8
подписчиков
0
подписок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
LeonidKhazanov
вчера в 21:27
«Норильский никель» выплатит дивиденды, несмотря на сложную конъюнктуру
Собрание акционеров «Норильского никеля» приняло решение о выплате дивидендов за первую половину 2026 года в размере 1,85 рубля за акцию. Они были вполне закономерны, исходя из роста выручки «Норильского никеля» (по стандартам российского бухгалтерского учета) на 19% до 542,6 млрд рублей, чистой прибыли - на 31,3% до 76,9 млрд рублей. Вместе с тем они выглядят гораздо скромнее на фоне дивидендов в предыдущие годы и создается впечатление, будто компания не спешит радовать акционеров более щедрыми выплатами, предпочитая держать их на скромном пайке.
В действительности же такой взгляд выглядит неверным, учитывая ситуацию, складывающуюся вокруг «Норильского никеля», равно как и положение дел внутри него самого. Прежде всего стоит посмотреть на динамику цен на цветные и драгоценные металлы, производимые «Норильским никелем», - стоимость медь демонстрирует повышательную динамику и сейчас находится на максимуме в 14,258 тыс. долларов за тонну, тогда как никеля - наоборот, идет вниз и приблизилась к 15,6 тыс. долларам. Платина и палладий в настоящее время «зависли» в районе 1,690 и 1,219 тыс. долларов за тройскую унцию после их удешевления с зимы 2026 года (носившего более медленный характер по сравнению с никелем) и можно ожидать возобновления их подъема.
Одновременно у «Норильского никеля» в январе-июне 2026 года наблюдалось увеличение дебиторской задолженности, обусловленное перестройкой им логистических и сбытовых цепочек для минимизации геополитических рисков. Он продолжил реализацию инвестиционных проектов по техническому перевооружению рудников, обогатительных фабрик и металлургических предприятий, развитию инфраструктуры, сохранил в силе планы по выполнению социальных программ.
На этом фоне на его денежные потоки и, соответственно, финансовые показатели не могли не оказывать влияние крепкий курс российского рубля и ужесточившаяся налоговая нагрузка, не считая ключевой ставки, находящейся не на самом комфортном уровне.
В столь непростой среде стратегически правильным было бы сохранить значительные объемы полученных средств, обеспечив тем самым хорошую финансовую подушку на случай неблагоприятных изменений ценовой конъюнктуры и иных негативных факторов. Именно так «Норильский никель» поступал в течение последних нескольких лет, прервав теперь дивидендную паузу.
На горизонте же маячит налог на сверхдоходы (его взимание пока обсуждается), способный забрать у «Норильского никеля» до 130 млрд рублей. Учитывая его возможность, было бы разумным повременить с большими дивидендами до улучшения ситуации, позволяющей проводить щедрые выплаты.
LeonidKhazanov
27 сентября в 21:18
Китай усиливает свое влияние на рынки платины и палладия
Guangzhou Futures Exchange (GFEX) с сегодняшнего дня официально предоставила иностранным институциональным инвесторам доступ к операциям с платиной и палладием: теперь они могут проводить сделки с фьючерсными и опционными контрактами на оба этих драгоценных металла.
Согласно планам руководства GFEX, благодаря данному шагу повысится роль Китая в определении мировых цен на платину и палладий и появятся новые возможности для арбитражной деятельности. GFEX будет придерживаться стандартов качества и выбора поставщиков драгоценных металлов, предусмотренных условиями London Platinum and Palladium Market, и фактически ведет конкурентную борьбу с CME Group, London Bullion Market Association (LBMA), Osaka Exchange и другими площадками, торгующими платиной и палладием.
GFEX появилась в 2021 году и, будучи фактически региональной биржей, специализируется на операциях с сырьевыми товарами, связанными с «зеленой» экономикой и энергетическим переходом. В 2022 году на ней стартовали сделки по купле-продаже кремния, в 2023 году - карбоната лития, в 2025 году - платины и палладия.
Коренным отличием контрактов, принятых GFEX, являются их товарные формы в виде слитков и губки, тогда как на LBMA разрешены транзакции лишь со слитками. Таким образом, стимулируется внимание к ним не только со стороны банков и ювелирных компаний, но и автоконцернов из КНР и иных стран мира.
Последние постепенно расширяют заказы на платину и палладий, необходимые им для увеличения выпуска гибридных машин взамен наращивания производства электромобилей (из-за их высокой стоимости и недостаточных темпов создания зарядной инфраструктуры). В гибридных машинах «концентрации» платины и палладия больше по сравнению с автомобилями с двигателями внутреннего сгорания и расширение их выпуска способствует активизации торговли обоими металлами.
В долгосрочной же перспективе сделки иностранных инвесторов с фьючерсами и опционами на платину и палладий на GFEX помогут развитию международной торговли и подъему цен на них, увеличивая доходы их производителей, включая и «Норильский никель».
LeonidKhazanov
27 сентября в 21:09
В России идет бум 3D-печати
По итогам текущего года емкость мирового рынка 3D-печати может достигнуть 34,7 млрд долларов, увеличившись к 2035 году до 176,2 млрд долларов. Тем самым он будет расширяться с темпом 22,5% в год, предполагает маркетинговое агентство Market Data Forecast.
