12
подписчиков
95
подписок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
discrin
14 марта
📊 Почему я инвестирую в Норникель $GMKN — разбор без эмоций.
Компания проходила через несколько тяжёлых лет — падение цен на никель и палладий, рост долга, отказ от дивидендов. Именно это меня и заинтересовало: когда все уходят — стоит присмотреться внимательнее.
Почему сейчас?
По итогам 2025 года компания нарастила выручку на 10% до $13,8 млрд, EBITDA выросла на 9% до $5,7 млрд, а чистая прибыль — сразу на 36% до $2,5 млрд.
Свободный денежный поток при этом вырос на 88% до $3,5 млрд, а долговая нагрузка снизилась до комфортных 1,6x по ЧД/EBITDA.
Это разворот, который рынок ещё не до конца оценил.
Тезис по палладию
Ещё два года назад аналитики предрекали смерть рынка палладия из-за экспансии электромобилей. Реальность оказалась другой. В 2025 году палладий подорожал более чем вдвое — с ~$909 до ~$2 080 за унцию.
Причин несколько: крупнейшие автоконцерны — VW, Ford, Audi — начали сворачивать EV-программы, гибриды продолжают доминировать, и параллельно набирает ход водородная энергетика, где палладий используется как катализатор.
Норникель — крупнейший в мире производитель палладия и на переломном рынке это конкурентное преимущество, а не риск.
Тезис по никелю
Никель давил профицит из Индонезии — это реальный риск. Но долгосрочная история остаётся в силе: именно аккумулятор во многом определяет цену электромобиля, поэтому активность покупателей никеля будет только повышаться.
Норникель при этом производит высокосортный никель из собственного сырья — это другой сегмент рынка, не тот дешёвый ферроникель, которым затопила рынок Индонезия.
ESG как конкурентное преимущество
Западные санкционные риски реальны, но компания последовательно переориентируется на азиатские рынки. При этом Норникель — один из немногих российских эмитентов с системной ESG-повесткой и многолетними инвестициями в экологию производства на Таймыре. В мире, где сырьё для энергоперехода нужно добывать "чисто", это важный фактор для институциональных покупателей из Азии.
Итог
Я не жду разворота завтра. Это позиция с горизонтом 2–3 года: на восстановление цен на металлы, нормализацию дивидендной политики и переоценку рынком. Риски есть — санкции, долг, никелевый профицит. Но цена уже многое из этого учитывает. Покупаю компанию, которая производит то, без чего не построить ни одну современную экономику.
Это не инвестиционная рекомендация — только мои рассуждения.
#пульснорникеля #норникель #инвестиции #gmkn #tbank
GM
GMKN
155,58 ₽
-23,68%
3
3
7,46 HK$
-5,09%
