Хэштег #walgreensboots | Тинькофф Инвестиции Пульс

💊Walgreens Boots Alliance ( {$WBA} ) - аптечный бизнес после пандемии, чего ждать? ▫️Капитализация: $43,8 b ▫️Выручка TTM: $134,9 b ▫️Прибыль TTM: $6,4 b ▫️Net debt/EBITDA: 6 ▫️P/E 2021: 7 ▫️P/B: 1,6 ▫️fwd дивиденд 2021: 3,9% 👉Walgreens Boots Alliance — крупнейшая в мире аптечная компания. Компания включает в себя оптовую и дистрибьюторскую сеть с более чем 390 распределительными центрами, 230 000 аптеками, врачами, медицинскими центрами и больницами в 20 странах. 👉География выручки: ▫️84,5% - США ▫️15,5% - другие страны ✅WBA очень хорошо отчитались по итогам 4х последних финансовых кварталов, закончившихся 30 ноября 2021. Выручка TTM выросла на 13.0% г/г до $135B за год. Чистая прибыль выросла на 24% г/г. EPS = 7.42. ✅Заметный толчек к росту компании дают качественные приобретения. В ноябре 2021 года Walgreens Boots и McKesson заключили соглашение о приобретении оставшейся 30% акций совместного предприятия GEHE Pharma Handel (GEHE) и Alliance Healthcare Deutschland (AHD). ✅Бренд активно трансформирует как фармацевтический, так и медицинский бизнес. По итогам последнего квартала руководство отчиталось росте числа онлайн-заказов на доставку лекарств на 88%, до 3,6 млн. Число пользователей myWalgreens увеличилось до 92 млн(+7,2 млн). Компания заявляет, что данный вид бизнеса маржинальнее классических аптек. ✅Компания прогнозирует рост выручки на 4% в 2022 году. Однако в последнем финансовом квартале выручка WBA упала на 7% г/г, потому реалистичность прогнозов вызывает сомнения. ✅WBA платит дивиденды и периодически повышает их. Последнее повышение было полгода назад, размер дивиденда 0,4775$ на акцию в квартал в доходностью 3,9% годовых. Компания направляет на выплаты практически весь FCF. ❌Маржинальность компании снижается. За 5 лет операционная маржа снизилась с 4,8% до 3%, средняя чистая маржа с 3,5% до 1,5%. Таким образом бренд показывает падение и без того невысоких показателей. ❌У компании приличный долг в $35B, net debt/EBITDA: >6, он сильно вырос за 2020-2021 годы. При ужесточении ДКП % расходу будут увеличиваться и снижать и без того небольшую чистую маржу. ❌По мультипликаторам бренд не кажется недооценённым. P/S 2021 = 0,32, против медианных 0,33. P/E 2021 = 7, против медианных 8. ❌Аналитики считают, что рост выручки может смениться снижением, так как COVID-тесты и вакцины принесли дополнительный доход компании. Аналитики допускают снижение доходов на 5-10% до 2025 года на фоне угасания пандемии. Вывод: Walgreens Boots - стабильный бизнес, однако с ростом долгов и снижением маржинальности, а также рисками падения доходов в ближайшие годы. Это вполне оправдывает низкие мультипликаторы. Считаю текущую оценку вполне адекватной, но от покупок по текущей цене воздержусь. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🧪 Walgreens Boots Alliance, Inc. {$WBA} Итоги 1 кв. 2021 года Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2021 года (финансовый год компании заканчивается в конце августа). 📈Совокупная выручка возросла на 5,7% до $36,3 млрд вследствие увеличения продаж фармацевтических препаратов. 📈Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – увеличил свои доходы на 3,9%. Неблагоприятное влияние COVID-19, проявившееся в снижении трафика, сокращение продаж препаратов от простуды и гриппа, было компенсировано увеличившимися продажами рецептурных лекарств и доходами от проводимой вакцинации. Операционная прибыль сегмента сократилась на 6,6% до $792 млн во многом вследствие более низкой маржинальности аптек, обусловленной негативным воздействием COVID-19. 📉Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International сократились на 6,2% до $2,6 млрд во многом по причине слабых результатов продаж в Великобритании, вызванных негативным воздействием COVID-19. Операционная прибыль сегмента упала на 22,7% до $34 млн вследствие роста инвестиций в рамках программы управления затратами. 📈Выручка сегмента Pharmaceutical Wholesale выросла на 18,6% до $7,1 млрд вследствие начала консолидации в отчетности доходов от нового совместного предприятия в Германии, а также увеличения продаж во Франции и на развивающихся рынках. 📉На операционном уровне сегмент отразил убыток в $1,27 млрд по причине обесценения активов AmerisourceBergen в размере $1,37 млрд. напомним, что Walgreens Boots Alliance владеет 28% акций AmerisourceBergen и учитывает ее результаты по методу долевого участия, отражая ее результаты в составе операционных доходов сегмента Pharmaceutical Wholesale. Указанные убытки в основном связаны с продолжающимся в США судебным разбирательством по опиоидам, в которых принимает участие AmerisourceBergen. 🧮 В итоге операционный убыток компании составил $440 млн. Скорректированная операционная прибыль составила $1,3 млрд (-9,9%). 🧾 Процентные расходы составили $140 млн, а прочие доходы увеличились с $35 млн до $60 млн, в основном отражая доходы от прочих вложений. 🧀 В итоге чистый убыток компании составил $308 млн. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 13,9%, что во многом объясняется неблагоприятным воздействием последствий пандемии COVID-19. 📝Помимо этого за отчетный период компания выкупила собственных акций на $70 млн, а также выплатила $405 млн в виде дивидендов. 🔬 По итогам внесения фактических результатов за полугодие года мы несколько понизили прогнозные темпы восстановления прибыли вследствие более низкой операционной маржи по всем сегментам компании. В результате потенциальная доходность акций незначительно сократилась. 🌡 Мы ожидаем, что результаты текущего финансового года все еще будут оставаться слабыми вследствие сохранения ограничительных мер в ведущих экономиках мира. Что касается результатов будущих лет, то мы прогнозируем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать чистую прибыль в размере $3,0-4,0 млрд. ежегодно. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли, а вместе с выкупами акций среди акционеров ежегодно будет распределяться большая часть годовой прибыли. 💼 Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.