20
подписчиков
11
подписок
Инвестирую в будущие
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Ya_staas
30 января 2023
ПАО «ГМК Норильский никель». Тикер: MCX: GMKN. ISIN: RU0007288411.
Приемлемая цена: <18000 р. Текущая цена в пределах 15100 р.
Потенциал роста прибыли в ближайшие 5 лет: в среднем не менее 5% в год. Сейчас прибыль на акцию примерно 3613,1 руб., а через 10 лет будет примерно 5885,4 р, при этом дивиденды за 2021 год – 2689,39 р., а через 10 лет будут примерно 4380,7 р.
Норникель почти всю прибыль направляет на выплату дивидендов. Компания вероятно, часть прибыли пустит на переоборудование, что необходимо для дальнейшего развития.
Ya_staas
23 июня 2021
Nordgold готовитcя к IPO.
Компания запланировала IPO на Лондонской фондовой бирже на конец июня - начало июля. Планируется двойной листинг — в Лондоне и на Московской бирже.
Небольшая справочка: Nordgold основана в 2007 году как золотодобывающее подразделение «Северстали», российской сталелитейной и горнодобывающей компании, принадлежащей Алексею Мордашову.
В 2017 году компания провела делистинг: акционеры тогда посчитали, что компания недооценена.
Сейчас компания владеет десятью действующими рудниками. Основным бенефициаром Nordgold с долей в 99,08% акционерного капитала является Алексей Мордашов.
Мосбиржа включила акции компании в первый уровень листинга, тикер – NORD.
Теперь о плюсах компании:
— Низкая долговая нагрузка, запланированное стратегией снижение операционных затрат
— Стабильно растущий бизнес. В ближайшую пятилетку компания планирует расти на 3.8% в год.
— Хорошая дивидендная политика.
— Да и сама личность владельца внушает доверие. Ведь Мордашов построил другую отличную компанию — Северсталь, отличающуюся в том числе хорошим отношением к миноритарным акционерам.
С интересом буду наблюдать за предстоящим IPO. Но я не фанат покупать непосредственно на IPO, так как считаю цену изначально завышенной. Буду ждать коррекции.
Ya_staas
1 марта 2021
Итак, крупные игроки продают большие объёмы трежерис, ставки по ним растут (а цены падают). Что дальше?
Мы полагаем, что ФРС объявит о продлении программы, которая разрешает банкам держать больше treasuries на своём балансе. А это, скорее всего, остановит или даже развернёт рост доходностей по этим бумагам. Почему?
1. Во-первых, необходимо «потушить» пожар здесь и сейчас. Рост длинных ставок невыгоден ФРС: по этим ставкам не только занимает Минфин США, от них зависит весь рынок облигаций (посмотрите, как за последнее время упали бонды категории investment grade), в конце концов, они влияют на все классы активов (можно целое эссе написать). Удержание стабильности рынка входит в задачи ФРС наряду с заботой об инфляции и рынке труда. Никто не любит обвалов на рынке.
Сигнал о продлении программы может этот пожар потушить.
2. Во-вторых, ФРС выгодно, чтобы банки могли покупать больше treasuries. Американские банки — важное звено программы количественного смягчения ФРС. Именно банки выступают одним из продавцов государственных облигаций в пользу ФРС в рамках программы QE (ФРС не может купить напрямую у Минфина, поэтому используют прокладку в виде банков). Если программу не примут, у ФРС будут проблемы с наращиванием темпов QE. Фактически не принять программу → значит, ослабить инструментарий управления монетарной политикой.
3. В-третьих, ФРС также заботит восстановление экономики и занятости на рынке труда. Этому восстановлению способствует фискальная поддержка со стороны правительства. Такую поддержку необходимо финансировать, для чего казначейство США выпускает государственные облигации, львиный объём которых покупают на балансы банки США. Окончание этой программы со стороны ФРС ограничит возможности банков по покупкам этих бумаг, что может негативно отразиться на условиях, по которым занимает правительство.
Что будем делать?
Мы ждём новостей о продлении программы. На данный момент АК оценивает вероятность продления как высокую.
