19
подписчиков
22
подписки
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
pakipsy
26 августа 2021
$TAL не устает меня удивлять , столько всего нового выпустили.
РОСТ ГАРАНТИРОВАН
TA
TAL
4,92 $
+145,33%
pakipsy
26 августа 2021
$TAL меняет накорню систему образования после недавних сборов
Ждём Скорейшего Роста
TA
TAL
4,92 $
+145,33%
pakipsy
26 июля 2021
⚠️Китай на ходу меняет правила игры
Одна из самых обсуждаемых новостей конца прошлой недели - запрет китайских властей на привлечение инвестиций для компаний из образовательного сектора. Другими словами, акции этих компаний не могут торговаться на биржах - как китайских, так и иностранных. Компании, которые уже прошли через IPO, скорее всего, должны будут провести делистинг. Новые компании из этой отрасли уже не смогут стать публичными.
Под удар попали такие компании, как TAL Education (NYSE:TAL), New Oriental (NYSE:EDU) и Gaotu Techu (NYSE:GOTU). Их акции обвалились на десятки процентов, что неудивительно, если иметь в виду будущий делистинг. Если бы у меня в портфеле были эти бумаги - я бы зафиксировал убыток и вышел из позиции.
Сейчас активно обсуждается версия, что такое решение китайских властей - не более, чем манипуляция рынком, чтобы нужные люди смогли купить акции компаний по низкой цене. На мой взгляд - это маловероятно, больше выглядит как попытка невезучих инвесторов успокоить себя и обосновать отказ фиксировать убыток.
📌Надо понимать, что подобные новости влияют на фондовый рынок Китая в целом, под ударом не только образовательный сектор. Котировки фонда FXCN в пятницу просели на 3 с небольшим процента, При этом, что интересно, акции фонда VTBE на развивающиеся рынки в пятницу не падали - сказывается более широкая страновая диверсификация. Китайские власти в очередной раз доказали, что рыночной экономики в стране нет и не предвидится, а инвестиции могут в любой момент быть уничтожены в угоду решениям госаппарата. Безусловно, это вызовет определенный отток капитала из китайских активов.
Ситуация двоякая:
1️⃣С одной стороны - китайская экономика одна из самых быстрорастущих в ближайшие пару лет по прогнозам экспертов. Конечно, мне, как инвестору, хочется поучаствовать в этом росте.
2️⃣С другой стороны - китайские власти дают понять, что экономика может расти, а фондовый рынок в то же время - сильно падать. И ничего с этим поделать нельзя.
Я пока не распродаю акции FXCN, хоть по ним и сформировался минус в портфеле на 15%. Бумаги отдельных китайских компаний я в портфеле никогда не держал - как раз потому, что считаю этот рынок слишком рискованным.
Кстати, этот кейс хорошо иллюстрирует, почему иностранные инвесторы часто предпочитают держаться подальше от российского рынка. И почему он дает доходность сильно выше развитых рынков. Все дело в рисках. Это нам кажется (по привычке), что российский фондовый рынок вполне понятный и прогнозируемый. На самом деле, на нем тоже регулярно происходят подобные кейсы: возьмите хотя бы недавнее введение экспортной пошлины для металлургов.
pakipsy
19 апреля 2021
Внешний фон перед стартом торгов в России слабо позитивный. Азиатские индексы преимущественно растут. Однако в отдельных странах растёт тревожность по поводу очередного ужесточения карантинных мер. Индекс доллара торговался без существенного роста под отметкой 91,60 п. Столь же низкая волатильность была в валютах Австралии и Новой Зеландии. Нефть дешевеет на опасениях резкого роста заболеваемости COVID-19 в Индии. Медь пользуется спросом на заявлениях в Китае об увеличении инвестиций в зелёную энергетику. Рубль на утренних торгах теряет более 0,4% к доллару США. Эфир на выходных не отличался спокойствием. Между РФ и Чехией очередной дипломатический скандал, который на фоне всего остального выглядит безобидным. Поэтому на старте дня ждём снижения индексов.
