Хэштег #воскресныйразбор | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Воскресный разбор: Хэдхантер (hh.ru) 🔍 Есть сайт, который знает о нас больше, чем наша мама. Какую работу мы искали. Сколько хотели получать. И сколько раз нас отшили 🤭 Это И теперь он в моём пенсионном портфеле! ⚡️Что это за компания? Хэдхантер — крупнейшая в России платформа для поиска работы. Фактически монополия: около 70% рынка онлайн-рекрутинга. Зарабатывает на подписках для работодателей. Идея появилась в 2000 году, а сайт hh.ru заработал в 2003-м. Основатель — Михаил Фролкин, бывший плотник с двумя незаконченными высшими образованиями. Сначала сайт назывался National Job Club, а в 2003 году стал hh.ru. В 2007 году в акционеры вошёл фонд DST Юрия Мильнера. В 2019 году — IPO на NASDAQ, в 2021-м — выход на Московскую биржу. В 2023–2024 годах компания переехала с Кипра в Россию. Сегодня это не просто сайт с вакансиями. Это экосистема: карьерная платформа, сервисы для HR, соцсеть «Сетка», кадровый документооборот. Дивиденды 💰 Хэдхантер — одна из самых щедрых дивидендных историй в российском IT. Платит дважды в год, направляет до 100% свободного денежного потока. За 2025 год уже выплатили 233 рубля на акцию. В сентябре ещё 200. Итого — 433 рубля на акцию, около 15% доходности. На выплаты направили 116% прибыли — использовали накопления. Это говорит о сильном денежном потоке. Компания также выкупает свои акции с рынка — байбек. Заявили до 15 млрд рублей. Но денег может не хватить сразу на всё. Долгов нет, так что вариант с займом реален. Цена — дёшево или дорого? 🏷️ P/E сейчас около 7,2x. До 2024 года компания оценивалась дороже 10 прибылей. Но есть нюанс: у компании отрицательный собственный капитал, поэтому P/BV корректно не посчитать. Простыми словами: по прибыли компания оценена недорого, но рынок закладывает риски. Риски ⚠️ Рынок труда просел. hh-индекс — отношение резюме к вакансиям — на историческом максимуме: 9,8. На одну вакансию почти 10 резюме. Когда вакансий мало, работодатели меньше платят за подписки. Клиенты уходят. Количество платящих клиентов упало на 16,2%, особенно в малом и среднем бизнесе. Причина — высокая ключевая ставка. Чистая прибыль падает. За 2025 год снизилась на 25%. Зависимость от ставки ЦБ. Пока ставка высокая, бизнес экономит. Когда снизится — компании начнут нанимать. Конкуренция. Avito Работа, VK Работа, Работа.ру — все хотят кусок рынка. ❗️Мнение матери HH — качественный бизнес с почти монопольным положением и щедрыми дивидендами. Но сейчас он проходит через сложный период. Я взяла первую акцию в пенсионный портфель. И вижу в ней перспективу. Это прокси-ставка на оживление экономики и снижение ставки. После кризисов выручка резко росла: в 2021 году +93%, в 2023 году +63%. Если рынок труда развернётся в 2027–2028 годах, можно ждать роста выручки на 30%+. Спешить с крупными покупками не буду. Но по чуть-чуть докупаю. Верю в восстановление. Предыдущий разбор: Мать и дитя

