2,6K
подписчиков
17
подписок
Независимая аналитика на фондовом рынке РФ 🇷🇺 Расширенная версия контента в ТГ канале: https://t.me/orientalcapresearch
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
OrientalCapital
23 августа 2024
Novabev Group. Что имеем после «сплита акций 1 к 8»
Процедура увеличения уставного капитала официально завершилась. Число акций в обращении выросло в 8 раз, все участники уже получили свои «бонусные акции». Даже если у вас что-то не отображается в приложении, уже можно заказать выписку из депозитария и подтвердить наличие активов.
Поясню главные моменты:
1) Цена акций после завершения процедуры само собой упала. Но, при этом, капитализация компании выросла с 74 млрд рублей до 88,5 млрд, то есть на ~ 19,5%. Это как минимум повод задуматься для тех, кого вдруг заинтересовала компания по текущим ценам. Рыночная цена в 700₽ это эквивалент 5600₽ до сплита акций.
2) Новые акции во всех отношениях идентичны старым. Они голосуют на ГОСА, по ним можно получать дивиденды. Слухи про то, что они не участвуют в распределении прибыли, — просто фейк. Это подвертждает FAQ компании и последний анонс СД по дивидендам, где в том числе указан код (ISIN) новых акций. Для оценки временно заблокированного пакета акций само собой можно использовать рыночную цену по старым акциям.
3) Последняя нерешенная интрига — это возможный налог на материальную выгоду и методика исчисления налоговой базы. По мнению компании (важно, что это внутренняя оценка, а не финальный вариант), материальная выгода есть и она будет считаться как 13% от цены акции за вычетом распределенного капитала в 210₽. Что будет в итоге - узнаем в ближайшую неделю, когда брокеры прийдут к единой позиции.
$BELU
BE
BELU
687 ₽
-62,71%
OrientalCapital
20 августа 2024
Novabev Group. Как не надо делать сплит акций
Ещё раз что случилось: компания проводит процедуру увеличения уставного капитала на общую сумму в 11,06 млрд рублей, которая по сути является сплитом акций 1 к 8. Размытия доли акционеров или аттракциона невиданной щедрости в виде раздачи бесплатных акций не будет, бумаги распределятся пропорционально между действующими акционерами.
Но в отличие от обычного сплита есть важные нюансы:
👉 Семь новых акций будут иметь цену покупки 0 рублей. Есть риск, что к этим акциям будет применена материальная выгода, то есть при расчете НДФЛ налоговая база по новым акциям будет рассчитываться от полной цены акции или от разницы с номинальной ценой в 100 рублей
👉 Новые акции будут заморожены ориентировочно на 3–4,5 месяца. Продавать их будет нельзя. По факту около 87,5% free-float в денежном выражении будет заморожено. До конца года нас ждёт повышенная волатильность и даже отчетность за 1П 2024г по МСФО мы встречаем с 7/8 акций в обращении в заморозке
👉 Менеджмент рассчитывает, что чисто технически после возобновления торгов не будет автоматического падения цены акций пропорционально росту числа акций в обращении. Что будет по факту - никто не уверен. Если рынок эффективен, то мы увидим падение цены на ~ 87,5% до 585 рублей.
Оригинальный пресс-релиз о подготовке к процедуре оставил инвесторов в недоумении и породил спекуляции о «квази-дивидендах из нераспределенной прибыли» и «возможном падении цены после сплита меньше, чем в 8 раз». И то и другое, на мой взгляд, просто фантазии.
🎪 Отдельный цирк – ситуация с фьючерсами, где почти сразу после анонса процедуры появился внушительный дисконт к базовому активу на опасениях по исполнению контракта. Дисконт сразу же привлёк спекулянтов и на рынке появилась идея Long фьючерса / Short акций на ликвидацию дисконта. В ходе эволюции трейда часть с лонгом фьючерса отвалилась как ненужный хвост и в итоге мы просто получили дополнительное спекулятивное давление на цену акций вплоть до остановки торгов.