Итоги предыдущей недели
По итогам недели индекс МосБиржи вырос с 3486,03 п. до 3598,44 п., а РТС с 1417,77 п. до 1497,05 п. Пара EUR-USD поднялась с $1,1902 до $1,1982. USD-RUB упала с 77,39 до 75,82, а EUR-RUB с 92,14 90,85. Нефть Brent подорожала с $62,95 до $66,77 за баррель. Золото на Comex подорожало с $1744,8 до $1780,20 за тройскую унцию. Резервы SPDR Gold Trust снизились с 1026,07 тонн до 1019,66 тонн. Американский индекс широкого рынка S&P 500 поднялся с 4128,80 п. до 4185,47 п.
Прошедшая неделя оказалась вполне спокойной для внешних рынков, но беспокойной для российского. США объявили об очередных рестрикциях, которые затрагивают российский рублёвый долг. Впрочем, запрет американским банкам участвовать в первичных торгах особой угрозы финансовой стабильности не несёт. Поэтому рубль весьма быстро отыграл негатив. Кроме того, одновременно с санкциями США выразили готовность провести переговоры на высшем уровне, которые после санкций кажутся странными. Тем не менее, попытки диалога это уже что-то новое в нескончаемой полосе нагнетания. На рынке нефти всё спокойно и позитивно. ОПЕК и МЭА повысили прогнозы роста спроса, а в США бурный рост розничных продаж на фоне смягчения мер против коронавируса и стимулирующих выплат правительства. Однако Всемирная Организация Здравоохранения всё же указывает на тревожную ситуацию в мире. В частности, Индия ежедневно регистрирует всё новые рекорды заболеваемости. Начался очередной период квартальных отчётов и пока он переполнен положительными сюрпризами. Естественно, что на таком фоне инвесторы продолжают игнорировать ухудшение отношений США и Китая. В американском Конгрессе продвигают законопроект, который запретит экспорт оборудования для производства микросхем в Китай. Предстоящая неделя также будет наполнена корпоративными отчётами. Однако мы также сможем изучить предварительные оценки деловой активности в мире за апрель.
События предстоящей недели
Япония в понедельник может сообщить о росте экспорта в марте на 11,6%, а импорта на 4,7%. В еврозоне выйдут данные по строительству, а также счёт текущих операций. В России Группа «Эталон» опубликует операционную отчётность за I квартал. Совет директоров «Ростелеком» обсудить дивиденды и стратегию.
Вторник начнём с изучения протокола заседания Резервного Банка Австралии. Народный Банк Китая объявит решение по ставкам, но изменений не ожидается. Великобритания может сообщить о росте безработицы в феврале до 5,1%. Вечером выйдет отчёт API по запасам нефти и нефтепродуктов в США. В России опубликуют данные по безработице, которая могла упасть до 5,6% в марте. Розничные продажи могли упасть в марте на 1,3%. Также выйдут данные по росту реальных зарплат в РФ за февраль. ВТБ проведёт день инвестора. «Русгидро» опубликует операционный отчёт за I квартал.
Новая Зеландия может сообщить в среду о том, что инфляция в I квартале замедлилась до 1,0%. В Великобритании инфляция могла ускориться в марте до 0,7% с февральских 0,4%. Днём выступит глава Банка Англии Эндрю Бейли. Банк Канады примет решение по ставке, но ожидается, что она останется на уровне 0,25%. В США выйдет отчёт Минэнерго по запасам нефти и нефтепродуктов. В России ММК отчитается по МСФО за I квартал. Вопросы дивидендов рассмотрят
pakipsy
24 марта 2021
$SMAR
Колин Моран из Abdiel Capital Advisors
В Insider Monkey мы не оставляем камня на камне, когда ищем следующую великую инвестиционную идею. Недавно Орегон стал первым штатом, легализовавшим психоделические грибы, которые, как показано, имеют многообещающие результаты в лечении депрессии, зависимости и ПТСР на ранней стадии академических исследований. Итак, мы проверяем эту идею психоделического наркотика прямо сейчас. Мы просматриваем списки, такие как 10 лучших биотехнологических акций, в которые можно инвестировать, чтобы выбрать следующие акции, которые обеспечат 10-кратную доходность. Несмотря на то, что мы рекомендуем позиции только в крошечной части компаний, которые мы анализируем, мы проверяем как можно больше акций. Мы читаем письма инвесторов хедж-фондов и слушаем презентации акций на конференциях хедж-фондов. Вы можете подписаться на нашу бесплатную ежедневную рассылку на нашей домашней странице (или в конце этой статьи). Теперь давайте посмотрим на недавние действия хедж-фонда в отношении Smartsheet Inc. (NYSE:SMAR).