Столь интенсивный рост оно связывает с совершенствованием аддитивных технологий, проявляющимся в появлении новых моделей 3D-принтеров (которые отличаются компактными размерами и гибкостью функционирования), стремлением предприятий различных отраслей промышленности с их помощью сократить свои издержки и ускорить процессы выпуска серийной и индивидуальной продукции. Его возможности усиливаются с помощью современного программного обеспечения и внедрения искусственного интеллекта.
В результате с помощью аддитивных технологий можно создавать и быстро коммерциализировать персонализированные продукты, тем самым ослабляя зависимость от традиционных цепей поставок и устаревших бизнес-моделей, основанных на применении обширного парка разнообразного узкоспециализированного оборудования.
Россия тоже следует в русле глобального рынка, и сейчас в ней наблюдается подлинный бум 3D-печати, обусловленный не только научно-техническим прогрессом, но и поддержкой государства и его политикой импортозамещения. Вместе с тем явное преимущество нашей страны - наличие сильной металлургической индустрии, вовремя понявшей перспективы аддитивных технологий с точки зрения спроса на порошковые материалы.
Характерный пример - корпорация «ВСМПО-Ависма», взявшая курс на развитие и внедрение аддитивных технологий для выпуска титановых деталей для различных отраслей. В его рамках в течение пяти лет она намерена ввести в эксплуатацию серию 3D-принтеров и изготавливать на них детали из титановых сплавов. Параллельно она сформирует пул клиентов из медицины, авиа- и судостроения, нефтегазового комплекса.
К 2030 году объем производства аддитивных изделий «ВСМПО-Ависмы» может вырасти до 10-15 тыс. штук. Для достижения данного показателя есть основания. Например, при выпуске титановых изделий традиционными способами коэффициент использования материала может составлять всего лишь 2-5%, остальные 95-98% веса титановой заготовки могут попасть в отходы. 3D-печать позволит значительно сократить их объём.
«ВСМПО-Ависма» уделяет серьезное внимание созданию перспективных сплавов, и ее последней разработкой является VST-5, сочетающий прочность стандартного сплава Ti-6Al-4V с пластичностью и трещиностойкостью его версии с пониженным содержанием кислорода. К 2030 же году «ВСМПО-Ависма» сможет занять не менее половины внутреннего рынка 3D-печати из металлических порошков и выйти с аддитивной продукцией на экспорт, тем самым существенно повысив свои доходы.
LeonidKhazanov
17 сентября в 5:47
Химическое машиностроение стоит на пороге подъема
Российская химическая индустрия в 2026 году показывает противоречивую динамику: согласно данным Федеральной службы государственной статистики, в январе-июле выпуск минеральных удобрений уменьшился на 0,9% до 17,6 млн тонн (в пересчете на 100% питательных веществ), синтетических каучуков – на 8,7% до 781 тыс. тонн, полимерных лакокрасочных материалов - на 5% до 779 тыс. тонн, газовой серы - на 22,9% до 2,2 млн тонн, однако производство пластмасс подросло на 1,5% до 6,4 млн тонн, химических волокон - на 9,4% до 130 тыс. тонн.
Такое неоднозначное положение дел с выпуском важнейших групп крупнотоннажной химической продукции обусловлено событиями и тенденциями, происходившими на отечественных предприятиях. Например, резкое усыхание производства газовой серы вызвано сокращением переработки содержащего ее углеводородного сырья, носящим временный характер, - оно будет восстанавливаться уже в текущем году.
Снижение выпуска синтетических каучуков связано с ослаблением производства шин, покрышек и камер на 9,3% до 22,5 млн штук, сопряженным с падением выпуска грузовиков на 8,4% до 70,2 тыс. штук. Вместе с тем производство грузовых автомобилей увеличилось на 8,2% до 444 тыс. штук и есть предпосылки к его дальнейшему подъему, способному сохраниться и в 2027 году. То же самое можно сказать про грузовики – в следующем году их выпуск точно перезагрузится.
Именно в 2027 году отечественная химия продемонстрирует серьезный рост, который затронет все основные группы ее продукции, начиная от минеральных удобрений и заканчивая лаками и красками. Наряду с ним на повестке дня стоит вопрос об обеспечении химических предприятий необходимым оборудованием.
Судя по открытым источникам, спрос на продукцию химического машиностроения достаточно стабилен несмотря на колебания производства различных химических соединений: существующие на предприятиях агрегаты и установки надо периодически ремонтировать и менять (равно как и запасные части для них), для новых же проектов надо проектировать, изготавливать и монтировать оборудование.
Европейские и американские инжиниринговые компании с внутреннего рынка России ушли, продукция их китайских конкурентов не всегда подходит и это открывает окно возможностей для отечественных предприятий химического машиностроения - потенциал заказов для них можно грубо оценить в диапазоне 0,4-0,6 трлн рублей (в реальности он может быть значительно больше).
