Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
To4ka_Spokoistvia
17 сентября 2025
Есть ли идея в акциях $MGNT ?
Строим финансовую модель:
* Рост выручки я закладываю в среднем на 17% в год.
* Капитальные затраты за 2025 – 2027 год будут на уровне 150 млрд рублей.
* Ставку по долгу закладываю на уровне 12%.
* Чистый долг взял для расчетов текущий — 430 млрд рублей.
Результаты на картинке.
В зависимости от сценариев потенциал роста компании может составить от минус 8% до +144%.
Вот как изменение маржинальности бизнеса всего на 1% может привести к значительному росту или падению цен на акции.
Итого:
Для роста акций нужны 3 вещи:
* Снижение инвестпрограммы (не ранее 2026 года).
* Разворот в маржинальности (дна пока не видно).
* Снижение ключевой ставки (началось).
Личное мнение.
Текущая оценка акций Магнита находится на уровне сектора.
Условная $BELU стоит даже дешевле по форвардным мультипликаторам и платит хорошие дивиденды 10%+.
А вот через 1 — 1,5 года может нарисоваться идея в Магните, если тренд на маржинальность развернется.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
MG
MGNT
3 299,5 ₽
-52,02%
BE
BELU
416,6 ₽
-39,46%
To4ka_Spokoistvia
29 августа 2025
$GEMC
Компания генерирует от основной деятельности примерно 8,4 млрд рублей в год (при курсе евро = 93,5).
Чисто от операционной деятельности компания может платить дивиденды порядка 93 рублей на одну акцию. Грубо говоря 1 евро на акцию.
Сейчас компания копит кэш, который сгенерировал за 6 месяцев 1,075 млрд рублей процентных доходов.
Умножим на 2 = 2,150 млрд рублей от % доходов на конец 2025 года.
Процентные доходы добавят еще 24 рубля в дивидендную базу.
Дальше есть несколько сценариев:
1. Выплатят всю кубышку на дивиденды по итогам 2025 года, а за 2026 год заплатят 100% от скорр. чистой прибыли.
Дивиденды в таком сценарии за 2025 год составят 185 рублей на акцию. Див. доходность ~ 24%.
Дивиденды за 2026 год составят: 790 - 185 = 705 (цена без дива). Див. доходность: 93 / 705 * 100 = 13.2%.
2. Дивиденды за 2025 год не заплатят. Решат кубышку оставить, а остальное заработанное с 2026 года пускать на дивиденды.
Дивы в таком сценарии за 2025 год = 0, за 2026 год = 93 + 24 = 117 рублей. Див. доходность = 117 / 790 * 100 = 14,8%.
3. Дивиденды за 2025 и 2026 год = 0
Тогда на конец 2026 года компания накопит на своих счетах порядка 305 рублей на акцию кэшем. Почти 40% капитализации!
Мультипликатор EV/EBITDA на конец 2026 года = 3,4х против 5,4x у компании «Мать и Дитя».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
GE
GEMC
812,8 ₽
-27,04%
To4ka_Spokoistvia
28 августа 2025
$GEMC
Вышел отчет компании. На балансе 124,7 млн евро чистого кэша (130 рублей на акцию).
За 2 полугодие компания может заработать еще 50 - 60 млн евро (~ 50 рублей на акцию).
Таким образом накопленная кубышка составит ~ 170 млн евро на конец 2025 года.
Если компания выплатит весь накопленный кэш, то дивиденд за 2025 год может составить ~ 180 рублей на акцию!
Дивидендная доходность в таком случае составит 23,3% к текущей цене.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
GE
GEMC
786 ₽
-24,55%
To4ka_Spokoistvia
22 ноября 2024
Какие дивиденды будут у Транснефти после повышения налогов? $TRNFP
По итогам 2024 года компания должна будет отразить переоценку чистых налоговых обязательств в размере порядка 51 млрд руб., согласно расчетам аналитиков ВТБ Мои Инвестиции.
Переоценка произойдет из-за увеличения ставки налога на прибыль с 20% до 40%.
Прогнозный дивиденд за 2024 год составляет 163 рубля, что дает нам 15% див. доходность к текущей цене.
Следующий дивиденд и вовсе может составить 175 - 180 рублей на акцию.
Прогнозная див. доходность 16,3%.
На мой взгляд котировки слишком эмоционально отреагировали на рост налогов.