Считает ли хедж-фонды SMAR - это хорошая акция для покупки сейчас?
В конце четвертого квартала в общей сложности 45 хедж-фондов, отслеживаемых Insider Monkey, были этой акком на 0%, что на 0% изменилось по сравнению с четвертью ранее. Ниже вы можете проверить изменение настроения хедж-фондов в сторону SMAR за последние 22 квартала. Итак, давайте выясним, какие хедж-фонды были среди топ-держателей акций, а какие хедж-фонды делали большие ходы.
Согласно общедоступным данным хедж-фондов и институциональных инвесторов, собранным Insider Monkey, 12 West Capital Management Джоэла Рамина занимает самое ценное положение в Smartsheet Inc. (NYSE:SMAR), стоимостью около 245,1 млн. долл. США, что соответствует 10,5% от общего портфеля 13F. Второй по величине пакет акций принадлежит Майклу Паусику из Foxhaven Asset Management с позицией в 215,8 млн. долл. США; фонд имеет 5,7% своего портфеля 13F, инвестированного в акции. Оставшиеся члены умных денег, которые занимают длинные позиции, включают Abdiel Capital Advisors Колина Морана, управление китовой рок-капиталом Алекса Сасердота и Alkeon Capital Management Панайотиса Такиса Спарагиса. С точки зрения веса портфеля, присвоенного каждой должности, Jeneq Management выделила наибольший вес Smartsheet Inc. (NYSE:SMAR), около 10,91% от ее портфеля 13F. Calixto Global Investors также относительно очень оптимистично относится к акциям, отложив 10,83
SM
SMAR_DEL_DEL_DEL
0 $
0%
pakipsy
4 марта 2021
👉Мое мнение: не участвую в IPO Fix Price из-за завышенной стоимости. При этом считаю бизнес перспективным и интересным, готов добавить его в свой портфель по цене примерно на 30% ниже цены IPO.
Значит ли это, что после первичного размещения акции компании гарантированно упадут? Совсем нет. Российский неквалифицированный инвестор голоден до IPO, плюс в целом хайп вокруг первичных размещений сейчас силен. Не удивлюсь, если акцию выкупят с переподпиской по верхней цене и разгонят еще выше на вторичном рынке, например до $10. Но лично я в такой истории участвовать не намерен.
pakipsy
28 февраля 2021
📉День опять начинается с обсуждения ситуации на рынке
Несмотря на то, что на сегодня был запланирован другой пост - рынки опять красные, а это значит, что всех беспокоит только одно: что это было и что делать дальше.
1️⃣Что это было? Тут все достаточно очевидно - простая рыночная коррекция. Человеческая психология так устроена, что всегда старается найти казуальное объяснение любому событию. Другими словами: когда что-то случилось, мы начинаем спешно анализировать другие события и пытаться выстроить причинно-следственные связи. Человеческий мозг очень некомфортно себя чувствует в ситуации неопределенности, ему нужно всегда быть уверенным в том, что он понимает и контролирует ситуацию.
На самом деле, это конечно же не так. Точной статистики у меня нет, но, думаю, не сильно ошибусь в следующем утверждении: 75% всего, что происходит вокруг нас (в том числе и на фондовом рынке) - это цепь случайных, несвязанных событий, к возникновению которых приводят тысячи разных факторов. Связи между этими факторами настолько сложны, что впринципе не поддаются осознанию и просчету даже с помощью суперкомпьютеров, не говоря уже про человеческое мышление.
Вчерашние движение на рынках - как раз из таких. Не нужно забывать, что не все игроки на рынке инвестируют долгосрочно. Есть много крупных фондов, которые имеют стратегии с определенными точками выхода из активов. И когда активы дорожают до определенного уровня - фонды закрывают позиции и выходят в кэш. Если несколько крупных фондов имеют схожие уровни выхода из крупных позиций - то подобный процесс вполне может повлечь краткосрочную волатильность, дальше уже пойдут распродаваться спекулянты и неуверенные инвесторы, которые боятся любого шума. Вот тебе и коррекция на 2-3% за день.
