Хэштег #живой_портфель | Тинькофф Инвестиции Пульс

🏦 Сбер отчет за 4к23 По добавлению в проголосовали за акции Сбера и они успешно приобретены Как раз Сбер отчитался за 4кв23 и весь 2023 по МСФО, поэтому сделал и давайте посмотрим что там интересного Что понравилось в отчете - за 2023 Сбер показал прирост кредитного портфеля на 27% - в 4кв23 РЕКОРД по чистым процентным доходам и по их маржинальности (6.0%), а также рекорд по чистым комиссионным доходам - Стоимость риска и качество кредитного портфеля на хорошем уровне, в 4кв23 риск = 0.3% - Соотношение расходы/доходы за 2023 = 29%! шикарный показатель, т.е. операционные расходы растут медленнее доходов (за последние 10 лет ниже 35% не опускался) - ROE = 24,3% (рекорд за 10 лет) - Рекордная чистая прибыль 66,8 руб/акцию, что дает летний дивиденд 33,4 руб. или 11,35% дивдоходности (9,9% чистыми) - ждем объявление дд в апреле Что не понравилось + риски - за 2023 есть списания прочих операционных расходов на -164 млрд из-за досписания по активам за 2022, конечно размер не как в 2022, но все же это снижает общий доход - из-за высокой ключевой ставки возможно замедление кредитования физиков и юриков в 2024, сам Сбер ожидает в 2024 роста портфеля кредитов у физлиц на 4-6%, а юрлиц на 12-14% - есть риски роста стоимости риска 😅 выше 1% - в планах ужесточение по выдаче ипотеки, т.к. уже ЦБ пишет, что рынок первички перегрет ___ Сильный отчет, по мультипликаторам Сбер сейчас стоит PE=4.4, PB=1 - отличные показатели, думаю, что как только начнут снижать ставку, есть все шансы, что это повысит интерес инвесторов к акциям Сбера еще сильнее Сейчас ROE = 24,3% - т.е. вложенные в компанию 100 руб приносит 24,3 рубля чистой прибыли, из которых 12,15 руб выдают дивидендами, а оставшиеся 12,15 руб вкладывают в дальнейшее развитие Ждем апрель и подтверждение летних 33,4 руб дивидендов!

💼 Живой портфель - 11 Как же быстро порой проходит две недели, что в потоке работы не успеваешь должным образом проанализировать последние отчеты всех интересных компаний В плане в ближайшее время выложить взгляд сверху, например по Яндекс, Совкомфлоту и Новатэк Результаты портфеля • Вложено 55 000 ₽, текущая стоимость 62 235 ₽, прибыль +13,2% или +7 235 ₽ • Среднегодовая доходность портфеля 29,5%! • Портфель с момента создания обгоняет индекс Мосбиржи (с учетом дивидендов) MCFTR на 9,8% (+5 554 ₽) • Дивидендный доход на ближайший год 8% или 4 938 ₽ / год • В прошлый раз были куплены акции клиники ЕМС - купил их на максимуме за 949 руб, у меня нет здесь задачи тайминга - ловить наилучшую точку входа, т.к. никогда не знаешь, может это и была лучшая точка, а следующая будет 1000 + руб. Мысли • растет даже лучше моего основного, а все потому, что здесь СТАБИЛЬНО каждые 2 недели мы выбираем надежные компании, в которые инвестировать • В основном портфеле я так не делаю и это моя ошибка, там я покупки делаю реже и пропустил уже много интересных идей •Важно не искать лучший момент для покупки, а именно стабильно вкладывать ненапряжную для себя сумму (чтобы не было соблазна за нее переживать и стремиться вытащить при первой необходимости) в качественные компании • ЦБ сохранил ставку 16%, валютные санкции на НКЦ не наложили, китайский новый год закончился, начинается налоговый период - все это говорит о том, что у рубля все шансы укрепиться в ближайший месяц •Поэтому исхожу из того, что курс {$USDRUB} окрепнет и будет возможность присмотреться к покупке замещающих облигаций (давно слежу за Газпромом и , но не в этот портфель), юаневых или к золоту • Жду конвертацию расписок в акции Тинькофф , сегодня как раз сообщили, что переезд прошел успешно • По Яндексу {$YNDX} развязка появятся после 7 марта, т.