RedDan

6,5K

подписчиков

11

подписок

- Certified International Investment Analyst - Опыт на сырьевых рынках - 9 лет

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

RedDan
RedDan

13 февраля 2020

⚠️ Влияние коронавируса 🦠 Темпы роста экономики Китая в 1 кв 2020 по оценкам одного европейского банка снизятся до 4,5% (ранее прогнозировалось 6,1%)📉 Если Вам кажется это много (все таки ВВП Китая на уровне 14,4 трлн $, а 1,5% - это 216 млрд $ ), то обратите внимание: доля закрытого Хубея в экономике составляет около 4,5% - 650 млрд $. Консенсус (и планы правительства КНР) по уровню роста на 2020 г в целом по стране были на уровне 6%. Месячная остановка (давайте думать будто никто там вообще добавленную стоимость не создаёт) приведёт к тому, что экономика Китая потеряет порядка 53 млрд $. И в результате годовой рост снизится до 5,6% г/г. Это тот минимум, который мы уже получили, а если учесть косвенные факты - невозможность выехать рабочих на фабрики в другие провинции, туризм, логистические сбои глобального уровня, то цифра легко подпрыгивает до 1,5% и 216 млрд $. Этот же банк рассчитывает, что годовные темпы роста составят 5,7%, за счёт ускоренного восстановления экономики во втором квартале. ⚠️При этом сам же и указывает, что счёт идёт на дни - распространение коронавируса должно быть приостановлено в ближайшие дни, чтобы появилась возможность активно наращивать загрузку предприятий. ⚠️Пара цифр о том почему прямое сравнение с 2003 г нельзя делать. Нужны серьёзные корректировки. Доли в ВВП Китая ряда отраслей в 2003 и в 2019 гг Транспорт, логистика, хранение 2003 - 6% 2019 - 4% Розничные рынки 2003- 8% 2019- около 10% Проживание и питание 2003- чуть более 2% 2019 - менее 2% Если кажется изменение незначительным, взгляните, как изменился сам ВВП ВВП в трлн $ 2003 - 1,7 2019 - 14,4 ⚓️Не хватает цифр? Посмотрите ещё на то, что падения в 2003 г были вызваны недавно закончившимся кризисом доткомов. EPS компаний уже к началу эпидемии SARS подошёл с 10% снижением и падением индексов. $FXCN $SINA $CHL $CHA $ZNH $CEA $ACH $CBPO
16
17
RedDan
RedDan

12 февраля 2020

📰Несём свет в массы 💡 Официальный телеграмм канал от Bloomberg https://t.me/bloomberg Появился у них он недавно, но своё место в моем личном рейтинге уже заслужил.
7
8
RedDan
RedDan

3 февраля 2020

📊СТАТИСТИКА: сегодня будут опубликованы PMI (индекс деловой активности) в промышленности по целому ряду ключевых стран. 🇨🇳Китай уже вышел ниже прогноза на 0,2 пункта - 51.1 пункт Из ожидаемых - 🇷🇺 (предыдущий уровень 47,5), 🇪🇺 (прогноз - 47,8) Опасаюсь за индексы европейских стран - они могут добавить заметный негатив к текущей ситауации. 💻Помимо этого опубликовано будет ещё с 10ок стран в течение дня. ⚓️ Следите за публикациями на сайте провайдера прогнозов - Markit Economics. https://www.markiteconomics.com/public *для новичков* PMI - индекс деловой активности - один из важнейших индексов для анализа. Значение индекса ниже 50 пунктов указывает на замедление активности, выше - на рост. Индекс публикуется в 3х вариантах: в промышленности, в секторе услуг и композитный. Индекс имеет мощные прогнозные характеристики, в частности доказаны его корреляция с ВВП (читай экономической активностью), промышленным производством, прибылями корпораций. Индекс собирается путём опроса менеджеров по закупкам различных компаний. Это и наделяет его прогнозными характеристиками, так как менеджеры отвечают на вопросы о будущих поставках и планах, текущих условиях и прошлых заказах.
8
9
RedDan
RedDan

