Лукойл — дивиденды 278 ₽ и итоги 2025: убыток, но сильный FCF

Войти

. Значит я не просчитался и моя оценка хоть и немного широкая — 250р с лагом +/- 50р — была достаточно точна. Общая доходность составила 397+278=675 рублей/акцию. От цен на январь (тогда была первая выплата) доходность составила 11,6%. И это в плохой год! Да-да, эти ваши безопасные депозиты дает сейчас больше, и они безопасные, черт возьми, но мое отношение к инвестированию именно в акции я писал ранее неоднократно. Также что важно, контексте того, что я +/- угадал с дивами — это то, что сам Лукойл планку не снижает. Лукойл остался эффективным бизнесом. Т.е. заплати он меньше, знаменитая эффективность Лукойла была бы поставлена мной под сомнение и, возможно, пересмотру своего инвестиционного портфеля. Однако, как мы видим, этого не произошло. Также Лукойл выкатил свой отчет за 2025 год. Я пока бегло приступил к его изучению (и тут вы меня можете, конечно, подловить - ха-ха-ха, как же так, говорит об эффективности, а сам даже отчет в глаза не видел), надеюсь переобуваться после его отчета не потребуется, но уже одна цифра бросилась в глаза — Лукойл закончил год с убытком 1,06 трлн рублей. Для сравнения в предыдущем 2024 году прибыль была на уровне 851 млрд. рублей. Однако меня этот убыток не смутил, т.к. основная его часть — это списание зарубежных активов из-за санкций — 1,667 трлн. Выручка сократилась всего на 14,8%, в то время как цена нефтебочки в рублях в 2025 и выручки других нефтяных компаний упали гораздо сильнее. В этом плане Лукойл более чем не плох. Операционная прибыль составила 526 млрд. рублей. Операционные издержки сократились не значимо на 3%. — это конечно не гуд. Также значительно (в 4,5 раза) увеличились некие "Прочие расходы" до 230 млрд. рублей (основная причина убыток от обесценивания активов, что бы это не значило, какие именно активы не поясняется). Убыток принесла и курсовая переоценка с +25,7 млрд рублей в 24 году к почти -130 млрд. рублей в 25 году. Эти две статьи тоже очень интересны: у Лукойла тоже есть различные трудности по обходу санкций, как и у других компаний, а также то, что он валютную кубышку держит в неком размере. Интересным является и то, что Лукойл выплачивает дивы не с чистой прибыли. а с FCF — с чистого денежного потока. А он сократился не так серьезно с 1, 78 трлн. рублей в 24 году до 1,41 трлн. в 25 году. Также денежные средства и их эквиваленты составили 543,8 млрд. рублей. Не Сургутнефтегаз, конечно, но эта одна из самых больших кубышек на рынке и это с учётом, опять-таки повторюсь сложного года и выкупа 15% акций летом 25 года. Что тоже не плохо. Она либо дает дополнительную финансовую безопасность для него и для меня как инвестора, либо может быть потом выплачена как очередной спец. дивиденд в лучшее времена. У других нефтяных компаний комплексно дела в 25 году будут значительно хуже. Обращает на себя внимание и сокращение чистого долга на 78%. А этот год обещает быть для Лукойла намного лучше, чем 2025. По крайней мере если судить по той картине, что мы наблюдаем сейчас. Подробнее на РБК:

www.forbes.ru/investicii/564941-eks-glava-mind-money-handosko-predupredila-rynok-o-riskah-iz-za-dela-brokerov?utm_source=forbes&utm_campaign=lnews А дело набирает обороты. Напоминаю то, что глава Mind Money Юлия Хандошко обвиняется в мошенничестве с ADR с заблокированными активами. К сожалению, Форбс не представил весь текст письма, дал только выдержки, но и они очень любопытные. 1) Хандошко заявила, что дело брокеров затрагивает не только ее, но и всю индустрию, поскольку оно «может определить подход к оценке действий многих участников российского фондового рынка». — вот вам и единичные нарушения. В принципе и после Алора было понятно, то что явление массовое, но есть некоторые индивиды. которые заявляли то, что «нe что там, какие-то жалкие 7 ярдов — это все не о чем, наш рынок масштабнее во много раз». Тут мы видим то, что нифига это не точечные масштабы, просто еще очень далеко не все задержаны. Обороту я думаю будут ой-ей. 2) «Я, как и другие участники рынка, исходила из сложившейся практики, при которой аналогичные операции с ADR в тот период продолжали осуществляться. … Именно поэтому я считаю принципиально важным, чтобы оценка моих действий основывалась не только на формальном прочтении отдельных норм, но и на понимании того, как в тот момент реально функционировал рынок» — какая еще нафиг практика, вам всем по-русским черным по белому в ЗАКОНЕ сказали так не делать, но вы создали практику, и якобы из-за ее массовости она должна была подменить закон. Вы там на голову с какой высоты упали? Простая аналогия из ее логики: наркотой торговать нельзя, но, если вдруг все начнут это делать — это практика, ну тогда, видимо можно. 3) «Операции по обмену невозможно было осуществить без фактической поставки банку депозитарной программы ADR» — один депозитарий уже отлетел (Алорский), вопрос кто пойдет следующими? 4) «Учитывая, что российский регулятор допускал совершение операций с ADR после 16 апреля 2022 года» — с ее слов, конечно, но в ЦБ завились крысы. Подозрения об этом в различных ТГ-каналах гуляли давно. #акции

Нередко слышу утверждение о том, что сейчас на рынке правят балом физики. Но, якобы, из-за того, что они непрофессионалы и эмоционально неустойчивые, на каждый негатив они начинают лить рынок своими продажами или маржинколлами. Ну вот вам объективная правда от ЦБ — все это время физики были чистыми покупателями и каждый пролив воспринимали как повод сделать инвестицию по скидке. А кто же были главными истеричками, кого и пугали все эти «геополитика», «санкции», «высокая ключевая ставка» и т.д.? Как вы видите сами — это те самые проф. участники, которые типа рациональны, профессиональны и вообще бэтмены. При это последнее утверждение я оспаривать не буду. Вопрос в другом, а как или точнее сказать об кого эти самые бэтмены будут закрыть свои продажи, которые льются уже 3 месяца (и, соответственно, накопили не хилый объем коротких), если их потенциальные контрагенты (физики) даже в самые медвежьи времена не хотят сдаваться и сдавать свои позиции? Кто-то может сказать то, что-то вроде «ну хорошо, значит мы (профы, набравшие шорты) будем продолжать рынок лить дальше, периодически вбрасывая негативы через новостной фон, и рано или поздно они (физики) сломаются, т.к. бесконечной силы воли нет — все рано или поздно ломаются все». Но на это я отвечу так: да, в принципе, они правы, бесконечной силы воли ни у кого нет, и рано или поздно все ломаются. Но секрет в том, что это работает в обе стороны. Бесконечной воли нет и у проф. участников и более того рано или поздно им не подходит. Кто бы что бы ни говорил, а мы находимся в цикле снижения ставки. А это все-таки приведет к тому, что неизбежно ставка опустится до того уровня, что запустит новый бычий инвестиционный цикл. Доходности безрисковых инструментов перестанут удовлетворять инвесторов, и они в охоте на доходность пойдут в фонду. Этот переток средств из одного класса активов в другой вызовет давление покупателей на фонду и, соответственно, их рост цен. И во всем этом тектоническом сдвиге «бэтмены» останутся в позициях, которые, с учетом их набранного размера, вместо прибыли будут приносить только боль. А с учетом того, что контрагентов нет, а закрываться надо, как вы думаете какого размера мясорубка достигнет тогда, когда они начнут пожирать друг друга? #трейдинг

Лукойл таки решил выплатить 278 рублей/акцию