Воскресный разбор от матери: Мать и дитя 🩺 Продолжаю нашу рубрику — воскресный разбор компаний. Сегодня разберём компанию с самым материнским названием 🤰«Мать и дитя». Как пройти мимо? Тем более тут всё в тему канала: про мам, про детей и про деньги 😄 Поехали 🚀 Что это за компания ☝️ «Мать и дитя» — это большая сеть частных клиник. Не просто женская консультация, а целый медицинский холдинг с полным спектром услуг - госпитали, амбулатории, роддомы, ЭКО, онкология. Сегодня у компании 97 медицинских учреждений в 35 регионах. Из них 15 многопрофильных госпиталей и 82 амбулаторные клиники. Это не маленькая сеть, а серьёзный игрок на рынке частной медицины. Деньги, отчётность и долг 💰 За первое полугодие 2026 года выручка выросла на 29%. Звучит здорово, да? Но есть нюанс 👉🏻 Чистая прибыль прибавила всего 5%, а рентабельность просела с 26% до 21%. Причина — покупка новых клиник. «Эксперт», Ильинская больница, «Здравица». Региональные клиники приносят меньше маржи, чем московские госпитали. Плюс средний чек по родам в Москве почти не растёт. И после нескольких лет без долгов компания взяла 6 млрд рублей кредитов на Ильинскую больницу. При нынешних ставках это давит на прибыль. Свободный денежный поток сократился, но дивиденды пока покрывает. Дивиденды 💞 По итогам 2025 года компания выплатила 89 рублей на акцию. Это около 7,2% дивидендной доходности. Если подход сохранится, промежуточные выплаты за 2026 год могут составить около 42,5 рублей на акцию. Это примерно 3,2%. По финальным дивидендам пока неопределённо — всё зависит от интеграции новых активов. Если второе полугодие будет слабее, финальный дивиденд может быть в районе 38–40 рублей. По верхней границе — около 82,5 рублей на акцию или 6,2%. Резких скачков по прибыли и дивидендам я не жду. Цена — дёшево или дорого? 🏷️ 📊 P/E — около 8,9. Почти девять лет окупаемости. Многовато. 📊 P/BV — 3,2. Компания стоит в три раза дороже своих активов. Это как купить квартиру в три раза дороже рынка. Это дорого! Риски ⚠️ Первый риск — падение рентабельности. «Эксперт» уже размыл эффективность. А что будет с «Здравицей» и Ильинской — пока вопрос. Второй риск — долг. Компания снова взяла кредиты. При высокой ставке это давит на прибыль. Третий риск — ценовой потолок. Средний чек по родам почти не растёт. ❗️Мнение матери «Мать и дитя» — качественный бизнес и лидер сектора. Тут без вопросов. Но сейчас у компании начались замедления. Выручка растёт, а прибыль за ней не поспевает. Несмотря на это, я осторожно покупаю «Мать и дитя». Верю в эту историю вдолгую. По сути, компания сделала ставку на агрессивный рост через покупки. В моменте это давит на прибыль и маржу. Но если менеджмент реализует потенциал новых активов — позиции на рынке частной медицины заметно усилятся. А это уже конвертируется в рост финансовых результатов и дивидендов. А вы держите ? 🤝 — да 👀 — нет 🔥 — пока не инвестирую в акции Предыдущий разбор МТС

Воскресный разбор от матери: МТС 📱 Продолжаю нашу рубрику — воскресный разбор компаний. Сегодня разберём Это компания, про которую знают все. Связь, интернет, ТВ, банк, кино. Кажется, он уже скоро и в (трусы) холодильник залезет 😸 А если серьёзно — компания мощная, сегодня разберём! Поехали 🚀 Большой телеком с амбициями 💯 Компания МТС появилась в 1993 году. Название расшифровывается просто: «Мобильные ТелеСистемы». Первая базовая станция заработала в Москве в 1994-м. С тех пор компания выросла из столичного оператора в федерального гиганта! Сейчас это один из крупнейших операторов связи в России. Мобильная связь, домашний интернет, ТВ. Но давно уже не только это. МТС превратилась в целую экосистему: банк, онлайн-кинотеатр KION, музыка, облака, реклама, кикшеринг Юрент, умные сервисы. Плюс огромная розничная сеть салонов связи. Клиентов — десятки миллионов 💪🏻Только платное ТВ смотрят 15,9 млн человек, а активных клиентов банка — 5,8 млн. Через