22 января 2020

Kraft Heinz $KHC ⚖️Рассматриваю вхождение в non-cyclical сектор как долгосрочную инвестицию (2-5 лет) с прицелом на возможные турбулентности рынка(-ов). Non-cyclical - это food&beverage, поэтому обратил внимание на KHC. Стоимость компании с 2017 года снизилась в 3 раза, при этом основные проблемы были из-за внутренних факторов. С конца 2019г компания колеблется в диапазоне $30-32$, вероятно справедливая оценка в текущих условиях достигнута. 🤷🏼‍♂️Что исследую для такого рода долгих инвестиций? 📌Погружение в бизнес компании. - Ключевые драйверы роста компании и динамику сектора. - Сопоставление historical perfomance с рыночными условиями, чтобы определить запас прочности компании в негативный сценариях. - Исследую доступные отчеты аналитиков и перспективы основных показателей. 📌Comparable companies analysis - Собрать peer group, т.е. компании бизнес которых похож по основным параметрам с KHC. Параметрами являются - сектор, продукты, потребители, конечные рынки, канал дистрибуции, география. На первый взгляд в peer group могут войти - $MDLZ $CL $KO $PEP $MO Unilever $K - Оценить компанию по отношению к ее peer group и сектору. Оценка на основе мультипликаторов (базовый EV/EBITDA, вспомогательные P/E, P/BV, P/S), финансовых и операционных показателей (beta, EBITDA margin, DIV yield, ROE, ROA, ROCE, net D/EBITDA, CAGR Revenue 5y) 📌Precedent Transaction Analysis - Мультипликаторы сделок, которые проводились с Peer group, или просто в секторе в течение последних 5-7 лет. Рыночные условия менялись в этом промежутке, поэтому рассмотрим с коррекцией на это. - Попробуем оценить сделку по слиянию Kraft и Heinz, которая проходила в 2015г. Баффет утверждает, что переоценил Kraft, что привело к высокому goodwill на балансе и последующему его падению при переоценке. 📌Discount Cash Flow Analysis - Строим короткую модель на основе собранной информации и отчета за 2019г - В основе прогнозных значений ляжет прогноз от Refinitiv (но с обязательной проверкой на соответствие с перспективами ключевых драйверов) 📝Анализ немаленький, займёт время. Буду выкладывать результаты в постах. Для тех, кто заинтересован в секторе, в т.ч. в российском, могут какие-то выводы использовать для инвестиций в компании типо - $KROT $GCHE Продолжение в комментариях👇
21
22
RedDan
RedDan

20 января 2020

Debt/EBITDA (часть 2) 💵В зависимости от сектора компании можно сказать допускается ли ей иметь агрессивную финансовую структуру или нет. Например, сектора подверженные высокой цикличности, должны придерживаться умеренной кредитной нагрузки, чтобы без осложнений выдержать цикл. С другой стороны сектора, которые имеют прозрачные денежные потоки (например, где работает бизнес модель по подписке) получают более высокие пороговые значения кредитной нагрузки. Конечно сектор, это только один аспект кредитного профиля, есть множество специфичных факторов отличающих компанию одну от другой. 🔖Далее представлен список секторов по мере возрастания требований к D/EBITDA. Значения в скобках - Forward Total Debt to EBITDA для США по данным Refinitiv - могут не соответствовать категории допустимого риска. Несмотря на то, что компании данного сектора теоретически могут позволить себе более агрессивную структуру портфеля, они не обязательно будут увеличивать свой долг до предела. 1️⃣Самая низкая метрика для капиталоемких отраслей и высокоактивных. 1. Software & It (1,3) 2. Iron&Steel (2,28) 3. Automobiles (2) 2️⃣Группа секторов, которой допускается кредитная нагрузка ниже средней. 1. Chemicals (2,54) 2. General Industrial (2,72) 3. Healthcare (2,65) 4. Retail (2) 3️⃣Сектора для которых риск-метрики могут быть выше средних. 1. Consumer products (2-2,7) 2. Food/Beverage (3) 3. Packaging (3,85) 4️⃣ Сектора, где допускается агрессивная структура капитала. 1. Broadcasting (3,28) 2. Cable/Satellite 3. Energy/Utility (4,31) 4. Gaming/Lodging
9
10
RedDan
RedDan

