Alex.Sidenko

9,1K

подписчиков

122

подписки

📣 Еще больше идей: https://t.me/sidenko_aleks 💡 Александр Сиденко 🔎 Профессиональный оценщик бизнеса, эксперт СРО, судебный эксперт 🔥 Подготовил более 200 отчетов об оценке бизнеса ⏰ На фондовом рынке с 2015 года 🚀 Со-основатель проекта FinDay 💼 Автор стратегий автоследования

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

вчера в 7:28

Один из последних шансов вложиться в выгодную секьюритизацию - новые выпуски Кредитного потока Примерно неделю назад вышли интересные новости от ЦБ РФ: «регулятор вводит макропруденциальные надбавки к коэффициентам риска в размере 250% к секьюритизации потребительских кредитов — выпуску под них облигаций». Что это значит простыми словами? У банков есть разные активы: например, гос.облигации, кредиты компаниям, потребительские кредиты и так далее. У каждого из них есть свой коэффициент риска: он показывает, сколько рублей собственного капитала нужно иметь банку на каждые 100 руб. такого актива.  Допустим, банк выдал кредит на 100 млн руб. При коэффициенте риска 100% в расчете учитывается вся сумма - 100 млн. При коэффициенте 50% - только 50 млн. Чем выше коэффициент риска, тем больше капитала банку требуется под такой актив. Так вот по подобным секьюризациям ранее коэффициент риска был очень низкий, причем как для банков-оригинаторов, так и для банков-инвесторов. Повышение коэффициента на 250%, может заметно снизить эффективность новых выпусков. Именно поэтому те выпуски, которые выйдут до 15 октября, могут быть одними из самых интересных на рынке. Ближайшие из них - Кредитные потоки версии 7.0. У меня есть инвестиции в каждый из ранее выходящих кредитных потоков, часть из них уже почти загасилось. Например, Кредитный поток 1.0 $RU000A10B7T7, выпущенный под уже немыслемые 25% годовых, погасится полностью через 4 дня. Что вообще представляют собой такие облигации? ▪️Банк «упаковывает» потреб.кредиты, по-сути перепродает вам денежный поток по ним, и из платежей клиентов по кредитам формируются выплаты по облигациям. ▪️Чтобы убрать какие-то риски неплатежей, банк формирует пул таких кредитов «с запасом». В данном случае на сумму выпуска в 30 млрд руб., объем кредитов в нем - 50 млрд руб. ▪️Кроме того, создан резервный фонд до 10,67% выпуска, а облигации первого транша выдержат объем дефолтов до 50% портфеля (при среднем уровне дефолтности Т-банка по потреб.кредитам не выше 6% в год). Собственно наивысший рейтинг ААА это подтверждает. То есть несмотря на кажущуюся на первый взгляд достаточно сложную конструкцию, фактически риски здесь сведены к минимуму (кроме каких-то совсем экстраординарных кризисов ликвидности в экономике). При этом такой механизм выгоден обеим сторонам: банк может получить ликвидность, а инвесторы - повышенный процент. В выпуске Кредитный поток 7.0 ежемесячный купон может составить до 16,5%, а ожидаемая доходность до 17,79% годовых, что очень неплохо при ключевой ставке в 14%. Не пугайтесь длинному формальному сроку данного выпуска (до 2035 года). Фактически, выпуск начинает амортизироваться раньше (примерно через год), а к августу 2028 года уже должен быть погашен полностью. Как я и сказал ранее, на рынке уже торгуются предыдущие 6 подобных потоков, и их доходности сейчас находятся на уровне около 17,3-17,5%. Но у участия именно в первичном размещении есть один значимый плюс: вы можете взять бумагу фактически на любой объем, без рисков отсутствия или недостатка ликвидности на вторичном рынке. Тем более, комиссия за участие в нем будет 0% (в Т-банке). P.S. есть еще одна интересная вещь - у этой бумаги будут и связанные облигации второго транша, Кредитный поток 7.1. Но он доступен только Private-клиентам и на новые деньги. Там чуть другие условия, сроки и риски. Кому интересно - пишите своим менеджерам, подробнее вас проконсультирует. Я планирую в обоих размещениях поучаствовать, сбор заявок идет до 25 сентября 15:00, но может быть закрыт раньше при переизбытке объема заявок. $RU000A10FQV9 $RU000A10FQW7 $RU000A10DSC0 $RU000A10DSD8
Card image 1
Card image 2
Card image 3
19
20
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

