Хэштег #jpmorganchase | Тинькофф Инвестиции Пульс

Chase - американский финансовый холдинг, образовавшийся в результате слияния нескольких крупных банков США. Входит в «большую четвёрку» банков США, наряду с , и . С 2011 года входит в число системно значимых банков. Банк увеличивает выплаты акционерам с 2011 года. Исключением стал только 2020-й год. В прошлом году на фоне экономического спада, вызванного коронавирусом, ограничила размер дивидендов и программу байбэка для крупных банков для сохранения ликвидности. Однако в настоящее время подобные ограничения отменены. 💰💸📈 • Капитализация 370,3 млрд. $ • P/E 10,4 • Payout Ratio 33,0% • Дивидендная доходность 2,96% • Тикер:

🏦 JPMorgan Chase & Co. ( ) - обзор крупнейшего банка в США с комментариями по сектору ▫️Капитализация: $490 b ▫️Чистый % доход TTM: $52 b ▫️Непроцентный доход TTM: $69 b ▫️Итого выручка TTM: $131 b ▫️Прибыль TTM: $50 b ▫️fwd P/E 2022: 12 ▫️P/B: 2 ▫️fwd дивиденд 2022: 3% 👉JPMorgan — один из крупнейших банков в мире с активами почти $3,8 трлн. 👉Стабильно платит дивиденды и повышает ежеквартальные выплаты. За 3кв2021 объявлен дивиденд $1 на акцию. 👉 Бизнес сегментирован в нескольких разрезах (данные за 9м2021): Consumer & Community Banking: $37,8b (-2% г/г) формирует 40% выручки из них 57% - это непроцентные доходы Corporate & Investment Bank: $40,2b (+6% г/г) формирует 42% выручки из них 49% - это непроцентные доходы Commercial Banking: $7,4b (+8% г/г) формирует 8% выручки из них 40% - это непроцентные доходы Asset & Wealth Management: $12,5b (+20% г/г) формирует 13% выручки из них 63% - это непроцентные доходы ✅ Бизнес компании более чем на 50% комиссионный, компания существенную долю в выручке имеет от управления активами и посреднических услуг. ✅ Чистая прибыль компании за 9м2021 выросла на 123% г/г, однако рост произошел из-за того, что были распущены резервы под обесценение на $8b, а в 2020м резервы наращивались на $17b. ✅ Сверхмягкая монетарная политика в США и ряде других стран позитивно повлияла на экономику и банковский сектор. Количество выданных кредитов растёт, комиссионные доходы увеличиваются, а в условиях избытка ликвидности риски невозврата кажутся минимальными, что позволяет распускать резервы и показывать прибыль в отчетах. Активы банка на этом фоне выросли на 11% г/г. ✅В целом, бизнес компании выглядит уверенно и не имеет серьезных проблем. Учитывая высокую диверсификацию активов и относительно низкую привязку к процентным доходам - компания имеет шансы с минимальными потерями пережить повышения ставок. Однако ужесточение ДКП будет негативно отражать на всей отрасли. ❌Резервы под возможные потери по выданным займам сейчас составляют всего 1,86%, против 3,26% год назад. Это значит, что компания как минимум больше не сможет позволить себе больших снижений резервов, что приведет к снижению прибыли в 2022 относительно высокой базы 2021, поэтому FWD P/E 2022 оценивается на уровне 12. ❌ Даже при незначительном повышении ставок будут переоценены все обязательства. Подешевеют долгосрочные кредиты и облигации, а тейперинг снизит избыток ликвидности, что приведет к росту рисков дефолтов заемщиков. Это приведет к убыткам от переоценки и новой волне наращивания резервов под обесценение обязательств. ❌На данный момент вокруг банковского сектора много неопределенности, которая отпугивает инвесторов. Рынок будет реагировать на действия ФРС, данные по занятости, инфляции и т.д. ❌Компания торгуется дороже, чем обычно по всем параметрам. Вывод JPM - это как раз та компания, которая пережила кризис 2008-2009 годов без убытков. Однако, несмотря на качественный менеджмент снижение прибыли все-равно было, акции падали в 3 раза, и дивиденды компания уменьшала в 7 раз. 📈 Считаю, что компания оценена адекватно и потенциала для роста нет. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 👇 Данные за 3кв2021 | 9м2021