Если меру продлят, ожидаем снижения доходностей и соответствующего отскока цен (в том числе по корпоративным бондам investment grade). А пока в цены трежерис заложено ожидание повышения ставки до 1–1,25% с текущих 0–0,25% до 2025 года, то есть по факту рынок закладывает ужесточение монетарной политики, что никак не коррелирует с ультрамягкой риторикой представителей ФРС.
Посмотрим, что будет. Для перелома тренда сейчас достаточно одного сообщения в блумберге.
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
1 марта 2021
📈 Рост ставок в USD. Почему и что дальше?
Доходности длинных трежерис плавно росли (а их цены падали) начиная с августа 2020 года, но в феврале этот рост ускорился. С начала февраля доходность по 10-летним бумагам выросла с 1,08% до 1,44%, по 30-летним с 1,85% до 2,22%. Это очень резкий скачок.
Есть мнение, что этот рост доходностей объясняется тем, что внезапно большинство инвесторов поверили в разгон инфляции при восстановлении мировой экономики. Мы в АК в целом согласны с этим мнением, но считаем, что последнее резкое движение — это скорее техническая история: продавцов трежерис оказалось больше, чем покупателей.
Кто продавал и зачем?
1. Во-первых, продавали американские банки. В 2020 году была принята специальная программа ФРС, она исключает трежерис из расчёта показателя достаточности капитала. То есть американские банки сейчас могут покупать и держать на балансе сколь угодно много трежерис, и переоценка этих трежерис на достаточность капитала банка не влияет (тут подробнее).
Так вот, эта программа была принята на один год и заканчивается уже 31 марта. До сих пор не было никаких новостей от ФРС о её продлении. Если ФРС не продлит программу, то банкирам нужно продавать трежерис, чтобы соблюсти после 31 марта требования по достаточности капитала. Сколько трежерис на балансах американских банков? Думаю, около 2 трлн долларов. Сколько нужно продать с балансов на случай, если программу не продлят? Понятия не имею, но много.
2. Во-вторых, продавали холдеры бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами (Mortgage Backed Securities — MBS). Логика этих продаж неочевидная и технически сложная, но я постараюсь объяснить «на пальцах».
Рост ставок по US treasuries вызывает рост ставок по ипотечным кредитам → интерес людей к рефинансированию ипотеки падает → а что такое рефинансирование? это погашение ипотеки здесь и сейчас и открытие новой ипотеки по лучшим условиям, то есть теперь «здесь и сейчас» ипотеки не погашают → значит, увеличивается дюрация таких ипотек (платежи по пулам таких ипотек смещаются по времени в будущие периоды) → растёт дюрация бумаг, обеспеченных такими ипотечными пулами (их называют MBS, Mortgage-Backed Security). Перескажу иначе: рост ставок замедляет темпы рефинансирования ипотек внутри MBS. Это удлиняет дюрацию такой бумаги.
Так вот, большой объём MBS держат крупные банки и управляющие компании. Если растёт дюрация MBS (а сейчас она растёт вместе с ростом ставок по UST), то они продают из портфелей длинные трежерис, чтобы вернуть дюрацию к прежнему значению. Зачем? Для стабильности. И наоборот, когда ставки падают, а дюрация длинных MBS сокращается, они начинают покупать длинные treasuries, чтобы повысить общую дюрацию портфеля.
Много таких продавцов на рынке сейчас? Думаю, много. MBS — огромный рынок, а его нужно чем-то балансировать, и балансируют обычно с помощью трежерис.
3. В-третьих, Минфин США постоянно вываливает гигантский объем трежерис на рынок в рамках аукционов (нужно же спонсировать программы поддержки).
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
1 марта 2021
Курс рубля больше не зависит от нефтяных цен, уверены аналитики.
Чувствительность национальной валюты к нефти составляет всего 10%, а зависимость от ВВП 1%. Это в 3 раза меньше, чем было до 2017 года.
В настоящее время на рубль больше влияет геополитическая премия, глобальная инфляция и использование НФБ.
Стабильность достигается за счёт бюджетного правила, при котором Минфин покупает доллары в случае роста нефтяных цен.
