Aleksey_pro

2

подписчика

3

подписки

Практикующий трейдер и автор серии книг о рынке Форекс

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Aleksey_pro
Aleksey_pro

8 сентября в 5:48

Крах «Полюса» в 2026: дивиденды заморожены до 2030. Что ждет акции в 2027? Что произошло в 2026 году 8 июля 2026 года акции «Полюса» (PLZL) рухнули на 16–26% — крупнейшее однодневное падение в истории компании. В моменте бумаги падали до 1 411–1 499 рублей, а за месяц акции потеряли около 35,8%. Причина — менеджмент объявил о плане приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Рыночная капитализация сократилась на $8,5 млрд. Почему компания пошла на такой шаг? «Полюс» объяснил решение необходимостью направить все ресурсы на инвестпрограмму: · Высокая стоимость долгового финансирования · Рост производственных издержек и налоговой нагрузки · Снижение мировых цен на золото (к лету 2026 — около $4 100/унц.) · Масштабные проекты: Сухой Лог (оценка CAPEX — $6 млрд), запуск в 2028–2029 гг. Финансовые итоги 1П2026: выручка выросла на +26,7% (до $4,67 млрд) благодаря высоким ценам на золото, EBITDA — на +17% (до $3,13 млрд). Но свободный денежный поток — околонулевой. CAPEX в 2026 году — $2,2–2,5 млрд (без вскрыши). Прогноз на 2027 год Мнения аналитиков разделились: Аналитик Рекомендация Целевая цена «Велес Капитал» Покупать 1 510 ₽ «БКС Мир инвестиций» Нейтрально 2 600 ₽ SberCIB Держать 1 650 ₽ Freedom Finance Global Держать 2 600 ₽ Инвестбанк «Синара» Покупать повышенная оценка Ключевые факторы 2027 года: Позитив: · Инвестпроекты начнут приносить первые плоды · Ожидаются высокие цены на золото ($4 000–4 425/унц.) · Мультипликаторы ниже исторических: P/E 2027 — 6,8x против исторических 8,6x Риски: · Отсутствие дивидендов — бумага перестала быть дивидендной историей · Цены на золото могут упасть ниже $4 000/унц. при повышении ставки ФРС · Рост издержек, укрепление рубля, налоговая нагрузка · Долгосрочный горизонт окупаемости — EBITDA к 2033 году может вырасти до $18,9 млрд, но это через 7 лет Итог: «Полюс» превратился из дивидендной фишки в историю долгосрочного роста. В 2027 году бумаги, вероятно, будут торговаться в широком диапазоне 1 500–2 600 ₽ в зависимости от цен на золото и макроэкономики. Для терпеливых инвесторов, готовых ждать запуска Сухого Лога и удвоения добычи к 2030 году, это качественная ставка на золото. Но рассчитывать на дивиденды в ближайшие годы не стоит. Не ИИР.
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

