Хэштег #финанализ_селектел | Тинькофф Инвестиции Пульс

Анализ отчета АО "Селектел" за второй квартал 2026, МСФО 1. Выручка 10 155 млн руб. против 8 899 млн руб. Рост +14,1% 📈🟢. Уверенный рост, клиентская база 44,5 тыс. клиентов, концентрация низкая (топ-5 клиентов 14% выручки). 2. EBITDA (скорректированная) 5 400 млн руб. за полугодие, годовая 10 800 млн руб. Рост +3,4% 📈🟡. EBITDA растёт медленнее выручки: маржа снижается с 58,7% до 53,2% — растут затраты на персонал, электроэнергию, маркетинг. 3. CAPEX 6 385 млн руб. против 3 749 млн руб. Рост +70% 📈🔴. Агрессивная инвестпрограмма: закупка серверов, строительство ЦОД. Для облачного провайдера это норма, но давит на поток. 4. FCF –3 367 млн руб. против –71 млн руб. Ухудшение 📉🔴. Свободный поток глубоко в минусе: инвестиции вдвое превышают операционный поток. Компания финансирует рост долгом. 5. Чистая прибыль 1 870 млн руб. против 1 863 млн руб. Рост +0,4% 📈🟡. Прибыль стагнирует из-за роста амортизации (1 669 млн) и процентных расходов (1 493 млн). 6. Общая задолженность 22 833 млн руб. (кредиты 22 520 + аренда 313). Краткосрочная 9 927 млн, долгосрочная 12 907 млн. Долг вырос: размещены облигации на 7 млрд, привлечены кредиты. 7. Закредитованность (Debt/Equity) 2,69. Для капиталоёмкого IT-сектора (cloud/ЦОД) норма \< 3,0 🟡. На 1 рубль собственного капитала 2,69 руб. долга — на верхней границе, но приемлемо для растущего бизнеса. 8. Equity/Debt 0,37. Норма \> 0,33 🟢. Собственный капитал покрывает 37% долга — минимально достаточно. 9. Debt/Assets 0,59. Норма \< 0,6 🟡. Доля долга в активах близка к верхней границе — терпимо, но запаса нет. 10. Net Debt / EBITDA (годовая) чистый долг 21 023 млн руб., годовая EBITDA 10 800 млн руб. Коэффициент 1,95. Норма \< 3,0 🟢. Чистый долг покрывается EBITDA менее чем за 2 года — комфортно. 11. Покрытие процентов (ICR) Классический = 2,45. Cash Coverage = 3,62. Норма для IT: ICR \> 2,0, Cash Coverage \> 3,0 🟢. Покрытие достаточное. 12. Скрытые риски 🟡. Займы связанным сторонам 1 694 млн руб. (материнская компания и структуры бенефициара), покупка услуг у матери на 42,8 млн, дивиденды матери 92,7 млн за полугодие. Судебных разбирательств нет, налоговые риски стандартные. Договорные обязательства по закупке оборудования 1 556 млн руб. 13. Ликвидационная стоимость чистые активы 8 497 млн руб. Основные средства 27 428 млн руб. (серверы, оборудование), НМА 2 560 млн. При распродаже оборудования возможен дисконт 30–50%, но бизнес генерирует EBITDA. Оценка умеренная. 14. Гипотетический рейтинг S&P BB+ (спекулятивный, но с потенциалом роста благодаря рынку облачных услуг и низкому Net Debt/EBITDA) 🟡. 15. Оценка финансового состояния (ОФС) 70 баллов из 100 🟡. Уровень устойчивости средний. Инвестиционный риск умеренный. 16. Состояние немного ухудшилось 📉🟡. 17. На 30 июня 2026 года : · на расчетных счетах в рублях — 267 479 тыс. руб. · на расчетных счетах в валюте — 186 808 тыс. руб. · итого на счетах (без депозитов) — 454 287 тыс. руб. (454,3 млн руб.) Плюс краткосрочные депозиты до 3 месяцев — 1 356 758 тыс. руб. Всего денежных средств и эквивалентов — 1 811 045 тыс. руб. (1,81 млрд руб.)

