Vlad_pro_Dengi

19,1K

подписчиков

60

подписок

Владислав Еремин. Инвестирую с 2020 года. Квал инвестор. Управляющий стратегиями автоследования. Покрываю аналитикой 70+ российских компаний. Блог, связь: https://t.me/Vlad_pro_dengi Мой подход, интервью Т-Инвестициям: https://clck.ru/3Q3QK2 Подписывайтесь и подключайтесь к стратегиям!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

вчера в 16:47

🔥 Сегодня совет директоров Ви.ру $VSEH по байбеку. Решение о байбеке еще не опубликовано, при этом, рынок его активно ждет (акции +3% на падающем индексе). В теории, у компании есть средства на то, чтобы выкупить весь free-float, как будет по факту, узнаем уже в ближайшее время.
21
22
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

вчера в 9:05

Достаточность капитала Совкомбанка $SVCB постепенно улучшается 😉  Восстановление достаточности = возможность платить больше дивидендов.
Card image 1
25
26
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

25 сентября в 15:21

Про мой новый сервис аналитики! Друзья, планировал предложить вам таблицу потенциалов и запустить сервис аналитики еще вчера ) При этом, как это часто бывает, при реализации масштабных проектов — сроки часто сдвигаются вправо (Полюс с Сухим Логом не даст соврать 😉). Для меня важно сделать и представить вам уже максимально качественный продукт, для этого нужно еще немного времени. Настраиваю финальные моменты и планирую релиз на следующей неделе 🔍 Пока же вам расскажу подробнее про разделы на аналитическом сервисе, и о том, какую пользу можно будет взять: 1) Один из ключевых разделов — «Портфель», в нем можно будет посмотреть: 👍 Мой портфель на текущую дату (+ изучить историю портфеля на любую дату за последние 3 года); 👍 Все мои сделки за выбранный вами период; 👍 Как только у меня прошла сделка, вы ее сразу увидите, в режиме реального времени; 👍 Статистику портфеля; 👍 И, конечно, изучить ежемесячные видеоразборы портфеля, которые выпускаю в начале каждого месяца и подробно объясняю идеи (обзоры портфеля входят в стоимость подписки). ❗️Ключевое отличие сервиса от статичных обзоров портфеля — то, что вы видите структуру портфеля и сделки в режиме реального времени. Вы будете видеть в моменте: 1) что я покупаю / продаю, по какой цене, какую долю портфеля использую в сделке; 2) сможете использовать эту информацию для собственном инвестировании (если посчитаете нужным, конечно же). P.S. На скрине состав портфеля на 01.01.2025, средние и текущие цены указаны на ту дату (сейчас, конечно, состав портфеля уже другой). 2) Еще один полезный раздел на сервисе — «Карта рынка». Имея подписку, вы сможете отслеживать: - динамику валют. - динамику сырьевых товаров. - и, конечно, динамику акций. Что реализовал: 1) Обновление происходит ежеминутно, то есть у вас всегда актуальные данные; 2) Удобные форматы отображения (мне нравится группировка по секторам, можно быстро увидеть, что больше покупают / продают инвесторы за соответствующий период). 3) Пользовательские настройки (вы можете выбирать конкретные даты, периоды, добавлять в расчет дивиденды). В общем, горжусь тем, что получилось, и, уже сам с нетерпением жду, как представлю вам сервис полностью. Уверен, моя аналитика поможет вам выбрать наиболее интересные акции и избежать покупки слабых компаний 🤝
Card image 1
Card image 2
Card image 3
25
26
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

24 сентября в 14:56

☄️ Прибыль Совкомбанка $SVCB за август по РСБУ = 11,4 млрд руб., помним, что за июль было = 10,5 млрд руб., и делаем вывод, что отчет по МСФО за 3 кв., скорее всего, будет хорошим.  ✔️ Новых налогов на банковский сектор — нет.  ✔️Судя по отчету, с резервами тоже все в порядке в 3 квартале.  ✔️ Прибыль рекордная, по году будет под 100 млрд.  При этом, оценка компании ниже 0,5 капитала и акции в нескольких процента от исторического минимума, почему, как считаете?
36
37
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