20 января 2020

Debt/EBITDA (часть 1) ☝️Один из ключевых показателей кредитного профиля компании. Рассчитывается как сумма всех финансовых обязательств компании делённое на EBITDA. 📌Кредитные и инвестиционные аналитики чаще смотрят на Net Debt /EBITDA компании, где Net Debt = Debt - Cash 📌В данном случае предполагается, что cash на балансе компании будет направлен на выплату долга (или как часть purchase price при сделках LBO). 🧮 Метрика имеет несколько важных интерпретаций. 1. Сколько лет потребуется компании, чтобы расплатиться по своим долгам, если она будет направлять всю EBITDA на выплаты. Чем больше лет, тем выше риск. ⚠️На практике направить EBITDA на долги целиком не получится, потому что компания обязана платить налоги и другие обязательные платежи. При этом выплата тела долга (principal) не попадает под категорию расходов (а проценты попадают). 2. Другая интерпретация (не самая распространённая, но показательная) позволяет понять способен ли заёмщик справляться со своими долгами. Здесь на простом расчете. Предположим ставка долга 10%, D/EBITDA тоже равно 10. Тогда D=EBITDA*10, а уплачиваемые %(interest)=D*i=D*10% или D/10. Подставляем вместо D выражение с EBITDA, получаем, что на проценты уходит весь денежный поток и на финансирование необходимых капитальных затрат и оборотного капитала денег нет, а в кредит больше не взять с такими метриками. 📊Как и всякий мультипликатор, его значение имеет относительную силу, т.е. в сравнении с отраслью или другими компаниями. ❗️При этом в одном секторе допускаются метрики выше, чем в другом. Об этом в следующем посте Debt/EBITDA (часть 2). ⚖️Используйте показатель для того, чтобы оценить риски инвестиций в компании. ⚠️Помните, что инвесторы в обыкновенные акции стоят в конце списка получателей возмещения в случае банкротства компании. ⚠️Компании с высокой D/EBITDA обычно находятся ниже, компаний с низкой. ⚠️Однако ситуация может резко поменяться. В частности, это произошло с $MTLR , который рассчитывает продать часть угольного бизнеса и тем самым покрыть существенную часть долга. Его D/EBITDA снизится, следовательно кредитный профиль компании станет привлекательнее. 🤷🏼‍♂️Почему компания будет покрывать именно долги, а не направит их на развитие? Потому что обычно любой крупный банковский долг содержит ковенанты, которые обязывают компанию согласовывать подобные продажи активов с кредиторами, у которых этот актив выступает обеспечением.
7
8
RedDan
RedDan

17 января 2020

❗️Статистика по Китаю 🇨🇳 $FXCN ⚠️ВВП Китая - 6% г/г за 4 кв и 6,1% г/г за 2019г. 🔧Промышленное производство 6,9% г/г за дек.19г ( на 1% выше ожиданий ) 🏪💵Urban Investment за 2019г 5,4% г/г (выше ожиданий на 0,2%) 🥗Розничные продажи в дек.19г роста на 8% г/г (выше ожиданий на 0,2%) 💰Кредитование выросло до 2,1 трлн юаней в декабре (выше ожиданий на 400 млрд) 🤷🏼‍♂️Как интерпретировать? Декабрь оказался хорошим месяцем для экономики Китая. Доступные кредитные средства оказали поддержку промышленности и потребительскому спросу. Позитивный фон от заключения первых договоренностей по сделке в декабре поддержал оптимизм экономических агентов (предприятия, трейдеры, население и т д). 📝Ранее я писал, что позитивный эффект от сделки может дать импульс на улучшение экономической активности в 1ом квартале 2020г. В целом пока придерживаюсь этого сценария для января. Хотя китайская статистика здесь всегда искажена из-за празднования лунного Нового года. 🚨Что беспокоит? Сделка не оказала существенного влияния на импортные тарифы США для китайской продукции, ранее введённые пошлины не отменены. Это будет продолжать давить на Китай. И вероятно приведёт к возврату негативной тенденции к весне 2020г. С другой стороны рынки могут это проигнорировать так как капиталу из США дали зелёный свет на инвестиции в Китай. Более того ожидание роста экспорта из США может подтолкнуть акции многих компаний ( в т.ч. $BA ). 📌Планирую изучить Какие компании прямо или косвенно выиграют от роста экспорта из США в Китай? Особенно интересуют косвенно, так как прямые выгоды рынок уже учёл в цене ( а может и переоценил). Например, сектор удобрения ( 💭 чисто догадка)
8
9
RedDan
RedDan

