KvaCapital

93

подписчика

5

подписок

Ква-ква-квал 🐸 Личный блог о капитале. Облигации, валюта, акции. Реальные сделки и расчеты. Продолжаем считать деньги 💵

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

KvaCapital
KvaCapital

сегодня в 4:14

Минфин покупает валюту. Пора ли нам? 🐸 С 9 ноября по 4 декабря Минфин направит на покупку валюты и золота 312,63 млрд ₽ — по 15,6 млрд ₽ в день. Кажется, появился большой покупатель. Значит, пора брать доллар? Но покупки не начинаются с нуля. С учетом встречных операций ЦБ чистый объем покупок меняется так: ▪️ Было — 12,12 млрд ₽ в день. ▪️ Станет — 15,02 млрд ₽ в день. Прибавка — 2,9 млрд ₽ ежедневно, или около 24%. Это увеличение уже существующего спроса, а не новый поток на все 15 миллиардов. Почему это важно для рубля? Покупают больше валюты — при прочих равных появляется давление на рубль. Но на другой стороне остаются продавцы. Если экспортеры увеличат продажи выручки, часть дополнительного спроса может быть покрыта без заметного роста курса. Важен общий баланс, а не один участник. Минфин покупает не потому, что «знает про доллар по 100». Это операции по бюджетному правилу: дополнительные нефтегазовые доходы направляются в резервы. У государства другая задача, чем у трейдера, который хочет купить дешевле и продать дороже. Сама новость опубликована 5 ноября. Поэтому я бы допускал, что часть ожиданий уже отражена в ценах — рынок не обязан ждать первой покупки 9-го числа. Почему смотрю и на доллар, и на юань? Биржевые операции ЦБ по этому механизму проходят в паре юань/рубль. Это не прямая покупка долларов на всю объявленную сумму. Увеличение покупок — аргумент в пользу валюты. Но еще не готовая точка входа во фьючерс. Вы покупаете доллар или юань перед увеличением этих операций — или считаете, что рынок уже отыграл новость? Продолжаем считать деньги 💵 $SiZ6 $CRZ6 $SiH7 $CRH7 $USDRUBF $CNYRUBF
1
2
KvaCapital
KvaCapital

вчера в 9:49

А ваши акции точно вырастут?! 🐸 Купить «МирКоины» и ждать иксы — звучит просто. Хорошие новости, снятие санкций и рост прибыли — три разных события. Акций из этой пятерки у меня нет. Поэтому посмотрим без желания оправдать собственную покупку. НОВАТЭК $NVTK — мой первый кандидат по логике бизнеса. Смягчение ограничений могло бы облегчить перевозку и продажу газа с «Арктик СПГ — 2». Здесь понятна связь: меньше препятствий для поставок — больше возможностей заработать. Переговоры сами по себе санкции с проекта не снимают. Совкомфлот $FLOT — второй кандидат. Ослабление ограничений на компанию и суда могло бы расширить возможности перевозок. Прибыль зависит не только от количества работающих танкеров, а еще и от стоимости фрахта. Поэтому «снимут санкции — прибыль обязательно взлетит» для меня слишком простая формула. СПБ Биржа $SPBE — ставка на самую громкую развязку. Разблокировка активов и восстановление международных операций выглядят сильными поводами для переоценки. Но пока для разблокировки предусмотрены отдельные процедуры и лицензии. Мирный заголовок не возвращает клиентам бумаги автоматически. Для меня это самая рискованная идея в пятерке. Юнипро $UPRO — история про управление и дивиденды. Контрольный пакет остается во временном управлении, за 2025 год дивиденды не выплачивались. Разрешение корпоративных вопросов могло бы стать катализатором. Покупать на предположении «потом раздадут все накопленное» я бы не стал: нужны конкретные решения. Газпром $GAZP — не кнопка «вернуть все как раньше». Для восстановления европейского направления одного соглашения недостаточно: ЕС уже принял поэтапный запрет на российский газ. Понадобятся изменения правил, контракты и доступные маршруты поставок. Поэтому быстрый рост акции и восстановление бизнеса здесь особенно важно разделять. Мой выбор для дальнейшего изучения — НОВАТЭК и Совкомфлот. Понятнее, как конкретные послабления могут превратиться в выручку. По силе первого скачка я бы не исключал СПБ Биржу. Что, по-вашему, сильнее стрельнет от реального геополитического прогресса?
5
6
KvaCapital
KvaCapital