24 сентября в 12:59

💸 Проект бюджета и новые налоги. На кого и как они повлияют? Минфин сегодня представил некоторые данные из проекта бюджета на 2027-2029 годы. Выделил главное:  1. Дефицит бюджета заложен в 2% от ВВП, по моим расчетам, это от 4,3 до 4,5 трлн руб. Меньше, чем в этом году, главное, чтобы уложились в этот прогноз.  2. Доходы по дивидендам, от другого долевого участия, по процентам от вкладов, по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и реализации долей участия, по договорам страхования и дарения, будут облагаться по ставке 13-22%. Необлагаемый доход по вкладам на 1 млн руб. сохраняется.  3. Минфин предложил установить налог на прибыль ПИФ по ставке 15%.  Я эту меру понимаю так, ПИФ будет выплачивать налог с прибыли сразу, пайщик при продаже паев ПИФа и выводе, дополнительный налог не платит. При этом, доходность ПИФов это, конечно, снизит.  Важно сказать, что фонды ликвидности – это тоже ПИФы, и с 2027 года, если меры будут приняты в текущем виде, $LQDT будет расти не на 13,7% в год при КС 14%, а на 11,6%.  Что могу сказать? В моих стратегиях автоследования &Влад про деньги | Акции РФ &Акции РФ (легкий вход) клиенты платят налог на прибыль в налоговый период, то есть значительно позже, что даст на дистанции бОльшую доходность. Делайте правильный выбор, друзья 🤝 4. Налог на прибыль с дивидендов нерезидентам на счета C будет 35%. Нас это никак не касается, поэтому окей.    5. Налог на сверхприбыль в горно-металлургическом секторе.  Даю цитату Минфина: В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года (по золоту – 20%). По определенным видам продукции рентных отраслей (драгоценные и цветные металлы, удобрения и др.) в 2026 году наблюдался резкий рост мировых цен, за счет чего компании получили дополнительный рентный доход». Пока нет списка публичных компаний, кто попадает под новый налог, но можно предположить, что с высокой вероятностью в него войдут Норникель, Полюс, Южуралзолото и Фосагро. С Алросы $ALRS брать нечего.  Вот мои расчеты, сколько заберет новый налог:  💿 Норникель $GMKN = 35,1 млрд (прибыль 2025 = 207 млрд.; прибыль 2026 (мой прогноз) = 324 млрд; налог составляет около 11% прибыли 2026 года, существенно!). Есть ощущение, что мера написана под него.  ⛏ Полюс $PLZL = 0 (прибыль 2025 = 314 млрд руб.; прибыль 2026 (П) = 259 млрд руб.; соответственно, прибыль 2026 ниже 2025). Интересно, те 106 млрд руб., которые ушли из компании — это был авансовый платеж или хитрый ход по уходу от сверхналога.  ⛏ ЮГК $UGLD = 3 млрд (прибыль 2025 = 15 млрд; прибыль 2026 (П) = 30 млрд; налог заберет 10% от прибыли 2026).   🌾 Фосагро $PHOR = 0 млрд (прибыль 2025 = 114 млрд; прибыль 2026 (П) = 55 млрд; как и у Полюса, прибыль 2025 выше прибыли 2026). ❗️Выводы: стоит еще дождаться документа и посмотреть, какой рост тарифов заложен в бюджет у энергетиков и газовиков, какие дивиденды Правительство ожидает от госкомпаний, но в целом – мой вывод, худшего не произошло.  1️⃣ Больше всего пострадал Норникель, его акции и падают сегодня быстрее всех (-5%), справедливо.   2️⃣ Налога на сверхприбыль банков $SBER $T в проекте бюджета нет (и правильно, говорил вам о том, что этого не будет уже больше года);  3️⃣ Повышения налога для IT-компаний в проекте бюджета нет, то есть льгота у Хедхантера $HEAD сохраняется еще как минимум на 2027 год (базово действует до 2030 года); завтра у Хедхантера последний день перед отсечкой, я в отсечку иду.  Для моего портфеля так точно ушли (с высокой вероятностью) хвостовые риски в банковском секторе и IT. Цветной металлургии в портфеле не было, акции были не интересны и до введения дополнительных налогов. Друзья, если взяли пользу из моего разбора — поставьте лайк, порадуйте автора! 👍
Card image 1
67
68
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