8 сентября в 5:39

Фундаментальный разбор АЛРОСА ($ALRS): алмазный гигант на распутье. Компания: АЛРОСА — мировой лидер по добыче алмазов (более 30% рынка) с запасами 1 млрд карат. 90% всей российской добычи — на её счету. Но с 2022 года бизнес переживает системный кризис: акции рухнули с 150 ₽ до текущих ~18–28 ₽. Финансы 2025: рост — на бумаге По итогам 2025 года выручка практически не изменилась — 235,1 млрд ₽ (-1,7%). Но EBITDA рухнула на 26% до 57,8 млрд ₽, рентабельность упала с 33% до 25%. Чистая прибыль выросла на 87% до 36,2 млрд ₽ — но это иллюзия. Рост обеспечен разовой продажей доли в ангольской «Катоке» (26 млрд ₽) и курсовыми разницами. Без этих эффектов операционная прибыль составила бы всего 7–8 млрд ₽ — минимум за годы. Свободный денежный поток (FCF) остался отрицательным: −13,6 млрд ₽, хотя и улучшился за счёт сокращения CAPEX. 2026: убытки уже реальность Первое полугодие 2026 года подтвердило худшие ожидания: · Чистый убыток 9,54 млрд ₽ против прибыли 40,6 млрд ₽ годом ранее · Выручка упала на 33% — до 91,7 млрд ₽ · Скорректированная EBITDA снизилась на 61% до 14,3 млрд ₽ · Чистый долг вырос на 84% до 112,1 млрд ₽, соотношение Net Debt/EBITDA — 3,2х против 1,2х год назад Долги, запасы и отсутствие дивидендов На балансе 115 млрд ₽ кэша, но кредитов — 176 млрд ₽. Запасы алмазов на складах достигли 148,5 млрд ₽ — около половины капитализации компании. Компания работает «на склад»: добыча превышает продажи. Акционеры уже отказались от дивидендов за 2025 год. Прогноз на 2026 год — 0–3 ₽ на акцию, в базовом сценарии дивидендов не ждут. Отраслевой контекст Ситуация на рынке алмазов остаётся сложной: цены падают четвёртый год подряд, санкции G7 отрезают от ключевых рынков, а лабораторные алмазы уже занимают ~50% рынка обручальных колец в США. Но есть и лучик света: АЛРОСА прогнозирует подорожание алмазов до ~180 $/карат в ближайшие 2–3 года. К концу 2026 года на рынке возможен дефицит из-за истощения запасов, накопленных в 2022–2023 годах. Минфин РФ ожидает начала восстановления в середине 2026 года. Прогноз по акциям до конца 2026 года Мнения аналитиков расходятся: Источник Целевая цена Рекомендация Атон 50 ₽ Нейтрально Финам (апрель 2026) 31,2 ₽ Держать Велес Капитал 38,2 ₽ Держать БКС Мир инвестиций Негативный взгляд Продавать Текущая цена на сентябрь 2026 года — около 18–28 ₽. Прогнозы разбросаны от 25 до 50 ₽. Мой итоговый взгляд: Базовый сценарий (вероятность 55%) — 25–30 ₽ к концу 2026 года. Компания продолжит испытывать давление слабого спроса, санкций и высокого долга. Восстановление рынка, если и начнётся, будет медленным. Оптимистичный сценарий (25%) — 35–40 ₽. Резкий разворот цен на алмазы, дефицит на рынке и ослабление рубля могут стать драйверами роста. Пессимистичный сценарий (20%) — 15–20 ₽. Углубление убытков, дальнейший рост долговой нагрузки (Debt/EBITDA может достичь 5х) и отсутствие господдержки. Вывод АЛРОСА — классический пример компании, у которой фундаментальные показатели ухудшаются, а инвестиционный кейс строится исключительно на ставке на разворот цикла. Разворота ждут уже пятый год. Если вы готовы к высокой волатильности и смотрите на горизонт 2–3 года — текущие уровни могут быть интересны для постепенного набора. Но для краткосрочной торговли и дивидендного дохода сейчас не лучшее время. Не ИИР.
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

8 сентября в 5:13

Рынок на этой неделе: геополитика vs ставка ЦБ Индекс Мосбиржи начал неделю с уверенного роста, обновив трехнедельные максимумы — утром вторника iMOEX2 прибавляет 0,29%, торгуясь у 2272 пунктов. На прошлой неделе индекс вырос на 6,55% — главным драйвером стала геополитика: встречи американских спецпосланников Уиткоффа и Кушнера в Москве и Киеве подогрели надежды на переговорный прогресс. Однако итоги визитов так и не обнародованы, а первые комментарии из России уже вызвали коррекцию в выходные. Ключевые события недели: • Заседание ЦБ (пятница, 11 сентября) — главное событие. Большинство опрошенных аналитиков (23 из 30) ждут паузы на уровне 14%, еще семь допускают снижение на 25 б.п. до 13,75%. Рынок пока игнорирует этот фактор, но реакция будет определяться не только решением, но и тоном комментариев регулятора. • Отчет Сбербанка по РСБУ (9 сентября) — ожидается стабильная прибыль около 1,3 трлн руб. (+18% г/г), что может поддержать бумаги. • ПИК — совет директоров рассмотрит делистинг с офертой по 551,4 руб./акцию (выше текущих ~400 руб.). • Яндекс — ВОСА по дивидендам за 1П 2026 в размере 110 руб./акцию (~2,4% доходности). • Минфин с сегодняшнего дня сокращает покупки валюты почти втрое — до ~2,5 млрд руб./день, что может поддержать рубль. Внешний фон: нефть Brent закрепилась выше $97/барр. на фоне эскалации США–Иран. Стратегический резерв США сокращается, дисконт Urals сужается — азиатские покупатели переключаются на Россию. Американские рынки в понедельник были закрыты, фьючерсы стабильны. Технические уровни: ближайшая поддержка — 2220–2230 и глубже 2190–2200. Закрепление выше годового нисходящего тренда (~2270 п.) откроет путь к августовским (2336) и июльским (2402) максимумам. При реальном прогрессе в переговорах индекс способен протестировать 2500 п.. Итог: рынок зажат между геополитическими надеждами и фундаментальным негативом. Пока новостей нет — боковик и «пила». Выход новости — вынос вверх на стопах шортистов. Ключевая интрига — сможет ли рынок удержать достигнутые уровни до пятницы или коррекция все же возьмет верх. Не ИИР. Все решения принимайте самостоятельно. #Мосбиржа #акции #ЦБ #геополитика #нефть #Сбер #Яндекс #ПИК #инвестиции
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

