neonoren

1

подписчик

3

подписки

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

neonoren
neonoren

16 июня

Окей, давай теперь про ИЭК Холдинг (это те самые IEK, кто делает розетки, автоматы, щитки — на рынке их все знают). Размещение 19 июня, сбор заявок заканчивается сегодня. IEK — второй в России по низковольтке. После ухода Schneider, ABB и Legrand они отлично поднялись. Портфель широкий, бренд узнаваемый. Выпуск 001Р-05, 2,5 года, без оферты (то есть до конца сидеть, если не продашь на бирже). Рейтинг ruA- — это очень прилично, прогноз стабильный. Компания надёжная, но не гос. Купон ориентируют не выше 17%, доходность к погашению — до 18,4% годовых. Выплаты каждый месяц. Объём — 2 млрд рублей, для неквалов доступно. Важно: «не выше 17%» — значит, по итогам сбора могут дать и 16,5%. Так что не обольщайся раньше времени. Цифры за 2025 год (по МСФО): • Выручка: 56,2 млрд (+9,4%) • EBITDA: 8,1 млрд (+4%) • Чистая прибыль: 2,6 млрд (упала на 19%) Вот этот момент с чистой прибылью — главный звоночек. Упала из-за высоких процентов по кредитам (ставки‑то высокие, все страдают). Но при этом: • Долговая нагрузка Чистый долг / EBITDA = 1,8x — это очень комфортно. Для сравнения: у АФК «Система» было 4,7x. Так что здесь всё ок. • Денежный поток (FCF) вырос кратно — компания реально генерирует деньги, а не только бумажную прибыль. • Рейтинговое агентство подтвердило ruA- со стабильным прогнозом, отметив «сильные рыночные позиции, высокую маржинальность и комфортную долговую нагрузку». Моё мнение: Для диверсифицированного портфеля — вполне. Не мусорка, не фантастика, а добротный эмитент с понятным бизнесом и низким долгом. Риск не высокий, а доходность прогнозируемая. #аналитика #iek_group #iek
Card image 1
3
4
neonoren
neonoren

27 мая

Слушай, по выпуску АФК «Система» (серия 002Р-14). Сделка — 2 июня, сбор заявок 29 мая. Давай по полочкам и без лишних слов. Обычные облигации на 5 лет, но с офертой через 2 года. То есть через 2 года ты можешь сказать «верни мои деньги» и забрать всё по номиналу. Удобно. Купон фикс, платят каждый месяц — приятная мелочь. Ориентир по купону — не выше 18% годовых. Это даёт доходность к оферте (то есть если через 2 года выйдешь) до 19,6% годовых. Неплохо, т.к. считаю что к концу года ключ будет 13%. Но важный момент: эта доходность — максималка. По факту могут дать чуть меньше, когда соберут заявки. С надёжностью немного сложнее, чем кажется: • С одной стороны, «Система» — это огромный холдинг (МТС, «Эталон», «Медси», Оzon и куча всего). Рейтинг ruAA- — это почти как у госов, бумагу ЦБ в ломбардный список включил. Так что дефолт маловероятен. С другой стороны — есть моменты, которые напрягают: • Чистый убыток за 2025 год — больше 200 млрд рублей. Да, он в основном из-за переоценки валютных долгов и списания проблемного актива «Сегежа», но осадочек остаётся. • Долговая нагрузка высокая: Чистый долг / EBITDA = 4,7x. Это выше нормы (хорошо бы 3x). • Собственный капитал акционеров вообще отрицательный (—53 млрд на середину 2025). Это для крупной компании странно. Однако операционный денежный поток положительный, бизнес генерирует деньги. Так что банкротства в ближайшие 2 года не жди. Так брать или нет? Всё упирается в твой характер и комфортный уровень риска: • Бери, если хочешь спокойно получать ~19,6% годовых каждый месяц, не дёргаясь. Для якоря в портфеле — самое то. Главное — не продавать до оферты, если рынок развернётся. • Не бери, если гонишься за максимальной доходностью (на рынке полно третьеэшелонных мусорок под 25-30%, но там и риск потерять всё). Или если тебе принципиально важна защита от роста ставок — тогда флоатер лучше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #Система #Инвестиции #АнализРынка #Аналитика $AFKS $SGZH $MTSS $ETLN $OZON
Card image 1
4
5
neonoren
neonoren

22 мая

Слушай, давай по-простому, без воды. Разбираем выпуск ООО «СФО ТБ-8» (Кредитный поток 5.0) от Т-Банка. Сбор заявок горит — всё сегодня, 22 мая. Размещение — 27 мая. Участвовать могут даже неквалы (только тест пройди). Суть: доходность и купоны • Купон обещают аж до 16,3% годовых. • Доходность к погашению — до 17,55%. • Платят каждый месяц, приятно. • Объём — до 24 млрд рублей. • Погашение: ожидают в апреле 2028. • Есть амортизация: через год после покупки начнут понемногу номинал возвращать. Надёжность: почему не страшно Тут секьюритизация — пул кредиток Т-Банка. У выпуска высший рейтинг АКРА: eAAA(ru.sf). Это значит, структура надёжная, первыми получаем деньги мы, а не кто-то там. А теперь ложка дёгтя, т.е. риски Риск ставки: купон фикс. Если ЦБ поднимет ключ (что вряд ли (но это не точно)) — твои бумаги на рынке могут просесть в цене. Если снизит — обрадуешься, цена вырастет. Кредитный риск: всё зависит от того, как люди будут платить по кредиткам. Но структура защищает инвестора неплохо. Нет прямой гарантии Т-Банка! Это не вклад в банке. Сравнение с другими Недавно похожие выпуски других банков (Сбер и Ко) давали под 21.9%. Тут 17.55% — чуть скромнее, но всё равно вкусно и надёжно. $RU000A10DBM5 $RU000A10DSC0 $RU000A10DSD8 Что думаешь?
Card image 1
1
2
neonoren
neonoren

19 мая

Информация о предстоящем размещении облигаций «Полипласт-П02-БО-16». Сбор заявок завершается уже сегодня, а размещение запланировано на следующей неделе. Участвую! Ключевые параметры выпуска: •Сбор заявок: до 20 мая 2026 г. •Дата размещения: 25 мая 2026 г. •Ориентир купона: до 17,75% годовых •Доходность к погашению: до ~19,25–19,27% годовых •Срок обращения: 3 года •Выплата купона: ежемесячно •Объем выпуска: 2 млрд рублей •Кредитный рейтинг: A (АКРА и НКР) •Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк Консолидированные итоги Группы «Полипласт» по МСФО За 2025 год Группа подтвердила статус быстрорастущей компании с двузначными темпами роста выручки и прибыли. Однако этот рост сопровождается пропорциональным увеличением долга: •Показатель |2025 |2024 |Динамика •Выручка |236 млрд ₽ |139,6 млрд ₽ |▲ +70% •EBITDA |59 млрд ₽ |41,1 млрд ₽ |▲ +44% •Чистая прибыль |16,8 млрд ₽ |11,9 млрд ₽ |▲ +41% •Чистый долг |230 млрд ₽ |127,5 млрд ₽ |▲ +81% •Чистый долг/EBITDA |3,9x |3,1x |↑ ухудшение Такой скачок долга объясняется масштабной инвестиционной программой: средства направлялись на запуск новых заводов в Кингисеппе и Новомосковске, а также строительство производства эпоксидных смол «Полипласт-УралСиб» $RU000A10DZK8 $RU000A10BFJ6 $RU000A10BPN7
Card image 1
8
9