размещению около 200,1 млрд руб. - 14:30-15:00 МСК Аукцион ОФЗ-ПД 26238. Доступный остаток около 136,2 млрд руб. - 19:00 МСК Росстат опубликует недельную инфляцию за 8-14 сентября и индекс цен производителей за август. 📦 Регистрации и новые выпуски Отдельно биржа зарегистрировала допвыпуск №2 юаневого Полипласт-П02-БО-10. II Уровень листинга - Совкомбанк Лизинг-002Р-02 и 002Р-03. III Уровень листинга - Банк ПСБ-004Р-08. 💰 Новые ставки купонов - ГТЛК-001Р-09: 35-й купон - 16,50%. - Т-Банк-TCS-perp1: 13-16-й купоны - 12,122%. - Парк Сказка-БО-П01: 9-12-й купоны - 24,00%. - Пионер-Лизинг-03: 20-й купон - 20,50%. - Вкусно-001П-03: 27-й купон - 29,00%. - Брайт Финанс-БО-П01: 31-й купон 19,00%. ⚠️ Из заметного вчера - ВЭБРФ разместил ПБО-002Р-61 на 90 млрд руб. - Заслон разместил 002Р-01 на 1 млрд руб., при книге на 2 млрд руб. - ПКО ПКБ разместила 001Р-12 на 1 млрд руб. - Нацпроектстрой Капитал: финальный ориентир купона 001Р-01 17,50%, по флоатеру 001Р-02 спред КС+400 б.п. - МСП Банк выкупил по оферте 001Р-02 на 4,5 млрд руб. ⚙ Размещения и книги - 16.09: книга ДиректЛизинг-БО-002Р-07 на 200 млн руб. - 17.09: Синара-Транспортные Машины-001Р-11 (зеленые), 4 млрд руб. - 18.09: Банк ДОМРФ-СУБ-Т2-5 - 20 млрд руб. Газпром нефть-005Р-11R и 005Р-12R - 42 и 10 млрд руб. - 23.09: Европлан-001Р-10, 5 млрд руб. Бустер.Ру-БО-04, 400 млн руб. - 24.09: Книга дебютного ЛОЭСК-001Р-01, до 1 млрд руб., ориентир купона не выше 18,50%, ориентир доходности 20,15%. - 25.09: Книга допвыпуска ДелоПортс-001Р-05. - 29.09: Книга ОК РУСАЛ-БО-001Р-17 в юанях. 🕔 Погашения - 16.09: всего 404,36 млрд руб. ОФЗ 26219 - 361,97 млрд руб. Росагролизинг-001Р-03 - 9 млрд руб. ВЭБРФ - 1,57 млрд руб. Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб. - 23.09: оферта по Фера-001Р-01. - 24.09: БиоВитрум досрочно погасит 001Р-01. - 25.09: ГИДРОМАШСЕРВИС досрочно погасит БО-03. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. - 30.09: оферта по Симпл Солюшнз Кэпитл-001Р-01. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Михайловский молочный завод: дефолт по 26-му купону и погашению части номинала 001Р-01. - Эффективные технологии: повторный технический дефолт по 6-му купону 001Р-02. - Владельцы облигаций Группы Продовольствие БО-02 и БО-03 получили право требовать досрочного погашения. - Ньюфэшн (Finn Flare) не исполнил обязательства по ЦФА более чем на 203 млн руб. ⭐️ Рейтинговые действия: - ВЭБРФ-ПБО-002Р-61: АКРА - AAA(RU). - Банк ПСБ-004Р-08: АКРА - eAAA(RU), Эксперт РА - ruAAA(EXP). - Т-Банк-001SUB-T2-01: Эксперт РА - ruA. 🔊 Мысль дня Сегодня инвесторам вернут 404 млрд руб., а Минфин уже разложил на прилавке новые ОФЗ. Деньги даже не успеют почувствовать себя свободными.
Card image 1
4
5