Как я съездил на завод Сибура Представить жизнь в современном обществе без нефтехимии тяжело. Завод делает полимерные гранулы и поставляет их компаниям, которые уже делают финальную продукцию - трубы, упаковку, детали автомобилей, игрушки, одноразовую посуду и т.д Вплоть до баскетбольных мячей и пищевой промышленности. На прошлой неделе посетили Тобольск, где находится завод Запсибнефтехим - один из крупнейших заводов не только в РФ, но и в мире. Заводу 6 лет, он стоит миллиарды долларов и выпускает суммарно 2,5 миллиона тонн полиэтилена и полипропилена. О Сибуре В нефтехимии последнее время складывается неоднозначная глобальная конъюнктура. С одной стороны, цены на полиэтилен и пластмассу зависят от цены нефти, ситуация в Ормузе играет на руку. Цена ПЭ= цена нефти + спред нефти с нафтой + спред полиэтелен нафта Из-за роста нефти, сейчас полиэтилен вырос до $1250 долларов во 2кв 2026 с $850 долларов в 2025. Ослабление рубля тоже поддерживает финансовые результаты компании. С другой стороны, «маржа нефтехимика», то есть спред между нафтой и полиэтиленом в последнее время падала из-за роста производства и ввода новых мощностей и находится около многолетних минимумов. Неэффективные производства будут закрываться, что будет играть самым эффективным компаниям на руку. Сибур работает не на нафте, а на дешёвом сырье — попутном нефтяном газе и ШФЛУ. Поэтому его маржа заметно выше азиатского бенчмарка, а по себестоимости заводы компании входят в 25% самых эффективных в мире. Что позволяет Сибуру быть один из самых маржинальных в мире. Дальше - больше У компании завершаюшая стадия инвестцикла, вводятся большие мощности. 1)В 2027 году запустят Амурски Газохимического комплекс. Это 2,7 миллионов тонн дополнительных мощностей. 2)В 2027 году запустят на Запсибнефтехиме установка дегидрирования пропана. Это позволит производить не 2,5 миллиона тонн полимеров, а 3,1 миллиона тонн полимеров. Запуск новых мощностей позволить увеличить продажи нефтехимии на 34%, с текущих 9,7 миллионов тонн до 13 миллионов тонн к 2028-2029 году. Компания активно брала в долг на рост производства, а теперь capex будет сокращаться, мощности вводится, а чистый долг снижаться. О Тобольске Город с населением всего 100 тысяч человек на берегу Иртыша, но видно что это древняя сибирская столица и город где находится богатое предприятие. Это и прекрасный кремль, и знаменитая Тобольская тюрьма, и просто хорошие кафе и гостиницы. Сам по себе город очень чистый и опрятный. Также нам показали местный колледж - оснащен по последнему слову техники, есть промышленные роботы Kuka, крутой спортзал, крутые макеты и учебные классы. Такое не во всех топовых университетах увидишь. Понравился центр гимнастики. В городе приятно жить. Резюме Сам завод оставляет приятные впечатления - это действительно передовое производство, не только в РФ, но и в мире. Сибур показывает хорошие финансовые результаты, благодаря росту цен на нефть и росту производства, облигации торгуются с дисконтом по доходности к сопоставимым компания. Тобольск как город для визита на выходные интересен - жизнь кипит и есть что поделать, обычно ты не ждешь такого от города с населением в 100 тысяч человек. Спасибо Т-банку за приглашение! #в_гостях_у_эмитента $RU000A10CMR3 $RU000A10FYM2 $RU000A103DS4