#fin_surfer_параноикоптимист 📺 Выпуск 3️⃣: $SPBE : драйверы роста «Нью-Васюков» Старая модель «окна в западный финансовый мир» закрыта.🤷‍♀️ Даже если санкции ослабнут, возврат будет доооолгим: практика последних лет = финансовые правила могут меняться в политических целях. Инфраструктура стала инструментом давления, а значит, в систему встроились новые риски ⛔️ Бельгиский $EURRUB депозитарий скорее всего будет судиться еще оооочень долго 🤐 Прецедент создан, государства и инвесторы ищут альтернативы, опыт СВО поднял спрос на меньшую зависимость от одного центра, больший контроль над расчётами и активами, работу в нацвалютах и гибкую инфраструктуру, которая поддерживает новые продукты вроде цифровых финансовых активов (ЦФА). РФ уже в тренде 🤓💪 ✅️ компании получают рейтинги китайских агентств ✅️ ЦБ запускает рынок ЦФА ✅️ страны ШОС создают Банк развития с независимым депозитарием Для СПб Биржи это шанс 🎲 изменить свою роль — не «биржа американских акций», а узел на оси Россия–""глобальный ЮГ" ⁉️ Горизонты 🤔 ⏳ 1–3 года 💱 Китайский рынок и ЦФА. Торги юаневыми $CNYRUB инструментами, листинг российских компаний под азиатских инвесторов, запуск токенизированных облигаций и фондов. 🤔 На чем может заработать биржа: комиссии за сделки и вторичный листинг, рост ликвидности в нацвалютах, размещения ЦФА. 🎯 Что нужно: понятные правила ЦБ, реальный доступ к китайскому рынку, прозрачная отчётность и рейтинги. 🚫 Риски: спрос на ЦФА может остаться нишевым; Китай не торопится открывать рынок; не все эмитенты пройдут отбор. 🌍 3–5 лет 📊 Инфраструктурный партнер институтов ШОС, т.е. СПб Биржа как торгово-расчётный узел Евразия - РФ. 🤔 На чем может заработать биржа: клиринг и custody, кросс-граничные сделки, валютная торговля включая товарку, новые продукты для институционалов. 🎯 Что нужно: рабочий депозитарий и Банк развития ШОС, приток азиатской/БРИКС ликвидности, гибкая регуляторика. 🚫 Риски: институты могут остаться «на бумаге»; доверие формируется долго; внутренние барьеры (валюта, налоги, KYC, амбиции участников ШОС и т.д.). Тренд набирает обороты: новая модель экономического роста формируется вокруг Евразии, технологий и альтернативных институтов. 🔰 Да основной драйвер Китай, а не РФ, но для нашего маленького в сравнении рыка $IMOEXF это значительные возможности, развиваться в изоляции долго и дорого. Идея пока на уровне Остапа Бендере: «через десять лет Нью-Васюки станут центром мировых шахмат…» 😬😬😬😬😬

#fin_surfer_параноикоптимист 📺 Выпуск 2️⃣: Не санкциями едиными: от импортозамещения к устойчивому техно-суверенитету 🦾 Поводов к разговорам о возможном смягчении санкций и возвращении иностранных компаний прибавилось "аляски"❄️, "стамбулы", рукопожатия, фоточки 🫂 и т.д.; но пока 0 движения к потеплению, только словестные интервенции с легкой биполяркой, то всех замирим то всех закошмарим. Российским игрокам — от разработчиков ПО до производителей оборудования и операторов ЦОДов 🏢 — стоит приготовиться терять рынок и банкротиться? Ушедшие вендоры имели серьёзные преимущества — 💻 зрелые продукты, 💰 огромные бюджеты (в том числе и на откатики), 🤝 выстроенные каналы продаж и теперь все это вернется? ❌️ может и вернется в какой-то части, но рынок уже не тот 🤷‍♀️ 🔑 Рынок уже не тот ⁉️ 1️⃣ Санкции — это надолго и выборочно. Даже при смягчении они будут сниматься точечно — там, где выгодно самим инициаторам. Примеры Кубы 🇨🇺, Ирана 🇮🇷, Венесуэлы 🇻🇪 ЮАР 🇿🇦 и т.д. показывают: полного возврата не бывает, восстановление всегда идёт частично. 2️⃣ Доверие и безопасность важнее всего. 