23 сентября в 18:50

❌ Ви.ру на IPO: • Цена = 200 руб. за акцию, капа 100 ярдов. • Чистая прибыль = 2,9 млрд руб. • FCF = 1,2 млрд руб. • P/E = 27 • P/FCF = 83. • ND = 12,7 млрд руб. ✔️ Ви.ру сейчас: • Цена = 73 руб. за акцию, капа 36,5 ярдов • Чистая прибыль LTM = 6,5 млрд руб. • FCF LTM = 16,3 млрд руб. • P/E = 5,6 • P/FCF = 2,2 (скор. на изменения оборотки около 4).   • ND = -6,7 млрд (чистая денежная позиция) В первом случае акционеры $VSEH продавали акции, сейчас же компания намерена покупать. Логично )
33
34
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

23 сентября в 15:26

🔥 Совет директоров компании Все Инструменты 28 сентября рассмотрит байбек.  Акции компании $VSEH на существенном факте прибавляют 2%.  Сейчас у компании ND отрицательный (чистая денежная позиция на 6,75 млрд руб. или 19% текущей капитализации). На конец года при продолжении текущих тенденций у компании будет кэша на 30%+ капитализации.  Вполне логично возвращать капитал акционерам — в т.ч. через байбек, надеюсь на одобрение программы, ждем параметров и старта выкупа.
25
26
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

22 сентября в 15:53

❗️ Дивиденд МТС снизится на треть! Дошли руки посмотреть новую дивидендную политику МТС. Компания представила новую политику на 2027-2028 годы, в которой заявила, что будет распределять до 20% от OIBDA акционерам, до 14% - через дивиденды, еще до 6% - через байбек. Ранее МТС платила фиксированные 35 руб. на 1 акцию. 📉 После объявления параметров дивидендной политики акции МТС снизились почти на 12%. Отчет-то неплохой у МТС, процентные расходы постепенно снижаются вслед за ставкой, прибыль восстанавливается. ✔️ Даже если убрать разовые доходы от продажи башенного бизнеса, у МТС скор. прибыль за 1 пол. 2026 = 19,9 млрд руб. 📊 Мой годовой прогноз по прибыли МТС в 2026 = 47,8 млрд руб., что дает P/E = 7,4. 💸 Но вернемся к дивидендам, они теперь считаются от OIBDA: Мой прогноз OIBDA 2026 = 329 млрд руб. 14% выплатят акционерам, и это дивиденды 23 руб. на 1 акцию, доходность чуть выше 13% к текущей цене. Интересно это или нет? Я вам так скажу — текущая дивидендная доходность МТС НЕ входит даже в ТОП-15 по рынку, хотя в предыдущие годы компания входила в ТОП-3. Хорошая новость в том, что выплата будет обеспечена FCF, при этом, дивиденд, конечно, разочаровал тех инвесторов, кто покупал компанию как квазиоблигацию. 💸 Таблицу с ТОП-15 компаниями по дивидендам вы сможете посмотреть в моем аналитическом сервисе. Сейчас на первом месте в ней Лукойл ⛽️ с потенциальным дивидендом в 19% за 2026 год (+- половину из него компания заплатит уже зимой). Нюанс тут в том, что дивиденды Лукойла и других нефтяников нельзя экстраполировать далее, а вот Сбер 🏦 с его 16% доходности, может не только повторить, но и увеличить выплату в следующие годы. $MTSS $LKOH $SBER
Card image 1
42
43
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

