Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Sergey_Se
16 апреля
$USDRUBF $CNYRUBF считаю, что пришло время добавить примитивное условие в бюджетное правило:
Приостановить на неделю покупки, если:
- средняя ставка rusfar cny за неделю выросла более, чем на x%.
И/ИЛИ
- если спред между RUSFAR/RUSFAR CNY менее Y, где Y разница между ставками ЦБ + премия.
И не заниматься больше этим рукоблудством из года в год.
US
USDRUBF
76,82 пт
+10,24%
CN
CNYRUBF
11,22 пт
+12,31%
Sergey_Se
3 апреля
$USDRUBF $CNYRUBF $CNYRUB аккуратно предположу, что в июле никаких возобновлений закупок валюты не будет и в принципе больше бюджетного правила не будет в том виде, в котором мы его знаем.
Если на уровне конспирологии и шапочки из фольги, то дело вижу так:
- На middle уровне решили быстро переставить отсечку, так как текущая конструкция БП не удовлетворяет конъюнктуре. Исходили из старых правил игры.
- Затем на более высоком уровне дали по рукам и сказали, что траты на бюджет будут не сокращаться, а, вероятно, наоборот увеличиваться. В том числе беря во внимани встречу с РСПП то в целом глобальный нарратив такой: "Не время копить на черный день. Черный день уже наступил.".
Сложно сказать, что это значит для курса. Количество различных инициатив, трендов и телодвижений за последние пару месяцев создают огромную неопределенность, дефрагментацию и гораздо большую палитру вероятных сценариев.
Огромное количество вопросов и компромиссов, которые явно непросчитываемые и методом проб и ошибок только проверяются. Очевидных решений нет. Спасать какую нибудь компанию с десятками тысяч человек занятых (она в любом случае какие то налоги платит и мультипликативно поддерживает и другие сферы экономики) или пустить под нож высвободив большое количество людей, которым можно предложить альтернативы? Заруинить теневой сектор экономики для повышения сбора налогов? Или налогов таким образом еще меньше соберется (утильсбор в пример) и придется прибегнуть к еще большим заимствованиям. В общем есть ощущение, что мы сейчас в периоде тотальной импровизации и хороших вариантов нет.
В итоге буду продолжать наблюдать. Не имею больше каких то реперных точек, на которые можно завязаться ни по БП, ни по ДКП, ни по потокам валютным.
US
USDRUBF
79,9 пт
+5,99%
CN
CNYRUBF
11,6 пт
+8,65%
CN
CNYRUB
11,59 ₽
+8,6%
Sergey_Se
26 марта
$CNYRUB $USDRUBF $CNYRUBF
Галя, отмена. Выхожу из фьючей. Оставил 1/4 в фондах ликвидности валюты и фондах замещаек. Ближе к маю посмотрим.
❗️СИЛУАНОВ:
МИНФИН ВЕРНЕТСЯ К ВОПРОСУ ОБ ОПЕРАЦИЯХ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА, ПРИОСТАНОВЛЕННЫХ В МАРТЕ, ИСХОДЯ ИЗ СКЛАДЫВАЮЩЕЙСЯ СИТУАЦИИ С ЦЕНАМИ НА ЭНЕРГОРЕСУРСЫ
ДЕЙСТВИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ПРИОСТАНОВЛЕНО «ДО ЛЕТА»
CN
CNYRUB
11,87 ₽
+6,05%
US
USDRUBF
81,84 пт
+3,48%
CN
CNYRUBF
11,84 пт
+6,41%
Sergey_Se
26 марта
$USDRUBF $CNYRUBF $CNYRUB
Нам всем кажется, не скрою, и мне иногда кажется, что после отмены корректировки БП курс должен вернуться в старый коридор "До 80 руб. за $" и жить нам всем станет лучше. Но думаю,что мы сейчас в районе локального дна и падать особо некуда. Рост тоже не гарантирован, но более вероятен.
Из очевидного:
- Импорт вырастет, не кратно, но резко. В импорте есть весомая часть (5-10%) топливной компоненты и логистики + при поступлении повышенных нефтегазовых доходов в целом увеличивается импортный жор. Корреляция довольно приличная, можно посмотреть на примере 2007-2009 годов.
- ставки по валюте перешли в район новой реальности +/-10%. Это означает, что хранить в валюте снова может быть целесообразно. Во всяком случае, пока ставки остаются такими. Это самоподпитывающийся механизм - придерживая валюту и размещая под 10% экспортеры косвенно поддерживают дефицит валюты.
