326
подписчиков
36
подписок
Частный инвестор с 2015 года. Не даю краткосрочных прогнозов и спекулятивных целей. Только долгосрочные идеи. *Посты не считаются инвестиционными рекомендациями и представляют лишь мое мнение по бумаге.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
PanamaInvest
1 апреля 2022
Мы с вами покупали ZIM по 47-55$ и за это время получили почти 20$ дивидендов. С курсовой разницей это порядка 60% с октября в долларах. Хороший трейд. Я всегда был позитивен по ZIM, указывал на его дешевизну и отличные перспективы. Но пришло время несколько остудить голову. Быть может, кого-то сподвиг купить эти бумаги своими постами, тогда не могу не написать, что вышел из бумаг.
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/f4f48755-a3ce-4eac-8130-268b8b67551d/
ZIM действительно вырос на глазах в классную компанию, его Р/Е по отчету за 21 год ниже 2х. Впечатляющая дешевизна, все еще на 50% дешевле того же Maersk. Однако тревожный звоночек уже прозвучал - уже 7 недель идет спад ставок фрахта 20-ти футовых контейнеров, 5 недель падение ставок фрахта 40-ка футовых. Есть впечатление, что в перевозках изменились процессы - связано ли это с политикой вокруг общего фона ситуации РФ- Украина или нет - понять можно если заниматься перевозками. Важна сама динамика изменения. Может это преждевременные выводы и ставки будут еще долгое время в боковике, но тем не менее.
Уже сейчас можно предугадать, что 1й квартал 22 будет +- на одном уровне с 4кв 21. Уйдет динамика взрывного роста, которая так выделяла компанию. Даже сейчас 4й кв 21 выше 3го квартала по выручке на 10,5%. Всем бы расти на 10% в квартал :) В пору порадоваться, но никак. Рост компании обеспечивался динамикой ставок фрахта и по скриншотам вы сами можете проследить взаимосвязь.
А теперь вопрос на миллион: Если рынок не оценивал адекватно растущий бизнес, то почему он будет увеличивать цену компании, когда рост прекратится? А что, если текущая негативная динамика сохранится и уже 2й квартал 22 года покажет снижение по всем фронтам? На мой взгляд, текущая оценка адекватна. Снижение ставок фрахта снизит показатели компании и тем самым органично повысит Р/Е не через увеличение Р, а через снижение Е. Я бы уже искал точки выхода, чтобы не остаться в этом поезде последним пассажиром, а открывать новые позиции - пожалуй воздержусь. Не по текущим.
$ZIM
ZI
ZIM
71,38 $
-58,92%
PanamaInvest
30 марта 2022
Еще подумал, что фраза "покупай на слухах, продавай на фактах" себя не изжила, поэтому завтра если будут покупать газ за рубли- новость уже в цене и пойдет рост курса. Если не будут покупать за рубли- вновь будет рост курса, только больше. Для рубля патовая ситуация, очень много хорошего заложено, очень много плохого может случиться. Пока беру один фьюч 6.22 и тем самым делаю портфель на 20% из долларов. Если ошибусь - не страшно. Буду прав- немного выиграю от хеджа.
К посту https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/c489d150-5ed4-4082-9137-13eae8913498?utm_source=share
$SiM2 $USDRUB
US
USD000UTSTOM
0 ₽
0%
SI
SiM2
87 952 пт
-35,4%
PanamaInvest
30 марта 2022
Почему из сектора продуктового ритейла топлю за акции Ленты?
Часто встречаю мнение, что Лента - весьма слабая компания и ее выручка за год увеличилась на 8% - ниже инфляции. Зачем она нужна тогда? И дивидендов не платит.
Данные утверждения и верны и нет. Лента с середины 2021 года находится в постоянных М&А сделках. Были поглощены сети Билла и Семья, расширены регионы присутствия. Об этом было написано много и не буду снова это поднимать. Веду к тому, что эффект от этих сделок полноценно проявился лишь в 4м квартале 21 года. Лучше всего динамику выручки стоит смотреть по кварталам (прикрепил скриншот). Так, 4й квартал всегда характеризуется большими предновогодними распродажами и его нельзя сравнивать с третьим кварталом. А с 4кв 20 ода - можно. И выручка выросла на 18,6% что совсем не 8% :)
В отчет так же не вошло приобретение Утконоса за акции. Сделка прошла по P/S = 1, что для меня звучит как весьма дорогая покупка. Г-н Мордашев себя не обидит. Тем не менее не исключу отличной синергии этих двух проектов.