2 сентября в 15:03

Рынок сегодня: коррекция после роста, геополитика снова в фокусе Добрый день, инвесторы! К середине дня российский фондовый рынок перешёл к снижению, отыгрывая вчерашний оптимизм. Индексы · MOEX — 2 168 пунктов (–0,85%) · RTS — 785 пунктов (–0,8%) После утреннего касания 2 200 пунктов индекс Мосбиржи не смог закрепиться выше психологического уровня и развернулся вниз. Ключевые факторы 1. Геополитика — новые заявления о возможных ударах по аэропортам и ужесточение риторики со стороны Германии вновь нагнетают тревожность. 2. Фиксация прибыли — после двух дней роста многие игроки предпочли закрыть длинные позиции. 3. Внешний фон — мировые площадки в минусе из-за инфляционных опасений, нефть Brent держится у $94,7, но Urals просела на 4,2%. В лидерах роста Совкомбанк (+3,5%), АФК Система (+2,2%), HeadHunter (+1,7%), Аэрофлот (+1,7%) — позитивная корпоративная отчётность и точечные покупки. В аутсайдерах Русагро (–1,6%), CIAN (–1,2%), Мосэнерго (–0,3%). Валютный рынок Доллар — 87,28 руб. (+0,5%), евро — около 100,6 руб., юань — 12,91 руб. Мой взгляд на ближайшие дни: Рынок останется в диапазоне 2 100–2 200 пунктов, пока не появятся чёткие сигналы по геополитике или рублёвым ставкам. Рекомендую сохранять сбалансированную структуру портфеля, обращая внимание на дивидендные истории и защитные активы. Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

7 июля

Помимо России, в июле 2026 года спад на рынках акций носит глобальный характер. Он затронул практически все ключевые регионы, хотя причины и масштабы падения различаются. Основной удар пришелся на технологический сектор (особенно полупроводники) из-за сомнений в перегретости бумаг на фоне ИИ-бума. Вот как обстоят дела в других странах (данные на 7 июля 2026 г.): · 🇰🇷 Южная Корея (KOSPI): один из самых сильных ударов. Индекс упал на 4,91%, в моменте до 8%, что вызывало остановку торгов. Акции Samsung упали на 6,9-10% (несмотря на взрывной рост прибыли), SK Hynix — на 6,1%. · 🇯🇵 Япония (Nikkei 225): снижение на 2,12% (до 68 256,96). Сильно пострадали производители чипов: Kioxia (-11,3%), Murata (-10,1%), Tokyo Electron (-3,9%). · 🇨🇳 Китай / 🇭🇰 Гонконг: Shanghai Composite упал на 1,26% (до 3 990,24), Hang Seng — на 0,51%. · 🇹🇼 Тайвань (Taiex): потерял 1,8%. · 🇦🇺 Австралия (S&P/ASX 200): снижение на 0,31%. · 🇪🇺 Европа (Stoxx 600): падает второй день подряд (-0,17%). Техсектор лидирует в снижении (-1,6%). В понедельник CAC 40 (Франция) упал на 0,33%, FTSE 100 (Великобритания) — на 0,26%. В 1-м квартале европейские акции показали более глубокую просадку (-7,7%). · 🇺🇸 США (Фьючерсы): фьючерс на Nasdaq 100 снижается на 1,1%. Аналитики предупреждают о возможной коррекции из-за перегретости рынка. · Развивающиеся рынки: BlackRock понизил рейтинг из-за рисков в сфере ИИ. Индекс MSCI EM завершил 1-й квартал в минусе. Индонезия с начала года упала почти на 30%. Главная общая причина — это глобальный пересмотр оценок в технологическом секторе. Инвесторы фиксируют прибыль после бурного роста ИИ-акций, опасаясь, что цены оторвались от реальных показателей компаний. В России же к этому добавляются внутренние факторы (высокая ставка ЦБ, падение цен на нефть и т.д.).
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