15 января 2020

📊Industrial Production в ЕС за ноябрь 2019г. 🚨данные ниже ожиданий. Это негатив для части российского сегмента компаний, ориентированного на экспорт сырья в Европу. $RUAL $GMKN $MTLR и т д 🧮снижение г/г показателя составило 1,5%, ждали снижения на 1,1%
7
8
RedDan
RedDan

15 января 2020

$FXDE ВВП 🇩🇪 Германии за 2019г +0,6% г/г. 🎯 полное соответствие консенсус-прогнозу. 📉 это самое низкое значение с 2014г. В 2016/17 рост составил 2,2%, в 2018г году 1,5%. 🚨честно говоря это плохо для всех нас. Европа важный с точки зрения капитала, совокупного мирового потребления и производства регион, а Германии считается первой в нем. 🇷🇺Снижение носит потенциально опасный характер для компании из России, в частности таких как $MTLR (от 9 до 15% сбыта в Европе) $GMKN (56% по итогам 1 плг) $PHOR (около 20% сбыта в Европе), $RUAL (53% выручки из Европы за 9м), $URKA (12% по итогам 1 плг) 🗺Вместе с этим, замедление Германии - это сигнал о снижении экономической активности в странах импортерах продукции машиностроения, в т.ч. Китае. ⚖️Замедление экономики в 2019г проявилось на фоне неопределённости, созданной торговой войной США с Китаем и другими странами(той же Европой). В текущем году мы столкнулись с неопределённостью, вызванной геополитической напряжённостью. Это может усилить негативный тренд, поэтому следует изучить свои инвестиции на предмет влияния дальнейшего падения темпов роста экономики, возможно пересмотреть стратегию на уход в защитные активы (золото, золотодобывающие компании, non-cyclical сектора).
8
9
RedDan
RedDan

14 января 2020

🇨🇳Китайская статистка📊 🧮Данные по Китаю оказались выше моих ожиданий. Импорт и экспорт продемонстрировали заметный рост в декабре, превзойдя консенсус-прогнозы. 📈Импорт вырос на 16,3% г/г против ожидавшихся 9,6%. 🤷🏼‍♂️Что это значит для рынка? Вероятно компании заточенные на поставки в Китай завершили 2019 год лучше, чем ранее ожидалось. В частности, можно предсказать небольшой подъём среди немецких компаний $FXDE и сырьевых, для которых КНР основной рынок сбыта (например, компаний из Австралии $FXAU ). 📈Экспорт вырос на 7,6% г/г, ожидалось - 3,2%. Это положительно скажется секторе китайских компаний ( $BABA $FXCN ), для которые получили на внутренний рынок неплохой приток ликвидности. 👍Несмотря на то, что я ошибся со своим консервативным прогнозам, данные не могут не радовать. Они дают основание оптимистичнее смотреть на перспективы 1 квартала 2020г.
18
19
RedDan
RedDan

14 января 2020

Чистая прибыль и свободный денежный поток (Часть 2) 👨🏻‍🏫В одном из прошлых постов (см. 17.12.19) я разбирал тезис «Стабильная зрелая сырьевая компания почти не осуществляет инвестиций в чистый оборотный капитал», сегодня хочу разобрать аналогичный тезис, который звучит так: «Стабильная зрелая сырьевая компания осуществляет инвестиции в ОС только на поддержание производства» 🔧Оба тезиса направлены на то, что чистая прибыль хорошее proxy для свободного денежного потока (FCFE). Именно этот денежный поток остаётся для акционеров и его можно спокойно направить на возврат акционерам вложенных средств (через buyback или дивиденды). По сути именно этот CF обеспечивает стоимость компании (при прочих равных). 🔬Теперь перейдём к инвестициям в ОС. В финансовой отчетности вы их можете встретить как Capital Expenditure (CAPEX), расходы, которые идут на закупку основных средств компании (PP&E). Обычно составляют существенную сумму и могут значительно сокращать оставшуюся после выплаты операционных расходов часть выручки. Следовательно влияют на стоимость компании. 🎎CAPEX делят на поддерживающий (maintenance) и CAPEX для расширения (growth). Однако, в отчетности такого деления вы не найдёте. 🗝Тезис с которым я хочу поспорить операется на то, что чистая прибыль - это показатель очищенный от амортизации (D&A), которая по сути определяет уровень расходов необходимых для восстановления /поддержания PP&E. Конечно D&A очень грубо приравнивать к maintenance CAPEX, тк первое не учитывает изменение цен и отражает инвестиции сделанные когда-то давно. Однако в мире с низкой инфляцией, стабильными ценами на тяжелое оборудование и рядом других условностей D&A может служить этой цели. $WMT $DG $FIVE $MGNT $T-US $VZ $FCX $SCCO $PIKK 🔗Продолжение в комментариях
9
10
RedDan
RedDan

