Narek_Aslanian

686

подписчиков

22

подписки

- Инвестирую с 2019 г.: - Фундаментальный анализ. - Risk/Reward умеренный - CFA lvl 2 - команда аналитиков Опыт: - ВТБ. Долговое финансирование крупного бизнеса. Портфель > трлн RUB - Quantum Capital. УК. AUM $100 млн USD - Deloitte CIS. Оценка бизнеса - Headlines телеграм канал

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

22 августа 2025

$RU000A106SE5 может кто-то уже продаст по 943?😂
4
5
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

11 июля 2025

Произошли крупные дивидендные отсечки в Х5 и ВТБ. Ждём до конца месяца. Скоро будет отсечка в сбере на Золотом стандарте &Основной капитал &Золотой стандарт
2
3
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

19 января 2025

Привет! Эйфория правит рынком, а значит пора сократить позиции. Завтра планирую выйти из $GMKN , $SNGS , $T и чуть сократить $SBER на наших стратегиях. &Золотой стандарт &Основной капитал
6
7
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

29 сентября 2024

Компания Хэдхантер феерично вернулась. Ожидаемого навеса в начале торгов не произошло. В день открытия акции закрылись в зеленой зоне, а на сегодня прибавляют уже более 8,4% 🔥 Стоит отметить, что после переезда всем обменяли акции по стоимости 5 452, поэтому и минус в портфелях кажется таким большим. На самом деле, в стратегиях &Золотой стандарт и &Основной капитал средняя порядка 4 900 или на 14% выше текущих. Менеджмент заявляет, что готов выплачивать все денежные средства, которые не нужны в операционной деятельности, акционерам. На данный момент, это 35 млрд специальных дивидендов + 10 млрд обратного выкупа, что дает возврат акционерам порядка 22% от текущих цен. Далее, компания сможет выплачивать порядка 10% от текущей капитализации. Но бизнес растущий, менеджмент ожидает х2 за 3 года. Почему верю, что это возможно, см большой обзор по ссылке внизу ⬇️ По P/E компания одна из самых дешевых на РФ рынке IT: - $HEAD: 11,8х - $SOFL: 14,7х - $POSI: 18,1x - $DIAS: 18,5x - $ASTR: 33,1x - $YDZ4: 55,9x #пульс #аналитика Ссылка ⬇️ https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Narek_Aslanian/8d88a2da-deb0-4099-8620-93ab7465fac6?utm_source=share
10
11
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

11 сентября 2024

🗓️Итоги августа, 2024 📉Индекс московской биржи падает 4 месяца подряд. В августе снижение составило ровно 10%. Стратегия Золотой стандарт за аналогичный промежуток потеряла 5,7%, а стратегия Основной капитал - 7,9%. Месяц был насыщен негативными событиями для рынка, будь то вторжение в Курскую область или повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 18% с намеками о дальнейшем ужесточении ДКП. Активной распродаже на рынке также способствовал зеленый свет от ЦБ на продажу ценных бумаг нерезидентам из Армении и Казахстана. 🕵️‍♂️Что можно ожидать дальше? Потребительская активность в стране уже начала замедляться - сигнал остывающей инфляции. 13 сентября заседание ЦБ, на котором скорее всего ставку оставят неизменной. Настораживает, правда, дешевеющая бочка нефти, которая уже пробивает уровень в $70 за баррель - следствиее охлаждающейся мировой экономики. На фоне дорогих кредитов многие компании начали беречь денежные средства. Так, компания $ALRS разочаровала инвесторов размером дивидендов - 2,49 руб. на акцию или ~5% доходности при ожидании в два раза больше. $GLTR решил вовсе отказаться от дивидендной политики, что является недружественным действием по отношению к миноритариям. С обеими компаниями нам пришлось расстаться в минус. Что планируем делать с освободившейся ликвидностью? ✅Зашли в $AQUA в момент максимальной перепроданности и за сутки зафиксировали 5,5% доходности. ✅На стратегии Золотой стандарт купили акции $PLZL . Золото сейчас на исторических максимумах, спрос со стороны мировых ЦБ не прекращается. ⌛️Оставшиеся средства планируем применять ситуационно, но глобально ждем возвращения $FIVE@GS и $HHRU к торгам для открытия/увеличения позиции. ☝️В индекс сильно ниже с текущих не верим, поэтому сейчас хорошее время постепенно увеличивать вложения в акциях. Даже малейшие намеки ЦБ о снижении ставки в обозримом будущем толкнут индекс на сотни пунктов вверх. Доходность стратегий с момента открытия на текущий момент: &Золотой стандарт -9,56% | дата открытия 3 апреля. Индекс мосбиржи с тех пор просел на 21,3%. &Основной капитал - 16,2% | дата открытия 23 апреля. Индекс мосбиржи с тех пор просел на 22,3%
6
7
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