16 сентября в 15:42

📊 Детский портфель. 58 месяц. Беру паузу в покупке акций - ждем развязки Вчера не выпустил пост, потому что, признаюсь честно, весь день обдумывал новые покупки. Плюс хотел запариться все-таки с ЦФА Озона - об этом подробнее далее. С одной стороны, рынок выглядит дешевым, особенно в долларовом эквиваленте. С другой, у нас сейчас много разных событий, которые могут не давать ему расти: ▪️ЦБ оставил ключевую ставку без изменений, длинные ОФЗ ( $SU26254RMFS1, $SU26238RMFS4) пошли вниз, это будет давить на акции (т.к. альтернативная доходность все еще очень высока); ▪️В конце недели состоятся выборы, и ситуация после них в головах у многих вызывает пугающую неопределенность; ▪️У нас снова вроде бы идут какие-то переговоры и новости по геополитике, но реальных подвижек к завершению конфликта мы не видим. Поэтому, учитывая покупки акций в предыдущие пару месяцев (фактически покупал их по локальным низам), решил сделать паузу и переключиться на облигации. На самом деле выбор облигаций - не такая уж и тривиальная задача) И если кому-то кажется, что анализ отчетности и фин.показателей важен при покупке акций компаний, то при удержании облигаций - это еще более важный навык. Поскольку здесь у вас есть риск потерять все 100% капитала в плохом сценарии. Поэтому любая покупка облигации - это обязанность для вас как минимум следить за отчетностью эмитента. А как максимум - еще и за новостями, которые его окружают. Я для себя отобрал несколько бумаг эмитентов, риски по которым, на текущий момент (специально подчеркиваю это!) считаю минимальными: 🔹Купил одну облигацию ГТЛК (БО 002Р-13) $RU000A10F801 . Несмотря на большую закредитованность, считаю, что риски там еще снизились с учетом приобретении доли ВЭБом. А доходность в 18,3% оч хороша. 🔹 Купил новый флоатер от Фабрики ПО (001П-02) $RU000A10FX26 , здесь КС +3,75% от дочки Софтлайна. Пока долговая нагрузка холдинга адекватна, считаю возможным подержать. 🔹 И также купил недавних флоатеров Синары Транспорт.Машины (1Р7) $RU000A10FN28 . Тут КС+4,25%. Тоже пока долговая нагрузка контролируема, хотя фин.результаты последних периодов не вдохновляют. Но доходность это покрывает, как по мне. 🔹 На остаток средств взял фонд на индекс $TMOS@ , все-таки рынок акций правда дешев. Но большой риск я туда пока занести не готов. Общий размер брокерского счета составил 372 292 руб., прибавив почти 15к относительно прошлого месяца, что неплохо на таком тяжелом рынке. 💼 Что у нас по депозитному счету? А вот здесь интересно. Я все рассказывал вам про ЦФА Озона $OZON , решил в этот раз их купить. Хотел уже похвалиться, как легко было подтвердить данные через госуслуги (у них есть возможность сделать это онлайн), но не тут то было! Фотка паспорта никак не читалась 😆 Пришлось идти в пункт выдачи! Но в моем доме мне отказали.. Пошел в еще один, думая, что если и там не выйдет, то плюну на это, но в итоге сделали. Доходность на 12 мес. сейчас 18,5%. Но есть важный нюанс! С дохода по ЦФА в любом случае снимут налог, в отличие от вклада (где есть льготы до 1 млн руб в год), поэтому реальная доходность будет около 16,1%, ее и буду учитывать. Но все равно неплохо при текущих ставках. В целом, в длинные вклады я бы сейчас лезть не советовал, т.к. ставки могут снова пойти вверх, а условия - улучшаться. Общий размер депозитного счета составляет уже 433 451 руб., а разрыв с брокерским продолжает увеличиваться. Но ничего-ничего, уже бывало такое на истории, все циклично. Главное, что проект свою цель выполняют - капитал прирастает, цель для дочки всё ближе 😉 #детскийпортфель
Card image 1
Card image 2
Card image 3
20
21
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

16 сентября в 12:16

🔥Просто супер новости для всех пользователей терминала!!! Сегодня разработчики из Т-инвестиций $T добавили новую настройку для отложенных заявок — «Защитное время». Она помогает избежать ложных срабатываний при кратковременных скачках и проколах уровня: заявка активируется только если цена непрерывно удерживается на уровне срабатывания заданное время Настроить можно от 0 до 60 секунд. Найти настройку можно здесь: «Отложенная заявка» → «Защитное время». Это супер фича, которая наконец позволит выставлять стопы без риска, что какой-то прострел его заберет! Наверное, одна из самых крутых фишек за последнее время, очень рад!
Card image 1
41
42
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

15 сентября в 7:39

В субботу снова оказался в университете 📚 Однако вместо учебы, в этот раз выступал перед студентами СПбГЭУ. Говорили про лайфхаки оценщика и применение знаний в реальной жизни. Что меня порадовало: примерно у половины ребят уже открыт брокерский счет или ИИС. То есть тема инвестиций для них вполне практическая, и разбираться в том, что они покупают, уже есть смысл. При этом на встрече мы говорили гораздо шире фондового рынка. Например, как проверить, обоснованна ли цена бизнеса, который предлагают купить? Что можно узнать о компании по открытой отчетности? Как вообще подойти к оценке кинотеатра, школы или водонапорной башни? На первый взгляд объекты совершенно разные. Но в каждом случае нужно понять, что именно мы оцениваем, кому это может быть нужно, какие доходы и расходы связаны с объектом и какие есть ограничения. Мне нравится показывать именно эту сторону профессии. Знания об оценке помогают разбираться в конкретных решениях: выборе бизнеса, анализе контрагентов, покупке активов, инвестициях. И чем раньше начинаешь задавать вопросы о том, что стоит за ценой, тем полезнее становится вся дальнейшая учеба. У финансовых показателей появляется понятный смысл: они связаны с реальными деньгами и решениями. А вы помните, в каком возрасте впервые купили акции или облигации? Уже тогда пытались разбираться в компании или сначала просто хотелось попробовать?)) p.s: не судите строго за качество фотографии 😃
Card image 1
23
24
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