В ближайшие 5 лет можно прогнозировать расширение в России производства химического оборудования, которое постепенно будет усиливать спрос на титановые полуфабрикаты - сделанные из них реакторы, конденсаторы, теплообменники, насосы и трубопроводы выдерживают воздействие различных сред, скачки температуры и давления (тягаясь по надежности с нержавеющей сталью, не говоря уже про эксплуатационную дешевизну).
В результате подъем химического машиностроения будет влиять на корпорацию «ВСМПО-Ависма», крупнейшего производителя титановых полуфабрикатов в нашей стране. Ее конкурентным преимуществом является возможность изготовления колонных, теплообменных, выпарных и емкостных аппаратов, технологических трубопроводов по чертежам заказчиков и на основе собственной конструкторской документации.
Соответственно, в долгосрочном плане «ВСМПО-Ависма» сможет усилить свои позиции в отечественной химической индустрии и нарастить доходы за счет сотрудничества с ней не только путем поставок титановых полуфабрикатов, но и выпуском для нее необходимого оборудования.
LeonidKhazanov
16 сентября в 5:40
Водородная химия трансформирует потребление палладия
По итогам 2026 года производство аммиака в мире по оптимистичному сценарию может составить 170 млн тонн против 191 млн тонн в прошлом году, по пессимистичному - упадет до 140-148 млн тонн.
Подобный прогноз обусловлен ситуацией, складывающейся на его глобальном рынке: масштабное военное противостояние США и Ирана привело к обвалу до минимума экспорта аммиака и необходимого для его синтеза сжиженного природного газа из стран Персидского залива. В результате влияние боевых действий почувствовали на себе потребители аммиака из различных стран и регионов, начиная от Европейского Союза и заканчивая Индией и Китаем, цены же на него вырвались за уровень 500 долларов за тонну и снижаться пока не спешат.
Сложившееся статус-кво поставило на повестку вопрос о создании новых предприятий по выпуску аммиака, независимых от снабжения природным газом, добываемым в государствах Персидского залива, равно как и заводов по производству азотных удобрений, способных обойтись без тамошнего аммиака.
Оно же потребовало разработки эффективных способов выработки водорода из аммиака, считающегося его перспективным носителем. На сегодняшний день крекинг аммиака остается сложной задачей: для него нужна температура выше 500 градусов Цельсия, иначе не удастся обеспечить высокую скорость реакции и степень превращения. Также водород необходимо отделять от азота и непрореагировавшего аммиака.
Судя по научной литературе, многообещающим направлением извлечения водорода из аммиака может стать использование электролизера с расплавленным гидроксидным электролитом, палладиевой разделительной мембраной и электродом, генерирующим водород. Мембрана селективно пропускает водород, предотвращая при этом прохождение остальных компонентов реакционной смеси.
В результате процесс протекает при 200-300 градусах Цельсия с выработкой концентрированного водорода, не требующего очистки и готового для немедленного сжигания.
Коммерциализация описанной технологии открывает возможности для интенсивного развития альтернативной энергетики и химической индустрии и одновременно для роста потребления палладия - в настоящее время потребление в них этого драгоценного металла не превышает 20-22 тонн, тогда как автомобилестроение использует более 200 тонн в год. В горизонте 10-15 лет крекинг аммиака, равно как и иные технологии выработки водорода с применением палладия позволят расширить спрос на него со стороны альтернативной энергетики минимум до 40-50 тонн в год на фоне объективных ограничений производства палладия.
LeonidKhazanov
13 сентября в 21:24
ОАК планирует масштабную экспансию в Индию
В ближайшие месяцы Объединенная авиастроительная корпорация (ОАК) и Hindustan Aeronautics планируют заключить соглашение о локализации в Индии производства гражданских лайнеров Sukhoi Superjet 100. При этом варианты сотрудничества могут быть различными, начиная от лицензии и заканчивая совместным предприятием.
Ранее в январе нынешнего года ОАК и Hindustan Aeronautics подписали договор, регулирующий их сотрудничество по вопросам, связанным с локализацией Sukhoi Superjet 100. Согласно ему, Hindustan Aeronautics должна получить лицензию на выпуск и продажу Sukhoi Superjet 100, включая необходимые для его технического обслуживания узлы и детали.
ОАК же будет содействовать Hindustan Aeronautics в переоснащении ее мощностей для производства Sukhoi Superjet 100 путем консультаций, услуг по проектированию и привлечения специалистов. «Дорожная карта», временные рамки, финансовые показатели проекта и подробное распределение рабочих усилий сторон, как ожидается, будут отражены в генеральном соглашении.
Сам выпуск Sukhoi Superjet 100 должен стартовать через три года, в долгосрочной перспективе он должен выйти на уровень 20-40 самолетов в год. В горизонте десяти лет индийской авиации понадобится до 100 лайнеров Sukhoi Superjet 100.
Также ОАК готова продавать в Индию самолеты Ил-114-300 и уже имеет рамочные контракты с Pinnacle Air и Sleek Aviation на 50 и 35 штук соответственно, правда, после утверждения программы локализации их выпуска.