22 сентября в 10:05

Важный анонс! Запускаю новый сервис аналитики! Друзья, я посмотрел уже 50+ отчетов компаний за 1 полугодие 2026 года. Общий вывод — рынок не просто дешевый, но и стал дешевле в сравнении с 1-2-м кв. Причем, я имею ввиду не только снижение цен на акции. В некоторых секторах изменилась конъюнктура (нефтегаз, черная металлургия), поэтому компании подешевели из-за того, что их результаты стали / станут лучше. Мне осталось обновить буквально 5 моделей, и по традиции — предложу вам таблицу потенциалов (думаю, на этой неделе). Для тех, кто не знает о таблице — это мой рейтинг акций, из которого вы сможете узнать мои обновленные прогнозы по 54 компаниям: ✔️ прибыль 2026 ✔️ дивиденды и дивидендная доходность 2026 ✔️ справедливые цены акций ✔️ потенциалы роста (разница между текущей ценой и справедливой). Таблицу выпускаю уже больше 2-х лет, знаю, что многие из вас ее используют при принятии решений. При этом, заголовок про важный анонс относится к таблице лишь частично. Он больше относится к тому, о чем я расскажу ниже 👇 🔥 Запускаю новый сервис моей инвестиционной аналитики! Последние несколько месяцев я работал над инвестиционным сервисом, который объединит преимущества моей аналитики. Обновленная таблица потенциалов будет одной из важных частей этого сервиса. Подписка на сервис даст доступ к: 👍 актуальной таблице потенциалов; 👍 моему портфелю и всем сделкам в режиме реального времени; 👍 ежемесячным видеообзорам портфеля (и к истории предыдущих); 👍 аналитике по дивидендам (топ-15 прямо сейчас); 👍 удобному дивидендному календарю; 👍 карте рынка для отслеживания рыночной динамики; 👍 календарю корпоративных событий. Оформить подписку на сервис можно будет уже на этой неделе. Подробно про онлайн-сервис с аналитикой буду рассказывать для вас в ближайшие дни.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
34
35
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