14 сентября в 13:15

Как научиться предсказывать будущее? 📊 Немного сатирический заголовок)) Пару дней назад наткнулся на наше старое видео и решил поделиться наблюдением. Друзья, от анализа компании часто ждут ответа: сколько будет стоить акция через месяц, год или пять лет? Но точно предсказать котировку невозможно. На нее влияют ожидания, решения государства, геополитика и множество других факторов. При этом можно изучить бизнес: на чем он зарабатывает, как изменятся доходы и расходы, сколько денег потребуется на развитие. А затем построить DCF-модель: оценить стоимость бизнеса через будущие денежные потоки с учетом времени и рисков. Четыре года назад, в августе 2022-го, мы с @Alexey_Linetsky записали видео об оценке Газпрома $GAZP через DCF-модель: https://youtu.be/uAyd5Ij_m8Q Акции тогда стоили примерно 180 рублей. Мы разобрали экспорт, цены на газ, выручку, расходы и капитальные вложения. Построили прогнозы до 2030 года и увидели несколько важных моментов. Первое: сверхвысокие цены на газ нельзя переносить на все последующие годы. В модели мы закладывали их постепенное снижение и давление на будущие доходы. Второе: переориентация поставок требует времени. Большой процент роста экспорта в Китай с низкой базы еще не означает быстрой компенсации европейского направления. Третье: огромная прибыль не равна деньгам для акционеров. Газпрому требовались существенные капитальные вложения, которые ограничивали свободный денежный поток. Разброс оценок получился огромным: около 1 рубля за акцию в базовом сценарии и около 280 рублей в крайне оптимистичном. Настолько сильно результат зависел от предпосылок. Но во всех сценариях мы увидели общую тенденцию: перспективы стоимости бизнеса на ближайшие годы выглядели стагнирующими. А дальше произошло самое интересное. Через неделю Газпром объявил дивиденды, и акция взлетела примерно до максимальной оценки нашей модели: 276 рублей После этого к таким ценам она больше не возвращалась. На картинке к посту я сопоставил прогнозы оптимистичного сценария с фактическим графиком. Совпадение? Возможно. Но похожие истории в моих разборах уже были: Астра, Диасофт, Позитив и даже, прости господи, Евротранс. Для него расчетная справедливая цена составила 250 рублей, и к ней акция пришла вскоре после IPO. Об этих кейсах писал в канале. Поищите по названиям компаний или ставьте реакции, и соберу их в отдельный пост! Конечно, это не означает, что мы заранее знали точную цену или весь путь котировок. В видео мы говорили: модель нужно обновлять по мере выхода отчетности и изменения условий. Для меня именно здесь заключается практическая ценность знаний. Вы можете понять, на каких ожиданиях держится инвестиционная идея, насколько они реалистичны и как изменится оценка при другом развитии событий. И уже на этой основе решить, какую долю капитала готовы вложить и на какой срок. Монетизация знаний может выражаться и в покупке интересного актива, и в решении пройти мимо компании с неприемлемыми для вас рисками. Сохраненные деньги тоже имеют значение. Поэтому, друзья, учитесь разбираться в том, что покупаете. Отчетность, денежные потоки и оценка бизнеса напрямую связаны с решениями о ваших деньгах. С понимания отчетности начинается путь к такому анализу. Когда за цифрами вы видите бизнес, у вас появляется больше оснований для собственных выводов.
Card image 1
21
22
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