Вчера докупал акции в портфель.
TR
TRNFP
1 072 ₽
-3,53%
To4ka_Spokoistvia
23 октября 2024
Вчера стартовал интенсив #толк2024
Больше всего понравилось общение с эмитентами, а также достаточно удобные методички, которые можно быстро скачать и изучить.
Для опытного инвестора пользы маловато, но судя по программе самое интересное впереди.
В целом я всем доволен.
To4ka_Spokoistvia
13 сентября 2024
Ходят слухи, что структуры Мордашова купят долю менеджмента в компании $GEMC
Это объясняет почему компания не заплатила дивиденды за 2023 год.
Если будет выкуп, то может быть оферта всем акционерам. Средневзвешенная цена за 6 месяцев 830 рублей на акцию.
Я думаю сделку проведут так, что оферты не будет.
Новый собственник наверняка захочет отбить покупку через дивиденды.
Согласно дивидендной политики дивиденд за 2024 год может составить ~ 90 - 95 рублей на акцию ~ 14 - 15% див доходность.
Учитывая, что это валютный дивиденд (цены на услуги привязаны к курсу евро), то выглядит очень интересно к покупке.
GE
GEMC
646,9 ₽
-8,33%
To4ka_Spokoistvia
2 сентября 2024
Коррекция набирает обороты
Рынок продолжает с ускорением лететь вниз (-28% от максимумов).
Повсюду льется кровь.
Акции с див. доходностью 15 - 18% уже никому не нужны.
Оператор рынка снял ментальный запрет на шорты, а участники рынка заговорили о заходе на 2000 - 2200 пунктов по индексу.
Именно в такие времена и делаются деньги на бирже.
Сейчас одна из лучших точек входа за всю историю нашего рынка, но, как всегда, это будет видно лишь задним числом.
Желаю всем пережить эту бурю целым и самое главное психически здоровым.
Помните, даже после самой темной ночи наступает рассвет!
$LKOH $TRNFP $FLOT $SOFL $YDEX $UGLD $LSNGP
LK
LKOH
6 115 ₽
-9,48%
TR
TRNFP
1 227 ₽
-15,71%
FL
FLOT
85,81 ₽
-6,64%
SO
SOFL
135,96 ₽
-66,25%
YD
YDEX
3 620,5 ₽
-0,36%
UG
UGLD
0,57 ₽
+27,43%
LS
LSNGP
181,5 ₽
+82,98%
To4ka_Spokoistvia
2 сентября 2024
Прогноз финансовых показателей Софтлайна
1. Рост оборота в 2024 году на 40% и 30% в 2025 году.
2. Закладываю рост маржинальности за счет новых покупок с текущих 7,7% до 9% на конец 2025 года.
3. EBITDA на конец 2024 года - 9,9 млрд рублей, а на конец 2025 года - 14,5 млрд рублей.
3. Количество акций вырастет до 400 млн.
4. Чистый долг вырастет до 20 млрд рублей (1,5х к EBITDA).
При таком сценарии бизнес стоит 7,4х EBITDA текущего года и 5х 2025 года.
Большинство IT компаний стоят 7-8х EBITDA 2025 года.
Справедливая цена на конец 2025 года = 240 рублей на акцию, что соответствует мультипликатору 8х.
Сможет ли компания выполнить свои цели покажет время. Пока идут четко по моему прогнозу.
$SOFL
SO
SOFL
135,96 ₽
-66,25%
To4ka_Spokoistvia
2 сентября 2024
По ТА самое время покупать. Уверен компании не захочется проводить допку по низкой цене в сентябре. Им нужна оценка повыше 140-150.
Потому от текущих можно спекулятивно взять.
$SOFL
SO
SOFL
135,96 ₽
-66,25%
To4ka_Spokoistvia
1 сентября 2024
Анализ отчета Магнита $MGNT 🧲
Выручка в 1 полугодии составила 1 460 млрд рублей против 1 229,5 млрд рублей годом ранее (+18,8%).
Без учета покупки дальневосточных активов выручка выросла на 14,9%.
Операционная прибыль составила 66,4 млрд рублей против 67 млрд рублей годом ранее (-0,9%).
Сильно выросли коммерческие, общехозяйственные и административные расходы с 227 млрд рублей до 279,5 млрд рублей (+23%).
В основном из-за роста зарплат на 30 млрд рублей (+28%).