В целом данные приобретения генерируют выручку в 80 млрд рублей, что, в сущности означает рост в перспективе на 11% вообще ничего не делая. А делать компания будет, может и хочет. В связи с этим так же отмечу, что количество магазинов Ленты - всего 757 (за 2020 - 393), тогда как у Х5 - 19121 (17707 за 2020 год), у магнита - 26077 (21564 за 2020 год). Веду к тому, что в процентном количестве гораздо легче удвоить тысячу магазинов, чем удвоить 20 тысяч.
У Ленты есть такие возможности. Если посмотреть структуру активов, то в активах Ленты 31% собственного капитала, тогда как у Х5 - 6.8%, а у магнита 14.8%. Отсюда такое низкое ROE у ленты - просто большой капитал. По ROA и ROS лента впереди конкурентов.
Плата за рост - исключение дивидендов. Когда объявляли дивидендную политику - сразу написал, что ничего мы не увидим ближайшие пару лет. Дивиденды привязаны к свободному денежному потоку, который уйдет из-за роста капекса. Если бы Лента отказалась от своих планов, то мы бы прямо сейчас получили весьма жирную доходность от текущей цены в 20%+
Ввиду стратегии агрессивного роста с целью в 1 трл выручки к 2025, могу предположить, что данная компания может весьма скоро позиционироваться не как компания стоимости, а как компания роста, с ростом выручки 25-30% в год (и да, инфляция тут тоже поможет). Это как если бы магнит снова стоил 11 тысяч рублей или х5 вернулся к 3к.
$LNTA $LENT
LN
LNTA
175,9 ₽
-42,01%
LE
LENT
884,5 ₽
+105,26%
PanamaInvest
30 марта 2022
А ведь быстро отработало) Но ближе к 80ти, как говорил ( https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/d8234afa-bd71-49a4-b3db-4dc124fca95f/ ), сила воздействия платы в рублях за газ будет невысокой. Тем не менее, ведутся переговоры с Индией по оплате товаров в рублях, сыпятся предложения по поставке металлов и зерна за рубли. Все это будет давить курс вниз. Но при факте договоренностей. Пока еще ничего не решено, доллар остается заветной зеленой бумажкой и от 80-83 выглядит привлекательно. Слишком уж резко может все поменяться и если у вас в портфеле нет долларов или их меньше 20%, то самое время немного подобрать. Рекомендую пользоваться фьючерсами, чтобы не залететь на комиссию в 12%.
$USDRUB
US
USD000UTSTOM
0 ₽
0%
PanamaInvest
23 марта 2022
Как повлияет покупка газа за рубли на курс валют к рублю?
Давно не писал - биржа рф закрыта - можно и отпуск взять) В текущей ситуации аналитика отчетностей компаний отпадает на второй план. Однако сие событие сильно меня тронуло своим эпическим масштабом. Во истину история)
В этой истории очень много переменных и все не охватить разом, однако понимать порядок цифр однозначно стоит. Для этого я сделал расчеты и привел диаграммы зависимостей цены тысячи кубометров газа и курса рубль/доллар. В первой диаграмме приводятся графики объема продажи валюты в млрд рублей, а во второй диаграмме процент от годового объема торгов на валютной секции мосбиржи при соответствующих вводных.
Начнем с того, что в 2021 году РФ поставила в страны ЕС порядка 150 млрд кубометров газа. Этот параметр я оставляю без изменений. Цена на газ - штука волатильная и явно завышена спекулянтами. Поэтому пока взял разброс цен от 1.2к до 0.8к долларов. Графики довольно линейны, поэтому можете представить и другие цифры.
Курс доллара у меня варьируется от 100 до 80 рублей за доллар. Спотовый объем торгов на валютной секции биржи за 2021 год - 95160 млрд рублей. Почему я беру весь объем валютной биржи? Потому что для покупки газа за рубли, импортеры будут менять не только доллары, но и евро, и, возможно, другие валюты. Кроме того, между валютами существуют свои курсы и будут возникать арбитражные ситуации, поэтому продажи долларов и евро распределятся и на другие пары.
Итого. При цене газа 1.2к за тысячу кубов и курсе рубль/доллар 100, получаем годовые продажи валюты в размере 18 трлн рублей, что соответствует 18.9% от объема торгов валютой за 2021 год. Как оценить влияние такой суммы на рынок?