7 июля

Российский фондовый рынок переживает один из самых драматичных периодов за последние годы. Индекс МосБиржи обвалился ниже 2120 пунктов, обновив минимумы с декабря 2022 года. Падение индекса в моменте достигало 3,49%, а индекс РТС опустился до 886,5 пункта — минимума с января 2025 года. Что происходит с рынком? Рынок покидают не только спекулянты, но и среднесрочные инвесторы — объём торгов акциями индекса МосБиржи подскочил до 142,5 млрд руб., что говорит о силе нисходящего тренда. Аналитики «Алор Брокер» уже не исключают снижения индекса к отметке 2000 пунктов. Среди лидеров падения — акции ВТБ (-10,2%), обновившие исторический минимум, АФК «Система» (-7,5%), «Транснефть» (-6,2%). На этом фоне выделяются лишь отдельные истории вроде «Циана» (+4,1%), запустившего байбэк на 4 млрд руб.. Почему рынок падает? По словам экс-министра финансов Михаила Задорнова, совпало сразу несколько негативных трендов: 1. Ожидания по ставке ЦБ — рынок рассчитывал на быстрое снижение до 11–12%, но теперь ставка может остаться на уровне 13–13,5% до конца года. Доходность депозитов выше дивидендной доходности акций. 2. Геополитика и атаки на НПЗ — удары по нефтеперерабатывающим заводам снижают шансы на смягчение политики ЦБ из-за роста цен на топливо. 3. Укрепление рубля — курс CNY/RUB упал на 2,7% до 11,18 руб., что давит на акции экспортёров. 4. Дефицит бюджета — за полугодие он составил около 6 трлн руб. при годовом плане 3,8 трлн. Как отмечает глава аналитического департамента «Альфа-Инвестиций» Виктор Барк, «рынок столкнулся с эффектом обманутых ожиданий — это наиболее опасная ситуация». Что дальше? Аналитики советуют проявлять максимальную осторожность. Любые позитивные новости из сферы геополитики могут быстро остановить обвал, но устойчивый разворот возможен только при появлении четких предпосылок о начале переговорного процесса. До тех пор рынок, скорее всего, продолжит поиск «дна». Данный материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

5 июля

Электроэнергетика — сложный, но фундаментальный сектор. Разберем его с точки зрения бизнеса. 1. Как устроен бизнес? Отрасль жестко разделена на три звена: · Генерация (производство): Владельцы ТЭС, ГЭС и АЭС продают на оптовом рынке два продукта: саму электроэнергию и мощность (готовность выдать энергию в любой момент). · Сети (доставка): Управляют ЛЭП и подстанциями. Более 80% рынка контролирует государственный холдинг «Россети». · Сбыт (продажа): Покупают энергию на опте и перепродают конечным потребителям. Каждый сектор живет по своим правилам: генерация частично на рыночных ценах, а сети и сбыт — под жестким тарифным регулированием. 2. На чем зарабатывают и теряют деньги? Генерация зарабатывает на продаже энергии и мощности (механизм ДПМ гарантирует возврат инвестиций в новые блоки). Потери же идут от: · Роста цен на топливо: Для ТЭС это газ. Если он дорожает, а цены на электроэнергию нет — маржа сжимается. · Завершения ДПМ: После льготного периода выплаты падают в разы. · Огромных капзатрат: Сейчас отрасль в пике инвестцикла. У «Интер РАО» в 2026 году CAPEX достигнет ~270 млрд руб.. Сети зарабатывают на тарифах за передачу и присоединение. Их главная головная боль — технологические потери электроэнергии (в среднем ~8,37%). 3. Какие внешние факторы влияют сильнее всего? · Госрегулирование: Индексация тарифов и цен на газ — это почти судьбоносные решения. · Макроэкономика: Спрос падает при спаде в промышленности. Высокая ставка ЦБ делает дорогие инвестиции еще более рискованными. · Новые потребители: Растет спрос со стороны дата-центров и майнеров (уже ~2,5% потребления). · Технологические ограничения: Износ оборудования достиг 50% при ценах на турбины выше на 60% — это тормозит ввод новых мощностей. 4. Какие компании смотрятся интереснее? · Интер РАО: Главный фаворит аналитиков. Экспортная выручка в 2025 году выросла на 26,1%, а мультипликаторы у исторических минимумов (P/E 2,2x). При этом компания в пике инвестпрограммы, и свободный денежный поток временно отрицательный. · РусГидро: Прибыль выросла на 28,7% за 9 месяцев 2025-го за счет новой схемы тарифообразования на Дальнем Востоке. Однако минус — высокая долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA = 3,2х). Общий вывод: Сектор переживает масштабный и затратный инвестиционный цикл. Компании тратят огромные средства на обновление мощностей, из-за чего их прибыль и дивиденды сейчас под давлением. Однако с завершением этого этапа (после 2028 года) лидеры могут выйти на новый уровень доходности. #пульснамиллион
2
3
Aleksey_pro
Aleksey_pro