- Если с апреля возобновят БП, а будут именно покупки, то это, скорее всего, будет оказывать приличное давление на рубль (хотя в нормальном состоянии должно оказывать нейтральный эффект), так как значимая часть получаемой экспортной выручки в рублях, а зеркалирование строго в валюте (и золото на сдачу).
- В целом за последние пару кварталов у нас случилось множество небольших изменений, которые должны дать кумулятивный эффект: 4 снижения ставки, завершение продаж ЦБ в рамках зеркалирования трат на дефицит бюджета 2024 года, снятие ограничений на вывод капитала, появление валютных ОФЗ.
- "Склонность к накоплениям снижается" (ЭСН).
p.s. у меня есть непопулярное предположение, что когда Путин говорил о том, что экспортерам надо с долгами рассчитаться пока временно изменилась конъюнктура на рынке, то речь шла про валютные долги. Именно они более уязвимой делают компанию и государство.
------
Далее будем посмотреть.. Но пахнет жаренным. Думаю, что в ближайшее время ждет нас рост инфляции вместе с мировой рецессией, который всем даст прокашляться и надо будет принимать какие то дополнительные непопулярные меры. Но это будет завтра.. А пока наблюдаем.
US
USDRUBF
82,03 пт
+3,24%
CN
CNYRUBF
11,89 пт
+5,95%
CN
CNYRUB
11,9 ₽
+5,82%
Sergey_Se
19 марта
US
USDRUBF
84,03 пт
+0,79%
CN
CNYRUBF
12,24 пт
+2,95%
CN
CNYRUB
12,25 ₽
+2,78%
Sergey_Se
13 марта
$USDRUBF $CNYRUB $CNYRUB
1. На росте ставки rusfar cny агрессивно с плечами торговал. Ставка оправдала себя.
Может просто ликвидность иссякла, но так же не ичключаю, что это директивное сжатие ликвидности регулятором для тестирования валютного рынка.
2. Сжатие контанго во всяких фьючах типа $SiM6 логично при сжатом спреде между рублевыми и валютными ставками. Не ищу здесь никакого сильного интереса на шорт как многие. Такое уже было и не раз. Да, рынок низколиквидный, поэтому где то отыграли, где то нет.
3. Сократил плечи. Допускаю коррекцию или боковик под выплату НДД НДПИ.
4. ‼️После фактической корректировки бюджетного правила улететь можем сильнее, чем кажется. Ровно по той же причине, почему укреплялись сильнее, чем ожидали. Дело в том, что порядка 50% торговли в рублях. Это укрепляло рубль и с точки зрения роста оборота рубля и с точки зрения того, что выручка была смешанной, а интервенции по продажам ЦБ чисто валютные. Сейчас будет наоборот - выручка будет смешанной, а закупки чисто валютными и закупки видимо будут большими, если в механизме БП не придумают ничего изящного кроме перестановки отсечки на 5-10$.
5. Секвестр бюджета по идее должен снизить импорт. Тоже надо учитывать. Но думаю, что незначительно.
6. Вопрос - почему экстраординарные меры в виде изменение отсечки и секвестр бюджета мы видим на второй месяц календарного года? Что пошло не так? Кремль всегда действует крайне инертно, квантами 1 год, но здесь какое то спешное переобувание. Хотели понаблюдать, как снижение продаж на зеркалирование дефицита бюджета из ФНБ в январе на курс повлияет? Как то мелко. Или это окончательное понимание, что шансов на писдил нет и еще несколько лет при таких механизмах ФНБ действительно иссякнет?
US
USDRUBF
80,11 пт
+5,72%
CN
CNYRUB
11,65 ₽
+8,09%
SI
SiM6
80 389 пт
-8,75%
Sergey_Se
6 февраля
$CNYRUB $CNYRUB $USDRUBF
Если бы мы знали что это такое…
С валютной ликвидностью кажется начинаются проблемки. Последние недели был растущий тренд в районе 1-2%
Rusfar cny ударил в 15% годовых и держится на высоких уровнях.
Обратный откат сегодняшний по мне ни о чем не говорит (о том, что кнопкой ошиблись или еще что то). Занимать валюту могут и без отражения на валютном рынке, потому что у кредитора она есть, но что бы вернуть ее, она должна появиться у заемщика. Вернется ли она ему в виде валютной выручки в таком же количестве- вопрос. Если нет, то он выкупит ее на рынке.