Показатель EBITDA составил 77,2 млрд рублей против 81,8 млрд рублей (-5,6%) годом ранее.
Маржинальность по EBITDA снизилась с 6,7% в 2023 году до 5,3% в 1 пол 2024 года.
Чистая прибыль составила 22,4 млрд рублей против 37,3 млрд рублей годом ранее (-40%).
В основном на снижение прибыли повлияли валютные переоценки, рост процентных расходов и общее снижение операционной прибыли.
Капитальные затраты выросли с 25,4 млрд рублей до 61 млрд рублей.
Основные траты идут на редизайн магазинов.
Количество обновленных магазинов почти удвоилось год к году и составило 1 157 магазинов (744 магазина у дома «Магнит» и 169 магазинов у дома «Дикси», 210 магазинов дрогери и 34 супермаркета).
Чистый долг вырос до 221,4 млрд рублей (+90%). FCF, соответственно, сильно отрицательный.
На балансе остался кэш = 113 млрд рублей. Из которых 48 млрд рублей лежит на депозитах в юанях.
При желании могут заплатить стандартные 412 рублей дивидендов на акцию. На это нужно всего 28 млрд рублей.
Как раз по РСБУ подняли 32 млрд рублей.
Оценка по мультипликаторам с учетом казначейского пакета:
EV/EBITDA - 3,3х / форвардный за 2024 год - 3,6х (прогноз)
P/E скорректированный на валютные переоценки - 5,2х / форвардный за 2024 год - 5,7х (прогноз)
Долг к EBITDA - 1,4х
Вывод:
Отчет очень слабый. Компании не удается переложить рост затрат на покупателей, из-за чего падает маржинальность.
Также значительно выросли капитальные затраты и, судя по всему во 2 полугодии 2024 года, они также будут высокими.
Денежных средств хватит, чтобы заплатить дивиденды этой осенью, а дальше с такими кап. затратами они уже будут под вопросом.
Теоретически в 25 году показатели могут значительно улучшиться, так как пусть и с лагом, но компания должна переложить затраты на потребителя и восстановить маржинальность.
Может, и капитальные затраты снизят в 2025 году, тогда и проблем с выплатами дивидендов не будет. В этом плане плохо, что у нас нет прогнозов от компании.
Бизнес стоит форвардные 3,6х EBITDA и 5,7х P/E.
По историческим меркам - это очень дешево (смотрите картинку), но есть риски выплаты небольших дивидендов или вовсе их отсутствие, учитывая рост капитальных затрат.
Если готовы сидеть и ждать 2025 / 2026 год, то может быть интересно к покупке, а если нужно иксануть до конца то это не ваш вариант.
MG
MGNT
4 720 ₽
-66,46%
To4ka_Spokoistvia
29 августа 2024
Отчет $GEMC (ЮМГ) за 1 пол 2024
Выручка: 12,3 млрд рублей против 11,6 млрд рублей годом ранее (+6,4%)
EBITDA: 5,17 млрд рублей против 4,8 млрд рублей годом ранее (+8,4%)
Скорректированная чистая прибыль: 4,35 млрд рублей против 3,75 млрд рублей годом ранее (+15,7%).
Чистый долг снизился до 1 млрд рублей. Соотношение долга к EBITDA = 0,19х.
Что еще интересного в отчете?
1. Вернулись займы от дочек на 3,6 млрд рублей
2. Погасили кредитов на 2,3 млрд рублей.
3. Сальдо процентных расходов и доходов стало нулевым, то есть компания стала зарабатывать на депозитах.
4. На балансе кэш - 9,7 млрд рублей или ~ 109 рублей на акцию. Из них на краткосрочных депозитах лежит 2,2 млрд рублей.
5. Компания выкупила акции на 400 млн рублей.
6. Долг дешевый. Средняя ставка 10,9%
7. Чистые капитальные затраты составили 1,3 млн евро (снижение на 84,4% против первого полугодия 2023 года). Ближайшие годы капитальные затраты так и останутся низкими.
Основная интрига - это дивиденды.
Ранее они платили 100% от скорректированной чистой прибыли. За полугодие заработали 48 рублей ~ 6,9%.
Могут распределить что-то из кэша. Кэшем лежит 9,7 млрд рублей или 109 рублей на акцию.
Часть из которых могут пойти на погашение кредитов.