к. на этот день назначено заседание акционеров (ВОСА) •Новые санкции уже почти никак не влияют и рынок бодро “отпрыгнул” после уныния в пятницу, хотя пока ему расти особо не на чем (ставка 16%, див потока нет). Рост может быть после появления годовых отчетов и объявления годовых дивидендов за 2023 (к лету) •У нас достаточно сбалансированный портфель, где 21,5% защита в ОФЗ {$SU29014RMFS6} +фонд , поэтому не вижу смысла брать еще защиту, лучше докупить хороших компаний по адекватным ценам Далее совместно выбираем, что докупить в портфель на +5к Из вариантов в этот раз: Сбер, Лукойл, Совкомфлот или НЛМК

⛽️ Сургутнефтегаз. Кубышка. Дивиденды - 3кв23 По итогам опроса в ТГ в докуплено на 5490 руб. 100шт акций Сургута Смотрим , что в компании интересного за 3кв23 и считаем потенциальные дивиденды (про 2кв23 писал ранее) - Для Сургута ключевым является курс {$USDRUB} на конец года, т.к. это сказывается на переоценке кэша - кубышки, которая генерирует доп.доходность компании соразмерно основной деятельности по добыче и переработке нефти (почти 1к1!) - Выручка компании за 9мес23 = 1,582 трл. руб., прогнозно за весь 2023 ждут 2,263 трл. руб. (соразмерно рекордному 2022 году) - EBITDA за 9мес23 = 304 млрд. руб., прогнозно за весь 2023 ждут 433 трл. руб. (меньше рекорда в 2022 году в 524 трл.) и порядка 411 трл. за 2024 - Кубышка на конец сентября 59.5 млрд $, прогноз по итогам 2023 = 60 млрд $ и примерно столько же в 2024, причем кубышка в валюте на 75% - В рублях кубышка 5,4 триллиона рублей!! за 2023 г. и 6.1 трл. ждут за 2024 г. - ооочень много, в каких же банках они это все хранят - Основная часть кубышки скорее всего уже в юанях (судя по статистике ЦБ по вкладам юр. лиц), поэтому она генерирует порядка 4%, что выйдет в 220-2400 млрд руб % доп доходов - Чистая прибыль по итогам 2023 прогнозно 1,3 трл руб., а по итогам 2024 - 977 млрд руб. (если брать курс порядка $=100 руб на конец 2024) - Текущий курс $ на конец 2023 составил 89,68 руб, поэтому дивиденды за 2023 выходят в 12 руб / акцию (21,8%), а за 2024 = 9 руб / акцию (16,3%) - При таком сценарии за 2 года можно получить до 38,2% дивидендов (зависит от курса $ по итогу 2024) - Есть шанс того, что бОльшую часть кубышки могут конвертировать в рубли. Это снизит защиту от девальвации, но даже тогда при ставке +-16% депозит будет генерировать огромнейшие % как доп доход и далее платить дивиденды - Другой вариант - инвестировать эту кубышку в реальный бизнес. Можно купить, например, весь Лукойл или Газпром (всех, кроме Роснефти и Сбера), но здесь реакция может быть неоднозначна. Пока таких новостей нет - Риск укрепления рубля противоречит текущий ситуации - большие расходы бюджета (на ВПК), высокая инфляция, возможное ослабление требований по продаже валюты, поэтому, думаю, что курс по итогам 2024 будет не менее 90-100 руб. __ Сургут префы всегда были хорошим инструментом для защиты от девальвации и пока это остается так Компания себя хорошо чувствует, выручка рекордная, кубышка на месте, правда все это уже сидит в цене, поэтому цена сейчас выглядит вполне справедливой, без дисконта Часто ближе к дате выплате дивидендов акции разгоняют, поэтому непосредственно перед див отсечкой нужно будет переоценить перспективы дивидендов на 2024 и решить идти ли в отсечку или зафиксировать то, что будем иметь