21 сентября в 11:55

🍷 Обзор Новабев — недорого, НО пока не время! ✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 91,9 млрд руб. (+8,7% г/г) • LFL-продажи Винлаба выросли на 5,8% (средний чек на 7%, траффик упал на 1,2%). • Продажи алкогольной продукции в декалитрах упали на 6,9%, при этом выручка сегмента производства выросла на 6,7% за счет того, что больше продавали дорогой продукции. ✔️ EBITDA 1 пол. 2026 (по стандарту IAS17) = 7,09 млрд руб. (+10,9% г/г). Операционно ситуация нормальная — выручка подросла чуть быстрее расходов. ❌ Скор. прибыль 1 пол. 2026 = 1,40 млрд руб. (-19,5% г/г). Прибыль снизилась из-за роста процентных расходов на 1,57 млрд руб., которые выросли вслед за ростом чистого долга за год с 14,6 до 21,9 млрд руб. Долг вырос, в первую очередь, из-за 1) выкупа акций (во 2П 2025 на 3,1 млрд руб.); 2) покупки доли в КВЭН (во 2П 2025 за 2,5 млрд руб.). В 1П 2026 акции не выкупали, а часть КВЭН продали чуть дороже. ❌✔️ ND/EBITDA по итогам 1 пол. 2026 = 1,4 (нормально, при этом показатель немного подрос с 1,31 в конце 2025 года) ❌ FCF 1 пол. 2026 = -2,7 млрд руб. (традиционная история для первых полугодий, был отток оборотного капитала на 3,3 млрд руб., скор. на изменения оборотки FCF +0,6 млрд руб.). ➡️ Прогнозы 2026 Новабев — сезонный бизнес, поэтому результаты второго полугодия будут лучше первого. Кроме того, в прошлом году магазины Винлаб простаивали около месяца из-за кибератаки, поэтому низкая база даст несколько процентов прироста к выручке. Мой прогноз по выручке 2026 = 203,1 млрд руб. (+9,9% г/г) Мой прогноз по прибыли 2026 = 4,84 млрд руб. (-5,7% г/г) 💸 Дивиденды Компания объявила дивиденды за 1 пол. 2026 года = 8 руб. на 1 акцию, доходность 3,2%, последний день для покупки — 9 октября. Дивиденд составляет 50,2% от скор. прибыли. Во втором полугодии я жду распределение 20 руб. на 1 акцию, что тоже составляет около 51% прибыли и даст доходность 8,1%. Может быть и чуть ниже, дивиденды Новабев за 2026 год непросто прогнозировать, потому что во 2-м полугодии компании будет необходимо заплатить акциз на спирт (изменился порядок уплаты, что потребует в моменте от 5 до 10 млрд руб. кэша, точно увидим уже из отчета). Соответственно, чтобы не уходить в бОльший размер долга, компания может снизить дивиденд. 📊 Оценка Новабев $BELU Новабев оценен в 4,5 P/E 2026 года (считаю за вычетом квазиказначейского пакета). Уровень долга 1,4 по ND/EBITDA, что на уровне X5 $X5 , при этом, X5 оценивается чуть дороже. На мой взгляд, Новабев может оцениваться в +-6 прибылей, и является одним из возможных выборов в секторе ритейла, при этом, в моем общем рейтинге акций (таблица потенциалов будет уже на этой неделе🤝), компания находится ближе к концу второй двадцатки. К Новабев есть вопросы по корпоративному управлению (продажи акций Мечетиным самой компании дороже рыночной цены; продажа КВЭН; судьба казначейского пакета). Главная зона неопределенности – сколько заберут у компании акцизы на спирт во 2П 2026 года. Если меньше 7,5 млрд – нормально, больше – плохо. Акций Новабев у меня нет, при этом смотрю за ними внимательно. Результаты 2-го полугодия (как операционные, так и финансовые) жду с интересом. Друзья, помните правило канала? Понравился пост, поставьте лайк) Так вы меня порадуете и поддержите мой труд! 👍
Card image 1
50
51
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