14 января 2020

📊Макроиндикаторы - 14.01.20 📈Фьючерсы на медь устремились вверх за день прибавив около 100$ (неплохо для рынка) и составили $6 285 за тн. Участники рынка воодушевлены подписанием сделки 15 января и даже уже начали грезить о первых признаках улучшения экономической активности. Поэтому условный вес(для принятия решений об инвестициях) сегодняшних данных по торговому балансу Китая слегка выше обычного. 🇨🇳 Китай ( $FXCN ) сегодня опубликует: Динамику за дек.19 1. Экспорта г/г. Consensus = 3,2% (min=0%, max=8%), Prior=-1,3% 2. Импорт г/г. Consensus = 9,6% (min=1,8%, max=17,9%), Prior=0,5% 3. Торговый баланс. Consensus = $48млрд (min=27,95, max=63 ), Prior=37,93 Показатели внешней торговли одни из самых важных в случае с Китаем, т.к. экспорт питает государство валютой (до 80%), обеспечиват значительную часть ВВП (прямо и косвенно). Широкий интервал min/max указывает, что показатель торговли всегда сложно прогнозировать. Я не думаю, что данные по Китаю выйдут сильно оптимистичными. Ориентируюсь на значения чуть ниже прогнозов (особенно в части импорта). 🇺🇸Среди прочих важных индикаторов я бы обратил внимание на США , которые сегодня предоставят индекс потребительских цен (данные по инфляции) за дек.19 ( $FXUS ). ИПЦ (CPI) диктует политику ФРС (должен диктовать), поэтому непосредственно влияет на потоки ликвидности на фондовых рынках. 🇬🇧Возвращаясь к вчерашнему посту. Великобритания отчиталась плохо. Все данные оказались значительно ниже консенсуса ( $FXUK ) . Как я и говорил, это негативный фактор, который может быть недооценён на фоне всеобщего роста рынков развитых стран.
2
3
RedDan
RedDan

13 января 2020

📊Индикаторы рынка - 13.01.20 Учитывая, что снижение макроэкономических индикаторов в 2020г. может стать одним из топовых рисков (хотя их значимость всегда высокая), решил больше внимания уделять макроиндикаторам. Публикую только наиболее важную статистику. Важность оценивается по исторической степени влияния на рынки (оценка Refinitiv), а также моим субъективным оценкам. 🇬🇧Большой блок статистки по Великобритании будет опубликован сегодня за ноябрь 19г. 1. ВВП г/г Consensus= 0,6% (min=0,4%, max=0,7%). Prior = 0,7% 2. Промышленное производство г/г - Consensus= -1,4% (min=-3%, max=-1,1%). Prior = -1,3% 3. Торговый баланс. Consensus= -11,7 млрд £ (min=-12,2 max=+13,5). Prior = -14,48 🇬🇧 важный участник мировых финансовых рынков, а эпоха Brexit меняет ландшафт экономики всего европейского региона. Замедление экономики, начавшееся в марте прошлого года, мощный негативный фактор. Уровень темпов роста ВВП уже ниже минимумов последних 7 лет. Более низкие показатели были только в период финансового кризиса 09г и европейского долгового кризиса в 2010-2012гг 📉На текущий момент влияние этого негативного тренда пока оценивается с меньшим мультипликатором на инвестиции в США, однако сохранение подобной ситуации все же приведёт к коррекциям на рынке рано или поздно.
3
4
RedDan
RedDan