1. Очевидно, что появление такого продавца сильно утопит курс вниз. И чем ниже будет курс, тем слабее будет влияние продавца - это видно на графиках.
2. Для сравнения - помните ли как все жаловались что минфин опять покупает валюту в рамках бюджетного правила и курс ее начинает расти? Так вот. В среднем минфин покупал валюты по 14 млрд рублей в день или 5 трлн рублей в год. только соотнесите влияние минфина в 5 трлн с влиянием продажи газа за рубли в 18 трлн :)
Пожалуй, я не стану загадывать куда может откатиться курс в виду слабых мест расчета и все еще давлеющей геополитике, но осторожно предположу, что реально будет увидеть еще раз доллар в диапазоне 80-90 руб.
Слабые места расчетов:
1. Идет поставка по долгосрочным контрактам, которые заключались еще по цене около 400 долларов за тысячу кубометров. Проанализировать долю таких контрактов и их влияние - задача не тривиальная.
2. Возможно будет некоторое замещение газа из других источников, соответственно объем поставок может измениться. Можете самостоятельно прикинуть снижение поставок на треть - до 100 млрд кубометров. Все данные графиков тоже упадут на треть.
3. Если раньше экспортер получал выручку в валюте, часть направлял на рынок для обмена на рубли, то теперь импортер будет всю сумму менять на рубли. Если предположить, что экспортер менял 80% выручки, то давление на доллар возрастет на 20%. Учет этого явления приведен на дополнительных скриншотах.
Возможно, скоро откроются торги на фондовом рынке рф. Одна из компаний, которая вышла бенефициаром этой ситуации - Positive Tech - можно немного вспомнить и про нее:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/f3bab2e9-e6c9-4a5a-b942-ac74a93f43c6/
$USDRUB $EURRUB $CNYRUB
US
USD000UTSTOM
0 ₽
0%
CN
CNYRUB
15,6 ₽
-20,69%
EU
EURRUB
108,01 ₽
-12,16%
PanamaInvest
2 марта 2022
К посту прикреплены цены гдр наших компаний на лондонской бирже. Картинка телеграм канала MarketTwits - весьма рекомендую. Не смотря на пугающие цифры я бы не стал паниковать.
Текущие цены на лондоне- результат отсутствия ликвидности и паники тех бедолаг, что их купили. Сейчас нет возможности арбитража и это заставляет совсем сильно горевать наши гдрки.
Да, совершенно точно их денежные потоки ухудшились, но даже если растащить по активам данные компании: р/в лукойла около 0.05 по этим ценам. Цена акции в 20 раз ниже капитала компании.
Плюс война не будет вечно. Санкции вводятся в режиме нонстоп лишь для того, чтобы скорее ее прекратить. По ее окончании скорее всего часть санкций снимут, прежде всего с энергетики. Никому не нужна нефть по 115 при текущей инфляции. Активы изменятся, но не исчезнут.
Как это уже ни раз было, настало время эры нового диапазона в паре рубль/доллар. Ослабление рубля частично принимает на себя удар падения акций. Если вы вдруг задумываетесь о покупке российских акций, то надо иметь ввиду, что денежные потоки могли сильно измениться. Прежде всего стоит обратить внимание на экспортеров. Тот же Лукойл, нлмк, норникель, новатэк- не только экспортеры, но и производители необходимой Европе и миру продукции. Тинькофф, не попавший под санкции, возможно легче всех отделается среди банковского сектора. Возможно интересен будет Яндекс - основные бизнесы его мало зависят от внешних воздействий. Сегежа - древесная продукция на ура зайдет в других странах, вроде Китая. Выбор вариативен и в данном случае больше будет основан на цене открытия рынка и предположений о тяжести урона на основе тех же официальных заявлений.
В данный момент травить все, что связано с рф- мейнстрим. Однако экономика весьма цинична и не будет долго игнорировать возможность заработать вместе с компаниями рф. Как минимум, все еще открыт огромный азиатский рынок сбыта. Одно точно- текущие цены уже не повод продавать активы.
Да хранит нас всех святая диверсификация.
$T $LKOH $GMKN $NVTK $YNDX $SGZH
NB
NBIS
1 931,2 ₽
-100%
T
T
305,46 ₽
-17,75%
SG
SGZH
7,74 ₽
-91,62%
GM
GMKN
190,52 ₽
-39,48%
LK
LKOH
4 915 ₽
+11,11%
NV
NVTK
1 134 ₽
-7,78%
PanamaInvest
21 февраля 2022
Давно не получал таких оплеух от фондового рынка :) - 6% за день. Как говорил уважаемый господин Баффет, если мы падаем в два раза медленнее рынка, то это уже победа.