18 сентября в 17:40

👀 Обзор Полюса — 106 млрд ушли в неизвестном направлении!   Внимательно посмотрел отчет Полюса $PLZL . Ключевой вопрос, который у меня остался — куда ушли деньги.   ✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 352,7 млрд руб. (+13,8% г/г)   И это при том, что объем продаж в 1П 2026 снизился до 950 тыс. унций (-20% г/г), помог рост цен на золото в рублях на 33% г/г.    ❌Прибыль 1 пол. 2026 = 61,2 млрд руб. (-50% г/г к скор. прибыли 1П 2025)   Прибыль снизилась из-за роста расходов.   ❌❌ Совокупные расходы Полюса составили 259,3 млрд руб. (против +-149,8 млрд руб. в 2025 году).   Методом обратного пересчета я прикинул, что в 1П 2026 были следующие расходы:   • Себестоимость золота = 77,7 млрд руб. • Себестоимость прочей реализации = 8 млрд руб. • Коммерческие расходы = 26,2 млрд руб. • Прочие расходы = 15,4 млрд руб. • Сальдо процентных расходов = 25,7 млрд руб.   ⚠️ Итого: если мы из 259,3 млрд руб. вычитаем все вышеперечисленные статьи, то остается 106,3 млрд руб., которые ушли в неизвестном направлении.   Рост реальных расходов мы отметаем, потому что Полюс все-таки дал зацепку в пресс-релизе, написав, что TCC (то есть себестоимость производства золота в 1П 2026) составила 1 06 9$ за унцию. Да, это больше прошлого года, но не настолько критично при средней цене золота в 4 700 $ в 1П 2026 года.   ❗️Соответственно — деньги могли уйти в двух направлениях, основному акционеру, либо государству. Для миноритарных акционеров, конечно, лучше, чтобы деньги ушли государству. Если это разовая выплата государству, то среднесрочно, ничего страшного. Если же деньги были выведены из компании основным акционером, то, это, конечно, уже другая история.   Проблема в том, что Полюс нормально не коммуницирует с инвесторами:   1) сначала компания отказалась от дивидендов до 2030 года; 2) далее вышел этот отчет компании с ростом расходов в усеченном виде без соответствующих пояснений.   📉 Как итог, акции в лидерах падения с начала года (потеряли больше половины своей стоимости, 56,6%, хуже только Вуш).   ➡️ Прогноз 2026   Во 2-м полугодии при реализации плана по производству + плана по издержкам, и в отсутствии разовых факторов, прибыль Полюса составит = 198,1 млрд руб.   По году это даст прибыль = 259,4 млрд руб., а если скорректировать на непонятные потери в 1П 2026 года, то все 339,1 млрд руб.   📊 Оценка компании   Полюс оценен в 3,8 P/E, и в 2,7 P/E (за вычетом казначейского пакета).   Оценка дешевая, при этом:   1) Возможно, в золоте мы наблюдаем пик цикла.   2) Компания отказалась от дивидендов до 2030 года.   3) Из компании в неизвестном направлении за 1П 2026 года ушли 106 млрд руб.   Если бы мы знали, что была разовая выплата гос-ву в размере 100+ млрд руб. в 1П 2026 года, то акции были бы интересны к покупке по текущей оценке. НО с учетом того, что мы не знаем этого (могут быть сценарии вывода денег основным акционером или выплата гос-ву может иметь НЕ разовый характер), компания закрылась, то оценка в кейсе Полюса выглядит вторичной, важнее всего – корпоративное управление.   Открытая, прозрачно-управляемая компания, которая объясняет свои решения, стоила бы в 2 раза дороже. Полюс же стоит столько, сколько стоит, потому что этого не сделал.   Акций Полюса у меня не было, покупать их не буду даже по текущим ценам из-за корпоративного управления, при этом, вероятность того, что тут в 1П 2026 года случилось разовое событие – есть. В таком случае, акции могут переоцениться.   Друзья, как и обещал, сделал для вас большой обзор Полюса! Теперь очередь за вами — уделите 1 секунду, поставьте лайк, если взяли пользу, мне будет приятно ) 👍    
Card image 1
105
106
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

