Сегодня опять все плохо-плохо-плохо. Бесит

Так хочется верить в чудо... Но, поговорив с Иван Иванычем, вера поперхнулась... SGZH — интересно, что будет дальше. Сегежа остаётся одной из самых проблемных историй на российском рынке. Чистый долг за I квартал 2026 года вырос до 74,3 млрд рублей, а показатель Чистый долг/OIBDA взлетел до космических 334,7х. При этом выручка рухнула на 29% год к году до 17,4 млрд, а OIBDA сократилась в 10 раз — до символических 208 млн рублей. Ключевой вопрос: откуда брать деньги? На конец полугодия на счетах оставалось лишь 1,4 млрд рублей, а до конца года нужно погасить ЦФА на 4,4 млрд и оферту по облигациям на 10 млрд. По оценкам «Эйлера», во втором полугодии потребуется ещё 15–30 млрд рублей, а в 2027 году — 35–55 млрд. Большую часть, вероятно, придётся получать от материнской АФК «Система», поскольку доступ на долговой рынок фактически закрыт. Интересно, что будет дальше. Менеджмент говорит о выходе на неотрицательный денежный поток к концу 2026 года. Но пока FCF отрицательный шестой квартал подряд, а долг растёт каждый квартал даже после допэмиссии. Аналитики «Альфа-Банка» допускают необходимость ещё одной допэмиссии, БКС видит цель 0,62 рубля. Единственная отдалённая надежда — выжидание. Если мировые конкуренты начнут банкротиться (как канадская Mercer, упавшая на 94%), цены на продукцию стабилизируются. Но для акционеров это перспектива без гарантий. Не ИИР #SGZH #Сегежа #аналитика #что_будет_дальше