Желаю нам всем стойко пережить эти сложные времена и помнить, что такое уже было раньше и цены акций обязательно вернутся. Если вспомнить историю, то, пожалуй, только период великой депрессии оставил бы вас длительное время без дохода. Текущее положение дел вызвано исключительно политическими мотивами и не касается фундаментальных показателей компаний (если не введут жестких санкций против конкретных из них). Признанием лднр часть уже считайте есть.
Пока не думаю, что доллар уйдет серьезно выше 80, но стоит пристально следить за ситуацией. Пока у регулятора есть силы и желание сдерживать валюту, да и макроэкономика в текущей ситуации сильнее, чем в 2014. Однако есть шанс, что при некотором развитии событий рубль отпустят выше.
Как мне кажется, рынок уже заложил в цены не только признание республик, но и ввод туда войск и возможные вооруженные стычки. Вполне может быть, что это не последний день падения, но уже многое заложено. Покупай на слухах, продавай на фактах. Не удивлюсь, если увижу и отскок, и даже полноценное движение вверх на хорошей новости.
Помните пост про то, что еще не наступил день отчаяния? Вот текущий очень похож на него.
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/9d067cc3-647e-46e4-ab2c-3f55021607a9?utm_source=share
Все будет хорошо :)
$TMOS@ $SBER $USDRUB
US
USD000UTSTOM
0 ₽
0%
TM
TMOS@
5,15 ₽
+10,1%
SB
SBER
201 ₽
+36,28%
PanamaInvest
24 января 2022
Вторая неделя падения, IMOEX -15% (или -25% от хаев), мой портфель -6% от хаев.
Продолжаю понемногу тарить бумаги РФ. Все так же есть фьючерсная позиция на сбере, которую частично фиксанул в пятницу и сегодня восстановил. Более чем привлекательно покупать сбер ниже 250 - буквально по балансовой стоимости компании :) Однако отмечу, что данная плечевая позиция расширяет мой портфель всего на 10%, и с таким плечом я могу выдержать любую просадку. Конец прошлой недели дал надежду на восстановление, а сегодняшний день ее забрал.
На балансе все еще остается 15% кеша, который скорее всего еще пригодится. Продолжаю быть уверенным, что для долгосрока текущие уровни более чем отличные, но есть большой шанс, что уровни станут еще лучше в ближайшем будущем. Почему?
1. Еще не видел падений, которые на своем реальном дне позволяли дважды купить бумаги. Очень было похоже на дно 19 января, но вот мы видим рынок снова на тех же уровнях.
2. Текущее падение еще не вызвало чувство ужаса, полной обреченности. Как в пророчестве Итлины: "Придет Час Белого Хлада и Белого Света. Час Безумия и Час Презрения, Tedd Deireadh. Час Конца." Так сказать, "Не верю!" :)
Текущая просадка идет в ногу с просадкой SP500 и это тоже оказывает определенное давление, хоть мы и не ощущаем его за потоком новостей. Кстати, у Минфина появился здравый смысл и они приостановили покупку валюты до стабилизации ситуации. Технически, они могут начать и продавать валюту, если скачек курса вызовет панику. Вот примерно на этот сценарий берегу кэш: резкий рост волатильности в валюте с вмешательством Минфина, IMOEX где-то около 2700 дал дневную свечу с большой нижней тенью, а в новостях рассказывают о новой мировой парадигме и случаях пересечения границ военными. Вот тогда и будет разворот. но надеюсь, я не прав :)
В худшем сценарии нам не понадобятся рубли, поэтому если есть в портфеле доллары, то держите хотя-бы 30% в них. Если долларов нет, то покупать уже поздновато. Все таки закладываю позитивный сценарий, что все решится с помощью дипломатии.
Не стоит сейчас иметь "плечевую" нагрузку, не стоит поддаваться панике и постоянно мониторить котировки. Если у вас нет конкретных идей - закройте приложение. так будет лучше и для нервов и для капитала. Самые лучшие и самые худшие сделки совершаются именно в такое время, но для первого необходимо понимать ЗАЧЕМ производится та или иная операция. Откройте график IMOEX с 2000 года. Посмотрите на кризис 2008, 2014, 2020 годов. И этот тоже пройдет.