17 июня

Системный подход вместо «купи и молись» Долгое время я считал, что дивиденды — это просто: выбрал бумагу с высоким процентом и ждешь зачисления. На курсе Т-Инвестиций «Как создать дивидендный доход» мне элегантно разложили по полочкам, почему это путь к разочарованию. Что понравилось больше всего: 1. Разрушение мифов. Модуль про «ловушки» дивидендной доходности обязателен к просмотру. Объяснение дивгэпа (падения цены после отсечки) на реальных примерах российских компаний — наглядно и убедительно. Теперь я не бегу скупать бумаги за день до реестра. 2. Алгоритм отбора. Курс не просто дает список акций (который устаревает), а учит пользоваться скринером в приложении Т-Инвестиций. Узнал, как отсеивать «мусорные» истории и смотреть на стабильность выплат за 5–7 лет, а не на разовую акцию. 3. Налоговые нюансы. Наконец-то понял разницу в налогообложении между российскими и иностранными бумагами (пусть сейчас это и менее актуально, но кругозор расширяет). 4. Реинвестирование. Убедили, что «сложный процент» через фонды или самостоятельный отбор творят чудеса на длинной дистанции. Единственный минус: Хотелось бы чуть больше «живых» кейсов по текущей ситуации на рынке, но понимаю, что макроэкономика меняется быстро. Итог: Это не курс про «быстрое обогащение», а про создание денежного потока. Подойдет новичкам и тем, кто уже пробовал собирать портфель, но делал это хаотично. # пульснамиллион
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

3 июня

Крипта — это просто? Разбираемся, откуда взялся шум и стоит ли в это лезть Вы наверняка слышали фразу: «Крипта — это деньги будущего». Или наоборот: «Это мыльный пузырь и финансовая пирамида». Кто-то купил на биткоине яхту, а кто-то потерял квартиру за одну ночь. В новостях то взлеты до небес, то обвалы. Что это вообще такое и почему об этом говорят даже бабушки у подъезда? Давайте по полочкам. Что такое криптовалюта простыми словами? Представьте себе обычный «Яндекс.Деньги» или баланс в онлайн-банке. Это просто цифры в компьютере банка. Банк следит, чтобы у вас не появилось лишних рублей, а у соседа не пропали. Это централизованная система. Криптовалюта — это те же цифры, но без главного банкира. Нет человека (или компании), который говорит, сколько у кого денег. Есть огромная сеть компьютеров по всему миру, у каждого из которых хранится полная книга учёта всех операций за всю историю. Если вы переводите 1 биткоин другу, об этом «кричат» тысячи компьютеров. Они сверяют данные, и если всё честно — записывают транзакцию во все копии сразу. Подделать запись невозможно: для этого нужно взломать больше половины всех компьютеров в сети одновременно, что стоит бешеных денег и энергии. Это называется блокчейн (цепочка из блоков). Это просто очень честный и прозрачный распределённый журнал. Почему же вокруг «крипты» такой ажиотаж? 5 главных причин 1. «Печатный станок» сломался Обычные деньги (рубли, доллары) государства могут печатать в любом количестве. Кризис — напечатали триллион. Инфляция — ваши сбережения тают. У большинства криптовалют эмиссия (выпуск) ограничена кодом. Например, биткоинов не будет больше 21 миллиона. Это цифровое золото: его нельзя «размыть» инфляцией, сколько бы денег ни печатали центробанки. Для многих это главная ценность. 2. Революция доверия Крипта не нуждается в посредниках. Не нужно платить банку за перевод в другую страну (комиссии часто копеечные). Не нужно объяснять менеджеру, почему вы отправляете 10 000 долларов родственнику. Банк не заблокирует ваш счёт за «подозрительную операцию». Ваши деньги — только ваши, у вас есть закрытый ключ (пароль), и без него никто не получит доступ. 3. Золотая лихорадка и спекуляции Самый громкий фактор. С 2009 года, когда биткоин стоил копейки, до 2021 года, когда он стоил почти 70 000 долларов, прошел всего десяток лет. Люди видели историю, где можно было стать миллиардером с 50 долларами в кармане. Конечно, поднялся шум. Каждый ищет «ту самую» монету, которая выстрелит. Появляются мем-койны, токены знаменитостей — они взлетают и рушатся за день. 4. Цифровая свобода (DeFi) Крипта — это не только деньги. Это программируемые финансы. Появились «умные контракты» — куски кода, которые сами выполняют сделки, если условия соблюдены. Вы можете дать свой биткоин в «аренду» (сделать стейкинг) и получать проценты, как по вкладу, но без банка. Вы можете купить уникальное цифровое имущество (NFT) — картину, домик в метавселенной. Это новый рынок, где шума еще больше, чем в самих деньгах. 5. FOMO и хайп «А вдруг я упущу возможность?». Когда ваш сосед купил машину на крипте, друг говорит про «Web3», а в ТикТоке 14-летний блогер советует монету — подключается стадное чувство. Крипта стала мемом, поп-культурой, частью современного сленга. Говорят о ней потому, что это модно, страшно, интересно и непонятно одновременно. Итог: почему о ней столько говорят? Потому что крипта — это парадигмальный сдвиг. Впервые за сотни лет человечество создало способ обмена ценностью без участия государства, полиции и банков. Это не просто «деньги в интернете». Это прототип нового общества, где контракты не нужно заверять у нотариуса, а голосование на выборах можно провести честно на блокчейне. Конечно, 90% текущих проектов умрут. Пузыри лопаются. Но биткоин жив уже 15 лет, а технология блокчейн внедряется в логистику, медицину, юриспруденцию. #пульсанамиллион
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