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
1 марта 2021
📊 Какие отрасли могут выиграть от восстановления экономики
🔼 Большинство аналитиков считает, что мировая экономика начнёт восстанавливаться после массовой вакцинации в 2021 году.
Разбираемся, какие компании — а значит, и их акции — могут от этого выиграть в первую очередь.
🖥️ В 2020 году бумаги американских технологических гигантов значительно опередили рынок: соответствующий отраслевой индекс за год вырос на 42,2%. Для сравнения: весь индекс S&P 500 — только на 16%.
Акции Apple в 2020 году подорожали на 81%, Amazon (бизнес которой построен на IT-решениях) — на 76%, Netflix — на 67%, Paypal — на 117%.
💊 Однако новости об успешных испытаниях вакцин от Moderna и Pfizer в ноябре-декабре изменили ситуацию: инвесторы начали вкладываться в бумаги компаний, которые до этого были аутсайдерами.
Аналитики отмечали ротацию на рынках. Инвесторы переводили деньги из «акций роста», в основном из IT-сектора, в «акции стоимости» — недооценённые компании из пострадавших от пандемии секторов.
📈 Какие компании выиграют от восстановления экономики?
Считается, что при прочих равных в первую очередь это будут представители так называемых циклических отраслей:
▶️ энергетика: из-за роста спроса и, как следствие, цены на нефть;
▶️ финансы: из-за роста спроса на кредитование и другие банковские услуги;
▶️ производство товаров длительного пользования: после отложенного спроса из-за неопределённости и снижения доходов;
▶️ промышленность: из-за роста спроса на продукцию.
📌 Что стоит запомнить инвестору
Разделение отраслей на циклические и нециклические иногда может быть условным.
Кроме того, стоит инвестировать в конкретные компании, а не отрасли, и изучать их финансовые показатели, — в частности, уровень долга.
Например, если из-за пандемии долговая нагрузка увеличилась, то может снизиться прибыль для акционеров в будущем из-за расходов на выплаты долга.
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
26 февраля 2021
📑Рынок акций сегодня: Юнипро, ММК, НЛМК, X5 Retail Group, QIWI
Акции Юнипро исключают из МосБиржи и РТС. Сегодня стало известно, что Московская биржа с 19 марта 2020 г. исключает из базы расчёт индекса МосБиржи и РТС. На фоне данной новости акции Юнипро снизились приблизительно на 1%. Исключение из индексов приведёт к оттоку капитала из акций, так как индексные фонды будут вынуждены продать акции и заменить их на другие.
Претендентом на включение стали акции Совкомфлота, возможно после этого, котировки начнут расти. Также в лист ожидания на исключение из индексов биржа поставила депозитарные расписки Qiwi. #UPRO #FLOT #QIWI
X5 RetailGroup подтвердил намерения провести IPO своего онлайн-бизнеса. Начальник управления по связям с инвесторами X5 Андрей Васин сообщил, что компания в течение 2021 г. планирует выделить цифровые бизнесы и провести их IPO не ранее конца 2022 г. Также он добавил, что X5 планирует сталь лидером на рынке онлайн-торговле продуктами.
Несмотря на положительные высказывания со стороны представителя X5 Retail Group, акции компании продолжают снижение к уровню поддержки – 2360 руб. #FIVE
Металлурги в лидерах роста. Котировки ММК, НЛМК и Северстали показывают сильную положительную динамику, акции растут против рынка на фоне высокого спроса цен на сталь. Кроме этого, металлургам поддержку оказывает слабеющий рубль на фоне роста доллара к корзине валют. #NLMK #MAGN #CHMF
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
26 февраля 2021
📑Рынок акций сегодня: Полюс, ВТБ, Система
Финансовые результаты Полюса за 2020 г. по МСФО. Выручка золотодобытчика увеличилась на 25% по сравнению с 2019 г. – до $5 млрд на фоне роста цен на золото и девальвации рубля. Чистая прибыль снизилась на 15%, скорректированная прибыль на убыток от переоценки валютного-процентных свопов выросла на 41% - до $2,3 млрд.