6 ноября в 23:39

Яндекс снова по 3 414 ₽. Покупать или еще подождать? 🐸 Недавно сравнивали Яндекс с VK. Тогда мне больше понравился бизнес Яндекса. Сейчас акция снова около 3 414 ₽ , и я рассматриваю покупку. Что говорят цифры за III квартал? ▪️ Выручка — 411 млрд ₽ (+12%) . ▪️ EBITDA — 87,8 млрд ₽ (+12%) . ▪️ Скорректированная чистая прибыль — 46 млрд ₽ (+2%). Сравним с ОФЗ. Длинные государственные облигации сейчас дают около 16–17% годовых к погашению . А выручка Яндекса выросла всего на 12% за год . Конечно, рост выручки и доходность облигаций — разные показатели. Но возникает вопрос: зачем брать риск акций, если ОФЗ предлагают такую доходность? Яндекс регулярно выпускает акции для мотивации сотрудников. На этот раз запланированы 11 млн бумаг — около 2,8% капитала, с запасом до конца 2027 года. Но сотрудники получат их постепенно, а часть эффекта компания компенсирует обратным выкупом. Поэтому смотрю не только на рост прибыли, но и на прибыль на одну акцию. Но есть и хорошие новости. За девять месяцев EBITDA Яндекса выросла на 30% , а скорректированная чистая прибыль — на 46%. И это уже интереснее, чем просто рост выручки. Мне нравится Яндекс как бизнес. Поиск, реклама, такси, доставка, облака — у компании много источников дохода. Рассматриваю покупку. Яндекс с потенциалом роста или ОФЗ с доходностью около 17%? Продолжаем считать деньги 💵 $YDEX $SU26254RMFS1 $TMON@
Card image 1
5
6
KvaCapital
KvaCapital

6 ноября в 23:11

X5 должна стоить дороже? Считаю по дивидендам 🐸 При цене 2 339 ₽ выплаченные X5 за 2025 год 613 ₽ на акцию — это 26,2% стоимости бумаги . Для сравнения взял дивиденды Сбера и Лукойла за 2023–2025 годы и разделил на их цены 6 ноября. В среднем получилось: ▪️ Сбер — 12,0%. ▪️ Лукойл — 14,7%. Средний ориентир — 13,37%. Если X5 сможет ежегодно платить те же 613 ₽ , при такой доходности ее расчетная цена составит: 613 ÷ 13,37% ≈ 4 600 ₽. Против нынешних 2 339 ₽. Почти вдвое дороже. Выглядит интересно Но есть нюанс. За девять месяцев 2026 года рекомендованы 204 ₽ , тогда как за аналогичный период 2025-го было 368 ₽. Повторение прошлогодних выплат под вопросом. Если ежегодный дивиденд составит 313 ₽ , та же формула даст около 2 340 ₽ . Получается, нынешняя цена вполне объяснима, если рынок ожидает снижения будущих дивидендов. Поэтому главный вопрос не в том, сколько X5 уже выплатила, а в том, сколько сможет платить дальше. И конечно, рынок не обязан одинаково оценивать ритейл, банк и нефтяную компанию. У меня стоит тейк на 2 589 ₽, но сейчас рассматриваю возможность его пересмотра. Считаю X5 устойчивым бизнесом, однако прежде хочу понять, насколько повторяемы ее дивиденды. Как считаете: X5 недооценена или рынок правильно закладывает снижение выплат? Продолжаем считать деньги 💵 Расчет по прошлым дивидендам, не прогноз цены. $X5 $SBER $LKOH
12
13
KvaCapital
KvaCapital

