«Выживалити» ✍️ Сегодня как никогда актуально опубликовать материал, написанный ещё в 2025 году. Продукт отечественной финансовой системы полностью обнулил рост индекса Мосбиржи с 2008 года. - Для меня как человека с прямым опытом работы среди профессиональных участников рынка очевидно: повторный обвал фондового рынка в будущем неизбежен. 🗓 И дело не в субъективном восприятии последних событий. За 15 лет глубокого погружения в инвестиционную среду, фондовый рынок и финансовую экосистему я пришёл к однозначному выводу: стратегия дистанцироваться от Российской инфраструктуры была единственно верной. Безусловно, на глобальном рынке инвесторы тоже несут потери, однако глобальная финансовая система всегда даёт шанс восстановиться, развиваться, подниматься с колен и двигаться дальше. 👉 Скажу прямо: если бы Уоррен Баффет управлял аналогичной структурой в российских реалиях, его ждал бы один из трёх сценариев: полное отсутствие результатов, шоковое состояние портфеля каждые 5–8 лет либо тюремное заключение. Любой инвестиционный бизнес ($T, $SPBE, $MOEX) (в РФ неизбежно попадает под гос влияние и вынужден привлекать административный ресурс — как минимум ради сохранения собственного существования. «Причины» Это происходит и повторится вновь, потому что ключевые институты недофинансированы, задушены бюрократией и управляются людьми, не заинтересованными в долгосрочном развитии. 🖤 Для меня остаётся загадкой, почему в России по-прежнему отсутствует прозрачное регулирование и не перенимается передовой опыт США или Гонконга. Использование практик, которые формировали доверие инвесторов на протяжении десятка лет, — это необходимая мера. Её нужно воспринимать не как ущемление суверенитета, а как проявление гибкости и мудрости. В моей голове прокручивается десяток поправок, способных кратно увеличить приток иностранного капитала на фондовый рынок, и сотня инициатив, способных превратить венчурный рынок России в привлекательную, безопасную и перспективную гавань. Однако таким людям, как я и моя команда, в этом доме нет места. Моё главное разочарование как человека, родившегося в СССР, — то, что таланты успешно создают стартапы и получают признание где угодно, но только не на родине. 🧳Контраст особенно заметен на примере Грузии, Армении и ОАЭ: проекты с участием экспатов прекрасно развиваются в этих кошечных рстранах, тогда как в России это сегодня попросту невозможно. В РФ сейчас невозможно построить международный технологический или инвестиционный бизнес — вроде классического хедж-фонда или траста в их общемировом понимании. Локальная регуляторная база настолько устарела и пропитана государственным давлением, что даже рынки прогнозов или сделки типа secondary здесь легко могут быть квалифицированы как мошенничество. 🧊 И на этом фоне надежды на то, что крупный капитал добровольно пойдёт в столь суровую «арктическую» юрисдикцию, выглядят как минимум утопично. «Добавка» Единственный сектор в РФ, который не нуждается в финансировании и помощи, — это сам государственный аппарат. При этом ни медицина, ни технологии, ни тем более финансовые рынки не демонстрируют нормального развития. - Объем венчурного рынка в России по итогам 2025 года составил $146,4M. Для сравнения: одна лишь компания Anthropic в рамках раунда Series H привлекла $65B. ☝ Думаю, не стоит объяснять масштаб проблем, если для создания успешного продукта единственный шанс основателя— это купить билет на самолёт, открыть юрлицо и работать вне страны Р. Если же оценивать не только объёмы капитала, но и регуляторную среду, то, исходя из личного опыта, в России сформирован один из худших климатов для бизнеса. График индекса Мосбиржи за последние 15–18 лет — это, по сути, кардиограмма упущенных возможностей. Он наглядно демонстрирует: нельзя построить успешный фондовый рынок там, где частная собственность не защищена, правила игры меняются на ходу, а инвестор воспринимается не как партнёр, а как дойная корова для латания бюджетных дыр. #Ep8