Я не сомневаюсь, что сегодня в течение дня ты увидишь кучу аналитических материалов, где будет очень четко и уверенно объясняться, какие именно факторы привели ко вчерашней коррекции. Наверняка будут отсылки к растущей доходности американских трежерей, новым ограничениям в ряде европейских стран и т.д. Что делать - у людей работа такая. Да почему бы и не писать, когда есть миллионы благодарных читателей, которые с готовностью всю эту чушь будут впитывать. При этом десятки других факторов, которые должны были бы привести не к падению, а наоборот - к росту, в расчет конечно же не принимаются.
👉Рынок так устроен - ему просто нужно иногда сбрасывать накопившийся пар, чтобы двигаться дальше. Какой конкретно камешек в данном случае вызывает сход лавины - абсолютно неинтересно, потому что история редко повторяется. В следующий раз это практически наверняка будет другой камешек.
2️⃣Что делать дальше. А вот тут, в отличие от причин коррекции, все предельно понятно. За один день в бизнесе компаний из твоего (и моего) портфеля не могло произойти никаких глобальных изменений. А это значит, что все компании, которые ты считаешь перспективными (а иначе зачем тебе держать их акции в своем портфеле?), внезапно стали стоить дешевле. Кто-то на пару процентов, а кто-то - на 15-20%. Выручка, прибыль, денежные потоки, дивиденды - не поменялись, а цена - упала. Грех не закупиться на подобной распродаже. Я как раз вчера отправил платежное поручение в Тинькофф банк на пополнение счета у американского брокера. Думаю, что уже в понедельник начну докупать часть акций, которые уже есть в моем портфеле. Новых покупок в данный момент не планирую.
⚠Важное замечание: падение цены само по себе никогда не должно являться сигналом к покупке. Не стоит покупать акции какой-то компании в свой портфель просто потому, что ее цена просела на 10-20-30%. Основанием для включения в долгосрочный инвестиционный портфель всегда должны являться фундаментальные факторы, а низкая цена - просто дополнительный стимул купить именно сейчас.
pakipsy
25 февраля 2021
В чём минусы фискального стимулирования США?
Предположу, что следующий пакет фискальной помощи в США объёмом $1,9 трлн будет одобрен. Это доведёт суммарный объём фискального стимулирования, предоставленного по пакетам помощи, до $5 трлн (3 пакета на $2,2 трлн, $900 млрд и $1,9 трлн).
$5 трлн — это четверть ВВП США ($21 трлн в 2020 г.). Дефицит бюджета теперь раздут до уровней, которых не было со времён Второй мировой войны.
Деньги поступают в экономику, закрывают «дыры» в доходах, поддерживают людей. Разве это плохо?
С одной стороны, нет, ведь эти вливания сгладили падение экономики в прошлом году и помогают её восстановлению сейчас. С другой стороны, эта «помощь» несёт в себе серьёзные долгосрочные последствия:
1️⃣ Замедление темпов роста экономики. Фискальное стимулирование увеличивает объём долгов в экономике, что ложится бременем на экономику, потому что эти долги необходимо обслуживать. В итоге это замедляет будущие темпы роста, так как всё больше долларов уходит на обслуживание долгов, а не на полезные инвестиции.
Как видно на первом графике — после определённого этапа рост долгов всё хуже стимулирует экономику. Каждый дополнительный доллар увеличения долга (и стимулирования) добавляет всё меньше экономического роста.
2️⃣ Объём долгов и фискальное стимулирование могут помешать ФРС поднять ставки. Стратеги BlackRock считают, что ФРС будет сложнее поднять ставку при росте инфляции, так как это приведёт к увеличению расходов правительства и компаний на обслуживание растущих долгов. Такие действия нанесут ущерб экономике и могут показаться неуместными в случае, если экономика будет оставаться ослабленной, а безработица — высокой. Таким образом, рынок не может быть настолько же уверенным в готовности ФРС принимать меры по сдерживанию инфляции, как это было в прошлом.