6 ноября в 9:52

Инфляция доказывает доллар по 100? Посчитал с десяти разных дат 🐸 Аргумент знакомый: цены в России растут быстрее американских — значит, доллар должен быть дороже. Решил проверить не один удобный год, а десять: с 2008-го по 2026-й, через два года. Как считаем? Берем официальный курс на 1 января. Умножаем на накопленный рост цен в России и делим на рост цен в США. Доллар тоже теряет покупательную способность. Его инфляцию забывать нельзя. Это расчет на основе относительного паритета покупательной способности. Все результаты привел к сентябрю 2026 года — последнему общему опубликованному месяцу на дату проверки. Прогнозную инфляцию не добавлял. Вот что получилось. Год старта: курс на 1 января → инфляционный ориентир к сентябрю 2026. Все суммы — рублей за доллар: ▪️ 2026: 78,23 → 79,0 ₽ ; ▪️ 2024: 89,69 → 99,2 ₽ ; ▪️ 2022: 74,29 → 89,8 ₽ ; ▪️ 2020: 61,91 → 78,4 ₽ ; ▪️ 2018: 57,60 → 75,2 ₽ ; ▪️ 2016: 72,93 → 98,7 ₽ ; ▪️ 2014: 32,66 → 54,7 ₽ ; ▪️ 2012: 32,20 → 59,3 ₽ ; ▪️ 2010: 30,19 → 61,4 ₽ ; ▪️ 2008: 24,55 → 59,9 ₽. Это мои расчеты по данным ЦБ и Росстата. Среднее — 75,6 ₽; Медиана — 76,8 ₽ ; Разброс — от 54,7 до 99,2 ₽. Одна формула. Ответ зависит от того, откуда начали считать. Потому что старый курс не обязательно был справедливым. Формула сохраняет соотношение курса и уровней цен выбранной даты. Но не доказывает, что именно эту дату нужно считать нормой. Если взять 2014-й, получится около 55 ₽ . Если 2016-й — почти 99 ₽. Значит, доллар обязан упасть к средним 75,6 ₽? Тоже нет.. Среднее не превращает десять условных ориентиров в доказанный справедливый курс. Тем более периоды перекрываются: это не десять независимых прогнозов. Вывод: высокая российская инфляция — недостаточное доказательство ни доллара по 100, ни удачного входа в лонг. Продолжаем считать деньги 💵 Не прогноз курса. $SiZ6 $SiH7 $CRZ6 $CRH7 $USDRUBF $CNYRUBF
Card image 1
9
10
KvaCapital
KvaCapital

5 ноября в 10:18

Минфин может занять еще 1 трлн ₽. А кто купит столько ОФЗ? 🐸 Правительство разрешило Минфину дополнительно занять до 1 трлн ₽ на внутреннем рынке сверх первоначального плана на 2026 год. Цифры интересные: ▪️ Первоначальный лимит — 6,47 трлн ₽ . ▪️ За девять месяцев уже привлечено 4,47 трлн ₽ . ▪️ План на IV квартал — еще 2,45 трлн ₽. А теперь вопрос: что будет с доходностью ОФЗ? Когда государство предлагает рынку больше облигаций, ему нужны покупатели. Если спроса недостаточно, новые выпуски приходится размещать с более привлекательной доходностью. А здесь есть важная особенность: Доходность облигаций растет — цена уже выпущенных бумаг обычно падает. Особенно чувствительны длинные ОФЗ. То есть можно купить государственные облигации под 16% годовых, а через месяц увидеть минус в портфеле. Это не обязательно проблема с надежностью государства. Просто рынок требует более высокую доходность. Но есть нюанс. Разрешение занять дополнительный триллион еще не означает, что Минфин обязательно разместит весь объем. И даже крупное размещение не гарантирует падения цен: многое зависит от спроса, ставок и того, что рынок уже учел. Получается интересная ситуация. С одной стороны, высокие доходности ОФЗ выглядят привлекательно. С другой — новые заимствования могут создавать давление на цены уже обращающихся выпусков. Вы сейчас покупаете длинные ОФЗ? Продолжаем считать деньги 💵 $SU26254RMFS1 $SU26253RMFS3 $SU26245RMFS9 $SU26247RMFS5 $SU26252RMFS5
9
10
KvaCapital
KvaCapital

5 ноября в 7:21

Вчера обсуждали VK. Сегодня обсуждать стало дороже 🐸 Сегодня, 5 ноября, котировки доходили выше 250 ₽ (И еще не вечер). Но напомню, что именно мы обсуждали: выручка растет, а долговая нагрузка остается важным вопросом. Не только зеленую свечу, но и бизнес за ней. И вот сейчас начинается самое интересное. До роста многие спрашивают: «А зачем ее покупать?» После роста: «А еще не поздно?» Хотя покупать ту же компанию дороже — не обязательно более выгодная идея. Резкий рост не отменяет прежние риски. Он меняет цену, по которой мы готовы их принять. Вчерашний разбор остается в профиле. Можно посмотреть, что обсуждали до сегодняшнего движения, а не придумывать объяснение задним числом. Что делаете с VK после рывка: фиксируете, держите или ждете отката для входа? Продолжаем считать деньги 💵 $VKCO
Card image 1
6
7
KvaCapital
KvaCapital