26 марта

5. Регуляторные риски и блокировки ЦБ РФ — единственный, кто пытается навести порядок, но даже его усилия разбиваются о реальность. Мы живем в эпоху, когда ваши активы могут быть заблокированы по решению иностранных депозитариев (как это было с НРД) или заморожены внутренними структурами по формальным признакам. Инфраструктурный риск — это не страшилка, это реальность последних лет. Вы не можете быть уверены на 100%, что через 5 лет ваши акции, купленные у брокера, все еще будут вашими и их можно будет свободно конвертировать в живые деньги. Итог: куда же делся заработок? Заработок на российских акциях возможен только в двух случаях: 1. Вы — инсайдер. Вы точно знаете, когда произойдет переподписка, куда пойдут бюджетные деньги и кто получит госконтракт. 2. Вы — спекулянт с доступом к маржинальному кредитованию и скоростью реакции миллисекунды. Но это работа, а не инвестиции. Для остальных «частных инвесторов», как нас любят называть в отчетах Мосбиржи, российский рынок стал местом перераспределения капитала в пользу казны и эмитентов. Мы заходим с надеждой на 20–30% годовых, а выходим либо в ноль, либо с убытком, либо в лучшем случае с доходностью, которая не перекрывает инфляцию и альтернативные издержки (депозит). Когда я слышу фразу «надо покупать, сейчас дно», я вижу очередного инфоцыгана, который продает курсы. Дна нет. Есть лишь бесконечная череда рисков, которые делают долгосрочный заработок на российских акциях математически невозможным для обычного человека. Я не призываю выводить капитал или нарушать законы. Я призываю снять розовые очки. Посчитайте свою реальную доходность за 3–5 лет, учтите потраченное время, нервы и упущенную выгоду от банковского вклада. Скорее всего, вы будете неприятно удивлены. Ваш покорный слуга, бывший инвестор, ныне наблюдатель.
7
8
Aleksey_pro
Aleksey_pro