$TMOS@ $USDRUB $SBER
US
USD000UTSTOM
0 ₽
0%
TM
TMOS@
5,83 ₽
-2,74%
SB
SBER
236,97 ₽
+15,59%
PanamaInvest
20 января 2022
Заметка- молния.
Попробую новый формат для своего блога - небольшой комментарий по новостям компании.
Ведомости сообщили о наложении ареста на имущество главных акционеров и самого Русагро на 22 млрд рублей. Это примерно шестая часть капитала компании и процентов 7 от активов. В сущности арест был наложен из-за невыплаты 200 млн рублей в деле о банкротстве поглощенного комплекса по производству масла. Порядок цифр смехотворен. Да и это не означает, что русагро лишается этих активов, они идут как обеспечительные меры. Уверен, что для компании не составит труда выйти из ситуации. Не стоит скидывать акции по текущим, а если будет просадка - имеет смысл докупить.
$AGRO
AG
AGRO
1 074 ₽
+0,91%
PanamaInvest
19 января 2022
СПБ Биржа - новый шелковый путь. С выбоенами.
14 января компания предоставила операционный отчет за 2021 год. Кратко по нему:
• Оборот по ценным бумагам вырос с 167.2 до 393.4 млрд долларов или +135.3%
• Среднесуточный объем торгов вырос с 0.67 до 1.56 млрд долларов
• Количество активных счетов в декабре 2021 811 тысяч, увеличилось с декабря 2020 (608.77 тысяч) на 33.2%
• Количество счетов с позициями в ценных бумагах увеличилось с 750.3 тысяч до 1.6 млн на 113.6%
• Количество уникальных клиентов выросло с 5.15 млн до 12.43 млн на 140.7%
На первый взгляд впечатляет. На второй взгляд не сильно. Что именно мне не понравилось?
1. Оборот за 2 полугодие 21 оказался ниже оборота за 1 полугодие 21, который был заявлен в презентации на IPO. Логика простая: из годового оборота вычесть оборот за 1 полугодие получаем оборот за второе. Скриншот прилагаю. Когда бумага оценивается в 30+ Р/Е на рынке РФ логично ждать от компании роста буквально по кварталам. Иначе рынок рассматривает это как переоцененную бумагу и снижает капитализацию. Да, нельзя ожидать того же роста как в презентации на 10х по сравнению с прошлым годом, но не падение же!
2. Это вытекает из первого пункта: рост активных счетов помесячно стагнирует. Прикрепляю скрин. Если в июне 21 года активных счетов было 861, то в октябре их стало 844.7 тысяч, ноябре 909.6, декабре 811. Нет и намека на столь же бурное развитие или хотя бы половины от него.
3. После IPO увеличилось количество акций с 114 086 160 до 132 843 907 штук. Это значит, что текущая капитализация при цене 11$ составляет 1.461 ярд долларов против 1.3 ярдов, что была обозначена при анонсе. Компания стала еще более дорогая, чем была при 11.5$ в ноябре.
Ожидаю, что финансовый отчет будет ударным, будет много процентов относительно прошлого года, но не дойдет до желаемых показателей из-за вышеперечисленного и в связи с расходами на IPO. Впрочем, о расходах предупреждал и сам Горюнов. относительно дорогих компаний рынок не склонен прощать недобор по темпам развития.
В целом история сверх интересная. В планах компании выход на Гонконг, добавление срочного рынка (включая опционы на акции - очень жду!), а самое интересное - превращение СПБ биржи в региональный центр "премаркета" рынка США. Биржа может предоставить всем желающим из стран СНГ и Азии доступ к пулу ликвидности по американским ценным бумагам и инвесторам не придется торговать в свое ночное время на площадках США.
В целом бизнес-модель биржи предполагает весьма большие, но постоянные затраты и спустя некий уровень оборота биржа их покрывает, а остальной оборот превращается в чистый доход компании. Поэтому увеличение клиентов, увеличение оборота так важно, поэтому изложенные перспективы могут значительно переоценить компанию вверх. Ну а пока - имеем что имеем. Временно лучше наблюдать со стороны.
$SPBE
SP
SPBE_BEB
0 ₽
0%
PanamaInvest
18 января 2022
Корвалол-Пост.
Друзья! В эти дни смотреть на баланс портфеля страшновато. не надо этого делать :) Смотрите на мультипликаторы компаний!