18 сентября в 16:02

⚠️ Обзор Вуш — флот начал сокращаться! Кто знаком с таблицей потенциалов, тот знает, что мой взгляд на справедливую цену акций Вуш $WUSH уже второй год находится на уровне 26 руб., посмотрел отчет за 1П 2026 и снижаю свою оценку справедливой цены до 14 руб. за акцию (и то, это только в том случае, если менеджмент найдет инвестора и решится на крупную допэмиссию).  Время идет, проблемы компании сохраняются!  ❌ Выручка за 1 пол. 2026 = 5,56 млрд руб. (+3,6% г/г), цены на 1 поездку немного выросли (+5,7%), кол-во поездок осталось неизменным год к году. ❌ Убыток за 1 пол. 2026 = -1,74 млрд руб. (на уровне прошлого года, было -1,78 млрд руб.) ❌ Скор. FCF Вуш за 1 пол. 2026 = -0,46 млрд руб. (в 1П 2025 = -2,61 млрд руб.) На первый взгляд, ситуация с FCF стала лучше (на 2,15 млрд руб.!), но нюанс в деталях, а именно в CAPEX. Вуш снизил капитальные затраты с 2,4 до 0,6 млрд руб. Компания находится в режиме выживания, и чтобы продолжить существование, Вуш прекратил закупку новых самокатов и, как я понимаю, замену выбывающего флота.  ❗️Флот самокатов за полгода снизился с 249,7 тыс. до 239 тыс. самокатов. И этот процесс сокращения флота только начался.  Главная проблема тут в том, что ранее компания НЕ тратила большие деньги на замену существующего флота. В 2020 году у компании было 9 тыс. самокатов, срок службы самоката = 5-6 лет, соответственно, заменять отработавшие самокаты было не нужно. С 2021 года компания начала интенсивно расширять флот.  Покупки самокатов:  - 2021 – 31,6 тыс. (подлежат замене в 2026) - 2022 – 40,9 тыс. (подлежат замене в 2027) - 2023 – 68,1 тыс. (подлежат замене в 2028) - 2024 – 64,3 тыс. (подлежат замене в 2029) Даже если взять стоимость одного самоката в 50 тыс. рублей (думаю, дороже), это только поддерживающий CAPEX в 10 млрд руб., либо снижение флота, которое неминуемо приведет к снижению выручки и росту убытка.  Предупреждал вас, когда акции стоили 130 руб., когда акции стоили 80 руб. Сейчас акции стоят 38 руб., предупреждаю еще раз! Будьте аккуратны с акциями компании, бизнес-модель компании в условиях конкуренции, к сожалению, так и не доказала свою состоятельность.
Card image 1
44
45
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

15 сентября в 13:46

👀 Обзор Южуралзолото — после национализации производство наладилось!  В июле 2025 года государство национализировало ЮГК, а в июне 2026 года продало компанию новому частному владельцу.  Пока компания была государственной, производство золота резко выросло.  📈 За 1 пол. 2026 продажи золота = 7,31 тонн (+32,9% г/г) Менеджмент ЮГК давал прогноз по производству на год от 12,5 до 14 тонн. Ранее ЮГК тоже давал высокие прогнозы по росту добычи и продаж, при этом, последовательно их не выполнял.  Сейчас выполнение плана (даже по верхней границе) выглядит реалистичным.  📈 Средняя цена золота в 1 пол. 2026 = 4 706 $ за унцию (+51,9%), рублевая цена золота г/г выше на 33%.  Рекордные объемы и рекордные цены позволили получить рекордную выручку.  📈 Выручка 1 пол. 2026 = 84,1 млрд руб. (+90,5% г/г) И рекордную прибыль.  📈 Скор. на курсовые разницы прибыль 1 пол. 2026 = 16,18 млрд руб. (против 0,65 млрд руб. годом ранее). И это еще налога заплатили много, по-хорошему могло быть +-18 млрд руб.  📈 Свободный денежный поток за 1 пол. 2026 = 13,8 млрд руб., отличный результат за счет роста прибыли и снижения капекса (+ могло быть еще на 4 млрд руб. больше, изменения оборотного капитала чуть его снизили).  ➡️ Прогнозы 2026 Поднял прогноз по прибыли ЮГК в 2026 году = 30,6 млрд руб.  Объем производства во 2 пол. = 6,7 тонн во 2-м полугодии (14 тонн по году);  Цена золота во 2 пол. = 4 300 $ за унцию.  ❓Продажа компании, новый собственник и оферта.  В июне государство продало экс-пакет акций К. Струкова новому собственнику за 93,16 млрд руб. (за 67,25% компании). Новый собственник — Руслан Байсаров (владелец БТС Мост Холдинг).  Таким образом, цена покупки ЮГК = 0,622 руб.  Новый покупатель выставил оферту по 0,7425 руб. оставшимся акционерам.   💸Дивиденды Если новый собственник решит платить дивиденды и будет направлять 50% прибыли на выплату, то за 1 пол. 2026 заработали 0,036 руб. на 1 акцию, доходность 5%.  По году в таком случае будет 0,0686 руб. на 1 акцию, доходность 9,5%.  📊 Оценка компании ЮГК оценен в 5,3 P/E при наивысшем производстве за долгое время, и при рекордных ценах. В целом, оценка адекватная, но хорошая ли она для пика цикла? Я не уверен.  В кейсе ЮГК $UGLD много вопросов:  - останется ли компания публичной (во многом зависит принесет ли ГПБ свой пакет на оферту);  - будет ли новый собственник платить дивиденды;  - рост производства был разовый (под продажу) или на 14+ тонн в год можно рассчитывать теперь устойчиво?  ⚠️ И ключевой риск: цена золота! Компания заработала хорошие деньги при золоте 4 700. При снижении цен, будут обратные ножницы, потому что себестоимость добычи серьезно выросла (сейчас находится на уровне 2 800$ за унцию).  Итого: отчет точно лучше ожиданий, при этом, инвестиционной идеи в компании лично для меня нет.  Друзья, если вам понравился обзор ЮГК, поставьте лайк, так вы поддержите мой труд! И по Полюсу $PLZL тоже скоро напишу пост, подпишитесь, чтобы не пропустить.
Card image 1
45
46
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