связь, банк, ТВ и приложения МТС проходит огромная часть жизни обычного человека. Деньги и отчётность 💰 За первое полугодие 2026 года прибыль выросла очень прилично. Но тут есть нюанс☝️: часть роста — разовая. Компания продала долю в башенном бизнесе (БИК) и получила 53,3 млрд рублей. Если убрать этот разовый доход, картина скромнее. Но и сам бизнес показывает улучшения: выручка растёт, расходы под контролем, долг снижается. Дивиденды и долгожданная дивполитика 💞 МТС всегда ассоциировалась с дивидендами. Доходность у неё исторически высокая и выплаты стабильные! Сейчас компания обещает до конца третьего квартала представить обновлённую дивидендную политику 🤔 Рассматривают выплаты два раза в год. Возможно, привяжут дивиденды к EBITDA. То есть чем больше зарабатывает компания, тем больше платит. Для тех, кто любит регулярный поток денег, это хорошая новость. Цена — дёшево или дорого? 🏷️ Аналитики сохраняют рекомендацию «покупать» с целевой ценой 215 рублей за акцию. Потенциал роста — около 14% от текущих уровней без учёта дивидендов. Если смотреть на простые показатели: 📊 P/E около 3,6 — это за сколько лет компания окупит свою цену. Три с хвостиком года — дёшево. 📊 Рентабельность держится на уровне 35–40%. Это хороший запас прочности. По меркам рынка МТС стоит недорого. Особенно если учитывать, что это крупнейшая компания в своём секторе. Риски ⚠️ Куда без них! 👉🏻Во-первых, разовая прибыль. В следующем квартале такого позитива может не быть. 👉🏻Во-вторых, конкуренция в телекоме. Клиенты легко переходят туда, где дешевле, а тарифы под давлением! Кстати у меня есть интересный пост, на что готовы пойти операторы, что бы не потерять клиента! Почитать можно здесь. 👉🏻В-третьих, темпы роста выручки замедляются. Новые направления требуют времени и денег, а отдача не мгновенная. 👉🏻Ну и главный риск — долг. В условиях высокой ставки обслуживание долга давит на чистую прибыль. Сейчас ставка снижается, и это плюс. Но если вдруг она снова пойдёт вверх — МТС будет тяжелее, чем многим другим. Плюс дивидендная политика формально не привязана к чистой прибыли. Если что-то пойдёт не так, выплаты могут пересмотреть. ❗️Мнение матери: МТС — это не история про стремительный рост, это классический актив для денежного потока. Такой себе дивидендный грааль, но с оговорками. Компания уже давно на рынке, у неё огромная база клиентов и понятный бизнес. Основной драйвер, это конечно связь и это прекрасная защита🛡️ После распродажи акции выглядят интересно. Это не ракета. Это большой и тяжёлый телеком. Он будет расти медленно, но зато может приносить стабильные дивиденды. Для оборонительной стратегии и дивидендного портфеля — хороший кандидат. Особенно если компания вернётся к внятной дивполитике 🫰🏻 А вы держите МТС? 🤝 — да 👀 — нет 🔥 — пока не инвестирую в акции Проголосовать можно в профиле 👆

Воскресный разбор от матери: X5 Group 🍏 Сегодня разбираем — ту самую компанию, которая стоит за «Пятёрочкой», «Перекрёстком» и «Чижиком». Холдинг, который управляет, в среднем, каждым вторым походом в магазин русского человека 🛒 Напомню: это мой взгляд. Никаких рекомендаций. Просто мысли, цифры и немного материнской логики. Кто это и что внутри? Под управлением X5 — более 29 тысяч магазинов, 80 распределительных центров и почти 7 тысяч грузовиков. Но суть не в количестве. Суть — в управлении потоками: деньгами, данными, товарами. Архитектура держится на трёх китах: 🐳 «Пятёрочка» — главный драйвер: почти 80% всей выручки, 3,6 трлн рублей. 