10 сентября в 11:20

Что будет с ключевой ставкой в эту пятницу? И что делать? Если бы меня спросили как экономиста, что делать в текущей ситуации, я бы однозначно сказал - оставить ставку на текущем уровне. Почему? 1. Мы видим ускорение инфляции в мире, рост цен на энергоносители, ослабление рубля $CRU6. Всё это - проинфляционные факторы. Нет смысла ослаблять ДКП сейчас, т.к. это еще может подстегнуть рост цен и у нас в стране (которого пока нет). Лучше показать - ребята, мы видим, есть риски, лучше мы будем жесткими подольше, но инфляция в неуправляемую не перейдет. Т.к. если ставку продолжат снижать, еще и дадут мягкий сигнал, это ухудшит позицию ЦБ в будущем, если вдруг рост инфляции начнется. Потому что остановка снижения в тот момент времени - уже не поможет. Нужно будет жестить и поднимать ставку. С другой стороны - у нас есть напряженность в бизнесе, напряженность у населения, сложности у продавцов на маркетплейсах ($OZON) и т.д. Дорогие кредиты - ограничивают экономику от роста. И в лице обывателя - это плохо. А в лице экономиста - это необходимое торможение экономики, чтобы не случился новый виток инфляции. Поэтому, очевидно, что обычные люди очень хотели бы увидеть снижение ставки. А у нас впереди выборы. И это важное событие как раз для обычных людей, не связанных с экономикой и экономическими процессами. Плюс В.В.Путин в последнее время показывал, что он общается с ЦБ и просит его быть более мягким. В связи с этим, для меня вполне реален сценарий еще одного снижения ставки сейчас. Чтобы задобрить народ перед выборами. Кажется, что политически - это отличный шаг. И как-будто его достаточно уместно реализовать. А вот после этого - уже можно и жесткую ДКП возвращать. И вполне допускаю, что именно такие разговоры между ЦБ и Правительством и происходят. Итого, однозначного мнения у меня нет по снижению. Я бы отдал сценариям сейчас или 50 на 50 или 60 на 40 в сторону снижения. Если бы не выборы, мой прогноз был бы 80 на 20 в сторону сохранения ставки. Ок, с прогнозом по ставке разобрались, теперь второй вопрос, что делать на рынке в это время 😁 Начну с того, что перед решение я сократил риски, и держу в активно-управляемом портфеле всего 60% акций (на скрине меньше, т.к. есть еще один защитный шорт). В целом, сокращением рисков связано не только со ставкой, а еще и с предстоящими выборами, неопределенностью по переговорам, геополитики и пр. Но заодно и ставку позволяет встретить с меньшими рисками. Теперь по вариантам развития событий. 1️⃣ Ставку оставляют без изменений Я посчитаю такую ситуацию наиболее здравой. Возможно снижение рынка «в моменте». Прямо сразу после решения я бы лонги не искал. Подождал развития событий и последил за открытым интересом  во фьючерсе на индекс. Будут ли закрываться шортисты в этот момент или, наоборот, еще поднаберут лонги. Потенциально дальнейшее движение рынка может зависеть еще от этого. В общем, если ставку оставляют, просто наблюдаю, слушаю пресс-конференцию, а затем уже принимаю решение исходя из движения. 2️⃣ Ставку повышают Это почти нереальный сценарий. Но, очевидно, что в таком случае нужно шортить рынок. Можно это делать через банки, тот же Сбер $SBER, например, или слабый Совкомбанк $SVCB. Но, повторюсь, он почти нереальный. 3️⃣ Ставку понижают Я думаю, сценарий понижения больше, чем на 0,25% рассматривать не стоит. Конечно, если понизят на 0,5-1% - то это позитив. Для рынка в целом, для банков. Можно будет лонговать широким фронтом. А вот снижение на 0,25% - почти в консенсусе моем будет. Думаю, рынок взбодрится в таком случае. Но лонги бы я тоже не брал. Подождал проторговки. Возможно, взял бы вообще шорты во время или пресс-конференции. Потому что в случае снижения ставки, пресс-конфа почти наверняка будет более жесткой. Это уберет эйфорию, и рынок снова может вернуться как минимум к прошлым значениям. То есть, как вы понимаете, как такового позитива в снижении ставки я не вижу. А действовать планирую по ситуации, уже после оглашения решения.
Card image 1
30
31
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

9 сентября в 15:15

Время покупать ЗПИФы недвижимости? Ищем лучшие идеи Рынок ЗПИФов недвижимости впервые ушел в глубокую коррекцию. В связи с этим мы посчитали целесообразным сделать актуальный выпуск, с обсуждением рынка, рисков, а главное - самых интересных фондов в текущей ситуации! Впервые за последние три года наших разборов, фонды от УК "Парус" имеют дисконт к своим чистым активам. Для некоторых фондов дисконт достиг 20-30%! В связи с этим решили в сегодняшнем видео рассмотреть все их фонды $RU000A1022Z1, $RU000A104172 , $RU000A104KU3 , $RU000A10EVE8 и поискать интересные идеи в них, кроме того, подробнее разобрали новые фонды, которые появились на рынке недавно. Пишите ваши вопросы, если они остались, а также ставьте реакции и оставляйте комментарии под видео на площадках, т.к. это способствует продвижению роликов! И ждите наших новых разборов 👍🏻 Видео доступны по ссылкам на всех удобных площадках: 👉 Смотреть на YouTube: https://youtu.be/xk_D1CJmn4I 👉 Смотреть на RuTube: https://rutube.ru/video/2d066aae6cc6626cf6eb01a083325b04/ 👉 Смотреть в ВК: https://vkvideo.ru/video-217426778_456239056 #зпиф #ЗПИФы #недвижимость
Card image 1
24
25
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