• Сбербанк: Р/Е 4.5
• Газпром Р/Е 3.7
• Газпром Нефть Р/Е 5.33
• Норникель Р/Е 5.45
• Полюс Р/Е 7.9
• НЛМК Р/Е 3.8
• РусАгро Р/Е 3.3
И они продолжают понижаться! Ну не прелесть ли? Самое время открывать заначки и понемногу брать любимые российские бумажки :) Через пару лет скажете себе спасибо :)
Лично я жду индекс мосбиржи на 3200 и буду докупать. возможно это будет уже на днях ибо "допадать" осталось немного. Может ли упасть ниже? - Да. Может. Поэтому докупки небольшими порциями на интересных уровнях, поэтому следует ограничить использование маржинальных позиций, а если нет возможности терпеть минус после докупки - тогда лучше не докупать, а подождать отскока. Лучше купить на 10% выше "дна", чем купить и перетерпеть 20% просадки от покупки. Все зависит от вашего индивидуального "болевого" порога и от инвестиционной стратегии (которой лучше бы быть) :)
Не верю я в войну из-за отсутствия гарантий безопасности - это даже звучит нелепо. Санкции введут если будет вторжение, которого не будет. Если не будет санкций, то нет причин для компаний РФ и дальше не развиваться и приносить отличный доход :)
А если все таки будет война, то придется брать фьючерсы на доллар/рубль и ждать 100+ . Теоретически это сможет покрыть часть рисков портфеля, но не покроет снижение наших рублевых доходов и общего снижения уровня жизни Россиян. Надеюсь, такого развития не будет.
$TMOS@ $FXRL
Можно присмотреться, например, к Сегежа:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/3a2531bf-e9b4-40da-a8bb-980366621211/
TM
TMOS@
5,96 ₽
-4,87%
FX
FXRL
37,23 ₽
-21,97%
PanamaInvest
15 января 2022
Акции Сбербанка: обычки или префы выбрать?
Прилетел мне такой вопрос после статьи про ребалансировку портфеля. Есть одна хитрость :)
Большинство из вас скорее всего знает, но мельком освежу.
Префы - привилегированные акции сбербанка, имеют ограниченное право голоса, но имеют приоритет по выплатам дивидендов.
Обычные акции имеют полное право голоса и право получения дивидендов.
Обычные акции стоят дороже. В виду большей ликвидности они имеют больший вес в индексах и в портфелях фондов. По дивполитике сбера дивиденд выплачивается одинаковый на обе акции, что дает бОльшую дивдоходность на префы.
Логично было бы предположить, что частному инвестору по умолчанию интереснее покупать префы ради больших выплат на капитал ибо мало кто пользуется правом голоса, но есть еще ньюанс. Разница между ценой префа и обычкой не постоянна и имеет тенденцию то к сужению, то к расширению :)
Я сделал две выборки по ценам закрытия недельных свечей за полгода и месячных свечей за 2 года по обоим акциям. Поделил цену обычки на цену префа и вывел среднее за период. Итог рознился в 3 сотых: 1.075 по неделькам и 1.078 по месяцам.
Как это поможет на практике? Если поделить цену обычки на цену префа и полученный коэффициент будет в диапазоне 1 : 1.06, то интереснее покупать обыкновенные акции, ведь расхождение между ценами будет увеличиваться, стремясь к средней 1.75. Быть может подешевеют префы, быть может подорожает обычка. Тем не менее, покупая обычку вы получаете преимущество.
Если коэффициент в диапазоне 1.08 и выше, то логичнее покупать префы, поскольку цену на обычки слишком сильно "задрали" относительно префов.
Коэффициент пятничного закрытия: 261/252.6 = 1.033.
Делайте вывод сами :)
Не забываем про бонусы долгосрочного инвестирования:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/2f17d3cf-ef48-4ba1-a630-5d266c45cd3f/
#учу_в_пульсе
$SBER $SBERP
SB
SBERP
252,64 ₽
+8,91%
SB
SBER
261 ₽
+4,95%
PanamaInvest
14 января 2022
Сегодня провел ряд сделок по ребалансу портфеля. Паника, страшно, кровь. Все как мы любим.
