Еврооблигаций пост ✌️ Тут у нас рубль с лоев укрепился на 11% [аж 🤪] до 88 рублей за доллар и на 10% до 12,3 за $CNYRUB юань. На дальнейшее укрепление я скорее надеюсь, чем верю - возможно, еще сыграет отложенный рост ставки, налоговые периоды и сдача валюты экспортерами, но не думаю, что сильно. В любом случае я как-то привыкла, что валюта - это хорошее вложение 🤑, даже если ее курс подчинен правительству КНР. Поэтому на этой неделе я продолжу подкупать юань и облигации Русала 🪩 в юане (кстати, эффективнее сейчас выпуск 5, а не мой 6, поэтому тикер $RU000A105104 ). С учетом высокой ставки, мне кажется, долгосрочно это хорошее вложение. Обзор устойчивости я делала 12 ноября, при наличии интереса, читайте, если еще не, ссылка в комментарии. 📖 А дальше будет не очень типичная для меня идея продажи. Замещающие облигации, номинированные в рублях - отличная идея для приобретения при ослаблении рубля, до всех вербальных и невербальных интервенций: тогда доходность существенно выше - и цена тела бумаги. Моя $RU000A105JT4 , купленный летом, дал уже +14% почти🔝, с учетом накопленного купонного дохода еще немного больше. С учетом вышесказанного, самое время ее продать - сейчас или в ближайшей перспективе - это и была краткосрочная ставка как раз на ноябрь-декабрь. ⌛️ И, пользуясь случаем, в заключении расскажу еще одну новость из мира еврооблигаций - для держателей ГТЛК. Замещайки уже прошли регистрацию в ЦБ, до середины декабря обещают все заместить. По евробонду ГТЛК, который у меня в портфеле, еще нет корпоративного действия. Сейчас пока принимаем поручения на обмен ГТЛК-24. Дойдут и до моего ГТЛК-28, очень жду. МКБ тоже дозревает [и тогда почти все мои евробонды будут разморожены - кроме многострадальных субордов ВТБ]. 🥳 #левтрейдер #пульс_оцени #хочу_в_дайджст

В посте пойдет речь о моем плане ближайших покупок. Вообще я придерживаюсь подхода равномерного инвестирования. Последний год, правда, мое "постоянство" носит весьма стихийный характер, как шоппинг - то я прихожу за яркими голубыми туфлями, то за новой когтеточкой для кошки, то за вареньем из кедровых шишек. 🛍 Ближайшие недели я буду стараться делать небольшие, но правда постоянные покупки, и описывать, почему сделаны те или иные. Мое мнение - сейчас самое удачное время для облигаций. ✨️ Ключевая ставка вряд ли поднимется выше 16%, а основные цели ее введения как будто реализуются: рубль, оттолкнувшись от сотки, продолжает укрепляться даже после завершения налогового периода (ну или причина все же в том, что экспортеры сдают валютную выручку - но тем не менее). И я почти уверена, что перед выборами мы вернемся к более низкой ключевой ставке. 🫡 В общем, я выбрала 2 бумаги, которые планирую докупить на неделе. 😎 1️⃣ $RU000A1008J4 АФК Если честно, я и к акциям их начну приглядываться. Худшее для АФК $AFKS - попадание в SDN-лист - уже случилось 🐣 Новые блокирующие санкции распространяются не только на саму материнскую компанию АФК Система, но и на все дочерние, в которых прямая или косвенная доля АФК превышает 50%. При этом мы помним, что АФК зарабатывает на своих "дочках". Из них все хуже злополучной Сегеже, остальные же в той или иной степени могут воспользоваться послаблениями МинФина США как компании из медицинских или сельхоз областей - или тем, что доля АФК в них меньше 50%. Конечно, безболезненным попадание под санкции не будет, но и критически устойчивость компании не нарушит. Если посмотреть денежные потоки за последние 3,5 года, легко заметить, что АФК может просто прекратить инвестировать и направлять эти средства на погашение долга – тогда вопрос с обязательствами будет решен за 3 года. И хотя АФК как компания-инвестор, славится объемами своих кредитов, сейчас уже взят курс на их снижение. Долги на конец 2022 г. составляли 245 млрд руб., но снизились на 12%, до 215 млрд руб. в I полугодии 2023 г., это порядка 1,4x к рыночной капитализации Системы. 2️⃣ Русал выпуск 6 $RU000A105112 Здесь у меня задумка такая - подкупать юань на укреплении рубля и получать юаневый доход с целью валютной диверсификации портфеля. 🤑 Вообще Русалу все еще больно, хотя компания искренне старается оправиться от последствий геополитических условий. 🤕 Чистый долг на конец I полугодия составил $6289 млн (+0,4% п/п). Отношение чистый долг/EBITDA выросло до 12,3х на фоне сильного падения EBITDA (3,1х на конец 2022 г.). Получается, чистый долг Русала остался почти неизменным по сравнению с предыдущим полугодием. А вот EEBITDA обвалилась, и долговая нагрузка резко подскочила. Вследствие падения мировых цен на алюминий Русал оказался в непростом положении: процентные расходы в 1-м полугодии 2023 г. составили 242 млн долл. при EBITDA 290 млн долл. Положение компании осложняет и то, что уже год Русал не получала дивидендных выплат Норникеля, которые в прошлые периоды спада на мировом рынке алюминия поддерживали финансовое положение Русала. Напомню, в ГМК Русал контролирует 26,4% акций. И все же не так давно совет директоров Норникеля таки принял рекомендацию о выплате дивидендов. В случае одобрения акционерами ГМК, на долю Русала придется около $400 млн. Сам же Русал дивы пока не вернул, что разумно. Компания старается снизить долговую нагрузку. Сегодня объем кэша на балансе сократился до 1,5 млрд $, в тч по причине работы с кредитами, однако у них в кубышке по-прежнему внушительная сумма, которая позволит Русалу обслуживать долг и финансировать CAPEX в 2023-24 гг. Резюме 🎓 АФК и Русал - компании, которые несут непростое кредитное бремя, и в то же время довольно устойчивы. Поэтому их облигации дают доходность более 15% в рублях и более 6% в юанях соответственно. Ключевая ставка еще может расти, а рубль укрепляться, поэтому я планирую аккуратно увеличивать долю в этих бумагах #левтрейдер #пульс_оцени #хочу_в_дайджст