Оба проекта окажут положительное влияние на российскую цветную металлургию и прежде всего на корпорацию «ВСМПО-Ависма»: она будет отгружать титановые и алюминиевые полуфабрикаты (поковки, профили, плиты, прутки, штамповки и листы), необходимые для изготовления консолей крыльев, кронштейнов, обшивки фюзеляжа, подкилевого отсека, дверей, хвостового оперения, шасси, пилонов и гондол лайнеров. Для их двигателей нужны титановые поковки, сложноконтурные раскатные кольца, листовой и сортовой прокат.
Роль «ВСМПО-Ависмы» тут трудно переоценить: на сегодняшний день она - единственный на постсоветском пространстве поставщик титановой продукции для нужд гражданской авиации и никакой альтернативы ей точно не появится. Локализация же производства Sukhoi Superjet 100 и Ил-114-300 будет способствовать продвижению продукции «ВСМПО-Ависмы» на рынке Индии (не считая увеличения ее доходов) - местные металлургические игроки не имеют такой номенклатуры, как у нее, качество же титановых полуфабрикатов из Китая оставляет желать лучшего и не годится для российских лайнеров.
LeonidKhazanov
30 августа
«Норильский никель» осторожно выходит из дивидендной паузы
Решение совета директоров «Норильского никеля» рекомендовать собранию его акционеров выплатить дивиденды по итогам января-июня 2026 года вызвало неординарную реакцию не только на фондовом рынке, но и во всем инвестиционном сообществе.
Ее проявлением стало неожиданное снижение курса его акций (после распространения в прессе сообщения компании) со 122,1 до 115,74 рублей, продлившееся всего один день и сменившееся ростом до 119,54 рублей, равно как и критика дивидендной политики «Норильского никеля».
Суть ее сводится к следующему: «Норильский никель» почти три года не плативший дивиденды, теперь намерен их возобновить, вот только их величина за первую половину 2026 года составит 1,85 рубля за ценную бумагу. Для сравнения, по результатам девяти месяцев 2023 года дивиденд равнялся 915,33 рублей.
Вместе с тем из виду упускается ряд важных моментов, связанных с деятельностью «Норильского никеля». Прежде всего стоит упомянуть очень непростую конъюнктуру глобального рынка цветных и драгоценных металлов, например, в 2023 году цены на никель на ведущих мировых площадках обвалились с 29,256 до 15,907 тыс. долларов за тонну и в дальнейшем продолжив спад - в 2025 году был зафиксирован минимум в 14,820 тыс. долларов, после чего стоимость металла пошла вверх и сегодня находится в районе 16,673 тыс. долларов.
Аналогичным образом вели себя цены на платину и палладий, исключением стала лишь медь, демонстрирующая в течение трех лет постепенное подорожание и ныне находящаяся на отметке 14,4 тыс. долларов за тонну.
Динамика цен прямо влияет на доходы «Норильского никеля». В 2023 году его выручка сократилась на 15% до 14,4 млрд долларов, чистая прибыль - почти в два раза до 2,9 млрд долларов, чистый оборотный капитал - на 23% до 3,1 млрд долларов, чистый долг - на 18% до 8,1 млрд долларов.
В 2025 году выручка увеличилась на 10% до 3,8 млрд долларов, чистая прибыль - на 36% до 2,5 млрд долларов, чистый долг - на 6,4% до 9,1 млрд долларов.
В таких условиях «Норильский никель» реализовывал целый комплекс затратных инвестиционных проектов, суммарно тратя на них от 2,4 до 3 млрд долларов в год. Среди них - «Серная программа», направленная на кардинальное уменьшение выбросов диоксида серы на металлургических заводах «Норильского никеля» и большой спектр проектов социальной направленности в регионах присутствия компании.
Одновременно «Норильский никель» кардинально перестраивал логистические маршруты на фоне геополитической напряженности, переориентировал сбыт цветных и драгоценных металлов с Европейского Союза на Китай и другие государства, переформатировал закупки техники и оборудования с иностранных поставщиков на российские предприятия. Плюс были колебания валют и повышение ключевой ставки, достигшее пика в 2024 году и давившее на проценты по заемным средствам.
Как следствие, «Норильскому никелю» попросту не имело экономического смысла выплачивать дивиденды, тратя на них собственные доходы и привлеченные средства. Для него было стратегически правильным сконцентрироваться на выполнении ранее намеченных планов, не откладывая их в долгий ящик, поскольку экономическая ситуация в мире менялась очень быстро и не было гарантий отсутствия ее ухудшения.
Теперь же конъюнктура на глобальном рынке цветных и драгоценных металлов попозитивнее, чем три года тому назад, и обеспечена стабильность их продаж вне зависимости от действий властей Европейского Союза и США, пройден пик инвестиционных затрат и выстроены надежные логистические пути, поэтому «Норильский никель» осторожно вернулся к практике дивидендных выплат.
Решение его совета директоров следует рассматривать как важный элемент социальной политики «Норильского никеля» - все его сотрудники выступают держателями его акций через ранее распределенные среди них цифровые финансовые активы и имеют полное право на получение доли от чистой прибыли. И, наконец, нельзя исключать дивидендов по итогам июля-декабря 2026 года.