4 ноября в 19:00

Что происходит с самим бизнесом? 🐸 VK — продажи растут. Долг пока никуда не исчез. В III квартале выручка выросла на 21%, до 47 млрд ₽. Это плюс: компания зарабатывает на своих сервисах больше, а не просто наращивает аудиторию. Но чистый долг на конец сентября — 73,3 млрд ₽. Он сократился, однако остается существенным. Поэтому я бы смотрел не только на рост выручки, но и на то, сколько денег остается после расходов и процентов. Газпром — прибыль появилась. Дивиденды из нее автоматически не следуют. За девять месяцев головная компания получила 114,8 млрд ₽ прибыли по РСБУ. Но дивидендная база рассчитывается по отчетности всей группы по МСФО с корректировками. Поэтому делить эти 114,8 млрд между акционерами и ждать выплату — преждевременно. Полюс — дорогое золото помогает. Но добывать его тоже становится дороже. За первое полугодие выручка выросла на 27% благодаря более высокой цене реализации золота. При этом общие денежные затраты на проданную унцию увеличились на 64%. Вот почему акция золотодобытчика — не просто золото с красивым логотипом. Смотреть нужно и на цену металла, и на расходы бизнеса. Сбер — сильный результат. Осталось не переплатить за акцию. За девять месяцев прибыль группы — 1,53 трлн ₽, рост на 17% . Рентабельность капитала — 24%. Сбера у меня пока нет — жду дешевле. Продолжаем считать деньги 💵 $VKCO $GAZP $PLZL $SBER
8
9
KvaCapital
KvaCapital

4 ноября в 17:09

🐸Пока ни в лонг, ни в шорт! Продолжаю сидеть в денежном рынке По доллару и юаню сейчас не вижу для себя понятного входа. Поэтому деньги остаются в TMON, а я наблюдаю. Напомню: отдельный счет открыт 21.10.2026. Ему всего две недели. Здесь торгуем фьючерсами, а между сделками держим деньги в денежном рынке. Про годовую доходность пока писать не буду. Если пересчитать результат первых двух недель на целый год, цифры получаются слишком красивые. Но калькулятор не знает, какими будут следующие сделки. Через 1–3 месяца, когда накопится больше истории, вернусь к этому показателю. Покажу фактический результат за период, а пересчет в годовые — отдельно, без обещаний повторить такой темп. Счет для торговли — не обязанность торговать каждый день. Лучше пропустить движение, чем открыть позицию только потому, что давно ничего не покупал. Продолжаем считать деньги 💵 $TMON@ $SiZ6 $CRZ6 $SiH7 $CRZ7
Card image 1
9
10
KvaCapital
KvaCapital

3 ноября в 18:40

🐸 Нефть рухнула на 7,6%. Доллар уже 81,67 ₽. Рубль разворачивается? 2 ноября нефть Brent упала со 113,43 до 104,77 $ за баррель. Причина — новости о возможных переговорах по Ирану и снижении напряженности на Ближнем Востоке. А что с рублем? ▪️ 2 ноября — доллар 80,56 ₽. ▪️ 4 ноября — ЦБ уже установил 81,67 ₽. Плюс 1,11 ₽ за пару дней. Совпадение? Не совсем. Но связь сложнее, чем кажется. Почему нефть влияет на рубль? Россия продает нефть за валюту. Если нефть дешевеет, экспортная выручка может сокращаться. А значит, со временем на внутренний рынок может поступать меньше валюты. Но есть нюанс. Нефть дешевеет сегодня, а валютная выручка меняется с задержкой. По оценке ЦБ, она может составлять около двух месяцев. Поэтому ждать, что нефть упадет на 7%, а доллар немедленно вырастет на те же 7%, — ошибка. На курс также влияют импорт, ключевая ставка, продажи валюты экспортерами и операции Минфина. И вот что интересно: 3 ноября рубль даже немного укрепился к юаню, хотя к доллару ослаб. Для Лукойла и Роснефти история тоже неоднозначная: снижение цен на нефть давит на выручку, а ослабление рубля может частично компенсировать этот эффект. Я бы пока не называл происходящее началом большой девальвации. Повод внимательнее посмотреть на валютный рынок появился. 😏 Как считаете, падение нефти уже повод покупать доллар или рубль еще удержится? Продолжаем считать деньги 💵 $BRZ6 $SiZ6 $CRZ6 $LKOH $ROSN
Card image 1
8
9
KvaCapital
KvaCapital