13 января 2020

Рассуждения: Неопределённость в 2020г. Мнение носит субъективный характер и не претендует на истину. Привёл несколько мыслей относительно начала года. Объективная критика и комментарии приветствуются. За прошедшие пару недель в мире произошёл ряд важных геополитических событий. Практически все они произвели негативный эффект на ожидания инвесторов и в какой-то степени предрекли, что и в 2020 году будет доминировать неопределённость. Эйфория от торговой сделки очевидно осталась позади, но сама сделка еще далека от завершения. Очередной год неопределённости означает, что у нас будет много шансов сесть на ракеты 🚀 (иронично, но ими могут стать $BA $LMT и т д), но и провалиться под лёд 🥶 ($SQ ). Неопределённость также значит, что экономика может снова не увидеть четкого тренда - роста/падения. Экономические агенты, в т ч покупатели, будут сомневаться в выборе, индексы настроений и деловой активности меняться от мин к макс. Неопределённость будет оказывать давление на компании, снижая их capex. Компании типо $T-US или $VZ могут от этого пострадать, а компании типо $FCX $SCCO выиграть. Неопределенность уже начинает приобретать форму следующих тем: - Трамп (он как отельный триггер рынка) - Иран vs США (США это не только Трамп, там ещё много героев) - Импичмент vs Выборы 🗳 - Снижающиеся макроэкономические индикаторы ($FXDE $FXUS $FXCN ) - Волатильность цен на нефть - Волатильность курсов валют - Торговая война Я не смотрю на картинку рынка негативно, более того, планирую извлечь выгоду из складывающейся ситуации. 🚨Каким образом? Оставаясь гибким в краткосрочных историях. В этом году я рассчитываю получить более высокую доходность, потому что вижу более высокие риски рынка. ⚖️Что с долгосрочным инвертированием? Ставка на рост меди себя оправдала в конце прошлого года. 1ая фаза сделки привела к пересмотру прогнозов потребления меди на ближайшие 12 месяцев, уложив котировки металла ровно в мой прогнозный интервал $5900-$6200. 📈Пойдут ли котировки меди выше? Не думаю, что сейчас есть четкие триггеры для этого. Однозначно только то, что $FCX будет восстанавливать добычу, а $SCCO находится среди самых высокомаржинальных компаний и имеет портфель высокоэффективных проектов. Это при текущих ценах на медь даст компаниям прочность. 🔗Продолжение в комментариях
8
9
RedDan
RedDan

9 января 2020

🧮Выручка 💻В финансовом моделировании выручка может принимать участие в определении большого числа показателей: COGS, SG&A, CAPEX, change NWC и D&A. Так, при необходимости быстро оценить компанию и построить DCF-модель аналитики используют метод, который называется «quick-and-dirty». Несмотря на то, что метод используют для быстрого получения результатов, в ряде случаев его качество не уступает детальной оценке. Например, такое часто встречается при прогнозе D&A. В большей степени устойчивые соотношения характерны для зрелых компаний и non-cyclical секторов ($WMT $UNH). ⚙️Суть метода сводится к получению значения показателя в отношении выручки (показатель/выручка %). Сначала анализируются исторические отношения показателя к выручке, потом с помощью них получают будущие. 👍В этих условиях главным становится получение правильной оценки выручки. Классический прогнозный период - 5 лет (для сырьевых компаний может сильно варьироваться, читайте на эту тему мои посты ниже). 🧰Давайте разберём основные методы и источники прогноза выручки. 🚨В первую очередь, обращайте внимание на консенсус-прогнозы. Для большинства известных американских компаний первые 2-3 года уже оценены. Ресурсы типо Yahoo! Finance предоставляют информацию бесплатно. ⏱Оставшиеся года аналитики пытаются оценить, используя отраслевые отчеты и исследования различных авторитетных организаций ( консалтинговые BiG-3, аудиторские BIG-4). Из этих исследований можно получить оценку долгосрочного роста сектора. В отсутствии таких отчётов аналитики выбирают консервативную оценку, постепенно снижая темпы роста выручки. 🗝Если вы достаточно точно представляете key performance drivers (см. предыдущий пост), то может воспользоваться ими для оценки будущей выручки. Например, для сырьевой компании такими драйверами станут ожидаемый объём производства и цена сырьевого актива ( $MTLR $NVTK ). 📊Даже если вы получили все результаты из консенсус-прогнозов, вы должны проверить показатель роста выручки в каждом году в соотвествии с долей компании на рынке, изменением спроса, увеличением/уменьшением цены продукции и другими ключевыми драйверами. ⚖️Вывод: подобные прогнозы крайне полезны даже без построения модели. Они закрепят Ваше понимание перспектив компании и инвестиций, а также позволят получить примерные значения прибылей на разных уровнях (EBITDA, EBIT и Net Inc), которые позволят воспользоваться мультипликаторами и выстроить стратегию.
5
6