Анализ отчета АО Селектел за 2025 , МСФО {$RU000A106R95} 1. Общая характеристика компании 🏢 Группа АО «Селектел» – российский IT-провайдер (облака, дата-центры). 2. Выручка (тыс. руб.) 📈 2025: 18 311 791 тыс. руб. 2024: 13 196 565 тыс. руб. Темп роста: +38,8% 🟢 Вывод: сильный рост за счёт расширения клиентской базы и приобретений. 3. EBITDA годовая 💰 2025: 9 691 742 тыс. руб. 2024: 7 018 594 тыс. руб. Темп роста: +38,1% 🟢 Вывод: EBITDA растёт пропорционально выручке, рентабельность ~53% – стабильно высокая. 4. CAPEX 🏗️ 2025: 7 945 149 тыс. руб. 2024: 6 431 863 тыс. руб. Темп роста: +23,5% 🟡 Вывод: агрессивная инвестиционная фаза, CAPEX ~43% от выручки. 5. FCF 💸: ‑1 528 039 тыс. руб. 🟠 Вывод: отрицательный свободный денежный поток из-за рекордных инвестиций, финансируемых за счёт долга. 6. Чистая прибыль 📉 2025: 3 018 458 тыс. руб. 2024: 3 282 280 тыс. руб. Сократилась‑8,0%🔴 Вывод: снижение из-за резкого роста финансовых расходов (проценты выросли на 76,8%). 7. Общая задолженность 💳 Краткосрочная: 7 545 889 тыс. руб. Долгосрочная: 10 135 553 тыс. руб. Итого финансовый долг: 17 681 442 тыс. руб. 8. Закредитованность (Обязательства / Собственный капитал) ⚖️ Коэффициент = 3,53 (на 1 руб. СК – 3,53 руб. долга) 🔴 Норма: <1 низкая, 1–2 приемлемо, >2 высокая. Вывод: высокая закредитованность. 9. Equity / Debt (СК / Обязательства) 📉 Коэффициент = 0,28 🔴 Норма: >1. Вывод: очень низкое покрытие долга собственным капиталом. 10. Debt / Assets (Обязательства / Активы) 📊 Коэффициент = 0,78 🔴 Норма: <0,5 консервативно, 0,5–0,7 средне, >0,7 высокий риск. Вывод: высокая долговая нагрузка на активы. 11. Net Debt / годовая EBITDA 🧾1,73 🟢Норма: <3 приемлемо, <2 комфортно. Вывод: умеренный чистый долг относительно EBITDA, обслуживание обеспечено. 12. Покрытие процентов (ICR) 📈 Классический ICR = 2,29 🟢 Cash Coverage = 3,56 🟢 Вывод: операционной прибыли хватает на проценты с небольшим запасом, но рост ставок создаст давление. 13. Скрытые риски ⚠️ Санкционные и валютные риски, налоговые риски (трансфертное ценообразование), договорные обязательства 1 536 808 тыс. руб. на закупку ОС. Поручительства не раскрыты. 14. Гипотетический рейтинг (S&P / Fitch) 🏦 B+ / BB- (спекулятивный, но с хорошей EBITDA и ликвидностью). 15. Оценка финансового состояния (ОФС) 📊 ОФС = 45 / 100 🟥 Уровень ФС: низкий Инвестиционный риск: высокий (допустима погрешность ±5) 16. Динамика финансового состояния 📉 Ухудшилась по сравнению с 2024 годом: снижение чистой прибыли, отрицательный FCF, рост долговой нагрузки и процентных расходов.