Дивиденды Полюса. Вместе с публикацией отчётности, стало известно, что совет директоров Полюса будет рекомендовать выплатить дивиденды за II пол. 2020 г. в размере 375 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 2,7%. #PLZL
Финансовые результаты ВТБ за 2020 г. по МСФО. Чистая прибыль банка составила 75 млрд руб. по итогам года, сократившись на 63% по сравнению с 2019 г. Падение прибыли связано с созданием резервов под невыплату по кредитам со стороны физических и юридических лиц из-за влияния пандемии COVID-19. При этом ВТБ увеличил активы на 17% и капитал 4%. Основная причина – это рост кредитного портфеля на фоне снижения процентных ставок.
Дивиденды ВТБ. После публикации финансовой отёчности, менеджмент ВТБ сообщил, что предложит выплатить дивиденды в размере 50% от чистой прибыли за 2020 г. по МСФО. Таким образом, по нашим оценкам дивидендная доходность составит около 3,7%. #VTBR
Segezha Group сформировала пул организаторов IPO. По данным Reuters, принадлежащий АФК Системе, лесопромышленный холдинг Segezha Group сформировал пул организаторов запланированного IPO. В числе банков-организаторов выступают такие игроки, как ВТБ Капитал, Ренессанс Капитал, Bank of America, UBS, JP Morgan и Газпромбанк. По их словам, размещение запланировано на апрель, сумма привлечения составит около $500.
Очевидно, что такой солидный пул организаторов IPO – это сигнал к повышенному спросу на будущее акции Segezha Group. На фоне этого акции Системы незначительно прибавляют, сохраняем бумаги в портфеле, текущая доходность составляет +30%. #AFKS
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
26 февраля 2021
🏦 ЦБ: россияне в 2020 году вложили в иностранные акции и облигации 638 млрд рублей
💵 Это больше чем вдвое превышает общую сумму иностранной валюты, которую вывели физические лица со счетов российских банков в прошлом году (304 млрд рублей), говорится в «Обзоре рисков финансовых рынков» Банка России за январь 2021 года.
📊 На акции пришлось 415 млрд рублей, в том числе 70 млрд — на бумаги иностранных эмитентов с бизнесом в России.
Больше всего вложили в крупнейшие американские компании, которые входят в основные индексы акций: S&P 500, NASDAQ, Dow Jones, отмечают в Центробанке (ЦБ).
📌 Почему это важно
Регулятор предупреждает о возможных пузырях на иностранных биржах.
Кроме того, если акции западных компаний резко подешевеют, то снизится благосостояние россиян, а инвесторы в свою очередь начнут распродавать бумаги и на российском рынке, следует из обзора.
В то же время вложения жителей России в иностранные бумаги незначительны, говорится в обзоре: 7 и 8% от общих объёмов инвестиций в акции и облигации соответственно.
Из положительных эффектов — развивается институт частного инвестирования. Люди торгуют в основном через российские биржи и вкладываются в высококачественные бумаги в соответствии с правилами диверсификации рисков, в том числе отраслевой.
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
24 февраля 2021
📑Рынок акций сегодня: Газпром, Лента, Яндекс
Финансовые результаты Ленты за 2020 г. по МСФО. Выручка продуктового ритейелра выросла на 6,7% по сравнению с 2019 г. – до 446 млрд руб. Чистая прибыль составила 17,45 млрд руб. против убытка 2,1 млрд руб. в прошлом году.
Сильные результаты были ожидаемы, основной рост показателей Ленты связан с увеличение среднего чека на фоне увеличения продуктовой инфляции. Кроме этого, дополнительное влияние на прибыль оказало восстановление убытка от обесценения активов в размере 3 млрд. #LNTA
Глава Газпрома пошёл на новый пятилетний срок. Сегодня стало известно, что совет директоров принял решение переизбрать главу Газпрома Алексея Миллера на новый пятилетний срок с 31 мая 2021 г. Таким образом, слухи о смене менеджмента, которые распускали в конце 2020 г. не подтверждаются. Скорее всего с прежним менеджментом, остаётся и прежний вектор развития Газпрома. Напомним, Алексей Миллер возглавляет Газпром с 2001 г. #GAZP
Яндекс злоупотреблял собственным поиском. Федеральная антимонопольная служба сообщила, что уличила Яндекс в злоупотреблении своим доминирующим положением в поисковой выдаче. В частности, страдали такие конкуренты, как онлайн-кинотеатр ivi сервисы объявлений Avito и ЦИАН, картографический сервис 2ГИС.