LeonidKhazanov
26 августа
«Аэрофлот» хочет расширить закупки МС-21
Главный российский воздушный перевозчик «Аэрофлот» планирует в ближайшее время подписать с Объединённой авиастроительной корпорацией (ОАК) контракт на производство и поставку ему 90 самолетов МС-21. В настоящее время он находится на финальной стадии согласования.
Между «Аэрофлотом» и ОАК уже есть договоренности на выпуск 18 самолетов МС-21 до конца 2028 года и таким образом ожидаемый контракт позволит ему существенно изменить величину и структуру парка лайнеров, проданных в предыдущие годы американским концерном Boeing и европейским Airbus.
Они оба ушли с российского рынка и не выполняют сервисное обслуживание поставленных ими отечественным авиаперевозчикам воздушных судов («Аэрофлот» для этой цели несколько лет тому назад учредил специализированное предприятие «Аэрофлот Техникс», осуществляющее ремонт самолетов). Согласно планам Boeing и Airbus, в ближайшие 20 лет в Россию они возвращаться не собираются (хотя, могут и лукавить, предпочитая мониторить санкционную повестку вокруг нашей страны).
МС-21 в полной мере можно назвать символом технологического суверенитета российской авиации, долгие годы зависевший от Boeing, Airbus, Bombardier и других иностранных производителей крылатой техники, не говоря уже про компании, выпускающие для нее комплектующие изделия. Он может перевозить от 132 до 211 человек (исходя из конкретной версии) на расстояние до 6,4 тыс. километров и будет изготавливаться только из отечественных материалов и компонентов. Подготовка ОАК к серийному производству уже вышла на завершающий участок и предполагается постепенно довести его до 36 машин в год.
Бенефициаром от массового выпуска МС-21 станет большой круг российских предприятий и среди них - корпорация «ВСМПО-Ависма»: она будет отгружать поковки, профили, плиты, прутки, штамповки и листы из титановых и алюминиевых сплавов, необходимые для консолей крыльев, кронштейнов, обшивки фюзеляжа, подкилевого отсека, дверей, хвостового оперения, шасси, пилонов и гондол МС-21. Для двигателей ПД-14, которыми будет оснащаться МС-21, «ВСМПО-Ависма» будет поставлять титановые поковки, сложноконтурные раскатные кольца, листовой и сортовой прокат.
В долгосрочной же перспективе производство МС-21 будет способствовать увеличению загрузки мощностей «ВСМПО-Ависмы» и ее доходов от снабжения ОАК. Одновременно оно будет стимулировать разработку новых видов титановых сплавов и полуфабрикатов, обеспечивающих более длительную межремонтную эксплуатацию сделанных из них комплектующих изделий и агрегатов по сравнению с существующими позициями.
LeonidKhazanov
16 августа
Posco может уйти с мирового рынка титана
Южнокорейский металлургический гигант Posco пересматривает перспективы своего титанового бизнеса, допуская среди возможных вариантов его продажу или вовсе закрытие.
Posco занимается выплавкой стали и производством из нее различных полуфабрикатов. По итогам 2025 года она выпустила порядка 40 млн тонн стали и рассчитывает в 2030 году достичь отметки 52 млн тонн.
На мировой титановый рынок она пришла в 2008 году, занявшись импортом титанового проката на рынок Южной Кореи. Затем в 2010 году она создала совместно с Усть-Каменогорским титано-магниевым комбинатом (УКТМК) совместное предприятие Posuk Titanium, вышедшее лишь в 2019 году на проектную мощностью 11 тыс. тонн титановых слябов в год. Они в полном объеме отправляются в Южную Корею и там Poso изготавливает из них горяче- и холоднокатаный прокат.
В последнее время Posco сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны китайских игроков, наращивающих поставки дешевого проката и выдавливающих ее с рынка. В результате загрузка мощностей Posco по производству титанового проката сейчас находится на уровне всего 30%. С учетом длинного и неудобного логистического плеча он становится экономически бессмысленным. Соответственно, топ-менеджмент изучает различные сценарии для титанового бизнеса.
Для УКТМК уход Posco с мирового титанового рынка чреват неприятными последствиями. В прошлом году выпуск титановой губки на нем упал на 15,7% до 16 тыс. тонн из-за сильной аварии. Одновременно возникли сложности у Boeing и Airbus, приведшие к сокращению ими закупок титановых слитков у УКТМК.
В складывающихся условиях отказ Posco от приобретения титановых слябов может привести к прекращению их производства на Posuk Titanium о далее по цепочке спаду выпуску губки на УКТМК. Тоже самое может случиться в случае появления инвестора, который согласится купить у Posco ее производство титанового проката, но станет брать слябы для него в КНР. Тогда УКТМК потребуются прямо-таки героические усилия для сохранения на плаву (на фоне высоких энерготарифов и конкуренции с китайскими игроками) и они могут оказаться неуспешными.