1. На свободный кеш закупил Татнефть-п $TATNP по 445 рублей. Высокая цена на нефть, дешевый рубль - те самые условия, когда можно рассчитывать на весомую прибыль и столь же весомые дивиденды. УК Доход прогнозирует 58 рублей дивидендов в следующие 12 месяцев (хоть и вероятно те 9 рублей последней выплаты тоже были в расчете), что по этим ценам дает 13% дивдоходности. Уверен, на рост курсовой стоимости и увеличение выплат в будущем тоже можно рассчитывать, по крайней мере пока дорогая нефть. По мультипликаторам Татнефть в серединке по рынку РФ, но Башнефть и Сургутнефтегаз учитывать желания нет ввиду их пренебрежения к минорам.
2. Добавил "плечевую" составляющую в портфель - купил пару фьючерсов сбербанка $SBER . 1 фьючерс имитирует 100 акций. По 252 рубля было очень интересно брать. Да, отдаю себе отчет в том, что котировки могут быть ниже, но к экспирации готов буду купить полный запрошенный объем бумаг. Сама же плечевая позиция лишь 5-7% от всего портфеля, поэтому не беспокоит. Если верить тому же Доходу, то можно рассчитывать на 26 рублей дивидендов и 10% дивдоходность радует по такой сильной бумаге.
3. Скинул немного акций США, конвертировал в рубли. Портфель в целом все еще на 55% в долларах. Я не могу знать будущего, может доллар будет 80-90 и выше в случае повторения карибского кризиса, но пока закладываю более оптимистичный сценарий, где доллар снова сходит на 72-73, а я заработаю на росте купленных рублевых акций и на укреплении рубля. А там можно будет уже и снова прикупить доллары. На конвертированные средства усилил рублевые позиции: Лента $LENT (низкая ликвидность в стакане - отличная возможность купить дешевле лимитной заявкой :) ), Русагро, НЛМК, Сегежа, Глобалтранс $GLTR . Кстати по последнему - все так же растут ставки аренды полувагонов и то, что рынок дает так долго покупать компанию в диапазоне 500-600 рублей - это здорово. За год компания выплатит 50 рублей, но более чем уверен в их увеличении в следующем году. Может, снова 90?) График роста ставки прикрепил, отдельно отмечу, что прогноз по декабрю был побит :)
Отсюда 2 варианта событий:
1. Все стабилизируется, геополитический вопрос затянется, станет меньше неопределенности - все ок.
2. Будут страшные санкции/ размещение ракет на кубе/ отключение SWIFT и тп - падение продолжится - буду рассматривать очередной ребаланс портфеля не раньше 3000 по МОЕХ. Остальная волатильность рынка меня не беспокоит. У меня все еще есть несколько вариантов откуда взять кэш для докупок. Никому не рекомендую сегодня покупать "на последнее".
Как и неделей ранее придерживаюсь акции стоимости, у которых есть понятная ценность, дивидендная поддержка.
Еще хочу напомнить, что был такой "страшный" день, как 9 апреля 2018 года. И где рынки были через месяц без всякой накачки ликвидностью? Самому сберу потребовался год для восстановления котировок, но куда он пришел позже? Прикреплю график сбера того периода. И "страшную" статью того дня от РБК :)
Статья: https://www.rbc.ru/finances/09/04/2018/5acb5c649a794704bfeef7ad
Чуть больше про Глобалтранс:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/3ee4cd57-7193-4512-be4a-2d6f1d40cda7/
GL
GLTR
569,75 ₽
-11,33%
TA
TATNP
452,7 ₽
+34,97%
SB
SBER
261 ₽
+4,95%
LE
LENT
977 ₽
+85,82%
PanamaInvest
9 января 2022
Письмо инвесторам. Часть 4. Заключительная.
⠀
⠀⠀Как писал в части первой, в новой парадигме рынка считаю фаворитами акции ценности. К таким могу вполне отнести Интел $INTC . Набирал по нему позицию ниже 50, но и по текущим не побрезгую. На фоне оправданной дешевизны компании создается плацдарм для роста ценности в новой структуре многоуровневых чипов, в постройке заводов по их производству, в выходе на рынок графических чипов. Интел может стать той гаванью, где найдется спасение от волатильности рынка с хорошим потенциалом роста стоимости.
⠀⠀$IBM и вместе с ним $KD Kyndryl. Тоже представители Value и при том отчаянно пытающиеся выйти на дорогу роста. Не раз их касался и держу в портфеле. Киндрила совсем не много. Это темная лошадка и на мой взгляд сейчас идет несправедливая недооценка ее, которая должна пройти с выходом отчетностей за 1-2й кварталы 22 года.