🔒 В ИТ они определяют выбор. Возврат к западным решениям означает новые расходы на миграцию, переобучение и сертификацию, при этом санкционные и регуляторные риски никуда не исчезают. В частном секторе ещё возможны эксперименты, но в госсекторе и системообразующих компаниях такой сценарий уже политически и стратегически невозможен. 3️⃣ Мир уходит в децентрализацию. США 🇺🇸 строят у себя мощности $TSM , Китай 🇨🇳 вкладывает сотни миллиардов в микроэлектронику, Индия 🇮🇳 развивает Semicon India, Саудовская Аравия 🇸🇦 инвестирует \$100 млрд в AI. То же происходит и в цифровых сервисах: Китай живёт в WeChat, Корея — в KakaoTalk, Япония — в LINE, ОАЭ — в Botim, Индия продвигает Sandes. Россия идёт в том же направлении, развивая MAX 📲 $VKCO микроэлектронику $ELMT софт $SOFL $ASTR $IVAT $DIAS $DATA кибербез $POSI 🤖AI $SBER GigaChat и Алиса $YDEX и т.д. 4️⃣ Технологический суверенитет — не лозунг, а курс, поддерживаемый системой мер: профильные законы, правительственная концепция технологического развития до 2030 года, налоговые льготы и госпрограммы. Вместе они формируют устойчивые правила игры, где национальные разработки и сервисы становятся элементами общей стратегии цифровой независимости. 💁‍♀️ Даже при частичном снятии санкций рынок не откатится назад. Иностранные компании смогут вернуться, но их влияние будет ограничено. Российские игроки уже встроены в новые правила, которые отражают и мировую тенденцию к децентрализации, и внутренний курс на технологический суверенитет.

#fin_surfer_параноикоптимист 📺 Выпуск 1️⃣: А как там Сбер через 2-3 года😬 ? Сравним крупнейший банк России с системными банками других стран: HSBC, BNP Paribas, ING, MUFG значимые игроки в своих экономиках, как и Сбер в России. 🔎 Сравнение: ROE и P/BV Для оценки банков главное — ROE (рентабельность капитала) и P/BV (оценка капитала рынком). 🏦 Сбербанк $SBER $SBERP: - ROE — ~25% - P/BV — ~0,86x 🏦 HSBC, BNP Paribas, ING, MUFG: - ROE — 8–11% - P/BV — 0,7–0,9x 🤓 Формально — P/BV у Сбера почти такой же, как у аналогов. ‼️Но при этом его ROE в 2–3 раза выше 🤑 📈В «здоровом» рынке: чем выше ROE — тем выше P/BV. Например: Commonwealth Bank of Australia с ROE 16% оценивается в P/BV 1,8–2,0x; TD Bank (Канада) с ROE 15% — в 1,7–1,9x. При ROE 25% и подтверждённой эффективности — аналогичная оценка выглядит «рыночной». У Сбера $SBERF в отношении рыночных практик оценки нарушена связь между качеством бизнеса и его стоимостью. 🤔 За счёт чего может вырасти P/BV? 🙅‍♀️Не за счёт роста капитала — он растёт медленно. А за счёт изменения восприятия риска. 1. Снижение премии за риск Сейчас цена включает: геополитические риски, санкции, закрытость в отношении внешнего капитала, высокую ключевую ставку ЦБ РФ. Если/когда влияние этих факторов начнет ослабевать и новых не обозначится, рынок перестанет так сильно дисконтировать бизнес. 2. Признание высокой эффективности ROE = 25% — один из лучших показателей в мире. Но рынок не верит, что он устойчив — и оценивает Сбер как банк с ROE 10%. Если инвесторы начнут верить, что: - высокий ROE — не временное явление, - он поддерживается за счёт экосистемы, дисциплины, масштаба, — тогда оценка может приблизиться к мировым стандартам. 3. Приток капитала ради доходности. Дивидендная доходность — ~11% годовых при текущих ставках ЦБ не выглядит впечатляющей, но если снижение ставки продолжится может стать аргументом в пользу актива. Итого при притоке инвесторов — спрос растёт → цена растёт → P/BV растёт. 🎯Гипотеза: Если рынок начнёт оценивать Сбер по эффективности, а не по риску, P/BV может вырасти до 1,8–2,0, и цена акции — до 600+ рублей ➕️ дивидендная доходность за 3 года — ещё сверху до 30% доходности.