Менеджмент хотел создать капитализацию из воздуха и чем это закончилось мы видим в терминалах – с момента публикации решения об увеличении уставного капитала цена акции упала почти на 18%. Единственное, что точно получилось сделать – это повысить неопределенность (этого и так сейчас хватает) и обеспечить лишнюю работу сотрудникам Мосбиржи. Без преувеличений сплит акций Novabev Group войдет в историю фондового рынка РФ как пример того, как абсолютно заурядная техническая процедура может быть доведена до абсурда.
FAQ от Novabev Group: https://novabev.com/investors/shareholder-center/stock-split-faqs/#accordion-9
FAQ от Т-Инвестиций: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/T-Investments/d6781165-9410-4019-ab48-35e0c6f673f3/
$BELU
BE
BELU
4 680 ₽
-94,53%
OrientalCapital
31 января 2022
Недавно услышал среди аналитиков простую, но вполне логичную идею. Сейчас, на фоне консолидации в игровой индустрии, для $FB образовалась интересная возможность - покупка $TTWO .
Тут все достаточно просто: если регулятор одобрит сделку $MSFT и $ATVI (что вполне возможно), то сделка по покупке $TTWO также должна пройти проверку. И в этом случае Meta сможет ускорить развитие метавсленной и получит новый канал продаж. Вряд ли у регуляторов найдутся аргументы против. Если же FTC решит заблокировать сделку Facebook, то нужно будет заблокировать и покупку Microsoft, что в принципе win/win ситуация.
Вопрос только в одном. Так ли это нужно Facebook? Все таки их версия метавсленной это не то же самое, о чем говорит Microsoft покупая разработчиков компьютерных игр.
MS
MSFT
310,98 $
+72,04%
AT
ATVI
78,79 $
+19,89%
ME
META
313,26 $
+129,07%
TT
TTWO
163,34 $
+30,87%
OrientalCapital
28 января 2022
$HOOD
В презентации к отсчёту Robinhood решили отказаться от красного цвета для обозначения убытков и используют темно-зелёный 😂✊🏻
HO
HOOD
12,73 $
+756,87%
OrientalCapital
25 января 2022
Сделка $LMT и $AJRD распадается.
Анонс сделки был ещё в декабре 2020г. и закрытие первоначально планировалось во втором квартале 2021г. Казалось бы, Lockheed Martin - это компании с значительным политическим весом в своей индустрии и её штаб юристов точно сможет довести сделку до конца. Но не так все просто.
В день анонса спред между биржевой ценой и ценой сделки составлял всего 2$ или ~4,5% к закрытию. Это был абсолютный high в рамках этой сделки и после этого котировки Aerojet постепенно сползали вниз на опасениях по поводу вмешательства антимонопольных органов.
Руководством обеих компаний было принято решение ускорить закрытие сделки и перенести её на 27.01.2022. За три дня до сделки, спред между ценой сделки и биржевой ценной достигал уже 13$ или 22%. Очень неплохая доходность за 3 торговых для.
Однако, сегодня Aerojet выпустил пресс-релиз из содержания которого следует, что FTC почти наверняка сделку заблокирует. На премаркете цена на акцию Aerojet опустилась до 38$, что больше цены до анонса сделки всего на ~3%.
Помимо этого, сегодня вышли новости что сделка $NVDA и Arm тоже скорее всего не будет завершена.
Спред в сделке между $MSFT и $ATVI уже больше 16,5%, что показывают высокую степень обеспокоенности инвесторов по поводу очередной блокировки.
MS
MSFT
288,49 $
+85,45%
NV
NVDA
22,32 $
+927,46%
LM
LMT
387,17 $
+31,65%
AJ
AJRD
36,8 $
+57,58%
AT
ATVI
79,01 $
+19,55%
OrientalCapital
24 января 2022
Хедж фонд активист Blackwells Capital призывает акционеров освободить СЕО $PTON Джона Фоули от должности. Причина этому - серия стратегических ошибок, допущенных по вине Фоули среди которых:
1. Ложное утверждение об отсутствии необходимости в привлечении капитала, через две недели после которого был привлечён 1 млрд $ за счёт выпуска акций и размытия доли акционеров
2. Невнятная ценовая политика на основные продукты компании
3. Несоблюдение собственной стратегии по развитию продуктов
4. Инцидент с беговой дорожкой: из-за нарушения стандартов качества пострадали 29 детей
5. Устойчивое отсутствие умения по прогнозированию потребительских настроений
6. Найм собственной жены в качестве руководителя по созданию бренда спортивной одежды Peloton
7. Низкий уровень финансового контроля внутри компании из-за которого было получено предупреждение от аудиторов
8. Необоснованные инвестиции в расширение производства с последующей приостановкой выпуска продукции
9. Аренда за деньги компании самого дорогостоящего офиса в Нью-Йорке из-за личных предпочтений СЕО
PT
PTON
29,71 $
-82,83%
OrientalCapital
20 января 2022
$AFRM
Если у Peloton $PTON проблемы с продажами (а у Peloton с ними просто беда), сильнее всего это повлияет на Affirm. В выручке заказы Peloton занимают 30%.