⠀⠀Все еще держу Ленту $LNTA $LENT. Не совсем одобряю как организован их переход с депозитарных расписок на акции. Жаль, что в Тиньке нет возможности шортить акции Ленты, имея на руках ГДР. Была бы отличная арбитражная сделка. В декабре они приобрели Утконос за акции компании. Многим это не понравилось, но как по мне, то такой вариант не хуже наращивания долговой нагрузки. Основной вопрос - не дорого ли был оценен утконос? Сделка прошла по P/S =1 при P/S самой Ленты 0.3. Сразу и не вспомню публичные компании по доставке еды для сравнения цен. Даст ли он необходимую синергию? Узнаем в будущих отчетах. Пока для меня это событие нейтрально.
⠀⠀Сегежа $SGZH - в отчете за 2021 год наконец-то отразится слияние с Интер Форест Рус. Это тот драйвер, который послужил переоценке компании с 8 до 11 рублей. При этом, мне кажется, что годовой отчет будет разительно отличаться от отчета за 3й квартал и возможно повлечет бОльшую переоценку акций. Хотя все равно держу их в долгосрок.
⠀⠀Любимые перевозчики Globaltrans $GLTR и ZIM $ZIM . Тоже делал разборы компаний и с нетерпением жду их отчетов. На фоне продолжающихся высоких цен на фрахт и аренду полувагонов ожидаю от них ударных результатов. Складывается ощущение, что рынок слишком заранее заложил восстановление цепочек поставок и рано или поздно ему придется признать этот факт.
⠀
⠀⠀Таким основным составом вхожу в 2022 год. Прошедший год дал хорошую доходность, теперь же начинается новый раунд, который определенно будет более интенсивным, более непредсказуемым и пусть нас всех хранит удача :)
Ссылка на 1 часть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/2d2b2821-9090-4b3e-bd63-a389ccd5396e/
GL
GLTR
625 ₽
-19,17%
SG
SGZH
10,62 ₽
-93,89%
IB
IBM
134,83 $
+63,03%
IN
INTC
53,44 $
+125,43%
KD
KD
17,79 $
-36,71%
LN
LNTA
198,4 ₽
-48,59%
LE
LENT
1 019,5 ₽
+78,08%
ZI
ZIM
56,58 $
-48,18%
PanamaInvest
9 января 2022
Письмо инвесторам. Часть 3.
⠀
⠀⠀В продолжении разбора своего портфеля. Китайцы.
Всего в портфеле Китай представлен тремя компаниями: Алибаба, Байду и Синопек. Еще полгода назад мне казалось весьма разумным иметь небольшую аллокацию на этот регион, но, признаться, уже пресытился регуляторными рисками. По Алибабе $BABA имею среднюю в 150 долларов. Тот самый случай, когда акция роста становится акцией ценности под давлением политических факторов. Когда и ЕСЛИ эти факторы уйдут, то и акция прилично вырастет. Нет, 300 долларов она будет стоить еще не скоро, поскольку финтех компании Ant Group фактически преобразован в компанию иного рода и растерял в стоимости, однако на возвращение к уровням в 200 вполне можно рассчитывать на фоне ослабления монетарной политики в Китае и ужесточения ее в США.
⠀⠀Отдельно интересно наблюдать за Чарли Мангером. На днях стало известно, что он еще раз удвоил свою позицию по Алибабе. В сущности в портфеле у него 3 компании: Bank of America, Wells Fargo и Баба примерно в одинаковых пропорциях. Есть еще пара компаний весьма незаметных по весу. Хотел бы предупредить тех, кто считает это индикатором отличной компании - Чарльз Мангер довольно пожилой человек и на риск он смотрит совсем по-другому. Не исключу, что для него это уже больше стало забавой, чем стремлением заработать. Не на тот же свет он прихватит свои миллионы :)
⠀⠀Мне же вес акций в портфеле позволяет столь же снисходительно наблюдать за их снижением, как и Ч. Мангеру и докупать дальше, ведь в конечном итоге бабло побеждает зло :) Очень интересно будет посмотреть отчетность компании за 2022 на фоне падения, которое в сущности произошло за один месяц.
Ссылка на часть 1: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/2d2b2821-9090-4b3e-bd63-a389ccd5396e/
Ссылка на часть 4: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/84c04adc-56ce-4519-943e-5000bf02588c/
BA
BABA
129,81 $
-17,01%