«Чёрный Лебедь ‘26» Наши читатели знают: мы всегда сдержанны в оценках, даже если знаем о реальной ситуации в разы больше, чем пишут в медиа. 🎓Это в первую очередь касается острых тем, которые в российском инфополе часто замалчиваются или просто растворяются в текущей политической повестке. Последние две недели выдались для нашей команды чрезвычайно нервными и напряженными. Мы единодушны во мнении: в США ведутся не просто разговоры об ужесточении санкций и усилении давления на Россию — готовится нечто большее. По крайней мере, прямой диалог с инспектором OFAC, а также с нашими коллегами из Fenwick указывает на то, что нужно готовиться к серьезным изменениям в вопросах лицензирования и разблокировки активов. Возможно, последствия окажутся еще более тяжелыми для всех, кто планирует получать лицензии в будущем. «Политический Аспект» Стоит напомнить, что санкционное давление со стороны США было в каком-то смысле поставлено на паузу с приходом команды Трампа. Это дало импульс процессу разблокировки активов ($SPBE, $MOEX) и ускорило циклы рассмотрения заявок со стороны OFAC, что связано с определенной закономерностью в их работе. В периоды ужесточения санкций подразделение, отвечающее за выпуск лицензий, неизбежно замедляется — штат OFAC просто не настолько велик, чтобы оперативно справляться со всей нагрузкой. Кадровую ротацию мы четко зафиксировали еще до того, как получили подтверждение от Guidehouse. Мы не сильны в политике и не стремимся разбираться в ее нюансах, но в последние 2–3 недели риторика регулятора начала резко меняться вслед за заявлениями первых лиц. 🗞 Так, 4 июня госсекретарь Марко Рубио на слушаниях в комитете по иностранным делам Палаты представителей заявил: - Администрация США работает над сенатским законопроектом о новых санкциях против России. Перевод на русский Коммерсант, оригинал NBC News. По его словам, президент США уже дал на это свое согласие. Изменения на местах мы почувствовали сразу. 1️⃣ Во-первых, последний раунд QA оказался самым коротким — всего 4 дня. Запрашиваемый объем документов значительно вырос: от происхождения капитала до годовых выписок из банка $T и с брокерского счета. 👉 Кроме того, регулятор впервые прямо указал на запрет вывода активов в ближайшие страны. К счастью, в этот стоп-лист не вошли Грузия и ОАЭ, но попали Казахстан, Узбекистан и многие другие страны, находящиеся под надзором США. Если эти тенденции подтвердятся, трансфер активов в Freedom (вне ЕС) станет невозможен. Это создаст критические проблемы для инвесторов, которые рассчитывали получить лицензию и вывести средства в будущем через Freedom $FRHC. 2️⃣ Регулятор рассматривает возможность увеличить сроки рассмотрения заявлений и ужесточить контроль. Кто-то спросит: куда уж сильнее, если процесс и так максимально усложнен и затянут? Одна из причин — массив скопившихся заявлений. Судя по всему, в OFAC хотят избежать ситуации, когда все нормативные сроки истекли, а ведомство даже не подошло к финальной фазе рассмотрения и выдачи разрешения. - Этот шаг призван нивелировать потенциальные судебные иски в США от заявителей, которые находятся в процессе апелляции и долго ждут решения, несмотря на прохождение всех этапов. 3️⃣ Третье и самое критичное — полная приостановка рассмотрения новых заявлений с осени '26 года до завершения геополитического конфликта. Такая процедура не уникальна: ранее регулятор уже вводил подобные меры в отношении Ирана и Венесуэлы. Пока рано утверждать, что данный сценарий будет реализован на 100%, но теперь он вполне возможен и зависит от дальнейших шагов команды Трампа и руководства регулятора. Одно мы можем сказать точно: «дух Анкориджа» полностью испарился, и, по всем признакам, геополитические отношения не просто зашли в тупик, а теперь влияют на базовый процесс разблокировки активов прямым образом. #Ep8 #Разблокировка #OFAC