“Our top merchant partner, Peloton, represented approximately 28% of our total revenue for the fiscal year ended June 30, 2020 and 30% of our total revenue for the three months ended September 30, 2020,” Форма S-1 Affirm.
PT
PTON
24,22 $
-78,94%
AF
AFRM
62,8 $
+28,87%
OrientalCapital
20 января 2022
$PTON
А кто-то ведь действительно на полном серьёзе серьезе считает, что это самый настоящий growth по цене value. Ну конечно.
Спрос на основной продукт упал настолько, что уже нет необходимости в его производстве. За пару месяцев до этого Peloton урезал цены и все сказали, что это хорошо на самом деле и поможет росту подписок как более надежного источника выручки. Не помогло. Только клиентов купивших по прежнем ценам оставили недовольными.
А после этого потери на продажах решили компенсировать добавив комисси на доставку и установку почти в 350$. Думаю можно себе представить как это понравилось потребителям.
Сейчас мы получим ситуацию как было с $SAM когда менеджмент переоценила спрос и остался с огромными запасами товара на балансе компании. Часть придётся списывать, что образует убыток. Тут как бы P/E не стал отрицательным.
Обращение к консультантам из МакКинзи за помощью в оптимизации бизнеса - это вишенка на торте. Если вам для управления бизнесом нужен консультант, то вы ужасный руководитель. Единственное на что осталась надеется тем, кому продали Peloton - это выкуп компании. Но менеджмент сделал все, что было в его силах чтобы подорвать репутацию компании и мнение клиентов о продукте. Не думаю, что $AAPL и $NKE на такое пойдут и тем более $LULU после их фиаско с Mirror.
LU
LULU
322,53 $
-70,72%
AA
AAPL
164,51 $
+104,29%
PT
PTON
24,22 $
-78,94%
NK
NKE
142,73 $
-75,53%
SA
SAM
453,76 $
-62,42%
OrientalCapital
18 января 2022
$ATVI
Спред на арбитраже почти 11$. Если вы уверены, что Microsoft $MSFT проведёт сделку через антимтнопольные службы, то к 2023г можно заработать 13% к текущим ценам.
Хороший ли это арбитраж? Вряд ли. Upside 13%, downside ~25%. $FB кое-как сделку по покупке небольшого разработчика фитнес игр для Oculus провёл, а тут один из крупнейших игроков в своей индустрии и одна из самых крупных сделок за последние пару лет. До этого Microsoft были самыми «хорошими» из американских монополий и сейчас они решили проверить свой лимит дозволенного у регуляторов.
MS
MSFT
302,65 $
+76,77%
AT
ATVI
82,48 $
+14,52%
ME
META
318,15 $
+125,55%
OrientalCapital
18 января 2022
SB
SBUX
97,73 $
-6,99%
CB
CBRL
124,82 $
-53,97%
EA
EAT
34,2 $
+466,87%
DR
DRI
139,37 $
+41,82%
OrientalCapital
14 января 2022
В апреле 2021г. менеджмент Boston Beer Co. $SAM дал прогноз по прибыли на полный год в 22-26$ на акцию. Вчера было объявлено, что компанию закончит год с результатом в диапазоне от -1$ до 1$ на акцию. За такой короткий период вне кризисных условий я такого никогда не видел. Удивительно почему руководство все ещё не в отставке 🤔
SA
SAM
449,33 $
-62,05%