Анализ отчета ООО «А СПЭЙС» за 1 кв. 2025 (тыс. руб., РСБУ) {$RU000A10AYB6} 1. Выручка (2110) → 313 815 📈 Рост 100% vs. 1Q 2024. 2. EBITDA = ЧП (2400) + Проценты (2330) + Налоги (2410) + Амортизация ▪️ ЧП: 38 169 ▪️ Проценты: 154 379 ▪️ Налоги: 12 938 ▪️ Амортизация: 4 550 (стр. 32 поясн.) ➡️ EBITDA = 210 036 💡 Высокие проценты (73% EBITDA) — главная угроза. 3. Capex 204 516 🚧 Рост в 5.5× vs. 1Q 2024. 4. FCF = Операц. поток (4100) – Capex (4220) ▪️ Операц. поток: 79 835 (стр. ОДДС) ➡️ FCF = 79 835 – 204 516 = –124 681 FCF отрицательный! Деньги уходят на ремонт. 5. Темп роста ЧП → 53.5% Маржа низкая (12.2%). 6. Общая задолженность ▪️ Краткосрочная: 692 886 ▪️ Долгосрочная: 3 951 019 ➡️ Итого: 4 643 905 7. Закредитованность (ЗК/СК) → 4 643 905 / 1 317 470 = 3.52 🚨 Норма: <1. Каждый рубль СК придавлен 3.52 руб. долгов. 8. Equity/Debt → СК / ЗК = 1 317 470 / 4 643 905 = 0.28 🚩 Норма: >0.5. Показатель в 2× хуже нормы. 9. Debt/Assets → 4 643 905 / 5 961 377 = 0.78 ⚠️ Норма: <0.7. 78% активов — чужие деньги. 10. NET DEBT / EBITDA (годовая) = 5.4 💥 Норма: <3. Критично! Погашение долгов займет 5+ лет. 11. Покрытие процентов (ICR) = EBITDA / Проценты ➡️ 210 036 / 154 379 = 1.36 ⚠️ Норма: >3. Едва хватает на проценты. 12. Рекомендации держателям облигаций ▪️ Факты: Выплаты под 21-24% до 2027-2028 гг., но ICR=1.36 и Net Debt/EBITDA=5.4. ➡️ Вывод: Высокий риск дефолта. Рефинансирование почти невозможно. 13. Гипотетический рейтинг: ▪️ S&P/Fitch: CCC (крайне спекулятивный) ▪️ Moody’s: Caa1 (высокий риск) 14. Каким инвесторам подходит? ▪️ Спекулянтам: Игра на высоких купонах (21-24%) до 2027 г. ▪️ Экстремалам: Готовым потерять всё при дефолте. Держателям облигаций — крепкие нервы и молитвы. 🙏 #Финанализ_а_спейс #Финанализ_Аспейс