LeonidKhazanov
12 августа
Производство пропиленгликоля на планете может рвануть вперед
Химические вещества, используемые для изготовления потребительских товаров, имеют в качестве базового сырья преимущественно нефть, запасы которой небезграничны. В настоящее время исследователи многих стран занимаются разработкой технологий получения материалов из растительного сырья. Вместе с тем многие реакции синтеза широко распространенных химических соединений из растений до сих пор досконально не изучены, что сдерживает их коммерциализацию.
Международный консорциум ученых провел серию экспериментов по исследованию взаимодействия между частицами золота и палладия при их совместном использовании в качестве катализатора. Ими был выявлен электрохимический механизм их взаимного влияния, приводящий к изменению их повеления и в конечном счете ускоряющий ход химических процессов.
Новизна их работы в следующем: любая реакция включает в себя окисление и восстановление. В обычных процессах они протекают на одной и той же каталитической частице. В созданном учеными катализаторе окисление и восстановление были разделены, повысив степень выхода готового продукта.
Фактически они разработали миниатюрный электрохимический реактор, нарастив его каталитическую способность и тем самым увеличив число молекул, вступающих в реакцию в единицу времени. Как оказалось, это связано с циклическим переходом палладия из металлического состояния в растворенное и наоборот, становящимся частью самой реакции.
В качестве объекта для опытов был выбран пропиленгликоль, применяемый в промышленных масштабах для выпуска антифризов и полиэтиленовых пленок. С помощью созданного катализатора его выход вырос на 70%.
Следовательно, внедрение золото-палладиевых катализаторов позволит существенно сократить энергоемкость синтеза химических веществ и улучшить их экономическую эффективность. Для полиэтиленгликоля оно означает скачок его производства - судя по открытым данным, в 2030 году его выпуск в мире может достигнуть 6,1 млн тонн, зато с помощью золото-палладиевых катализаторов он может подняться, минимум, до 6,5 млн тонн.
LeonidKhazanov
2 августа
«Норильский никель» пожинает плоды от рациональной политики развития
«Норильский никель» раскрыл финансовые результаты за первую половину 2026 года и явно обрадовал ими как участников фондового рынка, так и прочих стейкхолдеров. Его выручка увеличилась на 28% до 8,3 млрд долларов, чистая прибыль - более в чем 2 раза до 2 млрд долларов.
Правда, капитальные затраты расширились на 26% до 1,4 млрд долларов, впрочем, судят по абсолютным цифрам их рост, похоже, притормаживает и возможно это связано с прохождением «экватора» его «Серной программой», являющейся стратегически важной ESG-инициативой компании, которая, несомненно, окажет позитивное влияние на чистоту атмосферного воздуха в масштабах всей России.
Свободный же денежный поток сократился на 20% почти до 1,2 млрд долларов и на него явно повлияли не только инвестиции «Норильского никеля», но и увеличение на 18% до 3,4 млрд долларов его чистого оборотного капитала, очевидно, из-за расширения дебиторской задолженности в связи с переориентацией сбытовых цепочек. Значит, снижение свободного денежного потока явно носит временный характер и в среднесрочной перспективе сменится подъемом.
Примечательный момент - «Норильский никель» сумел добиться роста выручки и чистой прибыли, хотя производство им цветных и драгоценных металлов подупало из-за плановых ремонтов оборудования. Тут свою позитивную роль сыграли позитивная ценовая конъюнктура (например, стоимость меди на ведущих биржевых площадках мира сейчас находится на многолетнем максимуме в 13,7-13,9 тыс. долларов за тонну) и эффективная реализация продукции. Выпуск же цветных и драгоценных металлов в ближайшие месяцы увеличится вследствие завершения ремонтных проектов.
Конечно, на рентабельность «Норильского никеля» по-прежнему давят крепкий рубль, существенно утяжелившаяся налоговая нагрузка, ключевая ставка и инфляция, не говоря уже про сложную геополитическую ситуацию на планете. Тем не менее его финансовое состояние крепкое и будет только усиливаться, позволив ему при благоприятных обстоятельствах вернуться к выплате дивидендов.
LeonidKhazanov
28 июля
Выпуск низкоуглеродного водорода не снижает темпов
В 2026 году производство низкоуглеродного водорода в мире может составить 1,2 млн тонн против 0,9 млн тонн по итогам 2025 года. Из его общего объема 0,8 млн тонн будет получено конверсией природного газа, 0,4 млн тонн – электролизом, прогнозирует International Energy Agency.
Вместе с тем оно ожидает роста суммарной мощности электролизных установок - в 2025 году она достигла 4 ГВт, в 2026 году может выйти на отметку 6,5 ГВт. В основном они будут построены и запущены в Европе, хотя, казалось бы, их следовало ожидать главным образом в Китае, активно развивающем альтернативную энергетику).
Зато в географическом распределении мощностей по выпуску низкоуглеродного водорода картина будет несколько иной: на долю КНР придется свыше 60% от их суммарного объема, Европы - 20%. По величине инвестиций будет доминировать Европа, ее доля будет равняться 45%, Китая же - 25%. Именно они вдвоем будет лидировать в производстве низкоуглеродного водорода посредством электролиза, США же - в его выпуске за счет переработки нефти и природного газа.
