Хэштег #финанализ_втб_лизинг | Тинькофф Инвестиции Пульс

Анализ отчета ООО ВТБ Лизинг за 2025, МСФО {$RU000A108Z93} 1. Общая характеристика компании АО ВТБ Лизинг — крупная российская лизинговая компания, входит в группу ВТБ. Основная деятельность — финансовый лизинг и операционная аренда в РФ и Беларуси. Единственный акционер — АО «БМ-Банк» (дочерний банк ВТБ), конечный контролирующий акционер — Российская Федерация. 2. Выручка (процентные доходы) 2025 г.: 116 224 млн руб., 2024 г.: 127 318 млн руб. Темп роста: –8,7% 🟥 Вывод: Выручка снизилась из-за сокращения нового бизнеса на фоне высоких ставок фондирования. 3. EBITDA (расчетная) 2025 г.: 94 196 млн руб., 2024 г.: 122 835 млн руб. Темп роста: –23,3% 🟥 Вывод: EBITDA уменьшилась вследствие падения чистой прибыли при высокой базе амортизации и процентов. 4. Капитальные затраты (Capex) 2025 г.: 2 257 млн руб., 2024 г.: 4 984 млн руб. Темп роста: –54,7% 🟩 Вывод: Компания резко сократила инвестиции в основные средства и НМА, что соответствует снижению объемов нового бизнеса. 5. Свободный денежный поток (FCF) 2025 г.: 89 812 млн руб., 2024 г.: –17 178 млн руб. Темп роста: положительный 🟩 Вывод: FCF стал сильно положительным благодаря улучшению операционного денежного потока при снижении Capex. 6. Чистая прибыль 2025 г.: 5 007 млн руб., 2024 г.: 14 041 млн руб. Сокращение в ≈2,8 раза 🟥 Вывод: Прибыль резко упала из-за роста расходов на обесценение и снижения процентных доходов. 7. Общая задолженность Краткосрочная: 186 576 млн руб., Долгосрочная: 238 090 млн руб., Итого: 424 666 млн руб. 8. Закредитованность (Total Debt / Equity): 7,34 🟥. Норма для лизинга: 5–8. Вывод: На 1 рубль собственного капитала приходится 7,34 рубля заемных средств. Компания сильно зависима от долга. 9. Equity / Debt: 0,136 🟥. Норма для некредитных организаций: >0,5. Вывод: Доля собственного капитала в источниках финансирования очень низкая. 10. Debt / Assets: 0,836 🟥. Норма для лизинга: часто >0,8. Вывод: 83,6% активов профинансировано за счет долга. 11. Net Debt / EBITDA (годовая): 4,50 🟨. Норма для лизинга: приемлемо до 5–6. Вывод: Компании потребуется около 4,5 лет EBITDA для погашения чистого долга – умеренно высокая нагрузка. 12. Покрытие процентов (ICR) Классический ICR: 1,09 🟥, Cash Coverage: 1,13 🟥, Маржинальный ICR: 1,10 🟥. Норма: >2 безопасно. Вывод: Покрытие процентов крайне низкое. Компания очень чувствительна к росту ставок. 13. Скрытые риски 🟨 Концентрация фондирования в банках группы ВТБ. 🟨 Условные обязательства 36 659 млн руб. 🟥 Налоговые риски в РФ. 🟨 Краткосрочный разрыв ликвидности. 🟨 Поручительства не раскрыты. 14. Гипотетический рейтинг (S&P) С учетом государственного контроля и поддержки акционера: BBB- (нижняя ступень инвестиционного уровня) 🟨. Без поддержки: BB+. 15. Оценка финансового состояния (ОФС) ОФС: 42 / 100 🟥. Уровень финансовой стабильности: ниже среднего. Инвестиционный риск: высокий. 16. Финансовое состояние осталось на прежнем уровне с ухудшением качества прибыли 🟨. Положительно: снижение долговой нагрузки, сильный FCF. Отрицательно: падение чистой прибыли и EBITDA, низкое покрытие процентов.