20 августа 2024

На прошлой неделе $RTKM представил результаты деятельности за 2 квартала 2024. Коротко пробежимся по нему и обновим видение. Отчет за 2 квартал: ▫️Выручка: 179 млрд RUB (+9% г/г) ▫️OIBDA: 73 млрд RUB (+15% г/г) ▫️Чистая прибыль: 14 млрд RUB (+43% г/г) ▫️Капитальные вложения: 35 млрд RUB (+31% г/г) ▫️Чистый долг: 582 млрд RUB (+23% г/г) ▫️Долговая нагрузка: 2,0х (против 1,8х годом ранее) ▫️FCF: 3,3 млрд RUB (-84% г/г) Выручка группы продолжает рост в пределах инфляции, а вот OIBDA опережает по динамике, указываю на операционную эффективность компании. Несмотря на рост отчислений в фонд оплаты труда на 20% г/г, компании удалось сдержать рост операционных расходов на уровне ниже роста выручки. Чистая прибыль показала уверенную динамику +43% г/г в основном за счет наличия в группе IT компаний и действующей с 2024 года льготной нулевой налоговой ставки по ним. Встречным ветром является рост процентных платежей в связи с удорожанием денег в экономике. Чистый долг возрос на 23% на фоне ускоренных инвестиций в основные средства, но долговая нагрузка остается на комфортном уровне в размере 2 годовых OIBDA. Фокус инвестиций компании направлен на усиление ЦОД сегмента перед предстоящим IPO. В 3 квартале Ростелеком приобрел дата-центр Медведково за 26 млрд RUB, что позволило увеличить количество стойко-мест на 22%, укрепляя позицию лидера рынка. Мнение: ▫️Компания хорошо отчиталась. Важным было заявление гендиректора о скором IPO дочерней компании РТК-ЦОД, что является нашим главным бычьим фактором в данной бумаге (подробнее читай в пульсе по ссылке ниже ⬇️) ▫️Пока ждём IPO РТК-ЦОД и переоценки актива, инвесторов радуют дивидендом в 6,06 RUB на акцию | порядка 7,2% на обычку и 7,9% на преф. ⬇️ ссылка https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Narek_Aslanian/ce59ca46-b128-4aa3-a273-56ea03f96e73?utm_source=share #пульс #аналитика #пульс_оцени #хочу_в_дайджест
4
5
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

14 августа 2024

🔥Компания $HHRU наконец проходит через процедуру редомициляции. Старт торгов акциями МКПАО «Хэдхантер» ожидается уже 23 сентября. В последнюю неделю торгов увидели активные продажи в бумаге. Возможно, на психологию розничного инвестора сыграл прежний опыт с $FIVE@GS , $YDEX и $VKCO, акции которых так же лили перед закрытием торгов. На момент закрытия EV/EBITDA составляет ~10х, что мало для такого высокомаржинального и растущего бизнеса. 💰Чистая денежная позиция на конец 1 квартала 2024 составила ~20 млрд руб, на текущий момент скорее ближе к 25 млрд руб. Это база для будущих дивидендов, а пока ждём, компания зарабатывает на повышенных ставках по депозитам. Процентных доходы уже обеспечивают до 20% всей прибыли компании. Редомициляция позволит раскрыть акционерную стоимость, вернуться к выплате дивидендов. Не исключено, что на старте продаж увидим небольшую просадку на волне продаж «переехавших» акционеров, но фундаментал возьмет свое. Хэдхантер - бенефициар дефицита кадров в РФ, в хорошем финансовом состоянии, и дешево оценен по отношению к IT рынку. Текущая денежная позиция позволит распределить до 12% в виде дивидендов после переезда. 💼Держу долю в 25% в личном портфеле и не собираюсь продавать. #аналитика #пульс
7
8
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