Капитальные вложения в создание новых мощностей будут увеличиваться - их накопленный итог в 2026 году превысит 10 млрд долларов по сравнению с 6,6 млрд долларов в 2025 году. Их рост в дальнейшем сохранится, позволив в 2030 году довести производство низкоуглеродного водорода до 4,3 млн тонн.
Между тем его выпуск может оказаться и побольше за счет усиления спроса, сдерживаемого пока несовершенством систем хранения водорода. Они представлены водородными аккумуляторами, удельная энергоемкость значительно которых превышает имеющуюся у ванадий редокс-проточных и литий-титанатных батарей. Они имеют неплохой коэффициент полезного действия, способность функционировать при разных температурах.
В водородных аккумуляторах нужен для изготовления биполярных пластин для раздельного подвода водорода и кислорода, не позволяя им смешиваться. Несмотря на «нелюбовь» титана к водороду, его можно защитить от воздействия газа, нанеся на него специальное покрытие на основе углерода. Тем самым можно достичь необходимой коррозионной стойкости и электросопротивления биполярных пластин.
Также титан прекрасно подходит для связывания водорода. На сегодняшний день перспективным направлением его применения для данной цели видится изготовление его сплавов с железом посредством их совместной плавки в индукционных печах с последующей механохимической обработкой и нанесением каталитической оболочки из никеля на графеноподобном носителе (впрочем, есть и другие пути их создания).
Как бы то ни было, активное внедрение титана сулит значительные выгоды, позволяя поднять производство низкоуглеродного водорода 5,5-6 млн тонн к 2030 году. Одновременно оно поможет сформировать принципиальной новый рынок для титана, имеющий предпосылки для устойчивого расширения в горизонте, минимум, 30 лет до емкости в 20-25 тыс. тонн в год.
LeonidKhazanov
22 июля
Sibanye-Stillwater хочет перекроить #рынок палладия
Металлургическая компания Sibanye-Stillwater подала иск в Международный торговый суд США, требуя в нем введения пошлин против поставок палладия из России.
Фактически она выступает против заключения Комиссии по международной торговле США, которая по итогам проведенного ею расследования признала значительные объемы импорта отечественного палладия, тем не менее не найдя никакого негативного воздействия на американскую индустрию.
Расследование против ввоза палладия из России было запущено в августе 2025 года после жалобы Sibanye-Stillwater и отраслевого профсоюза United Steelworkers. В ней они заявляли об импорте палладия по демпинговым ценам при поддержке властями нашей страны.
Казалось бы, истцы были правы - согласно данным Геологической службы США, доля палладия из России в структуре его ввоза составила 36%, уступив лишь ЮАР с их 37%. Вместе с тем такой подход поверхностен и тому есть логичное объяснение.
В 2000 году в США из-за границы было продано 147 тонн палладия, из них почти 75 тонн поступило из России, 26,5 тонн - из ЮАР. Спустя четверть века в США было импортировано 92 тонны палладия, 33 тонны пришло из России, 34 тонны - из ЮАР.
В указанный период времени производство палладия в США находилось в районе 10 тонн в год, обвалившись до 6,2 тонн в 2025 году. В России же выпуск палладия в 2000 году равнялся 86 тонн, в 2025 году - 84 тонны (по сути, тоже не меняясь), в ЮАР - 65 и 70 тонн.
Стоимость палладия на мировом рынке в минувшем году практически удвоилась и понести убытки от подорожания металла Sibanye-Stillwater не могла. Тут либо у нее никудышная служба сбыта, либо имели место серьезные технические проблемы на американских предприятиях, либо оба варианта. Наличия в России государственного субсидирования экспорта палладия нет и в помине - законодательство подобного вообще не предусматривает.
В самой же Sibanye-Stillwater упрямо продолжают настаивать на своей правоте, аргументируя ее необходимостью защиты американского рынка. В реальности установление пошлин способно вызвать резкий подъем цен на палладий на внутреннем рынке США, который может быстро остановить конвейеры предприятий, производящих автомобили с двигателями внутреннего сгорания (на фоне прекращения поддержки правительством электротранспорта).
Одновременно будет проведен «обмен рынками» между Россией и ее конкурентами - ЮАР, Зимбабве, Канада и Бельгия нарастят отгрузки в США, Россия - в Китай и остальные дружественные государства. КНР вообще активно расширяет ввоз палладия, он ему нужен в автомобилестроении и не только в нем (там увеличивают его применение в различных областях, например, для выпуска стекловолокна): за пять месяцев 2026 года импорт палладия из России в Китай достиг почти 20 тонн.
В конечном счете добившись закрытия американского рынка для отечественного палладия Sibanye-Stillwater добьется только одного - она банально осложнит жизнь его потребителей, которые точно не выстроятся в очередь исключительно к ней, предпочтя диверсифицировать его закупки - монополизм Sibanye-Stillwater никому в США не нужен.
