3
подписчика
6
подписок
Цель оправдывает средства
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
SeriyVolk_
28 сентября в 18:39
$KCX6 Сейчас фьючерс около 2,836, недельный диапазон был 2,755–2,883, а годовой — 2,555–3,524. Международная арабика 25 сентября закрылась около 278,6 цента/фунт, после сильного отскока от минимумов середины сентября.
Ключевые уровни KCX6
Уровень Что означает
2,55–2,60 сильная долгосрочная зона поддержки
2,65–2,70 первая важная зона для покупателей
2,75–2,80 ближайшая поддержка
2,83–2,85 текущая область
2,90–3,00 зона сопротивления
3,10–3,20 следующая цель при развитии роста
3,40–3,50 сильная верхняя зона
Сценарий 1 — падение к 2,60–2,70
Это становится актуальным, если 2,75–2,80 не удерживается.
Фундаментальный фон для такого движения существует: Conab повысила оценку урожая кофе в Бразилии-2026 до 67,6 млн мешков, причём арабики — до 48,21 млн мешков (+34,8% г/г). Одновременно увеличиваются экспортные поставки. Yahoo Finance+1
При пробое 2,75 я бы следил последовательно за:
2,70 → 2,65 → 2,60.
Особенно интересным для покупателей становится район 2,60–2,70, но только если там появляется разворот, а не просто падающий нож.
Сценарий 2 — боковик 2,75–2,95
Это вполне реалистичный вариант.
У рынка одновременно есть два противоположных фактора:
• большой бразильский урожай и рост предложения давят на цену;
• запасы арабики на бирже ICE остаются исторически низкими — Reuters сообщал о планах поставки как минимум 300 тыс. мешков в сертифицированные склады, поскольку запасы находятся около 26-летнего минимума.
Поэтому я бы не удивился продолжению широкой пилы 2,75–2,95.
Сценарий 3 — выход выше 2,90
Это уже более интересный сигнал для среднесрочного роста.
Если KCX6:
1. проходит 2,90;
2. закрепляется выше;
3. затем удерживает 2,90 при обратном тесте,
тогда следующими зонами становятся примерно 3,00 → 3,10 → 3,20.
При этом рост мирового кофе действительно способен ускориться: 25 сентября декабрьская арабика выросла на фоне ослабления доллара и закрытия коротких позиций.
Сценарий 4 — 3,20–3,50
Такое движение потребует уже более сильного фундаментального импульса: проблем с урожаем/погодой, сокращения доступного предложения или нового всплеска спроса.
Зона 3,40–3,50 особенно важна: это практически область сентябрьского месячного максимума и верхней части годового диапазона KCX6.
А что с долларом?
Это очень важно именно для российского KCX6.
Курс USD/RUB по ЦБ на 28 сентября — 84,3414 ₽/$. Центральный банк России+1
Упрощённо:
кофе вверх + доллар вверх → сильный дополнительный эффект для рублёвого KCX6.
И наоборот:
кофе вниз + рубль укрепляется → давление на KCX6 усиливается.
Поэтому смотреть только на график арабики в Нью-Йорке недостаточно.
Моя рабочая карта до ноября
Не как прогноз, а как набор условий, за которыми я бы следил:
3,50 ───────── сильное сопротивление
3,40 ───────── верхняя зона
3,20 ───────── цель при сильном росте
3,00 ───────── психологический уровень
2,90 ───────── ключевой пробой ↑
2,84 ───────── сейчас
2,75 ───────── ключевая поддержка ↓
2,60 ───────── сильная зона
2,55 ───────── годовой минимум
Самая важная развилка сейчас — 2,75–2,90. Пока цена внутри неё, риск ложных движений высокий. Выход с закреплением за пределами диапазона даст значительно более информативный сигнал.
И ещё важный момент: у KCX6 осталось около 7–8 недель до последнего торгового дня 19 ноября, поэтому ближе к экспирации поведение конкретного фьючерса может сильнее зависеть от структуры контанго/бэквордации и перехода ликвидности на следующий контракт. Дата экспирации подтверждается данными Мосбиржи. Московская биржа
KC
KCX6
2,93 пт
+0,27%
SeriyVolk_
23 сентября в 16:37
$RU000A10B2F7 Посмотрел свежие данные. Здесь картина интереснее, чем просто «BBB и высокий купон».