5 августа 2024

🗓️Итоги июля: Индекс московской биржи потерял -6,7%. Наши стратегии: ▫️ &Золотой стандарт -4,13% ▫️ &Основной капитал ~5,75% 🩸Июль выдался непростым для нашего фондового рынка. 24 июля ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 18%, чего мы и ожидали. Однако риторика пресс конференции оказалась негативнее прогноза, регулятор оставил себе пространство для дальнейшего увеличения ставки. Некоторые прогнозисты уже ожидают ставку вплоть до 20% к концу года. 🙋‍♂️Инвестор может задаться вопросом, а не стоит ли продать все акции и перейти в депозиты, ведь сейчас можно зафиксировать вплоть до 18-19% на год. 💁‍♂️Рынок живет не моментом, а в ожидании. Как только новостной фон сменится на позитивный, индекс покажет десятки процентов прибыли. Основные причина для позитива на грядущие месяцы: ▫️Снижение инфляции В конце июля уже появились первые признаки затухающей инфляции. Годовая инфляция на 29 июля составила 8,99%, неделей ранее было 9,07%, до этого было 9,19%. Есть основание полагать, что выше 18% ставок мы не увидим, несмотря на жесткую риторику ЦБ. ▫️Мы видим также позитивную риторику вокруг конфликта. С обоих сторон звучат заявления о готовности сесть за стол переговоров. В США осенью будет новый президент (Дональд Трамп 🤞), который неоднократно заявлял о готовности завершить конфликт «за 24 часа». ♟️Стратегия: ▫️Уже несколько месяцев мы ожидали повышения ключевой ставки, и в целом имели медвежий взгляд на рынок. Продолжительное время держали большую долю денежных средств в наших стратегиях (порядка 35-45%). ▫️Наконец, настал разворотный момент по нашему мнению, и мы открыли множество новых позиций. Доля денежных средств доведена до 8-10% в зависимости от стратегии. ▫️Сделали большую ставку на длинные $SU26243RMFS4 на стратегии Золотой стандарт, зафиксировав по ним 16% доходность на 14 лет вперед. При первых же признаках снижения ставки мы получим существенную переоценку тела облигаций, а пока ждём снижения - получаем купоны. ▫️Открыли позиции в $VTBR - банк с оценкой P/B ~0,6х, в активах которого кредиты преимущественно с плавающей ставкой, а значит доходы банка будут расти вместе со ставкой. Менеджмент радует позитивными прогнозами, скорым возвращением к практике выплаты дивидендов. ▫️Открыли позицию в $IRAO - стабильная компания с крупной денежной позицией. Повышение ставки - исключительно позитив для данного актива. Пока другие компании вынуждены рефинансировать свои кредиты под 20%+, ИнтерРАО размещает деньги на депозитах и получает неплохой доход. ▫️Открыли позицию в лидере IT отрасли России после переезда - компании Яндекс. Подробнее писал о $YDEX в прежнем посте. #аналитика #пульс
4
5
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