Фонд денежного рынка LQDT Большинство голосов в ТГ было отдано за то, чтобы придержать кэш для дальнейших покупок в Живой портфель и вложить 5к в фонд , который сейчас генерирует порядка 15,5% доходности LQDT - что это? Это один из фондов денежного рынка на•Московской бирже, где банки, брокеры и•другие компании размещают и•привлекают деньги под ставку “RUSFAR”, которая максимально приближена к ключевой ставке. Принадлежит ВТБ (УК ВИМ инвестиции) Плюсы - считается супер-надежным краткосрочным кредитованием (обычно 1 день) - регулирует и выступает гарантом всех сделок НКЦ (т.е. сама биржа) - ежедневно начисляются проценты, поэтому на графике виден ежедневный рост - сам процент практически равен ключевой ставке (сейчас 15,49% при ключевой 16%) - большая ликвидность, т.к. кредиты выдает самый ликвидный фонд от ВТБ (УК ВИМ инвестиции), тикер для покупки - минимальный спред продажи/покупки Как это работает - Когда инвестор занимает деньги у брокера, чтобы открыть “шорт” по позиции или набрать акций на “плечо”, он занимает у брокера, который в свою очередь также занимает у Фондов (сделки РЕПО) и начисляет вам свои дополнительные % - Чтобы занять деньги у Фондов, брокеры отдают свои ОФЗ в качестве обеспечения - За всеми расчетами следит и гарантирует их исполнение НКЦ - Национальный Клиринговый Центр, который на 100% принадлежит Московской Бирже (т.е. на 35% государству) - При любых подозрениях по сделке (например, недостаток обеспечения), НКЦ отклонит сделку, здесь все строго Минусы - LQDT - это Фонд (мы покупаем ценную бумагу - Пай), а у Фонда есть комиссия за управление = 0,426% в год - при продаже надо будет заплатить НДФЛ 13% с дохода (как впрочем и по ОФЗ {}) - В случае форс-мажора, который был в феврале 2022, биржу и все ценные бумаги (в т.ч. ОФЗ) могут “заморозить” на неопределенный срок и вы не сможете этими деньгами пользоваться Удобный инструмент, чтобы безопасно припарковать свои “свободные” деньги под % около ключевой ставки. Это может быть на порядок выгоднее, чем % на остаток, который дают банки (у меня сейчас максимум 11%), но может оказаться не лучше вкладов, т.к. по ним можно не платить НДФЛ 13%, если не превышать лимит В куплено 4151 шт. на 5455 руб.

⛽️ Роснефть итоги 2кв23 Мы приобрели в компанию Роснефть , поэтому нехорошо оставлять ее без обзора. Давайте посмотрим, что за бизнес мы купили (вообще должно быть наоборот - сначала смотрим, затем покупаем. Поэтому хорошо, что я несу риски покупки за вас 😅) • Что такое Роснефть: 13 нефтеперерабатывающих заводов в РФ, около 3 тыс АЗС, 40% добычи нефти в России и 8% доля добычи газа. Доказанных запасов углеводородов хватит более чем на 20 лет • Роснефть в 2022 ввела ряд месторождений газа, что позволило нарастить добычу как самого газа, так и суммарно всех углеводородов • Добыча газа в 1п23 выросла почти на треть до 1,5 млн баррелей в н. э. в сутки, это рекорд, выше на 25%+ прошлых периодов • Добыча углеводородов во 2кв23 выше, чем в периодах 2020-2022, но ниже, чем 2017-2019 и в 4кв22-1кв23 • Производство нефтепродуктов при этом немного снизилось до 21,5 млн. т. в связи с потерей заводов в Германии и сезонных работ • Нефть BRENT находится почти на макс уровне года, а дисконт Urals к ней сильно сократился + рубль обесценился - позитивно для всех нефтяников • Выручка снизилась на 21% кв/кв до 2,043 трл руб, но растет относительно 4кв22 и 1кв23 - хороший курс в 2кв23 нивелировал снижение производства, а за 3кв23 курс будет еще лучше • EBITDA 2кв23 исторически рекордная 729 млрд руб, интересно как им удалось так нарастить прибыль с учетом падения выручки, в отчете мало деталей • Маржинальность EBITDA 36% - тоже рекорд, на порядок выше средних значений около 25% • Чистая прибыль, соответственно, тоже рекорд = 31,04 руб на акцию • Дивиденды. Аналитики ожидают порядка 60 руб за год (рекордные дивы), что дает 11% дивдоходности к текущей цене. Но при ключевой 13% выглядит, конечно, не сильно привлекательно • Сильный операционный денежный поток (почти 1 трл руб), что достаточно, чтобы выплатить полугодовые дивы (31 руб/акцию) и покрыть кап. затраты, которые составили 600 млрд. (ключевые - Восток Ойл), т.