11 сентября в 19:26

👀 Сегодня день на рынке акций менее приятный, чем вчера (индекс снизился на 1,2%) 🗣️ ЦБ сохранил ставку на уровне 14%, я особенно обратил внимание на этот комментарий: «Любой дополнительный рубль государственного спроса отдаляет нас от снижения ключевой ставки» (понимаю так, что для того, чтобы предсказывать дальнейшую траекторию, нужно смотреть, в первую очередь, на бюджет); 🍏📱 Наибольшую динамику вниз из моего вотчлиста показали компании с высоким долгом — Магнит $MGNT (-2,6%), Ростелеком $RTKM (-3,5%). 📦 Также в лидерах снижения OZON $OZON -4,6% на фоне атаки на склад в Саратове (не вижу идеи, считаю оценку слишком дорогой для принятия такого риска); 💎 Алроса $ALRS на моем разборе (😉) -3,4%. 🧰 При этом, даже на таком рынке есть компания, которая порадовала — Ви.ру $VSEH прибавила 1,6%. 🐟 💵 Сегодня обновил модели по Инарктике $AQUA и Займеру $ZAYM по итогам отчетов за 1 полугодие 2026 года. Обе компании в моменте не интересны. Инарктика потенциально может стать дешевле на девальвации в район 95+ и росте объемов продаж до 30 тыс. тонн + в год, но даже в таком сценарии оценка будет +- 5 прибылей в 2027 году. Прибыль Займера падает, и вполне может падать дальше из-за ограничений рынка МФО.
Card image 1
33
34
Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi

11 сентября в 5:48

📉 Индекс цен на алмазы IDEX обновил очередные минимумы за 5 лет, опустившись до 82 пунктов. Посмотрел отчет Алросы $ALRS , хороших новостей для акционеров у меня нет.  ❌ Выручка 1 пол. 2026 = 91,7 млрд руб. (-33% г/г) ❌Чистый убыток за 1 пол. 2026 = -9,5 млрд руб. (в прошлом году была скор. прибыль = 6,2 млрд руб.) ❌FCF за 1 пол. 2026 = -23,2 млрд руб. (компания работает в запасы, поэтому на FCF оказывают негативное воздействие изменения оборотного капитала).  ❗️За 2026 год я жду убыток = -23,3 млрд руб.  ⚠️ Проблема долга! По итогам 1-го полугодия ND/EBITDA = 3,2 (!), по итогам 2026 года я прогнозирую, что показатель вырастет до 5,2 (!). При этом, если посчитать к EBITDA 2024 года, уровень долга около 1,7 (ключевой вопрос - вернется ли на тот уровень EBITDA, и если да, то когда). С текущими результатами долг будет только расти. И близко не вижу идеи в Алросе. Считаю, что стоит быть аккуратным даже по текущим ценам.
Card image 1
27
28