Анализ отчета АО «Федеральная пассажирская компания» (ФПК, Группа РЖД), за 9 месяцев 2025, РСБУ $RU000A10DYC8 1. Общая характеристика компании. Крупнейший в России оператор пассажирских перевозок в дальнем следовании (100% ОАО «РЖД»). Деятельность регулируется государством (тарифы, субсидии). Имеет филиальную сеть по всей стране. 🚂 2. Выручка · 9М 2024: 294 479 048 тыс. руб. · 9М 2025: 339 642 874 тыс. руб. · Темп роста: +15.3% 🟢 · Вывод: Уверенный рост выручки, указывающий на увеличение объема продаж и пассажиропотока. 3. EBITDA: 77 905 456 тыс. руб. · Темп роста: +11.3% 🟢 · Вывод: Операционная прибыль растет, но медленнее выручки из-за роста затрат (особенно процентов). 4. Capex · 9М 2024: 50 463 170 тыс. руб. · 9М 2025: 65 457 418 тыс. руб. · Темп роста: +29.7% 🟡 · Вывод: Существенный рост инвестиций в основные средства (обновление парка, модернизация). 5. FCF · 9М 2025: -18 441 961 тыс. руб. · Темп роста: FCF стал отрицательным. 🔴 · Вывод: Высокие капитальные затраты поглотили операционный поток. Инвестиции финансируются за счет денег с рынка. 6. Темп роста чистой прибыли. · 9М 2024: 36 287 212 тыс. руб. · 9М 2025: 32 754 086 тыс. руб. · Темп роста: -9.7% 🔴 · Вывод: Падение чистой прибыли на фоне роста выручки обусловлено резким увеличением процентных расходов (более чем в 2 раза). 7. Общая задолженность. · Долгосрочная: 61 902 660 тыс. руб. · Краткосрочная: 6 313 829 тыс. руб. · Общая (ЗС): 68 216 489 тыс. руб. 8. Закредитованность (D/E): 0.20 · Норма: < 1.0. · Вывод: 🟢 Низкая долговая нагрузка. На 1 рубль собственного капитала приходится 20 копеек заемных средств. 9. Equity/Debt: 5.04 · Норма: > 1.0. · Вывод: 🟢 Собственный капитал в 5 раз превышает заемный. Сверхконсервативная структура капитала. 10. Debt/Assets: 0.14 (14%) · Норма: < 0.6-0.7. · Вывод: 🟢 Крайне низкая финансовая зависимость. Только 14% активов финансируется долгом. 11. NET DEBT / EBITDA годовая: 0.62 · Норма: < 3.0. · Вывод: 🟢 Отличный показатель. Компания может погасить весь чистый долг менее чем за 8 месяцев. 12. Покрытие процентов (ICR) · Классический ICR: 5.83 · Cash Coverage (EBITDA/Проценты): 8.33 · Вывод: 🟢 Превосходное покрытие процентов. Платежи по процентам надежно защищены операционной прибылью. 13. Коэффициенты ликвидности. · Коэффициент текущей ликвидности: 0.71 · Норма: > 1.5-2.0. · Вывод: 🟠 Ниже нормы. Формальный признак недостатка ликвидности, что отмечено в пояснениях компании. Однако ситуация контролируется благодаря поддержке акционера, неиспользованным кредитным линиям (117 млрд руб.) и бизнес-модели (предоплата). 14. Коэффициенты финансовой устойчивости. · Коэффициент автономии: 0.72 (72%) · Норма: > 0.5. · Вывод: 🟢 Высочайший уровень финансовой устойчивости и независимости от кредиторов. 15. Гипотетический рейтинг: по шкале S&P / Moody’s/ Fitch ВВВ (S&P) / Baa2 (Moody’s) / BBB (Fitch). 🟡 16. Оценка финансового состояния (ОФС): [🟥1...100🟩] ОФС=83/100 🛡️ Уровень ФС: Высокий 🚥 Инвестиционный риск: Низкий 17. Каким инвесторам подходит? 1. Консервативным инвесторам, ищущим защищенный актив с минимальным долговым риском и поддержкой государства. 🛡️ 2. Инвесторам в инфраструктуру, готовым принимать капиталоемкость и регулируемость ради устойчивого денежного потока и стратегической важности эмитента. 🚂 18. Финансовое состояние компании укрепилось. 🟢 Несмотря на временное падение чистой прибыли и отрицательный FCF, фундаментальные показатели устойчивости (доля капитала, уровень чистого долга) улучшились. Компания наращивает масштаб, сохраняя консервативную долговую политику. #Финанализ_фпк