Почему это важно?
Потому что влияет на ожидания по денежно-кредитной политике ФРС США, → а значит, и на сделки в фондах (главным образом в фонде «Еврооблигации»). С этим ещё вернусь, потому что появились новые вводные после недавнего заседания ФЕДа.
pakipsy
18 февраля 2021
📝Отчет Simon Property Group (SPG) за 2020-й год
Крупнейший оператор торговых моллов в мире отчитался за 4-й квартал и год целиком. Давай посмотрим на основные финансовые показатели (в сравнении с прошлым годом):
✅Выручка - $4,6 млрд. (-17%)
✅Операционная прибыль - $1,971 млрд. (-32%)
✅Чистая прибыль - $1,1 млрд. (-47%)
✅FFO - $3,237 млрд. (-24%)
Simon Property Group понес серьезные потери в 2020-м году. 2 и 3-й кварталы были катастрофическими из-за пандемии и закрытия большинства торговых центров на территории США. Тем не менее, уже в 4-м квартале показатели начали восстанавливаться: чистая прибыль выросла в 2 раза по отношению к 3-му кварталу, FFO - на 8%.
Для того, чтобы остаться на плаву в такой сложный год, компании пришлось нарастить долговую нагрузку. NetDebt вырос до $32,2 млрд (+$2,1 млрд. за год), показатель NetDebt/FFO составил 10 (год назад был 7). Тем не менее, на текущий момент компания в состоянии обслуживать свой долг:
✅Payout Ratio составляет 66% от FFO
✅Средняя ставка снизилась 3,33% до 3,14%
✅Средневзвешенный срок до погашения - 6,6 лет
Компания все еще имеет стабильные кредитные рейтинги и может без проблем рефинансировать свои долги. Также стоит отметить, что увеличение долга было направлено не на проедание и не на выплаты дивидендов, а на стабилизацию финансового положения и на приобретение 80,1% доли крупной компании Taubman Centers, еще одного оператора рынка торговой недвижимости (всего сделку оценили в $3,5 млрд.).
Давай посмотрим на ряд важных операционных показателей SPG:
✅Заполняемость площадей. На конец 2019-го года она составляла 95%, на конец 2020-го - 91,3%. Это очень хороший результат - снижение заполняемости в такой тяжелый год составило менее 4%. Во многом этому способствовала продажа части торговых площадей, которые не получалось эффективно загрузить.
✅Средняя ставка аренды. Можно было бы предположить, что высокую заполняемость обеспечили за счет льгот по оплате - но нет. На конец 2019-го средняя стоимость аренды 1 кв. метра составляла $54,59, на конец 2020-го - $55,80.
✅Собираемость платежей. Ну если заполняемость практически не упала и ставки выросли - наверняка арендаторы просто не платят. Но и тут все не так плохо. За 2020-й год компания собрала 90% от запланированных платежей. Все благодаря качественному портфолио арендаторов - в основном, это крупные международные бренды, которые имеют финансовую подушку и могут оплачивать аренду торговых площадей даже в кризис.
Simon Property Group (как и весь сектор REIT в целом) инвесторы любят за хорошие дивидендные выплаты. В 2020-м году компания пошла на сокращение размера дивидендов - впервые с финансового кризиса 2008-9 годов. Размер ежеквартальных выплат был снижен с $2,04 до $1,27 на акцию. Тем не менее, дивдоходность к текущим ценам составляет 4,6%, что весьма неплохо. При этом надо учитывать, что компания придерживается принципов регулярного наращивания дивидендов - подобные правила установлены для REIT регулятором. Поэтому можно ожидать дальнейшего роста выплат по мере восстановления денежных потоков.
Средняя цена бумаги в моем портфеле - $62, что дает дивдоходность более 8%. Важно учитывать, что если ты инвестируешь через российского брокера, то будешь платить налог на дивиденды по ставке 30% даже при подписанной форме W8. Я же покупаю акции SPG через американского брокера и плачу налог 10%+3%.
