Хэштег #яндексфинтех | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Покопался по ЯндексФинтеху, нашел следующее: Облигации Яндекс Финтех (Сплит Финанс) - до 19,2% годовых! Некоторые брокеры называют его «Яндекс Финтех 2» (так солиднее звучит), хотя по факту деньги занимает ООО «Сплит Финанс». Эмитент: ООО «СФО Сплит Финанс 1» «Специализированное финансовое общество Сплит Финанс» — созданная Яндекс Банком специальная контора, которая и будет эмитентом облигаций. «Сплит Финанс» выкупает у Яндекс Банка пул потребкредитов, а далее выпускает облигации и обеспечивает платежи по ним за счет поступлений по этим кредитам. Доля секьюритизируемого портфеля составляет около 15% от совокупного портфеля потреб. кредитов банка. 💸Таким образом, купонные выплаты – это, в сущности, платежи по кредитам клиентов Яндекс Банка. Графически для инвестора данная схема выглядит следующим образом: Портфель, как и в прошлый раз, состоит из коротких потреб. кредитов сроком от 2 месяцев до 3 лет на суммы до 1 млн ₽. Средняя ставка по портфелю — выше 35% годовых (оп-па!), тогда как в других СФО на данный момент ~25–30%. При снижении средней ставки до 34% стартует амортизация, а при 33% — она ускоряется. Погашение выпуска запланировано на сентябрь 2027 г., но есть возможность дотянуть и до августа 2029, если что-то пойдет не так. ⭐Кредитный рейтинг: AAA (ru.sf) от АКРА (июль 2025) и ruAAA.sf от Эксперт РА (июль 2025) — наивысший, хотя и с оговорками. ⚙️Параметры выпуска ● Название: СплитФ-01-ПВ1 ● Банк-оригинатор: АО «Яндекс Банк» ● Номинальный объем: до 9 млрд ₽ ● Залоговое обеспечение: до 11,5 млрд ₽ ● Ориентир купона: до 17,7% (YTM до ~19,2%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Револьверный период: 1 год ● Предельная дата погашения: 29.08.2029* ● Амортизация: да ● Оферта: да (колл 29.09.2027) ● Рейтинг выпуска: AAA от АКРА и Эксперт РА ● Только для квалов: нет Амортизация: начнётся после 13-ого расчетного периода – 29.09.2026. Организатор: ВТБ Капитал Трейдинг. Сбор заявок: 30 июля — 8 августа, размещение на бирже — 12 августа 2025. ✅Известный банк-оригинатор. АО «Яндекс Банк» имеет довольно хорошую репутацию и громкое имя. Эмитент ООО «Сплит Финанс 1» полностью подконтролен Яндекс Банку. ✅Облигации обеспечены залогом. Предполагается, что дефолтные кредиты банк будет брать на себя. В этих целях размер залогового обеспечения примерно на 28% больше номинального объема облигаций. ✅Формальный рейтинг AAA. Но надо понимать, что на самом деле базовый кредитный рейтинг Яндекс.Банка – BBB, его дотягивают до «А» из-за поддержки материнского Яндекса. Наивысший рейтинг AAA для СФО Сплит Финанс установлен (цитирую АКРу) благодаря «резервному фонду, высокому уровню избыточной доходности, а также качеству портфеля обеспечения». ⛔Рискованный портфель. Средняя ставка 35-38% — это немало на фоне аналогичных продуктов. Успокаивает то, что есть солидное обеспечение и резервный фонд. ⛔Непредсказуемость срока и амортизации. Невозможно заранее просчитать, когда вернутся вложенные деньги. ⛔Риски форс-мажора. В случае массового резкого ухудшения финансового состояния заемщиков-физлиц, Яндекс Банк может оказаться не в состоянии погасить все долги по секьютизированным облигам. Вывод: При купоне выше 17% можно присмотреться. Хотя в любом случае история от Сплит Финанс выглядит менее надежной, чем аналогичные продукты от Сбера и ВТБ. Нужно понимать: это НЕ облигации самого Яндекса, и даже не бонды Яндекс-Банка. По сути, мы покупаем просто кучу долгов физлиц у отдельного ООО, которое ранее купило их у банка, и надеемся что они вернут эти долги хотя бы в объеме 75%.