🐳 «Перекрёсток» — премиум-сегмент, 531 млрд. 🐳 «Чижик» — главная ставка на будущее. Выручка выросла на 67% до 417 млрд, сеть активно растёт. Ещё есть цифровые бизнесы: экспресс-доставка, Vprok, 5Post и «Много лосося». Они уже приносят почти 286 млрд, прибавив 43% за год. И недавно анонсировали X5 Robotics — роботизированные решения для складов и логистики. 💰Что с деньгами? Выручка растёт — +10,5% за первое полугодие. А вот чистая прибыль упала на 28%. Почему? Потому что процентные расходы выросли почти втрое. Компания зарабатывает больше, но банкам отдаёт ещё больше. Однако менеджмент говорит, что ставки начали снижаться — значит, во втором полугодии чистая прибыль должна восстановиться. Это позитивный сигнал. 💸 Что с долгами? Чистый долг — 370 млрд рублей. Звучит страшно, но для такой компании это 1,3x к EBITDA. Правило такое: дивиденды платят, если долг не превышает 1,4x EBITDA. Сейчас — на грани, но пока в рамках. Компания генерирует реальные деньги: свободный денежный поток во втором квартале — 30,7 млрд рублей. Зарабатывает больше, чем тратит. Это даёт возможность платить дивиденды. Что с дивидендами? 🫷🏻 Эра сверх-дивидендов закончена. Будут платить, но уже не 20% годовых, а 6–13%. Мои ставки — около 10% в следующие 12 месяцев. Многое зависит от того, как компания переживёт топливный кризис и атаки на склады! Риски и почему падает цена. ❌ Сейчас на X5 давят сразу несколько факторов. 👉🏻Атаки на склады. В России уже атакуют склады ритейлеров, в том числе и X5. Это приводит к перебоям с поставками и страху инвесторов. По аналогии с Озоном и Вайлдберриз, паника может привести к падению цены на 20–25% в моменте. 👉🏻Замедление роста. Выручка растёт, но расходы — быстрее. Маржинальность под давлением. Если рост выручки остановится, дивиденды могут сильно сократиться. 👉🏻Долговая нагрузка. Чистый долг растёт, и если ставки не снизятся, давление на прибыль сохранится. При этом дивиденды держатся на соплях — бесконечном росте долга и желании мажоритария получать выплаты. В ближайшее время драйверов для роста нет. Есть надежда на позитив от ЦБ 11 сентября, но есть и опасения по эскалации перед выборами! ❗️Мнение матери: У меня есть X5 в портфеле. Это хорошая дивидендная акция, но я не хочу держать её на большую долю — не больше 4%. Если бы пересматривала структуру, возможно, сократила бы в пользу или Пока компания генерирует деньги и платит дивиденды — я держу. Но понимаю, что дивиденды держатся на соплях: долг растёт, бизнес замедляется, маржа падает. Если выручка перестанет расти — дивиденды могут сильно сократиться. Поэтому я не рекомендую ставить на X5 всё. И не жду от неё бурного роста. А у вас есть X5 в портфеле? 🤝 — да 👀 — нет 🔥 — пока не инвестирую в акции Проголосовать можно в профиле

Воскресный разбор от матери: Т-Технологии 💳 Продолжаю нашу рубрику — воскресный разбор компаний. Почему покупаю ту или иную акцию, на чём основываюсь, почему верю и какая у меня логика выбора. И сегодня — . Компания, которая выросла из маленького банка в огромную экосистему. Наглая, быстрая и очень заметная 😁 1. Бизнес, который растёт 💯 Началось всё в 2006 году. Тогда Олег Тиньков купил маленький «Химмашбанк» и сделал из него первый в России банк без отделений. Вложил около 70 млн долларов. Идею подсмотрел у американцев: обслуживание через интернет и колл-центр. Первый продукт — кредитная карта, которую