👉На мой взгляд, годовой отчет вышел весьма неплохим, особенно учитывая реалии 2020-го года. Бумага остается интересной для долгосрочного инвестора даже при текущем уровне цен, планирую в ближайшее время докупить в портфель.
pakipsy
17 февраля 2021
📝Отчет Яндекса за 2020-й год
Мнение крупного инвестора:
Яндекс - одна из любимых компаний в моем портфеле.
1️⃣Во-первых, она приносит мне отличную прибыль: чуть больше чем за год владения акциями я заработал уже более 200%. Часть прибыли я зафиксировал, получив столько же денег, сколько когда-то потратил на покупку. Те бумаги, которые сейчас остались в портфеле - они по сути бесплатные, продавать их я уже не планирую. Пусть растут до пенсии.
2️⃣Во-вторых, я 10 лет проработал в рекламном бизнесе и постоянно пересекался по роду деятельности с Яндексом и его продуктами. Всегда интересно инвестировать в бизнес, в котором ты неплохо разбираешься.
Давай посмотрим на результаты Яндекса (год к году)
Выручка - 218,3 млрд. руб. (+23%)
Чистая прибыль - 24,1 млрд. руб. (+116%)
Скорректированная EBITDA - 49,8 млрд. руб. (-2%)
Общие показатели по компании искажены включением Яндекс.Маркета, которые ранее не учитывался в отчетности, так как был совместным предприятием со Сбербанком. Давай посмотрим на те же показатели, но исключив ЯМ.
Выручка - 206 млрд. руб. (+17%)
Чистая прибыль - 13 млрд. руб. (-16%)
Скорректированная EBITDA - 53,9 млрд. руб. (+6%)
Если смотреть в разрезе сегментов бизнеса, то основной прирост по выручке Яндекс получил от сегмента Такси - плюс 49% или 22,5 млрд. руб. В данный сегмент помимо ЯндексТакси входит также ЯндексДрайв и доставка еды (ЯндексЛавка). Кстати, сегмент Такси ощутимо вырос и по EBITDA - со 100 млн. до 3,5 млрд. руб. за год.
Яндекс по-прежнему занимает лидирующую роль в российском поиске (59,7% рынка в 4-м квартале 2020-го, рост на 2.2 п.п. за год) и имеет 58,6% поисковых запросов на Android, обгоняя Google даже на его родной платформе.
Вот еще несколько важных, на мой взгляд, операционных показателей:
✅Количество поездок на транспортных сервисах Яндекса выросло за год на 17%
✅Количество дарксторов ЯндексЛавки достигло 270 штук
✅Количество подписчиков сервиса ЯндексПлюс выросло за год на 152% и составило 6,8 млн. человек.
Да, Яндекс не показал ошеломляющего роста в этом году - и виной тому провальный 2-й квартал. Когда вся Россия была закрыта на карантине - просели абсолютно все сегменты бизнеса компании. По моим расчетам во 2-м квартале компания недополучила примерно 12 млрд. руб. выручки и 3 млрд. руб по EBITDA.
📉Мне нравится, что Яндекс целенаправленно реализует стратегию снижения доли рекламного бизнеса в общем объеме выручки. В 4-м квартале она составила 53% - и это исторический минимум. Яндекс диверсифицирует свой бизнес, снижает риски и увеличивает возможности для роста - ведь рынок онлайн-рекламы в России уже практически не растет, да и маржинальность там достаточно низкая.
⚠Сейчас акции Яндекса стоят катастрофически дорого. По мультипликатору P/S компания торгуется на уровне с Alphabet (Google), а по мультипликатору P/E стоит в 2 раза дороже конкурента. Моя стратегия на 2020-й год по Яндексу исходила из цены акции на конец года на уровне 4000 руб. (напомню, в начале года компания торговалась по 3000 руб.). Реальный рост превзошел самые смелые ожидания - сейчас мы видим цену на уровне в 5400 руб.
Возможна ли коррекция в акциях Яндекса? Если честно - объективных предпосылок я для нее сейчас не вижу. Прогноз от топ-менеджмента на 21-й год выглядит весьма осторожным, а это значит, что превзойти его будет несложно. Я бы сказал, что коррекция возможна только на общем обвале рынка. В обычных условиях вряд ли стоит ожидать колебаний вниз в диапазоне более 5%.
