&Альфа-профит Облигационная Обещал рассказать про риск. Здесь принцип простой: риск ограничивается ДО сделки, а не разгребается после. Первое — концентрация. Сколько бы ни было денег, на одного эмитента приходится не всё, что хочется, а заранее заданная доля — и чем ниже кредитное качество, тем эта доля меньше. Система физически не может «влюбиться» в одну бумагу и утащить туда весь портфель. Второе — качество замены. Если бумага в портфеле надёжнее какого-то уровня, система не станет менять её на что-то заметно более рискованное только потому, что доходность выше — высокая доходность сама по себе ничего не доказывает. Третье — здравый смысл к самим данным. Котировки иногда врут: одна и та же бумага у разных источников может на секунду показать совершенно разную доходность. Система сверяет источники между собой и не действует вслепую на одной подозрительной цифре. Ничего из этого не делает портфель безрисковым — облигации, тем более высокодоходные, риск несут всегда. Но большая часть глупых потерь случается не из-за рынка, а из-за решений, принятых без этих трёх проверок. Дальше — как во всё это укладывается ставка ЦБ и почему я не пытаюсь её угадывать. #zibnbonds #облигации #ВДО #квант

&Альфа-профит Облигационная Обещал рассказать, почему одну бумагу система держит месяцами, а другую готова продать почти сразу после покупки. Вот честный ответ: дело не в самих бумагах, а в арифметике сделки. Найти бумагу, которая выглядит дешевле аналогов — это простая часть. Сложная часть — не забыть, что купить и продать не бесплатно: комиссия, спред между ценой покупки и продажи. На бумаге сделка может выглядеть привлекательно, а по факту — просто оплатить эту разницу из своего кармана, ничего не заработав. Поэтому в системе замена одной бумаги на другую проходит только тогда, когда потенциальная выгода заведомо перекрывает реальную стоимость входа и выхода — не «на глазок», а посчитано. Свежекупленная бумага почти никогда не проходит этот порог — тезис, ради которого её купили, просто не успел отработать. Отсюда и разница в поведении: не потому что бумаги разные, а потому что время с момента покупки — тоже часть расчёта. Дальше — про то, как система ограничивает риск ДО сделки, а не разбирается с последствиями после. #zibnbonds #облигации #ВДО #квант