4 августа 2024

Про $YDEX 30 июля вышел сильный отчет за 6 месяцев: ▫️Выручка 478 млрд RUB (+38% г/г) ▫️EBITDA 85 млрд RUB (+75% г/г) ▫️Чистая прибыль (adj) 44 млрд RUB (+88% г/г) ▫️Свободный денежный поток 40 млрд RUB (+100% г/г) ▫️Чистый долг / EBITDA = 0,2х 📱Поиск и Портал: Основной зарабатывающий бизнес. Занимает 35% доли в выручке. Вырос на 32% г/г. Доля на российском поисковом рынке составила 64,9% (+1,3 п.п. г/г). Стоит отметить, что рост доли рынка поиска происходит исключительно благодаря инновациям Яндекса в части технологий и пользовательского опыта. Конкуренты в виде того же Google никуда не делись. Тем не менее компания растет бодрее, чем VK, которая работает в конкурентном вакууме. Запрет поиковика Google, как в Китае, уже не кажется чем-то невероятным. 🚕Электронная коммерция, Райдтех и Доставка: Второй по значимости сегмент. Доля в выручке больше, чем у Поиска (42%), но рентабельность на порядок ниже за счет ускоренных инвестиций в рост. Выручка выросла на 40% г/г. Самое важное - сегмент вышел на положительную EBITDA. За 6 месяцев +12 млрд RUB против убытка в -17 млрд RUB годом ранее. Рентабельность пока не высокая, 4,6%, но с каждым годом будет только возрастать по мере улучшения юнит экономики Яндекс Маркета. Считаю, на горизонте 5 лет это сегмент может сравняться по EBITDA в абсолютном выражении с Поиском. 📑Сервисы объявлений: Доля выручка незначительная - всего 3%, но растет на 53% г/г. Основное тут - Авто.ру и Яндекс Путешествия. Авто.ру зарабатывающий юнит, растет на 20-25% в год. Путешествия в стадии развития и сжигает много денег, но это самый перспективный продукт. После ухода Booking и AirBnB ниша стала свободной. Яндекс занимает освободившееся пространство, перспективы тут внушают оптимизм. Почему акции будут расти: ▫️Компания в хорошем финансовом положении. Лидер рынка IT. Доходы растут, долговая нагрузка низкая. ▫️Ушли инфраструктурные риски. Институциональные инвесторы смогут покупать Яндекс. ▫️Объявили первые дивиденды, 80 рублей на акцию или 2,6% доходности. Доходность небольшая, но само наличие дивидендов указывает на уверенность менеджмента в финансовом положении и будущем росте. ▫️Компания стоит дешево относительно своих исторических оценок. Стоит так же, как и в июле 2020 года, хотя выручка с тех пор увеличилась в 10 раз (477 млрд за 1п.24 против 48 млрд за 1п.20) 💬Компания сильная, крупнейшая экосистема страны. Есть много точек роста, возможностей, и менеджмент уже который год доказывает, что этих возможностей не упускает. В обзоре выше я затронул не все направления Яндекса, ведь есть еще Финтех, Облачные сервисы, Алиса, Плюс и многое другое. Все направления растут от 30%. В моем портфеле занимает долю в 24% на текущий момент. #пульс #аналитика #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
8
9
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

28 июля 2024

⚠️ Ключевая ставка - 18% В прошлую пятницу Ключевую ставку подняли на 2 п.п. - до 18%. Решение назревало давно, инфляция ускоряется 14 месяцев подряд и в июне достигла 8,59% г/г. Есть основание полагать, что это было окончание цикла повышения ставок. Уже выходят данные, сигнализирующие о стабилизации роста цен. Так, инфляция на 22 июля в сумме за 12 мес. снизилась на 0,12 п.п. (до 9,07%) относительно прошлой недели. Ипотечный рынок и высокая ставка приведут экономику к охлаждению и стабилизации цен. ❓Сколько будет держаться высокая ставка? Говорить преждевременно. Повышение ключевой ставки имеет отложенный эффект, нужно будет следить за динамикой индекса потребительских цен. 💡Главный проинфляционный фактор - раздутые расходы государства и как следствие раздутая денежная масса. Последние дни пошли утешительные слухи о готовности сторон конфликта к началу ведения переговоров о мире. Когда перемирие заключат, спадет (не сразу) нагрузка на бюджет, а М2 перестанет расти ускоренными темпами. Основная задача ЦБ сейчас - это направить деньги населения в депозиты, чтобы снизить потребление на гражданском секторе в пользу государственного. Объем депозитного портфеля физлиц достиг 49,8 трлн RUB в июле 2024, порядка 29% ВВП за 2023. После снижения ставки часть депозитов будет закрыто, а деньги потекут либо на потребление, либо на покупку других активов. Повышенное потребление может спровоцировать новый виток инфляции, но бОльшая часть, полагаю, пойдет в рынок и переставит его оценку вверх. 📎 Главный вывод после заседания ЦБ находится между строк официальных заголовков. ЦБ сейчас дает жесткий прогноз, чтобы заякорить «тяжелые» ожидания по ставке (и ее длительности) для бизнеса и населения. Это нужно, чтобы отстроить фундамент к следующему шагу - понижению ставки. 👌Хорошие точки входа уже тут! К компаниям с высоким долгом это не относится! #аналитика #пульс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
5
6
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