26 марта

Иллюзия наживы: почему российский фондовый рынок — это не инвестиции, а лотерея с отрицательным матожиданием Три года назад я сжег свой портфель и вышел в кэш. Не из-за санкций, а потому что понял простую вещь: на российских акциях системно заработать невозможно. Вы не можете «купить и забыть». Вы не можете построить пассивный доход. Здесь либо ты участвуешь в игре под названием «угадай, кто кого разорит», либо ты — дойная корова для эмитентов, брокеров и государства. Давайте разберем это утверждение по косточкам, без эмоций, опираясь на факты, которые видны каждому, кто держит открытый терминал. 1. Рынок «сына за папу» или эффект квантовой неопределенности Главная проблема российского рынка — это отсутствие предсказуемости. В западной модели ты оцениваешь мультипликаторы, смотришь на отчетность по US GAAP, анализируешь стратегию компании на 5 лет вперед. У нас же любая бумага живет в режиме реального времени по принципу «а давайте решим». Помните историю с «префами» Сбера? Классическая история: люди десятилетиями держали акции, веря в «народный» статус и стабильные дивиденды. В один момент правила игры меняются — дивидендная политика переписывается под сиюминутную потребность государства пополнить бюджет. Ты не просто инвестор, ты — заложник ситуации. И таких примеров вагон: то «Роснефть» не платит дивиденды, потому что «так решило правительство», то «Газпром» обваливает котировки на 30% за день из-за новости о переносе выплат на следующий год, который может не наступить. Покупая акцию в РФ, вы не покупаете долю в бизнесе. Вы покупаете право наблюдать за тем, как менеджмент и крупные акционеры решают свои корпоративные споры за ваш счет. 2. Дивиденды: кнут вместо пряника Многие скажут: «Зачем мне рост, если у нас высокие дивиденды?» Давайте посчитаем реальную доходность. До 2022 года была иллюзия, что можно купить «голубые фишки» под 8–10% годовых и спать спокойно. Сегодня ситуация иная. Во-первых, ключевая ставка выше 20%. Пока компания платит вам 12–15% дивидендов, инфляция и депозиты в банке дают те же самые проценты без риска просадки тела капитала. Смысл держать акции, если ты можешь положить деньги на вклад под 21% и не смотреть на график? Во-вторых, в любой момент дивиденды могут просто «заморозить» или направить на «инвестиционную программу». Вспомните ситуацию с металлургами. Ввели экспортные пошлины, привязанные к курсу рубля, — прибыль компаний рухнула. Дивиденды либо отменили, либо сократили в разы. Вы не можете спрогнозировать денежный поток бизнеса, потому что налоговый режим и условия ведения бизнеса меняются ежемесячно. 3. Ликвидность и «тонкий стакан» Выйти из позиции с миллионом рублей — это проблема. Выйти с суммой от 10 миллионов — это квест. Российский рынок — это рынок второго эшелона и небольшого числа «фишек», где реальный объем торгов создается спекулянтами и роботами. Если наступает паника (а она наступает регулярно — то геополитика, то новость о блокировке активов, то очередной указ), купить или продать акции по адекватной цене становится невозможно. Стакан пустеет, спреды становятся конскими. Ваши сбережения превращаются в «бумажную» ликвидность, которой нет в реальности. 4. Макроэкономика против акционера В условиях жесткой денежно-кредитной политики (высокая ключевая ставка) бизнес перестает расти. Долговая нагрузка компаний зашкаливает. Проценты по кредитам убивают EBITDA. Покупая акции российских компаний, вы покупаете бизнес, который вынужден работать либо в стагнации, либо в режиме жесткой экономии. Добавьте сюда бесконечную историю с падением реальных располагаемых доходов населения. Если население беднеет, то компании сектора ритейла, услуг и даже сырьевые гиганты (через косвенные налоги и сборы) чувствуют это на своей прибыли. Роста нет. Без роста экономики невозможен рост фондового рынка. Индекс Мосбиржи топчется на уровнях 2020–2021 годов, а если скорректировать его на инфляцию рубля за эти годы, мы увидим глубочайшее дно. Продолжение следует>>>
4
5
Aleksey_pro
Aleksey_pro

20 марта

Ключевые тезисы по XAUUSD (20 марта 2026): Текущая ситуация После исторического максимума $5600 в феврале золото обвалилось до $4505 на фоне ястребиной риторики ФРС и укрепления доллара. Сейчас цена консолидируется в диапазоне $4650–$4700. Недельное падение превысило 8% — худшая неделя за 6 лет. Причины обвала 1. ФРС отказалась от снижения ставок в 2026 году, сдвинув ожидания на 2027‑й. Реальная доходность облигаций выросла, сделав золото менее привлекательным. 2. Доллар (DXY) стал основной «тихой гаванью» на фоне конфликта на Ближнем Востоке, укрепившись до 106,8. 3. Перекупленность рынка (нетто‑лонг фондов достиг рекорда) спровоцировала лавинную ликвидацию позиций. Техническая картина (TradingView) · Сопротивления: $4750 (локальный), $4850–4900 (50‑дневная SMA), $5000 (психологический уровень). · Поддержки: $4620–4650 (текущая зона), $4500 (ключевой психологический), $4350–4370 (200‑дневная SMA, стратегический уровень для долгосрочных покупок). · Индикаторы: RSI на дневном графике выходил из зоны перепроданности (25,5), что дало отскок, но тренд остаётся нисходящим, пока цена ниже $4850. Сценарии · Консолидация и отскок (55%) – диапазон $4550–4850, торги внутри. · Продолжение падения (30%) – пробой $4500 и движение к $4350. · Быстрое восстановление (15%) – возврат выше $5000 при смене риторики ФРС или деэскалации геополитики. Рекомендации · Краткосрочно: покупать от $4620–4650 с целью $4750, продавать от $4800–4850. Стопы шире ATR ($90+). · Среднесрочно: накапливать лонги в зоне $4400–4500, цель $4900–5000. · Долгосрочно: использовать уровни $4600, $4450 и $4350 для поэтапного входа, не превышая долю золота в портфеле 10–15%. Ключевые риски · Ужесточение риторики ФРС или рост инфляции выше 3,6% обрушат цену к $4350. · Смягчение позиции ФРС или эскалация конфликта могут вернуть котировки выше $5000. Вывод Золото остаётся в долгосрочном восходящем тренде (выше 200‑дневной SMA), но краткосрочно давление сохранится. Успешная стратегия — торговля от уровней с чёткими стопами и поэтапное накопление на просадках. Следующие важные ориентиры: данные по инфляции (CPI, PCE) и заседание ФРС 6–7 мая.
1
2
Aleksey_pro
Aleksey_pro