курьер привозил домой. Дальше началось: вклады, дебетовые карты, брокер, страхование, связь. Всё это постепенно превратилось в экосистему. Т-Технологии — это уже не просто банк. Это целая цифровая экосистема: банк, инвестиции, мобильная связь, страхование, маркетплейс, образование, свои ИИ-разработки. Клиентов — 55,7 млн человек. Почти каждый второй работающий житель страны пользуется их сервисами. За первое полугодие 2026 года чистая выручка — 414,2 млрд рублей (+26% к прошлому году). Операционная чистая прибыль — 98,6 млрд (+32%). Рост продолжается, хотя темпы немного замедлились. Но для такой большой компании это всё равно сильно. 2. Дивиденды и байбэк 💞 Т-Технологии платят дивиденды каждый квартал. Это удобно: деньги капают регулярно, а не раз в год. За 2 квартал 2026 года рекомендовали 4,7 рубля на акцию. Дивиденды растут каждый квартал. Плюс компания выкупает свои акции с рынка. Уже выкуплено около 25 млн штук, программа продолжается до конца 2026 года. Это тоже прекрасно! Для матери это приятно: и дивиденды, и поддержка цены. 3. Технологии и ИИ 🤖 Т-Технологии — это не только финансы. Они активно развивают искусственный интеллект, строят свои дата-центры, купили Авто.ру, развивают маркетплейс и образование. Всё это пока приносит убытки. Но компания делает ставку на будущее. Если новые направления выстрелят — это будет совсем другая история. 4. Цена — дёшево или дорого? 🏷️ Разберём два простых показателя: 📊 P/E = 3,3–3,8. За сколько лет компания окупит свою цену. Три с небольшим года — для растущего бизнеса очень дёшево. 📊 ROE = 28%. Для сравнения: у Сбера около 22%. То есть Т-Технологии работают эффективнее, а стоят почти так же. Вывод: компания выглядит недооценённой. Поэтому я её и покупаю. Но дозированно. 5. Риски ⚠️ Куда без них. Главный риск — кредитный. Банк много зарабатывает на необеспеченных кредитах. Доля проблемных кредитов — 7,3%. Это выше, чем у классических банков. Но резервы пока покрывают. Ещё риски: • санкции — мешают международным делам; • замедление роста — клиентская база почти перестала расти; • допэмиссия под покупку «Точки» — возможно размытие долей; • переоценка доли в Яндексе — уже принесла убыток; • новые направления убыточны — пока минус 2,6 млрд за квартал. ❗️Мнение матери Т-Технологии я держу в портфеле. Мне нравится, как компания растёт и сколько у неё клиентов. Это, пожалуй, одна из самых живых историй на нашем рынке. Банк, который с самого начала шёл против правил: без отделений, без очередей, всё через телефон. И в итоге вырос в огромную экосистему. Знаете, это как ребёнок, который в детстве был «не такой, как все», а потом вдруг оказался самым успешным 😄 Но при этом я не питаю иллюзий. Это не спокойная «дойная корова», как Транснефть. И не надёжный гигант, как Сбер. Это скорее быстрый и дерзкий спорткар. Может ехать очень быстро, но и трясти будет прилично. Покупаю дозированно. Без фанатизма. Мне нравится, что у компании есть амбиции, есть технологии и есть желание расти. Но я помню главное правило: не влюбляться в компанию. Даже в самую красивую. Сегодня у неё всё прекрасно, а завтра — раз, и что-то пошло не так. Поэтому держу. Наблюдаю. И докупаю тогда, когда цена становится совсем уж интересной. А вы держите Т-Технологии? 🤝 — да 👀 — нет 🔥 — пока не инвестирую в акции Все разборы в профиле