2 ноября в 6:45

🐸 VK растет быстрее Яндекса. Может, покупать надо VK? Посмотрел свежие отчеты двух IT-компаний за III квартал 2026 года. По росту выручки VK впереди: ▪️ VK — +21%, до 47 млрд ₽. ▪️ Яндекс — +12%, до 411 млрд ₽. Казалось бы, VK интереснее. Но посмотрим, сколько компании зарабатывают. Скорректированная EBITDA: ▪️ VK — 6,2 млрд ₽ . ▪️ Яндекс — 87,8 млрд ₽. А теперь пересчитаем на каждые 100 ₽ выручки. У VK получается около 13 ₽ EBITDA . У Яндекса — около 21 ₽. *EBITDA — не чистая прибыль и не свободные деньги акционера.* *Показатели компаний могут отличаться по методике корректировок.* Вот и получается интересная история. VK растет быстрее в процентах. Но Яндекс пока значительно больше и показывает более высокую рентабельность. И это еще не означает, что акции Яндекса обязательно выгоднее. Хороший бизнес можно купить слишком дорого. А менее прибыльный — по привлекательной цене. 😏 Поэтому сравнивать только темпы роста выручки — так себе стратегия. А теперь вопрос. Дали бы вам 1 млн ₽ на три года с условием купить акции только одной из этих компаний — что выбрали бы? VK или Яндекс? 🐸 Продолжаем считать деньги 💵 $YDEX $VKCO
8
9
KvaCapital
KvaCapital

1 ноября в 17:47

❗ Из 100 ₽ выручки X5 в прибыль превращается около двух рублей Выручка за III квартал выросла на 13%. Но продать больше продуктов и заработать больше денег — не одно и то же. Посмотрим на 100 ₽ выручки: ▪️ После себестоимости товаров остается 24,40 ₽ валовой прибыли. ▪️ До чистой прибыли доходит около 2,20 ₽.* Между этими цифрами — зарплаты, аренда, содержание магазинов, проценты, налоги и прочее. Поэтому 24% валовой рентабельности — совсем не 24% заработка акционера. Выручка прибавила 13%, а чистая прибыль в том же расчете — только 3,8%. Продажи растут быстрее прибыли. Для меня это повод смотреть не только на количество магазинов и покупателей, но и на расходы. Пока ничего не зафиксировано. Передвинул тейк с 2 449 ₽ на 2 589 ₽ — на все мои 260 акций X5. Хороший бизнес тоже нужно покупать и продавать по подходящей цене. 🚀Чего ждете от X5 больше: роста цены акции или дивидендов? Продолжаем считать деньги 💵 🐸 $X5
Card image 1
4
5
KvaCapital
KvaCapital

1 ноября в 15:17

Доллар в мире подрос. А у нас подешевел. Почему? 🐸 Сравнил период с 30 сентября по 30 октября: ▪️ Индекс доллара — +0,42% ▪️ Доллар к рублю — −4,44% ▪️ Юань к рублю — −3,91% Как доллар может одновременно расти и падать? Все зависит от того, с чем его сравнивать. Индекс доллара сравнивает его с несколькими иностранными валютами. Рубля среди них нет. Поэтому новость «доллар укрепляется» еще не означает, что он должен дорожать в наших обменниках. У нас важен свой баланс: сколько валюты продают и сколько покупают. Экспортеры продают валютную выручку. Импортеры покупают валюту для оплаты товаров. Высокие рублевые ставки тоже могут поддерживать рубль: часть денег остается во вкладах и денежном рынке. Если предложения валюты много, а спрос слабый, хорошие новости из США не гарантируют ее роста к рублю. Для покупателя фьючерсов это важно. Лонг Si — ставка на рост доллара именно к рублю. Лонг CR — на рост юаня именно к рублю. То есть мало сказать: «Верю в доллар». Нужно еще объяснить, почему рубль должен стать слабее 😏 Вот почему одного заголовка о решении ФРС мне для покупки недостаточно. Какое событие заставит вас купить валюту — и какое заставит отказаться от покупки? 🐸 Продолжаем считать деньги 💵 $SiZ6 $CRZ6 $USDRUBF $CNYRUBF
Card image 1
7
8
KvaCapital
KvaCapital