23 июля 2024

🔴МТС | Отчетность за 1 квартал 2024 ▫️Выручка: 161 млрд RUB (+17,4% г/г) ▫️OIBDA: 59 млрд RUB (+5% г/г) ▫️Чистая прибыль: 39,5 млрд RUB (+211%) ▫️Чистый долг: 460 млрд RUB (+21% г/г) ▫️ЧД/OIBDA LTM = 1,9х (vs 1,7х годом ранее) ⚠️Сохраняю умеренно негативный взгляд на компанию. 🔻Свободный денежный поток за 1кв. отрицательный. Большую роль в этом сыграли повышенные платежи по процентам. 🔻Кредитные риски: ▫️74% кредитного портфеля погашается до конца 2025 г., а значит придется рефинансироваться под более высокую ставку. Напомним, 26 июля ожидается рост ключевой ставки. ▫️Рост чистых процентных расходов за 1 квартал составил 64%. 🔻Оценка завышена: ▫️Размер будущего дивиденда известен - 35 RUB или 14,7% к текущим ценам. ▫️Таким образом, МТС - прокси облигация и должен оцениваться идентично. ▫️Учитывая скорый рост безрисковой ставки, МТС должен торговаться ближе к див. доходности 17% или 205 за акцию, минус 14% к текущим. $MTSS - неплохой актив, если удастся урвать по хорошим ценам. По текущим не рассматриваю. #анализ #пульс #пульс_оцени
7
8
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

14 июля 2024

Магнит 🧲 - точка входа 📈В мае разогнали до 8500 на ожидании рекордных дивидендов. Вокруг акций царила эйфория, а оценку компании по EV/EBITDA довели до необоснованных 6,2х. 📉С тех пор акции просели на четверть, и мультипликатор EV/EBITDA опустился до более рациональных значений 4,9х. Можно сказать, что здесь $MGNT справедливо оценен. Даунсайда нет, но и апсайда большого тоже. 🎯Хорошая точка входа может возникнуть в сентябре, когда на бирже ожидается возобновление торгов акциями Х5 Ритейл. $FIVE@GS - идеальный аналог компании Магнит, акции которых можно и нужно сравнивать. Магнит проигрывает и в операционных метриках (сопоставимые продажи, продажи на квадратный метр, доля рынка и тд) и в финансовых (рост выручки, EBITDA рентабельность, долговая нагрузка и тд). При этом Х5 стоит на порядок дешевле Магнита. EV/EBITDA < 4x. Такая недооценка была связана с иностранной пропиской Х5. Компания не могла поделиться доходом с инвесторами в виде дивидендов. Дополнительно, фонды и прочие институционалы не могли купить акции ввиду повышенных рисков связанных с иностранной пропиской. 💁‍♂️Часть инвесторов, которые предпочли Магнит по выше указанным причинам начнут перекладываться в Х5 Ритейл со стартом торгов. В эти даты может возникнуть новое локальное дно и хорошая точка входа. ⚠️Дополнительным негативом может служить возможное исключение из индекса мос биржи. Компания не отвечает стандартам биржи по качеству раскрытия информации. #аналитика #пульс
9
10
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

14 июля 2024

Правительство вновь пошло на снижение требования по обязательной продаже валютной выручки экспортеров (см. ссылку ниже ⬇️). Теперь к конвертации подлежат 40% экспортных доходов вместо 60%. До санкций на НКЦ в июне этот показатель составлял 80%. Напомню, что правительство вводило данную меру, когда курс USD / RUB подошел к отметке в 100. Тогда в экономике превалировали риски ослабления рубля. Видимо, проблемы с оплатой импорта все же усугубляются. Не удивлюсь, если эта мера будет вовсе упразднена, так как дефицитному бюджету совершенно не нужен сильный курс рубля. От импорта так или иначе зависят все компании, но особо сильно пострадают компании с высокой долей импортных товаров в структуре продаж, таких как $OZON и $MVID . У М.Видео доля GMV от импорта составляет 30% за 2023 г. https://www.rbc.ru/economics/13/07/2024/669227079a7947ff610f4889?from=from_main_4
6
7
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