Воскресный разбор от матери: Транснефть! 🛢️ Разбираю компанию, которую не остановят конкуренты. Потому что их просто нет 😁 Еще раз предупрежу: это материнский разбор и материнский взгляд. Никаких рекомендаций к покупке я не даю. Моё мнение — это чисто моё мнение. Где-то оно может быть правильным, где-то — нет. Но это то, как я мыслю. Цифр будет немного. Потому что здесь, на канале, мы разбираем всё с нуля. Без сложных терминов и занудства. Простыми словами. Поехали 🚀 1. Что это вообще за компания такая? 🤔 Транснефть — государственная трубопроводная монополия. Это не просто компания, а целая система: 67 000 километров магистральных труб, через которые проходит 85% всей нефти страны! — крупнейшая нефтепроводная компания в мире 🌍 Помимо прокачки, занимается хранением и продажей нефти и нефтепродуктов. Привилегированные акции — около 21,4% уставного капитала — свободно обращаются на Московской бирже. По итогам 2025 года выручка — 1,4 трлн рублей. EBITDA — 585 млрд рублей, и она выросла на 7,3% к прошлому году. Простыми словами: выручка — это все деньги, которые компания получила за год. А EBITDA — сколько заработала самой деятельностью, до вычета процентов, налогов и амортизации. 2. Дивиденды — жирные и стабильные 💰 Покупаю её только ради дивидендов. На них направляется 50% от скорректированной чистой прибыли. А в этом году выплатили вообще 65% 🔥 Доход Транснефти зависит от количества прокачки нефти, которое достаточно предсказуемо. И это большой плюс ➕ Понятный бизнес, понятные деньги! В этом году дивидендная доходность по моим префам — больше 17%. Для такой махины это очень жирно. Но в следующем году возможны изменения. Аналитики в среднем ждут снижения дивидендов на 20%. Кажется, что это много. Но при нынешней высокой дивидендной политике мы всё равно увидим очень хорошую доходность. 3. Цена — дёшево или дорого? 🏷️ Транснефть недавно пережила дивидендный гэп. И он до сих пор не закрылся. Плюс рынок подшатнули новости о налёте дронов в районе Новороссийска. Поэтому акции просели. Теперь смотрим на цифры: 📊 P/E = 4,3. Это за сколько лет компания окупит свою цену. Четыре с хвостиком года — это недорого для такой махины. 📊 P/BV = 0,31. Компания стоит дешевле своих активов. Как будто купили квартиру, а заплатили только за прихожую. Простым языком: надёжную «дойную корову» сейчас отдают со скидкой. Для тех, кто смотрит на годы вперёд, — это интересно. 4. Риски - куда ж без них! ⚠️ Компания зависит от государства, от тарифов, от экспортных маршрутов. Могут поменяться правила. Например, ещё увеличить налог или попросить больше денег в бюджет. Плюс геополитика. Санкции, ограничения, перестройка экспорта — всё это влияет.. Но для меня главное — налёты дронов. Никто не знает, будут ли ещё удары и как они повлияют на инфраструктуру. И дивиденды — это не гарантия. Сегодня 65%, завтра — меньше. Но пока всё выглядит стабильно. И ещё нюанс: С 2025 года Транснефти подняли налог на прибыль до 40% (по понятным причинам), до 2030 года включительно. Чем выше налог, тем меньше прибыль. ❗️Мнение матери Транснефть я покупаю активно и слежу за ней. Цена меня особо не беспокоит. Когда падает — докупаю. Единственное, что напрягает, — налёты со стороны. А в остальном, если будет все стабильно, продолжу докупать и дальше. Транснефть — это не ракета. Это тяжёлый, надёжный тепловоз. Едет не быстро, но стабильно. Платит. Не дёргается. Для портфеля, который должен переживать любые кризисы, — самое то! А вы держите Транснефть? Предыдущий пост рубрики: Сбер