7 сентября в 19:25

💼 Итоги моих стратегий автоследования за август. Как портфели пережили самый волатильный месяц в этом году? Подвожу традиционные ежемесячные итоги стратегий. Снова у нас был снижающийся месяц, как на рынке акций, так и на рынке облигаций. Расскажу, как этот период провели мои стратении. 1️⃣ Начну с облигационной стратегии &Защита капитала. Начну с того, что теперь все стратегии показывают доходность уже за вычетом всех комиссий: как за следование, так и за успех! Это делает результаты более приближенными к реальным. За месяц у меня получилось увеличить счет на +0,35% (против снижения RGBITR на 0,08%). Результат не самый лучший, конечно, но роста на рынке облигаций мы не увидели, размещений интересных почти не было, поэтому структура портфеля поменялась не сильно. Добавил только одну новую корп.облигацию с низким риском, в остальном - без изменений. На покупку потратил скопившиеся купоны из фонда ликвидности. Так и держу около 40% в ОФЗ, поскольку доходность является интересной с учетом даже текущей ключевой ставки, еще 40% - в корпоратах, на 12% есть валюты (через $TLCB@, доля немного выросла из-за роста курса), и около 8% в ликвидном фонде на облигации $TBRU@. Пока в ближайший месяц структуру в портфеле скорее всего существенно изменять не буду. 2️⃣ Стратегия, основанная на акциях - &Агрессивный Рост. Стратегия закрылась около нуля, при индексе MCFTR минус 1,14%. За месяц было несколько сделок, сокращал немного риски в акциях, также полностью раздал позиции во $VSEH и $RAGR. В первой не увидел долгожданного роста, не стал спорить с рынком, во второй - вышел после плохого отчета за 1 полугодие. Часть времени держал средства в ликвидности и к концу месяца снова увеличил долю в акциях до 100%, в основном, за счет $ROLO. Мне понравился отчет, а с учетом роста цен на олово практически в два раза год к году, жду продолжения улучшения результатов. В целом, можно подобную идею и через $SELG отыгрывать, там волатильность может быть поменьше. В остальном по позициям без изменений, подробно их описывал в прошлом месяце. 3️⃣ Фьючерсная стратегия - &Фьючерсный рост снизилась сильнее индекса, на 2,8%. Связано это с тем, что брал бОльший риск через индекс, а в итоге его увезли ниже. Пробовал отыгрывать возможный рост через отдельные акции, тоже не пошло.. В итоге к концу месяца снизил риски, и оставил две позиции $SVCB и $SELG. Оставшиеся средства держу в ликвидности и жду интересной точки входа в индекс. Периодически торгую им внутри дня. В целом, по этой стратегии планирую основную позицию набрать во фьючерсе на индекс после выборов, пока риски сильно увеличивать не планирую. Готов отвечать на вопросы подписчиков стратегий! Пишите, если такие у вас возникают. Дам любые комменты и прокомментирую действия. Единственное, прошу делать это под моими постами, а не отдельными, т.к. иначе сообщения теряются.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
10
11
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

3 сентября в 11:38

Сегодня можно отметить еще один праздник - День Рождения Пульса 🎉 Так получилось, что начало сентября для меня очень насыщенно на праздники) 1 сентября - день рождение Папы а теперь еще и дочка пошла в школу, 2 сентября - день рождения дочки Юлианы, ну а 3 сентября - день рождения Пульса. На самом деле, сейчас для меня важны все эти даты! Пульс очень многое поменял в моей жизни. Именно из-за Пульса и желания делиться своими сделками, еще в далеком 2021 году мы с командой @FinDay основали здесь блог, активно торговали и делились идеями с подписчиками. Именно из-за Пульса, я стал заметно больше времени уделять написанию постов и поиску различных идей на фондовом рынке. Именно из-за Пульса я в итоге сменил свою основную деятельность с оценки бизнеса на управление капиталом. Именно Пульс дал мне старт этому пути, и очень сильно поменял мою жизнь! Десятки классных людей, команда, блогеры, инвесторы - все они появились в моей жизни во много благодаря именно Пульсу! Поэтому этот день я просто никак не могу пропустить и хочу сказать спасибо всей команде $T и @Pulse_Official за это! Я уверен, что не только мне, но еще и десяткам людей вы существенно поменяли их жизнь в сторону улучшения. Я лично знаю минимум трех блогеров, которые благодаря Пульсу действительно коренным образом поменяли свою жизнь! Спасибо вам большое за это уже в течение 7 лет! И будущих побед 🔥🔥 #деньрожденияпульса
Card image 1
40
41
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

1 сентября в 15:58

У каждого своя таблица умножения 📚 Сегодня моя дочка пошла в первый класс. Смотрю на нее и других детей и понимаю, насколько огромный новый мир сейчас перед ними открывается. Они еще многого не знают, не умеют решать сложные задачи, не знают таблицу умножения, но никто и не ожидает, что они должны были родиться со всеми этими знаниями. Их главная задача сейчас заключается в другом: интересоваться, задавать вопросы, пробовать, ошибаться и постепенно разбираться в том, что вчера казалось совершенно непонятным. А потом мы становимся взрослыми, получаем образование, начинаем работать и почему-то решаем, что этап активного обучения закончился. При этом у каждого взрослого человека остается собственная «таблица умножения», которую он когда-то не выучил. Кто-то управляет деньгами, но не до конца понимает, как работают проценты, кредиты и инфляция. Кто-то покупает активы, но не может нормально объяснить, что именно он купил и за счет чего это должно вырасти в цене. Кто-то строит бизнес, но не знает его реальной экономики. А кто-то годами избегает новых технологий, потому что однажды решил, что это слишком сложно. И проблема здесь не в том, что мы чего-то не знаем. Не знать нормально. Проблема начинается тогда, когда человек перестает задавать вопросы, но продолжает принимать важные решения так, будто во всем уже разобрался. Мне кажется, одна из самых полезных привычек, которую можно сохранить из детства, заключается именно в способности спокойно сказать: «Я пока этого не понимаю, но могу научиться». Тем более что знания во многом похожи на капитал: сначала результат почти незаметен, но если регулярно вкладывать время и усилия, со временем начинает работать сложный процент. Поздравляю всех школьников, родителей и учителей с 1 сентября! 🎓 Детям желаю сохранить любопытство и не бояться ошибок, а взрослым иногда честно спрашивать себя: какую собственную «таблицу умножения» мне давно пора выучить?
Card image 1
61
62
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

