Хэштег #cqp | Тинькофф Инвестиции Пульс

🗓 Ваш календарь предстоящих событий на 7 мая 2024 г. •Последний день под дивиденды 🇺🇸 Levi Strauss & Co - 0,12 $ на акцию, доходность ~0.6% 🇷🇺 Липецкая энергосбытовая компания - 16 ₽ на акцию, доходность ~11.5% KB Home - 0,25 $ на акцию, доходность ~0.4% 🇺🇸 Olin - 0,2 $ на акцию, доходность ~0.4% 🇺🇸 ResMed - 0,48 $ на акцию, доходность ~0.3% 🇺🇸 Matson - 0,32 $ на акцию, доходность ~0.3% 🇺🇸 MGIC Investment - 0,115 $ на акцию, доходность ~0.5% 🇺🇸 Cheniere Energy Partners - 0,81 $ на акцию, доходность ~1.6% 💡 BlackTerminal.com

🔥 Cheniere Partners ( $CQP ) - интересная идея и актуальный обзор американского производителя СПГ Капитализация: $23,6B Выручка 2021: $9.4B Операц. прибыль: $2.6B EBITDA 2021: $3,1B Прибыль 2021: $1,6B FWD дивиденд 2022-2023: 10-14% 👉 Ранее уже делал обзор на данную компанию, но сейчас ситуация поменялась и компания выглядит интереснее. 📈 Компания последний раз отчитывалась и делала свои прогнозы на 2022 год 24 февраля 2022 года. Ровно с этой даты для американского производителя СПГ ситуация изменилась в лучшую сторону. 👉 Компания занимается экспортом СПГ и в 2021 году объем экспорта составил 1 284 TBtu, что примерно равно 34,7 млрд м3. Прирост экспорта составил 32% г/г. Даже с учетом того, что компания хеджирует больше половины своих поставок уже понятно, что при текущих ценах порог хеджирования вырастет, а товар, реализуемый по рыночным ценам - обеспечит прирост показателей. ✅ Если по самым скромным мерками предположить, что только 25% газа компания реализует по рыночным ценам, то опираясь на цену $1000 за 1тысм3 выручка от этих 25% составит $8,6b, что уже сопоставимо с показателями выручки за весь 2021й год. Если учесть возможный рост объемов поставок и дальнейший рост цен на СПГ в 2022 году - компания может показать выручку по итогам 2022 года более $20b. При этом, рентабельность продаж должна вырасти так как в основном рост выручки будет за счет роста цен реализации. ✅ Очевидно, что после того, как ЕС взял курс на постепенный отказ от российского трубного газа, замещать его будут производители СПГ и Cheniere - один из них. Даже, если дополнительные объемы компании не будут идти напрямую в ЕС, мировые цены на СПГ и спрос однозначно увеличится как минимум в ближайшие 1,5-2 года. ❗Особенно интересно могут развиваться события по истечении контрактов на поставки трубного газа с Газпромом, однако это в перспективах 3-5 лет. ✅ Согласно прогнозов самой Cheniere, которые делались до санкций в отношении РФ в 2022 году планировалось выплатить более $4 на акцию в виде дивидендов, что предполагает 8% к текущей цене акций. ✅ Компания старается направлять 80% от прибыли на выплату дивидендов (исторически), что дает право инвесторам рассчитывать на повышение выплат. ❌ У компании и её дочерних структур относительно большие долги, что было проблемой до последних событий. В текущих условиях, если прибыль увеличится хотя бы до $5b - что является консервативным прогнозом, то компания сможет их довести до комфортных значений. ❌ Нужно иметь ввиду, что на бумаге компания может показать убыток из-за хеджирования, однако на денежные потоки компании и дивиденды это влияние оказать не должно. Вывод: По моим скромным ожидания, учитывающим состояние рынка СПГ и положение компании FWD EBITDA за 2022й год будет минимум $9B, а прибыль $5B, что предполагает FWD P/E 2022 меньше 5. Если же объемы поставок у компании не будут расти, а средняя цена реализации газа будет всего $300 за 1тыс м3, то компания как минимум останется при текущих финансовых показателях и дивидендах, что уже неплохо. 📈 Адекватная цена акций CQP находится на уровне $70 за акцию (не путайте с бумагами Cheniere Energy (LNG)) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

💨Cheniere Partners ( $CQP ) - есть ли перспективы у газовой компании? ▫️Капитализация: $ 20,45 b ▫️Выручка TTM: $ 8,17 b ▫️EBITDA: $ 3,05 b ▫️Прибыль TTM: $ 1,65 b ▫️Net debt/EBITDA: 5,6 ▫️fwd P/E 2021: 14,5 ▫️P/B: 27 ▫️fwd дивиденд 2021: 6,5% 👉Cheniere Partners - международная энергетическая компания-ведущий производитель сжиженного природного газа. ✅Компания показала хороший рост доходов по итогам третьего квартала 2021 года. Выручка составила $2,32B, увеличившись на 137% г/г. EBITDA достигла отметки $763M (+158% г/г). ✅CQP хеджирует большую часть своих поставок. Это позволяет точнее прогнозировать будущие доходы и гарантирует стабильную выручку. Контракты на 2022 (около 50% выручки) год заключены в диапазоне 3–3,25$. Если все контракты будут реализованы по текущей цене, то можно прогнозировать прирост выручки на 11-20% при сохранении объема добычи в следующем году. ✅На сегодня спрос на сжиженный газ вновь начал расти. Если цена на рынке уйдет выше отметок в 4$, то верхний порог хеджирование на 2022 год может подняться еще выше. ❌У компании очень большой долг. Чистый долг равен $17,2B, при запасе ликвидности в $1,7B. Net debt/EBITDA = 5,6. При этом уровень задолженности продолжает расти. Долг увеличился на 1,4% в третьем квартале. Если в 2023-2024 году цены на газ вернутся к уровням 2,5-3$, то у компании могут возникнуть трудности с возвратом долгосрочного долга. ❌Компания стабильно платит и повышает дивиденды. Текущая дивидендная доходность TTM = 6,1% Однако данный показатель ниже средней для отрасли доходности 7,2%. ❌По мультипликаторам Cheniere кажется недооцененной. Fwd P/E 2021 = 14,5, при среднем в отрасли 17,5, Fwd P/S 2021 = 1,8, что соответствует средним данным по газовым компаниям. Однако такие оценки не указывают на возможный рост котировок в ближайшем будущем, в первую очередь из-за навеса долга. P/B = 27. Пока компания не избавится от задолженности, не стоит ждать роста рыночной оценки. ❌Компания достаточно закрытая. Мало информации в отчета, что большая редкость для крупных компаний США. Вывод: Cheniere Partners - хороший, но цикличный бизнес, достаточно стабильно генерирующий выручку и прибыль, при этом текущая ситуация с газовым рынком указывает на форвардный сильный рост бизнеса в 2022 году. Но я не покупаю акции компании компании из-за навеса задолженности и достаточно высокой оценки даже при текущих ценах на газ, которые имеют временный (серднесрочный) характер. Т.е. прибыли 21-22 годов пока не оправдывают высокого долга в преддверии повышения ставок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией