Хэштег #финанализ_воксис_мкао | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Анализ отчета МКАО «ВОКСИС» за 2025, РСБУ 1. Общая характеристика компании Холдинг без операционной выручки. Основные активы — доли в дочерних IT‑структурах и займы связанным сторонам. Имеет биржевые облигации. 2. Чистые процентные доходы: отрицательные (–92 тыс. руб.) 🔴 Процентные доходы по выданным займам практически полностью поглощены расходами по собственному долгу. 3. EBITDA (скорректированная): 25,3 млн руб. 🟡 После исключения неденежной переоценки финансовых вложений и разовых доходов от продажи долей устойчивый денежный поток минимален. 4. Capex: 1 млн руб. 🔵 Незначительные вложения в нематериальные активы. 5. FCF: отрицательный (–712,8 млн руб.) 🔴 Операционная деятельность не генерирует денег; инвестиционные оттоки покрываются новыми заимствованиями. 6. Чистая прибыль: 508,8 млн руб. 🟡 Рост +33%, но основная часть (94%) — бумажная переоценка финансовых вложений, не связанная с реальным притоком денег. 7. Общая задолженность: 1 641 млн руб., рост +123% 🔴 Долг вырос более чем вдвое, преимущественно за счёт краткосрочных займов от связанных сторон. 8. Закредитованность (Заёмные средства / Собственный капитал): 0,42 🟢 Формально в норме, но собственный капитал в значительной степени сформирован эмиссионным доходом (неликвидный источник). 9. Equity / Debt: 1,73 🟢 Показатель хороший, но не отражает реальную способность обслуживать долг. 10. Debt / Assets: 0,37 🟢 Доля заёмных средств в активах умеренная. 11. Net Debt / EBITDA (по скорректированной EBITDA): 64,8 🔴 Показатель не применим — реальная EBITDA ничтожна, долговая нагрузка запредельная. 12. Покрытие процентов 🔴 ICR (скорректированный EBIT / проценты) = 1,24 Cash Coverage (скорректированная EBITDA / проценты) = 1,53 Оба значения значительно ниже безопасного уровня >3,0. Операционного дохода недостаточно даже для покрытия процентов. 13. Гипотетический рейтинг: CCC / Caa2 / CCC Спекулятивный уровень, высокая зависимость от рефинансирования и платежеспособности дочерних структур. 14. Оценка финансового состояния (ОФС): 35 / 100 🔴 Уровень: нестабильное / критическое. Инвестиционный риск: высокий. 15. Каким инвесторам подходит? Только для квалифицированных инвесторов, готовых к высокому риску (спекулятивные вложения в долг). Консервативным и дивидендным инвесторам не подходит. 16. Динамика финансового состояния: критическое ухудшение 🔴

Анализ платёжеспособности МКАО «ВОКСИС» на 10.11.2025 ⚠️😎✌🏿 1. Денежный резерв: · Денежные средства: 600 тыс. руб. 🔴 · Процент покрытия ключевых платежей: 0.06% (600/1 042 095) · Вывод: критически недостаточно 🔴 2. Источники для закрытия дефицита: · 🔸 Рефинансирование займов (основной источник) · 🔸 Проценты к получению (133 млн руб. за 9 мес.) · 🔸 Продажа финансовых вложений (5.6 млрд руб., но низколиквидные) 3. Срок автономии: · Пессимистично: 0.1 дня (600/(1 042 095/365)) 🔴 · Оптимистично: 2.1 дня ((600+11 786)/(1 042 095/365)) 🔴 · Реалистично: 30-90 дней (с учетом рефинансирования) 🟡 4. Анализ ликвидности баланса: · А1 (600 тыс. руб.) << П1 (1 042 095 тыс. руб.) 🔴 · А2 (13 577 тыс. руб.) << П2 (1 042 095 тыс. руб.) 🔴 · Дисбаланс по всем группам ликвидности 🔴 5. Коэффициенты ликвидности: · Абсолютная ликвидность: 600/1 042 095 = 0.0006 (норма >0.2) 🔴 · Срочная ликвидность: 13 577/1 042 095 = 0.013 (норма >0.7) 🔴 · Текущая ликвидность: 13 577/1 042 095 = 0.013 (норма >1.5) 🔴 6. Анализ чистого оборотного капитала: · ЧОК = 13 577 - 1 042 095 = -1 028 518 тыс. руб. 🔴 · Острый дефицит оборотных средств 🔴 7. Стресс-тест на рефинансирование: · 🔴 Риск: при невозможности рефинансирования - технический дефолт · 🟡 Вероятность: высокая (за счет статуса материнской компании) · ⚠️ Срок: основной объем займов подлежал погашению до 30.06.2025 8. Покрытие обязательств денежным потоком: · FCF/Заемные средства = -1 422 831/1 042 095 = -1.36 🔴 · OCF/Заемные средства = -92 483/1 042 095 = -0.09 🔴 · Потоки не покрывают даже процентов 🔴 9. Заключение о платёжеспособности: 🔴 Платёжеспособность существует исключительно за счет постоянного рефинансирования. Компания работает по модели «пирамиды займов»: привлекает новые средства для погашения старых обязательств. При сохранении доступа к фондированию - условно платёжеспособна. При закрытии рынка капитала - мгновенная неплатёжеспособность. 🟡 Условная платёжеспособность при постоянном рефинансировании

Анализ отчета МКАО «ВОКСИС» за 9 месяцев 2025, РСБУ 1. Выручка : 0 тыс. руб. Вывод: 🟡 Нет операционной деятельности 2. EBITDA: 119 388 тыс. руб. Вывод: 🟢 Высокий показатель от инвестиционных операций 3. Capex :• 1 330 348 тыс. руб. за 9 мес. 2025 • Темп роста: +985.8% Вывод: 🔴 Экстремальный рост инвестиций 4. FCF: • -1 422 831 тыс. руб. за 9 мес. 2025 Вывод: 🔴 Катастрофически отрицательный 5. Темп роста чистой прибыли:• +112.7% (с 23 579 до 50 147 тыс. руб.) Вывод: 🟢 Значительный рост 6. Общая задолженность • Краткосрочная: 1 042 095 тыс. руб.⚠️⚠️ • Долгосрочная: 0 тыс. руб. 7. Закредитованность 0.30 (норма < 1) Вывод: 🟢 Умеренная долговая нагрузка 8. Equity/Debt: 3.34 (норма > 1) Вывод: 🟢 Превышение капитала над долгом 9. Debt/Assets: 0.18 (норма < 0.5-0.7) Вывод: 🟢 Консервативная структура активов 10. NET DEBT / EBITDA годовая: 6.54 (норма < 2-3) Вывод: 🔴 Критически высокий 11. Покрытие процентов (ICR) : 2.27 (норма > 1.5-2) Вывод: 🟢 Минимально достаточное 12. Чувствительность к рискам • 🔴 Риск ликвидности - недостаток денежных средств • 🔴 Рефинансирование - краткосрочная структура долга • 🟡 Инвестиционный риск - зависимость от дочерних компаний 13. Гипотетический рейтинг • S&P: B- / Moody’s: B3 / Fitch: B- 14. Оценка финансового состояния • [🟥1...45...100🟩] ОФС=45 • 🛡️ Уровень ФС: Неустойчивое • 🚥 Инвестиционный риск: Высокий 15. Каким инвесторам подходит? • Квалифицированным инвесторам, готовым к высоким рискам • Стратегическим инвесторам, ориентированным на долгосрочные вложения в холдинг 16. Финансовое состояние существенно ухудшилось - рост долговых рисков перевешивает улучшение прибыльности Общий вывод: 🔴 Компания демонстрирует признаки финансового напряжения, требующего срочного рефинансирования краткосрочных обязательств.