ФАС обязала в течение месяца прекратить предоставлять собственным сервисам преимущества по продвижению в своей поисковой системе. Яндекс пока не ответил на запрос Reuters о комментарии. В какой мере злоупотреблял Яндекс, узнать невозможно, но риск снижения выручки присутствует. #YNDX
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
24 февраля 2021
Какие активы коррелируют с инфляцией?
На прошлой неделе я заикнулся о взаимосвязи между инфляцией и ценами акций. Мы знаем, что исторически суммарный доход (total return = рост цены + дивиденды) от вложений в акции с большим отрывом опережает инфляцию.
Но кроме акций есть другие классы активов, которые более тесно коррелируют с инфляцией. Какие? Сейчас расскажу.
В свежем отчёте BofA аналитики рассчитали корреляции между разными классами активов и инфляцией в США с 1950 года (график в конце поста).
Что видим? «Реальные» активы (сырьё, недвижимость, драгметаллы и т. д.) обладают значительной корреляцией с инфляцией, а финансовые активы (акции, облигации) практически никак не коррелируют с инфляцией.
Топ-3 активов по корреляции с инфляцией:
1️⃣ Сырьевые товары. Здесь самая высокая корреляция с инфляцией (~70%).
2️⃣ Недвижимость — корреляция с инфляцией ~50%. Как взять экспозицию? Через акции REIT или ETF на разные REITs.
3️⃣ Драгоценные металлы также тесно коррелируют с инфляцией. Особенно платина (~60%) и золото (~40%). Экспозицию удобно брать через ETF.
Ещё есть инвестиции страсти, которые неплохо коррелируют с инфляцией: вино, произведения искусства, коллекционные предметы. В общем, экзотика. Финансовых инструментов, привязанных к динамике их стоимости, я не встречал, но допускаю, что такие есть.
Интересно, что статистика говорит нам, что акции США практически никак не коррелируют с инфляцией. То есть несмотря на то, что акции защищают от инфляции в долгосрочной перспективе, накоротке они могут не реагировать на рост инфляции. Это может оказаться новостью для тех, кто ставит на рынок акций как на защиту от роста инфляции в ближайшее время.
#прояви_себя_в_пульсе
Ya_staas
24 февраля 2021
🧐 Словарь инвестора: «дериватив» и «пенни-сток»
📰 Сегодня разберём два термина, которые могут встретиться в аналитических материалах или новостях фондового рынка.
⚙️ Деривативы
Это финансовые инструменты, у которых стоимость привязана к базовому активу: товарам (нефти, золоту), акциям, индексам, курсам валют и другим.
Самые известные деривативы — фьючерсы и опционы. Они дают право или обязанность продать или купить бумагу в определённый день по заранее известной цене.
Деривативы используют для хеджирования рисков и спекуляций.
💸 «Пенни-сток»
Термин можно встретить в материалах об иностранных акциях. Его используют для акций небольших компаний.
Обычно такие бумаги дешевле $5 — их ещё называют мусорными, или грошовыми.
В последнее время ими всё больше интересуются начинающие инвесторы, отмечает Bloomberg: их обсуждают на Reddit и в социальных сетях.
Вероятно, из-за низкой стоимости инвесторам психологически легче решиться на их покупку.
Инвестиции в пенни-сток рискованны, говорят опрошенные Bloomberg эксперты: после хайпа ликвидность падает, и продавать такие акции можно неделями.
Кроме того, риск банкротства небольших компаний выше, чем крупных, а стоимостью их акций легче манипулировать.
Я участвую в конкурсе
#прояви_себя_в_Пульсе
Ya_staas
18 февраля 2021
📊НОВАТЭК: финансовые результаты за I кв. 2021 г. по МСФО. Перспективы сохраняются
Выручка компании снизилась на 17,5% по сравнению с 2019 г. – до 711,8 млрд руб. на фоне снижения цен на углеводороды, а также сокращения объёмов реализации сжиженного природного газа. Основные причины влияние пандемии COVID-19 и сокращение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+.