LeonidKhazanov
19 июля
Титан вернулся на биржу
Петербургская биржа приступила к торгам титановым прокатом, на ней уже состоялась пилотная транзакция. Опыт проведения подобных сделок с титаном в России уже имеется - еще в 1990-х годах торговля им осуществлялась на Московской бирже цветных металлов: на ней заключались сделки с титановой губкой и прутком, постепенно сошедшие на нет. Теперь же Петербургская биржа, по сути, реанимирует забытую идею и в дальнейшем планирует вывести на торги ферротитан, титановую губку и иные виды продукции.
Правда, неясно, с каким же именно прокатом состоялась сделка - из России или КНР (помнится, в 2025 году Петербургская биржа подписала соглашение о сотрудничестве с китайской компанией Xian QinTi Intelligent Manufacturing Technologies и не исключено, что речь идет о ее продукции).
Вместе с тем она имеет знаковое значение - она показывает потенциал биржевой торговли титаном и полуфабрикатов на его основе, которую можно рассматривать в качестве перспективного канала их дистрибьюции для отечественной титановой индустрии.
В настоящее время емкость внутреннего рынка титана можно оценить на уровне 15 тыс. тонн, из них более половины приходится на долю авиа- и двигателестроения. Помимо них значительные объемы титановой продукции востребованы в различных отраслях промышленности России, начиная от химии и заканчивая энергетикой.
Их предприятия не всегда имеют возможность напрямую титановый прокат у производителей - последним попросту невыгодно продавать его мелкими партиями (учитывая длительный цикл изготовления), у трейдеров не всегда есть нужны ассортимент. Зато сбыт через биржевые площадки позволяет удовлетворить их запросы - они могут иметь на складах достаточное количество нужных позиций.
Надо только учесть один момент: расширение реализации отечественной титановой продукции все-таки должно быть приоритетно по сравнению с аналогами из Китая или другой дружественной страны, способствуя росту загрузки мощностей в титановой индустрии России.
LeonidKhazanov
12 июля
«Русская платина» вошла в большую руду: какова роль «Норильского никеля»?
Группа «Русская платина» запустила Черногорский ГОК, осваивающий одноименное месторождение, руды которого содержат медь, никель, платину и палладий. В его состав входят карьер, обогатительная фабрика и теплоэлектростанция, не считая вспомогательной инфраструктуры. На сегодняшний день готовность предприятия превышает 80%. Правда, по сути, речь идет о пуско-наладочных работах, полноценно Черногорский ГОК будет функционировать к концу 2026 года.
Черногорское месторождение было открыто в 1943 году и с тех пор находилось в нераспределенном фонде недр, несмотря на проводившуюся геологоразведку - по запасам и содержаниям цветных и драгоценных металлов оно уступает минерально-сырьевым объектам, эксплуатируемым «Норильским никелем». Лишь 15 лет тому назад оно было приобретено «Русской платиной» вместе с южной частью месторождения Норильск-1.
Проект по их освоению долго не двигался из-за отсутствия у «Русской платины» необходимых возможностей: у нее не было ни технологий добычи и обогащения рудного сырья, ни денежных средств. Дело пошло лишь в 2020 году после подписания «Русской платиной» соглашения об операционном партнерстве с «Норильским никелем». Тот в соответствии с ним предоставил ей доступ к своей инфраструктуре и обеспечил поставку энергоресурсов, взяв на обязательство по использованию концентратов с Черногорского месторождения.
Через два года «Русская платина» договорилась с крупнейшими государственными банками о получении синдицированного кредита на 180 млрд рублей при оценивавшемся суммарном финансировании в 240 млрд рублей (сегодня оно равно 500 млрд рублей). Его драйвером оставался «Норильский никель», имевший в своем нужные кадры, технологии, порты и, главное, заводы, способные выпускать цветные и драгоценные металлы из сырья Черногорского месторождения - вывозить его на переработку на предприятия, расположенные за пределами Норильского промышленного района, не имеет экономического смысла - слишком дорого и сложно.
Теперь же «Русской платине» предстоит загрузить Черногорский ГОК, выведя его на проектную мощность по переработке руды в 7 млн тонн в год. Из нее будет выпускаться 63 тыс. тонн медного и 214,7 тыс. тонн никелевого концентратов в год с высоким содержанием платиноидов. Их потребителем выступит «Норильский никель», по-прежнему остающийся якорным партнером «Русской платины» и сумевший не потратить ни копейки на инвестиции в Черногорское месторождение.
В дальнейшем «Русская платина» рассчитывает вовлечь в эксплуатацию южную часть месторождения Норильск-1 (это обойдется тоже в порядка 500 млрд рублей), таким образом доведя переработку руды на Черногорском ГОКе до 14 млн тонн в год, позволив выпускать до 55 тонн платины и палладия в концентратах.
В ближайшие же годы именно «Норильский никель» будет локомотивом проекта за счет непосредственного участия в его реализации и имеющихся у него мощностях по металлургическому переделу. Для него подобная роль выгодна с точки зрения снабжения сырьем и стабильности производства цветных и драгоценных металлов, прямо влияющей на его доходы - они в ближайшие годы существенно увеличатся.