## Финансовое положение «Роделена»
По последней подробной оценке Эксперт РА на 1 июля 2025 года:
| Показатель | Значение | Что это означает |
| --- | --- | --- |
| Рейтинг | ruBBB, прогноз развивающийся | Средний кредитный риск |
| Коэффициент автономии | 10,1% | Капитала относительно немного |
| ROE | 34% | Очень высокая рентабельность капитала |
| Просрочка \>90 дней | 5% ЧИЛ | Существенное ухудшение |
| Расторгнутые договоры + изъятое имущество | ≈11% ЧИЛ | Главная проблема |
| Денежные средства | 5,5% активов | Ликвидность есть |
| Топ-10 лизингополучателей | 49% ЧИЛ | Есть концентрация |
| Недвижимость | ≈33% портфеля | Актив менее ликвидный при проблемах |
Источник этих показателей — рейтинговое действие «Эксперт РА» от октября 2025 года. Рейтинговое агентство «Эксперт РА»+1
### Самое важное — качество портфеля
Вот здесь я бы смотрел в первую очередь.
За год доля просрочки 90+ дней выросла с 2% до 5% ЧИЛ. Кроме того, около 11% ЧИЛ приходилось на задолженность по расторгнутым договорам и остаточную стоимость изъятого имущества. Само агентство называет уровень качества портфеля низким и именно это считает основным фактором давления на рейтинг. Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
То есть проблема не в том, что компания сейчас убыточна. Проблема в том, **насколько хорошо лизинговый портфель будет превращаться обратно в деньги.
## Прибыль при этом есть
По данным за 2025 год по МСФО:
- выручка — 1,35 млрд ₽, рост около 40%;
- чистая прибыль — 152 млн ₽;
- долгосрочные обязательства — 6,36 млрд ₽;
- краткосрочные обязательства — 614 млн ₽;
- ICR (покрытие процентов) — около 1,6×. Финам
Последний показатель особенно интересен: 1,6× — это уже не огромный запас прочности. Если стоимость фондирования или потери по проблемным лизинговым сделкам существенно вырастут, запас может быстро сократиться.
## Что происходит с рейтингом
Здесь есть негативная динамика:
2024: ruBBB+ / стабильный\
↓\
октябрь 2025: ruBBB / развивающийся
«Эксперт РА» прямо объяснил снижение ухудшением качества лизинговых активов и ростом изъятого имущества. При этом агентство отмечает приемлемую капитализацию, высокую рентабельность и комфортную ликвидность. Рейтинговое агентство «Эксперт РА»+1
То есть это не ситуация "компания на грани банкротства", но и считать её финансовое положение безрисковым я бы не стал.
## А теперь именно RU000A10B2F7
Сейчас на Мосбирже по этому выпуску:
- погашение — 15 февраля 2030 года;
- купон — 25,5%;
- купон выплачивается ежемесячно;
- последний показатель доходности на странице MOEX — около 36,62%; данные биржи могут меняться в течение торгов. Московская биржа
Это существенно выше той доходности около 29,7%, которую показывал источник ранее. Поэтому ориентироваться на старую цифру уже нельзя.
### Моя нейтральная оценка риска
Я бы разложил ситуацию так:
Плюсы
### Моя нейтральная оценка риска
- компания прибыльная;
- бизнес растёт;
- ROE высокий;
- есть денежная ликвидность;
- все активы и обязательства в рублях, то есть нет валютного риска;
- рейтинг всё ещё инвестиционного уровня по российской шкале ruBBB. Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
Минусы
- капитализация всего около 10%;
- качество лизингового портфеля заметно ухудшилось;
- 5% ЧИЛ уже имеют просрочку 90+;
- ещё около 11% связаны с расторгнутыми договорами/изъятым имуществом;
- покрытие процентов около 1,6×;
- рейтинг недавно понижен, а прогноз — «развивающийся». Рейтинговое агентство «Эксперт РА»+1
Главный риск для держателя облигации — не текущая прибыль, а ухудшение качества портфеля и способность компании рефинансировать большой объём долгов.**
RU
RU000A10B2F7
935 ₽
-1,65%