Анализ отчета АО «Селектел» за 6 месяцев 2025 МСФО {$RU000A106R95} {$RU000A1089J4} {$RU000A105FS4} 1. Выручка: 8 898 671 тыс. руб. · Темп роста: +46.1% 🟢 · Вывод: Значительный рост выручки, что свидетельствует об успешной коммерческой деятельности и расширении бизнеса. 2. EBITDA: 3 916 597 тыс. руб. · Темп роста: +12.7% 🟢 · Вывод: EBITDA демонстрирует рост, хотя и более медленными темпами, чем выручка, что указывает на растущую операционную нагрузку или инвестиции. 3. CAPEX: 3 616 385 · Темп роста: +62.2% 🔴 · Вывод: Компания активно наращивает капитальные расходы, значительно опережая рост выручки и EBITDA. Это говорит о агрессивной инвестиционной стратегии и расширении мощностей. 4. FCF -70 765 тыс. руб.🔴 Вывод: Резкое ухудшение показателя. Высокие капитальные затраты полностью поглотили операционный денежный поток. Компания финансирует свой рост за счет внешних источников (займов). 5. Темп роста чистой прибыли: 1 830 863 тыс. руб. · Темп роста: +0.5% 🟡 · Вывод: Чистая прибыль осталась практически на уровне прошлого года, несмотря на рост выручки на 46%. Это свидетельствует о сильном сжатии маржи из-за роста расходов. 6. Общая задолженность : 21 979 533 тыс. руб. · Краткосрочная : 13 241 720 тыс. руб. · Долгосрочная: 8 737 813 тыс. руб. 7. Закредитованность (Debt-to-Equity): 3.62 · Норма: > 2-2.5 (высокий риск). 🔴 · Вывод: Крайне высокий уровень долговой нагрузки. На 1 рубль собственного капитала приходится 3.62 рубля заемных средств. Уровень риска очень высокий. 8. Equity/Debt: 0.28 · Норма: > 0.4-0.5. 🔴 · Вывод: Показатель значительно ниже нормы. Доля собственного капитала в структуре финансирования недостаточна. 9. Debt/Assets: 0.78 или 78% · Норма: < 60%. 🔴 · Вывод: 78% активов компании сформировано за счет долгов. Это высокий показатель, указывающий на значительную зависимость от кредиторов. 10. Net Debt / EBITDA: 1.82 · Норма: < 3-4 (для IT-сектора может быть выше), но < 2 считается хорошим уровнем. 🟢 · Вывод: Несмотря на огромный долг, показатель Net Debt/EBITDA находится на приемлемом уровне благодаря высокой прибыльности бизнеса. Это сильная сторона компании. 11. Покрытие процентов (ICR): 2.58 · Норма: > 2-3. 🟡 · Вывод: Показатель находится на границе нормы. Компания генерирует достаточно операционной прибыли для обслуживания своего долга, но запас прочности невелик. 12. Чувствительность к рискам. Причины. · Высокие финансовые риски: 🔴 Чрезмерная зависимость от заемного финансирования (D/E = 3.62). · Риск ликвидности: 🔴 Краткосрочные обязательства (13.2 млрд) значительно превышают оборотные активы (3.4 млрд). Компания зависит от рефинансирования. · Макроэкономические и геополитические риски: 🟡 Работа в РФ, санкционное давление, волатильность курса рубля. · Процентный риск: 🟡 Значительная часть долга по плавающим ставкам. 13. Гипотетический рейтинг · По шкале S&P/Fitch: B+ / B (спекулятивный, “мусорный” уровень). 🟡 · По шкале Moody’s: B2 / B3. 🟡 14. Оценка финансового состояния (ОФС) · ОФС = 55/100 🟡 · Уровень ФС: Удовлетворительный. Высокие операционные показатели нивелируются агрессивной финансовой политикой. · Инвестиционный риск: Повышенный (Специфический). 15. Каким инвесторам подходит? 1. Агрессивным инвесторам, готовым принять высокий риск в обмен на потенциально высокую доходность. 🟡 2. Спекулянтам, играющим на волатильности бумаг компаний с высокой долей долга. 🔴 16. Финансовое состояние Ухудшилось. 🔴 Несмотря на впечатляющий рост выручки, финансовые риски значительно возросли: долговая нагрузка достигла критических уровней, а свободный денежный поток стал отрицательным. Компания стала более уязвимой.