31 октября в 20:06

Доллар по 90 ₽ через три года. А валютные облигации всё равно проиграют денежному рынку? Решил посчитать, что выгоднее: купить сегодня долларовые облигации или оставить деньги в фондах «Ликвидность». Берём по 1 000 000 ₽ на каждый вариант. Горизонт — 3 года, до октября 2029-го. Сравниваем: ▪️ Газпром ЗО31-1-Д ▪️ Полюс ПБО-05 ▪️ ОВОЗ РФ-2030 ▪️ LQDT ▪️ TMON Купоны реинвестируем. Проверяем три курса доллара: 90, 100 и 110 ₽. Первый сценарий: рублёвые ставки остаются высокими — 14% годовых. Если через три года доллар будет стоить 90₽: ▪️ Газпром — 1 444 000 ₽ ▪️ Полюс — 1 427 000 ₽ ▪️ ОВОЗ — 1 368 000 ₽ А денежный рынок? 💰 LQDT — 1 508 000 ₽ 💰 TMON — 1 468 000 ₽ Получается, доллар вырос, купоны получили, а денежному рынку всё равно проиграли. Отставание от LQDT — от 64 до 140 тысяч рублей. Это не прямой убыток. Это деньги, которые могли заработать в другом инструменте. А если доллар по 100 ₽? Тогда Газпром даёт около 1,60 млн ₽ , Полюс — 1,58 млн ₽ , ОВОЗ — 1,52 млн ₽. Здесь валютные облигации уже впереди обоих фондов. При долларе по 110 ₽ их результат составит примерно 1,67–1,76 млн ₽. Но есть одна проблема. Кто сказал, что рублёвые ставки будут оставаться на уровне 14% все три года? Посчитал второй сценарий: постепенное снижение ставок до 8% в 2029 году. Тогда через три года получаем: ▪️ LQDT — 1 358 000 ₽ ▪️ TMON — 1 322 000 ₽ И даже при долларе по 90 ₽ выбранные валютные облигации оказываются выгоднее. Вот и получается интересная история. Для результата важен не только будущий курс доллара, но и то, сколько за время ожидания заработают рубли. Я по-прежнему рассчитываю на ослабление рубля. Все цифры — сценарные расчёты, не прогноз. Использованы цены на 30.10.2026, модельные траектории курса и ставок, реинвестирование купонов и амортизации, переоценка облигаций. Расходы фондов учтены. Налоги, брокерские комиссии и спреды не учитывались. А вы на три года что бы выбрали? Долларовые облигации или денежный рынок? 🐸 Продолжаем считать деньги 💵 $RU000A105JT4 $RU000A10EW44 $RU000A10A8E8 $LQDT $TMON@
Card image 1
Card image 2
7
8
KvaCapital
KvaCapital

30 октября в 15:33

❗ ЦБ держит ставку 14%. 🐸 А государственные облигации дают 16,6%. Кто-то чего-то не договаривает? Посмотрел на рынок ОФЗ. Интересная картина. Ключевая ставка - 14% , а некоторые государственные облигации торгуются с доходностью к погашению выше 16,5% годовых. Получается, инвесторы требуют от Минфина почти на 2,6 процентного пункта больше текущей ставки ЦБ. Почему? Государству перестали доверять? Не обязательно. Покупая облигацию на 10 - 14 лет, инвестор принимает риск изменения ставок и инфляции на много лет вперёд. Чем больше неопределенность, тем выше доходность, которую могут требовать покупатели. Взял пять ликвидных выпусков для сравнения: ▪️ ОФЗ 26254 - 16,61%, погашение в 2040. ▪️ ОФЗ 26253 - 16,61%, погашение в 2038. ▪️ ОФЗ 26245 - 16,61%, погашение в 2035. ▪️ ОФЗ 26247 - 16,59%, погашение в 2039. ▪️ ОФЗ 26252 - 16,38%, погашение в 2033. Доходности к погашению по итогам 29 октября, не размеры купонов. А теперь самое интересное. У этих бумаг дюрация примерно 4,7–6,2 года. Если рыночная доходность снизится на 1 процентный пункт, цена облигаций может прибавить ориентировочно 5–6% только за счёт переоценки. Но если доходность вырастет на тот же пункт - получим сопоставимое снижение цены. Это приближенная оценка, не прогноз. И вот вопрос: если рынок действительно ждет снижения ключевой ставки, почему длинные ОФЗ до сих пор предлагают 16,6%? Мой взгляд: дело не только в будущей ставке. Здесь и инфляционные ожидания, и объемы государственных заимствований, и премия за длительный срок. Поэтому «ЦБ снизит ставку - длинные ОФЗ обязательно вырастут» слишком простая стратегия. Покупаете длинные ОФЗ или предпочитаете денежный рынок? 🐸 Продолжаем считать деньги 💵 $SU26254RMFS1 $SU26253RMFS3 $SU26245RMFS9 $SU26247RMFS5 $SU26252RMFS5 $TMON@
27
28