Воскресный разбор от матери: Сбер🏦 Запускаю новую рубрику — воскресный разбор компаний. Почему покупаю ту или иную акцию, на чём основываюсь, почему верю и какая у меня логика выбора. И начну, конечно, со ! 🔝 Сразу предупрежу: это материнский разбор и материнский взгляд. Никаких рекомендаций к покупке я не даю. Моё мнение — это чисто моё мнение. Где-то оно может быть правильным, где-то — нет. Но это то, как я мыслю. Цифр будет немного. Потому что здесь, на канале, мы разбираем всё с нуля. Без сложных терминов и занудства. Простыми словами. Поехали 🚀 1. Бизнес, который работает 💯 Сбер — это уже не просто банк. Но через него все еще проходит каждая третья транзакция в стране. Контрольный пакет у государства — 50% плюс одна акция. Это и защита, и риск. Защита — не дадут рухнуть. Риск — могут попросить поделиться прибылью на социальные проекты. За первое полугодие 2026 года чистая прибыль — больше триллиона рублей. Второй квартал — рекордный за всю историю. Но рост в основном за счёт снижения расходов, а не роста доходов. Так что отчёт нейтральный. Не фонтан, но и не провал. 2. Дивиденды — вот за что мы его любим 💞 Сбер стабильно платит 50% от чистой прибыли. За первое полугодие заработали около 23 рублей на акцию. Если по итогам года прибыль будет 2 трлн — дивиденд может составить 44 рубля. Это 16% доходности. ОФЗ столько не дают. Дивидендный гэп этого года закрылся за 9 дней. Исторический рекорд. Обычно акция после отсечки месяц-два отходит. А тут — раз, и нет. Потому что оценка реально дешёвая. 3. Технологии и ИИ 🤖 Сбер уже не просто банк. Это экосистема: доставка, музыка, кино, облака, ИИ и тд. Греф говорит, что ИИ используют только на 10% потенциала. То есть ещё даже не разогнались. Но непрофильные активы пока приносят убытки — минус 156 млрд в прошлом году. Хотя и это почти вдвое меньше, чем годом ранее. 4. Цена — дёшево или дорого? 🏷️ Разберем только два простых показателя, без занудства: 📊 P/E — за сколько лет компания окупит свою цену. У Сбера P/E около 3 — то есть окупится за 3 года. Это дёшево. 📊 P/BV — стоит ли компания дешевле, чем у неё есть активов. У Сбера P/BV = 0,64. Как купить квартиру за 6,4 млн, а внутри — на 10. Вывод: Сбер стоит дёшево. Поэтому я и покупаю. 5. Риски ⚠️ Куда без них. Рост резервов из-за проблемных кредитов, налоговое давление. Комиссионные доходы еще под давлением — конкуренция высокая. И конечно, дивиденды. Сбер платит 50% от прибыли — это обязательство, но не гарантия. Завтра государство скажет: «Надо помочь бюджету» — и дивиденды могут урезать. Или вообще отменить, как в 2022 году. Никаких гарантий. ❗️Мнение матери Я покупала и докупала Сбер во все три портфеля! Покупала на дивгэпе, покупаю сейчас, когда он подешевел. Это самая большая доля в моём портфеле. Да, Сбер — мой фаворит. Но, как говорится, не создай себе кумира. Всегда нужно держать руку на пульсе. Я уже обжигалась на компаниях, в которые влюблялась. Это вообще главная ошибка инвестора — влюбиться в компанию. Сегодня у нее всё прекрасно, а завтра — раз, и что-то пошло не так. Поэтому я не очаровываюсь, что бы потом не разочаровываться. Но Сбер — слишком большой, чтобы просто упасть. Это история не про «взлетит или рухнет». Это про «будет расти или стоять». Пока Сбер остаётся ядром моего портфеля, вокруг него есть , , и другие! Я не вкладываю все в Сбер, потому что если вдруг банковский кризис и полетит всё, диверсификация спасёт ☝🏻 А вы держите Сбер?