е. свободный денежный поток тоже на исторически сильном уровне • Чистый долг с 2017 г. держался более 3,5 трл руб, но постепенно снижается и уже до 3 трл руб, при этом Чистый долг/EBITDA = 1.2 - все ок • Стоимость бизнеса. P/E 5,7, EV/EBITDA 3,5, что ниже средних значений за последние периоды. P\B = 0.9, т.е. балансовая стоимость акции оценивается в 699 руб. при рыночной цене в 548 руб., хотя в прошлые периоды они +- равны между собой (не считая 2022) • Ключевая идея в Роснефти - это развитие проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Благодаря ему, Роснефть планирует за 5-10 лет нарастить добычу нефти в х1,5 раза. Начало продаж с Восток Ойл по плану уже в 2024 __ Достаточно сильный отчет Роснефти за 2кв23, рекордная чистая прибыль и EBITDA, рост газового сектора и вполне адекватная оценка бизнеса по мультипликаторам. С учетом курса рубля и нефти в 3кв23 результаты могут быть еще лучше. Но есть риск, что государство будет забирать сверхприбыль через налоги. Я раньше скептично относился к Роснефти, мне больше нравился Лукойл и Газпромнефть, но, судя по текущим результатам, считаю, что мы не зря добавили несколько акции в Живой портфель

Отчет Х5 Ритейл за 2кв23 В опросе в ТГ все 3 компании получили практически равные голоса. Ок. Разберу все. Первая Х5, т.к. недавно купили ее в Живой портфель. • X5 Retail Group N.V. 🍏 - это ведущая продуктовая розничная компания в России, управляющая торговыми сетями «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик». • Выручка X5 во 2кв23 выросла на 19% до рекордных 769 млрд руб, благодаря росту трафика и экспансии. С учетом роста инфляции рост выручки в след кварталах может еще ускориться • Маржинальность по EBITDA около 8%, т.е. вернулась на свои средние уровни, но существует давление из-за конкуренции и активного роста • По чистой прибыли исторический максимум, прибыль на акцию EPS = 108,6 руб, если смотреть ТТМ (посл 12 мес) = 234 руб. • Свободный денежный поток (FCF) находится на высоком уровне, несмотря на рост капитальных расходов для поглощений • Из чистой прибыли компания может выделить все 100% на дивиденды, если захочет, т.е. это 234/2220 руб = 10,5% грязной див доходности. Если дивы считать из FCF, то это порядка 256 / 2148 руб = 11,5% грязной ДД • Смотрим, что ключевая 13% и понимаем, что безрисковые облигации ОФЗ сейчас дают порядка 12%, т.е. премии к ОФЗ нет, а значит нужно тщательней смотреть на перспективы для добавления акции в портфель • Компания пока не платит дивиденды, поэтому активно копит кэш, вкладывая его в краткосрочные финансовые инструменты и зарабатывая на этом • Из-за этого уровень чистого долга (долг минус кэш) к ЕВІТDА снизился до минимумов = 0,6! Сам чистый долг 120 млрд руб (так было только в 2014 году) • Оценка компании P/E 9,4 при средней 16, P/S 0,21 при средней 0,33, EV/EBITDA 3,9 при средней 6,7 • Такая оценка скорее всего из-за того, что компания пока не сообщила конкретной информации по своей редомициляции в РФ, хотя вроде как попадает под «закон о принудительной редомициляции» • Напомню, что головная компания Х5 зарегистрирована в Нидерландах, а на Мосбирже мы покупаем не акцию (и это ключевой вопрос), а ГДР (глобальную депозитарную расписку). Каждая ГДР соответствует 0,25 одной обыкновенной акции X5 Group. ___ Отличный отчет X5 {$FIVE} по итогам 2кв23 - высокие темпы роста выручки и рекордная прибыль, хороший свободный денежный поток, идет активный рост и копится кэш, который можно будет пустить на дивиденды, как только переедут в РФ. Думаю, что рано или поздно это случится, а пока мультипликаторы ниже своих средних. Так что, считаю, мы не зря взяли компанию в . Может в следующий раз еще +1 добавить!? (Не ИИР)