Анализ отчета ВТБ Лизинг (АО) за 9 месяцев 2025, РСБУ {$RU000A108Z93} 1. Выручка: 56 385 177 тыс. руб. · Темп роста: -3.9% 📉 · Вывод: Выручка показала незначительное снижение, что указывает на стагнацию или умеренное сжатие операционной деятельности. 🟡 2. EBITDA: · 9 мес. 2025: 38 956 505 тыс. руб. · Маржа EBITDA 2025: 69.1% 🟢 · Темп роста EBITDA: -13.4% 📉 · Вывод: Маржа существенно превышает норматив (≥40-60%), что говорит о сильной операционной рентабельности. Однако наблюдается снижение и маржи, и абсолютного значения. 🟡 3. CAPEX: 37 589 536 тыс. руб. · Норматив (от EBITDA): 96.5% (2025) | 345.1% (2024) 🔴 · Темп роста CAPEX: -75.8% 📉 · Вывод: CAPEX резко сокращен, но за 9 мес. 2025 года все еще существенно превышает норматив (≤50-70%), указывая на высокую инвестиционную нагрузку. 🔴 4. FCF: 93 321 724 тыс. руб. · Темп роста FCF: -26.6% 📉 · Вывод: Компания генерирует положительный и значительный FCF — это сильный показатель, несмотря на снижение. 🟢 5. Темп роста чистой прибыли · 9 мес. 2025: -966 424 тыс. руб. (Убыток) · 9 мес. 2024: 2 111 864 тыс. руб. (Прибыль) · Вывод: Ключевой негативный фактор — переход к убытку против прибыли годом ранее. 🔴 6. Общая задолженность · Краткосрочная: 113 946 506 тыс. руб.⚠️⚠️ · Долгосрочная: 166 670 706 тыс. руб. · Общая задолженность (Debt): 280 617 212 тыс. руб. · Норматив (Debt/Годовая EBITDA): 5.4x 🟢 · Вывод: Уровень задолженности к годовой EBITDA соответствует норме (≤6-8x) для лизинга. 🟢 7. Закредитованность (D/E) D/E: 7.7x 🟡 · Норматив: ≤ 8-10x · Вывод: Показатель вблизи верхней границы нормы, что типично для лизинга, но указывает на высокую зависимость от заемных средств. 🟡 8. Equity / Debt: 0.13 🟡 · Норматив: ≥ 0.1–0.3 · Вывод: Показатель соответствует нормативу, но находится в его нижней части. 🟡 9. Debt / Assets: 0.84 🟢 · Норматив: ≤ 0.85-0.95 · Вывод: Показатель соответствует нормативу. 🟢 10. Net Debt / EBITDA (годовая): 5.3x 🟢 · Норматив: ≤ 6-8 · Вывод: Показатель в пределах нормы. 🟢 11. Покрытие процентов (ICR): 0.96 🔴 · Вывод: Критически низкий показатель (<1). Операционная прибыль недостаточна для покрытия процентных расходов. 🔴 12. Чувствительность к рискам. Причины. · Высокая чувствительность к процентному, кредитному, риску ликвидности и макроэкономическим рискам. Рост резервов на убытки и высокая доля процентов к уплате — ключевые драйверы ухудшения. 🔴 13. Гипотетический рейтинг · По шкале S&P / Moody’s / Fitch: BB+ / Ba1 / BB+ (Спекулятивный уровень) 🟡 14. Оценка финансового состояния (ОФС) · ОФС = 65 🟨 · Уровень ФС: Удовлетворительный · Инвестиционный риск: Повышенный 15. Каким инвесторам подходит? 1. Не подходит консервативным инвесторам, ориентированным на дивиденды. 2. Может представлять тактический интерес для инвесторов, верящих в отрасль и восстановление рентабельности при поддержке акционера ВТБ. 16. Финансовое состояние ухудшилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 🔴