CN
CNYRUB
11,07 ₽
+13,74%
US
USDRUBF
77,08 пт
+9,87%
Sergey_Se
24 декабря 2025
$CNYRUBF $USDRUBF $CNYRUB
По идее в течении ближайших двух дней ЦБ выкатит новость о интервенциях на 1 полугодие 2026 года.
Что там должно быть:
- с рынка уходит 4,79 млрд/руб. день
- вероятно сократится зеркалирование инвестиций ФНБ. Сейчас 4,15 млрд/руб. день. Темпы инвестирования заметно снизились последние месяцы, если не будет сюрпризов, то увидим зеркалирование на 1П26 в районе 3,5 млрд/руб, что снизит еще на 0,65 млрд/руб день.
- покупки/продажи по бюджетному правилу так же снизятся при прочих равных, так как цена отсечения с 60$ на 59$ передвигается, но объемы я бы тут не прогнозировал, так как Urals очень волатильна последние месяцы и торгуется по 35-40$ и очевидно, что на таких уровнях продажи не обнулятся, но сокращение так же должно произойти за счет того, что в декабре продавали задним числом измененный демпфер.
В остатке:
+/- 6 млрд уйдет с рынка в принципе, а остальное, как посчитают.
Много это или мало, посмотрим. Но на мой взгляд с учетом совокупности множества других факторов это должно вернуть курс к доосенним уровням 24 года 12,3-12,5 за юань. Причем довольно быстро за январь-февраль. Бюджетное правило хоть в каком то виде должно вернуться к сбалансированному механизму, когда продажа валюты по БП не продавливает курс еще дальше в догонку к крупным продажам ЦБ, а стабилизирует его из-за того, что экспортеры недопродали такой же эквивалент валюты.
Осенне-зимний курс 2024 года 14,5 за юань, на который большинство ориентируется, считаю перегретым в силу огромного спроса на валюту, одновременного шока, связанного с санкционным дефицитом юаней ну и рублевой «эмиссией», которую и нивелировал ЦБ своим зеркалированием в течении 25 года.
CN
CNYRUBF
11,22 пт
+12,27%
US
USDRUBF
79,03 пт
+7,16%
CN
CNYRUB
11,22 ₽
+12,23%
Sergey_Se
5 декабря 2025
IM
IMOEXF
2 718 пт
-17,35%
SB
SBERF
307,81 пт
-11,39%
Sergey_Se
5 декабря 2025
$IMOEXF $USDRUBF $CNYRUBF
Шутки шутками, но у нас в руководстве любители оперировать доктринами и стратегиями и вполне могут именно на основании этого документа снять со стола красную линию по вступлению Украины в НАТО на уровне конституции. Тем более, что и США рассматривается, как основной акционер НАТО с блокирующим пакетом.
США ХОТЯТ, ЧТОБЫ НАТО ПЕРЕСТАЛА ВОСПРИНИМАТЬСЯ КАК "ПОСТОЯННО РАСШИРЯЮЩИЙСЯ АЛЬЯНС" - СТРАТЕГИЯ НАЦБЕЗОПАСНОСТИ, ТАСС
США СЧИТАЮТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКОЙ СТАБИЛЬНОСТИ С РФ ОДНИМ ИЗ ГЛАВНЫХ ВНЕШНЕПОЛИТИЧЕСКИХ ПРИОРИТЕТОВ В ЕВРОПЕ - СТРАТЕГИЯ НАЦБЕЗОПАСНОСТИ, ТАСС
IM
IMOEXF
2 703 пт
-16,89%
US
USDRUBF
76,05 пт
+11,36%
CN
CNYRUBF
10,71 пт
+17,64%
Sergey_Se
5 декабря 2025
$CNYRUB $USDRUBF $CNYRUBF ❗️🇷🇺#fx #россия
ЦБ С 8 ДЕКАБРЯ СНИМАЕТ ОГРАНИЧЕНИЯ НА ПЕРЕВОД СРЕДСТВ ЗА РУБЕЖ ДЛЯ ГРАЖДАН РОССИИ И ДРУЖЕСТВЕННЫХ СТРАН
релиз (https://cbr.ru/press/event/?id=28158)
CN
CNYRUB
10,71 ₽
+17,59%
US
USDRUBF
76,25 пт
+11,07%
CN
CNYRUBF
10,71 пт
+17,63%