8 июля 2024

Почему акции банков не лучшее вложение в 2024 ‼️ Кредитные организации имеют два основных источника заработка. Кредитный и комиссионный доход. Посмотрим как повышение ключевой ставки (далее - «КС») влияет на оба вида этих доходов. Кредитный доход: ▫️Главный источник дохода большинства кредитных организаций. Формируется за счет разницы стоимости привлечения средств банком (фондирование) и ставки выданного кредита. На профессиональном языке эта разница называется NIM (Net interest margin или Чистая процентная маржа). Чем выше NIM, тем лучше для банка; ▫️Основной риск для банка - разница в сроке привлечения фондирования и выданных кредитов. Фондирование, как правило, не длинное и состоит из депозитов физ. лиц сроком от нескольких месяцев до 1-2 лет. А кредиты могут выдаваться сроком вплоть до 30 лет; ▫️Повышение ключевой ставки - краткосрочный позитив для банков, так как основной источник фондирования состоит из депозитов физ. лиц с фиксированной ставкой, а некоторая часть выданных кредитов плавающая, т.е. привязана к КС и определяется по формуле КС + n%; ▫️Через некоторое время после повышения КС абсолютно весь портфель привлеченных депозитов гасится и возникает необходимость привлекать фондирование под более высокий %. Но та часть выданных кредитов, которая была в фиксированной ставке, остается. Возникает ситуация, когда у банка, к примеру, есть выданная ипотека под 8% и сроком в 15 лет, а фондирование привлекается уже под 15-20%. Это приводит к снижению NIM в процентном соотношении; ▫️Повышение КС неминуемо приводит к затуханию кредитования. Физ.лицам и бизнесу все дороже обслуживать кредиты, а значит не будет куплена, к примеру, новая машина или не будет построен новый завод. Это приводит к снижению NIM в абсолютном значении. Комиссионный доход: ▫️Существует множество видов комиссионных доходов банка. Основными из них являются доходы за эквайринг, консультационные услуги за сопровождение сделок M&A или же выдача таких банковских продуктов, как Банковские гарантии и Аккредитивы; ▫️Так или иначе комиссионные доходы банка зависят от экономической активности населения и юр. лиц. Повышение КС ведет к ее затуханию, а значит и снижению комиссионного дохода. Какой еще негатив несет в себе повышение КС для банка: ▫️Повышение КС - это повышение долгового бремени. Растет доля дохода бизнеса и населения, которое направляется на погашение процентов по кредиту. Это приводит к падению «кредитного качества» заёмщика, что в свою очередь приводит к повышению требования резервирования для банка. Чем больше плохих заёмщиков, тем больше резервов нужно держать на случай дефолтов. Резервы = не работающие деньги, по которым платится за фондирования, но не взимается кредитный доход; ▫️В активах банков немалую долю занимают такие финансовые инструменты как акции и облигации. Повышение КС приводит к снижению их стоимости, а это прямой убыток в финансовой отчетности. 💁‍♂️Конечно же, все индивидуально. Нужно внимательно читать отчетности банков для понимания структуры активов и пассивов. Некоторые банки, такие как $BSPB , фондируются за счет остатков денежных средств на счетах своих клиентов, что можно воспринимать как «бесплатные» деньги, а значит повышение КС им только в пользу. Другие же, такие как $SVCB , сделали большую ставку на снижение КС и купили на баланс инструменты с фиксированной доходностью в виде ОФЗ. Прогадав в своих расчетах, Совкомбанк получит убыток от обесценения ОФЗ, а его инвесторы потеряют в размере дивиденда. #аналитика #хочу_в_дайджест #пульс
5
6
Narek_Aslanian
Narek_Aslanian

7 июля 2024

🚂 Глобалтранс - что дальше? Расписки $GLTR находятся под давлением последний месяц, потеряв более 22%. Основная причина падения - слухи о делистинге с биржи. Оправданы ли слухи? ▫️С финансовой точки зрения компания способна произвести выкуп. Free float составляет 56%, средняя цена за акцию за последние 6 мес. ~715 RUB, а значит для выкупа потребуется ~72 млрд руб. По нашим расчетам долговая нагрузка Чистый долг / EBITDA не превысит 1,0х после выкупа, что довольно комфортный показатель. ▫️Мажоритарием является гражданин Казахстана, Кайрат Итемгенов. Ходят слухи, что мажоритарию нужен делистинг с IMOEX чтобы не попасть под санкции, так как сама биржа недавно попала под санкции. Считаем эти слухи притянутыми за уши. Так или иначе компания продолжает заниматься перевозками грузов стратегического назначения для РФ, что уже является немалым основанием для добавления Кайрата Итемгенова в санкционные списки. Наши действия: ▫️Данную просадку не выкупаем из-за неопределенности в сроках реализации нашего инвестиционного кейса (см. подробнее по ссылке ниже ⬇️) ▫️Продавать на текущих не имеет смысла. Акция не высоколиквидна. Продажи паникующих физиков привели к обвалу. Средняя за последние 6мес держится на 25% выше текущих цен, а значит сильно падать дальше некуда. ▫️Ждем официальных заявлений от компании. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Narek_Aslanian/d547e2b7-139a-445e-b54c-7a47dba0ae4b?utm_source=share &Золотой стандарт &Основной капитал
11
12