20 марта

Рубль на распутье: девальвация как новый тренд? С начала марта 2026 года российский рубль переживает стремительное ослабление, которое эксперты называют «идеальным штормом» факторов. Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 20 марта, составил 84,83 рубля, однако на внебиржевом рынке американская валюта временно превышала отметку в 87 рублей — впервые с сентября 2025 года . Динамика выглядит особенно контрастно на фоне января, когда рубль демонстрировал относительную стабильность, и даже на фоне начала марта, когда курс держался около 77,8 рубля за доллар. Всего за две недели российская валюта потеряла более 7% своей стоимости, и аналитики сходятся во мнении: это не краткосрочная коррекция, а смена тренда . Бюджетное правило как главный триггер Ключевым фактором давления на рубль стало изменение параметров бюджетного правила. Минфин приостановил операции по покупке и продаже валюты в рамках формирования Фонда национального благосостояния, а также анонсировал возможное снижение цены отсечения с текущих $59 за баррель до $45-55 . Это решение привело к двойному эффекту. С одной стороны, экспортеры, ожидая более выгодных условий продажи валюты в будущем, начали придерживать выручку. С другой — рынок лишился стабилизирующего присутствия государства. В результате спрос на иностранную валюту со стороны импортеров достиг около $32 млрд в феврале, тогда как предложение со стороны экспортеров составило лишь $3,55 млрд . «Рубль продолжает сдавать позиции, при этом темпы ослабления несколько ускорились на фоне ужесточения внутреннего дефицита юаней на локальном рынке», — комментирует Владимир Евстифеев, руководитель направления аналитического сервиса . Нефть и парадоксы сырьевого рынка Ситуация осложняется парадоксальной динамикой нефтяных цен. Стоимость Brent превысила $110 за баррель, а российская Urals торгуется выше $90 . Казалось бы, дорогая нефть должна укреплять рубль, но этого не происходит. Эксперты объясняют это временным лагом: экспортная выручка поступает на рынок с задержкой в 1,5-2 месяца, поэтому текущие высокие цены начнут оказывать поддержку рублю не ранее второй половины апреля . Более того, в условиях, когда обязательная продажа валютной выручки для экспортеров установлена на уровне 0%, компании предпочитают держать средства в валюте, опасаясь дальнейшего ослабления рубля . Денежно-кредитная политика: ожидание vs реальность «Процентные ставки по сделкам своп в паре с китайским юанем достигли 20%, превысив ставки по рублям на денежном рынке (14,8%), и подпитывают спрос на валюту», — отмечает Дмитрий Рожков, директор казначейства . Прогнозы: от консенсуса до пессимизма Прогнозные оценки аналитиков варьируются, но объединяются в одном: рубль продолжит ослабление. Краткосрочный горизонт. Консенсус-прогноз ведущих банков на текущую неделю составляет 81-83 рубля за доллар, однако многие эксперты уже корректируют свои оценки в сторону повышения . «В ближайшие дни рубль может продолжить слабеть в направлении 84–85 руб./$», — полагает Дмитрий Рожков из «БКС Мир инвестиций» . Среднесрочный горизонт. Наталья Ващелюк, старший аналитик, ожидает устойчивой стабилизации курса лишь через 1-2 месяца, когда на рынок начнет поступать выручка по высоким мартовским ценам . Более пессимистичный сценарий предполагает достижение курсом 90 рублей уже в ближайшие месяцы. Годовая перспектива. Наиболее авторитетные эксперты сходятся на том, что к концу 2026 года рубль будет значительно слабее. Герман Греф, глава Сбербанка, заявил: «Я в этом году не вижу ни одного шанса иметь такой крепкий рубль. Это контрпродуктивно по всем мыслимым и немыслимым показателям». Он прогнозирует курс 90-95 рублей за доллар к концу года . Минфин ожидает средний курс 92,2 рубля в 2026 году, а опрос аналитиков, проведенный ЦБ, дает оценку около 85 рублей при более широком диапазоне колебаний .
1
2