{$RU000A1089J4} {$RU000A106R95} {$RU000A105FS4} Финансовый анализ АО «Селектел» за 2024 год (консолидированная, МСФО): 1. Выручка - 2024 год: 13 196 565 тыс. руб. - 2023 год: 10 249 695 тыс. руб. - Темп роста: +28.7% Вывод: Значительный рост выручки, связанный с расширением деятельности и приобретением новых дочерних организаций. 2. EBITDA - 2024 год: 6 557 980 тыс. руб. (Операционная прибыль + Амортизация) - 2023 год: 5 245 098 тыс. руб. - Темп роста: +25.0% Вывод: Рост EBITDA свидетельствует об улучшении операционной эффективности. 3. Capex - 2024 год: 5 895 404 тыс. руб. (Основные средства + Нематериальные активы) - 2023 год: 2 470 821 тыс. руб. Вывод: Резкое увеличение Capex связано с инвестициями в инфраструктуру и приобретением активов. 4. FCF (Свободный денежный поток) - 2024 год: -422 372 тыс. руб. (Операционный поток - Capex) Вывод: Отрицательный FCF объясняется масштабными инвестициями. Требуется мониторинг ликвидности. 5. Темп роста чистой прибыли - 2024 год: 3 280 279 тыс. руб. - 2023 год: 2 757 657 тыс. руб. - Темп роста: +18.9% Вывод: Устойчивый рост чистой прибыли, несмотря на увеличение расходов. 6. Общая задолженность - Краткосрочная: 9 623 580 тыс. руб. - Долгосрочная: 13 169 113 тыс. руб. - Итого: 22 792 693 тыс. руб. Вывод: Высокая долговая нагрузка, требующая контроля за платежеспособностью. 7. Закредитованность (Заемные/Собственные средства) - Соотношение: 22 792 693 / 4 943 119 = 4.61 Норма: <1-2 Вывод: Компания сильно закредитована, что повышает финансовые риски. 8. Equity/Debt - Соотношение: 4 943 119 / 22 792 693 = 0.217 Норма: >0.5 Вывод: Низкая доля собственного капитала в структуре финансирования. 9. Debt/Assets - Соотношение: 22 792 693 / 27 735 812 = 0.822 Норма: <0.6 Вывод: Высокий уровень долга относительно активов. 10. NET DEBT/EBITDA - Net Debt: 19 152 097 тыс. руб. (Общий долг - Денежные средства) - Соотношение: 19 152 097 / 6 557 980 = 2.92 Норма: <3 Вывод: На грани допустимого значения. Необходимо снижение долга. 11. Вероятность дефолта - Коэффициент покрытия процентов (EBITDA/Проценты): 6 557 980 / 1 541 789 = 4.25 Норма: >2 Вывод: Покрытие процентов достаточное. Вероятность дефолта низкая (менее 10%). 12. Рекомендации для держателей облигаций 1. Мониторинг долговой нагрузки: Высокий уровень долга требует отслеживания планов компании по рефинансированию. 2. Оценка Capex: Инвестиции в рост могут повысить доходность, но увеличивают риски ликвидности. 3. Диверсификация: Рекомендуется распределить вложения в другие активы для снижения рисков. 4. Следить за EBITDA: Стабильность операционной прибыли — ключевой фактор для выплат по облигациям. Заключение: Компания демонстрирует рост, но высокая закредитованность требует осторожности. Держателям облигаций стоит сохранять позиции, но с регулярным анализом финансовых показателей.