Согласно только что завершенному исследованию, азартные игры на фондовом рынке гораздо более распространены, чем предполагалось ранее. Авторы исследования - все ученые-финансисты - подсчитали, что долларовая стоимость азартных игр, по крайней мере, в три с половиной раза превышает совокупный глобальный общий объем деятельности в казино, азартных играх онлайн, игровых автоматах, бинго, лотереях, скачках и ставках на спорт. Так что не осуждайте тех, кто часто посещает казино, лотереи, конные бега и тому подобное. Ваша деятельность на фондовом рынке не обязательно отличается, даже если «инвестирование» несет в себе большую социальную легитимность, чем «азартные игры». Исследование под названием «Only gamble in Town» («Единственная игра в городе») было проведено Алоком Кумаром из Университета Майами, Хуонгом Нгуеном из Университета Дананга во Вьетнаме и Талис Путнинс из Технологического университета в Сиднее, Австралия. Поскольку различие между азартными играми и инвестированием зависит от намерений инвестора, невозможно напрямую измерить, сколько азартных игр происходит на фондовом рынке. Исследователи обошли эту трудность, сосредоточив внимание на объеме торгов группы так называемых лотерейных акций, которые, скорее всего, заинтересуют игроков. Если бы на фондовом рынке не было азартных игр, то объем торгов этими акциями (по сравнению с прошлыми нормами) в среднем не отличался бы от объемов торговли акциями, не относящимися к лотерее. Исследователи определяют эти лотерейные акции как акции с низкими ценами, высокой волатильностью и положительно искаженным распределением прибыли. Эта последняя характеристика означает, что у них небольшая вероятность действительно большого выигрыша. Примеры акций с лотерейными ценами, которые Кумар упомянул в интервью, включают: #AGEN Agenus #AMRN Amarin Corp #ASTC Astrotech #BCRX BioCryst Pharmaceuticals #IAG Iamgold #IMGN Immunogen #MESA Mesa Air Group #SCKT Socket Mobile #SPPI Spectrum Pharmaceuticals #UONE Urban One Хотя эти акции вряд ли можно назвать нарицательными, Кумар сказал, что этого следовало ожидать. Обычно к тому времени, когда акция становится нарицательной, она будет иметь гораздо более высокую цену и значительно более низкую волатильность, чем обычные лотерейные акции. Примером может служить $NFLX Netflix, которая на заре своего существования как публичная компания действительно удовлетворяла определению лотерейных акций исследователями. Но не сегодня. Кто-то может владеть акциями лотерейного типа по причинам, не имеющим отношения к азартным играм, точно так же, как и возможно то, что кто-то может играть в азартные игры не лотерейными акциями. Но если предположить, что эти две возможности компенсируют друг друга, разница в относительных объемах торгов этими двумя группами акций должна быть хорошей оценкой того, сколько азартных игр происходит на фондовом рынке. Подтверждение того, что исследователи действительно измеряют активность азартных игр на фондовом рынке, появилось, когда страны ввели ограничения на традиционную игорную деятельность. После введения этих ограничений торговая активность лотерейных акций резко возросла. Точно так же, когда эти ограничения были ослаблены, торговая активность лотерейных акций часто падала. Вы можете подумать, что регулирующие органы должны попытаться препятствовать азартным играм на фондовом рынке. Но исследователи отказываются от этого предположения: они утверждают, что «азартные игры на фондовом рынке увеличивают объем информации, которая отражается в ценах, повышает показатели информационной эффективности и снижает уровень шума в ценах. Следовательно, даже если игроки относительно или полностью неинформированные трейдеры, они по-прежнему могут способствовать повышению эффективности рынка, делая рынки более ликвидными и тем самым поощряя информированную торговлю».