Чистая прибыль компании упала на 92% – до 67,8 млрд руб. Основное снижение прибыли связано с выбытием долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях. В частности, признание в 2019 г. прибыли от продажи доли Артик СПГ-2 в размере 675 млрд руб. Дополнительное негативное влияние на прибыль оказали убытки от совместных предприятий.
Нужно отметить, что несмотря на сложную рыночную конъектуру, НОВАТЭК смог заключить среднесрочные и долгосрочные контракты на поставку СПГ с проекта Арктик СПГ-2 с азиатскими и европейскими партнёрами.
Кроме этого, компания в III кв. 2020 г. запустила первый малотоннажный СПГ-завод в Челябинской области проектной мощностью 40 тыс. тонн в год. А также уже в I кв. 2021 г. увеличила мощности на предприятие Арктикгаз. Таким образом, в 2021 г. можно ждать увеличения операционных показателей НОВАТЭКа.
На фоне роста операционных показателей и увеличения цен на сырьевых рынках, мы ждём сильные финансовые результаты в I кв. 2021 г. Экспортная выручка НОВАТЭКа зависит от цен на соответствующие продукты на международных рынках, сейчас цены на нефть и газ растут из-за аномального похолодания в России, Европе и Северной Америке. Сейчас НОВАТЭК оценён дорого, цены находятся на исторических максимумах, ждём коррекции котировок. #NVTK
Ya_staas
17 февраля 2021
⚡ Крупные провалы зарубежных трейдеров. Часть 2
📉 Хедж-фонд Amaranth Advisors торговал фьючерсными контрактами на природный газ и был одним из главных игроков на этом рынке. Из-за метеопрогнозов цена на газ резко упала, а фонд потерял $6,5 млрд и обанкротился.
📊 Что произошло?
В 2005 году цены на природный газ резко выросли из-за ураганов «Катрина» и «Рита».
Пришлось прекратить добычу в Мексиканском заливе, а газораспределительный узел Henry Hub оказался затоплен. Тогда рост цен на газовые фьючерсы принёс фонду $1 млрд.
👔 Трейдер фонда Брайан Хантер не стал фиксировать прибыль, а продолжил делать ставку на повышение и купил весной 2006 года новые газовые контракты.
Даже снижение цен к началу сентября 2006-го не заставило Хантера сменить стратегию — он, наоборот, нарастил позицию, используя в том числе заёмные деньги.
💸 В сентябре 2006 года министерство энергетики США сообщило, что запасы газа превысили уровень за год.
Национальная администрация по океану и атмосфере дала неутешительный для Хантера прогноз: вероятность ураганов — низкая, зима — тёплая.
Газ подешевел ещё сильнее — многие фонды делали ставки, противоположные позициям Хантера.
Всё это принесло убыток в $6,5 млрд и в итоге стало причиной краха Amaranth Advisors (с активами на $9,6 млрд) — крупнейшего банкротства в истории хедж-фондов.
📌 Чему это может научить инвестора?
Если актив рос в цене в прошлом, он не обязательно будет расти и дальше. Начинающему инвестору не стоит рисковать и инвестировать в сложные инструменты, такие как фьючерсы.
Ya_staas
13 февраля 2021
#sponsored
📈Что нас ждет на фондовом рынке в 2021-м году? Кто-то обещает сильную коррекцию, другие ожидают продолжение бычьего тренда.
В таких условиях инвестору очень сложно принимать правильные решения. Высокая волатильность и ожидание новой просадки заставляют нервничать, ошибаться и терять деньги.
Невозможно успешно инвестировать вдолгую, если постоянно принимать решения под влиянием эмоций. Поэтому на помощь инвесторам и трейдерам сегодня приходят продвинутые аналитические алгоритмы. Финансовые корпорации вкладывают миллиарды долларов в разработку систем, которые каждую секунду соревнуются друг с другом в попытке заработать прибыль.