Warren_Buhhmut

4

подписчика

11

подписок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Warren_Buhhmut
Warren_Buhhmut

11 ноября в 16:01

Перед дефолтом облигация не затихает, а оживляется Проверил на всех дефолтах за год. Данные открытые: реестр дефолтов Мосбиржи и история торгов. За 12 месяцев в реестре 529 дефолтных событий. Но после первого дефолта каждый невыплаченный купон пишется отдельно, так что на деле это 85 выпусков у 33 эмитентов. Почти всё — третий уровень листинга, то есть ВДО. Больше всего дефолтных выпусков у ЕвроТранса — десять, у Монополии, СибАвтоТранса и СОБИ-Лизинга — по семь. Что увидел. Первое. За три месяца до дефолта эти бумаги уже торговались с премией к ОФЗ около 16 п.п. По рынку медиана — 2,3. То есть рынок ничего не предсказывал в последний момент, он давно всё сказал. А за неделю до события премия улетает за 40 п.п., и продавать уже некому. Второе. Число сделок перед дефолтом растёт вдвое: со 156 в день за три месяца до события до 308 за последнюю неделю. Я думал, это реакция на новости. Проверил: первый всплеск в среднем случается за 38 дней до события, у 62% бумаг — больше чем за месяц. Выходить начинают раньше, чем об этом пишут. Третье, без чего первые два ничего не стоят. Взял 1637 торгуемых выпусков на январь и посмотрел, что с ними стало. Дефолтнули 4,3%. Среди бумаг с премией выше 15 п.п. — 30%. В семь раз чаще, но семь из десяти таких бумаг всё равно продолжили платить. Если добавить к премии всплеск сделок втрое, выходит 37% при том, что правило задевает одну здоровую бумагу из двадцати пяти. Это не сигнал продавать. 30% риска дефолта — это и 70% шанса получить купон, который за этот риск и платят. И по неликвиду метод не работает: у четверти дефолтных выпусков премию вообще не посчитать, они почти не торговались. Считаю это скриптом по всему рынку. Если хотите такой же расчёт по своим бумагам — напишите в комментариях список, посчитаю. #облигации #вдо #дефолт #пульс_оцени $RU000A10BB75 $RU000A107KV4 $RU000A107EE3
4
5
Warren_Buhhmut
Warren_Buhhmut

17 июля

$MYU6 встал в шорт. Спасаю рынок
1