28 августа в 15:18

ОФЗ продолжают падать! Стоит ли их покупать в 2026 году? 🤔 Год назад я выпустил самое подробное видео про доходность и ценообразование облигаций, для которого почти неделю строил и проверял расчетную модель, чтобы не просто сравнить ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 и ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3, а понять, сколько на этих бумагах действительно можно заработать при разных сценариях изменения ключевой ставки. Основной расчет мы тогда делали на три года, и при достаточно быстром снижении ставки модель показывала около 100% суммарной доходности по ОФЗ 26238 к середине 2028 года. С момента выхода видео прошел год, поэтому стало интересно посмотреть, насколько фактическое движение совпало с заложенной траекторией. И здесь рынок преподнес сюрприз: ключевая ставка действительно начала снижаться, а вот стоимость ОФЗ не то, что выросла, она даже снизилась! А доходность за год с учетом купонов составила около 10% против расчетных 30% на эту дату (правда держателей акций даже такая доходность бы порадовала 😄) До окончания первоначального трехлетнего сценария остается еще два года, но условия на рынке заметно изменились, поэтому я вернулся к модели, обновил заложенные в нее предпосылки и записал новое большое видео. В нем подробно разобрал, почему доходности ОФЗ выросли даже при снижении ключевой ставки, как на стоимость облигаций влияют инфляционные ожидания, почему бумаги с высоким купоном сейчас могут оказаться интереснее и что произойдет с длинными выпусками, если снижение ставки остановится или она снова начнет расти. Отдельно обсудил реальную доходность с учетом инфляции, необходимость диверсификации и посчитал, что может быть выгоднее при льготной ипотеке: досрочно погасить долг или направить свободные деньги в ОФЗ (кстати, если нужно отдельное подробное видео по ипотеке, тоже пишите!) Смотрите новое видео на удобной платформе: 👉 YouTube: https://youtu.be/aEWsEkUTo6M 👉 Rutube: https://rutube.ru/video/7636d12261db1d789d0b3a28b44d76e3/ 👉 VK Video: https://vkvideo.ru/video-217426778_456239055?list=ln-eRAFG9B2iaf4x6Eu9Z С вас, как обычно, лайк-подписка-колокольчик, ну и обязательно напишите после просмотра, продолжаете ли вы держать или докупать длинные ОФЗ? 🔥
Card image 1
39
40
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

25 августа в 8:41

ФосАгро заработала 18 млрд рублей. Почему отчет все равно остается слабым? 📉 ФосАгро $PHOR опубликовала отчетность за первое полугодие 2026 года, и если посмотреть только на итоговую строку второго квартала, может показаться, что худшее уже позади, поскольку после практически нулевой прибыли в начале года компания заработала 18,4 млрд рублей. Однако именно такие отчеты показывают, почему нельзя оценивать бизнес по одной цифре чистой прибыли. Во втором квартале выручка выросла со 139,2 млрд до 149,9 млрд рублей (+7,7%), но себестоимость производства увеличилась почти на 29%, поэтому валовая прибыль сократилась с 55,6 до 45,7 млрд рублей, а операционная прибыль упала с 36 до 21,7 млрд рублей. В результате операционная маржа снизилась примерно с 26% до 14%, поэтому на уровне основного бизнеса полноценного восстановления пока не произошло, хотя относительно провального первого квартала определенное улучшение действительно есть. Откуда тогда взялись 18,4 млрд рублей чистой прибыли? В первом квартале укрепление рубля принесло компании 10,6 млрд рублей бумажного убытка от курсовых разниц, из-за чего чистая прибыль составила всего 221 млн рублей. Во втором квартале валютная переоценка сработала в обратную сторону и добавила 8,6 млрд рублей, поэтому итоговая прибыль восстановилась значительно сильнее, чем операционная. Курсовая переоценка при этом не равна заработанным деньгам, которые можно отправить на дивиденды, поэтому после отчета о прибылях нужно обязательно открывать отчет о движении денежных средств. За полугодие ФосАгро получила 56,4 млрд рублей операционного денежного потока, при этом на инвестиционную деятельность направила около 40,5 млрд рублей, поэтому свободного денежного потока осталось примерно 16 млрд рублей. Годом ранее аналогичный расчет давал 56,5 млрд рублей, то есть денежный результат бизнеса сократился почти втрое. Если во втором полугодии результат повторится, годовой свободный денежный поток составит около 32 млрд рублей. При капитализации в районе 640 млрд рублей ФосАгро оценивается примерно в 20 таких потоков, а гипотетическая дивидендная доходность при выплате всех свободных денег составила бы около 5%. Для российского рынка, где можно найти компании с оценкой на уровне 6-7 годовых денежных потоков, а надежные облигации все еще дают двузначную доходность, это выглядит дорого. Почему так сильно выросли расходы? ФосАгро обеспечивает себя апатитовым концентратом, однако сера, необходимая для производства фосфорных удобрений, остается внешним сырьем, поэтому перебои с поставками через Ормузский пролив и рост мировых цен напрямую давят на себестоимость. Получается интересная ситуация: цены на удобрения могут оставаться высокими, а выручка способна расти, но если необходимое сырье дорожает быстрее, прибыль и денежный поток все равно будут снижаться. Увидеть это по динамике котировок или одной строке выручки невозможно. Для изменения инвестиционной картины потребуется либо снижение стоимости серы, либо дальнейшее ослабление рубля, либо такое повышение цен на удобрения, которое компенсирует рост расходов. Пока ни один из этих сценариев нельзя считать гарантированным, а покупать акции только в надежде на доллар по 100 рублей выглядит слабой инвестиционной логикой. Сама ФосАгро остается качественным бизнесом с сильными производственными активами, однако качественная компания и привлекательная цена акций являются разными вещами, поэтому долгосрочно бумаги можно продолжать держать, но с новыми покупками я бы пока не торопился. Если ограничиться заголовком о восстановлении прибыли, акции могут показаться интересными, но когда связываешь маржу, курсовые разницы, денежный поток, инвестиционные расходы и оценку бизнеса, вывод получается совсем другим, поэтому отчетность нужно не просто читать, а уметь собирать из нее целостную картину. А у вас есть акции ФосАгро в портфеле? #разбор
Card image 1
Card image 2
23
24
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

