{$NAU3} {$SFU3}

Специально для вас много букв про Антропик: NAZ6 SFZ6 📈 ВЫРУЧКА: взрывной рост • 1-е полугодие 2026: ~$16,3 млрд, из них ~$11,6 млрд во 2-м квартале. Рост в разы. • Удержание выручки клиентов около 900%: кто начал платить, платит всё больше. 📉 ПРИБЫЛЬ: тут сложнее • Чистый убыток за полугодие по GAAP огромный, ~$80 млрд. Но ~90% этого убытка бухгалтерский, без реальных денег: переоценка конвертируемых займов, которая растёт вместе с оценкой самой компании. • Операционно около нуля: в 1-м квартале минус ~$1,7 млрд, во 2-м уже плюс ~$1 млрд. Денежный поток за полугодие положительный. 👉 Бизнес выходит на операционную прибыль, но «чистой» прибыли в привычном смысле пока нет. 💸 ГЛАВНЫЙ РИСК: стоимость вычислений • Вычисления и инфраструктура съедают ~55% выручки. • Обязательства по закупке мощностей и аренде — порядка $895 млрд на годы вперёд. Только Microsoft нужно заплатить минимум ~$45 млрд, независимо от использования. • CNBC: «медведи» указывают на убытки, сотни миллиардов обязательств и 90+ страниц рисков в проспекте. Forbes ставит вопрос ребром: «Окупится ли ИИ вообще?» 💰 ОЦЕНКА • Диапазон $70–78 за акцию, 825 млн акций, привлекут до ~$64 млрд. • Оценка компании ~$1,3–1,5 трлн. Летом ждали ~$2 трлн, последний частный раунд (май) был ~$965 млрд. • Yahoo/Fortune: «оценка ниже ожиданий — умная стратегия или тревожный знак?» Мнения разделились: одни считают, что оставили запас для роста после размещения, другие видят в этом сомнения рынка. 🎯 ПО ТВОЕМУ ВОПРОСУ: «а что получит акционер?» • Дивидендов нет и в обозримом будущем не предвидится. В материалах про IPO о них ни слова. Для компании, которая тратит сотни миллиардов на мощности, это норма: всё реинвестируется. • Значит, доход акционера — только рост цены акции, то есть ставка на будущую доминацию и прибыль. Классическая история роста, как Amazon в начале, а не «дойная корова». • Нюанс: Anthropic — public benefit corporation (PBC), компания с юридически закреплённой миссией. Её руководство обязано учитывать не только прибыль акционеров, но и миссию по безопасности ИИ. Для идейных инвесторов это плюс, для тех, кто хочет максимум прибыли, — потенциальный минус. • После IPO инсайдеры постепенно смогут продавать свои акции (окончание lock-up), а это обычно давит на цену. ‼️‼️‼️Lock-up у Anthropic необычный: не классические «180 дней и всё разом», а ступенчатый, растянутый примерно на год. 🔓 Как устроено (по пересказам S-1 в прессе): • С первых дней торгов часть директоров, менеджеров и сотрудников может продать до 10% своих акций. • После публикации годовых результатов за 2026 год (то есть примерно весной 2027) открывается ещё ~35%. • Сооснователи по отдельному графику: до 29% своих акций через 180 дней или после отчёта за 1-й квартал 2027, что наступит раньше. • Business Insider насчитал 23 отдельные даты разблокировки в течение первого года. • Обсуждалось, что все сотрудники, а не только топы, будут продавать по заранее заданным планам (Rule 10b5-1). Это снижает риск, что все побегут продавать одновременно. 📊 Что это значит для инвестора: • Плюс: нет одного «обрыва», когда в один день на рынок вываливается огромный объём акций. Давление растянуто. • Минус: давление продаж будет фоном весь первый год, особенно около дат отчётов. Обычно вокруг крупных разблокировок цена проседает. • Ключевые даты для наблюдения: первые дни торгов (продажа до 10%), май 2027 (~180 дней, сооснователи), весна 2027 (годовой отчёт, +35%). ⚠️ Цифры взяты из пересказов проспекта в СМИ (Business Insider, The Information и др.). Сам S-1 я не сверял, точные проценты лучше проверить там. 🔮 Итог по западной прессе Это не «прибыльный бизнес, который делится деньгами», а ставка на то, что ИИ станет следующей инфраструктурой уровня интернета, а Anthropic — одним из лидеров. Огромный рост против огромных затрат. Высокий потенциал и высокая волатильность.

Немного консенсуса от моего ИИ агента по отношению США и Европы к переговорам: IMOEXF Сделал короткий анализ тональности по итогам Абу-Даби (10–11 ноября). 🇺🇸 США: осторожно-нейтрально, с уклоном в скепсис • Официальные лица позитивны. Кушнер и Уиткофф говорят, что разногласия «сузились», переговоры «продуктивные». • Новостные агентства и ТВ (AP, CBS, Washington Post, PBS) сухо констатируют: раунд состоялся, прорыва нет. CBS пишет, что обе стороны после первого дня охладили ожидания. • AP отмечает новый фон: давление на экономику России выросло, плюс повлияли итоги промежуточных выборов в США. Но признаков смены позиций сторон не видит. • Аналитика скептична. Foreign Policy вышел с заголовком «переговоры почти не продвинулись»: Украина и Европа требуют сначала перемирия, Россия его отвергает. 👉 Итог по США: «хорошо, что говорят, но до мира далеко». 🇪🇺 Европа: сдержанно и настороженно, больше скепсиса к Москве • Евросоюз: Каллас (глава дипломатии ЕС) накануне сказала, что не видит признаков готовности России договариваться добросовестно. • НАТО: Рютте доволен, по его словам, США, Европа и Украина «на одной волне». Позитив здесь про единство союзников, а не про сделку с Россией. • Германия подчеркнула, что договорённости достигнуты между Европой, США и Украиной, а не с Россией. • Euronews: «переговоры конструктивные, но до перемирия далеко». Главный камень преткновения — территории. • Франция настояла, чтобы европейцы были в Абу-Даби, хотя Кремль называл формат трёхсторонним (США — Россия — Украина) и против участия Европы. 👉 Итог по Европе: «процесс полезен, но России не доверяем». ✅ Конкретный результат По данным The National (ОАЭ), договорились о крупном обмене пленными и о механизмах мониторинга будущего перемирия. ОАЭ как хозяин площадки настроены оптимистичнее всех. 🔮 Перспективы мирного договора Общий консенсус: процесс ожил, есть гуманитарные шаги, но по ключевому (территории Донбасса, нейтралитет и НАТО против гарантий безопасности, сначала перемирие или сразу договор) стороны стоят на своих позициях. Скорого мира никто не прогнозирует.

IMOEXF короче, как обычно, поболтали о чем то своем… в целом вообще не удивительно и ожидаемо. Я бы больше смотрел позитивно на встречу Пу-Си-Тр. С Украиной все понятно - пока им обещают #деньги ( как Мерц готов родную мать заложить, лишь бы дать денег Зе), они будут их просить и все делать, чтобы #ситуация не поменялась. Важно, #встреча с США и Китаем, потому что сейчас все деньги в мире в основном там. В где бабки - там инвестиции. GAZP например. Ну и в целом там люди более прагматичные. Они хотят делать бизнес, а безвозвратно донатить нахлебникам.