В 2024 году нужно погасить 3,2 млрд рублей. В 2025 году нужно загасить 1 млрд рублей.
Остальные кредиты нужно погасить только в 2028 году.
Мультипликаторы:
EV/EBITDA - 5,5х
P/E = 6,6х
Долг к EBITDA = 0,2х
Итого
Если компания вернется к практике выплаты дивидендов, то акции могут быть интересными к покупке.
Годовые дивиденды исходя из див. политики и прогнозируемых мной финансовых результатов могут составить порядка 100 рублей на акцию - 14% див. доходность.
Для валютного актива выглядит вполне себе интересно, но до сих пор у меня нет понимания, а нужны ли дивиденды менеджменту?
GE
GEMC
716,9 ₽
-17,28%
To4ka_Spokoistvia
28 августа 2024
Полюс Золото 🔅🥇
Текущая оценка компании по мультипликатору EV/EBITDA - 5,1х (с учетом выкупленных акций).
Исторически рынок оценивал бизнес в 7,5х данного мультипликатора, что предполагает недооценку в 50% от текущих уровней.
Так дешево компания стоила только в период с 2012 по 2014 год.
С 2011 по 2013 год цены на золото выросли с 1 400 до 1 800$.
Акции торговались в боковике 1 000 - 1 300 рублей, чем-то напоминает текущие уровни - 11 000 - 14 000 рублей.
В 2014 году акции упали до 500 рублей за акцию на крымских событиях + цены на золото снизились к 1 300$.
Затем акции выросли в 10 раз на девальвации валюты.
Текущая дешевизна акций относительно исторических средних, на мой взгляд, связана с тем, что рынок не верит в устойчивость столь высоких цен на золото.
Косвенно эту теорию подтверждает капитализация других производителей золота в мире, которая далека от исторических максимумов.
Моя цель по акции прежняя - 19 103 рубля, что соответствует оценке 6х EBITDA 2024 года.
Но для ее реализации нужны драйверы роста. Без них акции так и будут торговаться в боковике 11 000 - 14 000 рублей.
Что может помочь переоценить акции?
1. Долгий период высоких цен на золото
2. Девальвация
3. Погашение казначейских акций
4. Возврат к выплате дивидендов
5. Снижение ключевой ставки
$PLZL
PL
PLZL
1 259,4 ₽
-23,68%
To4ka_Spokoistvia
22 августа 2024
Историческая оценка акций Магнита
По текущим ценам компания оценена ~3x EBITDA и 5,1х P/E по показателям 2023 года.
В расчетах учитываются казначейские акции ~ 33,2%.
Выглядит очень интересно для долгосрочных инвесторов.
Консенсус-прогноз аналитиков на следующие 12 месяцев - 7 875.
Потенциал роста +56%.
Не удержался и добавил актив в портфель.
To4ka_Spokoistvia
29 июля 2024
Историческая оценка Яндекса по мультипликатору EV/EBITDA
Сейчас компания оценена в 11х EBITDA, когда в среднем рынок оценивал компанию в 13-15х данного показателя.
Есть небольшая недооценка к исторической средней ~ 4600 - 5400.
Купил себе чутка в портфель.
Хотелось бы купить много по 3000 - 3500, но скорее всего не дадут.
Желающих купить очень много.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
$YDEX
YD
YDEX
3 867 ₽
-6,71%
To4ka_Spokoistvia
15 мая 2024
Компания решила не выплачивать дивиденды за 2023 год. Что дальше?
Я вижу 2 сценария:
1. Будет выплата по итогам 1 пол 2024 года об этом заявил IR по телефону.
От дивов никто не отказывался. Просто компания не хочет занимать деньги в долг по таким ставкам для выплаты дивидендов.
Что мешало заплатить крохи? На счетах имеется немного кэша. Не знаю.
Тогда все в силе и можем увидеть дивиденд осенью 100+ рублей.
2. Деньги пойдут на погашение долга, что тоже хорошо.
В таком случае какой будет дивиденд за 24 год?
Согласно моим расчетам компания способна платить - 0,9-1 евро на акцию.
По текущему курсу ~ 11,5-12% див доходность.
Интересно? В качестве альтернативы валютному депозиту да.
+ опция на доп дивиденд за прошлые годы.
Стратегия по бумаге:
800 - 1000 держать
800- покупать
1000+ продавать
$GEMC
GE
GEMC
840 ₽
-29,4%