21 августа

Друзья, вот наконец и я распрощался с позицией в ЮГК $UGLD В целом, считаю, что можно продолжать держать позицию и до самого выкупа, еще 5% апсайда есть, плюс непонятно, что будет перед самой офертой, может еще и выше вынесут) В последних офертах такая ситуация - не редкость. Но я решил прибыль здесь уже зафиксировать. Возможно, половлю проливы еще какие-то, если будут. Потому что сейчас оферта - это защита для инвесторов. Цена в любом случае будет постепенно идти к ней 0,7425 руб., с небольшим дисконтом (2-3%) за "головняк". Потому что по таким выкупа брокеры чаще всего не являются налоговыми агентами, и все бумажки для корректного учета налога (а иначе снимут 30%!) вам придется собирать и отправлять самим. Для меня это не страшно, т.к. в этом году я уже поучаствовал в офертах по $SFIN , $ELFV , $CBOM и даже Бамстроймеханизация, которая доступна только на внебирже) Красивая цифра, +300к. Отличная идея, в которую заходил на существенную часть портфеля! Свободные средства кладу пока просто в фонд ликвидности $TMON@ . Подумаю за выходные, куда их можно будет пристроить. Но особых идей по рынку сейчас нет) Разве что - валюта. Но там в идеале хочется дождаться 12,2 руб. за юань, где находится теперь сильная поддержка.
Card image 1
37
38
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

18 августа

ДВМП сегодня прибавлял 15%. Что происходит с акциями? 🚢 Друзья, сегодня акции ДВМП $FESH на утренней сессии прибавляли около 15%, затем немного откатились, однако даже рост примерно на 10% за один день выглядит внушительно, поэтому предлагаю разобраться, что именно сейчас покупает рынок: улучшение бизнеса или ожидание сделки. ДВМП является головной компанией транспортной группы FESCO, которая занимается контейнерными перевозками и управляет крупными портовыми активами, однако последние месяцы котировки компании живут не столько динамикой тарифов и операционных показателей, сколько слухами вокруг возможной сделки с DP World, одним из крупнейших портовых операторов мира. Несколько месяцев назад появилась информация о создании совместного предприятия, после чего инвесторы начали закладывать в цену сценарий, при котором сделка может показать более высокую оценку бизнеса и привести к оферте для миноритариев. На этих ожиданиях акции уже росли, но, поскольку конкретики долго не появлялось, а на ПМЭФ новых деталей мы так и не услышали, котировки постепенно вернулись обратно. Сегодня появилась информация, что Росимущество одобрило сделку Росатома с DP World, поэтому рынок мгновенно вспомнил прежнюю идею и снова начал покупать акции в ожидании возможной оферты. Звучит интересно, но здесь есть несколько важных нюансов, о которых на фоне роста легко забыть. Во-первых, само одобрение сделки еще не означает, что оферта обязательно появится, поскольку структура сделки может быть организована через дочерние компании, небольшие доли или другие юридические конструкции, при которых обязательного предложения миноритариям не возникнет. Во-вторых, даже если оферта действительно будет, мы пока не знаем ее цену, а высокая безрисковая ставка сильно влияет на оценку любого бизнеса, поэтому расчеты справедливой стоимости в районе 90-100 рублей обычно предполагают более нормальную экономическую среду, снижение ставок и растущий рынок, чего сейчас мы пока не наблюдаем. Наконец, важно учитывать ликвидность: утренний рост примерно на 15% произошел при обороте около 200 млн рублей, что в такой ситуации не выглядит признаком прихода крупных денег, поэтому не исключено, что движение в основном создали частные инвесторы, а более крупные держатели, наоборот, использовали новость для сокращения позиции. Лично я держу ДВМП в долгосрочном портфеле, потому что мне интересен сам бизнес, а потенциальная оферта остается неким опционом, который может быть реализован в позитивном сценарии. Если акции уже есть и вы покупали их на основании фундаментального анализа, можно спокойно дождаться подробностей сделки, однако заходить сейчас исключительно ради быстрого выкупа по высокой цене я бы не стал, поскольку это уже больше похоже на просто на «ставку», где нам неизвестны ни правила, ни итоговая цена. Если новостей об оферте не появится или ее условия окажутся слабее ожиданий, ажиотаж может быстро закончиться, поэтому покупать нужно не красивую историю, а бизнес, который вы готовы держать и без нее. А у вас есть ДВМП в портфеле, и если есть, то покупали компанию с точки зрения ее фундаментальной привлекательности или именно под возможную оферту? #разбор
Card image 1
13
14
Alex.Sidenko
Alex.Sidenko

17 августа

📊 Детский портфель. 57 месяц. Продолжается лучшее время для покупки акций Скажу честно, я к рынку акций в этом году был настроен достаточно скептично. Я мало искал в нем идей и был больше сконцентрирован на рынке облигаций и различных корпоративных событий (но это уже в рамках активного управления). Но текущая ситуация серьезно поменялась: ▪️У нас началась плавная девальвация валюты, которую все так долго ждали; ▪️У нас снова повышаются риски инфляции из-за геополитической напряженности; ▪️Индекс РТС практически дошел до своих минимумов за 5 лет - я смотрю именно на него, с оценкой рынка в долларах; ▪️Уровень страха и апатии близок к максимальным. При этом за эти же 5 лет у некоторых компаний фин.показатели выросли на 50-70-100%! А акции находятся ниже прошлых значений. Еще раз повторю довод о том, что от инфляции защитить могут именно акции, никакой другой актив так сильно рост цен не впитает (может еще недвижка, ЗПИФы, кстати, тоже в портфель скоро буду добавлять). Поэтому все средства от дивидендов и пополнений я трачу на новые акции. Что я купил на брокерский счет в этот раз? 🔹Ориентировался на компании, которые хорошо отчитались. Увеличил в портфеле Все.Инструменты $VSEH . Компания отчиталась сегодня. Она отлично справилась с долгом и теперь наращивает фин.показатели ускоренными темпами. Это позволит платить не менее 10% дивидендов, совмещая их с ростом бизнеса. 🔹Вторая история тоже связана с отчетом - Совкомбанк $SVCB . Здесь мы в полной мере увидели разжатие маржи, прибыль выросла в 2,6 раза, менеджмент стал покупать акции с рынка, плюс действует байбек от самой компании. Банк стоит около 0,5 капитала и 2,5 прибыли. Все еще считаю историю интересной. 🔹Также добавил нефтяных компаний Татнефть $TATNP и Сургутнефтегаз $SNGS . Два бенефициара роста курса валюты и высоких цен на нефть. Рынок давят по всем фронтам, не обращая внимания на эти факторы. Думаю, стоит этим пользоваться. Также добавил Газпром - это тоже скрытый бенефициар всего происходящего, но в более длинной перспективе. 🔹Снова докупил Русагро $RAGR . Дают хорошую точку входа после выплаты дивов. Цены на сельхоз.культуры растут, к дивам вернулись, возможно и приватизация доли будет со временем. 🔹И добавил Промомед $PRMD . Ранее уже писал, что это самая быстрорастущая компания на рынке с кратным потенциалом роста фин.показателей. Цены ниже 400 руб. - хорошая точка входа. А на небольшие остатки средств добрал $TMOS@. Общий размер брокерского счета составил 358 165 руб. Даже рост относительно прошлого месяца случился) Помогла валюта, облигации в портфеле защищают от девальвации! 💼 Что у нас по депозитному счету? Тут все стабильно, портфель растет как не в себя 😆 Отрыв увеличиваются, а зафиксированные ранее высокие ставки дают свои плоды! Общий размер депозитного счета составляет уже 422 610 руб. Новое пополнение я закинул на тот же накопительный счет в Альфу. В целом, банки начинают испытывать некоторые проблемы с ликвидностью, и ставки могут начать снова расти, несмотря на снижение ключевой. Поэтому сейчас, как по мне, стоит выбирать только короткие депозиты на 3-6 месяцев, не более. Лучшие ставки - для новых денег или при открытии счета. Обещал вам еще, что начну брать в портфель ЦФА (например, ЦФА Озона), но в этот раз пока не стал. Там доходности оч хорошие, а риски невысокие (но не везде, нужно тщательный отбор делать). Думаю, депозитчики уже готовы к таком погружению 😁 Рынок, конечно, остается тяжелым, но как по мне, для долгосрочных покупок точки почти идеальные. И либо девальвация, либо инфляция со временем точно переставят рынок выше! #детскийпортфель
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
29
30